权益基金加仓电子、非银等行业，白酒、创新药主题重获青睐-一权益基金2023年三季报解析

报告日期：2023-10-25

分析师：严佳炜

执业证书号：S0010520070001

邮箱：yanjw@hazq.com

分析师：钱静闲

执业证书号：S0010522090002

邮箱：qianjx@hazq.com

主要观点：

·Q3权益基金规模与份额继续下滑

根据基金披露的2023Q3季报数据，我们统计普通股票型+偏股混合性+灵活配置型口径下的基金规模，目前在4.18万亿左右，环比下降9.06%，显著下滑。从份额来看，基金发行市场遇冷，且老基金份额亦有赎回现象。

·权益基金仓位与前期基本维持一致

2023Q3，三大类基金权益仓位变化幅度均不明显，与前期基本维持一致。普通股票型基金延续分散持股趋势。

·主板大幅加仓，创业板仓位持续下降

2023Q3，主板配置比例从Q2的69.91%显著上升至72.08%，创业板配置比例继续下降，科创板配置比例从Q2的10.06%下降至9.47%,为科创板设立以来首次幅度较大的下降。

·大幅加仓电子、非银金融，减仓电新、计算机

公募主动权益基金实际大幅加仓的行业为电子、非银金融、食品饮料、医药，主动大幅减仓的行业为电力设备及新能源、计算机、通信。投资热点方面，碳中和、锂电池、光伏等主题配置占比下降，而白酒、创新药、中字头央企等主题配置占比上升。

2023Q3公募配置比例最高的个股有贵州茅台（4.34%），宁德时代（2.95%）、泸州老窖（2.34%）、腾讯控股（1.90%）、五粮液

（1.75%）等；主动加仓最多的个股有山西汾酒（+0.34%）、药明康德（+0.34%）、立讯精密（+0.31%）、药明生物（+0.30%）、沪电股份（+0.18%）等。

●风险提示

文中数据基于公募基金披露季报的前10大重仓股进行分析，与实际持仓可能存在一定的偏差，数据统计截止2023/10/2512:30 前披露的公募基金季报数据。公募基金历史持仓与历史业绩不能代表未来，数据仅供参考。本报告基于历史数据进行评价，不构成任何投资建议。

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正文目录

1Q3权益基金规模与份额继续下滑.
2权益基金仓位与前期基本维持一致 5
3主板大幅加仓，创业板仓位持续下降.. 6
4大幅加仓电子、非银金融，减仓电新、计算机.. .9
5多只电子、医药个股获大幅加仓.. .13
6头部权益基金经理调仓方... .15
风险提示： 17

图表目录

图表1权益基金规模.
图表2权益基金持股市值 .4
图表3主动股基收益与各大宽基对比.. ..4
图表4主动股基（930890.CSI）相对表现 .5
图表5权益基金分类份额 .5
图表6权益基金新发份额与老份额变动，
图表7主动权益型基金仓位基本维持不变 .6
图表8主动权益基金持股集中度变化.. .6
图表9主动权益基金港股配置比例 ...
图表10主动权益基金在各个板块上的配置比例. .7
图表11主动权益基金板块配置相对于市场超配 ...8
图表122023Q3主动权益基金市值风格变化不大 .8
图表13主动权益基金行业板块配置 ..9
图表14中信30行业配置占比 ..0
图表15中信30行业配置历史分位数 ...1
图表16 2023Q3行业主动/被动持仓变动. .12
图表172023Q3热门主题配置情况. ..13
图表182023Q3主动权益基金个股配置比例TOP20. ..4
图表19 2023Q3主动权益基金加仓幅度TOP20. .4
图表202023Q3主动权益基金减仓幅度TOP20 ..5
图表21头部基金经理代表基金主要调仓方向（按基金经理管理规模排序） ..16

1Q3权益基金规模与份额继续下滑

根据基金披露的2023Q3季报数据，我们统计普通股票型+偏股混合性+灵活配置型口径下的基金规模，目前在4.18万亿左右，相比于2023Q2环比下降了9.06%,基金持股市值约3.57万亿元，相比于2023Q2环比下降了9.04%，继续显著下滑。2023年Q3，各指数持续震荡调整，由于业绩影响，不论是持股市值还是权益基金总规模都有明显下滑。

图表1权益基金规模

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

图表2权益基金持股市值

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

2023年Q3，主动股基（930890.CSI）收益率为-7.71%，截止2023/10/24,主动股基本年度收益率为-15.03%，表现弱于沪深300、中证500 宽基指数，略强于创业板指。

图表3主动股基收益与各大宽基对比

日期	主动股基	沪深300	相对300超额		中证500	相对500超额		创业板指	相对创业板指超额		跑赢300	跑赢500	跑赢创业板
2012年	5.07%	7.55%	2	.48%	0.28%		14.80%	-2.14%		%		√	√
2013年	13.75%	-7.65%	2	1.39%	16.89%	1E	-3.14%	82.73%	-68.9	8%	√
2014年	17.36%	51.66%	-3	4.30%	39.01%		-21.64%	12.83%		%			√
2015年	47.07%	5.58%	4	1.49%	43.12%		3.95%	84.41%	-37.3	4%	√	√
2016年	-17.60%	-11.28%	6	.32%	-17.78%		0.17%	-27.71%	10.101	0%		√	√
2017年	11.57%	21.78%	-0	.21%	-0.20%		11.77%	-10.67%	22.2	1%		√	√
2018年	-27.15%	-25.31%	1	.84%	-33.32%		6.17%	-28.65%	1.5	0%		√	√
2019年	48.50%	36.07%	1	2.43%	26.38%		22.12%	43.79%		%	√	√	√
2020年	61.78%	27.21%	5	4.57%	20.87%		40.91%	64.96%	-3.11	3%	√	√
2021年	7.80%	-5.20%	1	3.00%	15.58%	1	-7.78%	12.02%	-4.2	2%	√
2022年	-22.71%	-21.63%	1	.07%	-20.31%		-2.39%	-29.37%	6.6	0%			√
2023年Q1	2.39%	4.63%	2	.24%	8.11%		-5.72%	2.25%	0.1	%			√
2023年Q2	-4.96%	-5.15%		0.19%	-5.38%		0.42%	-7.69%	2.7	%	√	√	√
2023年Q3	-7.71%	-3.98%	3	.73%	-5.13%		-2.57%	-9.53%	1.8	%			√
2023年Q4	-5.39%	-5.49%		0.10%	-5.95%		0.56%	-6.14%	0.	7	√	√	√
2023年	-15.03%	-9.93%	5	.10%	-8.74%	IE	-6.29%	-19.86%	4.8	%			√

*注：2023年数据截止2023/10/24
资料来源：wind资讯，华安证券研究所

图表4主动股基（930890.CSI）相对表现

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

从权益基金份额来看，2023Q3，整体份额略微下降，降幅约-2.14%。从新老基金份额变动来看，如图表6所示，新基金发行规模为185.6亿元左右，发行市场遇冷，且老基金份额亦有赎回现象。

图表5权益基金分类份额

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

图表6权益基金新发份额与老份额变动

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

2权益基金仓位与前期基本维持一致

图表7统计了三大类基金的规模加权平均仓位变动情况，2023Q3普通股票型仓位89.62%，偏股混合型87.88%，灵活配置型78.30%，相比2023Q2分别变化0.01%、0.05%、-0.09%，三大类基金权益仓位变化幅度均不明显，与前期基本维持一致，在历史上比较少见。

图表7主动权益型基金仓位基本维持不变

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

将单只基金的前 10大重仓股占持股市值的比例作为基金经理的持股集中度指标，统计全市场权益基金的规模加权平均，持股集中度于2021Q1达到阶段高点，2023Q3，普通股票型基金持股集中度继续下降，延续分散持股趋势，目前普通股票型基金持股集中度约为54.71%，较上期下降0.52%，偏股混合型持股集中度约为 56.12%，较上期上升0.81%。

