关注国产大模型密集发布和三星减产

华泰研究

2023 年 4 月 09 日│中国内地

专题研究

华泰观点：关注智能音箱、国产大模型密集发布和三星减产存储芯片

上周，阿里发布支持 AI 大模型的天猫精灵智能音箱，市场关注支持 AI 大模型的新一代消费终端对需求的拉动效应，上市公司相关标的包括：SoC 芯片(晶晨股份、全志科技)，音响硬件(漫步者、奋达科技、国光电器)等。上周，华为（4/8）发布盘古大模型，本周，商汤(4/10)、阿里(4/11)将举办交流日，关注大模型相关发布。4/7，三星发布 Q1 业绩并宣布减产存储芯片。三星是全球最大的存储厂商，4Q22 NAND/DRAM 市占率 34%/45%，我们认为三星减产将大幅改善存储行业供需关系，价格有望在未来几个季度迅速回升，产业链公司包括江波龙、佰维存储、兆易、北京君正等。

高频数据&板块新闻：日本 MLCC价格回升，2月半导体销售额继续下跌高频数据方面，截至上周五，TMT 板块 A 股总成交金额比例提升至 48.1%（WoW: 5.2pct），市场交易热度回升。2 月日本出口全球 MLCC 价格环比+26%，同比+36%，随着 MLCC 库存逐步去化，价格开始出现回升迹象。根据美国半导体行业协会（SIA）数据，2 月全球半导体行业销售额为 396.8亿美元（MoM：-4.0%，YoY：-20.7%），已连续 6 个月同比下跌。乘联会初步统计 3 月国内乘用车零售 159.6 万辆，同比持平，环比增长 17%，车企降价潮后销量暂未见同比明显增长。3 月比亚迪/埃安/理想/蔚来/小鹏交付：20.6/4.0/2.1/1.0/0.7 万辆，环比变动 6/33/25/-15/17%。

A股：SW电子上涨 6.7%，跑赢上证指数（+1.7%）

上周全部 A股日均成交额合计 12,097 亿元，环比上涨 20.0%。电子板块涨幅居前企业包括：拓荆科技-U（+34.6%）、传音控股（+27.9%）；跌幅居前企业包括：法拉电子（-2.1%）、江海股份（-2.0%）、德赛电池（-1.2%）。北向资金上周合计净流出 31 亿元，主要增持东山精密、北方华创、京东方A，减持长电科技、兆易创新、沪电股份。TMT 其它板块，SW 通信涨 7.9%，SW 计算机涨 5.5%，SW 传媒涨 3.6%。

港股：恒生科技指数下跌 1.5%，跑输恒生指数（-0.3%）

上周全部港股日均成交额合计 899 亿港元，环比下跌 13.1%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：商汤-W（+25.2%）、中芯国际（+20.7%）、华虹半导体（+8.2%）；其他跌幅居前企业包括：微博-SW（-17.1%）、哔哩哔哩-W（-11.0%）、蔚来-SW（-10.9%）。传媒互联网板块，腾讯跌 0.1%，阿里巴巴跌 2.6%，百度跌 3.9%，美团跌 6.8%，快手跌 7.1%。南向资金上周合计净流入 98 亿港元，主要增持腾讯控股、美团-W、金山软件，减持舜宇光学科技、中兴通讯、中芯国际。

海外：纳斯达克中概股下跌 3.2%，纳指下跌 1.1%，标普 500下跌 0.1%上周纳斯达克中概股跌 3.2%，纳指跌 1.1%，标普 500 跌 0.1%，费城半导体指数跌 4.9%。十年期美债利率下跌 9bp 至 3.39%。半导体板块涨幅居前为三星电子（+1.6%）、SK 海力士（+0.6%）、英特尔（+0.4%），跌幅较大的为恩智浦（-8.8%）、拉姆研究（-6.9%）、应用材料（-6.8%）。互联网板块：谷歌涨 4.5%，Meta 涨 2.0%，亚马逊跌 1.2%，SEA 跌 2.9%。美股汽车板块：理想跌 5.1%，小鹏跌 7.7%，特斯拉跌 10.8%，蔚来跌 14.3%。上周比特币跌 1.9%。

风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

增持 (维持)

研究员

黄乐平，PhD

SAC No. S0570521050001 leping.huang@htsc.com

SFC No. AUZ066

+(852) 3658 6000

研究员

陈旭东

SAC No. S0570521070004 chenxudong@htsc.com

SFC No. BPH392 +(86) 21 2897 2228

丁宁

SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com +(86) 21 2897 2228

张皓怡

SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228

研究员刘溢
SAC No.S0570522070002	liuyi020747 @htsc.com
	+(86) 21 2897 2228

联系人张宇
SAC No. S0570121090024	zhangyu@htsc.com
SFC No. BSF274	+(86) 10 6321 1166

联系人	黄礼悦
SAC No. S0570121070191	andrewhuang@htsc.com
SFC No. BRH099	+(86) 21 2897 2228

行业走势图

资料来源：Wind，华泰研究

图表1：三星 vs 美光 vs 海力士 vs 西部数据 PB（MRQ）

资料来源：Wind，华泰研究

图表2： S&P 500 前向 PE、NASDAQ100 前向 PE 与十年期美债收益率

资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表3：恐惧与贪婪指数和 VIX恐慌指数走势图

注：指数往上反映投资者对市场越乐观（越贪婪），往下反映投资者对市场越悲观（越恐慌）资料来源：CNN，CBOE，Wind，华泰研究

图表4：沽空占市场成交额比例 vs恒生指数

注：做空比例=全日卖出金额/（市场成交额-Warrant 和 CBBC 金额）资料来源：Wind，华泰研究

图表5： A股成交额 vs万得全 A指数

资料来源：Wind，华泰研究

图表6： TMT板块占总 A股成交金额比例

注：TMT 行业主要包括电子、通信、计算机、传媒资料来源：Wind，华泰研究

图表7：科技硬件板块半导体公司上周股价变动一览

代码公司名称财据（人民币亿						收价币		2022EPIE 2023E				2022E			S2023E	1W	股价变动	YTD
88072CH拓荆科技-UCNY480						379.5			105.0								34.6%	75.1%
300223CH北京君正			CNY		544	113.0		60.2	48.3			9.5			7.9	26.9%	26.9%	60.4%
688608CH恒玄科技			CNY		215	178.9		N.A.	92.8			N.A.			11.7	24.1%	24.1%	56.9%
0981HK中芯国际			USD		2,345	22.5		N.A.	21.7			N.A.			3.3	20.7%	20.7%	34.3%	-308.8
688981CH中芯国际			USD		2,345	59.9		39.0	74.1			9.6			10.1	19.5%	19.5%	45.6%
688120CH华海清科			CNY		395	369.9		N.A.	57.7			N.A.			14.9	16.8%	16.8%

300604CH长川科技			CNY		341	56.2		64.3	39.8			12.3			8.5	16.1%	16.1%	26.0%
688536CH思瑞浦			CNY		339	282.2		N.A.	63.2			N.A.			13.6	15.9%	15.9%	2.5%

