基础化工行业研究

买入（维持评级)

行业周报

证券研究报告

基础化工组

分析师：陈屹 (执业 S1130521050001)

chenyi3@gjzq.com.cn

分析师：杨翼荥 (执业S1130520090002)

yangyiying@gjzq.com.cn

分析师：王明辉 (执业S1130521080003)

wangmh@gjzq.com.cn

轮胎景气度持续，三星发布第一代AI手机

本周化工市场综述

我们 24 年年度策略报告主要看好四个方向，分别是化工出海、国产替代、资源品价值重估以及卷王。关于化工出海，我们认为是化工未来几年最重要的产业趋势和投资方向之一，在出海选股标准上，需要符合以下几个条件，一是企业能够走出去，二是所在地的生产要素能够匹配，三是成本优势能够复制，四是所在区域政治环境稳定及全球关系较佳，五是走出去能够规避关税壁垒，基于此，我们筛选出轮胎和聚酯瓶片两个子行业，尤其是轮胎，建议重点关注有潜力成为全球巨头的轮胎企业以及出海晚的轮胎企业。国产替代方面，我们看好 AI 材料和先进封装材料。资源品方面，我们认为该方向有价值重估的可能，建议重点关注磷矿、钛矿、钾肥、萤石相关的有成长的标的，市场可能在之后一段时间内对该方向进行再认知再估值。卷王方面，即顺周期方面，可能是预期差最大的方向之一，其逻辑类似 23 年的微盘股逻辑，而且相关标的估值和筹码结构向好，预期差拉大，此外，该方向行情启动还需两个条件，一是还需要等待市场对于顺周期信心提升，二是化工龙头还需在新的一轮周期证明自己的业绩韧性；另外，除了关注化工龙头短期的修复机会之外，还可以关注龙头的分红潜力，当行业步入资本开支周期尾声时，部分化工龙头有成为高分红标的的潜能，这也是未来可以关注的方向之一。投资节奏上，我们上半年看好轮胎和 AI 材料，下半年看好顺周期和农药。近期我们观察到未来市场的审美和估值体系有变化的可能，部分因素权重可能会上升，比如：分红率，另外，先前不受关注的中低增速公司的关注度也可能会提升。

OLED 材料方面，三星 Display 将于本周开始生产 13 英寸 iPad用 OLED，这意味着 OLED 走向中大尺寸化，相关材料有望放量。AI 方面，本周三星发布了第一代 AI 手机，可以关注后续产品销售情况，AI 是否会带来换机潮值得关注。半导体方面，本周台积电公布了四季度经营情况并展望了 24 年，台积电看好全年半导体产业产值增长 10%以上。

市场方面，本周市场持续承压，其中申万化工指数下跌 4.51%，跑输沪深 300 指数 4.07%。标的方面，本周基本面硬的标的表现强势，比如：轮胎、民爆。

本周大事件

大事件一：三星打响 2024 移动 AI 第一枪，谷歌模型加持 Galaxy S24，全新搜索亮相，画圈即可搜。新一代旗舰机 Galaxy S24 是首款在谷歌云平台 Vertex AI 上配置大模型 Gemini Pro 和强大文生图技术 Imagen 2 的智能手机。

大事件二：微软开始销售面向消费者的人工智能（AI）助理 Copilot，“月租”20 美元。订阅了云服务的微软消费者可以利用 Copilot 在 Word、Outlook、Excel、以及 PowerPoint 帮助回答问题、概括数据、创建内容。

大事件三：台积电 2023 年第四季度营收 6255.3 亿元新台币，同比持平；净利润 2387 亿元新台币，下滑 19.3%。台积电预计，2024 年第一季度销售额为 180 亿-188 亿美元；看好全年半导体产业产值增长 10%以上。

大事件四：近日，安徽池州乾峰新材料年产 3000 吨间位芳纶纤维项目（一期）已完成设备安装并进入全面调试阶段，即将竣工投产，预计可实现年销售收入 2 亿元。二期项目争取在 2024 年底前完工。

大事件五：宁德时代、比亚迪强推降本，动力电池将进入 0.3 元/Wh 时代。动力电池的成本线近乎跌破。

大事件六：我国成为世界上首个国内有效发明专利数量突破 400 万件的国家。截至 2023 年底，我国国内（不含港澳台）发明专利拥有量达到 401.5 万件，同比增长 22.4%。

投资组合推荐

通用股份、赛轮轮胎、东材科技、宝丰能源、新宙邦

风险提示

国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

内容目录

一、2023Q4 业绩前瞻 ..
二、本周市场回顾.. 5
三、国金大化工团队近期观点. 9
四、本周行业重要信息汇总.. 24
五、风险提示.. 25

图表目录

图表 1：基础化工行业 2023年 Q4 业绩前瞻. 4
图表 2：本周板块变化情况. 5
图表 3： 1 月 19 日化工标的 PE-PB 分位数.. 6
图表 4： A 股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） 6
图表 5： A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列） 7
图表 6：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） 7
图表 7：化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） . 8
图表 8：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况. . 8
图表 9： 1 月 15 日-1月 19 日化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况. . 16
图表 10：丁二烯东南亚 CFR（美元/吨） . 16
图表 11：尿素波罗的海(小粒散装)（美元/吨） 16
图表 12：二甲苯东南亚 FOB 韩国（美元/吨） 17
图表 13：国际汽油新加坡（美元/桶） 17
图表 14：纯苯华东地区（元/吨） 17
图表 15：硫酸浙江嘉化 98%（元/吨）. 17
图表 16：氯化铵（农湿）石家庄联碱（元/吨） 17
图表 17：磷酸一铵合肥四方（55%粉）（元/吨） . 17
图表 18：重质纯碱华东地区（元/吨） . 18
图表 19：尿素四川美丰(小颗粒)（元/吨） 18
图表 20： PTA-PX .. 18
图表 21：丁二烯-液化气.. . 18
图表 22：聚合 MDI 价差 .. 18
图表 23：煤头尿素价差 . 18
图表 24：纯 MDI 价差 .. . 19
图表 25：合成氨价差 .. 19
图表 26： ABS 价差.. . 19
图表 27：纯碱价差. 19
图表 28：顺丁橡胶-丁二烯 . 19
图表 29： PET 价差... 19
图表 30： 1 月 15 日-1 月 19 日主要化工产品价格变动 . . 19
图表 31： 1 月 19 日主要化工产品价格涨跌幅前二十变化情况.. 24

一、2023Q4 业绩前瞻

聚氨酯：23Q4 纯 MDI 与聚合 MDI 价格环比小幅下跌，但已较 23 年初低点中枢上移，随着万华化学在聚氨酯、新材料和石化等方向产能进一步放大，预计 23 年公司收入与利润同比小幅上行，其中 Q4 业绩环比略承压。

煤化工：23 年上游煤价中枢小幅下移，Q4 宝丰能源业绩环比预期向上，华鲁恒升小幅承压。

农药：23 年行业处于去库阶段，产品价格下行，新增产能逐渐消化，整体看农药公司 Q4业绩环比承压， 24 年随着行业库存逐步去化完成，行业有望迎来底部反转。

轮胎：23 年轮胎行业景气高企，预计 23Q4 轮胎行业景气持续，建议重点关注有潜力成为全球巨头的轮胎企业以及出海晚的轮胎企业。

钛白粉：23 年行业价格中枢底部上行，23Q3 行业提价后，Q4 钛白粉价格总体平稳，龙头公司业绩有望稳中有进。

电子化学品：23 年半导体周期逐渐见底，上游材料公司业绩开始反转，Q4 部分电子化学品公司业绩有望进一步提升。

图表1：基础化工行业2023年Q4业绩前瞻

行业	公司	23年4Q营收yoy			23年4Q归母净利润yoy			23年营收yoy			23年归母净利润yoy			23年归母净利润绝对值 (亿元)
聚氨酯	万华化学	25%	~	30%	38%	~	43%	5%	~	10%	0%	~	5%	164.00	~	168.00
煤化工	宝丰能源	20%	~	25%	113%	~	118%	0%	~	5%	-8%	~	-3%	57.00	~	62.00
煤化工	华鲁恒升	3%	~	8%	10%	~	15%	-13%	~	-8%	-43%	~	-38%	37.00	~	38.00
农药	扬农化工	35%	~	40%	45%	~	50%	-20%	~	-15%	-13%	~	-8%	13.00	~	18.00
农药	润丰股份	35%	~	40%	82%	~	87%	-20%	~	-15%	-40%	~	-35%	9.00	~	9.50
农药	广信股份	-20%	~	-15%	-42%	~	-47%	-25%	~	-20%	-35%	~	-30%	15.00	~	16.00
轮胎	赛轮轮胎	32%	~	37%	185%	~	190%	17%	~	22%	108%	~	113%	27.50	~	28.50
轮胎	森麒麟	60%	~	65%	165%	~	170%	28%	~	33%	68%	~	73%	13.00	~	14.00
轮胎	通用股份	80%	~	85%		~		25%	~	30%	1250%	~	1260%	2.00	~	2.50
钛白粉	龙佰集团	16%	~	21%	265%	~	270%	10%		15%	-14%		-8%	30.00	~	32.00
有机硅	合盛硅业	45%	~	50%	-12%	~	-7%	15%	~	20%	-50%	~	-45%	27.00	~	28.00
食品及饲料添加剂	百龙创园	40%	~	45%	50%	~	55%	23%	~	28%	25%	~	30%	1.88	~	1.93
胶粘剂	回天新材	52%	~	57%	-5%	~	0%	15%		20%	10%	~	15%	3.00	~	3.50
膜材料	东材科技	65%	~	70%	10%	~	15%	18%	~	23%	-10%	~	-5%	3.50	~	4.00
电子化学品	国瓷材料	30%	~	35%	545%	~	550%	15%	~	20%	38%	~	43%	6.80	~	7.30
电子化学品	华特气体	2%	~	7%	185%	~	190%	-15%	~	-10%	-15%	~	-10%	1.80	~	2.00
其他化学原料	卫星化学	18%	~	23%	2520%	~	2525%	10%	1	15%	48%	~	53%	45.00	~	48.00
其他化学制品	山东赫达	48%		53%	-15%	~	-20%	0%	1	5%	-27%	1	-22%	2.50	1	3.00
其他化学制品	新化股份	2%	~	7%	-24%	~	-19%	-5%	~	0%	-15%	~	-20%	2.50	~	2.80