图表8主动权益基金持股集中度变化

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

3 主板大幅加仓，创业板仓位持续下降

从主动权益基金持有的港股比例来看，2023Q3相比于上期略有上升，基金持有的港股比例占其持股比例的9.93%，较2023Q2上升0.83%。2023Q3，港股表现相对略弱于A股，因此剔除涨跌幅带来的被动权重变化后，本期港股主动加仓幅度为0.91%，有所加仓。

图表9主动权益基金港股配置比例

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

2023Q3，主板配置比例相对于上季度有所上升，从Q2的69.91%上升至72.08%，创业板配置比例继续下降，从Q2的19.91%降至18.31%，科创板配置比例从Q2的10.06%下降至9.47%，为科创板设立以来首次幅度较大的下降（超0.50%）。整体来说主板大幅加仓，创业板仓位持续下降。

图表10主动权益基金在各个板块上的配置比例

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

从相对于市场的超配比例来看（即剔除了板块本身涨跌幅影响后），实际主动加仓的确为主板，而创业板、科创板主动减仓。

图表11主动权益基金板块配置相对于市场超配

报告期	主板	创业板	科创板	报告期	主板	创业板	科创板
20121231	-1.5%	1.5%		20180630	-6.4%	6.4%
20130331	-2.7%	2.7%		20180930	-5.7%	5.7%
20130630	-5.4%	5.4%		20181231	-8.1%	8.1%
20130930	-9.2%	9.2%		20190331	-7.2%	7.2%
20131231	-9.6%	9.6%		20190630	-5.3%	5.3%
20140331	-13.0%	13.0%		20190930	-5.4%	5.4%	0.0%
20140630	-15.1%	15.1%		20191231	-6.9%	6.5%	0.4%
20140930	-13.7%	13.7%		20200331	-9.5%	8.8%	0.6%
20141231	-9.8%	9.8%		20200630	-12.2%	11.0%	1.2%
20150331	-17.2%	17.2%		20200930	-9.0%	7.9%	1.1%
20150630	-19.6%	19.6%		20201231	-9.5%	8.4%	1.2%
20150930	-17.4%	17.4%		20210331	-8.7%	7.7%	1.0%
20151231	-16.7%	16.7%		20210630	-13.8%	12.1%	1.8%
20160331	-15.5%	15.5%		20210930	-13.1%	11.4%	1.8%
20160630	-17.3%	17.3%		20211231	-11.2%	9.4%	1.9%
20160930	-15.4%	15.4%		20220331	-12.0%	9.4%	2.6%
20161231	-12.9%	12.9%		20220630	-11.4%	8.8%	2.6%
20170331	-9.0%	9.0%		20220930	-13.2%	9.3%	4.0%
20170630	-7.0%	7.0%		20221231	-13.5%	9.7%	3.8%
20170930	-6.0%	6.0%		20230331	-12.6%	8.2%	4.4%
20171231	-3.4%	3.4%		20230630	-12.6%	7.7%	5.0%
20180331	-6.2%	6.2%		20230930	-10.6%	6.5%	4.2%

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

为观察公募基金的市值偏好，我们将超大盘定义为中证100指数成分股，大盘定义为沪深300成分股中不在中证100中的部分，中盘定义为中证500成分股，小盘定义为300,500 以外的股票。2023Q3公募超大盘配置比例从35.09%略升至35.11%，大盘配置比例从24.47%升至24.91%，中盘配置比例从17.60%略减至17.53%，小盘配置比例从22.84%降至22.45%。整体来看，2023Q3权益基金风格变化幅度不大。

图表122023Q3主动权益基金市值风格变化不大

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

4 大幅加仓电子、非银金融，减仓电新、计算机

我们将持仓股票划分为5大板块行业：上游周期，中游制造，下游消费，TMT/科技，大金融。2023Q3大类行业持仓比例增幅最大的为大消费，从Q2的34.49%增加至37.91%，其次为大周期板块，从13.24%增加至14.66%，持仓比例减幅最大的为大制造板块，从Q2的24.03%降至20.66%，其次为大科技板块，从23.93%降至21.18%，公募资金主要从大制造、大科技板块向大消费、大周期板块切换。

图表13主动权益基金行业板块配置

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

细看中信30个行业的持仓占比，配置比例上升幅度最大的行业为食品饮料，2023年Q3配置比例为14.44%，相对上期增长了1.47%。医药配置比例也有所上升，从Q2的12.22%上升至13.26%，非银金融、汽车、电子配置比例也有不同程度的增长，其2023Q3配置比例分别为1.56%、4.50%、11.30%，环比上升0.78%、0.57%、0.53%，电子配置比例连续三个季度上涨。

电力设备及新能源配置比例降幅显著，从Q2的12.68%下降至9.79%，已连续 5个季度下降，其在2022Q2、Q3、Q4、2023Q1、Q2的配置占比分别为16.77%、16.36%、15.71%、12.96%、12.68%。计算机、通信也有不同程度的下降，其2023Q3 配置比例分别5.46%、3.21%，相对上期跌幅为-2.27%、-0.67%。

目前，公募前5大重仓行业分别为：食品饮料（14.44%）、医药（13.26%）电子（11.30%）、电力设备新能源（9.79%）、计算机（5.46%），共占公募持仓的54.25%，前五大重仓行业占比之和有所下降。