									51.5			NA			12.5	15.7%
688018CH	乐鑫科技		CNY		114	142.0		N.A.								14.9%	14.9%	57.5%

688048CH	长光华芯		CNY		160	118.3		N.A.	71.3			N.A.			23.0	13.7%	13.7%	22.3%				43.4 5.515.2 15.25.6 1.6
603986CH	兆易创新		CNY		924	138.6		37.6	35.1			10.6				13.6%	13.6%	35.3%					37.5
600460CH			CNY		586	41.4		N.A.	42.2			N.A.			5.2	11.8%	11.8%	26.1%					14.2
603690CH	至纯科技		CNY		141	43.8		39.1	27.1						3.5	11.7%	11.7%
												92.3			68.5	11.0%	11.0%	52.0%					1.2
002156CH	通富微电		CNY		371	24.5		N.A.	40.3			N.A.				10.4%	10.4%	48.7%					6.5
688123CH	聚辰股份		CNY		132	109.0		N.A.	23.3			N.A.			9.3	10.3%	10.3%	7.7%
688099CH	晶晨股份		CNY		380	91.5		N.A.	34.0			N.A.			5.2	8.8%	8.8%	29.8%	-6.0
300782 CH	卓胜微		CNY		721	135.0		N.A.	47.2			N.A			15.7	8.5%	8.5%	18.1%	-43.9
																				14.1 5.041.3 7.90.6 0.40.2 0.648.9 10.462.7 13.81.8 1.426.0 5.02.1 0.86.2 1.914.3 5.110.4 1.3n.a. 0.0n.a. 0.04.61.5 1.01.4 0.44.5 0.50.3 0.53.6 1.1n.a. n.a.1.925.1 5.74.28.625.0 4.54.00.52.127.1 6.31.52.11.834.2 5.716.2 4.612.2 3.25.4 3.33.9 2.8176.9 8.225.0 3.51.0 0.416.8 3.620.7 3.12.3 3.6133.6 8.131.0 5.614.2 7.539.2 3.85.8 3.9387.2 15.712.1 5.20.9 0.77.3 4.231.5 9.698.6 9.5n.a. n.a.

688107CH	安路科技-U		CNY		322	80.5		N.A.	356.6			N.A.			19.7	8.5%	8.5%	25.4%	-0.6
603290 CH	斯达半导		CNY		508	297.6		62.0	43.6			18.1			12.0	8.4%	8.4%	-9.6%	-51.5
1347 HK	华虹半导体新洁能		USD		431	37.6		N.A.
605111 CH
									15.033.0			N.A.N.A.			2.47.7
																7.7%	7.7%	15.2%	-1.9

603160 CH	汇顶科技		CNY		279	60.9		-820.8	54.5			7.9			6.7	7.2%	7.2%	21.4%	-2.2						2.1
												N.A.			2.6	7.1%	7.1%	30.5%	-6.5						6.2

002185 CH	华天科技		CNY		347	10.8		N.A.	39.8
300373 CH	扬杰科技		CNY		301	58.7		N.A.	21.7			N.A.
688041 CH	海光信息纳芯微中颖电子		CNYCNYCNY		1,898310	81.7		N.A.	134.871.2			N.A.N.A.			25.012.7	5.8%	5.8%	103.5%	n.a.n.a.						n.a
300327CH				中颖电子			147	43.0		N.A.	41.3			N.A.			7.8	5.3%	5.3%				21.6%	-6.7			6.4
	捷捷微电		CNY		179	24.4		47.2	33.3			9.7			6.6	4.4%
	沪硅产业-U三安光电芯朋微		CNYCNYCNY						201.844.149.7			N.A.7.9N.A.
600703 CH688508 CH					1,09492	21.981.0
								N.A.
																	5.89.1
																		1.5%	1.5%				25.0%	-0.3			0.3
0522HKACMR US	ASMPT盛美半导体		HKDUSD		273	75.6
						11.1		N.A.	N.A.
													N.A.N.A.
																N.A.	-5.0%	-5.0%	44.1%				n.a.			n.a.

688036 CH002236 CH	传音控股大华股份		CNY		1,041	129.5		N.A.	25.6			N.A.			1.8	27.9%	27.9%	62.8%	-18.1-27.6						15.3
6088 HK	FITH	THONTEN		USD		138	2.2	N.A.	9.8			N.A.			0.4	17.4%	17.4%	5.4%	-6.3
																		111.0%

	沪电股份			CNY		476	25.1		N.A.	28.0			N.A.			4.7	16.8%		16.8%					-37.7
300408 CH	三环集团																		-27.5-27.5
002415 CH	海康威视工业富联		CNY		4,268	45.6		N.A.	25.115.4			N.A.N.A.			4.3	6.8%	6.8%	31.4%	-21.0
			CNY		3.649	18.4		N.A.							0.6	6.7%	6.7%	100.1%	-74.3						72.1
300136 CH	信维通信		CNY		214	22.1		27.5	20.1				2.3		1.9	5.5%	5.5%	33.7%	-2.8
000050CH	深天马A		CNY		271	11.0		N.A.	239.9			N.A.			0.8	4.9%	4.9%	27.4%	-4.6
																									34.2
002841CH	视源股份		CNY		548	78.2		N.A.	21.311.8			N.A.N.A.			2.00.5	4.5%	4.5%	32.5%	-16.9				16.2

																4.1%	4.1%	13.4%	-12.6
300296CH	利亚德		CNY		178	7.0		N.A.	19.8			N.A.													1.9

													1.0		0.8	2.6%	2.6%	-2.0%	-180.3
002938 CH	鹏鼎控股											N.A.N.A.				1.8	.5%	2.5%	15.8%
1888 HK	建滔积层板		HKD		228	8.4		N.A.	N.A.
																			-25.3-1.0-17.2
300433 CH	蓝思科技		CNY		678	13.6		N.A.	23.2				I.A.		1.2	.9%	0.9%	29.4%
002635CH	安洁科技		CNY		103	15.1
																			-20.9-2.2-134.3
000725CH	京东方A		CNY		1,698	4.5		N.A.	17.5			N.A.			0.8	.7%	0.7%	32.2%
0285HK002138 CH	比亚迪电子 CNY顺络电子 CNY
					211
						24.526.2		N.A.N.A.	17.227.7			N.A.N.A.			0.43.9	.4%.2%	0.4%0.2%	-2.4%0.8%	-31.0-14.5
	奕瑞科技 CNY				263	361.6		N.A.	31.6
												0.2N.A.			0.212.4	.1%10.1%
																	-0.1%	-21.0%
																			-39.0-5.5
1810HK2018 HK	小米集团-W CNY瑞声科技 CNY			2.643203		12.119.3		N.A.N.A.	28.819.012.1			N.A. 0.9N.A. 0.90.6 0.5				0.2%0.2%1.2%	-0.2%-0.2%	10.4%8.3%	-383.3-11.9-0.9
000049 CH	德赛电池 CNY			128		42.9		14.1
002484 CH	江海股份 CNY			180		21.5		N.A.	21.024.3			N.A.N.A.			3.26.4	2.0%			-7.2
																	-2.1%	-10.6%

600563 CH	法拉电子 CNY			322		142.9		N.A.
TUYA US	涂鸦智能 USD			72		1.7		N.A.
									26.2-11.1			N.A.N.A.			2.44.7	9.5%
																	-9.5%	-10.5	% n.a.
002405CH300496 CH	四维图新 CNY中科创达 CNY			355547		14.9		-800.6	109.049.6			9.8N.A.			7.5	1010	10.3%10.3%	35.5%19.6%	-17.6-28.5
																				7.43.0
																					16.0 5.126.7 7.4n.a. 0.022.1 3.63.9 2.90.7 0.4172.2 10.276.0 12.6n.a. n.a
688326 CH经纬恒润-W CNY002920CH德赛西威 CNY002036CH联创电子 CNY002906CH华阳集团 CNY2015HK 理想汽车-W CNY9868 HK 小鹏汽车-W CNY 7329866HK 蔚来-SW CNY 1,050								142.1117.2	50.8 N.A.39.6 N.A.45.2 25.5 1.3 1.138.1 26.6 2.7 2.0N.A. 293.4 N.A. 1.8N.A. -8.9 N.A. 1.5N.A. -9.2 N.A. 1.2									50	50.8	9.2%				5.2%	9.2%
																		002920CH
																										n.a.-22.4
																									39.6		5.6%	11.3%
								002036CH									12.933.193.040.470.9			1.2%-0.9%-5.2%-7.3%-10.9%	1.2%-0.9%-5.2%-7.8%-10.9%	4.6%-0.5%		-3.9-0.7
								2015 HK														21.0%5.2%-9.7		-166.2
							-72.6% n.a.

