行业表现

数据来源：同花顺iFind

ChatGPT概念发酵，建议关注泛AI 产业链

-—AIGC专题报告

核心观点

旧金山人工智能研究公司OpenAI的智能聊天机器人系统ChatGPT在2022年12月一经推出后反响强烈。作为AIGC其中的重点细分领域，ChatGPT的成功体现了AIGC产业的快速进展，对计算机、传媒互联网及通信行业均有所催化，建议关注相关领域投资机会。

传媒：百度预计一季度上线“文心一言”直接对标 ChatGPT，文心一言作为集合多生态、多领域、多算法的智能AI，模型复杂度高，成型周期长，有望在智能对话领域在国内市场展现价值。同时文心一言有望在文学、搜索、IT服务等多领域赋能传统行业，目前百度已在传媒领域汇聚了多家生态合作伙伴，共同探索AI在各领域的潜力。

计算机：ChatGPT在NLP领域更加优秀的表现使得ChatGPT在文本、代码等领域的准确度、快速性均实现跨越式突破，能够在激发人类的创作灵感的同时，提高社会生产力。目前，在金融、代码编程、搜索引擎等方面，类ChatGPT产品均已实现初步应用，未来随着模型稳定性的进一步提升以及数据反馈的愈发完善，预计类ChatGPT产品将实现更多行业渗透，推动“劳动能力提升”的改革。

通信：AIGC对数字基础设施需求较高，持续看好数字基础设施建设带动相关产业链需求稳步向上，光模块是其中一个重要方向，在算力升级下具备较大发展空间。持续AI发展带动大算力应用快速拓展，在算力的成倍甚至是指数级速度增长的背景下下，传统可插拔光模块的集成度、功耗等问题将更为凸显，而具备低能耗、小体积、低成本等性能优势的CPO方案有望作为重要技术路径迎来加速发展。我们认为，随着AI的快速发展以及下游应用场景的拓展和落地，CPO 需求有望快速提升，业内率先布局并具有较强实力的厂商有望获得发展先机，享受行业增长的红利。

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风险提示：宏观经济下行；科技转化不及预期；AI商业化进程不及预期；行业竞争加剧的风险。

1．传媒互联网：百度计划上线"文心一言"对标 Chat GPT.
2．计算机：类ChatGPT产品发展研判 6
2.1ChatGPT有应用巨大潜力. 6
2.2目前已实现应用...
2.3未来发展趋势及应用， .9
3. AI高算力新解决方案：CPO .10
4. CPO 技术门槛较高，市场前景广阔 .12
5. 相关标的.. .15
5.1通信... ..15
5.2计算机.. ..15
5.3传媒.. ..15
6．风险提示.. .16

图表目录

图1：文心模型全景图.
图2:招商信用卡金融行业首篇AIGC稿件 .7
图3:ChatGPT用于会议纪要 ..8
图4:ChatGPT用于邮件书写 ..8
图5：集成了ChatGPT的微软新一代搜索引擎Bing ..8
图6:ChatGPT用于代码修改.. ...9
图7：西部云基地国家（中卫）数据中心中国联通数据中心机房 ...10
图8：CPO与传统方案原理对比. ..11
图9：不同光连接方式.. ..11
图10:CPO 市场份额预测. ..12
图11:CPO端口发货量预测 ..12
图12: CPO路线图. ..13
表1：CPO产业链主要玩家CPO现状及未来规划. ..14
表2：布局CPO相关技术的上市公司梳理， ..15

1．传媒互联网：百度计划上线“文心一言”对标 Chat GPT

百度在搜索、人工智能等硬核科技领域领域深耕20多年。目前百度利用自有搜索引擎连接的大量信息逐步在语音、图像等各个信息维度演变出了不同的商业应用技术，百度在人工智能的四层架构中，有全栈布局，包括底层芯片、飞桨深度学习框架、文心大模型以及最上层的搜索等应用。

ChatGPT、文心一言等通用AI产品的出现，是目前全球人工智能核心突破性进展，AI产品有望颠覆先有应用场景，将深度改变我们的信息流传递模式、工作生产方式。

图1：文心模型全景图

资料来源：百度集团，长城证券研究院

在 2023AI+工业互联网高峰论坛上，百度智能云宣布"文心一言"将通过百度智能云对外提供服务，率先在内容和信息相关的行业和场景落地。百度集团表示，“文心一言"是基于百度智能云技术打造出来的大模型，它将根本性地改变云市场的游戏规则，云服务将从数字时代跃迁到智能时代。

1.1　百度文心一言传媒领域合作上市公司：

①蓝色光标:

2月15日，蓝色宇宙宣布成为文心一言首批合作伙伴，未来蓝色光标旗下产品将全面接入文心一言并体验文心一言的实质交流效果，以“苏小妹”为首的虚拟数字人将最新装载文心一言事实对话能力，未来有望成为国内大模型对话AI与用户实时交流的先进载体。

②掌阅科技:

2月15日，掌阅科技作为网络文学出版核心企业，连接了小说等文学产业大量上下游作者、读者，未来掌阅科技将作为百度文心一言首批体验官利用文心一言的强大能力尝试在降低创作成本、提高创作质量等方面做出进一步探索。