图表14中信30行业配置占比

			上游	周期					中游	制造						下	游/消						TMT	/科技			大	金融
																											街
20140331	1%	2%	0%	0%	5%	1%	1%	6%	4%	1%	1%	3%	21%	9%	5%	1%	4%	1%	1%	1%	1%	7%	9%	5%	2%	4%	2%	2%	0%
20140630	1%	1%	0%	0%	5%	1%	2%	5%	5%	1%	2%	3%	19%	8%	5%	1%	6%	1%	1%	2%	1%	8%	9%	6%	3%	3%	2%	2%	0%
20140930	1%	1%	0%	0%	5%	1%	3%	5%	4%	1%	3%	4%	17%	6%	3%	1%	6%	1%	1%	2%	1%	7%	11%	5%	3%	3%	2%	3%	0%
20141231	1%	0%	1%	1%	4%	1%	2%	3%	3%	1%	3%	3%	10%	4%	3%	1%	4%	1%	1%	1%	1%	3%	9%	3%	3%	10%	9%	14%	0%
20150331	2%	0%	0%	1%	4%	1%	3%	3%	3%	1%	2%	3%	11%	2%	3%	1%	5%	2%	2%	1%	1%	5%	17%	6%	4%	6%	5%	7%	0%
20150630	1%	0%	0%	0%	5%	1%	2%	4%	5%	2%	3%	3%	14%	4%	2%	2%	3%	4%	1%	2%	2%	5%	15%	6%	3%	4%	4%	3%	0%
20150930	1%	1%	0%	0%	5%	1%	1%	3%	4%	2%	3%	5%	15%	4%	2%	2%	3%	3%	1%	3%	1%	6%	10%	5%	4%	3%	7%	3%	0%
20151231	2%	0%	0%	0%	6%	1%	1%	3%	5%	2%	3%	3%	12%	3%	3%	2%	3%	2%	1%	2%	2%	6%	13%	6%	5%	4%	5%	3%	0%
20160331	3%	1%	0%	0%	6%	1%	2%	3%	4%	2%	3%	4%	12%	5%	3%	2%	4%	2%	1%	3%	2%	7%	9%	6%	5%	4%	4%	2%	0%
20160630	3%	1%	1%	0%	7%	1%	2%	3%	4%	2%	3%	3%	12%	6%	4%	1%	4%	2%	1%	3%	2%	9%	8%	5%	5%	3%	4%	2%	0%
20160930	3%	1%	1%	0%	7%	2%	3%	3%	4%	3%	3%	3%	13%	5%	5%	1%	4%	1%	1%	3%	1%	9%	6%	4%	5%	3%	4%	2%	0%
20161231	2%	1%	0%	0%	7%	2%	3%	3%	5%	3%	3%	3%	13%	5%	5%	1%	4%	1%	1%	3%	1%	8%	5%	3%	4%	3%	5%	2%	0%
20170331	3%	1%	0%	0%	6%	2%	4%	3%	6%	3%	3%	4%	12%	7%	5%	1%	4%	2%	2%	1%	1%	10%	4%	3%	3%	3%	6%	2%	0%
20170630	3%	1%	0%	0%	4%	2%	3%	3%	5%	3%	2%	4%	11%	9%	7%	1%	4%	2%	1%	1%	1%	11%	3%	3%	3%	2%	6%	6%	0%
20170930	5%	1%	0%	1%	3%	2%	2%	3%	5%	2%	1%	3%	9%	11%	6%	1%	3%	1%	2%	1%	0%	12%	2%	3%	3%	3%	7%	6%	0%
20171231	3%	1%	0%	1%	3%	2%	1%	4%	4%	2%	1%	2%	10%	14%	7%	1%	3%	2%	2%	1%	0%	10%	2%	3%	3%	4%	7%	7%	0%
20180331	4%	1%	0%	0%	2%	2%	1%	4%	4%	2%	1%	2%	12%	11%	7%	1%	2%	2%	2%	1%	0%	10%	4%	4%	2%	4%	6%	5%	0%
20180630	3%	1%	0%	1%	3%	1%	1%	2%	4%	2%	1%	1%	15%	14%	8%	1%	2%	2%	2%	1%	1%	9%	5%	4%	1%	4%	4%	4%	0%
20180930	2%	2%	0%	1%	3%	2%	1%	2%	4%	2%	2%	1%	14%	14%	6%	1%	3%	2%	2%	1%	1%	7%	6%	3%	2%	5%	6%	7%	0%
20181231	1%	1%	0%	0%	2%	1%	1%	4%	4%	2%	2%	2%	13%	11%	5%	1%	3%	2%	3%	3%	1%	8%	6%	3%	2%	7%	5%	7%	0%
20190331	1%	1%	0%	0%	2%	1%	1%	3%	4%	1%	1%	1%	13%	15%	5%	1%	3%	2%	2%	4%	1%	8%	6%	3%	2%	6%	5%	7%	0%
20190630	1%	0%	0%	0%	2%	1%	0%	4%	3%	1%	1%	1%	13%	18%	7%	1%	3%	2%	3%	3%	0%	7%	5%	2%	2%	5%	6%	8%	0%
20190930	1%	0%	0%	0%	2%	1%	0%	3%	3%	1%	1%	2%	14%	16%	6%	2%	2%	2%	2%	3%	0%	12%	5%	2%	2%	4%	5%	7%	0%
20191231	2%	0%	0%	0%	3%	2%	0%	4%	3%	1%	1%	1%	13%	15%	6%	2%	2%	2%	1%	2%	0%	12%	5%	4%	2%	6%	5%	5%	0%
20200331	1%	0%	0%	0%	2%	2%	0%	4%	4%	1%	1%	1%	17%	14%	4%	1%	2%	2%	2%	3%	0%	10%	8%	4%	3%	5%	4%	3%	0%
20200630	1%	0%	0%	0%	3%	1%	0%	7%	3%	1%	1%	1%	20%	14%	4%	2%	1%	2%	2%	1%	0%	12%	8%	4%	2%	3%	2%	2%	0%
20200930	2%	0%	0%	0%	3%	1%	0%	9%	4%	1%	2%	1%	15%	17%	4%	3%	2%	2%	1%	1%	0%	12%	5%	3%	1%	3%	3%	2%	0%
20201231	3%	1%	0%	0%	4%	1%	0%	10%	4%	1%	3%	0%	14%	19%	4%	3%	2%	2%	0%	1%	0%	11%	4%	2%	1%	2%	3%	3%	0%
20210331	2%	1%	0%	0%	4%	2%	0%	8%	4%	1%	2%	1%	15%	19%	4%	4%	2%	2%	0%	1%	0%	12%	3%	2%	0%	2%	5%	2%	0%
20210630	3%	1%	0%	0%	5%	1%	0%	12%	4%	1%	2%	0%	16%	17%	2%	3%	2%	1%	0%	1%	0%	14%	4%	2%	1%	1%	4%	1%	0%
20210930	4%	2%	1%	1%	7%	1%	0%	13%	3%	1%	3%	1%	15%	14%	1%	2%	3%	1%	0%	1%	0%	13%	4%	1%	1%	2%	3%	1%	0%
20211231	4%	1%	0%	1%	6%	1%	1%	14%	4%	1%	4%	1%	12%	14%	2%	2%	3%	2%	0%	1%	0%	15%	4%	1%	1%	2%	3%	1%	0%
20220331	4%	1%	1%	1%	7%	1%	1%	15%	3%	1%	3%	1%	13%	13%	1%	1%	2%	2%	0%	2%	0%	12%	3%	1%	2%	3%	4%	1%	0%
20220630	5%	1%	1%	1%	7%	1%	1%	17%	3%	1%	3%	1%	11%	16%	1%	2%	4%	2%	0%	2%	0%	10%	4%	1%	1%	2%	3%	1%	0%
20220930	4%	1%	1%	1%	6%	1%	1%	16%	4%	1%	4%	1%	10%	16%	1%	2%	4%	3%	0%	2%	0%	10%	4%	1%	1%	3%	3%	1%	0%
20221231	4%	1%	1%	0%	6%	1%	1%	16%	4%	1%	4%	1%	12%	15%	1%	2%	3%	3%	0%	2%	0%	9%	4%	1%	1%	2%	3%	1%	0%
20230331	4%	1%	1%	0%	6%	1%	1%	13%	4%	1%	3%	1%	12%	16%	2%	1%	3%	3%	0%	2%	0%	10%	8%	1%	2%	2%	2%	1%	0%
20230630	4%	1%	1%	0%	5%	1%	1%	13%	5%	1%	3%	1%	12%	13%	3%	1%	4%	2%	0%	1%	0%	11%	8%	2%	4%	1%	2%	1%	0%
20230930	4%	1%	1%	1%	5%	1%	1%	10%	5%	1%	3%	1%	13%	14%	3%	1%	5%	2%	0%	1%	0%	11%	5%	1%	3%	2%	2%	2%	0%

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

接着我们比较行业配置比例与自身历史分位数。图表15中，红色的"×"代表2023Q3某行业的持仓占比，灰色箱型代表该行业2010年以来配置比例的25%\~50%分位数，蓝色箱型代表该行业2010 年以来配置比例的50%\~75%分位数，黑色实线代表0\~25%分位数和75%\~100%分位数。与历史行业配置比例相比，2023Q3的电子、电力设备及新能源、机械、汽车、有色金属处于历史相对高位，而家电、银行、非银金融、房地产等配置比例处于历史相对低位。

图表15中信30行业配置历史分位数

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

图表16展示了2023Q2至2023Q3，行业指数上涨比例和主动权益基金持仓占比的变动，两个报告期间的配置变动比例实际上包含了两个部分：1、行业自身涨跌相对幅度带来的被动权重变动；2、基金主动增持或者减持行为。如下所示，将权重变动拆解为两部分：