注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用Wind 一致预期。资料来源：Wind，华泰研究

图表8： TMT板块其他主要公司上周股价变动一览

代码公司名称财报赁币						币	（当此盘价元）		2022E 2023E				2022E2023E			1W股价变动VTD				北人民
通信
300502CH	新易盛CNY					356	70.2		37.534.2				10.18.1			：44.7%	44.7%195.6%
000988CH	华工科技CNY					319	31.8		N.A.26.7				N.A.2.1			25.0%	25.0%93.6%
300308CH	中际旭创 CNY					565	70.5		N.A. 38.5				N.A. 4.9			19.7%	19.7% 160.8%			-1.9	15.5 3.1
000938CH	紫光股份 CNY					977	34.2		N.A 35.5				N.A 1.1			16.6%	16.6% 75.1%			0.5	30.6 3.2
688048CH	长光华芯 CNY					160	118.3		N.A 71.3				N.A 23.0			13.7%	13.7% 22.3%			n.a.	n.a. 0.0
000063CH	中兴通讯 CNY					1,634	37.0		N.A. 17.8				N.A 1.3			13.6%	13.6% 43.1%			3.2	42.6 3.2
601728CH	中国电信 CNY					5,948	7.0		N.A. 20.5				N.A. 1.2			10.3%	10.3% 66.6%			-1.8	n.a. 0.4
002402CH	和而泰 CNY					172	18.5		N.A 24.6				N.A 2.2			18.4%	8.4% 26.5%			0.0	5.3 3.7
600941CH	中国移动 CNY					12,691	96.5		N.A. 15.1				N.A. 2.0			7.3%	7.3%		42.6%	-1.0	10.8 1.5
603236 CH	CNY					242	127.9		39.8 26.9				1.6 1.2			16.4%	6.4%		26.9%	-0.3	4.5 1.8
0762 HK	中国联通 CNY					1,608	6.0		N.A 8.2				N.A 0.4			6.4%	6.4%		24.2%	-0.5	165.6 9.0
002396 CH	星网锐捷 CNY					149	25.1		N.A 17.7				N.A 0.7			6.2%	6.2%		31.2%	0.3	5.3 3.7
300383 CH	光环新网	CNY				255	14.2		39.6 30.1				3.4 3.2			15.7%	5.7%		73.8%	-0.1	2.3 0.9
002123 CH	梦网科技	CNY				121	15.1		N.A. 43.9				N.A 2.4			4.7%	4.7%		34.2%	0.1	1.9 1.8
0728HK	中国电信	CNY				5,948	4.4		N.A 11.0				N.A 0.6			4.6%	4.6%		42.0%	4.8	265.0 43.8
0941 HK	中国移动	CNY				12,691	66.0		N.A. 8.9				N.A 1.2			3.7%	3.7%		27.4%	16.2	1379.6 9.8
600050 CH	中国联通	CNY				1,768	5.6		N.A. 19.3				N.A. 0.5			2.6%	2.6%		24.1%	1.0	69.5 4.0
002139 CH	拓邦股份	CNY				164	12.9		N.A. 19.8				N.A 1.5			1.1%	1.1%		24.3%	-0.3	6.7 5.2
300628 CH	亿联网络 CNY					652	72.3		N.A. 23.3				N.A 10.3			-4.9%	-4.9%		19.4%	1.0	n.a. 3.4
CDUS	秦淮数据 CNY					167	6.6		N.A. 23.6				N.A 5.5			-5.2%	-5.2%		-16.8%	n.a.	n.a. n.a.
9698 HK	万国数据-SW CNY					232	17.3		N.A -18.9				N.A 2.2			-8.7%	-8.7%		-15.4%	n.a.	n.a. n.a.
计算机
0020 HK	商汤科技 CNY					976	3.3		N.A. -29.5				N.A. 16.1			25.2%	25.2%		50.0%	10.0	88.7 10.3
688023CH	安恒信息 CNY					197	249.8		N.A 134.9				N.A 6.5			24.4%	24.4% 26.2%			0.4	n.a. 0.7
600271 CH	航天信息 CNY					292	15.8		N.A. 27.1				N.A 1.3			12.3%	12.3% 51.3%			0.4	n.a. 0.7
688083CH	中望软件 CNY					218	251.3		N.A 119.9				N.A 24.3			12.2%	12.2% 29.1%			0.1	3.1 2.5
688561CH	奇安信 CNY					529	77.2		N.A 146.1				N.A 5.8			10.7%	10.7% 17.4%			0.1	2.6 0.7
002405CH	四维图新 CNY					355	14.9		-800.6 109.0N.A 49.6				9.8 7.5N.A. 7.4			10.3%	10.3% 35.5%			1.4	n.a. 5.5
300496CH	中科创达 CNY					547	119.5									10.3%	10.3% 19.6%			1.5	30.2 7.1
688088 CH	虹软科技					159	39.2		N.A 93.9				N.A 24.4			19.0%	9.0%		74.0%	-0.9	1.5 1.0
002373CH	千方科技 CNY					231	14.7		87.8 30.1				2.4 2.1			18.9%	8.9%		64.2%	-0.4	n.a. 0.8
000977 CH	浪潮信息 CNY					559	38.2		23.1 18.8				0.7 0.6			18.8%	8.8%		77.4%	0.1	16.6 2.9
002268 CH	卫士通 CNY					357		42.2	N.A. 62.8				N.A. 7.7			18.4%	8.4%		38.4%	-0.2		8.0	2.2
300253CH	卫宁健康			CNY		322		15.0	90.6			61.1	10.3 8.2			7.9%	7.9%		45.6%	-0.3		4.5		1.7
688188CH	柏楚电子			CNY		288		197.4	N.A.			39.4	N.A 22.2			7.7%		7.7%	-9.1%	-0.2		10.9		3.9
300033 CH	同花顺			CNY		1,183		220.0		N.A.		53.7	N.A 26.7			7.7%		7.7%	126.3%	-1.5		35.7		6.1
300454 CH	深信服			CNY		664		159.2	261.7		1.7	118.9	8.6		6.8	7.6%		7.6%	41.4%	-0.3		29.0		6.4
300773 CH	拉卡拉			CNY		160		20.0	30.8		60.8	20.1	2.6		2.2	6.4%		6.4%	18.4%	0.0		n.a.		1.0
0268 HK	金蝶国际			CNY	409			13.4	N.A.37.9			-173.529.0	N.A.6.5		6.6	15.7%		5.7%	-19.7%	1.9		83.7		17.9
002439 CH	启明星辰			CNY	332			34.8							5.1	4.7%		4.7%	33.4%	-0.8		47.9		18.6
600588CH	用友网络			CNY	899			26.2	N.A			121.8	N.A.		7.6	4.1%		4.1%	8.4%	3.0		72.9		8.3
									N.A			44.8	N.A		7.2	4.1%		4.1%	35.2%	0.4		n.a.
688777 CH	中控技术			CNY	534			106.9	N.A			50.1	N.A		6.0	2.9%		2.9%	17.6%	-0.3		32.0
																								5.89.6
002230 CH	科大讯飞			CNY	1,522			65.5	197.7			82.2	7.5		5.7	2.9%		2.9%	99.5%	-4.2		71.2		5.2
8083 HK	中国有赞			CNY	33			0.2	N.A			-17.0	N.A		2.0	2.0%		2.0%	3.6%	n.a.		n.a		n.a.
002065 CH	东华软件 CNY					270		8.4	N.A.			N.A.	N.A.	N.A.		1.3%	1.3%		48.6%	-0.4		4.4		1.8
600570 CH	恒生电子 CNY					1,011		53.2	N.A			54.9	N.A	12.5		10.0%	0.0%		31.5%	-5.6		175.6		17.5
688111CH	金山办公 CNY					2,170		470.3	N.A.			134.6	N.A.		41.5	-0.6%	-0.6%		77.8%	-0.9		91.8		4.2
2013 HK	微盟集团 CNY					117		4.8	N.A.			-25.3	N.A.		4.7	-0.8%	-0.8%		-27.6%	0.0		35.2		26.3
3888 HK	金山软件 CNY				447			37.5	N.A.			70.2	N.A		4.8	-3.0%	-3.0%		43.7%	7.4	97.3		19.1
002410CH	广联达 CNY				844			70.8	N.A			65.2	N.A		10.1	-4.7%	-4.7%		18.1%	-1.1	142.3		20.2
002153 CH	石基信息 CNY				511		24.3		-165.1			391.8	16.6		14.0	-5.2%	-5.2%		62.3%	0.6	n.a.		2.7
传媒&互联网
002624CH	完美世界 CNY				379		19.6		N.A.			20.7	N.A.		3.9	14:9%	14.9%		53.8%	-1.4	41.7 12.4
002555 CH	三七互娱 CNY				688			31.0	23.0			19.8	4.1		3.6	9.0%	9.0%		71.3%	-0.6	n.a. 10.8
300251 CH	光线传媒 CNY				280			9.5	-676.1			32.6	29.1		13.3	7.2%	7.2%		10.0%	-0.7	8.3 3.1
300413 CH	芒果超媒 CNY				720			38.5	N.A.			29.4	N.A		4.4	3.4%	3.4%		28.2%	-0.3	26.7 6.6
9999 HK	网易-S CNY				4,032			140.2	N.A			18.8	N.A		3.7	1.6%	1.6%		22.8%	n.a.		n.a.		n.a.
0700 HK	腾讯 CNY				32,298			385.4	N.A			19.8	N.A		5.1	-0.1%	-0.1%		21.5%	19.9		3579.5
																								3.19.7
9988 HK	阿里巴巴 CNY				18,132			97.8	22.7			15.8	2.0		1.8	-2.6%	-2.6%		13.3	% n.a.		n.a		n.a.
0772 HK	阅文集团		CNY			347		39.1	N.A.			27.6	N.A.		4.1	-3.6%	-3.6%		28.9%	-0.8		60.9		15.4
9888 HK	百度		CNY			3.500	142.9		47.4			21.7	2.8		2.5	-3.9%	-3.9% 27.9%			n.a.		n.a.	n.a
9618 HK	京东集团		CNY			4.399	159.0		N.A			23.0	N.A.		0.4	-6.2%	-6.2% -26.7%			-0.4		8.6	0.2
002027 CH	分众传媒		CNY			930		6.4	30.9			19.0	9.2 7.1			-6.3%	-6.3% -1.6%			0.1		176.3	19.2
3690 HK	美团		CNY			7,314		133.8	N.A			100.1	N.A. 2.6			-6.8%	-6.8%			-5.8		917.4	12.2
1024 HK	快手-W		CNY		2,130			56.2	N.A			-53.1	N.A 1.9			11%	-7.1%			4.2		284.2 14.2
9626 HK	哗哩哗哩-SW		CNY		614			168.7	N.A.			-12.4	N.A. 2.3			-11.0%	-11.0%			1.2		30.1 4.3
指数																				%%
801770.SI	通信(申万)
801750.SI	计算机(申万)
							2.569.85,592.4750.5									7.9% 7.9% 39.85.5% 5.5% 44.4
801760.SI	传媒（申万）															3.6% 3.6% 39.0%
HSI.HI	恒生指数恒生科技						20,331.24,237.67,060.4											-.3% -0.3% 2.8%
HSTECH.HI																		1.5% -1.5%
HXC.GI	纳斯达克中概股指数												-3.2% -3.2%

