制造与材料
有色金属行业研究报告精选合集，覆盖咨询公司与券商最新观点，支持在线阅读与免费 PDF 下载。覆盖咨询公司报告、券商研报与行业图表，帮助快速定位有效信息。
有色金属行业研究报告精选合集，覆盖咨询公司与券商最新观点，支持在线阅读与免费 PDF 下载。覆盖咨询公司报告、券商研报与行业图表，帮助快速定位有效信息。
速览 液冷连接器UQD即Universal Quick Disconnect是一种通用快速接头，主要用于液冷系统中，是一种不需要工具就能实现管路连通或断开的接头。特别是在数据中心和超级计算机的热管理应用中，UQD是一种全球标准，用于快速断开的耦合器，开发于OCP（开放计算项目），是英特尔倡议的一种开放标准，旨在为数据中心的液冷系统提供无泄漏的快速连接解决方案。应用领域主要有数据中心、超级计算机等。在“东数西算”、“碳达峰”和“碳中和”的背景下，云计算、高性能计算和人工智能等超高功率密度绿色数据中心的发展需要液冷技术作为支撑，推动中国液冷连接器市场的发展。
■ 工业金属铝一一关系国家制造业命脉的金属。铝是地壳中含量最丰富的金属元素，关系着航空、建筑、汽车三大重要工业的发展。由于具有质量轻、易加工、抗冲击性好、耐腐蚀、导电导热性好等诸多优良特性，铝已然成为国家制造业发展的主要基础材料，是高新技术发展和国防建设的重要支撑材料，也是大宗商品领域中用途最广的有色金属。 ■ 基建地产重振雄风，用铝需求大幅提升。各类铝产品被广泛地运用于国民经济的各个领域，其中以下游各类基建及房地产所需用铝占比最大。基础设施建设中的建筑用铝型材、电网建设中的铝制电缆桥架、交通运输中的轨道交通车车体等都是重要的铝应用领域。
·出口仍有支撑，新兴市场需求萌动。根据海关总署统计，2023年1-4月我国出口金额累计值为11169.57亿美元，累计同比增长2.5%。其中，1-4月分别实现出口金额2921.75/2138.21/3155.43/2954.1亿美元，同比变化-10.40%/-1.30%/+14.80%/+8.50%。 ·从主要贸易对象来看，向不同目的地的出口表现呈现明显的分化趋势，东盟、俄罗斯及非洲对出口拉动显著。22年下半年开始，美国和欧洲对应的出口增速回落，到23年1-4月的同比增速分别为-14.30%和1.90%。
电解铝行业深度报告 乍暖还寒，曙光已现 ➢ 铝价从成本支撑转向供需驱动。美联储加息临近尾声，宏观压力弱化，基本面主导铝价，欧洲电解铝复产艰难，国内产能天花板临近，而枯水期限产抑制产能利用率，电解铝供应逐步见顶；需求端，房地产竣工端回暖，新能源车、光伏需求延续高速增长，且高基数效应开始显现，对铝需求拉动明显，供需紧张驱动铝价上涨，节奏上，预计 23Q2 需求向好带动铝价走强，Q4 云南限产将提升铝价弹性。电解铝原料预焙阳极、氧化铝价格弱势运行，成本端继续让利，电解铝利润向好。目前电解铝行业利润偏低，盈利修复带来的板块业绩弹性大，投资价值凸显
行业梳理：轻量化是降低油耗提高续航的关键，一体化压铸成为有效解决方案 轻量化是降低油耗提高续航的关键，一体化压铸有效降低车重。汽车重量每下降10%，油耗下降6-8%，每使用1kg铝，可使轿车寿命期减少20kg尾气排放汽车轻量化系数距规划仍有较大下降空间。按照规划要求，2030年较2015减重35%，2000MPa以上钢材有一定比例应用，单车用铝量大于350kg。根据中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线图》，到2030年，中国汽车应实现减重40%。一体化压铸作为重要的工艺手段，成为汽车轻量化的发展趋势。
·双碳背景下产能周期无法顺利开启，煤炭周期属性正在弱化 复盘煤炭二十年，煤炭行业以周期逻辑为主。2003-2022年，煤炭行业可分为四个主要阶段：2003-2011年，需求带动产能扩张的“黄金十年”；2012-2015年，产量释放，产能过剩的“艰难时刻”；2016-2020年，供给侧改革淘汰落后产能，带动行业“重回正轨”。2021年-至今，疫后复苏，碳中和，俄乌冲突下的“能源危机”。除流动性因素外，影响煤炭指数的主要因素为煤炭价格，煤炭指数以周期逻辑为主。2022年以来煤炭周期属性弱化。
·本月观点：政策推动消费环境持续改善 在2022年12月7日，国务院联防联控机制发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》以来，随着后续疫情防控政策的逐步宽松以及相关促消费措施的协同推动下，市场需求不断得以恢复，特别是在年末终端“双十二”促销购物节的加持下，居民消费热情明显回归。根据奥维云网数据统计，“双十二”购物节期间，家电线上销售额同比增长显著，22W51单周空调销售额同比增长136.5%，冰洗、彩电等大家电品类销售额同比增长均超过90%，厨卫电器与小家电品类整体增速也均在 30%-40% 左右，直接推动 12月家电全市场销售额同比提升2.
