AI:第四次场景革命

“数字经济”系列（五）

报告摘要:

引言：我们自23.3.2持续四篇报告推荐数字经济投资机遇，详细梳理数字经济“三大预期差→三大趋势→三大投资线索”、数据要素&数字基建两大基石，以及当前数字经济“位置感”。本篇聚焦数字技术催化“第四次场景革命”，创造性运用五维度场景价值分析框架，分析11大数字新场景、37个细分场景，遴选B/C/G端优质场景投资环节。

三大驱动：“场景革命4.0"顺势起航：（1）数据要素：自5G技术大范围应用开始，数据要素逐步起量，至AI技术应用场景爆发，数据要素重要性进一步凸显（正向影响经济增长/企业盈利)。（2）数字技术：同时赋能数据的六大使用环节，推动B端、C端、G端场景全方位变革。（3）政策加持：数字转型同时作为产业升级与消费升级的重要抓手，持续获得政策加持，上升至国家战略层面。（4）AI为首的数字技术赋能出行、社交、办公、搜索、娱乐、居住、教育、生产、管理、金融、医疗等11大场景、37个细分场景。

场景价值：构建“五维度”场景价值分析框架：（1）用户规模：一是场景的日常性（颠覆生活/办公/学习等日常场景)；二是场景的网络效应（传播速度快）。（2）单用户价值：一是用户支付意愿与支付能力（C端用户/中小企业用户对价格敏感度高)；二是产品定价方式（一次性收费/订阅制）。（3）用户规模增速：一是场景渗透率（数字化转型带来增量用户）；二是用户需求迫切性（场景是否饱和）。（4）单用户价值增速：一是场景用户粘性（用户习惯/迁移成本)；二是商业模式革新（比如一站式服务相互导流）。（5)政策导向（监管力度/数据安全/AI风险）。

. 遴选环节：B、C、G端优质数字新场景：（1）B端：①生产场景：智能工厂（数字化车间、工业机器人）；②管理场景：企业云服务（云ERP）；③运输场景：智慧供应链（无人矿车、无人港口集装）。（2）C端：①工作场景：在线办公（办公云平台、AI辅助办公软件)；②生活场景：智能家居（对话式AI操作助手）、聊天机器人（ChatGPT）；③学习场景：智慧教育（教育新基建、教育云）。（3)G端：①政务服务:智慧政务（政务云）；②城市治理场景：智慧城市（智慧交通、智慧安防）。（4）结合“五维场景商业价值分析框架”筛选出当前优质场景：①“5分场景”：办公云、智能家居、教育新基建、数字化车间、工业机器人、智慧政务；②“4分场景”：AI辅助办公软件、教育云平台、云ERP、智慧交通、智慧安防。

风险提示：宏观经济下行压力超预期；全球疫情反复风险；全球经济修复可能不及预期；全球/中国通胀高位流动性可能边际收紧；中美贸易/金融关系仍有不确定性。

分析师：戴康

SAC 执证号：S0260517120004

SFC CE No. BOA313

公 021-38003560

区 daikang @gf.com.cn

目录索引

一、三大驱动：“场景革命4.0"顺势起航.. 5
（一）驱动力之一：“数字中国"新时代的数据要素生产力变革 .5
（二）驱动力之二：数字技术全面赋能生活/办公/生产等重要场景 .7
（三）驱动力之三：数字经济政策加持，上升至国家战略层面. ..8
（四）“场景革命4.0"：11大新场景赋能一览.. ..9
二、场景价值：“五维度"场景价值分析框架. .11
（一）用户规模：场景的日常性、网络效应. .11
（二）单用户价值：用户支付意愿与支付能力、产品定价方式. .12
（三）用户规模增速：场景渗透率、需求迫切性. ..13
（四）单用户价值增速：场景用户粘性、商业模式革新. ..14
（五）政策导向：监管力度、数据安全、AI风险. ..14
三、遴选环节：B、C、G端优质数字新场景. ..16
（一）B端：生产、管理、运输场景 ..16
（二）C端：工作、生活、学习场景， .19
（三）G端：政务服务、城市治理场景 ..22
（四）打分：“场景革命4.0"优选环节一览， ..24
四、精选"场景革命4.0"股票池 ..26
五、风险提.示.... ..26

图表索引

图1：AI技术引领"第四次场景革命"开启.. ..5
图2：人类历史上的新要素、新技术与新场景 ...6
图3：2022年中国数据要素市场规模（亿元） ...
图4:数据要素使用对上市公司 ROA的影响. ....
图5:全球数据总量（ZB，1ZB=10亿TB）
图6：我国在线办公用户规模.. ...
图7：“五维场景商业价值分析框架". .. 11
图8:2022H1网民使用率超过70%的数字场景. ..12
图9:QQ、微信月活跃用户数. ..12
图10:2020年美国企业数字化支出与企业规模. .12
图11：2021年受访公司AI、机器人技术使用情况. ..13
图12:国内新增信息安全漏洞数... ................................ ...3
图13:国内网络信息安全市场规模与增速... ....13
图14:2020年海外各细分场景互联网龙头续费率. ..14
图15:国内区块链企业数量.. ..15
图16:反垄断罚没金额与案件数量.. ….15
图17：国内数字化车间与智能工厂数量（.间）… ...16
图18:2022年国内企业数字化投入情况... ..16
图19:我国工业机器人相关企业注册量及增速.
图 20:2021年制造业机器人密度前10的国家和地区， ..17
图 21:2021年SaaS云服务用户占比... ..18
图 22:2021年国内和全球云计算市场构成.. ..18
图 23:2022年用友、金蝶云 ERP续费率.. ...18
图24:无人驾驶技术应用场景. ..19
图 25:中国智慧港口的建设分布.. ..19
图 26:C端数字场景渗透率. ...............................· ..20
图 27：微软 Office 365 季度收入与用户数增速.. ..20
图 28:Microsoft 365 Copilot 架构... ...20
图 29:2021年底老年网民使用互联网接入设备情况.. ..21
图 30：各应用用户数量突破1亿所用时间.... ...21
图 31：国内小学网络多媒体教室数量.. ..2
图32：国在线教育市场规模与增速.
图 33：国内数字政务服务用户规模与增速. ..22
图 34:我国省级行政许可事项线上办理比例... ..22
图 35:2021年各级城市开展智慧城市顶层设计情况.. ..23
图36:我国智慧城市新增项目数量与中标金额.. ..23
图 37：2022H1中标金额前10的智慧城市细分领域 ..23
图38：2021年城市智慧交通千万级项目企业占比.... ..23
表1：数字经济支持政策覆盖的场景. .8
表2：“场景革命4.0”11大新场景赋能一览表 .9
表3：各行业智能工厂应用的技术.. .16
表4：“场景革命4.0”优选环节一览表 .24
表5：“场景革命4.0"股票池.. .26