来源：Wind，国金证券研究所；注：业绩前瞻存在预测偏差，仅供参考，不构成投资建议，以各公司实际业绩公告为准

二、本周市场回顾

本周布伦特期货结算均价为 75.34 美元/桶，环比下跌 0.55 美元/桶，或-0.72%，波动范围为 73.24-76.61 美元/桶。本周 WTI 期货结算均价 70.48 美元/桶，环比下跌 0.58美元/桶，或-0.82%，波动范围为 68.61-71.58 美元/桶。

本周基础化工板块跑输指数（-4.07%），石化板块跑输指数（-2.15%）。

本周沪深 300 指数下跌 0.44%，SW 化工指数下跌 4.51%。涨幅最大的三个子行业分别为有机硅（3.85%）、其他化学纤维（0%）、钾肥（0%）；跌幅最大的三个子行业分别为涂料油墨（-8.75%）、合成树脂（-7.33%）、改性塑料（-7.3%）。

图表2：本周板块变化情况

名称	指数变动率	本周末收盘价	上周末收盘价	指数变动
上证指数	-1.72%	2832.28	2881.98	-49.70
深证成指	-2. 33%	8787. 02	8996.26	-209. 23
沪深300	-0. 44%	3269. 78	3284. 17	-14. 39
中证500	-3.61%	5018.43	5206.18	-187. 74
基础化工	-4.51%	3183.25	3333.51	-150.26
石油石化	-2.58%	2086.06	2141. 41	-55.35
本周涨幅前五子版块	周涨跌幅		月涨跌幅
有机硅	3.85%		7.93%
其他化学纤维	0. 00%		0.00%
钾肥	0. 00%		0.00%
纯碱	0.00%		0. 00%
氨纶	0.00%		0.00%
本周跌幅前五子版块	周涨跌幅		月涨跌幅
涂料油墨	-8.75%		-11.50%
合成树脂	-7.33%		-6.84%
改性塑料	-7.30%		-10.26%
炭黑	-6.88%		-4.88%
膜材料	-6.81%		-6.76%

来源：Wind、国金证券研究所（仅有一个板块上涨）

图表3：1月19日化工标的PE-PB分位数

来源：Wind、国金证券研究所

图表4：A股全行业估值分布情况 (按各行业估值分位数降序排列)

来源：Wind、国金证券研究所

图表5：A股全行业PB分位数分布情况 (按各行业PB分位数降序排列)

来源：Wind、国金证券研究所

图表6：化工细分子版块估值分布情况 (按各子版块估值分位数降序排列)

来源：Wind、国金证券研究所

图表7：化工细分子版块PB分位数分布情况 (按各子版块PB分位数降序排列)

来源：Wind、国金证券研究所

图表8：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况

重点覆盖子行业	最新价格（元/吨）	最新价格所处历史分位水平			价格历史趋势
磷酸二铵（DAP，国内现货价）	3900	68.42%
钛白粉（铜陵安纳达ATA-125）	15900	66.98%
合成氨（河北新化）	4000	65.81%
尿素 (江苏恒盛，小颗粒）	2350	52.75%
磷酸一铵(55%粉状)四川地区市场价	3100	52.54%
钛白粉(金红石型R248）	16500	49.25%
重质纯碱(华东地区）	2361	47.90%
纯MDI（华东地区主流）	20000	30.00%
甲醇（华东）	2450	29.85%
PA66（华南1300s）	25250	28.09%
环氧丙烷（华东）	9240	21.96%
粘胶短纤（1.5D*38mm，华东）	12800	19.96%
聚合MDI（烟台万华，华东）	15500			17.85%
醋酸	2970			16.83%
液氯（华东地区）	237			16.66%
天然橡胶（上海市场）	13000		12.02%
维生素E	58500		10.84%
草甘麟 (浙江新安化工)	25800		10.60%
金属硅（云南地区421）	15650		9.62%
有机硅DMC（华东市场价）	14700	4.63%
维生素D3	53500	2.06%
氨纶（40D，华峰）	29000	1.49%
乙基麦芽酚	57000	0.00%
安赛蜜	38000	0.00%
三氯蔗糖	130000	0.00%
磷酸铁锂电解液	21000	0.00%
分散染料：分散黑ECT300%	21000	0.00%
维生素A	68500	0.00%
甲基麦芽酚	60000	0.00%

来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所

三、国金大化工团队近期观点

轮胎：行业高景气有望延续，建议关注出海布局带来的机遇

全球轮胎行业具备万亿的市场空间且需求端韧性较强，考虑到欧美为重要的轮胎消费市场且有相关贸易政策对我国出口进行了限制，因而实现海外多基地布局的企业经营更具稳定性，并且随着未来海外基地产能顺利放量后将推动公司实现业绩增长和市占率提升。建议关注拥有越南和柬埔寨两大海外基地，并且规划未来新增墨西哥基地的赛轮轮胎；拥有泰国基地，同时摩洛哥和西班牙基地产能建设稳步推进的森麒麟；实现了泰国和柬埔寨双基地布局的通用股份；拥有泰国和塞尔维亚两大海外基地的玲珑轮胎；布局了越南基地的贵州轮胎；以及目前还未出海布局但整体经营较好的三角轮胎。

①供应端：根据中国橡胶信息贸易网显示，本周全钢胎开工率为 60.1%，环比提高 0.5%，同比提高 23.1%；半钢胎开工率为 72.1%，环比提高 0.3%，同比提高 29.5%。

②需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场考虑到欧美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布局进程可能超预期。

③原料端：本周国内天然橡胶和合成橡胶的价格均上涨。天然橡胶国内产区处于停割期。国外泰国产区受天气影响胶水上量不及预期，产区内原料价格坚挺，供应端仍有利好。丁苯橡胶方面浙江维泰的淡水资源供应不足的问题可能会继续影响生产，齐鲁石化，李长荣、扬子石化丁苯橡胶装置正常运行，吉林石化、兰州石化仍旧保持两线运行，抚顺石化保持三线运行，供应端或小幅缩减，对市场指引有限。顺丁橡胶装置停车厂家陆续开工，但就目前来看对下周现货市场价格暂无过多影响。下周或有装置继续恢复运行，供应端支撑会相对增强。

金禾实业：甜味剂市场较为疲软

①三氯蔗糖：成交面好转，市场价格维稳

本周三氯蔗糖市场成交好转，受春节需求带动，以及假期会有物流停运的影响，下游企业备货热情升温，货源流通加速中，当前经销商库存降至低位，不过生产企业现货仍旧较多，实际成交价格不见反弹迹象，主流价格维持在 12.5-12.8 万元/吨。春节期间，部分生产企业有停车计划，市场供需平衡或能得到一定程度的修复。供应面整体开工率尚可，除了个别长期停车的小厂之外，山东某大厂开工受损，不过企业库存相对仍旧较高。中间商库存消耗至少量，但补货倾向于同行调货或是从厂家小单补量，市场整体供应量充裕，库存还未回归理想值，春节期间福建以及江西厂家有停车计划。需求端有所升温，节前下游企业备货增加，市场交投活动好转。

②安赛蜜：节前补货需求升温，市场守价整理

本周安赛蜜市场守价整理，场内成交价格围绕 3.7-3.8 万元/吨，实单侧重商谈。周内下游企业积极采购原料备库，市场成交气氛尚可，不过由于前期库存连续累积至高位，目前还未降到平衡点，且贸易商谨慎为主，出货后再大量备库的意向不高，安赛蜜并无明显追高意愿，目前稳中窄幅运行。供应面安徽大厂正常排产，江苏某企业开工不佳，节前需求尚可，库存压力稍有缓解，但相对正常水平略高。目前行业平均开工率保持相对偏低位置，大约在 49%附近。需求面市场成交气氛转暖，节前订单量较好，持货商积极清库，不过终端消化情况尚待观望。

③甲乙基麦芽酚：库存水平下滑，价格区间僵持

本周麦芽酚市场低位震荡。春节前的需求升温，加之假期物流停运的影响，下游企业跟进积极性提升，持货商出货量好转，不过前期库存累积高压，这一阶段的消耗还未完全缓解库存压力，麦芽酚持货商提价的动力并不十分充足，操盘重心区间整理。当前乙基麦芽酚主流报价在 5.7-5.8 万元/吨附近，部分实单更低价商谈，报盘略显混乱；甲基麦芽酚价格 6.5-7 万元/吨，小单成交价格略高。供应方面企业平均开工一般，主力厂家维持正常排产，另有部分中小企业普遍停机或做贸易，本周行业开工率 82%附近。

浙江龙盛：成本稳固支撑，分散染料市场气氛平静

本周分散染料市场持稳运行。截止到目前，分散黑 ECT300%市场均价在 21 元/公斤，较上周均价持平。周内原油价格区间震荡，原料市场走势平稳，成本端支撑力度尚可。终端纺织行业订单数量偏少，印染行业开机下滑明显，市场采购情绪冷清，仅维持个别贸易商年前少量刚需补货为主，需求端支撑乏力。场内观望情绪不减，染料企业多出货、价格区间调整为主。下游方面本周江浙地区印染综合开机率为 67.66%，较上周下跌 8%；绍兴地区印染企业平均开机率为 66.37%，较上周下跌 10%；盛泽地区印染企业开机率为 65.07%，较上周下跌 9.48%。单量下滑开工负荷难以维持，染厂内近期轮休情况增加。当前各印染企业缺乏订单支撑，市场节日氛围浓厚，下周部分染厂将停车休假。