注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用Wind 一致预期。资料来源：Wind，华泰研究

图表9：恒生科技指数成份股票涨跌幅

	公司	板块分类	成分占比	交易货币	市值（亿元港币）	股价	股价涨跌幅			沽空比例
						（港币元）	1W	30D	YTD
恒生科技指数成份
0020 HK	商汤-W	资讯科技	2.52%	HKD	1,420	3.33	25.2%	25.2%	50.0%	6.5%
0981 HK	中芯国际	资讯科技	4.34%	HKD	3.409	22.45	20.7%	20.7%	34.3%	3.0%
1347 HK	华虹半导体	资讯科技	1.25%	HKD	626	37.60	8.2%	8.2%	38.0%	13.5%
0268HK	金蝶国际	资讯科技	2.49%	HKD	595	13.44	5.7%	5.7%	-19.7%	3.2%
0241HK	阿里健康	医疗保健业	1.80%	HKD	1,001	5.81	2.3%	2.3%	-12.6%	26.5%
6060 HK	众安在线	金融业	1.11%	HKD	472	25.20	1.8%	1.8%	17.2%	31.3%
9999 HK	网易-S	资讯科技	5.14%	HKD	5.865	140.20	1.6%	1.6%	22.8%	30.0%
0285HK	比亚迪电子	资讯科技	0.94%	HKD	703	24.50	0.4%	0.4%	-2.4%	22.2%
0992HK	联想集团	资讯科技	3.00%	HKD	1,315	8.51	0.1%	0.1%	32.8%	7.0%
1833 HK	平安好医生	医疗保健业	0.57%	HKD	283	19.86	0.0%	0.0%	-6.8%	31.9%
0700 HK	腾讯控股	资讯科技	7.91%	HKD	46.980	385.40	-0.1%	-0.1%	21.5%	13.9%
9961HK	携程集团-S	非必需性消费	1.69%	HKD	2.555	293.40	-0.1%	-0.1%	7.2%	26.8%
1810HK	小米集团-W	资讯科技	7.53%	HKD	3.844	12.08	-0.2%	-0.2%	10.4%	22.3%
2018 HK	瑞声科技	工业	0.67%	HKD	295	19.32	-0.2%	-0.2%	8.3%	11.4%
6618 HK	京东健康	医疗保健业	3.65%	HKD	2.329	57.50	-1.5%	-1.5%	-19.4%	23.7%
9988HK	阿里巴巴-SW	资讯科技	7.65%	HKD	26.375	97.75	-2.6%	-2.6%	13.3%	6.4%
6690 HK	海尔智家	非必需性消费	3.44%	HKD	2.938	24.00	-2.8%	-2.8%	-9.8%	6.8%
2382 HK	舜宇光学科技	工业	3.53%	HKD	1,288	92.20	-2.9%	-2.9%	-0.7%	10.8%
3888HK	金山软件	资讯科技	1.62%	HKD	651	37.50	-3.0%	-3.0%	43.7%	26.1%
0772 HK	阅文集团	非必需性消费	0.91%	HKD	505	39.05	-3.6%	-3.6%	28.9%	8.9%
9888 HK	百度集团-SW	资讯科技	4.43%	HKD	5.091	142.90	-3.9%	-3.9%	27.9%	15.8%
2015 HK	理想汽车-W	非必需性消费	6.12%	HKD	2,468	92.95	-5.2%	-5.2%	21.0%	28.6%
9618HK	京东集团-SW	资讯科技	6.90%	HKD	6.399	159.00	-6.2%	-6.2%	-26.7%	14.9%
3690HK	美团-W	资讯科技	7.87%	HKD	10.638	133.80	-6.8%	-6.8%	-23.4%	5.3%
1024 HK	快手-W	资讯科技	7.59%	HKD	3.099	56.15	-7.1%	-7.1%	-21.0%	14.5%
9868 HK	小鹏汽车-W	非必需性消费	2.22%	HKD	1,065	40.35	-7.8%	-7.8%	5.2%	33.5%
9698 HK	万国数据-SW	资讯科技	0.34%	HKD	337	17.34	-8.7%	-8.7%	-15.4%	29.2%
9866 HK	蔚来-SW	非必需性消费	0.19%	HKD	1.527	70.85	-10.9%	-10.9%	-9.7%	22.4%
9626 HK	哔哩哗哩-W	资讯科技	2.57%	HKD	892	168.70	-11.0%	-11.0%	-9.7%	19.3%
9898 HK	微博-SW	资讯科技	0.04%	HKD	432	143.50	-17.1%	-17.1%	-2.4%	11.2%