一、三大驱动: “场景革命4.0”顺势起航

我们3.2《三大预期差把握数字经济投资线索》梳理了数字经济“三大预期差→三大趋势→三大投资线索”，3.8《国家数据局组建在即，数字中国迎提速契机》中指出数据要素与数字基建两大领域迎来政策强助推，并继续在3.16《数字经济两大基石稳增长作用几何？》进行详细解读。同时，在3.28《如何看当前数字经济的“位置感”？》中对数字经济产业链上下游19个细分行业当前“胜率-赔率”进行全方位刻画。

本篇聚焦数字技术催化“第四次场景革命”，全面梳理11大数字新场景、37个细分场景，创造性地运用五维度场景价值分析框架，进行横向对比，遴选B/C/G端优质场景投资环节。

前三次场景革命：（1）在PC互联网时代，即时通讯、网购、端游的出现标志着数字经济的第一次场景革命；（2）智能手机与APP开启了移动互联网时代，以外卖、团购、打车为代表的平台经济掀起了第二次场景革命。（3）2018年，移动互联网进入存量时代，5G技术带来的万物互联推动了第三次场景革命。

“第四次场景革命”：2023年，以AIGC（ChatGPT）为首的AI下游应用迅速爆发，标志着“场景革命4.0”到来，推动完成从“万物互联”到“万物赋能”的跨越。

图1：AI技术引领“第四次场景革命”开启

数据来源：广发证券发展研究中心

（一）驱动力之一：“数字中国”新时代的数据要素生产力变革

正如我们在3.16《数字经济两大基石稳增长作用几何？》中详细解读数据要素的重要性快速提升，纵观四次生产力变革，新兴生产要素的诞生，是社会生产力变革的重要推动因素。新兴生产要素使得技术发展跳出原有的路径，为经济发展注入全新的驱动力。在人类历史上，土地、资本、技术作为生产要素出现的阶段，都是生产力快速发展的时期，分别对应农业革命、商业革命与工业革命。

自5G技术大范围应用开始，数据要素逐步起量，至AI技术应用场景爆发，数据要素重要性进一步凸显。

图2：人类历史上的新要素、新技术与新场景

数据来源：Estimates of World GDP,One Milion B.C.-Present (De Long,1998)，世界银行，广发证券发展研究中心

数据要素对经济增长与企业盈利有显著的正向影响。1)从宏观经济的角度看，国家工业信息安全发展研究中心数据显示，数据要素对我国2021年GDP增长的贡献率达到14.7%，较2018年增加幅度超过2个百分点；贡献度达到0.83个百分点。2022年，中国数据要素市场规模达到815亿元，预计“十四五”期间市场规模CAGR将超过25%。（2）从企业经营的角度看，数据要素使用较多的上市公司，ROA相应地较高。2021年，数据要素应用水平较高的上市公司的平均ROA比要素应用水平较低的公司高出4.7个百分点。

图3：2022年中国数据要素市场规模（亿元）

数据来源：国家工业信息安全发展研究中心，广发证券发展研究中心

图4:数据要素使用对上市公司ROA的影响

数据来源：国家工业信息安全发展研究中心，广发证券发展研究中心

（二）驱动力之二：数字技术全面赋能生活/办公/生产等重要场景

从数字技术的角度看，“场景革命4.0”同时赋能数据的六大使用环节。（1）数据获取环节，物联网的发展大大增加了全社会的数据总量；（2）数据存储环节，大数据存储技术使得海量数据的保存和应用成为可能；（3）数据传输环节，5G作为基础设施提升了数据传输速度，为物联网的广泛应用打下坚实的基础；（4）数据分析环节，AI大幅提高了计算机的数据分析能力；（5）数据应用环节，云计算突破了数据应用的地理界限；（6）数据共享环节，网络安全技术为数据共享提供不可或缺的保障。

从用户群体的角度看，“场景革命4.0”是覆盖B端、C端、G端的全方位变革。（1）在B端，“万物互联”意味着生产与服务过程高度自动化，涌现出无人工厂、企业管理、智慧供应链等应用场景；（2）在C端，远程办公、智能家居、在线教育极大地方便和丰富了人们的生活；（3）在G端，政务云平台、智慧城市持续推动社会治理水平的提升。