胜华新材：碳酸二甲酯市场平静，价格持续低位运行

碳酸二甲酯市场价格低位运行，截止到本周四，市场均价为 3983 元/吨，较上周同期价格基本持平。本周市场需求疲态不改，消耗货源缓慢。具体来看，下游消耗疲软，且终端市场无利好消息支撑，整体需求受挫导致市场库存消耗缓慢。各工厂成本压力仍存，场内装置停开并存，业者悲观情绪浓郁，市场价格持续低位运行，波动有限。供应方面本周环比基本持平。装置方面，湖北三宁、卫星化学、重庆东能、东营顺新、维尔斯化工、云化绿能装置延续停车，利华益维远装置停车，华鲁恒升装置降负运行，胜华新材济宁装置重启运行，其余装置正常运行。需求端电解液溶剂方面，场内仍有较多装置停车或降负运行，多货源需求不足，支撑有限；聚碳酸酯方面，非光气法聚碳酸酯装置中，中蓝国塑、甘宁石化、盛通聚源、中沙天津、浙石化、利华益装置运行，对碳酸二甲酯需求低迷，供需双方交投一般。涂料及胶黏剂等传统溶剂行业以华东、华南地区为主，对碳酸二甲酯指标要求相对宽松，多采购煤质乙二醇副产碳酸二甲酯，目前进场拿货心态并不积极，对碳酸二甲酯需求面难有支撑。

钛白粉：下游低库存钛白粉年前涨价，出口有望持续高增长

（1）行业：价格略降

①价格：截止本周四，硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为 15000-16300 元/吨，市场均价为 15708 元/吨，较上周持稳。主流价格市场低位坚挺运行，个别缺货比较严重的现货以及价格低位的产品价格反弹。现阶段原料价格向下传导受阻，下游囤货意愿不足，刚需采购为主。成单量较之前有所下滑，价格上涨还显艰难。国内钛白粉价格整体大稳小动，一方面是成本高位运行，对钛白粉支撑力度较强，另一方面是下游需求跟进迟缓，虽然生产企业盼涨心态强烈，但是市场利好支撑不足。

②供应端：本周，市场供应量与上周水平相较宽幅上升，部分华东地区检修企业恢复正常生产，部分企业轻微减产运行，产量相较之下，复工复产企业影响更大，硫酸法金红石型钛白粉行业开工率约为 83.17%，环比上周上涨 5.38%。从供应量和生产企业的接单量来看，当前市场上短暂的供应紧张，部分企业表示订单量已经持续到了春节之后。

③需求端：本周，部分需求被透支，终端需求持续不足明显，但是存在一定量的弹性备货需求存在，整体看企业对价格市场的乐观情绪较浓，所以部分低位价格上调，价格面出现回暖迹象，但是下游对高价位仍存抵触情绪，市场新单成交难度较大。需求面对市场的支撑有限，价格上行受阻。

④库存端：由于短期内下游开工及新增订单不畅，影响补仓心态，移库情况轻微下降，但是企业前期的订单还没交完，库存至少一月内一时半会还是建立不起来的，当前多数企业没有什么出货的压力，部分型号产品现货市场出现紧平衡的状态，甚至部分企业存交货压力。

⑤成本端：本周，成本下降趋势。硫酸市场氛围低迷，全国多地价格走降。浙江、江西地区价格下滑。一方面，周边安徽、湖北同行价格向下，市场消息面利空。另一方面，下游需求趋弱，酸企出货不似以前顺畅，“春节”临近为保证低库位过年，硫酸市场成交重心下移。辽宁地区地炼酸厂家根据自身出货情况，灵活下调价格幅度 30 元/吨；攀矿价格高位持稳，签单发货顺畅。攀矿方面，虽然大厂原矿外放量有所增加，但由于临近春节，环保检查严格，水选厂开工偏低，中矿价格在 1580-1600 元/吨。进口矿方面，市场主要以稳价为主，多观望下游价格动向。

（2）钛白粉公司最新报价情况

①龙佰集团：最近一次宣布涨价在 1 月 19 日，自 2024 年1 月 19 日起，公司各型号钛白粉销售价格在原价基础上对国内客户上调 700 元/吨，对国际各类客户上调 100 美元/吨。

②中核钛白：最近一次宣布涨价在 12 月7 日，自 2024 年1 月1 日起，公司各型号钛白粉销售价格对国际各类客户上调 100 美元/吨。

③安纳达：自 2023 年8 月 24 日起，金红石型钛白粉和锐钛型钛白粉国内销售基价均上调
700 元/吨，外贸销售基价上调 100 美元/吨。

（3）近期观点更新

①钛白粉涨价，短期景气度回升

1 月 17-19 日龙佰集团、中核钛白、鲁北钛业、湖南玉兔发函钛白国内价格上调 500-700元/吨，国际价格上调 100 美元/吨。本周硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为 1.5-1.63万/吨，氯化法钛白粉价格 1.8-1.97 万/吨，当前下游库存低位，本轮涨价主要受下游补库需求拉动。

②中期维度国内维持弱平衡，出口将成重要增量

中期维度看，行业价格中枢自 22Q4 以来缓慢上行，供给端 23 年行业实际增产有限，24年目前已建成产能待投产能较少，需求端钛白粉用途广泛，与地产相关的涂料需求占比50%-60%，国内供需预计将维持弱平衡，而出口将成为国内产能消化的重要途径，23 年国内钛白粉产量增加 36.6 万吨，而出口预计增加 25 万吨左右，新增供给中近七成被出口消化，并且硫酸法占比更高，出口结构以中非拉、东南亚、南亚等新兴市场为主，24 年国内出口动能依然强劲，此外，短期收到欧盟反倾销调查影响，欧洲对国内钛白粉的进口需求有预支性的增长。

③钛精矿供给格局良好，未来或迎来估值重估

国内钛矿资源主要集中在攀枝花地区，钛矿资源所有权较为集中，中期维度内钛矿价格预计仍将维持高位，我们认为资源端未来有望迎来估值重估，建议关注钛白粉产业链全配套，产能与出口量皆为国内龙头，且未来几年在钛矿端有边际增量的龙佰集团。

新和成：VA 涨价，VE 平稳

VE：价格平稳

本周维生素 E 市场行情暂稳运行，厂家主流出厂报价暂稳在 65-68 元/公斤，经销商市场主流成交价在 59-60 元/公斤。后市预测：后期行情依然看涨运行。

VA：价格上涨

本周维生素 A 市场行情上涨运行，一主流厂家参考接单价上涨至 90-95 元/公斤，其他厂家多停报观望。经销商市场行情继续上涨，惜售情绪浓厚，目前 75-76 元/公斤货源难寻，少量成交至 78-80 元/公斤。后市预测：后期市场行情依然看涨运行。

神马股份：市场暂稳整理，下游高价按需跟进

截至本周四，PA66 市场均价为 20767 元/吨，较上周同时期价格持平。己二酸市场震荡上行，己二胺价格坚挺，从成本面看，原料成本稍有增加，成本面压力增大，聚合企业多维持低负荷生产，下游多按需备货。预计短期内市场整理运行。目前神马 EPR27 参考20500-20700 元/吨，华南旭化成 1300S 参考 24000-26500 元/吨现金价。

华鲁恒升：煤炭价格平稳，氨醇运行相对平稳，煤化工波动不大

氨醇产品：本周煤炭价格相对平稳，氨醇稳定运行为主。本周煤炭价格变动相对较小，布伦特原油价格有所提升，给与了煤油联动产品一定的利润空间，短时间的压力略有缓解。作为煤化工的核心产品，氨醇价格本周运行相对平稳，煤化工前段的盈利基本盘相对比较平稳，本周合成氨价格运行略有触底回升的态势，但是波动相对较小，周均价格环比增长60 元/吨，环比提升约 2%，产品价格回归 3000 元以上，下游需求逐步进入需求集中释放期，价格回归相对低位的情况下，开始一定的需求支撑，但仍存在一定的博弈；本周甲醇价格运行相对平稳，产品盈利空间相对有限，价格下行空间有限，但需求支撑跟随原油价格波动，预计短期仍然处于小幅波动状态。

后端产品：辛醇产品盈利有所回落，尿素、醋酸产品波动相对较小

① 本周尿素出现一定的区域差异，价格跌入相对低位的情况下，下游会有一定的采购需求，本周尿素开工率为 74.90%，环比增幅 3.73%，煤头开工率 86.03%，环比增幅 5.24%，气头开工率 40.20%，环比降幅 0.95%，在价格相对地位的情况下，下游的采购补库需求逐步提升，但仍然处于上下游博弈状态，目前大的方向基本以农业逢低采购，工艺刚需采购为主，目前看尿素的价格风险释放的相对较多，预计短期在后续有旺季支撑的情况下，下行的空间有限，本周尿素周均价格环比下行约 30 元/吨。

② 醋酸本周价格微幅提升，周均价格上行约 30 元/吨，行业盈利承压相对较大，行业基本处于供给限制形成的价格底，由于下游需求支撑相对一般，目前的行业处于供给充裕状态，整体的行业盈利空间的维持需要供给端的开工调整，本周开工较上周下探约2.87%，为 72.89%，山东、广西和江苏大装置降负荷运行，行业供给仍然是短期能够支撑行业盈利的重要因素，本周醋酸价差环比提升约 30 元/吨；

③ DMF 本周价格处于阴跌状态，环比下行约 110 元/吨，近期行业处于价格区间波动状态，在下游相对比较薄弱的状态下，供给端的管控是稳定价格的关键因素，本周行业供给微幅上行，库存有所累计，价格有所下行，目前看下游需求还是相对比较薄弱，周均价差环比下降 24 元/吨；

④ 苯链条产品运行出现分化，多元醇价格有明显互调，羟基链产品运行平稳。本周纯苯价格跟随原油价格上行，环比提升约 200 元左右，己二酸价格都跟随进行了价格提升，带动形成了一定的成本传导，周均价差依旧有上行态势，价差环比提升约 110 元/吨，但己内酰胺价格出现了一定程度的回落，周均价差下行约 350 元/吨；本周羟基链条运行相对平稳碳酸酯及草酸盈利相对平稳，但本周辛醇价格价差环比下行约 400 元/吨；