注：市值、股价取 4 月 6 日收盘价，采用Wind 汇率资料来源：Wind，华泰研究

图表10：全球主要科技股票涨跌幅

资料来源：Wind，华泰研究
注：市值、股价取 4 月 7 日收盘价，采用Wind 汇率

图表11：未来一周海内外主要科技公司重要事件

代码公司						1W	股价涨跌幅 30D		YTD
									YTD
软件
NOW US MSFT US	SERVICENOW	ServiceNow	USD	96,045	473.13	1W	1.8%	1.8%	21.9%
	MICROSOFT	微软	USD	2,170,613	291.60		1.1%	1.1%	21.9%
ADBE US	ADOBE	奥多比	USD	174,581	380.60		-1.2%	-1.2%	13.1%
ACN US	ACCENTURE-A	埃森哲	USD	186,749	281.70		-1.4%	-1.4%	6.4%
CRMUS	SALESFORCE	塞富时	USD	192,550	192.55		-3.6%	-3.6%	45.2%
SHOP US	SHOPIFY	Shopify	USD	57,827	45.35		-5.4%	-5.4%	30.7%
SNOW US SNOWFLAKE		Snowflake	USD	47,346	145.68		-5.6%	-5.6%	1.5%

半导体 005930 KS	SAMSUNG ELEC	三星电子	KRW	294,192	65,000.00		1.6% 1.6%
000660 KS	SK HYNIX	SK海力士	KRW	49,178		89,100.00	0.6%	0.6%	17.5% 18.8%
INTC US	INTEL	英特尔	USD	135,735		32.81	0.4%	0.4%	25.7%
2330TT	TSMC	台积电	TWD	467,991		531.00	-0.4%	-0.4%	18.4%
2303TT	UMC	联电	TWD	20,002		52.40	-0.9%	-0.9%	28.7%
NVDA US	NVIDIA	英伟达	USD	667,814		270.37	-2.7%	-2.7%	85.0%
MU US	MICRON TECHNOLOGY	镁光	USD	64,088		58.56	-2.8%	-2.8%	17.4%
ASML NA	ASML HOLDING	阿斯麦	EUR	259,293		607.00	-2.9%	-2.9%	20.5%
AVGO US	BROADCOM	博通	USD	259,593		622.64	-2.9%	-2.9%	12.2%
QCOM US	QUALCOMM	高通公司	USD	137,145		123.00	-3.6%	-3.6%	12.6%
8035JP	TOKYO ELECTRON	东京电子	JPY	55,132		15,400.00	-4.0%	-4.0%	21.2%
TXN US	TEXAS INSTRUMENTS	德州仪器	USD	161,413		178.12	-4.2%	-4.2%	8.6%
2454TT	MTK	联发科	TWD	39,248		749.00	-4.8%	-4.8%	19.8%
AMD US	ADVANCED MICRO DEVICES	AMD超威半导体	USD	149,005		92.47	-5.7%	-5.7%	42.8%
IFX NTR	INFINEON TECHNOLOGIES	英飞凌	EUR	48,640		35.47	-6.0%	-6.0%	24.5%
KLAC US	KLA	科天	USD	51,883		374.66	-6.1%	-6.1%	-0.3%
AMAT US	APPLIED MATERIAL	应用材料	USD	96,724		114.45	-6.8%	-6.8%	17.8%
LRCX US	LAM RESEARCH	拉姆研究	USD	66,630		493.79	-6.9%	-6.9%
NXPI US	NXP SEMICONDUCTORS	恩智浦	USD	44,144		170.10	-8.8%	-8.8%	17.9% 8.3%

互联网 GOOG US	ALPHABET-CL-A	谷歌	USD	1,391,400		108.42	4.5%	4.5%
META US	META PLATFORMS	Meta	USD	560,269		216.10	2.0%	2.0%	22.9%
0700 HK	TENCENT	腾讯	HKD	469,804		385.40	50.1%	-0.1%	79.6%
AMZN US	AMAZON	亚马逊	USD	1,045,835		102.06	1.2%	-1.2%	21.5%
SEUS	SEA	SEA	USD	47,485		84.08	2.9%	-2.9%	21.5%
3690 HK	MEITUAN-W	美团	HKD	106,385		133.80	6.8%	-6.8%	61.6%
1024 HK	KUAISHOU-W	快手	HKD	30,988		56.15	7.1%	-7.1%	-23.4%
硬件									-21.0%
AAPL US	APPLE	苹果	USD	2,605,242		164.66	-0.1%	-0.1%	26.9%
1810 HK	XIAOMI-W	小米	HKD	38,442		12.08	-0.2%	-0.2%	10.4%
CSCO US	CISCO SYSTEMS	思科	USD	209,993		51.27	-1.2%	-1.2%	9.3%
6861JP	KEYENCE	KEYENCE	JPY	110,361		59,780.00	-7.2%	-7.2%	16.5%

日期	代码	公司名称	事件名称
2023/4/10	2303 TW	联华电子	3M23业绩披露
2023/4/10	2330 TW	台积电	3M23业绩披露
2023/4/10	2409 TW	友达光电	3M23业绩披露
2023/4/10	3034 TW	联咏科技	3M23业绩披露
2023/4/13	3008TW	大立光电	1Q23业绩会

资料来源：FactSet，Wind，华泰研究

图表12： A股电子板块上市公司最新业绩预计披露日期

3月	周一	周二	周三	周四	周五	周六	周日
			1	2	3	4	5
	6	7
			8	9	10	11	12
	13
		14 工业富联	15	16	17	18	19
		深南电路		芯朋微	神工股份
	20	深天马A
	新洁能	21	22	23	24	25	26
	全志科技	复旦微电		沪电股份
	乐鑫科技	水晶光电
	27	28	29	30	31
				TCL科技
				纳思达
	华天科技		紫光国微	中微公司
	风华高科	中芯国际	通富微电	长电科技天岳先进
	恒玄科技	鹏鼎控股	江海股份	思瑞浦	法拉电子
	上海贝岭	生益科技	有研硅	兴森科技
	生益电子	赛微电子	中颖电子	东尼电子
				长盈精密富满微
4月				芯海科技
	周-	周二	周三	周四	周五	周六	周日
						1	2
	3		5	6
		4			7	8	9
	京东方A				韦尔股份斯达半导
	环旭电子			江丰电子	至纯科技
	利亚德				晶丰明源
		11			普冉股份
	10		12	13	14	15	16
	沪硅产业-U 士兰微	扬杰科技
	鼎龙股份	安集科技			艾为电子富瀚微
	瑞可达	洁美科技	晶晨股份	聚辰股份	东芯股份
	英集芯	金宏气体			德邦科技
	北京君正
	17	18	19	20	21	22	23
			景旺电子	东山精密
	海光信息		彩虹股份	长川科技	圣邦股份
	拓荆科技-U	瑞芯微	万润股份东微半导	安克创新	立昂微帝奥微
	芯源微国民技术		捷捷微电	深科技	博敏电子
			希获微	伟测科技
	24	25	26	27	28	29
				立讯精密			30
		传音控股		三安光电
	歌尔股份	视源股份		兆易创新	北方华创
	江波龙	龙芯中科		华润微	闻泰科技
	华海清科	芯原股份-U	汇顶科技	澜起科技	格科微
	联创电子	安路科技-U	富创精密	卓胜微	领益智造
		燕东微		翱捷科技-U	寒武纪-U
	蓝特光学中科蓝讯	华峰测控长光华芯	唯捷创芯-U 国科微	雅克科技信维通信	杰华特思特威-W

注：更新至 2023 年 4 月 7 日资料来源：Wind，华泰研究

图表13：过去一周公告股东增减持更新


证券代码	证券简称	变动方向	股东名称	公告日期	方案进度	（拟）减持股数（万股）	(拟)变动数量上限占总股本比(%)
300413 CH	芒果超媒	减持	湖南财信精果股权投资合伙企业(有限合伙)	2023-04-05	进行中	1,870.72	1.00
600703 CH	三安光电	减持	国家集成电路产业投资基金股份有限公司	2023-04-05	进行中	4,989.02	1.00
002463 CH	沪电股份	减持	李明贵	2023-04-04	进行中	15.89	0.01
300223 CH	北京君正	减持	北京四海君芯有限公司等	2023-04-06	进行中	2,835.37	5.89