图5：全球数据总量（ZB，1ZB=10亿TB）

数据来源：Statista，广发证券发展研究中心

图6：我国在线办公用户规模

数据来源：CNNIC，广发证券发展研究中心
识别风险，发现价值

（三）驱动力之三：数字经济政策加持，上升至国家战略层面

数字经济“场景革命4.0”同时作为产业升级与消费升级的重要抓手，近年来政策权重持续提升。

1．产业升级：发展数字经济是推动产业升级、实现经济高质量发展的应有之义。2021年底，《“十四五”智能制造发展规划》对产业数字化进行了中长期部署。2022年1月，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》，是我国数字经济领域的首部国家级专项规划，首次在国家级文件中针对数字经济的概念进行了界定，对数字技术在C端、B端、G端的应用做出整体规划。

2.消费升级：2023年总需求动能不足，数字经济是促进消费升级的重要抓手。2022年12月《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》、2023年2月《数字中国建设整体布局规划》均提及数字教育、数字医疗、数字文化消费，相关场景复苏可期。

表1：数字经济支持政策覆盖的场景

时间	文件名称	主要内容	涉及场景
2023年2月	数字中国建设整体布局规划	提出数字中国“2522”的整体框架	数字教育、数字医疗、数字生态、数字文化消费、数字政务
2022年12月	扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）	培育“互联网+社会服务”新模式	数字教育、数字医疗、数字文化消费
2022年10月	全国一体化政务大数据体系建设指南	构建“1+32+N”全国一体化政务大数据体系	数字政务
2022年7月	“十四五”全国城市基础设施建设规划	加快新型城市基础设施建设，推进智慧化转型发展	智慧城市
2022年6月	国务院关于加强数字政府建设的指导意见	构建智能集约的政务信息平台支撑体系	数字政务
2022年5月	关于推进实施国家文化数字化战略的意见	发展数字化文化消费新场景,提升公共文化服务数字化水平	数字文化消费、数字政务
2022年4月	关于加快建设全国统一大市场的意见	培育一批有全球影响力的供应链企业	数字供应链
2022年1月	数字乡村发展行动计划（2022-2025年）	形成以城带乡、共建共享的数字城乡融合发展格局	智慧农业、数字政务
2022年1月	关于促进云网融合加快中小城市信息基础设施建设的通知	2025年实现“千城千兆”和“千城千池”建设目标	智能制造、智慧家庭
2022年1月	“十四五”数字经济发展规划	优化升级数字基础设施，充分发挥数据要素作用，加快推动数字产业化	智能工厂、数字农业、数字供应链、数字政务
2022年1月	“十四五”推进国家政务信息化规划	2025 年政务信息化建设总体迈入以数据赋能、协同治理、智慧决策、优质服务为主要特征的融慧治理新阶段	数字政务
2021年12月	“十四五”智能制造发展规划	建设智能制造示范工厂，培育推广智能制造新模式	智能工厂、数字供应链
2021年11月	交通运输部办公厅关于组织开展自动驾驶和智能航运先导应用试点的通知	促进新一代信息技术与交通运输深度融合	智慧交通、自动驾驶、智能航运

数据来源：中国政府网、中央网信办，广发证券发展研究中心

（四）“场景革命4.0"：11大新场景赋能一览

AI为首的数字技术赋能出行、社交、办公、搜索、娱乐、居住、教育、生产、管理、金融、医疗等11大场景、37个细分场景：

表2：“场景革命4.0”11大新场景赋能一览表

场景领域		旧场景	场景革命4.0	对应数字技术
出行	网约车	扬招打车/打车APP	语音打车	AI
	旅行预订	网点购票/线上购票	AI旅客服务
	驾驶导航	地图/导航APP	AI导航
	辅助驾驶	倒车雷达	高级自动驾驶	物联网、自动驾驶
	货物运输	人力/传统交通工具	无人配送/无人港口集装	5G、工业互联网、自动驾驶
	智慧交通	交通信息化	AI智慧交通	5G、物联网、AI
社交	社交平台	QQ/微信	元宇宙	VR/AR、Web 3.0
社交	内容社区	微博/朋友圈	VR社区	VR/AR、Web 3.0
办公	文档编辑	传统办公软件	AI辅助办公软件	AIGC
	会议	线下会议/视频会议	VR会议	VR/AR
	个人数据存储	本地存储	公有云	云计算
	合同签署	纸质合同	电子合同/智能合约	Web 3.0
	政务服务	窗口服务/政务APP	政务云平台/智能政务客服	云计算、AIGC
搜索	搜索引擎	传统搜索引擎	AI搜索引擎	AIGC
娱乐	游戏	端游/手游	VR/AR 云游戏	云计算、VR/AR
	音乐	MP3/在线音乐	AI大众音乐创作	AI
	电影	DVD/在线观影	VR电影	VR/AR
	语音交互	语音助手	聊天机器人	AIGC
	电视节目	演播室	数字主持人	Web 3.0
	演唱会	音乐厅演唱会	虚拟演唱会/数字偶像	VR/AR
居住	看房/租房	线下看房	VR看房	VR/AR
	家用电器	传统家电	智能家居	物联网、AI
	安防	视频监控	AI智慧安防系统	5G、物联网、AI
教育	课堂教学	教师口授/PPT	VR课堂	VR/AR
教育	教学管理	纸质文档/本地教学数据	教育云平台	云计算
生产	硬件设施	人工流水线	数字化车间	5G、工业互联网、云计算
	工业机械	传统机械设备	工业机器人/人型机器人	5G、工业互联网、AI
	员工培训	教师演示/实物操作	VR培训	VR/AR
	企业劳动力	普通员工	数字员工（RPA）	Web3.0
	数据中心	传统数据中心	模块化数据中心/边缘数据中心	云计算
管理	企业管理	传统ERP	云ERP	云计算、大数据
金融	支付方式	现金支付/第三方移动支付	数字货币	区块链
	银行服务	线下网点/银行APP	AI智慧银行	Al
	理财服务	咨询理财顾问	智能理财规划	Al
医疗	购药	药房/医药电商	智慧药房	AI
	慢病问诊	医院/诊所	AI智慧诊断	AI
	医院管理	医疗信息本地存储	医疗云平台	云计算

