编者按：本文基于芮数报告平台近期上线的「零部件」行业 6 篇研报整理提炼，归纳市场共识与分歧，供研究与投资决策参考。

核心观点

热管理零部件：技术升级与市场扩容

热管理行业正经历快速扩容期，产业链上游公司营收预计高速增长。阀件作为热管理系统升级的关键部件，技术壁垒较高，形成良好的竞争格局，持续受益于新能源车市场的增长。家电企业主导该领域，推荐关注业绩高成长的盾安环境和行业龙头三花智控。

热管理的本质在于热量流动和交换，新能源车与家用空调工作原理一致，采用逆卡诺循环原理。阀件在热管理中的应用和工作原理与空调相似，家电零部件企业在电子膨胀阀领域技术领先，市占率超70%，显示出在热管理领域的技术优势。

东南亚市场电动两轮车需求有望增长，政府政策推动电动化发展。中国电动两轮车厂商凭借完善的产品矩阵、丰富的渠道管理经验和成熟的产业链，正抓住海外市场的机遇。

东南亚是全球第二大摩托车市场，多国推出电摩补贴政策，预计将催化电动两轮车市场快速导入期。预计到2025年，东南亚电动两轮车年销量有望突破450万辆，电动化渗透率有望达到25%。

空气悬架作为高价值量、低渗透率的零部件，正成为汽车行业的优质赛道。其消费属性升级、国产自制降本、搭载价格下探以及技术驱动是产业逻辑确定性的关键因素。

空气悬架主要由四大核心部件组成，能显著提升驾驶舒适性、操控性及车辆通过性。随着技术进步和成本下降，空气悬架系统有望在更多车型中得到应用，市场空间巨大。

国产零部件厂商正加速实现零部件国产替代和提升自制水平，以降低成本。国产MCU芯片开始上车，国产SoC占比继续提高，国产替代在高端领域继续深化。

新能源汽车增长带动零部件快速成长，自主品牌正打造自己的供应链体系。电动化、智能化推动自主品牌销量创新高，零部件行业迎来新的增长机遇。

热管理零部件如阀件是新能源汽车热管理系统升级的关键，有助于实现热量的有效流动和交换，提升能效和车辆性能。

东南亚市场电动两轮车需求增长，政府补贴政策推动电动化发展，中国厂商凭借技术优势和成熟的产业链，正抓住海外市场的机遇。

空气悬架市场空间巨大，当前国内渗透率低于5%，预计2024年国内市场有望接近300亿元。

国产零部件厂商在实现零部件国产替代和提升自制水平方面取得显著进展，同时在技术创新方面，国产MCU芯片开始上车，国产SoC占比提高。