资料来源：Wind，华泰研究

图表14：过去一周股权激励一览

证券代码证券简称	公告日期方案进度	激励方式	激励股数（万股）	期权初始	行权价格主要公司层面行权条件
300782 CH 卓胜微	2023-04-03董事会预案上市公司定向发		193.77		61.64第一个归属期:2023年营业收入值不低于40.47亿元；第二个归属期：
		行股票			2023-2024年两年的营业收入累计值不低于87.02亿元；第三个归属
					期：2023-2025年三年的营业收入累计值不低于140.54亿元。
688508 CH芯朋微	2023-04-07实施	上市公司定向发	34.00		39.00考核年度为 2023-2025 年三个会计年度。第一个归属期：2023年数
		行股票及上市公			字电源产品销售额不低于1000万元；第二个归属期：2024年数字电
		司提取激励基金			源产品销售额不低于5000 万元；第三个归属期：2025年数字电源产
		买入流通A股			品销售额不低于8000万元。若预留限制性股票在公司2023年第三季
					度报告披露之前授予，则预留限制性股票的各年度业绩考核目标同首
					次授予一致。若预留限制性股票在公司 2023 年第三季度报告披露之

资料来源：Wind，华泰研究

图表15：过去一周 TMT板块 IPO情况

						发行价格（元当地货币）	新股发行数量（万股）	（拟）募资总额	（亿元当地货币）主营业务
证券代码	公司	状态	上市/过会日期（	市值（亿元当地货币）上市板		发行价格（元当地货币）	新股发行数量（万股）	（拟）募资总额	（亿元当地货币）主营业务
688535 CH	C华海	已上市	2023-04-04		58.67科创板	35.00	2,018.00		7.06 半导体封装材料的研
688343 CH	C云天-U	已上市	2023-04-04		358.69科创板	43.92	8,878.34		发 38.99 AI解决方案
688484 CH	C南芯	已上市	2023-04-07		251.37科创板	39.99	6,353.00		25.41 模拟和嵌入式芯片设

资料来源：Wind，华泰研究-

图表16：全球大类资产一周涨跌幅总览

注：纳斯达克中概股采用纳斯达克中国金龙指数（Wind 代码 HXC.O）资料来源：Wind，华泰研究

图表17：全球大类资产 YTD涨跌幅总览

注：纳斯达克中概股采用纳斯达克中国金龙指数（Wind 代码 HXC.O）；截至 4 月 7 日收盘资料来源：Wind，华泰研究

注：使用申万指数资料来源：Wind，华泰研究

图表18：过去一周内 A股各行业涨跌幅

图表19： A股各行业 YTD涨跌幅

图表20：过去一周内港股各行业涨跌幅

注：使用申万指数；截至 4 月 7 日收盘资料来源：Wind，华泰研究
注：使用港交所行业分类资料来源：Wind，华泰研究

图表21：港股各行业 YTD涨跌幅

注：使用港交所行业分类；截至 4 月 6 日收盘资料来源：Wind，华泰研究

图表22：申万电子一年内涨跌幅

资料来源：Wind，华泰研究

图表23：过去一周内电子指数走势

资料来源：Wind，华泰研究

图表24：各细分板块一年内涨跌幅

资料来源：Wind，华泰研究

图表25：过去一周内各细分板块走势

资料来源：Wind，华泰研究

图表26：上证 A股成交额与指数

资料来源：Wind，华泰研究

图表27：港股成交额与恒生指数

资料来源：Wind，华泰研究

图表28： A/H 手机产业链板块总市值与 1 年前向市盈率变化

资料来源：Wind，华泰研究

图表29： A股半导体板块总市值与 1年前向市盈率变化

资料来源：Wind，华泰研究

图表30：恒生指数、标普 500、上证综指周度涨跌幅

资料来源：Wind，华泰研究

图表31：纳斯达克、费城半导体、恒生科技、申万电子周度涨跌幅

资料来源：Wind，华泰研究

图表32：恒生科技指数一年内涨跌幅

资料来源：Wind，华泰研究

图表33：恒生科技指数 P/E（1年前向）估值变化

资料来源：Wind，华泰研究

图表34：科技巨头、SOX、SPX指数涨跌幅

注：科技巨头包括谷歌，亚马逊，苹果，微软资料来源：Wind，华泰研究

图表35：美股科技巨头、费城半导体、标普 500P/E（1 年前向）

注：科技巨头包括谷歌，亚马逊，苹果，微软资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表36： SOX指数一致预期年度 SPS及 EPS同比增速

资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表37： SOX 指数一致预期季度 SPS 及 EPS 同比增速

资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表38： Nasdaq100 指数一致预期年度 SPS 及 EPS 同比增速

资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表39： Nasdaq100 指数一致预期季度 SPS 及 EPS 同比增速

资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表40：比特币交易量与价格变化

资料来源：Yahoo Finance，华泰研究

图表41：以太币交易量与价格变化

资料来源：Yahoo Finance,华泰研究

图表42：比特币在网算力与价格变化

资料来源：Yahoo Finance, Blockchain.com，华泰研究

上周沪深港通持仓变化

图表43：北向资金流入流出情况

资料来源：Wind，华泰研究

图表44：南向资金流入流出情况

资料来源：Wind，华泰研究

图表45：沪/深股通电子板块持仓情况（按持股市值排名）

代码	公司名称	交易货币	收盘价 7/Apr	1W	股价变动 1M	YTD	北向资金流入（亿元人民币）	北向资金持股持股市值（亿比例（%）	元人民币）
002475 CH	立讯精密	CNY	31.1	2.6%	2.6%	-2.0%	1.0	8.2	183.7
000725CH	京东方A	CNY	4.5	0.7%	0.7%	32.2%	2.0	8.2	136.8
603501 CH	韦尔股份	CNY	103.5	13.6%	13.6%	34.3%	1.5	9.1	109.2
601138CH	工业富联	CNY	18.4	6.7%	6.7%	100.1%	-1.3	2.1	78.2
002371CH	北方华创	CNY	312.7	17.6%	17.6%	38.8%	2.1	3.7	60.3
002008CH	大族激光	CNY	31.9	5.0%	5.0%	24.3%	0.2	19.0	58.2
603290CH	斯达半导	CNY	297.6	8.4%	8.4%	-9.6%	-1.0	10.2	51.6
688008 CH	澜起科技	CNY	76.3	9.8%	9.8%	21.9%	-0.8	5.4	46.2
300782 CH	卓胜微	CNY	135.0	8.5%	8.5%	18.1%	-0.2	7.8	45.0
002463CH	沪电股份	CNY	25.1	16.8%	16.8%	11.0%	-5.0	7.4	36.2
603986 CH	兆易创新	CNY	138.6	13.6%	13.6%	35.3%	-5.3	4.0	36.0
000100 CH	TCL科技	CNY	4.6	4.5%	4.5%	24.5%	-0.9	5.5	35.0
002049 CH	紫光国微	CNY	123.2	10.9%	10.9%	-6.5%	-3.8	2.9	30.2
600563CH	法拉电子	CNY	142.9	-2.1%	-2.1%	-10.6%	-0.1	9.6	30.2
300408CH	三环集团	CNY	33.1	9.9%	9.9%	7.7%	1.3	4.7	28.5
600183CH	生益科技	CNY	19.6	6.3%	6.3%	36.2%	-1.0	6.0	28.0
300661CH	圣邦股份	CNY	166.5	7.3%	7.3%	-3.5%	0.0	5.0	27.6
002938CH	鹏鼎控股	CNY	31.8	2.5%	2.5%	15.8%	0.2	3.6	26.0
002241CH	歌尔股份	CNY	23.0	7.6%	7.6%	36.8%	-2.9	3.6	25.5
002384CH	东山精密	CNY	29.4	-2.7%	-2.7%	19.0%	2.5	6.1	24.5
600584 CH	长电科技	CNY	37.7	16.1%	16.1%	63.4%	-6.5	3.5	23.5
002236 CH	大华股份	CNY	27.0	19.4%	19.4%	138.7%	-4.8	4.7	23.2
002415 CH	海康威视	CNY	45.6	6.8%	6.8%	31.4%	0.8	0.5	21.8
300433 CH	蓝思科技	CNY	13.6	0.9%	0.9%	29.4%	0.5	3.2	21.8
600745 CH	闻泰科技	CNY	59.0	6.8%	6.8%	12.2%	-0.1	2.9	21.2
688036 CH	传音控股	CNY	129.5	27.9%	27.9%	62.8%	0.0	1.9	19.9
002600CH	领益智造	CNY	6.2	0.3%	0.3%	36.6%	0.4	4.0	17.5
002916CH	深南电路	CNY	93.6	1.4% 1	1.4%	29.7%	-0.2	3.5	17.4
300207CH	欣旺达	CNY	19.9	-1.5%	-1.5%	-6.1%	0.7	4.9	16.7
300373CH	扬杰科技	CNY	58.7	6.7%	6.7%	11.6%	0.8	5.3	16.1