宝丰能源：焦煤价格小幅下行，带动焦炭盈利小幅回升，原油价格回升带动烯烃的盈利改善

本周焦煤价格在上周价格大幅下行的趋势下，本周价格仍有小幅下行，让利焦炭的加工环节，焦煤环比下降 8 元/吨，焦炭盈利环比回升 10 元/吨；烯烃方面，原油价格小幅提升，带动了聚丙烯价格环比回升约 50 元/吨，煤炭成本变动相对较小，烯烃盈利环比获得小幅回升，单吨盈利环比提升约 48 元/吨。

万华化学：MDI 市场弱势下滑，后市市场偏弱震荡

聚合 MDI：

市场情况：市场综述：本周（2024.1.12-2024.1.18）国内聚合 MDI 市场弱势下滑。当前聚合 MDI 市场均价 15400 元/吨，较上周价格下调 1.28%。本周场内货源依旧偏紧，现货供应小幅填充；而下游需求端对高价抵触情绪较浓，入市囤货意愿较低，备货节奏稍放缓，消化库存为主。供需双淡下，部分业者让利出货意愿不减，市场商谈重心小幅走低；不过贸易商现货库存偏低，低出意愿不强，后期市场止跌暂稳，观望下游年前补仓需求变化。

②后市预测：各工厂发货较缓，场内现货偏紧运行，但北方大厂和西南某厂装置有重启预期，进口货源缓慢填充，终端需求逐渐减弱，下游年前备货情绪不高，多入市择低采购，需求端对市场难有明显利好提振，部分业者仍较保持出货心态。预计下周聚合 MDI 市场偏弱震荡，价格波动 100-300 元/吨。

纯 MDI：

①市场情况：本周（2024.1.12-2024.1.18）国内纯 MDI 市场小幅回升。当前纯 MDI 市场均价 20000 元/吨，较上周价格上涨 1.52%。国产货源偏紧，进口货源尚未到港，场内现货库存不高，经销商低价惜售，市场报盘价推涨上行。下游按需跟进，市场整体商谈气氛较前期略有好转。

②后市预测：供方库存低位运行，场内现货流通有限，市场低价惜售心态不减；但近期将有进口货源到港，且北方大厂停车装置重启在即，且临近春节，下游企业开工逐步下滑，物流运输周期加长，整体需求量有限，下游补库需求释放谨慎。供需面博弈下，预计下周纯 MDI 市场窄幅波动，价格波动 100-300 元/吨。

万凯新材：关注聚酯瓶片出海逻辑

聚酯产业链中，看好聚酯瓶片企业未来在海外布局。从纺织服装产业链来看：纺织服装行业是劳动密集型行业，人力成本占其总成本的大约 20%。随着中国经济的发展和劳动力成本上升，国内纺织服装行业逐渐向东南亚国家转移。化纤行业：化纤行业属于资本密集型产业。化学纤维生产中（以涤纶长丝为例）直接人工成本占不足 2%，我国化纤产量占全球的 70%以上，无论是在单套规模、人力、能耗、生产运营效率方面均具备的显著优势，但是在高关税壁垒下国内企业利润空间被压缩，越来越多的“资本密集”型产业也加速布局东南亚国家。聚酯瓶片：聚酯瓶片与涤纶丝同属于 PET 的两种下游应用形态，与我国涤纶长丝产量约占全球 70%不同，2022 年我国聚酯瓶片产量 1152 万吨，占全球总产量 38%。瓶级 PET 的下游客户主要是全球各大饮料品牌商，生产基地分布全球各地，我们认为，瓶级PET 全球供给份额的提升将通过出口或者出海的方式来实现。2023 年 12 月 7 日，万凯新材公告拟与国际合作伙伴共同出资在尼日利亚建设与运营 30 万吨/年瓶片生产基地，成为业内首家“走出去”的聚酯瓶片企业，我们认为，公司目前运作的建设尼日利亚生产基地事项正是减小海外反倾销影响，拓展全球市场销路的重要举措。

合盛硅业、新安股份：有机硅市场稳定运行，预计近期市场以稳定运行为主

有机硅 DMC：

①市场情况：本周有机硅市场稳定运行，周内山东某厂报价稳定在 14600 元/吨，头部企业报价在 14800 元/吨，场内主流报价在 14600-14800 元/吨，另有部分企业封盘不报。前期停车检修的企业中有的已经恢复正常，不过另有新的企业将加入停车队伍，进行常规检修，周期不会太长。目前市场开工率有所上升，但是现货量并不多，一些厂家预售单已排至春节后，不过新订单签单节奏较前期有所放缓。近期金属硅市场交易惨淡，部分持货商报价一再让利，综合来看有机硅生产成本稍有下降。

②后市预测：本周有机硅市场稳定运行，前期签单情况良好，部分企业预售订单签至春节后，随着下游备货近尾，新订单签定节奏有所放缓，周内行业开工情况有所恢复，不过仍偏低。后市来看，有机硅市场以稳定运行为主，面对市面低开工，低库存的情况，各单体厂挺价心态仍偏强，不过下游刚刚经历阶段性备货后，观望心态较重，后期还需关注消耗端情况以及主力厂家价格走向。

滨化股份：环氧丙烷市场窄幅上调，后市市场价格小幅走低

环氧丙烷：

①价格：截止到本周四，国内环氧丙烷市场均价 9128 元/吨，较上周同期上 28 元/吨，涨幅 0.31%。

②市场情况：本周（1.12-1.18）国内环氧丙烷市场窄幅上调，环氧丙烷成本端支撑重心稳中上移，但仍旧显弱。本周原料端丙烯市场价格重心走高，液氯持续上涨，下游拿货情绪温和，成本端支撑力度逐步加强。供应方面，本周国内多数装置运行以稳为主，场内供应小幅增多，供应端利好因素一般。前期出货情况稍有滞缓，部分厂商库存有所累库，市场出货转淡后推涨力不足，且下游主力聚醚企业延续偏低商谈，然场内心态面愈发谨慎，货量流通不畅，下游需求方行情支撑难有提振，故厂商让利价格下滑。后期市场情绪适度回升，下游配套厂商多有采购环丙货源，且华东聚醚装置投产后，多有外采原料价格，下游需求市场考虑春节小长假，部分中下游分散入市补货，但谨慎心态犹存，市场活跃度不高，少量下游入市补货，需求端反馈有限。周均氯醇法盈利尚可、HPPO 工艺徘徊于成本线。整体而言，成本端支撑较前期稳步提升，供应端持稳，下游新单反馈有限，厂商持谨慎态度。

③后市预测：预计下周国内丙烯主流市场价格小幅走低；山东液氯市场后期下游需求或有减少趋势，碱厂出货节奏放缓，液氯价格或有稳中下行可能，预计成本方面整体支撑力度偏弱。预计场内装置平稳运行。需求方面，跟踪少量中下游用户，考虑春节小长假适度入市补货，偏低反馈居多；部分下游谨慎心态仍存，观望情绪较浓，多以前期储备消化为主，预计现货市场整体活跃度不高，仍是随用随采，现暂时僵持博弈，观望环丙走势预期，需多关注下游新投产流通情况。预计环丙下周以震荡运行为主，或将仍延续涨势，价格波动0-100 元/吨，价格波动 0-100 元/吨。

永太科技、多氟多：六氟磷酸锂价格横盘整理，后市价格将稍有下调

六氟磷酸锂：

①价格：总体来说，本周（2024.1.12-2024.1.18）六氟磷酸锂市场价格横盘整理。截至到本周四，六氟磷酸锂市场均价稳至 64000 元/吨，较上周同期均价持平。

②市场情况：本周市场具体来看，原料面，氢氟酸价格持稳运行，下游厂家开工情绪低迷，行情尚未触底，后市仍然利空主导；碳酸锂市场价格平稳整理，上下游双方僵持，成交冷清，下游多持观望态度；氟化锂价格维持稳定，多数企业开工情况维持低位，行业库存较少；原料五氯化磷市场价格暂稳，供应端开工情况弱稳，需求端无明显回暖。整体原料端成交价格趋稳，六氟企业现行外采压力保持平稳，但多数因下游需求持续萎靡而刚需采购，行业整体开工情况延续走弱，仅头部企业生产情况尚可，个别维持减停产状态。总体看来，六氟市场供应量较上周减少，叠加原料端走势观望浓厚，下游电解液企业入市交投有限，对场内较高报价六氟接受度偏低。总体来看市场供需处于弱平衡状态。

③后市预测：本周六氟磷酸锂市场总体处于供需弱平衡状态，下游电解液企业对场内较高报价六氟跟进严谨，新单成交数量偏少。原料碳酸锂本周市场价格横盘整理，氟化锂市场价格随之暂稳，现采购原料的六氟磷酸锂企业成本总体较上周基本持平。暂停生产的六氟企业维持停产状态，剩余部分企业生产延续弱势，市场供应量波动有限。下游电解液企业对六氟的需求维持刚需，成交价格主稳个调。综合来看，原料市场供需双弱之际，短期内六氟磷酸锂市场需求难有增量，预计六氟磷酸锂市场价格将稍有下调，下调区间在 0-2000元/吨。

天赐材料、新宙邦：电解液价格微降，后市价格暂稳

电解液：

①价格：本周（2024.1.12-2024.1.18）电解液市场价格暂稳。截止到本周四，磷酸铁锂电解液市场均价为 2.1 万元/吨，较上周同期均价暂稳；三元/常规动力电解液市场均价为2.7 万元/吨，较上周同期均价暂稳。