其中，△Weightind.t+1为行业内市值占比的总体变动，rt+1为t至t+1期行业的涨跌幅，△passive_Weightind,t+1为行业涨跌带来的行业内市值占比的被动权重变动，△active_Weightind.t+1为估算的主动加减仓的比例。主动加减仓比例衡量了行业剔除涨跌幅影响后，主动权益基金在这个报告期对其偏好度的变化状况。。

2023Q3大部分行业收跌，科技、制造板块普跌，周期、消费板块内部略有分化，大金融板块表现优秀。剔除了行业自身涨跌幅带来的影响后，公募主动权益基金实际大幅加仓的行业为电子、非银金融、食品饮料、医药，小幅加仓的行业为汽车、家电、有色金属。主动大幅减仓的行业为电力设备及新能源、计算机、通信。

图表162023Q3行业主动/被动持仓变动

	2023Q3 2023Q3 2023Q2配被动持仓权 2023Q2-2023Q3配行业行业市值行业指数过去两年配置变动主动加减仓2023Q3配置比例重变化置比例（万亿）涨跌幅置变动比例
上游/周期	有色金属	2.51		-2.88%		3.50%	0.10%		0.3	0%		40%	3.91%
	石油石化	4.07		5.79%		0.90%	0.11%		0.2	0%		31%	1.21%
	煤炭	1.64		10.37%		0.53%	0.09%		0.2	4%		33%	0.86%
	基础化工	4.24		-6.64	%	5.38%	-0.06%		0.0	7%		01%	5.39%
	建材	0.91		0.67%		0.64%	9.04%		0.1	2%		16%	0.80%
	钢铁	0.95		1.44%		0.46%	0.03%		0.0	6%		10%	0.55%
中游/制造	建筑	1.88		-4.29%		0.82%	0.01%		-0.0	4	% -0.0	2	% 0.80%
	电力设备及新能源	5.07		-13.53%		12.68%	1.06		% -1.8	3	% -2.8	9	% 9.79%
	机械	4.37		-9.13%		4.86%	-0.18%		0.2	4%		06%	4.93%
	轻工制造	0.89		-2.46%		0.83%	9.03%		-0.1	2%		9%	0.74%
	国防军工		1.89	-9.32%		3.40%	-0.13%		-0.1	6%		29%	3.10%
	电力及公用事业	3.54		-4.60%		1.44%	.02%		-0.1	5	% -0.1	3%	1.31%
下游/消费	医药	6.91		-1.97	%	12.22%	047		%	7%		4%	13.26%
	食品饮料	5.73		0.92%		12.97	% 0.90%		0.5	8%	1.4	7%	14.44%
	家电	1.59		-2.75%		2.52%	0.08%		0.3	0%		38%	2.90%
	消费者服务	0.58		-8.20%		0.79%	-0.02%		-0.0	7%		09%	0.70%
	汽车	3.36		-1.00%	<<	3.93%	19%		0.3	7%	0.	57%	4.50%
	交通运输	2.83		-2.80%		1.82%	9	.05%	0.0	5%	0.	1%	1.93%
	商贸零售	0.85		-0.04%		0.31%		.02%	-0.0	5	% -0.0	3	% 0.28%
	农林牧渔	1.25		-4.73%		1.42%		.01%	0.0	1%		2%	1.44%
	纺织服装	0.55		0.87%		0.32%	.02%		0.0	4%	0.0	6%	0.39%
TMT/科技	电子	6.69		-7.49%		10.78%	-0.21%		0.7	4%	0.	53%	11.30%
	计算机	3.90		-13.88%		7.73%	-0.68		% -1.5	9	%	27%	5.46%
	传媒	1.52		-14.19%	>	1.55%	-0.14%		-0.2	0%	-0.	34%	1.21%
	通信	3.97		-9.11%		3.88%	-0.14%		-0.5	3%	-0.	57%	3.21%
大金融	房地产	1.41		1.55%		1.47%	0.11%		-0.0	5	% 0.	6%	1.53%
	银行	10.01		5.20%	>	2.06%	24%		0.1	8%	0.	1%	2.48%
	非银行金融	6.11		6.48%		0.77%	0.10%		0.6	8%	0.	78%	1.56%
	综合金融	0.08		0.78%		0.00%	0.00		% 0.0	3%	0.0	3	% 0.03%
备注：对于主动加减仓幅度超过0.5%的行业，图中“行业”一列使用颜色特别标出，红色代表加仓较多且区间内上涨的行业，黑色代表减仓较多且区间内下跌的行业，黄色代表区间内下跌但主动加仓的行业，绿色代表区间内上涨但主动减仓的行业。

