数据研究·专题

新能源汽车景气度跟踪：M5W3订单重回上升通道，交付持续提速

1.2023年5月新能源车订单跟踪

5月周订单跟踪：5月第3周（5.15-5.21）9家车企新增订单9.0-1.0万辆，新增订单较M4W3同比+2%至+7%，5家车企新增订单的同比增速高于整体水平，其中部分头部自主品牌、造车新势力增长较好。

5月前3周订单跟踪：5月前3周（5.1-5.21）9家车企新增订单29-30万辆，新增订单较4月同期+26%至+31%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。

5月订单预测：预计9家车企5月新增订单有望在41.0-42.0万辆之间，环比
4月+13%至+18%。

2.2023年5月新能源车销量跟踪

5月周交付跟踪：5月第3周（5.15-5.21）9家车企共计交付8.0-9.0万辆，交付量较4月同期+34%至+39%，3家车企新增交付的同比增速高于整体水平。

5月前3周交付跟踪：5月前3周（5.1-5.21）9家车企共计交付21.0-22.0万辆，交付量较4月同期+14%至+19%，4家车企新增交付的同比增速高于整体水平。

5月交付预测：预计9家车企5月交付量有望达38-39万辆，环比4月+20%至+25%。

3.投资建议

5月第3周整体订单较M5W2有两位数回升，其中自主品牌较M5W2增长同样超过两位数。我们认为，“五一”小长假的透支影响已基本消退。进入到第三周，随着新车型持续爬坡，需求稳步修复，回归正轨。5月前三周，订单合计29-30万台，相较上月同期有大幅提升。结合5月前三周订单数据以及近期新车型需求变化情况，我们预计本月订单完成情况较4 月进一步改善，终端需求和行业景气度有望在新车型陆续发布的刺激下，以及“新能源汽车下乡”政策扶持下稳步修复。

交付方面，自5月以来，交付量周度持续提速，3月集中降价累计的在手订单+新车型订单增量+五一假期消费回暖带动车企的在手订单增长。本月车企交付量有望周度持续改善，全月交付有望较上月提升近两成。5月终端需求及交付量较上月有望明显改善，行业景气度稳步回升。

推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注【蔚来汽车】。

风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。

证券研究报告

2023年05月25日

作者

孙谦

分析师

SAC 执业证书编号：S1110521050004

sunqiana@tfzq.com

于特

分析师

SAC 执业证书编号：S1110521050003

yute@tfzq.com

内容目录

1.2023年5月新能源汽车订单跟踪与回顾， 3
1.1.周度订单跟踪：假期透支影响基本消退，需求重回上升通道 .3
1.2.5月订单预测：新增订单有望达41.0-42.0万辆，环比4月+13%至+18%， 4
2.2023年5月新能源车销量前瞻预测.. .6
2.1.周度交付量跟踪：节后交付持续提速，本周交付同环比均提升. .6
2.2.5月交付预测：交付量有望达38-39万辆，环比4月+20%至+25%. .7
3.数据回顾及投资建议.
3.1.5月第3周订单、交付跟踪及前瞻 .8
3.2.投资建议 .9
4.附录：市场数据、主流品牌年度销量完成情况梳理 .10

图表目录

图1：2023年5月第3周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 3
图2：2023年5月前三周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 4
图3：2023年5月9家车企月订单预测及环比情况（单位：辆，%） 4
图4：2023年5月第3周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） .6
图5：2023年5月前三周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） .7
图6：2023年5月9家车企月交付量预测及环比情况（单位：辆，%） 7
表1：2023年5月第3周9家车企订单跟踪与月订单预测 5
表2：2023年5月第3周9家车企周交付跟踪与月交付预测， 8
表3：部分主流车企最新累计销量梳理 .11

1.2023年5月新能源汽车订单跟踪与回顾

1.1.周度订单跟踪：假期透支影响基本消退，需求重回上升通道

天风数据团队访问60位汽车从业人员，在5月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集72份样本进行系统梳理。本周问卷调查中共访问9家车企，根据我们进行的调查问卷数据得：

2023年5月第3周（5.15-5.21）周订单跟踪：9家车企新增订单9.0-10.0万辆，新增订单较M4W3同比+2%至+7%，5家车企新增订单的同比增速高于整体水平，其中部分头部自主品牌、造车新势力增长较好。

