研究报告

2024年信用债市场年度展望：化债遇资本新规，缺资产遇低利差-20231106-华泰证券-48页

今年信用债走强中有分化，上半年资产荒演绎，下半年化债推升城投。展望明年，城投化债叠加资本新规成为核心关注点，银行支持化债或带来城投债供给减少、二永债供给增加。城投短期风险降低，叠加明年高息资产收缩，短期下沉吃票息思路未变。而中长期问题解决可能需要中央加杠杆、债务重组、财税改革等。资本新规有利于银行资本节约，对银行、基金投资偏好有扰动，利好投资级公司债，利空金融次级债。二永债需求有扰动，但无需过于担