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

图表17展示了权益基金在热门主题上的配置占比情况，2023Q3，碳中和、锂电池、光伏等主题配置占比下降，而白酒、创新药、中字头央企等主题配置占比上升。

	茅指数	白酒	宁组合	碳中和	新基建	5G	新能源汽车	半导体产业	锂电池	中字头央企	创新药	光伏	医疗器械精选	煤炭开采精选	稀有金属精选	AIGC
20140331	14.6%	1.5%	3.5%				3.4%	1.7%	1.1%			0.8%	3.6%	0.0%	0.0%
20140630	13.0%	1.7%	3.4%				3.9%	1.8%	1.2%			0.9%	3.4%	0.0%	0.1%
20140930	10.8%	1.5%	2.8%				4.0%	1.7%	1.7%			1.6%	2.2%	0.1%	0.1%
20141231	8.0%	1.2%	1.4%				2.2%	0.9%	0.4%			0.5%	1.2%	0.4%	0.2%
20150331	5.8%	0.5%	2.0%				1.9%	1.0%	0.7%	6.2%		1.0%	1.7%	0.3%	0.3%
20150630	5.4%	1.2%	2.3%				0.9%	1.8%	0.9%	3.7%		0.8%	1.7%	0.4%	0.2%
20150930	6.9%	1.7%	2.4%				1.6%	1.7%	1.9%	4.7%		0.7%	1.5%	0.2%	0.1%
20151231	5.0%	1.3%	1.5%		9.3%		1.5%	2.2%	1.4%	2.8%		0.8%	1.4%	0.0%	0.1%
20160331	6.5%	2.3%	1.7%		8.5%		1.9%	1.7%	1.9%	3.0%		0.8%	1.4%	0.3%	0.1%
20160630	7.2%	3.2%	1.7%		8.1%		2.3%	2.9%	2.4%	2.5%		0.7%	1.4%	0.7%	0.3%
20160930	7.6%	2.3%	1.4%		8.8%		2.8%	2.4%	2.3%	3.0%		0.8%	1.5%	0.8%	0.2%
20161231	7.9%	3.1%	1.4%		7.7%		2.8%	2.4%	1.8%	3.9%		0.8%	1.5%	0.4%	0.2%
20170331	10.6%	4.2%	1.7%		7.5%	0.5%	3.1%	2.1%	2.7%	5.1%	2.4%	1.0%	1.1%	0.6%	0.2%
20170630	13.9%	5.6%	2.3%		8.5%	0.8%	3.9%	2.0%	3.2%	7.1%	2.2%	0.9%	1.0%	0.7%	0.4%
20170930	14.6%	7.5%	3.5%		8.3%	2.4%	2.9%	2.4%	5.7%	7.2%	2.2%	1.9%	0.7%	0.7%	1.2%
20171231	17.9%	9.0%	3.9%	1.1%	9.3%	2.6%	3.1%	2.5%	3.4%	8.4%	2.8%	2.9%	0.6%	0.5%	0.8%
20180331	18.1%	7.2%	4.8%	1.1%	10.1%	2.0%	3.3%	3.1%	4.1%	6.8%	3.9%	2.8%	1.1%	0.4%	1.3%
20180630	20.0%	9.7%	4.1%	0.8%	10.4%	1.1%	3.9%	2.5%	3.5%	5.5%	4.6%	1.4%	1.3%	0.5%	0.9%
20180930	21.2%	9.0%	4.7%	0.8%	10.0%	1.5%	3.0%	2.4%	2.6%	8.6%	3.7%	1.3%	1.2%	0.5%	0.8%
20181231	20.0%	5.9%	6.1%	1.1%	11.3%	2.2%	2.7%	1.9%	2.5%	7.7%	2.9%	2.6%	2.0%	0.4%	0.2%	0.4%
20190331	22.8%	9.8%	5.8%	0.8%	11.0%	2.1%	2.9%	2.3%	2.3%	7.3%	2.8%	2.6%	1.6%	0.3%	0.1%	0.3%
20190630	27.2%	13.1%	6.2%	0.5%	9.8%	1.6%	4.1%	1.8%	2.0%	7.9%	2.7%	3.1%	1.5%	0.3%	0.1%	0.2%
20190930	28.8%	12.8%	6.3%	0.6%	11.8%	3.2%	3.6%	2.8%	2.2%	7.0%	5.0%	2.6%	1.7%	0.2%	0.5%	0.2%
20191231	26.9%	10.8%	6.9%	0.4%	11.2%	2.7%	4.5%	3.6%	4.3%	5.5%	4.3%	1.8%	1.8%	0.3%	0.9%	0.1%
20200331	26.0%	9.2%	8.5%	0.4%	12.8%	3.3%	4.1%	5.0%	3.5%	3.4%	5.5%	1.5%	3.5%	0.3%	0.1%	0.2%
20200630	28.1%	10.2%	11.5%	0.2%	10.7%	2.6%	4.6%	5.9%	5.1%	3.1%	6.5%	2.9%	3.6%	0.2%	0.2%	0.2%
20200930	31.5%	12.1%	13.5%	0.1%	9.7%	1.6%	5.9%	5.2%	4.9%	4.3%	6.6%	4.8%	3.2%	0.1%	0.5%	0.1%
20201231	35.0%	14.4%	14.8%	0.1%	10.1%	0.9%	9.3%	4.5%	7.9%	5.2%	6.5%	3.8%	2.8%	0.2%	1.4%	0.0%
20210331	41.4%	13.8%	13.0%	0.5%	9.6%	1.0%	7.2%	4.1%	6.2%	4.5%	6.9%	2.4%	2.7%	0.3%	1.2%	0.0%
20210630	39.4%	12.2%	20.3%	12.4%	8.1%	1.2%	11.9%	6.1%	11.0%	2.8%	6.9%	3.9%	3.1%	0.3%	1.7%	0.0%
20210930	34.9%	10.3%	20.1%	19.7%	7.3%	1.1%	13.5%	6.5%	13.7%	3.0%	7.4%	5.5%	2.3%	0.5%	2.7%	0.0%
20211231	34.3%	10.8%	18.9%	19.0%	7.4%	1.5%	12.4%	7.7%	12.7%	2.3%	5.1%	5.8%	2.5%	0.2%	2.3%	0.1%
20220331	32.2%	9.9%	18.7%	19.0%	9.1%	7.4%	11.9%	7.8%	12.9%	2.5%	5.8%	6.6%	2.5%	0.8%	2.3%	0.1%
20220630	32.6%	12.4%	18.1%	21.1%	7.0%	6.3%	13.7%	6.4%	14.2%	2.6%	4.6%	7.8%	2.3%	0.8%	3.2%	0.0%
20220930	29.0%	12.5%	15.3%	17.7%	7.3%	6.1%	10.9%	6.6%	10.6%	2.8%	3.5%	8.1%	2.8%	1.3%	2.2%	0.0%
20221231	28.2%	11.8%	14.8%	15.5%	6.8%	5.4%	9.5%	5.8%	9.3%	2.8%	4.3%	7.4%	2.6%	0.6%	1.2%	0.0%
20230331	26.7%	12.7%	12.7%	13.6%	9.5%	5.8%	8.3%	6.7%	7.7%	4.1%	3.9%	6.2%	2.5%	0.6%	1.1%	0.4%
20230630	25.1%	9.9%	12.1%	13.3%	12.0%	8.7%	9.2%	7.8%	8.1%	4.7%	3.6%	5.3%	2.6%	0.5%	1.0%	0.3%
20230930	25.6%	11.6%	11.2%	10.6%	10.2%	8.2%	8.1%	7.1%	6.3%	5.3%	4.8%	3.5%	2.5%	0.8%	0.8%	0.2%

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

5多只电子、医药个股获大幅加仓

本节中，我们将权益基金的持仓下沉至个股层面，探究2023Q3 公募持仓的个股配置比例和加仓幅度。

个股配置比例用机构持有的某个股的市值除以基金权益市值，代表哪些股票机构买的最多，是机构长期持有的底仓股。2023Q3公募配置比例最高的个股有贵州茅台（4.34%），宁德时代（2.95%）、泸州老窖（2.34%）、腾讯控股（1.90%）五粮液（1.75%）等。

图表182023Q3主动权益基金个股配置比例TOP20

排名	股票代码	股票名称	2023Q3区间收益率	2023Q2配置占比	2023Q3配置占比	主动调仓幅度（剔除涨跌影响）	所属行业
1	600519.SH	贵州茅台	6.4%	3.82%	4.34%	-0.06%	食品饮料
2	300750.SZ	宁德时代	-11.3%	3.39%	2.95%	-0.31%	电力设备及新能源
3	000568.SZ	泸州老窖	5.3%	2.02%	2.34%	0.03%	食品饮料
4	0700.HK	腾讯控股	-7.7%	2.15%	1.90%	-0.19%	港股
5	000858.SZ	五粮液	-4.6%	1.84%	1.75%	-0.15%	食品饮料
6	603259.SH	药明康德	38.3%	0.82%	1.56%	0.34%	医药
7	600276.SH	恒瑞医药	-6.2%	1.08%	1.22%	0.12%	医药
8	300760.SZ	迈瑞医疗	-10.0%	1.11%	1.05%	-0.04%	医药
9	002475.SZ	立讯精密	-8.1%	0.67%	0.97%	0.31%	电子
10	000596.SZ	古井贡酒	11.2%	0.68%	0.95%	0.13%	食品饮料
11	600809.SH	山西汾酒	29.4%	0.42%	0.93%	0.34%	食品饮料
12	3690.HK	美团-W	-6.3%	0.83%	0.83%	0.02%	港股
13	0883.HK	中国海洋石油	28.4%	0.60%	0.80%	-0.04%	港股
14	601899.SH	紫金矿业	6.7%	0.56%	0.74%	0.09%	有色金属
15	000063.SZ	中兴通讯	-28.2%	1.16%	0.67%	-0.23%	通信
16	300308.SZ	中际旭创	-21.5%	0.84%	0.65%	-0.07%	通信
17	300015.SZ	爱尔眼科	-3.1%	0.61%	0.62%	-0.02%	医药
18	600309.SH	万华化学	0.5%	0.59%	0.62%	-0.02%	基础化工
19	300274.SZ	阳光电源	-23.3%	1.08%	0.61%	-0.28%	电力设备及新能源
20	000333.SZ	美的集团	-5.8%	0.59%	0.60%	0.00%	家电

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

我们采取类似于第四节的算法，计算个股剔除涨跌幅后，基金经理主动加仓的个股TOP20，如图表19所示，加仓最多的个股分别为山西汾酒（+0.34%）、药明康德（+0.34%）、立讯精密（+0.31%）、药明生物（+0.30%）、沪电股份（+0.18%)，多为医药、电子个股，但从幅度来看，一致加仓趋势并不明显，证明基金加仓方向分化比较严重。

