国内疫后复苏展望：商品优先于服务，半耐用品表现佳

疫后消费复苏展望专题

报告要点：

市场行情回顾

2022年12月26日至1月6日，上证综指上涨3.67%，深证成指上涨 4.78%，创业板指上涨5.95%。分行业来看，申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数分别涨跌4.79%/1.87%/0.70%/1.88%，相较沪深300 指数分别+0.80/-2.12/-3.29/-2.10pct，在31个申万一级行业指数中分别排名9/24/28/23。

周专题：国内疫后复苏展望：商品优先于服务，半耐用品表现佳随着国内疫情期间较为严格管控逐步放开，本文参考日本、韩国、新加坡等国家政策、出行及不同板块的消费复苏情况进行了复盘，意在为中国疫情管控政策彻底放开以后将迎来的出行及消费复苏提供前瞻预判。其中：

复盘日本、韩国、新加坡防疫、出行及消费复苏情况，我们发现在疫情限制政策有松动以后日均新增确诊人数将会在短时间内迅速达峰，这期间出行方面修复程度可能会在达峰前期有所下滑，但整体修复趋势不改。而伴随出行修复带来消费场景的增加则会带来商品类消费和服务类消费的修复，我们发现：商品消费前期受损程度弱于服务但疫后放开修复程度却要更优于服务类消费。①商品修复并非前期受损越严重、放开管控后就越快修复，而不同国家主要修复品类也有所不同。从疫情刚爆发以及放开后不同商品与疫情前相比来看，并未出现我们预期前期受损程度最严重后期修复幅度就越大的现象，韩国（体育和娱乐用品、乘用车、家用电器）、新加坡（计算机和电信设备、家具和家居用品）、日本（家具和家居用品）等产品销售额均存在前期具备韧性、放开后依旧具备增长弹性这一特点；而韩国（鞋类和箱包、化妆品、服装）、新加坡（食品和饮料、机动车辆）、日本（服装和鞋类）等产品销售额也出现了前期受损严重后期修复也逊色于其他品类的情况。从商品属性来看，日本、韩国、新加坡半耐用消费品表现均佳，但耐用品及非耐用品的消费修复程度刚好相反（日本为半耐用品>非耐用品>耐用品、韩国为耐用品>半耐用品>非耐用品)，这或许是由于不同国家对本国不同产品的激励政策（包括消费政策以及产业扶持政策）也会在一定程度上影响不同属性商品消费的修复导致。②服务消费因受政策变化、疫情形势以及收入信心等多重影响，需要花费更长时间才能恢复至疫情前水平。相较于商品消费，服务消费更多受到消费场景限制，并且单次消费金额、花费时间更多，因此在防疫政策放宽后需要更长的时间进行修复，尤其是旅游行业。

国内方面，疫后国内社零受损程度较小，其中商品零售受影响程度弱于餐饮收入，而商品中耐用品受损程度高，半耐用品、非耐用品则稳中有增。结合我国疫情形势，当前我国正在经历短期出行下滑的阵痛期，商品消费或将在消费券的催化下率先恢复，而受到消费场景限制的服务消费短期内将保持稳定或小幅修复，但长期看随着出行限制的完全开放以及居民身体的恢复更多消费场景或将有望解锁进一步驱动服务类消费的增长。

风险提示

宏观经济增长不及预期风险；新冠疫情影响风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧风险

过去一年市场行情

资料来源：Wind

报告作者

分析师徐傯

执业证书编号 S002052105003

电话 021-51097188

邮箱 xucai@ gyzq.com.cn

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1.周专题：国内疫后复苏展望：商品优先于服务，半耐用品表现佳 4
1.1国外经验：商品修复优于服务，半耐用品表现较佳. .4
1.2国内前瞻：出行复苏在途，关注商品消费修复， .8
2.双周行业重要新闻(2022.12.26-2023.01.06) 12
2.1宏观经济.. 12
2.2轻工制造.. 13
2.3纺织服装.. .14
2.4互联网电商. .15
2.5食品饮料... .16
2.6新潮消费.. .17
3.双周公司重要公告（2022.12.26-2023.01.06) 18
3.1轻工制造.. 18
3.2纺织服装.. 19
3.3食品饮料... 20
4.双周行情回顾(2022.12.26-2023.01.06) .21
4.1双周整体行情回顾.. 21
4.2双周个股涨跌幅.. .22
5.未来大事提醒 (2023.01.09-2023.01.13) .23
5.1大消费新股日历. .23
6.风险提示.. 23

图表目录

图1：韩国:家庭最终消费支出:不变价:季调:国内市场各品类数据同比2019年同
期情况.. .5
图2：日本家庭国内最终消费支出GDP同比2019年情况！
图3：日本、新加坡和韩国新冠疫情发展状况以及消费相较2019年同比情况7
图4：中国日均新增确诊人数以及限制指数情况（仅截至2022年12月4日）
.9
图5：社会消费品零售额相较2019年同比变动情况. .9
图6：不同品类零售额相较2019年同比变动情况.. .9
图7：2022年11月社会消费品零售额相较2019年同比 .10
图8：我国2/5/10月旅游总收入及相较2019年同比.. .10
图9：海南单月接待国内旅游过夜人次相较2019年同比. .10
图10：自疫情爆发以来国内人均储蓄率小幅上升.. ..11
图11：储户收入信心指数与消费者信心指数均出现下滑 ..11
图12：北上广深日均地铁客运量出现下滑后的复苏迹象(万人次） .12
图13：2022.12.26-2023.01.06申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指
数变化..... ... 21
图 14：年初至今申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数涨跌幅与沪深
300对比... ...21
图 15：申万轻工制造/纺织服饰/商业贸易/食品饮料指数涨跌幅与其他行业涨跌
幅对比 (双周对比，%) .21
表1：日本、新加坡、韩国主要防疫政策变化. .6
表2：防疫政策放宽以来主要城市消费券发放情况. ..11
表3：A股轻工制造（申万1级）行业双周涨跌幅Top5.. .22
表4：A股纺织服饰（申万1级）行业双周涨跌幅Top5. .22
表5：A股互联网电商（商贸零售-申万2级）行业双周涨跌幅Top5.. .22
表6：A股食品饮料（申万1级）行业双周涨跌幅Top10. .23
表7：大消费新股日历.... .23

1.周专题：国内疫后复苏展望：商品优先于服务，半耐用品表现佳

2022年12月7日，国家卫健委发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，进一步优化我国疫情防控政策，倡导无症状感染者和轻症病例居家隔离，并提出除高风险岗位从业人员和高风险区人员按照有关规定进行核酸检测，其他人员愿检尽检；除部分特殊场所，不要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码。新十条的实施意味着我国疫情防控进入一个新阶段，封控隔离、健康码、行程卡将成为过去式。

本轮新冠毒株主要为奥密克戎，具备传播速度较快的特性。参考国外防疫政策放松后日均新增病例数的情况以及国内专家的预测（钟南山院士接受采访时表示“预计广州第一波感染峰值可能会在2023 年一月底、二月初到来)，预计我国日均新增感染人数将会在政策放开后迅速上升。鉴于欧美放开时间较早，且当时面对的也不是杀伤力较弱但传染性极强的奥密克戎毒株，我们着重对日本、韩国、新加坡等国家政策、出行及不同板块的消费复苏情况进行了复盘，意在为中国疫情管控政策彻底放开以后将迎来的出行及消费复苏提供前瞻预判。