②市场情况：本周市场来看，原料端方面，国内六氟磷酸锂市场价格区间在 6.2-6.6 万元/吨，较上周价格持平，多数企业对后市持有悲观看法，除部分头部企业开工弱稳外，二三梯队企业均存在减产现象，个别维持停车状态，本周市场价格暂稳；溶剂方面，需求始终难有明显放量，场内实质利好匮乏，市场价格暂稳运行；添加剂方面，市场较为冷淡，VC、FEC 价格小幅走弱，DTD、PS 价格相对较稳。本周原料市场价格较为稳定，场内成交一般，维持前期水平状态。电解液企业延续前期按单采购，近期成本变化不大，市场价格较为稳定。电解液企业普遍下调生产负荷，行业开工持续走低，产量持续减少。已有部分电池厂处于休息状态，但备货订单冷清，多数企业计划年后进行原料采购。电解液成本较上周变化不大，电解液市场价格暂稳，盈利持续处于较低水平。

③后市预测：综合来看，原料价格较为平稳，电解液成本未来变化不大，价格基本维稳。年前电池厂备货情绪寡淡，电解液产量或随之减少，年前整体市场基本保持平稳状态。预计下周国内电解液市场价格暂稳，国内磷酸铁锂电解液市场价格区间在 1.9-2.3 万元/吨，国内三元常规动力电解液市场价格区间在 2.4-3 万元/吨。

 远兴能源、中盐化工：纯碱市场价格继续走低，后市现货市场行情或将弱稳运行纯碱：

①价格：本周（2024.1.12-2024.1.18）国内纯碱市场价格继续走低。截止到本周四（1月 18 日）当前轻质纯碱市场均价为 2214 元/吨，较上周四下降 112 元/吨；重质纯碱市场均目前国内纯碱厂家仍在持续生产，整体开工端变化不大。青海区域个别纯碱厂家持续环保受限，目前开工低位为主；安徽德邦纯碱装置近期重碱已开，目前持续生产为主；冷水江碱业近期因故停产，目前处于检修状态。近期国内个别区域出现轻重质纯碱倒挂现象，个别厂家轻质纯碱订单量小幅上涨。下游用户目前仍在刚需采购，个别轻质纯碱终端用户开始节前备货；重碱下游用户目前厂内仍有纯碱库存，预期备货时间延期。综合来看，国内纯碱行业开工预期整理为主，纯碱供应量基本持稳，而下游轻碱需求近期尚可，订单量预期增加，达至短期供需紧平衡状态。

②后市预测：综合来看，国内纯碱厂家预期持续积极生产，纯碱供给量或将持稳为主，近期个别厂家轻质纯碱接单量有所回升，预期厂家现货库存量变化不大。下游用户采购积极性仍较为一般，多刚需拿货，玻璃厂暂无年前备货采购预期。综合预计，下周纯碱市场行情或将弱稳运行，轻质纯碱市场价格或将维持在 2200-2220 元/吨左右；重质纯碱市场价格或将维持在 2350-2380 元/吨之间。扬农化工：菊酯价格盘整观望为主，后市行情维稳

联苯菊酯：

①市场情况：本周（2024.1.12-2024.1.18）联苯菊酯市场行情平稳，价格持稳运行。截止到本周四，98%联苯菊酯主流成交价至 14.8 万元/吨。主要有如下几点值得关注：供应方面：产品整体市场开工率可以保障，山东、广东等主流生产厂家均有接单空间，市场供应相对稳定。需求方面：近期下游市场行情偏淡，短期内采买者采购积极性一般，刚需采买。成本方面：上游原料联苯醇等产品价格暂稳，对联苯菊酯的成本端起到相对稳定的支撑作用。

②后市预测：从市场反馈看，联苯菊酯价格或将僵持整理为主，主要有如下几方面值得关注：原料方面，上游原料联苯醇等价格盘整，联苯菊酯成本端得到稳定的支撑；供应方面来看，多数主流供应商车间平稳运转，暂无长约订单急于交付，可以正常接单走货；需求方面，下游市场需求热度一般，下游询单者采买力度欠佳，产品销售情况一般。综合来看联苯菊酯上游原料价格稳定，供应商接单出货空间正常，下游需求当前热度或将延续，预计后市联苯菊酯市场行情承接稳定走势，价格僵持整理。

氯氰菊酯：

①市场情况：本周（2024.1.12-2024.1.18）氯氰菊酯市场行情一般，价格暂稳运行。截止到本周四，氯氰菊酯华东主流成交价至 5.6 万元/吨。主要有如下几点值得关注：供应方面：山东一主流生产厂家维持降负荷开工，整体氯氰菊酯接单空间稳定，可以正常接单出货。需求方面：据供应商反馈，下游市场行情维持低位运行，国内市场采购者观望心态或将延续，海外出口订单整体市场交投气氛平静，采买热度有待提升。成本方面：上游原料价格盘整，对氯氰菊酯的成本端起到稳定的支撑作用。

②后市预测：从市场反馈看，氯氰菊酯市场价格或将暂稳观望为主。主要有如下几方面值得关注：原料方面，上游产品价格稳定，氯氰菊酯的成本端得到稳定的支撑；供应方面，产品市场现货库存高位，主流企业接单空间宽松，可以正常出货；下游市场需求热度或将持续当前走势，采买者询单热度不高，市场交投氛围有待促进。综合来看氯氰菊酯上游原料价格对产品成本端支撑较为平稳，产品新单成交空间正常，市场需求热度不高，预计下周氯氰菊酯市场行情维持当前走势，价格暂稳观。

广信股份：邻对硝价格窄幅上调，敌草隆价格稳定

敌草隆：本周（2024.1.12-2024.1.18），敌草隆市场维稳运行，价格稳定。截止到本周四，敌草隆 98%原粉供应商报价 3.65-3.75 万元/吨，实际成交参考价 3.65 万元/吨，较上周四（1 月 11 日）价格稳定。据市场反馈，有如下几个方面：供应方面：本周华东，西北工厂装置开工正常，市场供应稳好；需求方面：需求端整体表现一般，下游按需采购；利润方面：本周上游 3.4 二氯苯胺价格小幅下调，甲苯价格窄幅上调。从整体看，敌草隆成本减少，鉴于敌草隆价格稳定，利润较上周增加。

对硝基氯化苯：本周（2024.1.12-2024.1.18），对硝基氯化苯价格窄幅上调。截止到本周四，对硝基氯化苯厂家报价 7300-7700 元/吨，实际成交参考 7500 元/吨，较上周四（1月 11 日）价格上涨 50 元/吨，涨幅 0.67%。低端价 7300 元/吨。从原料方面看，本周上游纯苯，氯化苯价格上涨，硝酸价格持稳。综合来看，对硝基氯化苯成本端支撑增强，企业成本压力增大，推涨价格；从需求方面看，下游农药、医药、染料行业虽春节前备货，但整体需求依旧表现一般；从供应方面看，本周东北某工厂装置仍维持停车状态，其余工厂装置开工稳定，当前市场供应可保障下游需求；据悉目前企业亏损，近日纯苯价格又涨幅较大，企业成本压力增加，因此短期内不排除价格继续推涨的可能，预计短期内实际成交参考区间或在 7500-7700 元/吨。

草铵膦：本周（2023.1.12-2024.1.18）草铵膦市场弱势运行，价格重心略有下降。截止到本周四，95%草铵膦原粉市场均价为 6.1 万元/吨，较上周四价格下跌 0.1 万元/吨，跌幅 1.61%。95%草铵膦原粉供应商谨慎报价，部分供应商报价 6.2-7 万元/吨，主流成交参考 6.1 万元/吨左右，低端价至6 万元/吨左右，港口 FOB 7860-7890 美元/吨。50%精草铵膦母液折百价参考 10.3-10.5 万元/吨，具体价格实单商议。从市场反馈看，有如下几个方面：第一，从供应看，国内主流工厂均维持正常开工，市场供应充裕。第二，从需求看，据悉近期草铵膦询单气氛尚可，但实际订单落地有限，草铵膦需求整体表现偏软，且贸易商手中仍有不少低价货源流通，拖拽草铵膦价格走低。

 沧州大化、万华化学：TDI 市场走势趋弱，预计下周 TDI 价格或仍区间波动为主

TDI：

①市场情况：市场综述：本周（2024.1.12-2024.1.18）国内 TDI 市场走势趋弱。截止到本周末，TDI 市场均价为 16550 元/吨，较上周末均价下跌 0.30%。周内 TDI 市场行情表现不佳，价格重心略有下探，部分工厂发货速度有所提升，场内货源逐步补充，现货紧张情况较前期有所缓解，且临近年底，下游中小企业陆续放假，场内采买跟进有限，市场交投情况不佳，需求端弱势表现下，TDI 市场行情难有提振，高价成交存一定阻力，部分高位报盘稍有松动，TDI 市场表现偏弱。综合来看，周内 TDI 市场价格略有走软，下游备货采购需求有限，TDI 市场缺乏利好消息提振，主流价格稍有下滑。截至发稿：目前 TDI 国产含税执行 16300-16500 元/吨左右，上海货源含税执行 16500-16800 元/吨附近。

②后市预测：假期将至，下游备货需求接近尾声，整体交投节奏有所放缓，业者仍多谨慎观望，随行就市出货为主，市场交易量有限，后期或仍延续目前平淡模式。预计下周 TDI市场或难有较大变动，价格或仍区间波动为主，预计国产含税执行 16300-16500 元/吨左右，上海货源含税执行 16500-16700 元/吨附近。

康达新材：环氧树脂市场重心低位，双酚 A 国内市场跌后反弹

环氧树脂：本周（2024.1.12-2024.1.18）环氧树脂市场重心低位，截至本周四，液体环氧树脂市场均价参考在 12950 元/吨（净水出厂），较上周价格持稳；固体环氧树脂均价参考在 13000 元/吨，较上周价格持稳。本周市场来看，周初，双原料弱势运行，成本端价格变化有限，下游小单刚需补货，场内业者谨慎观望，市场商谈重心整理，实单交投放量不足。周中，原料双酚 A 存推涨情绪，但下游入市买盘有限，少量刚需备货，场内存低价货源，市场商谈重心弱势波动，实单交投放量不足。

