研究报告

2022零售行业年度策略：消费品掘金三战法，相信逻辑，回归消费品盈利能力本源-东吴证券-2022.2.8-95页

❑ 2021年的消费行业在疫情等因素的影响下增势一般，部分品类体现韧性。据国家统计局，2019-2021年的社零总额两年平均增速为3.9%，下半年增速低于上半年。我们认为原因包括变异毒株带来的疫情反弹等。因Omicron疫情叠加2021H1的高基数，2022年上半年的增长或仍有压力。在此背景下，部分必选品消费体现出较强的韧性。 ❑ 2021年消费行业投资思路：聚焦品牌和上游供应链。