数据来源：广发证券发展研究中心

二、场景价值：“五维度”场景价值分析框架

数字技术应用广泛，新兴场景层出不穷，如何筛选有增长潜力的新场景？我们提出“五维场景商业价值分析框架”，全方位评价数字新场景的价值几何。

图7：“五维场景商业价值分析框架”

数据来源：广发证券发展研究中心

（一）用户规模：场景的日常性、网络效应

用户是场景的参与者，也是数字新场景价值创造的基础。场景在生产生活中的出现频率，以及网络效应的强弱，直接决定了场景的用户规模。

1.场景的日常性：历史上具有颠覆性的场景革命，往往是通过影响普通民众的日常生活，改变基础的生产和流通方式来实现的。CNNIC数据显示，截至2022年6月，网民使用率超过70%的数字场景包括即时通信、网络视频、短视频、移动支付、网络购物、搜索引擎和网络新闻，均为日常生活中的高频场景。

2.场景的网络效应：网络效应较强的场景通常能吸引大量用户。以在线社交为例，QQ和微信的月活跃用户峰值分别达到8.99亿户和13.13亿户。

图8：2022H1网民使用率超过70%的数字场景

数据来源：CNNIC，广发证券发展研究中心
注：深蓝色条形表示场景渗透主要在PC互联网时代完成，浅蓝色条形表示场景渗透主要在移动互联网时代完成。

图9：QQ、微信月活跃用户数

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

（二）单用户价值：用户支付意愿与支付能力、产品定价方式

数字场景之所以能产生商业价值，是因为用户愿意并有能力支付产品与服务的费用。因此除了用户规模，单个用户为厂商创造的价值同样值得关注。

1.用户支付意愿与支付能力：大型企业对数字化转型的要求更高，所需的生产流程、管理系统更为复杂，因而有较高的支付意愿，同时也具备更强的支付能力;而中小企业和C端用户往往对价格较为敏感。赛迪智库数据显示，美国收入超过10亿美元的企业，数字化投入规模显著高于收入在2.5-10亿美元之间的企业。

2.产品定价方式：与一次性收费相比，订阅制收费方式下的单用户价值更高，即各个模块按年度或月度付费，有利于企业获得持续的现金流。在订阅制下，用户可以将多个功能模块自由组合，根据当前需要订购或取消。订阅制不仅降低了产品首次使用的门槛,还能使产品尽可能适配使用者的需求，有利于厂商挖掘用户潜力。

图10：2020年美国企业数字化支出与企业规模

数据来源：赛迪智库，广发证券发展研究中心

（三）用户规模增速：场景渗透率、需求迫切性

不同于现有用户规模，用户规模增速反映了场景在未来的商业化前景。用户规模的增速取决于当前所处的渗透率水平，以及用户需求的迫切性。

1.场景渗透率：回顾数字经济的前两次场景革命，即时通信、搜索引擎、智能手机的渗透率已达到饱和，用户增量非常有限。而在“场景革命4.0”的背景下，AI的渗透率仍有较大提升空间。智联招聘调查数据显示，2021年进行数字化转型的公司中，只有6.3%的企业经常使用AI、机器人等技术。

2.需求迫切性：对于渗透率还未达到饱和的场景，用户规模增速与需求的迫切性紧密相关。例如，部分正在进行数字化转型的企业，虽然系统当前运转良好，但出现信息安全漏洞、遭遇计算机病毒威胁的概率是客观存在的。Wind数据显示,2013年以来我国新增信息安全漏洞数量呈上升趋势，且高危漏洞占比保持在30%左右。随着企业数字化、智能化水平提升，增强网络安全防护水平的需求将日益迫切。艾媒咨询数据显示，近年来国内网络信息安全市场规模增速保持在20%以上。

图11：2021年受访公司AI、机器人技术使用情况

数据来源：人民资讯、智联招聘，广发证券发展研究中心

图12:国内新增信息安全漏洞数量

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

图13：国内网络信息安全市场规模与增速

数据来源：艾媒咨询，广发证券发展研究中心
识别风险，发现价值

（四）单用户价值增速：场景用户粘性、商业模式革新

在数字经济“场景革命”的过程中，场景的单用户价值实现增长，通常来源于场景用户粘性与商业模式革新。其中，前者是指一种场景能为用户提供更多的服务，后者则是指在场景之间建立联系，实现用户需求的导流。

1.场景用户粘性：如远程办公、直播带货对C端用户习惯的引导，以及ERP对B端企业管理模式的长期影响。由于ERP存在较高的迁移成本（包括部署成本、学习成本等），此类产品通常具有较高的用户粘性，可通过增值服务获得更高的单用户价值。海外各细分场景的互联网龙头公司的续费率大多在110%以上，意味着老用户的单用户价值的增速在10%以上。

2.商业模式革新：典型的案例是平台经济。当前国内的主要互联网平台已经打通了购物、餐饮、出行、娱乐等场景，为用户提供本地生活的一站式服务，将用户在不同场景的需求在平台的各个板块之间导流。