1.1国外经验：商品修复优于服务，半耐用品表现较佳

韩国：2022年4月放开境内防疫限制，出行缓慢修复，疫情期间整体受损程度较小，放开后消费修复上耐用品>半耐用品>服务>非耐用品

防疫政策上，韩国日均新增确诊人数于2022年3月17日达到峰值，与新加坡一样属于确诊人数达峰后采取大程度放开政策。韩国于2022年4月18日取消对社交距离、聚会人数的限制，紧接着于5月2日取消户外戴口罩的强制要求。边境政策方面，2022年5月韩国开始分阶段重新开放边境，计划于2022年底恢复50%的国际航班运力。出行方面，韩国航空/水路等出境旅游人数/仁川机场旅客吞吐量均平缓修复，于5月分别达2019年同期的13.08%/15.34%/16.15%，较4月分别增长3.67/1.26/4.92pct。

消费复苏方面，商品消费方面耐用品表现出较强韧性，即使在疫后也未见下跌（较2019年)。从2022年4月放开以后表现来看，22Q3 耐用品>半耐用品>服务>非耐用品，商品消费中各版块均有亮点，耐用品中乘用车、半耐用品中的体育和娱乐用品以及非耐用品中的食品板块表现较好。服务消费中休闲文化、旅店酒馆、交通运输及通讯等板块也已经恢复至疫情前水平。

图1：韩国:家庭最终消费支出:不变价:季调:国内市场各品类数据同比2019年同期情况

资料来源：韩国央行，国元证券研究所

新加坡：2022年4月平稳放开促进出行稳健修复，商品消费中鞋服、娱乐休闲用品等半耐用品修复程度最优且已超过疫情前水平，服务消费中旅游人数恢复至半

防疫政策上，2022年2月21日，新加坡放宽了入境限制，日均新增确诊人数于2022年2月25日达到峰值。4月允许完全接种疫苗的旅客入境且无需隔离；4月26日，新加坡放宽了对社交距离、聚会活动人数限制等方面的要求；8月底几乎取消了所有安全管理措施，10月取消了疫苗差异化措施要求。出行情况方面，新加坡在5月出行迅速好转，航空旅客到达人数及飞机起飞数量分别恢复至2019年同期的46.42%/54.00%，较4月分别上升12.24/6.09pct；并且于2022年10月已分别恢复至2019年同期的65.43%/68.26%。

消费复苏方面，商品类消费中，鞋服、娱乐休闲用品、计算机和电信设备等半耐用品修复程度居于前列，家具和家用设备、钟表和珠宝也恢复至疫情前水平，食品饮料/机动车辆2022年10月零售销售指数则仅恢复至2019年同期的90.9%/66.3%。服务消费中，餐饮服务指数及酒店入住率已恢复/将恢复至疫情前水平，但旅游人数仅恢复至疫情前50%左右。

日本：2022年6月防疫政策限制放宽后出行快速修复，放开前服务消费受损程度大于商品消费，放开后商品消费修复程度优于服务消费，修复程度半耐用品>非耐用品>服务>耐用品

防疫政策方面，日本于2022年3月22日正式解除对东京和大阪在内18个县的准紧急措施，5月底进一步放宽对于佩戴口罩的要求，6月10月开始放宽边境管制，允许跟团游客入境，并于10月全面解除入境限制（包括取消单日5万人的入境人数上限以及向外国游客开放个人自由行)，日本日均新增确诊人数于2022 年8月 24日达到峰值。出行情况方面，2020年疫情以后日本国际/国内航空客运指数均于2020年5月达到低点，分别为2019年同期的1.7%/6.6%；而在2022年6月及10月放宽边境管制后，国际/国内航空客运指数分别于2022年8月/10月达到2020年以来高点，恢复程度分别为2019年同期的39.4%/101.9%。

消费复苏方面，日本自疫情爆发以来家庭国内最终消费支出中服务受损程度大于商品，而商品消费支出受损程度从大到小依次为耐用品、半耐用品、非耐用品（据2020年Q2数据来看)。而当日本2022年6月开始放宽入境政策时，基于前期新增确诊人数迅速增加，日本家庭国内最终消费支出 22Q3反弹并不明显，恢复程度依次为半耐用品、非耐用品、服务、耐用品，同比2019年分别为+9.21%、-1.02%、-6.18%、-11.73%。细分来看，2022年10月日本两人以上家庭消费性支出均已经开始呈现大幅度回弹迹象，其中商品消费（食饮、鞋服、休闲用品、家具、购车等)修复程度整体优于服务消费（外出用餐、住宿服务、交通通讯、文化娱乐、包价旅游等)，且商品中半耐用品修复程度强于非耐用品强于耐用品。

图2：日本家庭国内最终消费支出GDP同比2019年情况

资料来源：日本内阁府，国元证券研究所

表1：日本、新加坡、韩国主要防疫政策变化

国家	时间	政策内容
韩国	2022年4月18日	开始恢复正常，解除社交距离限制，取消对营业时间、聚会人数等管控措施
	2022年5月	分阶段重新开放边境，预计从5月开始增加国际航班，到年底恢复50%的运力
	2022年5月2日	户外不再强制佩戴口罩(出现感染症状人群、感染高风险人群、参与50人以上活动等情况除外)
新加坡	2022年2月21日	1类国家和VTL旅客，入境后无须做PCR，改为ART；入境人员隔离期限统一为7天；与多个国家和地区开通疫苗接种者走廊VTL
	2022年4月1日	所有完全接种疫苗的旅客5以及未完全接种疫苗的12岁及以下儿童6被允许进入新加坡，在出发前2 天内继续接受出发前测试 (PDT)，但抵达新加坡后将不再需要居家隔离社交聚会、堂食和家庭访客人数不再设限；民众参与不戴口罩的活动都无须限制在10人以内；不论是
	2022年4月26日	否有戴口罩，民众在室内或户外都不必保持安全距离；进入超市等地也不需要再进行登记超过1000人出席的大型活动也不再受场地容量限制，但染疫风险较高的夜间娱乐场所人数需要限制在
	2022年8月29日	场地容量的75%。边境措施方面，完成疫苗接种者通过航空或海路入境我国，出发前无须做行前检测。几乎取消所有安全管理措施（SMM），室内环境不再要求戴口罩，但在医疗机构和公共交通工具上除外；继续推进疫苗接种工作

日本两人及以上的家庭：月消费性支出分项

新加坡：零售销售指数：不变价：季调分项数据

	2022年10月10日	参与超过500人的活动、夜生活场所、在餐饮场所用餐（包括小贩中心）不再需要疫苗接种差异化措施
国家	时间	政策内容
日本	2022年3月22日	取消对包括东京和大阪在内的18个县的准紧急措施，这是自2022年1月以来该国所有区域首次没有限制。除非在近距离交谈时，否则户外不要求戴口罩；在室内，与他人保持两米以上距离并且几乎没有交谈
	2022年5月31日	时不要求戴口罩。在夏季，鼓励人们摘下口罩以防止中暑。去医院探望以及在公共交通工具的高峰时段和任何拥挤的地方仍须戴口罩。
	2022年6月10日	放宽边境管制，开始恢复外国旅游，但游客必须跟随旅行团。自大流行开始以来，首次允许有限数量的海外游客进入，来自98个国家和地区的旅行者将被允许访问，包括美国、韩国和中国。
	2022年10月11日	大幅放宽边境管制措施。包括取消单日5万人的入境人数上限，向外国游客恢复开放个人自由行