图表192023Q3主动权益基金加仓幅度TOP20

排名	股票代码	股票名称	2023Q3区间收益率	2023Q2配置占比	2023Q3配置占比	主动调仓幅度（剔除涨跌影响）	所属行业
1	600809.SH	山西汾酒	29.4%	0.42%	0.93%	0.34%	食品饮料
2	603259.SH	药明康德	38.3%	0.82%	1.56%	0.34%	医药
3	002475.SZ	立讯精密	-8.1%	0.67%	0.97%	0.31%	电子
4	2269.HK	药明生物	21.6%	0.22%	0.58%	0.30%	港股
5	002463.SZ	沪电股份	7.5%	0.14%	0.34%	0.18%	电子
6	300759.SZ	康龙化成	22.8%	0.04%	0.20%	0.15%	医药
7	601318.SH	中国平安	4.1%	0.22%	0.39%	0.15%	非银行金融
8	000596.SZ	古井贡酒	11.2%	0.68%	0.95%	0.13%	食品饮料
9	600938.SH	中国海油	20.8%	0.10%	0.25%	0.12%	石油石化
10	600276.SH	恒瑞医药	-6.2%	1.08%	1.22%	0.12%	医药
11	002236.SZ	大华股份	12.8%	0.13%	0.28%	0.12%	电子
12	9868.HK	小鹏汽车-W	39.9%	0.04%	0.18%	0.12%	港股
13	002027.SZ	分众传媒	9.5%	0.15%	0.29%	0.11%	传媒
14	002920.SZ	德赛西威	-7.8%	0.23%	0.33%	0.10%	汽车
15	601601.SH	中国太保	10.0%	0.08%	0.20%	0.10%	非银行金融
16	300567.SZ	精测电子	-4.8%	0.20%	0.30%	0.10%	机械
17	600584.SH	长电科技	-2.1%	0.08%	0.18%	0.09%	电子
18	601899.SH	紫金矿业	6.7%	0.56%	0.74%	0.09%	有色金属
19	600426.SH	华鲁恒升	4.8%	0.44%	0.59%	0.09%	基础化工
20	000625.SZ	长安汽车	5.7%	0.07%	0.17%	0.09%	汽车

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

基金经理主动减仓的个股TOP20如图表20所示，减仓最多的个股分别为宁德时代（-0.31%）、阳光电源（-0.28%）、比亚迪（-0.24%）、中兴通讯（-0.23%）科大讯飞（-0.21%）。

图表202023Q3主动权益基金减仓幅度TOP20

排名	股票代码	股票名称	2023Q3区间收益率	2023Q2配置占比	2023Q3配置占比	主动调仓幅度（剔除涨跌影响)	所属行业
1	300750.SZ	宁德时代	-11.3%	3.39%	2.95%	-0.31%	电力设备及新能源
2	300274.SZ	阳光电源	-23.3%	1.08%	0.61%	-0.28%	电力设备及新能源
3	002594.SZ	比亚迪	-8.0%	0.72%	0.48%	-0.24%	汽车
4	000063.SZ	中兴通讯	-28.2%	1.16%	0.67%	-0.23%	通信
5	002230.SZ	科大讯飞	-25.3%	0.58%	0.25%	-0.21%	计算机
6	0700.HK	腾讯控股	-7.7%	2.15%	1.90%	-0.19%	港股
7	600887.SH	伊利股份	-6.3%	0.31%	0.13%	-0.19%	食品饮料
8	002459.SZ	晶澳科技	-38.7%	0.89%	0.41%	-0.18%	电力设备及新能源
9	688111.SH	金山办公	-21.3%	0.81%	0.51%	-0.17%	计算机
10	000858.SZ	五粮液	-4.6%	1.84%	1.75%	-0.15%	食品饮料
11	002371.SZ	北方华创	-23.9%	0.75%	0.47%	-0.14%	电子
12	603019.SH	中科曙光	-24.3%	0.28%	0.10%	-0.12%	计算机
13	000963.SZ	华东医药	-2.6%	0.25%	0.15%	-0.12%	医药
14	1211.HK	比亚迪股份	-3.2%	0.13%	0.03%	-0.11%	港股
正	000733.SZ	振华科技	-15.5%	0.43%	0.29%	-0.10%	国防军工
16	000938.SZ	紫光股份	-26.0%	0.28%	0.12%	-0.10%	计算机
17	600570.SH	恒生电子	-26.7%	0.34%	0.17%	-0.10%	计算机
18	300033.SZ	同花顺	-14.7%	0.30%	0.18%	-0.10%	计算机
19	688981.SH	中芯国际	1.2%	0.21%	0.14%	-0.09%	电子
20	000977.SZ	浪潮信息	-22.5%	0.24%	0.11%	-0.09%	计算机

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

6 头部权益基金经理调仓方向

我们统计管理规模较大的70位权益基金经理在2023年Q3的主要调仓方向。由于基金季报仅披露前10大重仓股，因此统计时有一定的估算成分。

我们将基金经理管理规模最大且披露过至少两期持仓数据的权益基金作为基金经理的代表基金，依据个股持仓市值占基金净资产的比例，剔除个股涨跌幅影响后，统计基金经理在个股仓位上相对而言主动加减的比例。

具体而言，①若个股同时出现在Q2全持仓与Q3前10大重仓股中，则调仓幅度为真实具体数据；②若个股出现在Q2全持仓中，未出现在Q3前10大重仓股中，则此个股在Q3的配置比例必定低于第10大重仓股仓位，可以计算出其仓位在Q3至少下调的比例（实际下调比例低于展示数据)；③部分数据为空，主要由于基金持股过于分散或调仓幅度较小，无法计算结果。调仓幅度较大的个股（超过3%）以颜色突出，如图表21所示。