注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价资料来源：Wind，华泰研究

图表46：港股通科技公司持仓情况（按持股市值排名）

代码	公司名称	交易货币	收盘价 4/7	1W	股价变动 1M	YTD	南向资金流入（亿港元）	南向/北向资金持股比例（%)	持股市值（亿港元）
0700 HK	腾讯控股	HKD	385.8	2.4%	12.3%	21.6%	61.9	9.7	3563.3
0941 HK	中国移动	HKD	63.6		8.2%	22.9%	-2.1	9.7	1314.6
3690 HK	美团-W	HKD	143.5	2.4	5.4%	-17.9%	29.1	12.3	990.0
1810 HK	小米集团-W	HKD	12.1	-2.7%	2.0%	10.6%	-1.4	15.7	387.2
0981HK	中芯国际	HKD	18.6	3.7%	16.0%	11.2%	-2.2	18.4	271.5
0728 HK	中国电信	HKD	4.2		6.6%	35.8%	6.1	43.0	248.9
1211 HK	比亚迪股份	HKD	229.8	8.8%	8.8%	19.3%	4.4	6.7	168.0
9868 HK	中国联通	HKD	5.6	-0.2%	-1.4%	16.8%	1.3	9.0	156.1
2382 HK	舜宇光学科技	HKD	95.0	-2.5%	6.7%	2.3%	-2.6	9.5	98.6
3888 HK	金山软件	HKD	38.7	4.5%	49.5%	48.1%	10.9	17.7	93.0
0268 HK	金蝶国际	HKD	12.7	-6.9%	-13.0%	-24.0%	-1.3	17.5	77.3
0762 HK	小鹏汽车-W	HKD	43.8	12.0%	27.4%	14.1%	2.7	12.6	76.0
1347 HK	华虹半导体	HKD	34.8	-0.6%	15.6%	27.5%	-0.3	13.8	62.7
0763HK	中兴通讯	HKD	23.0	-7.8%	-1.3%	33.7%	-2.3	29.8	51.7
0992 HK	联想集团	HKD	8.5	-3.3%	20.7%	32.6%	10.9	3.8	39.2
0285 HK	比亚迪电子	HKD	24.4	25	6.8%	-2.8%	-0.5	5.6	31.0
0788 HK	中国铁塔	HKD	1.0	-2.1	11.8%	13.1%	-0.7	4.8	21.2
2018HK	瑞声科技	HKD	19.4	3.6%	10.5%	8.5%	0.2	5.2	12.1
0751HK	创维集团	HKD	4.1	15.4 4%	-5.8%	20.9%	0.2	10.7	11.2
6869 HK	长飞光纤光缆	HKD	16.2	-2.4%	4.9%	16.3%	-0.3	10.8	6.2
0552 HK	中国通信服务	HKD	3.9	2.7%	26.6%	35.4%	-0.2	6.2	5.7
0732 HK	FIT HON TENG	HKD	1.8	-3.2%	-12.0%	-10.2%	0.0	4.2	5.6
1478 HK	丘钛科技	HKD	4.3	-4.7%	-9.3%	1.9%	0.0	9.0	4.6
0522 HK	ASMPT	HKD	77.7	-0.5%	16.1%	39.6%	0.2	1.1	3.6
1070 HK	TCL电子	HKD	3.3	4.7%	-2.4%	5.8%	0.1	3.6	3.0
6088 HK	信利国际	HKD	1.1		-0.9%	-10.7%	0.0	7.3	2.5
1888 HK	建滔积层板	HKD	8.2	-14.8%	-16.2%	-4.4%	0.2	0.4	1.0
0303 HK	VTECH HOLDINGS	HKD	47.0	0.5%	8.9%	-6.7%	0.0	0.3	0.4
0698 HK	通达集团	HKD	0.1	-0.9%	-10.2%	-10.9%	1.0	0.7	0.1