资料来源：首尔市政府，新加坡卫生部，新加坡政府网，NHK，上海日本研究交流中心，国元证券研究所

图3：日本、新加坡和韩国新冠疫情发展状况以及消费相较2019年同比情况

韩国：家庭最终消费支出：不变价：季调：国内市场分项

资料来源：ourworldindata，韩国央行，日本统计局，日本内阁府，日本政府观光局，日本经济产业省新加坡统计局，韩国国家统计局，仁川机场，Wind，国元证券研究所

复盘日本、韩国、新加坡防疫、出行及消费复苏情况，我们发现在疫情限制政策有松动以后日均新增确诊人数将会在短时间内迅速达峰（也存在达峰后再选择放松管控力度)，这期间出行方面修复程度可能会在达峰前期有所下滑（三国均存在该情况)，但整体修复趋势不改，而想要达疫情前水平则需要更长的时间周期（尤其是出入境方面的出行)。而伴随出行修复带来消费场景的增加则会带来商品类消费和服务类消费的修复，其中我们发现：商品消费前期受损程度弱于服务但疫后放开修复程度却更要优于服务类消费（韩国及日本均呈现该现象)。其中：

商品修复并非前期受损越严重放开管控后就越快修复，不同国家主要修复品类也有所不同。从疫情刚爆发以及放开后不同商品与疫情前相比来看，并未出现我们预期前期受损程度最严重后期修复幅度就越大的现象，韩国（体育和娱乐用品、乘用车、家用电器）、新加坡（计算机和电信设备、家具和家居用品）、日本（家具和家居用品）等产品销售额均存在前期具备韧性、放开后依旧具备增长弹性这一特点；而韩国（鞋类和箱包、化妆品、服装）、新加坡（食品和饮料、机动车辆）、日本（服装和鞋类）等产品销售额也出现了前期受损严重后期修复也逊色于其他品类的情况。从商品属性来看，日本、韩国、新加坡半耐用消费品表现均佳，但耐用品及非耐用品的消费修复程度刚好相反（日本为半耐用品>非耐用品>耐用品、韩国为耐用品>半耐用品>非耐用品）这或许是由于不同国家对本国不同产品的激励政策（包括消费政策以及产业扶持政策）也会在一定程度上影响不同属性商品消费的修复。

服务消费因受政策变化、疫情形势以及收入信心等多重影响，需要花费更长时间才能恢复至疫情前水平。相较于商品消费，服务消费更多受到消费场景限制，并且单次消费金额、花费时间更多，因此在防疫政策放宽后需要更长的修复时间；境内防疫政策优化后各版块消费均有所回升，但幅度较小，其中交通运输和旅游业受到疫情冲击程度更深，因此需要经历较长阶段并且叠加边境政策的放宽才有望恢复至疫情前水平（韩国服务消费受疫情冲击程度整体较小，加上境内外政策几乎同时放宽，因此在疫情政策调整后的短期内能够得到恢复)。

1.2国内前瞻：出行复苏在途，关注商品消费修复

商品零售恢复优于餐饮收入，其中耐用品受损程度高，半耐用品、非耐用品稳中有增。总体来看，疫情对我国商品零售及餐饮收入均造成了影响，其中商品零售受影响程度小于餐饮收入。当前商品零售总额在受到几轮疫情扰动之后已经回到疫情前水平，其中家电、装潢、家具等耐用品及鞋服品类受疫情影响程度更大，食品饮料、烟酒、化妆品、文化办公品类等非耐用品/半耐用品在较为稳定的疫情防控政策下恢复较快，甚至出现了同比2019 年较大幅度的增长（2022年11月化妆品同比2019年同期增长70.0%)。服务类消费中，旅游行业则因为出行人数严重受限暂未出现明显反弹迹象。

图4：中国日均新增确诊人数以及限制指数情况（仅截至2022年12月4日）

资料来源：ourworldindata，国元证券研究所

图5：社会消费品零售额相较2019年同比变动情况

资料来源：国家统计局，国元证券研究所

图6：不同品类零售额相较2019年同比变动情况

资料来源：国家统计局，国元证券研究所

图7：2022年11月社会消费品零售额相较2019年同比

资料来源：国家统计局，国元证券研究所

图8：我国2/5/10月旅游总收入及相较2019年同比

资料来源：国家旅游局，国元证券研究所

图9：海南单月接待国内旅游过夜人次相较2019年同比

资料来源：海南省旅游局，国元证券研究所

疫情期间储蓄率上升为消费复苏提供动力，消费券投放助力消费复苏催化。疫情爆发后国内储蓄率出现小幅上升，2022年第三季度人均储蓄率达到 33.36%，相较2019 年同期变动1.02pct，与一二季度相比增幅有所收窄。第二季度储户收入信心指数和消费者信心指数在2022年4月国内奥密克戎疫情迅速蔓延后大幅下滑，第三季度有所缓和，分别为46.50%/87.20%，均处于指数强弱临界点以下，因此在防疫政策优化下正常生活节奏逐渐恢复，居民对于收入的信心将有助于提振消费。同时，12月以来随着疫情防控政策的放松，全国多地开始发放涉及餐饮、百货、旅游等多个领域的消费券来促进消费，商超、大卖场等大型场景推出线下促销活动来恢复往日的“烟火气”，迎接新春的到来。相较于日本和美国前期多轮的现金补贴，我国大规模投放的覆盖众多消费领域的消费券会对消费产生更为直接明显的促进作用。疫情导致的高储蓄叠加多轮覆盖多领域的消费券将共同助力消费需求释放。

图10：自疫情爆发以来国内人均储蓄率小幅上升

资料来源：国家统计局，国元证券研究所注：人均总储蓄=人均可支配收入-人均消费支出

图11：储户收入信心指数与消费者信心指数均出现下滑

资料来源：中国人民银行，国元证券研究所
注：收入信心指数来源于全国城镇储户问卷调查数据，该指数计算方法为先分别计算认为本季收入“增加”与“基本不变”的居民占比，再分别赋予权重1和0.5后求和得出；消费者信心指数取值介于0和200之间，指数超过100，表明消费者信心处于强信心区，指数小于100时，表示消费者信心处于弱信心区

