研究报告

中泰证券-蔚来_SW-9866.HK-主品牌高端地位稳固，乐道下沉走量加速减亏

公司战略：NIO深耕30万元以上市场并持续提升市占率，乐道&萤火虫下沉走量加速换电业务扭亏：①NIO蔚来：锚定30万元以上高端市场（在30万以上纯电市占率近50%），车型产品矩阵完善，维持品牌高端调性，当前稳态月销接近2万辆。后续服务+社区氛围持续深化品牌形象，整车平台迭代NT3.0及端到端智驾+自研芯片上车共同保障产品在高端市场竞争力。②ONVO乐道：共享换电模式，聚焦20万元以上价格带，租电下