医药行业专题报告

中药OTC：1-4月销售情况及趋势分析

2023年5月30日

证券分析师：郑辰

执业编号：S0360520110002

邮箱：zhengchen@hcyjs.com

证券分析师：黄致君

执业编号：S0360522090003

邮箱：huangzhijun@hcyjs.com

联系人：胡怡维

邮箱：huyiwei@hcyjs.com

• 感冒、咽喉回归常态：999、蒲地蓝、开喉剑等实现市占率增长，体现消费者认可度提升。

• 达仁堂：速效救心丸、安宫牛黄丸增速快于行业平均，营销渠道调整初显成效。

• 东阿阿胶：滋补需求旺盛+管理改善显著，业绩高增长具有较强的持续性。

• 片仔癀、安宫牛黄丸（同仁堂）：实际成交价快速提升，是终端旺盛需求最真实反映。

• 羚锐制药、九芝堂、马应龙等感冒药占比较小的公司，月度销售稳中有升。

备注

1）中康数据：均通过OTC渠道样本药店销售数据计算得出（终端动销）；

2）魔镜、久谦：均为在线上渠道医药电商销售数据（终端动销）；

3）样本与全口径、终端销售与出厂发货均存在一定差异。

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01 感冒清热类药物
02 咽喉炎、扁桃体炎类药物
03 心肌缺血心绞痛类药物
04 滋补保健
05 安宫牛黄丸
06 片仔癀
07 其他
08 风险提示

 感冒清热中成药23Q1同比增速边际放缓，仍高于正常水平。根据中康数据，感冒清热中成药22年规模为386亿元，同比+51%；23Q1规模为74亿元，同比+16%。

 999市占率稳步提升。999感冒灵及复方感冒灵22年纯销为45亿元，同比+35%；23Q1纯销为10亿元，同比+7%。市占率由21年的13.1%提升至23Q1的13.7%，经过疫情期间大规模人群使用后的市占率提升，更反映患者认可度的边际变化。

感冒清热类中成药规模及同比

999（感冒灵+复方感冒灵）规模及市占率

数据来源：中康数据，华创证券

 咽喉炎、扁桃体炎中成药23Q1同比持平。咽喉炎、扁桃体炎中成药22年规模为147亿元，同比+41%；23Q1规模为26亿元，同比-4%。

 蒲地蓝、开喉剑市占率提升。济川药业的蒲地蓝及贵州三力的开喉剑市占率分别由21年的12.2%、3.3%提升至23Q1的13.3%、4.1%，经过疫情期间大规模人群使用后的市占率提升，更反映患者认可度的边际变化。

咽喉炎、扁桃体炎类中成药规模及同比

济川药业（蒲地蓝）及贵州三力（开喉剑）市占率

《nature》上的公布一项研究显示，新冠感染后心血管疾病风险显著提升。心肌缺血心绞痛中成药22年规模为71亿元，同比+2%；23Q1规模为19亿元，同比+8%。

三大单品市占率均提升，速效救心丸增长最快。复方丹参滴丸、速效救心丸及麝香保心市占率市占率分别由21年的17.2%、10.4%、6.6%提升至23Q1的19%、14.8%、7.4%，其中速效救心丸提速最快，达仁堂管理改善开始体现。

心肌缺血心绞痛类中成药规模及同比

复方丹参滴丸、速效救心丸及麝香保心市占率

数据来源：中康数据，华创证券

 疫后滋补需求提升，带动补血赛道高景气。补血中成药22年规模为61亿元，同比+3%；23Q1规模为17亿元，同比+21%。

 东阿阿胶在维持高单价的同时实现市占率提升，管理改善显著。其中阿胶块（东阿阿胶）22年纯销为35亿元，同比+3%；23Q1纯销为10亿元，同比+35%。市占率由21年的58.3%提升至23Q1的62.5%。

补血类中成药规模及同比

阿胶块（东阿阿胶）规模及市占率

数据来源：中康数据，华创证券

 气血双补亦有较快增长。气血双补中成药22年规模为56亿元，同比+7%；23Q1规模为17亿元，同比+26%。

 复方阿胶浆市占率提升。复方阿胶浆22年纯销为14亿元，同比+4%；23Q1纯销为5亿元，同比+39%。市占率由21年的26.4%提升至23Q1的29.4%。

气血双补类中成药规模及同比

复方阿胶浆规模及市占率

数据来源：中康数据，华创证券

补气安神类药物线上纯销维持高增长。23年3月同比+49% ，4月同比+70%，单月销售额已超过旺季水平。

东阿阿胶线上销售趋势与补气安神类药物相近。23年3月同比+63% ，4月同比+106%，单月销售额接近旺季水平。

补气安神类药品线上规模及同比（月度）

东阿阿胶线上规模及同比（月度）

数据来源：久谦，华创证券

灵芝（孢子粉）具有提升免疫力的作用，疫后需求较为强劲。线上纯销自23年以来保持较高增速，其中1月同比+53% ，2月同比+72%， 3月同比+23% ，4月同比+40%。

灵芝（孢子粉）线上规模及同比（月度）

数据来源：久谦，华创证券

 新一轮家庭常备推动安宫牛黄丸高增。安宫牛黄丸22年销售额为43亿元，同比+7%，23Q1为17亿元，同比+64%。

 因渠道缺货，同仁堂股份+科技安宫牛黄丸市占率由21年的56.4%下降至23Q1的48.8%；达仁堂市占率则由21年的1.6%提升至23Q1的2.7%，公司营销渠道调整初显成效。

安宫牛黄丸（通用名）规模及同比

同仁堂、达仁堂安宫牛黄丸市占率

数据来源：中康数据，华创证券

 需求旺盛，量价齐升。同仁堂股份以销售双天然版安宫牛黄丸为主，近年来销量持续增长，22年为118万盒（同比+29%），23Q1销量为44万盒（同比+45%）；实际成交价亦持续提升，由21年的763元/盒提升至23Q1的830元/盒（接近终端指导价860元/盒）。考虑到近年来同仁堂采用不饱和营销策略，安宫牛黄丸发货量较为克制，终端常有缺货现象，故实际成交价更反映终端真实而旺盛的需求。

安宫牛黄丸（同仁堂股份）销量及同比

安宫牛黄丸（同仁堂股份）单价

数据来源：中康数据，华创证券

 线下：21-22年公司在药房渠道总体配额保持稳定，销量亦保持稳定；23Q1销量为41万盒，同比+11%；平均单价持续提升，由21年的606元/粒提升至23Q1的707元/粒（单价+17%），与提价后的终端指导价760元接近。片仔癀的实际成交价更反映终端真实而旺盛的需求。

 线上：自23年2月以来片仔癀线上自营销售额同比转正，其中2月同比+8%， 3月同比+94% ，4月同比+109%。

片仔癀销量及同比

数据来源：中康数据，华创证券

片仔癀单价

数据来源：中康数据，华创证券

片仔癀销售额及同比

数据来源：魔镜、华创证券

 根据久谦数据，羚锐制药、九芝堂、马应龙等感冒药占比较小的公司，今年以来月度销售稳中有升。

8、风险提示

证券研究报告

1、核心产品渗透率提升不及预期；

2、提价不及预期。

3、样本与全口径、终端销售与出厂发货均存在一定差异，代表性可能欠佳

分析师声明

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