图14：2020年海外各细分场景互联网龙头续费率

数据来源：Bloomberg，广发证券发展研究中心

（五）政策导向：监管力度、数据安全、AI风险

技术应用的负外部性可能影响政策监管，为场景商业价值的实现带来不确定性。政策监管的重点包括：（1）反垄断：平台经济曾经出现的垄断问题，导致了2021年针对互联网平台的严监管，多家头部公司受到行政处罚，部分线上场景受到波及。（2）金融风险：以加密货币为例，其“去中心化”的特征可能引发金融违法犯罪风险，危害社会稳定。2018年以来对比特币的监管趋严，区块链新增企业数量大幅减少。（3）数据安全：2021年7月，网络安全审查办公室关于对滴滴出行启动网络安全审查，最终滴滴因严重违反《数据安全法》被罚款80.26亿元。（4）道德伦理问题：如平台经济的算法歧视、AI技术可能引发数字身份风险等。

图15：国内区块链企业数量

数据来源：中国信通院，广发证券发展研究中心

图16：反垄断罚没金额与案件数量

数据来源：南方都市报，广发证券发展研究中心

三、遴选环节：B、C、G端优质数字新场景

根据“五维场景商业价值分析框架”，本章从C端、B端和G端三个角度，挖掘出11个数字新场景、37个细分场景中的优选环节。

（一）B端：生产、管理、运输场景

1.生产场景：智能工厂（数字化车间、工业机器人）

智能工厂方向之一：数字化车间。（1）用户规模方面，数字化车间数量高速增长。数字化车间提高生产效率、降低劳动强度、减少资源浪费的优势逐步显现。2022年是数字化车间数量高速增长的起步之年，2023年3月达到2100间，相当于2022年6月的三倍。与此同时，2022年底“5G+工业互联网”全国在建项目超过4000个，更多的数字化车间落地可期。(2)单用户价值方面，产业数字化进程具有不可逆性，深入产业链的各个环节，企业对“5G+工业互联网”的使用强度还将提升。国际科技创新中心数据显示，2022年全国有数字化投入的企业占比为49.3%，仅有15.5%的企业数字化投入超过100万元。随着智能装备、数据、算法在工业的作用日益关键，包括矿山、电力、电子、建材等工业企业在“5G+工业互联网”领域的投入将继续加强。

图17：国内数字化车间与智能工厂数量（间）

数据来源：人民网、中国政府网，广发证券发展研究中心

图18：2022年国内企业数字化投入情况

数据来源：国际科技创新中心，广发证券发展研究中心

CNNIC《第50次中国互联网络发展状况统计报告》显示，当前已建成的“5G+工业互联网”项目集中分布在石化、建材、纺织、家电等行业。上述行业有较多的无人值守场景，需要实时监控生产状态。除了5G和工业互联网，AI在建材行业“智慧装船”场景成功落地，VR/AR在家电行业的员工培训中已实现初步应用。

表3：各行业智能工厂应用的技术

行业	技术	具体应用
石化	工业互联网	采集水、电、汽、风、热等能耗数据
石化	5G	能耗数据实时高速传输，实时定位危险化学品位置
	数字孪生	完整地还原化工产线，便于分析
建材	工业互联网	矿料输送智能化监管和精细化生产
	5G	生产原料批次及过程信息等数据，实时传输至云平台
	云计算	陶瓷产品质量控制云平台，形成生产过程数据链
	AI	优化建材装卸过程，提高装卸效率
纺织	工业互联网	采集工艺参数实时状态、卷绕报告、断丝报告、报警信息等
	5G	纺织生产线状态实时传输
	数字孪生	在地理信息、物理信息、运行逻辑上虚拟还原服装工厂
	云计算	建立产业云平台，实时掌握化纤生产订单及质量数据
家电	工业互联网	厂房数字化建模，电器智能仓储
	5G	实时传输家电生产数据
	VR/AR	员工培训时，还原家电装配的细节
	云计算	VR 内容云端存储

数据来源：CNNIC，广发证券发展研究中心

智能工厂方向之二：工业机器人。（1）用户规模方面，使用工业机器人的企业数量高速增长。企查查数据显示，2021年中国新增工业机器人相关企业4.83万家，增速达到93.2%。（2）单用户价值方面，2021年我国制造业机器人密度达到每万名工人322台，相当于2011年的13倍，跃居世界第五。2023年1月，十七部门印发《“机器人+"应用行动实施方案》，提出到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，意味着2025年我国机器人密度将接近每万名工人500台的水平。

图19：我国工业机器人相关企业注册量及增速

数据来源：企查查，广发证券发展研究中心

图20：2021年制造业机器人密度前10的国家和地区

数据来源：数字化企业网，广发证券发展研究中心注：图中数字展示的是为每万名工人拥有的机器人数量。

2.管理场景：企业云服务（云ERP）

云ERP将受益于企业管理的数字化进程。（1）用户规模方面，企业对管理系统的需求具有确定性，意味着庞大的用户规模。云ERP采用SaaS模式，不需要本地服务器，部署周期显著短于本地部署模式，且具备更高的扩展性与安全性，逐渐成为企业的主流选择。海比研究院数据显示,2021 年我国SaaS企业用户数量达到915万家，占全国法人数量的43%。（2）单用户价值方面，当前我国SaaS付费比例低，单用户价值有较大的提升空间。据海比研究院，2021年我国SaaS付费用户数量仅占用户总数的11.1%，主要原因是国内软件行业起步较晚，企业信息化程度不高，软件付费意识欠缺。与云基础设施（laaS）相比，国内SaaS发展明显滞后，在云计算整体市场中的占比远低于全球平均水平。

随着企业云转型的不断推进，预计国内云ERP将迎来发展机遇。当前，云ERP头部公司的大数据分析能力持续提升，PaaS和SaaS协同发展。2022年，国内头部云ERP提供商的大型企业客户续费率已超过105%，与海外互联网龙头的差距正在缩小。

