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美联储论文：周期性波动、金融摩擦以及企业间生产率差异（FEDS Paper: Cyclical Fluctuations, Financial Frict）

在严格定义的行业中，最具有生产率的企业从相同的投入中产出远多于最不具生产率的企业，而且这种差异在经济衰退期间会扩大。我们构建了一个易于处理的代表性代理人模型，在该模型中，金融摩擦——逆向选择和道德风险——使得企业内生地分为贷款人、策略性违约者和生产者。随着信贷条件的变化，由此产生的资源配置不当为总生产率（TFP）的波动提供了一个内生组成部分，它解释了商业周期频率下TFP方差的大约30%，其中三分之