表2：防疫政策放宽以来主要城市消费券发放情况

城市	活动时间	消费券类型	消费券金额
北京	2022. 11. 20-2022. 12.31	绿色节能消费券，适用于46类商品，包含手机、平板电每份券包共8张：2张500-50、2张1000-100、2 脑、自行车等	张 2000-200、2张4000-400
	2022.08.08-2022.12.31	经开区汽车消费券	共计4000万元
	2022.12.09-2023.01.19	延庆区商业消费券，覆盖餐饮、零售、百货类	共计840万元
南京	2022. 12.14-2023.01.06 （共三轮）	乐享消费助力券，可在抖音app 符合条件的商户内使用满30-10、满50-20、满100-50
		汽车消费助力券，用于二次消费，不限制消费场景	满 500.01-500
		绿色消费助力券：堂食券	满 100-50、满 200-80
广州	2022.12.08-2022.12.19	绿色消费助力券：超市券覆盖餐饮、超市、电商、正餐住宿、百货五大类	满 100-30、满 200-80 共计3000万元，面值从10-100元不等，每人最多
深圳	（共三轮） 2022. 12.19-2022.12.23 （报名）	定向用于“惠读书”、“惠观影”、“惠赏演”、“惠看展”、 “惠游览”五大文化场景内消费，支持线上或线下使用。不限制消费门槛及消费次数，无需凑整可多	可领5张面额包括100元、50元、40元、10元
	2022. 12.20-2022.12.31	次消费。 “惠动湖北”体育消费券通用券，适用于已入驻支付宝面额包括10元、20元、40元、80元和120元，	消费金额须满足券面金额的3倍及以上
	武汉2022.12.21 12:00	和云闪付的健身场馆、体育培训机构、体育用品专卖店滑雪运动消费券	面额包括40元、80元和120元，消费金额满券面金额3倍及以上
	2022.12. 18-2022. 12.31	“乐购武汉”家电家具数字消费券，用于指定门店	满 500-50、满 1000-100、满 3000-300，共计 1000
	2022. 12.12 12:00	“锦上添花”交子券，适用于红旗连锁、舞东风、星巴	万元满 300-100、满90-30、满30-10
成都	2022.12.12-2023.02. 15	克以及多个区的沃尔玛、永辉超市	酒店住宿：满 200-50、满 500-150、满 800-300、
成都	（共两轮）	成都文旅消费券，用于平台上住宿、旅游线路、旅游景区等旅游产品和服务	满 2000-800；景区观光：满 50-20、满80-30、满 100-40、满 200-80；团队旅行：满150-75、满 300-150、满 500-250

资料来源：各城市本地宝，新闻联播公众号，国元证券研究所

出行短期受感染人数激增承压，超一线城市地铁客运量已经有所反弹。受到感染人数迅速上升的影响，近日北京、上海等地外卖平台出现人手不足、订单难以按时送达的情况，同时多地出现因运力不足导致的快递囤积、物流异常情况。一线城市日均地铁客运量也出现了大幅下滑，但随着短期内一大批感染者“阳康”复工，其客运量开始呈现复苏趋势。

图12：北上广深日均地铁客运量出现下滑后的复苏迹象 (万人次）

资料来源：Wind，国元证券研究所注：该日均数据为经过7日平均处理

参考国外后疫情时代消费复苏情况，结合我国疫情形势，当前我国正在经历短期出行下滑的阵痛期，商品消费或将在消费券的催化下率先恢复，而受到消费场景限制的服务消费短期内将保持稳定或小幅修复，但长期看随着出行限制的完全开放以及居民身体的恢复，更多消费场景或将解锁进一步驱动服务类消费的增长。

2.双周行业重要新闻（2022.12.26-2023.01.06）

2.1宏观经济

1、国家统计局：2021 年全国旅游及相关产业增加值占 GDP 比重为3.96%(2022.12.30)

经核算，2021年全国旅游及相关产业增加值为45484亿元，比上年增长12.0%（未扣除价格因素，下同），占国内生产总值（GDP）的比重为3.96%，比上年下降0.05个百分点。从内部结构看，旅游业增加值为40724亿元，比上年增长11.8%;旅游业占旅游及相关产业增加值比重为 89.5%，比上年下降0.2个百分点。旅游相关产业增加值为 4760 亿元，比上年增长13.4%；旅游相关产业占旅游及相关产业增加值比重为10.5%，比上年提高0.2个百分点。从增长速度看，全部类别均恢复增长。其中，旅游餐饮、旅游购物、旅游娱乐恢复较快，分别增长18.6%、14.5%和15.6%。

资料来源：htp://www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb/202212/t20221229_1891314.html

2、国家统计局：2021年全国文化及相关产业增加值占GDP比重为 4.56%(2022.12.30)

经核算，2021年全国文化及相关产业增加值为52385亿元，比上年增长16.6%（未扣除价格因素），占国内生产总值（GDP）的比重为4.56%，比上年提高0.13个百分点。分行业看，2021年，文化服务业增加值为33508亿元，占文化及相关产业增加值的比重为64.0%，比上年下降0.2个百分点；文化制造业增加值为13687亿元，占比为 26.1%，与上年持平；文化批发和零售业增加值为5190 亿元，占比为9.9%，比上年提高 0.2个百分点。分领域看，2021年，文化核心领域增加值为36717亿元，占文化及相关产业增加值的比重为70.1%；文化相关领域增加值为15668亿元，占比为29.9%。

资料来源：http://www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb/202212/t20221229_1891315.html

2.2轻工制造

1、纸视界：部分纸制品进口关税2023年1月1日起降为零！(2022.12.30)

国务院关税税则委员会于12月29日发布关于2023年关税调整方案的公告。为加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，根据《中华人民共和国进出口关税条例》及相关规定，2023年1月1日起，对部分商品的进出口关税进行调整。为增强国内国际两个市场两种资源联动效应，2023年1月1日起，我国将对1020项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。其中提及，将降低部分木材和纸制品等商品的进口关税，调整范围包括文化纸、白卡纸、包装纸等绝大多数产品，税率直接降为“零”。

资料来源：http://www.paperinsight.net/ljz/17599.html

2、中华印刷包装网：绿色快递！超八成电商快件不再二次包装 (2023.01.03)

快递业是生态文明建设的重要领域，行业加快推进快递包装减量化、标准化、循环化，着力构建快递包装循环利用体系。2021年，重金属与特定物质超标包装袋实现存量大幅消减，过度包装和随意包装得到初步遏制，可循环快递箱（盒）投放量达630 万个，电商快件不再二次包装率达80.5%，新增3.6万个设置包装废弃物回收装置的网点，全行业新能源和清洁能源车辆保有量突破6万台。

资料来源：http://www.cpp114.com/news/newsShow_276891.htm

3、纸视界：2022年浆价高位收官下游需求增速表现却难言乐观 (2023.01.04)

2023年已至，回顾2022年纸浆价格整体维持在高价震荡区间，从而导致下游部分纸企不堪成本高压重负，对高价原料需求能力表现一般，纸企开工负荷偏低拖累，因此在 2022年纸浆消费量较往年同期增幅有限，甚至个别纸种出现下滑的现象。据隆众资讯统计数据显示，2022年的白卡纸产量在1123.8万吨，用浆量是在899.2万吨，较上一年度同期增加了14.8%，月均平均用量在74.5万吨左右；2022年的双胶纸产量867.8万吨，用浆量是在687.9万吨，较上一年度同期增加了2.7%，月均平均用量在56.5万吨左右；2022年铜版纸产量在440.1万吨，用浆量是在347.6万吨，较上一年度同期小幅增长3.9%，月均平均用量在29.0万吨左右；2022年生活用纸产量在922.2万吨，用浆量达到了949.9万吨，较上一年度同期下滑了0.1%，月均平均用量在79.4万吨左右。

资料来源：http://www.paperinsight.net/ljz/17710.html

2.3纺织服装

1、全球纺织网：11月中国棉纺织行业景气报告：疫情短期冲击明显行业发展韧性持续显现（2022.12.26)