双酚 A：本周（2024.1.12-2024.1.18）双酚 A 国内市场跌后反弹，截至本周四，双酚 A市场均价 9350 元/吨，较上周市场均价上涨 63 元/吨，涨幅 0.67%。本周市场来看，周前期双酚 A 市场低价仍存，市场延续上周偏弱走势，商谈重心小幅下挫；周后期，山东新产品推迟入市，且上游端纯苯、酚酮价格大涨，双酚 A 成本压力增加，华东主力工厂领涨，市场低价货源收紧，下游受不买跌心态影响及存补货需求下，入市询货采买积极性提升，支撑商谈重心上移；临近周末市场继续挺价，但下游买气下降，加之华东检修企业重启，买盘参与愈发谨慎，商谈气氛放缓。本周四华东某企业双酚 A 优等品起拍配送价 9300 元/吨，结拍价 9350 元/吨。

环氧氯丙烷：本周（2024.1.12-2024.1.18）国内环氧氯丙烷市场价格平稳，市场成交氛围淡稳。截止到 2024 年 1月 18 日，环氧氯丙烷市场均价为 8150 元/吨，较 2024 年 1 月

11 日市场均价持平。本周环氧氯丙烷市场价格维持稳定，市场需求平淡，成交氛围淡稳。本周浙江地区有环氧氯丙烷生产装置恢复运行，广西地区个别装置预计于今日恢复，其他地区企业多维持淡稳生产，市场货源供应较前期稍有增量，但厂家多有预售及合约订单交付中，出货无压力，市场整体供应偏紧，对价格有利好支撑。另外近期成本端丙烯及液氯价格上调，厂家稳价意识较浓。需求面来看，因临近春节假期，部分下游企业有提前计入假期计划，近期对环氧氯丙烷采购维持刚需，市场成交氛围平淡，多持稳观望为主。成本利润面来看，近期丙烯及液氯市场价格走势上调，甘油市场维持稳定，整体来看，本周环氧氯丙烷市场成本价格提升。本周环氧氯丙烷市场价格基本持稳，部分企业利润稍有缩减。

三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化

本周化工产品价格上涨前五位为丁二烯(8.6%)、尿素(6.12%)、二甲苯(5.33%)、国际汽油(4.35%)、纯苯(4.33%)；价格下跌前五位为硫酸(-23.33%)、氯化铵（农湿）(-12.28%)、磷酸一铵(-6.25%)、重质纯碱(-5.83%)、尿素(-4.72%)。

本周化工产品价差上涨前五位为 PTA-PX(39.18%)、丁酮-液化气(15.23%)、丁二烯-液化气(14.4%)、聚合 MDI 价差(11.98%)、煤头尿素价差(11.82%)；价差下跌前五位为合成氨价差(-46.92%)、ABS 价差(-24.36%)、纯碱价差(-13.8%)、顺丁橡胶-丁二烯(-13.11%)、PET 价差(-11.47%)。

图表9：1月15日-1月19日化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况

产品价格涨幅前五		产品价格跌幅前五
名称	涨幅	名称	跌幅
丁二烯	8. 60%	硫酸	-23.33%
尿素	6. 12%	氯化铵 (农湿)	-12. 28%
二甲苯	5. 33%	磷酸一铵	-6. 25%
国际汽油	4. 35%	重质纯碱	-5.83%
纯苯	4. 33%	尿素	-4. 72%
价差涨幅前五		价差跌幅前五
名称	涨幅	名称	跌幅
PTA-PX	39.18%	合成氨价差	-46. 92%
丁酮-液化气	15. 23%	ABS价差	-24. 36%
丁二烯-液化气	14. 40%	纯碱价差	-13.80%
聚合MDI价差	11.98%	顺丁橡胶-丁二烯	-13.11%
煤头尿素价差	11. 82%	PET价差	-11. 47%

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图表10：丁二烯东南亚CFR(美元/吨）

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图表11：尿素波罗的海(小粒散装）(美元/吨)

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图表12：二甲苯东南亚FOB韩国 (美元/吨)

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图表13：国际汽油新加坡(美元/桶）

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图表14:纯苯华东地区(元/吨）

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图表15：硫酸浙江嘉化98% (元/吨)

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图表16：氯化铵(农湿）石家庄联碱(元/吨)

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图表17:磷酸一铵合肥四方(55%粉）（元/吨）

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图表18：重质纯碱华东地区 (元/吨)

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图表19：尿素四川美丰(小颗粒） (元/吨)