造车新势力（调研合计3家）：第3周新增订单0.5-1.0万辆，相比4月同期+10%至+20%。

自主品牌（调研合计5家）：第3周新增订单8.0-9.0万辆，相比4月同期+0%至+10%。

合资品牌（调研合计1家）：第3周新增订单0-0.5万辆，相比4月同期-45%至-35%。

图1：2023年5月第3周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）

资料来源：调查问卷，天风证券研究所

2023年5月前3周（5.1-5.21）周订单跟踪：9家车企新增订单29-30万辆，新增订单较4月同期+26%至+31%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。

造车新势力（调研合计3家）：前3周新增订单2.0-3.0万辆，相比4月同期+20%至+30%。

自主品牌（调研合计5家）：前3周新增订单27.0-28.0万辆，相比4月同期+25%至+35%。

√合资品牌（调研合计1家）：前3周新增订单0-0.5万辆，相比4月同期持平。

图2：2023年5月前三周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）

资料来源：调查问卷，天风证券研究所

1.2.5月订单预测：新增订单有望达41.0-42.0 万辆，环比4月+13%至+18%

2023年5月订单预测：根据5月前3周订单表现，预计9家车企5月新增订单有望在
41.0-42.0万辆之间，环比4月+13%至+18%。根据我们进行的调查问卷数据得：

造车新势力（调研合计3家）：5月订单预计4.0-5.0万辆，较4月+40%至+50%。

自主品牌（调研合计5家）：5月订单预计37.0-38.0万辆，较4月+10%至+20%。

√合资品牌（调研合计1家）：5月订单预计0.5-1.0万辆，较4月+15%至+25%。

5月第3周整体订单较M5W2有两位数回升，其中自主品牌较M5W2增长同样超过两位数。具体来看，M5W3订单相较上周M5W2上升10%至15%，较4月同期M4W3上升2%至 7%。我们认为，“五一”小长假的透支影响已基本消退，进入到第三周，随着新车型持续爬坡，需求稳步修复回归正轨。5月前三周，订单合计29-30万台，相较上月同期大幅提升。

结合5月前三周订单数据以及近期新车型需求变化情况，我们预计本月订单完成情况较4月进一步改善，终端需求和行业景气度有望在新车型陆续发布的刺激下，以及“新能源汽车下乡”政策扶持下稳步修复，9家车企5月新增订单有望在41.0-42.0 万辆，环比4月+13%至+18%。

图3：2023年5月9家车企月订单预测及环比情况（单位：辆，%）

资料来源：调查问卷，天风证券研究所

表1：2023年5月第3周9家车企订单跟踪与月订单预测

企业名称	2023.5.15-5.21 订单 (辆)	较4月同期 (%)	2023.5.1-5.21 订单 (辆)	较4月同期 (%)	2023年5月订单预测（辆）	较4月同期 (%)
造车新势力
企业A	0-5000	10%至20%	5000-10000	10%至20%	10000-20000	50%至60%
企业B	0-5000	30%至40%	10000-20000	65%至75%	10000-20000	40%至50%
企业-	0-5000	-30%至-20%	0-5000	-25%至-15%	10000-20000	20%至30%
合计	5000-10000	10%至20%	20000-30000	20%至30%	30000-40000	40%至50%
自主品牌
企业C	10000-20000	10%至20%	30000-40000	10%至20%	50000-60000	10%至20%
企业D	60000-70000	-5%至5%	200000-210000	30%至40%	280000-290000	10%至20%
企业E	5000-10000	0%至10%	10000-20000	85%至95%	10000-20000	-35%至-25%
企业F	0-5000	40%至50%	10000-20000	20%至30%	10000-20000	10%至20%
企业G	0-5000	"-30%至-20%"	5000-10000	40%至50%	5000-10000	0%至10%
合计	80000-90000	0%至10%	270000-280000	25%至35%	370000-380000	10%至20%
合资品牌
企业H	0-5000	-45%至-35%	0-5000	持平	5000-10000	15%至25%
总合计	90000-100000	2%至7%	290000-300000	26%至31%	410000-420000	13%至18%