图表21头部基金经理代表基金主要调仓方向（按基金经理管理规模排序）

基金公司	基金经理	管理规模2023Q3	代表基金	相对加仓最多的个股TOP3*	相对减仓最多的个股TOP3*
易方达基金	张坤	764	易方达蓝筹精选	五粮液（0.90%)，洋河股份(0.88%)，药明生物(0.25%)	伊利股份(-1.07%)，中国海洋石油(-0.91%)，贵州茅台(-0.63%)
中欧基金	葛兰	638	中欧医疗健康A	恒瑞医药(0.77%),爱尔眼科(0.61%),凯莱英(0.21%)	片仔廣(-0.18%)，同仁堂(-0.18%)，华东医药(-0.08%)
景顺长城基金	刘彦春	596	景顺长城新兴成长A	山西汾酒(1.26%)，迈瑞医疗(0.55%），药明康德（0.23%)	泸州老窖（-0.80%），贵州茅台(-0.45%）
中欧基金	周蔚文	442	中欧时代先锋A	万华化学(0.55%)，牧原股份（0.44%)，长电科技(0.43%)	宁德时代(-1.09%)，温氏股份(-0.67%)，中兴通讯(-0.18%)
易方达基金	萧楠	430	易方达消费行业	长城汽车(1.72%)，五粮液(0.18%)，山西汾酒(0.17%)	海尔智家(-1.28%)，贵州茅台(-0.38%)，古井贡酒(-0.14%)
兴证全球基金	谢治宇	422	兴全合润	公牛集团（1.01%)，澜起科技(0.66%)，晶晨股份(0.55%)	海尔智家(-0.57%），海康威视(-0.54%),三安光电(-0.28%）
汇添富基金	胡昕炜	418	汇添富消费行业	安井食品(0.72%)，今世缘(0.43%），五粮液（0.27%)	山西汾酒(-0.53%)，古井贡酒(-0.46%)，泸州老窖(-0.24%)
广发基金	刘格崧	395	广发科技先锋	晶澳科技(1.14%），圣邦股份（0.02%），隆基绿能(0.02%）	赛力斯(-1.37%),阳光电源(-0.50%)，荣盛石化(-0.24%)
华商基金	周海栋	357	华商新趋势优选	铜陵有色(0.30%)，紫金矿业(0.23%)，中国国航(0.19%)	鸣志电器（-0.24%）
易方达基金	陈皓	347	易方达品质动能三年持有A	恒瑞医药(2.09%)，海康威视(1.57%),宝丰能源(1.05%)	比亚迪(-1.62%)，快手-W(-0.43%)，东方盛虹(-0.36%)
华泰柏瑞基金	董辰	341	华泰柏瑞富利A	华菱钢铁(3.34%)，中金黄金(1.98%)，中国铝业(1.85%)	湖南黄金(-3.69%)银泰黄金(-1.53%)，久立特材(-0.10%）
银华基金	李晓星	314	银华心佳两年持有期	海光信息（3.39%)，紫光国微(1.96%)，中芯国际(1.40%)	快手-W(-6.14%),腾讯控股（-4.03%)，美团-W(-3.85%)
富国基金	朱少醒	309	富国天惠精选成长A	杰瑞股份（2.23%)，立讯精密(0.85%)，东方雨虹(0.14%)	兴齐眼药（-0.79%)，贵州茅台（-0.23%)，爱尔眼科(-0.18%)
景顺长城基金	杨锐文	308	景顺长城新能源产业A	伯特利(2.60%)，双环传动(2.29%)，经纬恒润-W(1.35%)	保隆科技(-0.63%)，宁德时代(-0.26%)，比亚迪(-0.02%)
兴证全球基金	乔迁	266	兴全商业模式优选	工业富联(2.76%),上海瀚讯(2.49%)，东山精密(1.66%)	思源电气(-1.28%)，华菱钢铁(-0.70%)，海尔智家(-0.43%)
中庚基金	丘栋荣	262	中庚价值领航	小鹏汽车-W(5.30%)，绿叶制药(3.35%)，中国海外发展(0.72%)	快手-W(-3.31%),驰宏锌锗(-2.38%)，美团-W(-2.23%)
国金基金	马芳	257	国金量化多因子A	中国石化(0.57%)，国泰君安(0.54%)，中国太保(0.49%)	中国中冶（-0.11%）
嘉实基金	归凯	251	嘉实新兴产业	爱博医疗（1.45%)，东阿阿胶(1.07%)，惠泰医疗(0.69%)	广联达(-1.57%)，迈瑞医疗(-1.31%)，中科创达(-0.61%)
易方达基金	冯波	239	易方达竞争优势企业A	腾讯控股(3.36%)，泸州老窖（0.60%)，古井贡酒(0.53%)	恒瑞医药（-0.47%）
睿远基金	傅鹏博	234	睿远成长价值A	TCL中环(2.86%)，通威股份(0.70%)，三诺生物(0.09%)	万华化学(-1.54%)，中国移动(-0.94%），广汇能源(-0.38%)
工银瑞信基金	赵蓓	232	工银前沿医疗A	药明康德(2.89%)，片仔廣(2.11%)，东阿阿胶(0.54%）	迈瑞医疗（-3.26%），同仁堂(-2.25%)，爱尔眼科(-1.40%）
诺安基金	刘慧影	231	诺安成长		卓胜微（-3.84%)，北方华创（-2.57%)，中微公司（-2.28%）
易方达基金	祁禾	222	易方达环保主题	长江电力(2.75%)，国网信通(2.66%)四方股份(2.42%)	TCL中环(-5.63%)，晶盛机电(-2.25%)，捷佳伟创(-1.54%)
兴证全球基金	董理	218	兴全趋势投资	立讯精密(2.97%)，海螺水泥(2.17%)，北方华创(0.95%)	中兴通讯(-1.14%)，国网信通(-0.12%)，分众传媒(-0.10%)
广发基金	傅友兴	214	广发睿阳三年定开	贵州轮胎(2.03%)，美的集团(1.07%)，比音勒芬(0.50%)	羚锐制药(-0.53%)，东鹏饮料(-0.16%)，岱美股份(-0.06%)
前海开源基金	曲扬	214	前海开源沪港深优势精选A	美团-W(3.34%），中国移动(2.53%)，宁德时代（0.85%）	中国移动（-3.95%），华能国际电力股份(-1.76%)，贵州茅台(-1.30%)
嘉实基金	谭丽	212	嘉实价值精选	中国神华（0.86%)，万科A(0.59%)，万华化学（0.45%）	中国海洋石油（-1.71%)，太阳纸业(-0.28%)
广发基金	郑澄然	209	广发高端制造A	晶澳科技(1.82%)，德业股份(1.43%)，福莱特(1.03%)	杰瑞股份（-4.65%)，阳光电源(-0.40%)，晶科能源(-0.00%)
汇添富基金	杨	209	汇添富数字经济引领发展三年		恒生电子（-2.26%），中微公司(-1.75%），中际旭创（-1.71%)
工银瑞信基金	杜洋	209	工银圆丰三年持有	招商蛇口(2.26%)，宁德时代(2.23%)，江苏银行(0.80%)	五粮液(-0.92%),腾讯控股(-0.84%)，美的集团(-0.83%)
前海开源基金	崔宸龙	208	前海开源公用事业	东方日升(0.48%），法拉电子（0.24%)，宁德时代(0.23%）	比亚迪股份（-4.60%），国轩高科(-2.97%)，中广核新能源（-2.83%）
大成基金	韩创	204	大成新锐产业A	洛阳钼业(4.82%)，中国铝业(1.55%)，云铝股份(0.63%)	赛轮轮胎(-0.69%)，冰轮环境(-0.06%)
华安基金	胡宜斌	202	华安媒体互联网A	北京君正(1.48%)，华大九天(1.30%)，美亚柏科(0.51%)	中国软件(-0.90%)，浙数文化(-0.31%)，寒武纪-U(-0.12%)
景顺长城基金	鲍无可	195	景顺长城能源基建A	山西焦煤(3.69%)，中国海油(1.54%)，广信股份(1.09%)	川投能源(-0.44%)，紫金矿业(-0.39%)，中国移动(-0.37%)
东证资管	王延飞	193	东方红睿玺三年A	三七互娱（4.48%)，同花顺(1.41%)，百润股份（0.93%)	保利发展(-1.70%)，上海钢联(-0.38%)，鱼跃医疗(-0.25%)
汇丰晋信基金	陆彬	192	汇丰晋信低碳先锋A	东方财富(5.75%)，华友钴业(1.03%)，杭可科技(0.86%)	四维图新(-2.25%)，天齐锂业(-1.37%)，宁德时代(-1.20%)
安信基金	李君	189	安信平稳增长A	宁德时代(0.78%)，美的集团(0.34%)，招商蛇口(0.13%）	陆家嘴(-0.42%)，海螺水泥(-0.41%),招商银行(-0.29%)
富国基金	王园园	189富国消费主题	A	石头科技(2.04%)，青岛啤酒(0.75%)，温氏股份（0.67%)	五粮液(-1.27%)，伊利股份(-0.85%)，锦江酒店(-0.74%)
嘉实基金	姚志鹏	188	嘉实新能源新材料A	华友钴业(1.75%），恩捷股份（0.95%)，科达利（0.93%）	星宇股份（-1.55%），科博达（-0.95%），宁德时代(-0.91%）
信达澳亚基金	冯明远	188	信澳新能源产业	兆易创新(2.33%),江波龙(1.61%)，立讯精密(0.88%)	爱柯迪(-0.90%)，保隆科技(-0.64%)，科达利(-0.64%)
泓德基金	秦毅	188	泓德睿源三年持有	中控技术(0.79%)，澜起科技(0.58%)，恒生电子(0.57%)	贵州茅台(-0.88%），恒立液压（-0.26%），宁德时代(-0.24%)