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图表20:PTA-PX

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图表21：丁二烯-液化气

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图表22：聚合MDI价差

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图表23：煤头尿素价差

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图表24：纯MDI价差

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图表25：合成氨价差

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图表26:ABS价差

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图表27：纯碱价差

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图表28：顺丁橡胶-丁二烯

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图表29：PET价差

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图表30：1月15日-1月19日主要化工产品价格变动

分类	化工产品	单位	最新价格	上周同期价格	价格涨跌幅	化工产品	单位	最新价格	上周同期价格	价格涨跌幅
化油	原油	WTI（美元/桶）	74.08	72.68	1.93%	丙烯	汇丰石化(元/吨)	7000	6730	4.01%
	原油	布伦特（美元/桶）	79.1	78.29	1.03%	纯苯	华东地区(元/吨）	7825	7500	4.33%
	国际汽油	新加坡(美元/桶)	95.37	91.39	4.35%	甲苯	华东地区(元/吨）	6875	6690	2.77%
	国际柴油	新加坡(美元/桶）	100.73	98.55	2.21%	二甲苯	华东地区（元/吨）	7340	7220	1.66%
	国际石脑油	新加坡(美元/桶）	72.75	70.23	3.59%	苯乙烯	华东地区(元/吨）	8675	8420	3.03%
	燃料油	新加坡高硫180cst（美元/吨）	427.98	434.22	-1.44%	纯苯	FOB 韩国（美元/吨）	942	915	2.95%
	国内柴油	上海中石化0#（元/吨）	7400	7400	0.00%	甲苯	FOB韩国（美元/吨）	865	836	3.47%
	国内汽油	上海中石化93#(元/吨）	8700	8700	0.00%	二甲苯	东南亚 FOB 韩国（美元/吨）	928	881	5.33%
	燃料油	舟山 (混调高硫180)（元/吨）	5550	5525	0.45%	苯乙烯	FOB 韩国（美元/吨）	1059.5	1025.5	3.32%
	国内石脑油	中石化出厂(元/吨)	8350	8350	0.00%	苯乙烯	CFR华东（美元/吨）	1069.5	1040.5	2.79%
	乙烯	东南亚CFR（美元/吨）	880	870	1.15%	液化气	长岭炼化 (元/吨)	5210	5460	-4.58%
	丙烯	FOB韩国（美元/吨）	795	795	0.00%	丁二烯	上海石化(元/吨）	9200	9000	2.22%
	丁二烯	东南亚CFR（美元/吨）	1010	930	8.60%	天然气	NYMEX 天然气(期货)	1900	1900	0.00%
无机化工	轻质纯碱	华东地区(元/吨）	2325	2425	-4.12%	电石	华东地区（元/吨）	3355	3353	0.06%
	重质纯碱	华东地区(元/吨）	2425	2575	-5.83%	原盐	河北出厂(元/吨)	300	300	0.00%
	烧碱	32%离子膜华东地区（元/吨）	861	866	-0.58%	原盐	山东地区海盐(元/吨)	310	310	0.00%
	液氯	华东地区（元/吨）	278	270	2.96%	原盐	华东地区（元/吨）	380	380	0.00%
	盐酸	华东地区(元/吨）	167	174	-4.02%	盐酸	华东盐酸(31%（元/吨）	300	300	0.00%
有机原料	BDO	新疆美克散水（元/吨）	9550	9550	0.00%	醋酸酐	华东地区（元/吨）	5850	5850	0.00%
	甲醇	华东地区(元/吨）	2450	2410	1.66%	苯胺	华东地区(元/吨）	10634	11100	-4.20%
	丙酮	华东地区高端（元／吨）	6875	6900	-0.36%	乙醇	食用酒精华东地区（元/吨）	6450	6550	-1.53%
	醋酸	华东地区(元/吨）	2970	2964	0.20%	环氧氯丙烷	华东地区(元/吨）	8400	8400	0.00%
	苯酚	华东地区（元/吨）	7275	7125	2.11%	BDO	华东散水（元/吨）	9350	9350	0.00%
精细化工	软泡聚醚	华东散水 (元/吨)	9175	9175	0.00%	金属硅	云南金属硅3303（元/吨）	15600	15800	-1. 27%
精细化工	硬泡聚醚	华东（元/吨）	9100	9100	0.00%	电池级碳酸锂	四川99.5%min	97500	97500	0.00%
	TDI	华东（元/吨）	16400	16400	0.00%	电池级碳酸锂	新疆99.5%min	96500	96500	0.00%
	纯MDI	华东（元/吨）	20000	19850	0.76%	电池级碳酸锂	江西 99.5%min	97500	97500	0.00%
	聚合MDI	华东烟台万华（元/吨）	15500	15700	-1.27%	工业级碳酸锂	四川99.0%min	90500	90500	0.00%
	纯MDI	烟台万华挂牌（元/吨）	24500	24500	0.00%	工业级碳酸锂	新疆99.0%min	89500	89500	0.00%
	聚合MDI	烟台万华挂牌（元/吨）	18000	18000	0.00%	工业级碳酸锂	青海99.0%min	89500	89500	0.00%
	已二酸	华东（元/吨）	9900	9500	4.21%	甲基环硅氧烷	DMC华东（元/吨）	14700	14700	0.00%
	环氧丙烷	华东（元/吨）	9240	9190	0.54%	二甲醚	河南（元/吨）	3800	3800	0.00%
	环氧乙烷	上海石化(元/吨)	6500	6400	1.56%	醋酸乙烯	华东（元/吨）	7133	7133	0.00%
	DMF	华东（元/吨）	4740	4850	-2.27%	季戊四醇	优级华东(元/吨）	10500	10500	0.00%
	丁酮	华东（元/吨）	7600	7350	3.40%	甲醛	华东（元/吨）	1150	1150	0.00%
	双酚A	华东（元/吨）	9525	9450	0.79%	PA6	华东1013B（元/吨）	14700	14662.5	0.26%
	煤焦油	江苏工厂(元/吨)	3550	3550	0.00%	PA66	华东1300S（元/吨）	21000	21000	0.00%
	煤焦油	山西工厂(元/吨)	3607	3639	-0.88%	焦炭	山西美锦煤炭气化公司（元/吨）	2115	2115	0.00%
	炭黑	江西黑豹N330（元/吨）	7550	7750	-2.58%	环己酮	华东（元/吨）	9700	9700	0.00%
化肥农药	尿素	华鲁恒升(小颗粒)（元/吨）	2220	2230	-0.45%	氯化铵（农湿）	石家庄联碱（元/吨）	500	570	######
	尿素	江苏恒盛(小颗粒)（元/吨）	2350	2370	-0.84%	硝酸	安徽金禾98%	1900	1900	0.00%
	尿素	浙江巨化(小颗粒)（元/吨）	2330	2340	-0.43%	硫磺	CFR中国合同价（美元/吨）	66.5	69.5	-4.32%
	尿素	河南心连心(小颗粒）（元/吨）	2275	2355	-3.40%	硫磺	CFR 中国现货价（美元/吨）	66.5	69.5	-4.32%
	尿素	四川美丰(小颗粒)（元/吨）	2420	2540	-4.72%	硫磺	高桥石化出厂价格（元/吨）	1040	1090	-4.59%
	尿素	川化集团(小颗粒)（元/吨）	2320	2400	-3.33%	硫酸	浙江嘉化98%（元/吨）	230	300	-23.33%
	尿素	云天化集团(小颗粒）（元/吨）	2380	2420	-1.65%	硫酸	浙江嘉化105%(元/吨）	520	580	-10.34%
	尿素	云南云维(小颗粒)（元/吨）	2550	2550	0.00%	硫酸	苏州精细化98%（元/吨）	350	420	-16.67%
	磷酸一铵	四川金河粉状 55%（元/吨）	3100	3200	-3.13%	硫酸	苏州精细化105%（元/吨）	420	520	-19.23%
	磷酸	合肥四方（55%粉）	3000	3200	-6.25%	尿素	波罗的海(小粒散装)	260	245	6.12%
	一铵	（元/吨）					（美元/吨）
	磷酸一铵	西南工厂粉状 60%（元/吨）	3550	3650	-2.74%	磷酸二铵	美国海湾 (美元/吨）	587	587	0.00%
	磷酸二铵	西南工厂64%褐色（元/吨）	3600	3600	0.00%	磷矿石	摩洛哥-印度CFR（70-73BPL)合同价（美元/吨）	232	232	0.00%
	氯化钾	青海盐湖95%（元/吨）	2860	2860	0.00%	磷酸	澄星集团工业85%（元/吨）	7100	7100	0.00%
	硫酸钾	新疆罗布泊50%粉（元/吨）	3350	3350	0.00%	磷酸	澄星集团食品(元/吨)	7100	7100	0.00%
	草甘腾	浙江新安化工（元/吨）	25800	26000	-0.77%	硫酸	CFR西欧/北欧合同价（欧元/吨）	42.5	42.5	0.00%
	磷矿石	鑫泰磷矿（28%）（元/吨）	930	930	0.00%	硫磺	温哥华FOB合同价（美元/吨）	63	64.5	-2.33%
	黄磷	四川地区(元/吨）	23300	23300	0.00%	硫磺	温哥华FOB现货价（美元/吨）	63	64.5	-2.33%
	复合肥	江苏瑞和牌 45%[S]（元/吨）	3000	3000	0.00%	(磷酸)五氧化二磷85%	CFR印度合同价（美元/吨）	985	985	0.00%
	复合肥	江苏瑞和牌 45%[CL]（元/吨）	2510	2540	-1.18%	五氧化二磷折纯	CFR印度合同价（美元/吨）	1500	1500	0.00%
	合成氨	河北新化(元/吨）	3230	3150	2.54%	三聚磷酸钠	兴发集团工业级95%（元/吨）	7400	7400	0.00%
	合成氨	宁夏中宁兴尔泰（元/吨）	3300	3350	-1.49%	纯吡啶	华东地区(元/吨）	23500	23500	0.00%
	合成氨	江苏工厂(元/吨)	3200	3350	-4.48%	硝酸铵（工业）	华北地区（元/吨）	2700	2700	0.00%
	三聚氰胺	中原大化（出厂）（元/吨）	6900	7000	-1.43%
塑料产品和氟化	PP	PP 纤维注射级/CFR东南亚(美元/吨）	945	950	-0.53%	天然橡胶	上海市场(元/吨）	13000	13000	0.00%
	PP	余姚市场J340/扬子（元/吨）	8100	8100	0.00%	丁苯橡胶	山东1502	12050	12000	0.42%
	LDPE	CFR东南亚（美元/吨）	1039	1019	1.96%	丁苯橡胶	华东1502	12100	12000	0.83%
	LLDPE	CFR 东南亚（美元/吨）	969	979	-1.02%	丁苯橡胶	中油华东兰化1500（元/吨）	12000	12000	0.00%
	HDPE	注塑/CFR 东南亚（美元/吨）	989	1019	-2.94%	顺丁橡胶	山东（元/吨）	12300	12100	1.65%
	LDPE	余姚市场100AC（元/吨）	9700	9700	0.00%	顺丁橡胶	华东（元/吨）	12300	12200	0.82%
	LLDPE	余姚市场7042/吉化（元/吨）	8500	8450	0.59%	丁基橡胶	进口301（元/吨）	22500	22500	0.00%
	HDPE	余姚市场5000S/扬子（元/吨）	8600	8600	0.00%	钛白粉	锐钛型 PTA121攀钢钛业(元/吨)	13650	13650	0.00%
	EDC	CFR 东南亚（美元/吨）	350	350	0.00%	钛白粉	金红石型R-248攀钢钛业 (元/吨)	15600	15600	0.00%
	VCM	CFR东南亚（美元/吨）	630	610	3.28%	PVA	国内聚乙烯醇(元/吨)	11300	11500	-1.74%
	PVC	CFR 东南亚（美元/吨）	735	740	-0.68%	天然橡胶	马来20号标胶 SMR20（美元/吨）	1575	1535	2.61%
	PVC	华东电石法(元/吨)	5575	5575	0.00%	二氯甲烷	华东地区(元/吨）	2360	2415	-2.28%
	PVC	华东乙烯法(元/吨)	6000	6050	-0.83%	三氯乙烯	华东地区（元/吨）	4847	5000	-3.06%
	PS	GPPS/CFR 东南亚（美元/吨）	1255	1255	0.00%	R22	华东地区(元/吨）	20500	20500	0.00%
	PS	HIPS/CFR 东南亚（美元/吨）	1365	1365	0.00%	R134a	华东地区(元/吨）	29500	29000	1.72%
	ABS	CFR 东南亚（美元/吨）	1320	1320	0.00%	氟化铝	河南地区(元/吨）	9200	9200	0.00%
	ABS	华东地区（元/吨）	10200	10125	0.74%	冰晶石	河南地区(元/吨）	6500	6500	0.00%
	PS	华东地区GPPS（元/吨）	8980	8850	1.47%	萤石粉	华东地区（元/吨）	3325	3400	-2.21%
	PS	华东地区HIPS（元/吨）	9930	9840	0.91%	无水氢氟酸	华东地区(元/吨）	10100	10100	0.00%
化纤产品	己内酰胺	华东CPL（元/吨）	13550	13650	-0.73%	涤纶短丝	1.4D*38mm华东（元/吨）	7330	7249	1.12%
	丙烯晴	华东AN（元/吨）	9450	9550	-1.05%	涤纶 POY	华东150D/48F（元/吨）	7525	7500	0.33%
	PTA	华东（元/吨）	5830	5740	1.57%	涤纶FDY	华东 68D/24F（元/吨）	8250	8150	1.23%
	MEG	华东（元/吨）	4613	4463	3.36%	锦纶POY	华东（元/吨）	17000	17050	-0.29%
	PET切片	华东(元/吨）	6800	6750	0.74%	锦纶DTY	华东 70D/24F（元/吨）	19200	19250	-0.26%
	PTMEG	1800分子量华东（元/吨）	16500	16750	-1.49%	锦纶FDY	华东70D/24F（元/吨）	17800	17850	-0.28%
	棉花	CCIndex(328)	16744	16574	1.03%	锦纶切片	华东（元/吨）	14700	14663	0.25%
	粘胶短纤	1.5D*38mm华东（元/吨）	12800	12900	-0.78%	氨纶40D	华东（元/吨）	29000	29000	0.00%
	粘胶长丝	120D华东（元/吨）	42500	42500	0.00%	PX	CFR 东南亚（美元/吨）	1002	1002	0.00%
	晴纶短纤	华东（元/吨）	14600	14600	0.00%	棉短绒	华东（元/吨）	4875	4850	0.52%
	晴纶毛条	华东（元/吨）	15600	15600	0.00%	木浆	国际（美元/吨）	940	910	3.30%