11月份，国际环境更趋复杂严峻，外需收缩进一步显现，国内疫情大面积反弹，需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”加大，对经济运行制约明显。从行业看，原料端价格继续维持弱势，企业采购以刚需补货为主。由于国内疫情多发广发，企业生产放缓，市场购销依旧缓慢，产品库存逐步增加，经营压力持续加大。从终端看，需求并未明显改善，对于后市，企业持谨慎态度。11月，中国棉纺织景气指数为47.15，较10月下降0.19，低于临界点，行业景气水平较上月略有下降。从分项指数看，构成中国棉纺织景气指数的7个分项指数均低于临界点。

资料来源：https://www.tnc.com.cn/info/c-001001-d-3727753.html

2、全球纺织网：2023年中国植棉意向同比减少3.5% (2022.12.29)

为进一步掌握2023年中国棉花种植意向，国家棉花市场监测系统于2022年11月中下旬展开全国范围棉花种植意向调查。样本涉及14个省（自治区）、46个植棉县（市、团场）、1700 个定点植棉信息联系户。调查结果显示，2023年中国棉花意向种植面积 4274.7万亩，同比减少153.4万亩，减幅3.5%，其中，新疆意向植棉面积为3627.4万亩，同比小幅减少63万亩，减幅1.7%。

资料来源：https://www.tnc.com.cn/info/c-001001-d-3727924.html

3、中国纺织经济信息网：新疆棉花产量占全国90.2%创历史新高 (2023.01.03)

2022年新疆棉花产量 539.1万吨，较上年增加26.2万吨，占全国棉花总产量的比重持续提升，达到90.2%，创历史新高。新疆棉花总产、单产、种植面积、商品调拨量连续28年位居全国第一。国家统计局新疆调查总队通过卫星遥感测量的方式，确定2022年新疆棉花播种面积为3745.4万亩，较去年减少13.9万亩，占全国棉花种植面积的83.2%；通过抽样调查，确定新疆棉花（皮棉）单产为143.9公斤/亩，较去年增加7.5 公斤/亩，高出全国棉花平均单产11.1 公斤/亩。目前，新疆是我国最大、世界重要的棉花产区。新疆棉花产量约占世界棉花产量的二成，全疆近一半

农民从事棉花生产。

资料来源：http://news.ctei.cn/domestic/gnzx/202301/t20230104_4293984.htm

2.4互联网电商

1、亿邦动力网：中物联：1-11月份全国社会物流总额 301.9 万亿元 (2022.12.28)

中物联12月28日发布2022年1-11月物流运行分析，数据显示，1-11月份，全国社会物流总额 301.9万亿元，按可比价格计算，同比增长3.4%，增速比1-10月份回落0.2个百分点。从环比看，近期受疫情因素影响物流需求有所波动，当月增速明显放缓，11月份社会物流总额增长1.7%，环比回落3.4个百分点。尽管受到短期因素影响，物流需求恢复动能有所减弱，但社会物流总额三季度以来基本延续了逐步恢复的态势，1-11月社会物流总额仍保持 3%左右的恢复性增长。1-11月份，物流业总收入为11.4万亿，同比增长5.3%，增速较1-10月份回落0.5个百分点。本月物流业总收入增速回落较为明显，但专业物流保持较强的供给能力，物流市场规模总体仍保持平稳增长。

资料来源：

https://www.ebrun.com/ebrungo/zb/509502.shtml?eb=labal_chan_pcol_feed

2、亿邦动力网：2022 我国即时配送单预计超 400 亿单市场规模约达2000 亿元(2022.12.29)

日前，国家发改委就《“十四五”现代物流发展规划》有关情况举行专题新闻发布会。国家发展和改革委员会经济贸易司副司长张江波介绍，在餐饮外卖特别是疫情催生的“宅经济”带动下，即时配送实现高速发展，在保障生活物资供应、改善居民消费体验、促进扩大消费等方面发挥了积极作用。据有关行业协会反映，2022年我国即时配送订单预计超过400 亿单，同比增长 30%左右，市场规模达到约 2000亿元。

资料来源：

https://www.ebrun.com/ebrungo/zb/509622.shtml?eb=labal_chan_pcol_feed

3、亿邦动力网：物流费用下降30%菜鸟速卖通无忧物流部分降价 (2023.01.06)

为助力跨境商家出海“抢单”，菜鸟宣布下调速卖通平台无忧物流部分线路的物流费用，范围覆盖美国、法国、西班牙、巴西、英国等市场，降幅在5%-15%之间，最高近30%。此外，为了帮助跨境商家过个省心的中国年，菜鸟联合速卖通对跨境物流进行专项保障，将在揽收、分拨、集运及干线运输等方面提供额外运力保障，保障春节期间商家的正常经营和发货，同时，优选仓、海外仓等均保持有序运营，商家可提前备货至仓库。据悉，菜鸟对无忧物流-优先的揽收也进行了优化。1月13日起，广州、深圳、东莞、杭州、金华的商家，可享受快网揽收，时效提速1-2 个工作日。

资料来源：

https://www.ebrun.com/ebrungo/zb/510111.shtml?eb=labal_chan_pcol_feed

2.5食品饮料

1、中国食品新闻网：代糖市场等待下一个“C位”(2022.12.26)

据星图数据《无糖饮料发展分析报告》显示，2021年，我国无糖饮料在软饮料中的渗透率为4.07%，预计到2025年可达到15%。这也表示在健康饮食的大背景下，减糖成为一种趋势。对于新式茶饮行业而言，代糖正变得越来越重要。在2020 年元气森林凭借代糖赤藓糖醇开辟新市场后，新式茶饮品牌们也在纷纷行动。加之对于健康饮食的追求，中国代糖市场显然潜力巨大。在周展看来，除了饮料外，代糖在其他领域的应用也存在很多机会。一是餐桌糖，即直接面向家庭代替白糖使用的餐桌烹饪代糖。二是烘焙领域，像罗汉果浓缩汁或罗汉果糖浆以及2021年8月国家卫健委受理作为新食品原料的D-阿洛酮糖，都适合在烘焙产品中使用。随着消费者对健康饮食的追求，代糖市场显然潜力巨大。谁将替代赤藓糖醇成为下一个代糖“明星”？市场在持续检验中。

资料来源：http://www.cfnews.com.cn/xinjingji33822.html

2、中国食品新闻网：元旦餐饮市场恢复向好春节消费依然值得期待 (2023.01.04)

2023年元旦假期是我国防疫政策重大转变后的首个假期，是餐饮商家们在经历去年市场寒冬后等来的重要促销节日。北京市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态企业实现销售额35.3亿元，恢复至去年同期的83.8%，全市52个重点商圈客流量达1218.1万人次。除北京外，各地政府为提振消费信心、激发消费活力，通过发放消费券等形式助力居民消费。1月2日，美团元旦消费数据显示，餐饮方面，假期前两日，全国堂食和线上交易额较上周增长超1倍，其中，江苏、浙江交易额增长超2.3倍，堂食消费恢复旺盛。元旦期间，随着疫情防控措施不断优化，多地放宽跨省流动限制，带动消费者出行半径扩大。携程数据显示，元旦假期跨省吃住游占比已近六成，较中秋小长假稳步提升，同比 2022 年元旦增长 34%。

资料来源：http://www.cfnews.com.cn/xinjingji34220.html

3、中国食品新闻网：年味渐浓，猪肉、鸡蛋降价，莱价继续“亲民”(2023.01.06)

近日，多地居民反映猪肉价格下降。据农业农村部监测，2022年第52周(2022年12月26日-2023年1月1日)，国内猪肉批发市场周均价每公斤26.02元，环比跌4.