资料来源：调查问卷，天风证券研究所

2.2023年5月新能源车销量前瞻预测

2.1.周度交付量跟踪：节后交付持续提速，本周交付同环比均提升

2023年5月第3周（5.15-5.21）交付量跟踪：9家车企共计交付8.0-9.0万辆，交付量较4月同期同比+34%至+39%，3家车企新增交付的同比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得：

造车新势力（调研合计3家）：第3周交付量为0.5-1.0万辆，相比4月同期+15%至+25%。

自主品牌（调研合计5家）：第3周交付量为7.0-8.0万辆，相比4月同期+35%至+45%。

√合资品牌（调研合计1家）：第3周交付量为0-0.5万辆，相比4月同期-5%至+5%。

图4：2023年5月第3周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）

资料来源：调查问卷，天风证券研究所

2023年5月前三周（5.1-5.21）交付量跟踪：9家车企共计交付21.0-22.0万辆，交付量较4月同期+14%至+19%，4家车企新增交付的同比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数：

造车新势力（调研合计3家）：前3周交付量为1.0-2.0万辆，相比4月同期+15%至+25%。

自主品牌（调研合计5家）：前3周交付量为20.0-21.0万辆，相比4月同期+10%至+20%。

合资品牌（调研合计1家）：前3周交付量为0-0.5万辆，相比4月同期-30%至-20%。

图5：2023年5月前三周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）

资料来源：调查问卷，天风证券研究所

2.2.5 月交付预测：交付量有望达 38-39 万辆，环比4月+20%至+25%

2023年5月交付预测：根据5月前3周交付表现，预计9家车企5月交付量有望达38-
39万辆，环比4月+20%至+25%。根据我们进行的调查问卷数据得：

造车新势力（调研合计3家）：5月预计交付合计3.0-4.0万辆，较4月+30%至+40%。

自主品牌（调研合计5家）：5月预计交付合计34.0-35.0万辆，较4月+20%至+30%。

√合资品牌（调研合计1家）：5月预计交付合计0.5-1.0万辆，较4月+0%至+10%。

5月第3周，交付节奏较上周M5W2有个位数增长，较上月同期M4W3明显提升。我们认为，“五一”假期回来后，复工复产，交付量开始爬坡。得益于3月集中降价累计的在手订单+新车型订单增量+五一假期消费回暖带动车企的在手订单增长，本月交付任务较大，车企交付量有望周度持续改善，全月交付有望较上月提升近两成。我们预计，5月9家样本车企交付量有望达38-39万辆，环比4月+20%至+25%。

图6：2023年5月9家车企月交付量预测及环比情况（单位：辆，%）

资料来源：调查问卷，天风证券研究所

表2：2023年5月第3周9家车企周交付跟踪与月交付预测

2023.5.15-5.21交较4月同期 2023.5.1-5.21交付企业名称付（辆） (%) (辆）

较4月同期 2023年5月交付预测较4月同期 (%) (辆） (%)

造车新势力企业A 0-5000 5%至15% 5000-10000 持平 10000-20000 40%至50%

企业B 0-5000 50%至60% 5000-10000 55%至65% 10000-20000 50%至60%

企业- 0-5000 -20%至-10% 0-5000 0%至10% 0-5000 -30%至-20%

合计 5000-10000 15%至25% 10000-20000 15%至25% 30000-40000 30%至 40%

自主品牌

企业C 5000-10000 0%至10% 20000-30000 -10%至 0% 5%至15%

40000-50000 企业D 60000-70000 45%至55% 150000-160000 15%至25% 260000-270000 20%至30%

企业E 0-5000 60%至70% 5000-10000 30%至40% 10000-20000 10%至20%

企业F 0-5000 0%至10% 5000-10000 持平 10000-20000 10%至20%

企业G 0-5000 10%至20% 5000-10000 60%至70% 5000-10000 20%至30%

合计 70000-80000 35%至45% 200000-210000 10%至20% 340000-350000 20%至30%

合资品牌

企业H 0-5000 -5%至5% 0-5000 -30%至-20% 5000-10000 0%至10% 80000-90000 34%至39% 210000-220000 14%至19% 380000-390000 20%至25%