注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价资料来源：Wind，华泰研究

全球面板行业月度数据跟踪

图表47： LCD TV面板月度价格变化（截至2023/3）

注：2023 年 4 月为 Omdia 预测数据资料来源：Omdia，华泰研究

图表48： LCD TV面板月度价格环比增速情况（截至 2023/3）

注：2023 年 4 月为 Omdia 预测数据资料来源：Omdia，华泰研究

图表49：全球 TFT LCD面板行业月度收入变化（截至 2023/2）

资料来源：Omdia，华泰研究

图表50： LCD TV面板月度出货量及增速情况（截至 2023/2）

资料来源：Omdia，华泰研究

图表51： LCD Monitor 面板月度出货量及增速情况（截至 2023/2）

资料来源：Omdia，华泰研究

图表52： LCD Notebook 面板月度出货量及增速情况（截至 2023/2）

资料来源：Omdia，华泰研究

图表53： LCD Tablet 面板月度出货量及增速情况（截至 2023/2）

资料来源：Omdia，华泰研究

图表54：中国大陆 LCD 面板稼动率（截至 2023/1）

资料来源：Cinno Research，华泰研究

消费电子行业数据

图表55： 2月中国大陆智能手机出货同比下降 34.4%

资料来源：IDC，华泰研究

图表56：中国 PC 出货量

资料来源：IDC，华泰研究

图表57：中国零售额（通讯器材类）12月出货量下滑 1%

资料来源：Wind，华泰研究

图表58：中国 2 月手机出口数量下滑 1.2%，单价同比下滑 10.6%

资料来源：Wind，华泰研究

图表59：主要国家和地区手机出口同比变化

注：印度最新数据截止至 2023 年 1 月
资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究

图表60：出口价格指数走势

资料来源：Wind，华泰研究

图表61：出口数量指数同比变化

资料来源：Wind，华泰研究

MLCC行业数据更新

图表62：台股 MLCC 当月营收及同比增速

资料来源: Wind，华泰研究

图表63：日本出口全球 MLCC 总量及同比增速

资料来源: Bloomberg，日本贸易统计数据，华泰研究

图表64：日本出口全球 MLCC价格走势

资料来源: Bloomberg，日本贸易统计数据，华泰研究

图表65：日本 MLCC出口价格

资料来源：Bloomberg，日本贸易统计数据，华泰研究

图表66：日本 MLCC出口总量

资料来源：Bloomberg，日本贸易统计数据，华泰研究

汽车&新能源行业数据

图表67： 2023 年 2 月中国新能源汽车销量 52.5 万辆，同比增长 55.6%

资料来源：中汽协，华泰研究

图表68： 2023年 2月中国汽车销量 197.6万辆，同比增长 13.5%

资料来源：中汽协，华泰研究

图表69：中国新能源车渗透率（分动力总成）

资料来源：中汽协，华泰研究

图表70： 2月新能源车月度出口量环比增长5.3%

资料来源：中汽协，华泰研究

图表71： 3月造车新势力国内销量统计

资料来源：公司公告，华泰研究

图表72： 2 月动力电池装车量环比增长 36%

资料来源：Wind，华泰研究

图表73： 12 月光伏电池产量同比增长 55.20%

资料来源：Wind，华泰研究

图表74：中国光伏新增装机量

资料来源：CPIA，华泰研究

图表75：中国新型储能累计装机规模

资料来源：CNESA，华泰研究

半导体行业

图表76：全球半导体月度销售额同比增速 vs. 费城半导体指数

资料来源：WSTS，SIA，彭博，Wind，华泰研究

图表77：日本半导体设备出货金额及增长情况

资料来源：日本半导体制造装置协会，Wind，华泰研究

图表78：中国半导体制造设备进口金额及增长情况

资料来源：Wind，华泰研究

图表79：主要国家和地区半导体出口同比变化

注：日本最新数据截止 2023 年 1 月
资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究

图表80：主流 DRAM 现货价格

资料来源：Wind，华泰研究

图表81：主流 DRAM 合约价格

资料来源：彭博，华泰研究

图表82：主流 TLC NAND 现货价格

资料来源：彭博，华泰研究

图表83：主流 TLC NAND 合约价格

资料来源：彭博，华泰研究

中国宏观数字

图表84： 2月基础设施投资回升

资料来源：Wind，华泰研究

图表85：中国 CPI 2 月环比分项数据

资料来源：CEIC, Wind, 华泰研究

图表86：1-2月，美元计价，进口同比降幅扩大；出口同比降幅收窄

资料来源：Wind，华泰研究

图表87：中国 2月制造业及非制造业景气度均上行

资料来源：Wind，华泰研究

图表88： 2023年 1-2月财政赤字同比多增 3880亿元

资料来源：Wind, 华泰研究

图表89： 1-2月广义财政收入下行但支出有所回升

资料来源：Wind, 华泰研究

图表90：中国国债收益率&7天逆回购加权利率变化

资料来源：Wind，华泰研究

图表91：公开市场操作净投放量

资料来源：Wind，华泰研究

图表92：中国主要宏观经济指标

一周宏观数据
指标	周期	单位	本期	上期	变化
M2:同比	2023.2	pct	12.90%	12.60%个	0.30
社会融资规模：当月值	2023.2	亿元	31600	59840	-28240.00
新增人民币贷款	2023.2	pct	18100	49000	-30900.00
工业增加值：当月同比	2023.2	pct	18.77%	-9.79% 个	28.56
固定资产投资：累计同比	2023.2	pct	5.50%	5.10%个	0.40
房地产开发投资：累计同比	2023.2	pct	-5.70%	-10.00%	4.30
社会消费品零售总额：当月同比	2023.2 1	pct	3.50%	-1.80%个	5.30
城镇调查失业率	2023.2	pct	5.60%	5.50%个	0.10
食用农产品价格	03.24-03.31（周）	较前一周变动	-0.90%	-0.20%	-0.70
生产资料价格	03.24-03.31（周）	较前一周变动	0.00%	-0.70% 个	0.70
大宗商品价格指数（CCPI)	02.10-02.24（周）	指数	180.80	178.14个	2.66
7天银行间质押式回购加权利率	2023.04.07	较前一周变动	2.27%	3.71%	-1.44
10年国债到期收益率	2023.04.07	较前一周变动	2.85%	2.85%	-0.01

资料来源：Wind，华泰研究

全球宏观数据

图表93：美国 2 月 CPI 同比增速回落至 6.0%

资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表94：美国 CPI核心商品、租金和其他服务分项的环比增速

资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表95：美国 PCE和核心 PCE环比回落

资料来源：Haver，华泰研究

图表96：美国 PCE和核心 PCE同比回落

资料来源：Haver，华泰研究

图表97：美高基数导致 2023年 2月美国零售总额环比转负

资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究

图表98：主要经济失业率：美国 2月失业率小幅上行

资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究

图表99：工业生产指标：2 月美国同比回落、中国 1-2 月大幅上行

资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究

图表100：商业原油库存量

资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究

风险提示

1）海外疫情升级，影响产品供需与公司海外布局风险；

2）宏观经济下行风险；

3）创新品渗透不及预期，导致公司增长不及预期风险。

4）本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

免责声明

分析师声明

本人，黄乐平、陈旭东、丁宁、张皓怡、刘溢，兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。

一般声明及披露

本报告由华泰证券股份有限公司（已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格，以下简称“本公司”）制作。本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰”)对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。

本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态。华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

本公司不是 FINRA 的注册会员，其研究分析师亦没有注册为 FINRA 的研究分析师/不具有 FINRA 分析师的注册资格。

华泰力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成购买或出售所述证券的要约或招揽。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华泰及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。

华泰及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，为该公司提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务。

华泰的销售人员、交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。华泰的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到华泰及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。有关该方面的具体披露请参照本报告尾部。

本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。

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中国香港

本报告由华泰证券股份有限公司制作,在香港由华泰金融控股（香港）有限公司向符合《证券及期货条例》及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发。华泰金融控股（香港）有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管，是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司，后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题,请与华泰金融控股（香港）有限公司联系。

香港-重要监管披露

• 华泰金融控股（香港）有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。

• 有关重要的披露信息，请参华泰金融控股（香港）有限公司的网页 https://www.htsc.com.hk/stock_disclosure其他信息请参见下方 “美国-重要监管披露”。

美国

在美国本报告由华泰证券（美国）有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发。华泰证券（美国）有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局（FINRA）的注册会员。对于其在美国分发的研究报告，华泰证券（美国）有限公司根据《1934 年证券交易法》（修订版）第 15a-6 条规定以及美国证券交易委员会人员解释，对本研究报告内容负责。华泰证券（美国）有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管（FINRA）分析师的注册资格，可能不属于华泰证券（美国）有限公司的关联人员，因此可能不受 FINRA 关于分析师与标的公司沟通、公开露面和所持交易证券的限制。华泰证券（美国）有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司，后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。任何直接从华泰证券（美国）有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士，应通过华泰证券（美国）有限公司进行交易。

美国-重要监管披露

• 分析师黄乐平、陈旭东、丁宁、张皓怡、刘溢本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员、董事或顾问。分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益。本披露中所提及的“相关人士”包括 FINRA 定义下分析师的家庭成员。分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬，包括源自公司投资银行业务的收入。

• 华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司, 及/或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券/衍生工具，包括股票及债券（包括衍生品）华泰证券研究所覆盖公司的证券/衍生工具，包括股票及债券（包括衍生品）。

• 华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司, 及/或其高级管理层、董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券（或任何相关投资）头寸，并可能不时进行增持或减持该证券（或投资）。因此，投资者应该意识到可能存在利益冲突。

评级说明

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12个月内行业或公司回报潜力（含此期间的股息回报）相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数），具体如下：

行业评级

增持：预计行业股票指数超越基准

中性：预计行业股票指数基本与基准持平

减持：预计行业股票指数明显弱于基准

公司评级

买入：预计股价超越基准 15%以上

增持：预计股价超越基准 5%\~15%

持有：预计股价相对基准波动在-15%\~5%之间

卖出：预计股价弱于基准 15%以上

暂停评级：已暂停评级、目标价及预测，以遵守适用法规及/或公司政策

无评级：股票不在常规研究覆盖范围内。投资者不应期待华泰提供该等证券及/或公司相关的持续或补充信息

法律实体披露

中国：华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J香港：华泰金融控股（香港）有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业务资格，经营许可证编号为：AOK809美国：华泰证券（美国）有限公司为美国金融业监管局（FINRA）成员，具有在美国开展经纪交易商业务的资格，经营业务许可编号为：CRD#:298809/SEC#:8-70231

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