8%，为连续8周下跌，同比高11.4%。受高成本、低供应拉动，鸡蛋价格此前持续处于高位，进入2022年11月份，鸡蛋价格也开始了“下跌之旅”。据农业农村部监测，2022年第52周，鸡蛋批发市场周均价每公斤10.99元，环比跌5.1%，为连续9周小幅下跌，同比高10.6%。猪肉、鸡蛋价格近段时间持续下行，蔬菜经历去年冬天的价格“低谷”后，近期整体价格有所上涨，但仍较为“亲民”。据农业农村部监测，2022年第52周，重点监测的28种蔬菜周均价每公斤5.00元，环比涨4.2%，同比低1.2%。

资料来源：http://www.cfnews.com.cn/xinjingji34323.html

2.6新潮消费

1、36氪：旧电池的新生意 (2022.12.27)

近年来，我国新能源汽车销量高速增长，动力电池的装机量随之快速攀升，从2016的28.2GWh增长至2021年的154.5GWh，5年复合年均增长率为41%。而我国车用动力电池平均寿命为6年-7年，据此可推算出，2017年前后的国内首批大规模应用的新能源汽车动力电池，将在即将到来的2023年、2024年，迎来第一波退役潮。退役动力电池的回收与处置，将成为一个重要商机。目前，该行业已经吸引许多企业入局。数据显示，在 2021年和 2022 年，国内电池回收企业的数量分别增加了2.5万家和3.5万家。其中，第三方处理企业由于自身的回收渠道薄弱，一般与电池厂或车企合作，获取废旧、退役动力电池。相较于车企、电池厂，第三方处理企业往往具备关键的处理技术，能对回收的动力电池进行高效利用。因此，第三方处理企业依据技术优势，在未来或将成为退役动力电池回收处理领域的最后赢家。

资料来源：https://36kr.c0m/p/2062100482084996

2、36氪：充电桩产业能有千亿？新能源大潮下充电桩是好生意吗？ (2022.12.29)

2022年以来，伴随我国新能源车销量持续冲高，配套基础设施的建设速度也在加快。中国电动汽车充电基础设施促进联盟发布的数据显示，今年1-11月，我国充电基础设施增量为233.2万台，其中公共充电桩增量同比上涨105.4%，随车配建私人充电桩增量持续上升，同比上升316.5%。截至2022年11月，全国充电基础设施累计数量为 494.9万台，同比增加107.5%。根据媒体发布的《新能源汽车市场长期展望》 (EVO)报告预测，到2025年底，新能源汽车保有量将达到7700万辆，这意味着 2025年车桩比仍极有可能处于不平衡状态。液冷充电枪作为超级充电桩核心部件之一，在未来三年内也将会迎来飞速发展。当前，国内液冷充电枪处于起步阶段，市场单价均超过20000元，在后续发展过程中随着技术的突破及市场竞争，产品单价会有下降。即便价格腰斩，未来三年的液冷充电枪市场规模也将达到 1000 亿元。

目前，充电桩发展很大，但离满足需求还比较远。充电桩当前的难点是成本与技术。对于当前的市场来说，想要解决充电桩的问题从某种意义上来说只能采用规模经济效应，借助足够大的规模来提升充电桩的利用水平，并且利用规模经济来找到更多的降低成本提高收入来源的办法，只有这样才能够在市场上取得真正的优势。

资料来源：https://36kr.c0m/p/2064925902426496

3、36氪：中国厂商EV销量达到全球的40%(2022.12.30)

日本经济新闻根据研究公司 MarkLines 的数据进行的独立计算，预计2022年中国制造商将占全球纯电动汽车（EV）销量的40%。美国和欧洲制造商分别占30%和20%，而日本制造商占不到 5%。这主要是由于日本强调混合动力汽车(HV)，这可能会进一步减少日系车在不断扩大的电动车市场的存在感。2022年1月至11月的全球纯电动车销量约为680万辆。这已经是2021年全年水平的约1.5倍。纯电动汽车在汽车总销量中的份额也从6%左右增加到10%左右。按国家划分，最大的是比亚迪等中国制造商，大约有290 万辆。比亚迪除把重点放在中国这个世界上最大的电动车市场外，也开始重视亚洲等地的市场。

资料来源：https://36kr.c0m/p/2065997659454341

3.双周公司重要公告（2022.12.26-2023.01.06)

3.1轻工制造

1、乐歌股份：关于持股5%以上股东、部分董事及高级管理人员减持计划期限届满暨后续减持计划的预披露公告

乐歌人体工学科技股份有限公司（以下简称“公司"）于2022年6月2日在巨潮资讯网披露了《关于持股5%以上股东、部分董事及高级管理人员减持股份的预披露公告》。截至2022年12月23日，公司股东宁波聚才投资有限公司（以下简称“聚才投资")、泮云萍女士减持公司股份计划期限已届满，减持期间聚才投资合计减持公司股份3,453,400股（占公司总股本的1.44%)，减持期间泮云萍女士合计减持公司股份75,897股（占公司总股本的0.03%)。截至本公告披露日（2022年12月26日），聚才投资持有公司股份15,266,600股，占公司总股本的6.38%，其计划自本公告披露之日起15个交易日后的六个月内以集中竞价交易方式、自本公告披露之日起3个交易日后的六个月内以大宗交易方式合计减持本公司股份不超过1,000,000股（占公司总股本的0.42%）。

2、英派斯：关于特定股东股份减持计划的预披露公告

截至本公告日（2022年12月30 日），南通得一投资中心（有限合伙）（以下简称“南通得一"）持有青岛英派斯健康科技股份有限公司（以下简称“公司"）股份2,325,000股（占公司总股本比例1.9375%)。因企业资金需求，现南通得一计划在本公告发布之日起三个交易日后的六个月内以集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份不超过2,325,000股（占公司总股本比例1.9375%）。

3、松发股份：特定股东集中竞价减持股份计划公告

截至本公告日（2023 年1月5日），林秋兰女士持有广东松发陶瓷股份有限公司（以下简称“公司"）股份1,092,500股，占公司总股本的0.8799%，上述股东所持有股份来源均为 IPO前取得股份，为无限售条件流通股。因个人资金需求，林秋兰女士计划自本公告披露之日起15个交易日后的六个月内，通过集中竞价方式减持所持有的公司股份不超过1,092,500 股，即不超过公司总股本的0.8799%。若计划减持期间有送股、资本公积金转增股本等股份变动事项，上述股份数量做相应调整。

3.2纺织服装

1、莱绅通灵：关于持股5%以上股东集中竞价减持股份计划的公告

莱绅通灵珠宝股份有限公司（以下简称“公司"）于近日收到公司持股5%以上股东南京克复荣光企业咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“克复荣光"）的通知，克复荣光计划通过集中竞价交易减持公司股份。克复荣光持有公司股份17,023,700股，占公司总股本的5.00%，其一致行动人王丽丽女士持有公司股份36,019,200股，占公司总股本的10.58%；克复荣光及王丽丽女士合计持有公司股份 53,042,900 股，占公司总股本的15.58%，均为协议转让取得。克复荣光因自身资金需要，计划在2023年1月18日至2023年4月17日减持公司股份不超过3,404,700股，即不超过公司总股本的1%，减持价格根据减持时的市场价格确定。