图21：2021年SaaS云服务用户占比

数据来源：海比研究院，广发证券发展研究中心

图22：2021年国内和全球云计算市场构成

数据来源：Wind、中国信通院，广发证券发展研究中心

图23:2022年用友、金蝶云ERP续费率

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

3.运输场景：智慧供应链（无人矿车、无人港口集装）

当前，自动驾驶在B端率先取得突破。在C端，自动驾驶技术正处于从L2向L3级过渡的阶段，自动驾驶出租车的商业运营仅在少数几个试验区有条件地进行，短期内难以规模化运营。而在B端，“5G+无人驾驶”已经在采掘（露天矿车）、港口（货物集装）等低速场景率先落地。

智慧供应链方向之一：无人矿车。（1）用户规模方面，新战略低速无人驾驶产业研究所数据显示，2022年1-8月国内新增落地近20个矿区无人驾驶项目。地方政策支持逐渐加码,以矿产大省内蒙古为例,政府提出智慧矿山无人驾驶车辆将由2021年的110台增加到2025年的1200台。（2）单用户价值方面，矿山运输的基建投资约占矿山基建总投资额的60%，运输成本和劳动量分别占矿石总成本和总劳动量的一半以上，无人驾驶设备的应用将会大幅降低矿山运输成本。在保证安全的前提下，采掘企业无人矿车使用量增加具有确定性。

智慧供应链方向之二：无人港口集装。（1)用户规模方面，根据佐思汽车研究，2021年无人驾驶集装箱卡车已在国内13个港口落地，是自动驾驶实现商业化应用较快的场景。而我国沿海港口共有87个，当前渗透率仍处于较低水平。（2）单用户价值方面，我国100万TEU吞吐量以上的集装箱码头中，共有6000-8000辆内集卡，每年内集卡司机的人工成本达数十亿元，无人驾驶集装箱卡车替代空间广阔。

图24：无人驾驶技术应用场景

数据来源：广发证券发展研究中心

图25：中国智慧港口的建设分布

数据来源：佐思汽车研究，广发证券发展研究中心

（二）C端：工作、生活、学习场景

1．工作场景：在线办公（办公云、AI辅助办公软件）

三年疫情后，协作办公场景仍有渗透空间。关于在线办公的一大预期差在于，市场普遍认为在线协作场景的增长潜力已经在2020年急剧释放，随后增速将大幅下降。部分海外头部厂商的经营数据似乎支撑这一观点，如视频会议龙头Z00m，其用户数增速从2021年起大幅放缓。但在我国，中国信通院数据表明，在线办公潜力的释放在2020年初的第一波疫情期间远没有完成，而是以一种渐进式的节奏渗透。2022年6月，我国在线办公场景渗透率为43.8%，较2020年6月大幅提升22.6个百分点，在主要C端场景中提升幅度最为显著。

在线办公方向之一：办公云平台。在线协作是办公环境演变的大方向，办公云平台龙头公司有望受益。（1）用户规模方面，2022年，金山WPS付费用户数达2997万，较上年增长18%；上传到金山WPS公有云的文档数量超过1752亿，较上年增长35%。2022年9月，办公云平台钉钉的用户数超过6亿，同比增幅达20%。随着企业数字化的推进，以及人们对远程办公接受程度的提升，预计办公云平台的用户规模仍将稳步扩张。（2）单用户价值方面，办公云平台对ARPU（每用户平均收入）的提升效果显著。以微软为例，2011年云服务版本的Office 365推出，支持云存储和多端协作，利用增值服务推动ARPU持续增加，目前微软Office 365ARPU仍保持每年约5%的增速。

图26：C端数字场景渗透率

数据来源：CNNIC，广发证券发展研究中心

图27：微软Office365季度收入与用户数增速

数据来源：微软，广发证券发展研究中心
注：图中横轴的年份为财年，财年结束日为每年的6月30日。

在线办公方向之二：AI辅助办公软件。以ChatGPT为代表的AIGC技术革命浪潮让“智能办公”成为可能，符合人们提高生产力的需求。2023年3月16日，微软推出Microsoft365Copilot，将传统Office组件、用户个人数据、Al大模型三者打通，有望成为一项热门增值服务，推动ARPU加速提升。3月21日，Adobe发布创意生成式AI模型集Adobe Firefly,AIGC在图片、视频等创意设计领域的应用同样值得期待。

图 28:Microsoft 365 Copilot 架构

数据来源：微软，广发证券发展研究中心

2.生活场景：智能家居（对话式AI操作助手）、聊天机器人（ChatGPT）

生活场景方向之一：对话式AI操作助手。（1）用户规模方面，消费升级与人口老龄化趋势下，智能家居的目标客户群体正在扩张。智能家居具有自动化、方便控制的特点，提升人们的居住体验，尤其为老年人带来便利，同时也符合大众消费升级的趋势。根据中国信通院对老年网民的调查，2021年仅有7.1%的老年网民使用智能家居，仍处于“破壁渗透期”。（2）单用户价值方面，对话式AI操作助手可实现智能家居与人之间的交互，充分挖掘高端用户需求，推动单用户价值提升。对话式AI操作助手有望在全屋智能市场率先落地，IDC预测，2022年中国全屋智能市场销售额突破100亿元，未来5年的CAGR可达46.9%。

生活场景方向之二：聊天机器人。（1）用户规模方面，聊天机器人符合人们休闲娱乐和获取信息的需求。ChatGPT自推出以来立即受到热捧，月活跃用户数突破1亿仅用了2个月时间，成为史上用户增长速度最快的消费级应用程序。（2）单用户价值方面，ChatGPT正处在商业化的起步阶段。为满足部分用户对新功能和快速响应的需求，OpenAI已推出按月付费的订阅版本，“人工智能即服务”（AlaaS）的模式有望在C端逐步普及。