合计

资料来源：调查问卷，天风证券研究所

3.数据回顾及投资建议

3.1.5月第3周订单、交付跟踪及前瞻

在对9家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下：

周订单跟踪：5月第3周（5.15-5.21）新增订单较M4W3同比+2%至+7%，5家车企新增订单的同比增速高于整体水平，其中部分头部自主品牌、造车新势力增长较好。

√ 月订单预测：9家车企5月新增订单有望在41.0-42.0 万辆之间，环比4月+13%至+18%。

周交付跟踪：5月第3周（5.15-5.21）9家车企新增交付8.0-9.0万辆，交付量较4月同期同比+34%至+39%，3家车企新增交付的同比增速高于整体水平。

√月销量预测：9家车企5月交付量有望达38-39万辆，环比4月+20%至+25%。

3.2.投资建议

5月第3周整体订单较M5W2有两位数回升，其中自主品牌较M5W2增长同样超过两位数。我们认为，“五一”小长假的透支影响已基本消退，进入到第三周，随着新车型持续爬坡，需求稳步修复，回归正轨。5月前三周，订单合计29-30万台，相较上月同期有大幅提升。结合5月前三周订单数据以及近期新车型需求变化情况，我们预计本月订单完成情况较4月进一步改善，终端需求和行业景气度有望在新车型陆续发布的刺激下，以及“新能源汽车下乡”政策扶持下稳步修复。

4.附录：市场数据、主流品牌年度销量完成情况梳理

根据2023年5月11日中汽协发布的数据：

汽车整体：2023年4月产销分别为213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5%和11.9%，同比分别增长76.8%和82.7%。

1-4月，汽车产销分别完成835.5万辆和823.5万辆，同比分别增长8.6%和7.1%。

乘用车：4月乘用车产销分别完成177.8万辆和181.1万辆，环比分别下降17.3%和10.2%，同比分别增长78.5%和87.7%。其中，传统能源乘用车国内销量98.5万辆，比上年同期增长38.9万辆，环比下降15.8%，同比增长65.2%。

1-4月，乘用车产销分别完成705.2万辆和694.9万辆，同比分别增长8.6%和6.8%。

自主品牌乘用车：4月自主品牌乘用车共销售99.9万辆，同比增长81.4%，占乘用车销售总量的55.2%，占有率较上月下降1.9个百分点。

商用车：4月商用车产销分别完成35.5万辆和34.8万辆，环比分别下降18.4%和19.9%，同比分别增长68.8%和60.5%。

新能源汽车：4月新能源汽车产销分别达到64万辆和63.6万辆，同比均增长1.1倍，市场占有率达到29.5%。

1-4月，新能源汽车产销分别完成 229.1万辆和222.2万辆，同比均增长42.8%，市场占有率达到27%。

根据不完全统计，下表中11家主流品牌1-4月实现销量133.61万辆，其中：

6家造车新势力：2023年1-4月已实现销量21.24万辆；

5家自主品牌：2023年1-4月已实现销量112.37万辆，其中，比亚迪4月销量为21.03万辆。

表3：部分主流车企最新累计销量梳理

分类	2023年4月销量（单位：万辆）	2023年1-4月销量（单位：万辆）
	造车新势力
哪吒	1.11	3.73
小鹏	0.71	2.53
零跑	0.87	1.92
理想	2.57	7.83
蔚来	0.67	3.77
小康股份	0.30（新能源车）	1.46（新能源车）
合计	6.23	21.24
	自主品牌
广汽埃安	4.1（新能源车）	11.93（新能源车）
比亚迪	21.03	76.24
长城汽车	1.49（新能源车）	4.27（新能源车）
长安汽车	2.25（新能源车）	10.7（新能源车）
吉利集团	2.99（新能源车）	9.23（新能源车）
合计	31.86	112.37
总合计	38.09	133.61

资料来源：哪吒汽车微信公众号、小鹏汽车微信公众号、零跑汽车微信公众号、理想汽车微信公众号、蔚来汽车微信公众号、赛力斯产销公告、广汽集团产销公告、比亚迪产销公告、长城汽车产销公告、长安汽车产销公告、吉利汽车产销公告、天风证券研究所

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		增持	预期股价相对收益10%-20%
		持有	预期股价相对收益-10%-10%
行业投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	卖出强于大市	预期股价相对收益-10%以下预期行业指数涨幅 5%以上
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		弱于大市	预期行业指数涨幅-5%以下

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