2、金春股份：关于原持股5%以上股东减持计划时间届满及后续减持计划预披露的公告

安徽金春无纺布股份有限公司（以下简称“公司"）于2022年6月3日披露了《关于持股5%以上股东减持股份预披露公告》，持有公司股份6,331,300股，占公司总股本比例5.28%的股东安徽高新金通安益二期创业投资基金（有限合伙）（以下简称“金通安益"）计划以集中竞价的交易方式预计减持公司股份合计不超过360 万股，即不超过公司总股本的3%。集中竞价方式减持将在公司发布减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内进行（即2022年6月27日至2022年12月26日），且任意连续60 日内减持股份总数不超过公司股份总数的1%。截至2022年12月26 日金通安益本次减持计划的时间已届满，累计减持331,400股，占公司总股本的0.2762%，持有公司股份5,999,900股，占公司总股本的4.9999%。

后续金通安益计划以集中竞价的交易方式预计减持公司股份合计不超过360万股，即不超过公司总股本的 3%。集中竞价方式减持将在公司发布减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内进行（即2023年1月18日至2023年7月17日），且任意连续60日内减持股份总数不超过公司股份总数的1%。

3、日播时尚：日播时尚股东及董监高减持股份计划公告

截至本公告披露日（2023年1月5日），公司董事兼副总经理林亮先生持有公司股份1,050,000股，占公司总股本的0.44%，上述股份均来源于公司首次公开发行股票并上市前已取得的股份。因个人资金需要，林亮先生计划通过集中竞价交易的方式减持不超过262,500 股，即不超过本人所持有公司股份的25%，不超过公司总股本的0.11%。竞价交易减持时间为2023年2月2日-2023年8月1月，减持价格按照市场价格确定。

3.3食品饮料

1、元祖股份：关于元祖联合国际有限公司集中竞价减持股份计划的公告

截至本减持计划公告之日（12月30日），元祖联合国际有限公司（以下简称“元祖联合"）持有上海元祖梦果子股份有限公司（以下简称“公司”“元祖股份"）股份14,729,900股，占公司总股本的6.1375%。元祖联合因自身资金规划，计划通过集中竞价方式减持公司股份不超过3,600,000股，即不超过公司总股本的1.50%，自公司本减持计划公告披露之日起十五个交易日后的六个月内进行，并遵守任意连续90个自然日内，减持股份的总数不超过公司股份总数的1%。

2、巴比食品：2022年限制性股票激励计划 (草案)

本激励计划采取的激励工具为限制性股票。股票来源为中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司"）向激励对象定向发行公司A股普通股股票，拟向激励对象授予的限制性股票数量为240.925万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额24,800.00万股的0.97%。其中，首次授予220.925万股，占本激励计划公告时公司股本总额24,800.00万股的0.89%，占本次授予权益总额的91.70%；预留20.00万股，占本激励计划公告时公司股本总额24,800.00万股的0.08%，占本次授予权益总额8.30%。本激励计划拟首次授予的激励对象总人数为123人，首次授予限制性股票的授予价格为15.51元/股。本激励计划有效期自限制性股票授予登记完成之日起至激励对象获授的限制性股票全部解除限售或回购注销完毕之日止，最长不超过63个月。

3、汤臣倍健：2022年年度业绩预告

预计本报告期内（2022年1月1日-2022年12月31日）公司归属于上市公司股东的净利润为122,778.55万元-157,858.13万元，比上年同期下降10%-30%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为117,778.55万元-153,858.13万元，比上年同期下降0.11%-23.53%。

4.双周行情回顾（2022.12.26-2023.01.06)

4.1双周整体行情回顾

2022年12月26日至1月6日，上证综指上涨3.67%，深证成指上涨4.78%，创业板指上涨5.95%。分行业来看，申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数分别涨跌 4.79%/1.87%/0.70%/1.88%，相较沪深300 指数分别+0.80/-2.12/-3.29/-2.10pct，在31个申万一级行业指数中分别排名9/24/28/23。

图13：2022.12.26-2023.01.06申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数变化

资料来源：Wind，国元证券研究所

图14：年初至今申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数涨跌幅与沪深300对比

资料来源：Wind，国元证券研究所

图 15：申万轻工制造/纺织服饰/商业贸易/食品饮料指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比(双周对比，%)

资料来源：Wind，国元证券研究所

4.2双周个股涨跌幅

A股轻工制造（申万1级）相关个股中，安妮股份周涨幅最大（+50.62%)，中锐股份周跌幅最大 (-7.26%)。

A股纺织服饰（申万1级）相关个股中，*ST中潜周涨幅最大（+34.83%)，如意集团周跌幅最大 (-20.34%)。

A股互联网电商（申万2级）相关个股中，跨境通周涨幅最大（+23.09%)，*ST科林周跌幅最大 (-22.67%)。

A股食品饮料（申万1级）相关个股中，桂发祥周涨幅最大（+41.79%)，熊猫乳品周跌幅最大 (-9.84%)。

表3：A股轻工制造（申万1级）行业双周涨跌幅Top5

排序	代码	名称	涨幅 top5 (%)	排序代码	名称	跌幅 top5 (%)
1	002235.SZ	安妮股份	50.62 1	002374.SZ	中锐股份	-7.26
2	002853.SZ	皮阿诺	26.87 2	002084.SZ	海鸥住工	-6.78
3	002615.SZ	哈尔斯	22.62	3 605299.SH	舒华体育	-5.62
4	301004.SZ	嘉益股份	19.56 4	834765.BJ	美之高	-4.22
5	002790.SZ	瑞尔特	18.78 5	300329.SZ	海伦钢琴	-3.38

资料来源：Wind，国元证券研究所

表4：A股纺织服饰（申万1级）行业双周涨跌幅Top5

排序	代码	名称	涨幅 top5 (%)	排序	代码	名称	跌幅 top5 (%)
1	300526.SZ	*ST中潜	34.83	1	002193.SZ	如意集团	-20.34
2	301066.SZ	万事利	23.98	2	002098.SZ	浔兴股份	-15.57
3	301177.SZ	迪阿股份	14.72	3	600493.SH	凤竹纺织	-10.30
4	603908.SH	牧高笛	14.04	4	002574.SZ	明牌珠宝	-9.77
5	000955.SZ	欣龙控股	13.49	5	603839.SH	安正时尚	-7.32

资料来源：Wind，国元证券研究所

表5：A股互联网电商（商贸零售-申万2级）行业双周涨跌幅Top5

排序	代码	名称	涨幅 top5 (%)	排序	代码	名称	跌幅 top5 (%)
1	002640.SZ	跨境通	23.09	1	002499.SZ	*ST科林	-22.67
2	603613.SH	国联股份	18.36	2	300518.SZ	盛讯达	-9.63
3	605136.SH	丽人丽妆	12.57	3	300792.SZ	壹网壹创	-1.28
4	300592.SZ	华凯易佰	7.09	4	600365.SH	ST通葡	-1.18
5	003010.SZ	若羽臣	5.79	5	300464.SZ	星徽股份	-1.14