图29：2021年底老年网民使用互联网接入设备情况

数据来源：CNNIC，广发证券发展研究中心

图30：各应用用户数量突破1亿所用时间

数据来源：机器之心，广发证券发展研究中心

3.学习场景：智慧教育（教育新基建、教育云）

智慧教育方向之一：教育新基建。（1）从用户规模的角度看，教学硬件智能化进展顺利，近年来网络多媒体教室迅速普及。Wind数据显示，2021年城区、镇区、乡村小学网络多媒体教室数量较2013年分别增长135%、205%和300%，越来越多的学生具备参与智慧教育的条件。（2)从单用户价值的角度看，5G、VR/AR、AIGC、云计算等技术有望赋能智慧教育，实现技术商业化与教学质量提升的统一。5G网络为高清多媒体应用提供基础设施保障；VR/AR虚拟交互教学有助于提升教学的体验感，AIGC在语言类课程教学中应用潜力广阔。

智慧教育方向之二：教育云平台。（1）从用户规模的角度看，截至2020年12月，国家中小学网络云平台累计浏览量达到24.60亿次，并于2022年2月突破60亿次，浏览量的增加反映了中小学教育与云平台的结合日益紧密。截至2023年1月，国家中小学智慧教育平台注册人数达7251万，覆盖率达39.1%。（2）从单用户价值的角度看，教育云平台有助于高效管理教学数据，同时具备整合学习资源，促进家校交流等功能，满足家校双方的需求，未来投入有望增加。

图31：国内小学网络多媒体教室数量

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

图32：国内在线教育市场规模与增速

数据来源：共研网，广发证券发展研究中心

（三）G端：政务服务、城市治理场景

1.政务服务：智慧政务（政务云）

政务云是智慧政务建设的关键。（1）用户规模方面，近年来政务信息化迅速推进，2021年国内已有235个地级行政区已经或正在部署政务云，占比超70%，是国内云计算市场增长的主要引擎之一。截至2021年底，我国数字政务服务用户规模达到9.21亿人，较2018年底增长133%，已覆盖全国人口的65%。（2）单用户价值方面，各地政府在智慧政务领域的投入还将增加。得益于政务云的建设，近年来“零跑动”和“最多跑一次”的省级行政许可事项占比稳步提升，其中“零跑动”的事项仍有一定的提升空间。未来ChatGPT在G端的应用有望落地，能够高效地解决人们在办理业务时遇到的问题，提升政府与民众的互动体验。

图33：国内数字政务服务用户规模与增速

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

图34：我国省级行政许可事项线上办理比例

数据来源：中国信通院，广发证券发展研究中心

2.城市治理场景：智慧城市（智慧交通、智慧安防）

智慧城市是我国新型城镇化的重要抓手，早在2016年已上升为国家战略。（1）用户规模方面，当前全国大多数地级市均已参与智慧城市的试点，截至2021年，19个副省级及以上城市，200个地级市已出台智慧城市顶层设计。（2）单用户价值方面，我国智慧城市建设初具规模，未来各地政府加大投入的确定性高。国家及各省市、区级公共采购数据显示，2021年智慧城市总中标金额约1085亿元，平均每个地级市政府的开支约为5亿元；2022年上半年，即使是在疫情的冲击下，智慧城市总中标金额达到780亿元，估计全年增速超过40%。

图35：2021年各级城市开展智慧城市顶层设计情况

数据来源：前瞻产业研究院，广发证券发展研究中心

图36：我国智慧城市新增项目数量与中标金额

数据来源：中华网、智慧城市行业分析网，广发证券发展研究中心

智慧城市方向之一：智慧交通。根据智慧城市行业分析网，智慧交通是2022H1除智慧政务外中标金额最高的细分领域。5G实时数据传输，AI提供的道路交通数据分析能力是智慧交通项目落地的重要推动力。以智能交通为例，2021年中国城市智能交通千万级项目中，电信系、移动系、百度、海信网络科技等企业凭借云计算、AI领域的技术优势，市场份额取得领先。

智慧城市方向之二：智慧安防。视频联网、智慧公安同样是2022H1中标金额较高的智慧城市细分领域。根据2021年6月发布的《中国安防行业“十四五”发展规划》，智慧安防将为新型智慧城市、无人驾驶等场景提供技术支撑，“十四五”期间安防市场年均增长率达到7%左右，2025年全行业市场总额达到1万亿以上。

图37：2022H1中标金额前10的智慧城市细分领域

数据来源：智慧城市行业分析网，广发证券发展研究中心注：不含“数字城市”与“智慧政务”大类。

图38：2021年城市智慧交通千万级项目企业占比

数据来源：华经产业研究院，广发证券发展研究中心

（四）打分：“场景革命4.0”优选环节一览

结合“五维场景商业价值分析框架”，对B、C、G端新场景进行打分（满5分）：

1．“5分场景”：办公云、智能家居、教育新基建、数字化车间、工业机器人、智慧政务;