图表31：1月19日主要化工产品价格涨跌幅前二十变化情况

去年初至今涨幅前二十
去年初至今涨幅前二十					去年初至今跌幅前二十
序号	项目名称	价格	涨幅	序号	项目名称	价格	跌幅
1	丁二烯：CFR中国(美元/吨)	1110	100.00%	1	草铵麟上海提货价 (万元/吨)	6.1	-80.94%
2	丙酮华东地区高端 (元/吨)	6875	26.73%	2	液氯华东地区 (元/吨)	278	-78.73%
3	二甲苯华东地区 (元/吨)	7320	22.51%	3	盐酸华东31%(元/吨）	167	-71. 69%
4	甲苯华东地区 (元/吨）	6900	21.59%	4	BDO 华东散水(元/吨）	9350	-69.34%
5	精对苯二甲酸(PTA)：华东地区(元/吨)	5860	19.71%	5	甘氨酸山东地区 (元/吨)	11000	-67.88%
6	萤石粉华东地区 (元/吨)	3325	18.75%	6	硫磺(固态)：国内 (元/吨)	820	-66.53%
7	R134a华东地区（元/吨）	29500	13.46%	7	碳酸锂：Li2C0399%:新疆(元/吨)	96560	-64.43%
8	柴油(含硫0.5%)：F0B新加坡(美元/桶)	102.53	13.09%	8	二氯乙烷EDC:CFR东南亚(美元/吨)	357	-61.11%
9	硝酸铵：河南晋开化工(元/吨)	3700	12. 12%	9	二氯甲烷：江苏(元/吨)	2475	-59.09%
10	PX CFR东南亚（美元/吨）	1002	12. 04%	10	吡虫啉山东地区 (万元/吨)	8.9	-57.62%
11	国内汽油上海中石化92#(元/吨)	8700	11.54%	11	2-氯-5-氯甲基吡啶华东地区 (万元/吨)	6.8	-57.50%
12	市场价(现货基准价)：液化气：全国（元/吨）	5461	11.24%	12	对硝基氯化苯安徽地区 (元/吨)	7500	-56. 77%
13	蛋氨酸(元/吨)	21600	10.20%	13	2.4D华东（元/吨）	13000	-56. 67%
14	燃料油混调高硫180 (元/吨)	5550	9. 25%	14	氯化铵(干铵)：徐州丰成盐化工(元/吨)	600	-51.22%
15	纯苯：华东地区(元/吨)	7825	8.30%	15	氨纶40D(元/吨)	30000	-50.82%
16	冰晶石(电解铝用辅料)(元/吨)	7030	8.15%	16	氯乙烯VCM:CFR东南亚(美元/吨)	632	-47. 68%
17	涤纶工业丝（1000D/192F）高强型（元/吨）	9300	8.14%	17	百草枯42%母液实物价（万元/吨）	1.35	-46.00%
18	PET切片华东（元/吨）	6800	7.94%	18	醋酸酐华东地区 (万元/吨)	5300	-44. 21%
19	R22 华东地区(元/吨）	20500	7.89%	19	聚氯乙烯PVC:CFR东南亚(美元/吨)	751	-43.91%
20	TDI华东（元/吨）	16400	6.84%	20	甲基环硅氧烷 DMC华东（元/吨）	14700	-43.02%
	去年6月初至今涨幅前二十				去年6月初至今跌幅前二十
序号	项目名称	价格	涨幅	序号	项目名称	价格	跌幅
1	R134a华东地区(元/吨）	29500	40.48%	1	硫磺(固态)：国内 (元/吨)	820	-79.53%
2	萤石粉华东地区 (元/吨)	3325	23.15%	2	碳酸锂：Li2C0399%:新疆（元/吨）	96560	-79.12%
3	硝酸铵：河南晋开化工(元/吨)	3700	17.46%	3	液氯华东地区(元/吨）	278	-78. 48%
4	丙酮华东地区高端 (元/吨)	6875	16.03%	4	草铵麟上海提货价 (万元/吨)	6.1	-76.98%
5	R22华东地区(元/吨）	20500	13.89%	5	盐酸华东31%(元/吨）	167	-71. 69%
6	TDI:国内(元/吨)	16600	1. 22%	6	NYMEX天然气(美元/百万英热单位)	2. 714	-68.83%
				7	氯化铵(湿铵)：徐州丰成盐化工(元/吨)	500	-66. 67%
				8	BDO 华东散水(元/吨）	9350	-58.07%
				9	对硝基氯化苯安徽地区 (元/吨)	7500	-56.52%
				10	氯化钾(60%粉)：青海地区(元/吨)	2600	-48.00%
				11	(磷酸)五氧化二磷85%CFR印度合同价(美元/吨)	850	-44. 44%
				12	二氯乙烷EDC:CFR东南亚(美元/吨)	357	-43.96%
				13	2.4D华东（元/吨）	13000	-43. 48%
				14	百草枯42%母液实物价(万元/吨）	1.35	-42. 55%
				15	吡虫啉山东地区 (万元/吨)	8.9	-41. 45%
				16	聚氯乙烯PVC:CFR东南亚(美元/吨)	751	-41. 24%
				17	95#无铅汽油：FOB新加坡(美元/桶)	95.58	-39.56%
				18	氯乙烯VCM:CFR东南亚(美元/吨)	632	-39.29%
				19	合成氨：河北地区(元/吨)	3030	-38.59%
				20	甘氨酸山东地区 (元/吨)	11000	-38.20%

欢迎联系国金证券基础化工团队！（陈屹/王明辉/杨翼荥/金维/李含钰/任建斌）
来源：百川资讯、Wind、国金证券研究所

四、本周行业重要信息汇总

1、全球第一桶！煤炭地下原位“提油”，成功实现！

1 月 15 日，陕北富油煤地下原位热解开采先导性试验项目成果在陕西榆林发布，全球第一桶利用富油煤地下原位热解技术提取的煤焦油在陕北问世，实现了从实验室到生产实际零的突破。

此前，自然资源部煤炭资源勘查与综合利用重点实验室组织院士及专家，对该项目成果进行了验收。“这是世界上第一个富油煤地下原位热解采油先导性试验工程，打通了采油工艺流程，成功在煤炭开采前将煤中蕴藏的焦油提取出来，对增加国内油气资源供应、推动煤炭清洁高效利用意义重大。”验收专家组组长、中国工程院院士彭苏萍说。

2、终于！这一高端化工新材料实现量产！

1 月 16 日，“高丰度核级¹⁰B 酸、高丰度高纯¹¹BF3 电子特气新材料发布会”在京举行。山东成武易信环保科技有限公司（以下简称“山东易信”）发布了高丰度核级¹⁰B 酸、高丰度高纯¹¹BF₃ 电子特气新材料项目的最新进展。2023 年 6 月该项目一期成功实现量产，2024年公司拟进一步加大投入扩大产能，实现硼同位素分离百吨级产能。

成武县人民政府常务副县长甘云建在致辞中表示，山东易信高度重视技术创新和研发投入，成功攻克了硼同位素分离与富集难题，实现了硼同位素的吨级量产，为我国核工业、核医疗、半导体制造业等领域提供了关键材料，打破了国外，特别是美国等西方国家对我国关键产业链的垄断，维护了我国民族工业产业链的稳定。

3、投资 16 亿！上海洁达尼龙一体化项目开工

1 月 18 日上午，上海洁达尼龙一体化项目在上海化学园区开工，将成为全国最完整 66 产业链的关键一环。

上海洁达尼龙一体化项目拟建于上海化学园区 B4-6 地块，比邻英威达尼龙一体化基地。英威达上海项目己二腈产能将达到 47 万吨/年，富余约 15 万吨/年的己二腈产能，英威达将富余的己二腈通过管廊供给洁达，建设年产 12 万吨己二胺和尼龙一体化项目，整个项目投资 16 亿、占地 200 余亩。洁达董事长马剑波介绍，从项目规划开始，英威达就在项目方案的制定，己二腈、氢气等主要原材料供应，技术转让与协作，生产的安全和风险评估，副产物综合回收利用等多方面给予大力支持，洁达与英威达合作共赢、深层次战略合作有益于上海洁达尼龙一体化项目早日进入全球先进行列。

马剑波表示，上海洁达愿以尼龙一体化项目为起点，围绕英威达己二腈产能为核心，以不断地完善产业链为目标，助力英威达己二腈产能和副产物在园区内就地转化，遵循绿色低碳的发展路径，坚定不移地贯彻安全环保的发展要求。英威达全球执行总裁 NancyKowalski 女士表示，在上海化工园区的全球最大的尼龙 66 产业基地，因为洁达的加入进一步扩大，我们将与洁达继续发展，共同创造新机遇。

4、巴斯夫湛江一体化基地首批装置竣工

1 月 18 日，巴斯夫湛江一体化基地首批装置竣工暨热塑性聚氨酯装置落成典礼在湛江举行。继 2022 年 9 月巴斯夫湛江基地首套装置——工程塑料装置正式投产后，基地第二套装置——热塑性聚氨酯装置当日正式投产。至此，巴斯夫湛江基地首批装置建设顺利完成。

巴斯夫大中华区董事长兼总裁楼剑锋在典礼上表示，这不仅是一个重要的里程碑，也是巴斯夫向前迈出的关键一步。目前巴斯夫湛江正在专注建设一体化项目的核心装置，包括一个蒸汽裂解装置和多个拥有生产中间体产品的下游装置。项目建成后将成为巴斯夫在亚太地区最大的综合化工生产基地，为广东及其他地区提供广泛的高品质产品和解决方案，打造化工行业可持续发展和创新的灯塔项目。随着在华布局的不断深化，生产和研发能力的进一步提升，巴斯夫期待加强与客户的协同创新，共同推动产业的创新和转型。

巴斯夫亚洲大型项目总裁林汉平表示，尽管存在不确定因素，但巴斯夫依然对中国市场充满信心，坚定不移在中国市场和中国市场共谋发展，长期扎根在中国。巴斯夫湛江基地建设的将不仅仅是生产基地，更是建设一个网络、一个合作生产系统和一个面向未来的行业标杆。

五、风险提示

1、国内外需求下滑：受到疫情和全球经济环境变化的影响，国内外需求受到一定冲击，虽然整体经济逐步恢复，但由于全球产业链一体化布局，终端需求复苏仍需要一定时间；

2、原油价格剧烈波动：原油是多数化工产品的源头，原油价格的剧烈波动会对延伸产业链产生较大的联动影响；

3、国际政策变动影响产业布局：产业全球化发展持续推进，中国同其他国家的贸易相关政策会极大影响产业链布局和进出口变化，对相关产品的投资和生产、销售产生影响。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来 3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；

增持：预期未来 3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；

中性：预期未来 3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

减持：预期未来 3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

特别声明：

国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。

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