资料来源：Wind，国元证券研究所

表6：A股食品饮料（申万1级）行业双周涨跌幅Top10

排序	代码	名称	涨幅 top10 (%)	排序	代码	名称	跌幅 top10 (%)
1	002820.SZ	桂发祥	41.79	1	300898.SZ	熊猫乳品	-9.84
2	000716.SZ	黑芝麻	39.25	2	600543.SH	莫高股份	-9.57
3	002719.SZ	麦趣尔	34.39	3	002330.SZ	得利斯	-9.34
4	002626.SZ	金达威	23.55	4	300892.SZ	品屋食品	-8.98
5	603198.SH	迎驾贡酒	13.16	5	002695.SZ	煌上煌	-8.54
6	200596.SZ	古井贡B	10.51	6	603536.SH	惠发食品	-8.38
7	300146.SZ	汤臣倍健	9.05	7	002515.SZ	金字火腿	-7.84
8	603369.SH	今世缘	8.79	8	601579.SH	会稽山	-7.83
9	000596.SZ	古井贡酒	7.91	9	603755.SH	日辰股份	-7.24
10	002650.SZ	加加食品	7.03	10	002702.SZ	海欣食品	-7.13

资料来源：Wind，国元证券研究所

5.未来大事提醒（2023.01.09-2023.01.13)

5.1大消费新股日历

2023年1月9日至2023年1月13日，九州一轨、福斯达、英方软件、鑫磊股份、江瀚新材将进行上市、公布中签结果、申购、公布中签率及询价等事项。

表7：大消费新股日历

代码	简称	2023/1/9	2023/1/10	2023/1/11	2023/1/12	2023/1/13
		星期一	星期二	星期三	星期四	星期五
688485.SH	九州一轨	申购	中签率	中签结果,申购缴款
603173.SH	福斯达		申购	中签率	中签结果，申购缴款
688435. SH	英方软件		申购	中签率	中签结果,申购缴款
301317.SZ	鑫磊股份		申购	中签率	中签结果,申购缴款
603281. SH	江瀚新材		询价			申购

资料来源：Wind，国元证券研究所

6.风险提示

宏观经济增长不及预期风险；新冠疫情影响风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧风险。

投资评级说明：

（1）公司评级定义		（2）行业评级定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上	推荐	预计未来6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间	中性	预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间	回避	预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上
卖出	预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论，结论不受任何第三方的授意、影响。

证券投资咨询业务的说明

根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》（Z23834000），国元证券股份有限公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

一般性声明

本报告由国元证券股份有限公司（以下简称“本公司”）在中华人民共和国内地（香港、澳门、台湾除外）发布，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。若国元证券以外的金融机构或任何第三方机构发送本报告，则由该金融机构或第三方机构独自为此发送行为负责。本报告不构成国元证券向发送本报告的金融机构或第三方机构之客户提供的投资建议，国元证券及其员工亦不为上述金融机构或第三方机构之客户因使用本报告或报告载述的内容引起的直接或连带损失承担任何责任。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的信息、资料、分析工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的投资建议或要约邀请。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务或其他服务。

免责条款

本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可靠，但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告版权归国元证券所有，未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与本公司研究所联系。网址：www.gyzq.com.cn

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国内疫后复苏展望：商品优先于服务，半耐用品表现佳

报告要点：

市场行情回顾

风险提示

过去一年市场行情

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目录

图表目录

1.周专题：国内疫后复苏展望：商品优先于服务，半耐用品表现佳

1.1国外经验：商品修复优于服务，半耐用品表现较佳

新加坡：2022年4月平稳放开促进出行稳健修复，商品消费中鞋服、娱乐休闲用品等半耐用品修复程度最优且已超过疫情前水平，服务消费中旅游人数恢复至半

日本：2022年6月防疫政策限制放宽后出行快速修复，放开前服务消费受损程度大于商品消费，放开后商品消费修复程度优于服务消费，修复程度半耐用品>非耐用品>服务>耐用品

1.2国内前瞻：出行复苏在途，关注商品消费修复

2.双周行业重要新闻（2022.12.26-2023.01.06）

2.1宏观经济

1、国家统计局：2021 年全国旅游及相关产业增加值占 GDP 比重为3.96%(2022.12.30)

2、国家统计局：2021年全国文化及相关产业增加值占GDP比重为 4.56%(2022.12.30)

2.2轻工制造

1、纸视界：部分纸制品进口关税2023年1月1日起降为零！(2022.12.30)

2、中华印刷包装网：绿色快递！超八成电商快件不再二次包装 (2023.01.03)

3、纸视界：2022年浆价高位收官下游需求增速表现却难言乐观 (2023.01.04)

2.3纺织服装

1、全球纺织网：11月中国棉纺织行业景气报告：疫情短期冲击明显 行业发展韧性持续显现 （2022.12.26)

2、全球纺织网：2023年中国植棉意向同比减少3.5% (2022.12.29)

3、中国纺织经济信息网：新疆棉花产量占全国90.2%创历史新高 (2023.01.03)

2.4互联网电商

1、亿邦动力网：中物联：1-11月份全国社会物流总额 301.9 万亿元 (2022.12.28)

2、亿邦动力网：2022 我国即时配送单预计超 400 亿单 市场规模约达2000 亿元(2022.12.29)

3、亿邦动力网：物流费用下降30%菜鸟速卖通无忧物流部分降价 (2023.01.06)

2.5食品饮料

1、中国食品新闻网：代糖市场等待下一个“C位”(2022.12.26)

2、中国食品新闻网：元旦餐饮市场恢复向好 春节消费依然值得期待 (2023.01.04)

3、中国食品新闻网：年味渐浓，猪肉、鸡蛋降价，莱价继续“亲民”(2023.01.06)

2.6新潮消费

1、36氪：旧电池的新生意 (2022.12.27)

2、36氪：充电桩产业能有千亿？新能源大潮下充电桩是好生意吗？ (2022.12.29)

3、36氪：中国厂商EV销量达到全球的40%(2022.12.30)

3.双周公司重要公告（2022.12.26-2023.01.06)

3.1轻工制造

1、乐歌股份：关于持股5%以上股东、部分董事及高级管理人员减持计划期限届满暨后续减持计划的预披露公告

2、英派斯：关于特定股东股份减持计划的预披露公告

3、松发股份：特定股东集中竞价减持股份计划公告

3.2纺织服装

1、莱绅通灵：关于持股5%以上股东集中竞价减持股份计划的公告

2、金春股份：关于原持股5%以上股东减持计划时间届满及后续减持计划预披露的公告

3、日播时尚：日播时尚股东及董监高减持股份计划公告

3.3食品饮料

1、元祖股份：关于元祖联合国际有限公司集中竞价减持股份计划的公告

2、巴比食品：2022年限制性股票激励计划 (草案)

3、汤臣倍健：2022年年度业绩预告

4.双周行情回顾（2022.12.26-2023.01.06)

4.1双周整体行情回顾

4.2双周个股涨跌幅

5.未来大事提醒（2023.01.09-2023.01.13)

5.1大消费新股日历

6.风险提示

投资评级说明：

分析师声明

证券投资咨询业务的说明

一般性声明

免责条款

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1、全球纺织网：11月中国棉纺织行业景气报告：疫情短期冲击明显行业发展韧性持续显现（2022.12.26)

2、亿邦动力网：2022 我国即时配送单预计超 400 亿单市场规模约达2000 亿元(2022.12.29)

2、中国食品新闻网：元旦餐饮市场恢复向好春节消费依然值得期待 (2023.01.04)

可选消费行业疫后消费复苏展望专题：国内疫后复苏展望，商品优先于服务，半耐用品表现佳-20230107-国元证券-24页