华夏基金	郑泽鸿	185	华夏能源革新A	比亚迪（5.02%），精测电子(1.31%)，干方科技(0.49%）
广发基金	唐晓斌	183	广发多因子	海通证券(2.92%),国泰君安(1.94%),招商证券(1.53%)	宁德时代(-2.66%)，华泰证券(-2.03%)，晶澳科技(-1.43%)
泓德基金	王克玉	178	泓德瑞兴三年持有	中控技术(1.58%)，华友钻业(1.09%），恒生电子（1.06%）	伯特利(-0.68%)，汇顶科技(-0.35%)
汇添富基金	劳杰男	175	汇添富价值精选A	泸州老窖(1.37%)，贵州茅台(0.43%),远兴能源（0.42%)	保利发展(-1.09%)，五粮液(-1.02%)，华鲁恒升(-0.90%）
汇添富基金	郑磊	171	汇添富创新医药	药明康德（4.29%),凯莱英(3.10%)，金域医学(2.45%)	仙琚制药（-1.58%），爱尔眼科（-1.32%)
银华基金	焦巍	171	银华富裕主题A	山煤国际(5.11%)，中国海油（3.83%)，古井贡酒(1.86%)	五粮液（-2.71%），贵州茅台（-0.75%），泸州老窖（-0.24%）
银河基金	郑巍山	162	银河创新成长A	长电科技(7.72%)，中微公司(1.17%)，海光信息(0.92%)	沪硅产业(-3.03%)，兆易创新（-0.47%)，瑞芯微(-0.45%)
易方达基金	何崇恺	162	易方达国防军工A	钢研高纳（0.76%)，紫光国微（0.74%)，西部超导(0.59%)	中航光电（-0.82%)，中航沈飞（-0.70%），抚顺特钢（-0.56%）
交银施罗德基金	何帅	161	交银阿尔法A	分众传媒（4.50%），迈瑞医疗(1.24%），泰格医药(1.22%）	药明康德（-2.89%)，爱博医疗（-1.79%)，恩捷股份(-1.11%）
圆信永丰基金	范妍	161	圆信永丰优加生活	芯源微(1.19%)，澜起科技(0.64%)，中航光电(0.29%)	中国广核（-0.07%）
交银施罗德基金	王崇	159	交银新成长	迈瑞医疗(7.81%)，海信视像(3.20%)，药明康德(2.20%)	洋河股份(-3.88%)，山西汾酒(-2.46%)，海尔智家(-1.90%)
嘉实基金	张金涛	156	嘉实港股优势A	江苏银行(0.58%)，腾讯控股(0.37%)，长城汽车(0.18%)
广发基金	李耀柱	155	广发沪港深新起点A	紫金矿业（0.57%），中国海洋石油（0.44%），中国中铁（0.28%)	美团-W(-1.94%)，中国交建(-1.43%),潍柴动力(-0.71%)
华夏基金	王君正	153	华夏回报A	恒瑞医药（1.35%)，保利发展(0.54%)，华润三九(0.38%)	宁波银行（-0.76%)，贵州茅台（-0.47%），成都银行（-0.45%)
万家基金	黄兴亮	152	万家行业优选	百济神州-U（1.71%)，圣邦股份(0.72%)，兆易创新(0.38%)	中望软件(-0.72%)，华大基因(-0.53%)，比亚迪(-0.40%)
东证资管	李竞	151	东方红启东三年持有	紫金矿业(2.62%)，工业富联(1.73%)，金山办公(1.03%)	波司登(-2.27%)，杭叉集团（-1.30%),三一重能（-0.86%)
大成基金	徐彦	148	大成睿享A	广深铁路(2.90%)，美团-W(1.65%)，沙钢股份(0.98%)	华域汽车(-0.87%)，海油工程(-0.82%)，中远海控(-0.58%)
易方达基金	杨宗昌	148	易方达供给改革	德赛西威(3.91%)，经纬恒润-W(1.70%)，旭升集团(0.51%)	卫星化学（-1.83%)，华峰铝业(-1.11%)，宝丰能源(-0.65%)
国投瑞银基金	施成	147	国投瑞银新能源A	科达利（2.39%)，天赐材料(0.77%)，天齐锂业(0.52%）	华友钴业(-1.21%)，宁德时代(-0.30%)，璞泰来(-0.09%)
华安基金	王斌	145	华安安信消费服务A	恒瑞医药(3.28%)，华能国际(2.40%），中国太保(1.00%)	比亚迪（-1.59%)，中国平安(-1.23%)，中国人寿(-0.57%)
广发基金	林英睿	144	广发睿毅领先A	贵研铂业(1.38%)，中国东航(0.67%),南方航空(0.66%)	杭州银行（-3.87%），江苏银行（-0.84%）
朱雀基金	梁跃军	143	朱雀恒心一年持有	祥源文旅(0.57%)，盐湖股份(0.49%)，思源电气(0.17%)	理想汽车-W(-3.77%)，汇川技术(-1.44%)，韦尔股份（-1.05%)
中泰资管	姜诚	141 中泰星元价值优选	A	招商银行(1.07%)，中国建筑(0.80%)，工商银行(0.69%)	太阳纸业(-1.55%)，建发股份(-1.19%)，苏泊尔(-0.36%)
中欧基金	王颖	36	中欧互联网先锋A	华泰证券(3.94%)，小鹏汽车-W(3.68%)，快手-W(1.94%)	金山办公(-2.12%)，,腾讯控股(-1.21%)，东方甄选(-1.12%)
鹏华基金	郎超	109	鹏华匠心精选A	迈瑞医疗(2.63%)，贵州茅台(0.19%)，小米集团-W(0.15%)	宁波银行(-0.90%)，山西汾酒(-0.72%)，华润啤酒(-0.45%)
泉果基金	赵谐	138	泉果旭源三年持有A	晶澳科技(1.87%),TCL中环(1.11%)，快手-W(0.67%)	三花智控（-2.23%），立讯精密（-0.80%），新泉股份（-0.10%）
大成基金	刘旭	137	大成高新技术产业A	美的集团（5.57%)，中远海控(2.13%)，中兴通讯(0.53%)	中国移动(-1.49%)，豪迈科技(-1.40%)，三一重工(-1.33%）
睿远基金	赵枫	136	睿远均衡价值三年A	腾讯控股(1.66%)，华润啤酒(0.66%)，宁德时代(0.37%)	中国移动(-1.27%），碧桂园服务(-0.42%）
交银施罗德基金	刘鹏	135交银先进制造	A	华恒生物(1.97%)，飞科电器(1.30%),航发动力(0.91%)	三环集团(-2.28%)，保利发展(-1.31%)，宁德时代(-0.41%）

资料来源：wind资讯，华安证券研究所

风险提示：

文中数据基于公募基金披露季报的前10大重仓股进行分析，与实际持仓可能存在一定的偏差，数据统计截止2023/10/2512:30前披露的公募基金季报数据。公募基金历史持仓与历史业绩不能代表未来，数据仅供参考。本报告基于历史数据进行评价，不构成任何投资建议。

重要声明

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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投资评级说明

以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：行业评级体系

增持一未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%以上;

中性一未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%;

减持一未来6个月的投资收益率落后沪深300 指数 5%以上;

公司评级体系

买入一未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上;

增持一未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%;

中性一未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;

减持一未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至;

卖出一未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上;

无评级一因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300指数。

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·权益基金仓位与前期基本维持一致

·主板大幅加仓，创业板仓位持续下降

·大幅加仓电子、非银金融，减仓电新、计算机

●风险提示

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图表目录

1Q3权益基金规模与份额继续下滑

2权益基金仓位与前期基本维持一致

3 主板大幅加仓，创业板仓位持续下降

4 大幅加仓电子、非银金融，减仓电新、计算机

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