2．“4分场景”：AI辅助办公软件、教育云平台、云ERP、智慧交通、智慧安防。

表4:“场景革命4.0”优选环节一览表

用户群体	场景领域		用户规模及增速	单用户价值及增速	政策导向	总分
C端	工作	办公云	（1）线上办公渗透率快速提升；（2）头部公司付费用户稳健增长	订阅制提升单用户价值	符合数字中国整体布局	5
	工作	AI辅助办公软件	（1）办公软件+AIGC 符合提高生产力的需求；（2)ChatGPT用户数量迅速增长	AIGC 是办公软件增值方向	符合数字中国整体布局	4
	生活	智能家居	（1）消费升级+人口老龄化提高需求；（2）智能家居渗透率较低	全屋智能满足高端用户需求	“扩内需"支持方向	5
	生活	聊天机器人	(1)符合休闲娱乐和获取信息的需求；（2)ChatGPT用户数量迅速增长	（1)订阅版 ChatGPT已推出;（2）“人工智能即服务”（AlaaS）模式在C端逐步普及	符合数字经济布局	3
	学习	教育新基建	（1）网络多媒体教室迅速普及；（2）学校智慧教育条件改善	设备更新贴息贷款	契合教育信息化政策导向	5
	学习	教育云平台	(1)智慧教育平台用户浏览量迅速上升；（2）中小学教育与云平台结合日益紧密	满足家校双方的需求		4
B端	生产	数字化车间	（1）数字化车间数量高速增长，更多的数字化车间正在建设中；（2）石化、建材、纺织、家电等行业智慧工厂运行良好	“5G+工业互联网”	工信部推广智能制造示范工厂	5
	生产	工业机器人	使用工业机器人的企业数量高速增长，2021年同比接近翻倍	2021年我国制造业机器人密度世界第五	政策提出 2025 年制造业机器人密度较 2020年实现翻番	5
	管理	云 ERP	SaaS 模式的云 ERP部署周期短,具备更高的扩展性+安全性	当前云 ERP 头部公司续费率提升势头良好	工信部鼓励各地以"上云券"等方式支持中小企业上云用云	4
	运输	无人矿车	2022年矿区无人驾驶项目开始规模化落地	传统采矿业运输成本占高	以内蒙古为代表的矿产大省提出无人矿车数量增长目标	3
	运输	无人港口集装	无人驾驶集卡已在十余个港口落地，是自动驾驶商业化应用	集卡司机成较高，港口对无人驾驶集卡的支付意愿较强	交通运输部提出，2025年部分沿海集装箱枢纽港初步形成智	3

识别风险，发现价值

			落地较快的场景		能化系统
G端	政务服务	智慧政务	政务云部署进展顺利，数字政务已覆盖超过一半的地级市和人口	各地政府在智慧政务领域的投入有望增加	国务院提出构建"1+32+N"全国一体化政务大数据体系	5
	城市治理	智慧交通	新型城镇化抓手，当前全国多数地级市已试点	(1)初具规模;(2)智慧交通、智慧安防是近期中标较高	交通运输部支持智能交通先导应用试点	4
	城市治理	智慧安防	新型城镇化抓手，当前全国多数地级市已试点	(1)初具规模;(2)智慧交通、智慧安防是近期中标较高	国务院提出加快推动社区物业设备设施、安防等智能化改造升级	4

数据来源：工信部、交通运输部等，广发证券发展研究中心

四、精选“场景革命4.0”股票池

表5：“场景革命4.0”股票池

用户群体	场景领域		证券代码	证券简称
C端	工作	办公云平台	688111.SH	金山办公
	工作	AI辅助办公软件	002230.SZ	科大讯飞
	生活	智能家居	600690.SH	海尔智家
	生活	智能家居	002241.SZ	歌尔股份
	教育	教育新基建&教育云平台	002841.SZ	视源股份
	教育	教育新基建&教育云平台	002955.SZ	鸿合科技
B端	生产	数字化车间	000063.SZ	中兴通讯
		数字化车间	000938.SZ	紫光股份
		工业机器人	300124.SZ	汇川技术
			002050.SZ	三花智控
			002747.SZ	埃斯顿
	管理	云 ERP	600588.SH	用友网络
	管理	云 ERP	600845.SH	宝信软件
G端	政务服务	政务云	000977.SZ	浪潮信息
	政务服务	政务云	601728.SH	中国电信
	城市治理	智慧交通	002405.SZ	四维图新
	城市治理	智慧安防	002415.SZ	海康威视

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心。备注：本报告仅从主题投资策略角度提示相关标的投资机会，并不能代替广发证券研发中心相关行业研究团队的观点。

五、风险提示

宏观经济下行压力超预期，国内“稳增长”政策落地效果仍有不及预期风险。

全球疫情仍存在反复的风险，尤其是奥密克戎疫情带来更大的不确定性。

疫情变异/反复可能导致全球经济修复不及预期并影响中国出口韧性。

全球/中国通胀高位流动性可能边际收紧。

中美贸易/金融领域的关系仍有不确定性。

广发投资策略研究小组

戴康：CFA，首席分析师，中国人民大学经济学硕士，12年A股策略研究经验。

郑恺：联席首席分析师（行业比较)，华东师范大学金融学硕士，8年A股策略研究经验。

曹柳龙：CPA，资深分析师（行业比较)，华东师范大学管理学硕士，7年A股策略研究经验。

韦冀星：资深分析师（大势研判、行业比较），美国杜兰大学金融学硕士，4年A股策略研究经验。

倪赛：资深分析师（主题策略），中山大学经济学硕士，4年A股策略研究经验。

吴迪：资深分析师（海外及港股策略），复旦大学经济学硕士，2023年加入广发证券发展研究中心。

李学伟：高级分析师（主题策略，专题研究），复旦大学硕士，2022年加入广发证券发展研究中心。

杨泽蓁：研究员（行业比较），上海财经大学硕士，2022年加入广发证券发展研究中心。

徐嘉奇：研究员（行业比较），伦敦国王学院硕士，2022年加入广发证券发展研究中心。

侯蕾：研究员（主题策略），复旦大学硕士，2022年加入广发证券发展研究中心。

广发证券一行业投资评级说明

买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。

卖出: 预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

广发证券一公司投资评级说明

买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。

增持: 预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。

持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。

卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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权益披露

(1)广发证券（香港）跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系。

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