复合集流体发展迅速，为新一代锂电集流体 复合铜箔在安全性能、原材料成本以及对电池能量密度提升方面优势明显，契合锂电池集流体发展方向。复合铜箔使用高分子材料置换传统铜箔中的部分金属铜，高分子材料相对于铜材，能够有效的增强集流体的韧性与绝缘性，减少金属铜的使用量，进而减小集流体的厚度与重量，为正负极活性材料提供更多空间。据测算，到2025年，PET复合铜箔渗透率将提升至10%，对应25亿平需求，市场空间有望达到140亿元，设备空间将超过101亿元。
近期美国非农数据，“软着陆”预期升温，紧缩担忧再起，导致贵金属价格承压，基本符合我们先前判断。时至当下，我们认为金银蓄势待涨，“主升浪”渐行渐近。有别于市场大多声音，我们在看好黄金配置价值的同时，更看好白银的上涨弹性。 摘要： 白银分析框架，可被高度总结为“] 实际利率定方向，美元指数定弹性”。其中，实际利率可看成名义利率与通胀预期（本文指盈亏平衡通胀率，下同）之差，名义利率一般受到政策利率、实际增长、短期通胀的影响，通胀预期更多是受到油价等走势的影响；金银比主要取决于美元指数，一般受到美国与非美经济的相对强弱等影响。
行业梳理：轻量化背景下，一体化压铸成为有效解决方案 轻量化是降低油耗提高续航的关键，一体化压铸有效降低车重。 汽车自重对碳排放总量有巨大影响，汽车轻量化是解决节能环保与市场需求空间的矛盾关键。 汽车重量每下降10%，油耗下降6-8%，每使用1kg铝，可使轿车寿命期减少20kg尾气排放。现阶段我国轻量化铝型材大多用于高端车型，随着一体化压铸技术成熟，我国铝型材市场存在较大空间。 铝合金车身结构件性能高，占据压铸件主导地位。免热铝合金是一体化压铸的最佳材料，兼顾性能与成本优势
专题研究 铷铯规模可采资源稀缺，但应用存在优越性和不可替代性 供给方面，铷铯规模可采资源稀缺，铯榴石资源集中在三大矿区，铷主要作为铯与锂的加工副产品回收。需求方面，铷铯在部分传统领域具有优越性，如甲酸铯是油气钻探中最优质的钻井液、完井液等，且在部分高科技行业具不可替代性，是原子钟、辐射探测设备等红外技术的必需材料。我们预期“十四五”期间传统与高科技领域用铯均有所增长。上两周小金属及新能源金属板块与价格均以下跌为主。小金属品种 2月基本由去库转累库，镁钼产业链各环节均累库，锑钨库存向下游迁移但整体累库，钽铌库存持平
云南省电解铝减产规模扩大，预计将影响国内电解铝产能 70-80 万吨，有助于缓解国内电解铝供给压力。电解铝增产与电力供应的矛盾短期难以解决，云南电解铝减产或常态化。我们预计 2023 年电解铝供应将更加紧张，铝价有望超预期走强，推荐神火股份、云铝股份和索通发展，建议关注中国铝业。 云南省电解铝企业迎来新一轮减产，电解铝供给压力料将缓和。据上海有色网资讯，由于电力供应不足，云南地区电解铝企业将按照总建成产能的 40%-42%为标准进行负荷减压，较去年 9 月减产规模再扩大 20%。