编者按：本文基于芮数报告平台近期上线的「零售与电商」行业 8 篇研报整理提炼，归纳市场共识与分歧，供研究与投资决策参考。

核心观点

中美贸易摩擦与供应链转型

中美贸易摩擦背景下，供应链转型升级成为企业应对不确定性的关键。毕马威的报告指出，美国供应链转移计划政策影响下，企业面临税务规划和ESG层面的考量，同时供应链转型对财务影响显著。

供应链的优化和升级不仅关乎成本控制，还涉及到企业战略和运营布局。在贸易摩擦的背景下，企业需要重新评估和规划其全球供应链，以应对潜在的贸易风险和政策变动。

中国零食市场作为快消品的重要品类，展现出持续增长的态势。零食硬折扣模式的兴起，反映了消费者对于性价比的追求以及新兴渠道的影响力。

随着电商增长放缓，线下渠道仍占主导地位，但量贩零食店的出现和兴趣电商的兴起，为零食行业带来了新的增长点和销售渠道的变革。

直播电商行业规模快速增长，技术创新和国家政策支持为其带来发展机遇。但同时，环境不确定性、消费者需求变化和价值主播缺口等问题，也对行业提出了挑战。

直播电商的发展指数显示出行业格局的变化，广东、浙江和上海等地区优势明显，而四川成都等中西部地区也在中西部领先。

高技术行业债券市场展现出增长潜力，但行业内部的信用风险、再融资能力和新增发债规模的主体集中度是影响债券定价的重要因素。

通信、医药生物、计算机和电子行业的债券市场现状及财务特征，以及近期的利差走势，均表明行业基本面和供给对定价有显著影响。

中国消费品行业在国际化进程中面临地缘政治风险，如贸易壁垒、供应链结构变化和监管合规压力等。企业需通过多元化市场布局和供应链优化来应对。

报告强调，尽管面临挑战，但中国消费品行业通过灵活的战略调整和持续的创新能力，仍可抓住全球化带来的新机遇。

消费市场经历结构性调整，居民消费结构升级，服务性消费支出比重提升。消费品赛道呈现结构性分化，高端化、功能性、健康化和数字化成为主要驱动力。

新兴零售业态如电商和即时零售等保持快速增长，而传统线下业态面临增长压力。品牌出海和IP联名模式成为品牌价值和营销升级的新策略。

中美贸易摩擦导致供应链面临重新布局，企业需要进行税务规划和考虑ESG因素，同时供应链转型对财务有显著影响。

直播电商行业规模快速增长，但同时面临环境不确定性、消费者需求变化和价值主播缺口等挑战。

高技术行业债券市场的风险因素包括行业内部的信用风险、再融资能力以及新增发债规模的主体集中度。

中国消费品行业国际化过程中面临地缘政治风险，如贸易壁垒、供应链结构变化和监管合规压力等。