③华策影视:

2 月15日，华策影视宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴。将在生态方面和百度携手探索AIGC在影视作品创作、优化、图像等方面的应用潜力，未来AI赋能影视有望进一步发展。

④汽车之家:

2月15日，汽车之家宣布成为首批生态合作伙伴。汽车之家与百度合作计划利用自己在数据层面的积累和产业实践，结合文心一言的实时智能对话能力进一步在汽车数字产业实现精准服务的产业理念。

③携程:

2月15日，携程宣布成为百度首批生态合作伙伴，计划利用文心一言的智能对话能力在线上旅游、出行等方面深度挖掘AI为用户服务的可能性。。

爱奇艺：

2 月15日，爱奇艺宣布接入文心一言。爱奇艺作为国内头部视频平台，坐拥大量文娱领域版权及数据，未来爱奇将与百度深度合作探索 AIGC 在视频文娱、内容创作领域的可能性，公司本身具备大量用户资源，新一代AI赋能产业角逐中具备一定优势。

36氪:

2月14日，36氪宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴。36氪作为国内的财经及企业信息服务平台，拥有大量原创文字内容，百度将与36氪合作在文字展示、搜索等领域持续赋能，进一步探索AI在相关领域中的灵活应用。

2．计算机：类ChatGPT产品发展研判

2.1 ChatGPT有应用巨大潜力

对比传统AI，ChatGPT在文本、代码等领域均实现突破：传统的AI在图像识别、语音等领域均已展现较好的表现，但在NLP（自然语义理解）方面表现还不够出彩。后期随着海量数据对模型不断进行训练，大模型具备了千亿级别的参数量，在NLP领域的表现开始远超以往，ChatGPT正是基于OpenAI于2020年发布的GPT3后续的3.5衍生版本。在文本创作上，ChatGPT具备相当的准确性与快速性，尤其是在归纳性的文字类工作中展现出优异的表现，在代码生成上，尽管目前ChatGPT欠缺一些代码底层的稳定性，根据此前测试ChatGPT已具备更加灵活的代码生成能力，短期内对稳定性进行后续优化后，预计后续会实现应用落地。整体来看，ChatGPT的主要优势在于更加强化的学习训练机制，可以跟据人类的反馈数据，进行针对性优化，以不断实现不同场景的应用。

提高社会生产力，激发创作灵感：ChatGPT 在基础性数据搜集及资源整合的表现提高了工作者的效率，使得工作者可以以更加自由的时间进行更多高价值的产出，实现模型的优势最大化。此外，人类对于社会新事物的理解速度能够随着模型对各类信息的快速整合而得到快速提升，一定程度上避免了人工整合而出现重要事件点纰漏的情况，进而带动整个社会认知度的提升。对于不同的语言环境，ChatGPT 能够将不同语言进行转换总结归纳，从而将原本陌生的新事物以熟悉的形式展现在应用者面前，激发应用者的创作灵感，降低整个社会的创作门槛，将更多创作者进行带入，实现不同行业思维的碰撞。

替代部分工作：ChatGPT的出现，对社会行业部分岗位工作将进行替换，以“数据搜集、数据提炼”等类型为主的工作就业难度将大大提升，一定程度上将对社会行业进行“软件取代人”的改革，提高行业运转的效率。但在某些领域，ChatGPT仍暂时无法实现替代，例如“领导力、决策、创新、定制化需求”等，此类领域需要相当的资源及专业性，因此，“私有化部署”的应用落地需要随着后续对模型的进一步开发实现。

2.2目前已实现应用

“招商信用卡”完成金融行业首篇AIGC稿件。招商银行于近期推出“亲情信用卡”,重新思考了“卡”与“人”的关系，让一张卡成为家人亲情之间的连接。对于“亲情”的解读，招商银行尝试了与ChatGPT进行对话，从中得出意外启发与灵感，进而于行业内率先实现从“持有一张卡“向”关心一个人“的转变。

图2：招商信用卡金融行业首篇AIGC稿件

资料来源：机器之心公众号，长城证券研究院

写邮件、做纪要等办公应用：ChatGPT可以实现会议纪要、推荐任务、帮助进行会议模板的生成等一系列应用服务，在会议中，即使参会者不在，ChatGPT也可以对会议内容进行整合，每一个发言者都会在时间轴上进行显示，使紧张的工作变得更加容易。微软表示，此项服务将于2023年6月收费7美元，随后7月份开始增加到每月10美元。对于部分岗位例如销售，微软推出的viva sales可对各项场景生成推荐的电子邮件内容，同时提醒销售人员对潜在客户进行后续跟进，随后跟据预设的格式进行电子邮件回复，内容包括对产品的描述以及未来的下一步行动建议等，为销售人员的工作提供了很大便利，在此基础上，销售人员可将更加重要的工作进行优先处理。

图3： Cha tGPT用于会议纪要

资料来源：机器之心公众号、长城证券研究院

图4: ChatGPT用于邮件书写

资料来源：机器之心公众号、长城证券研究院

加入搜索引擎进行互联网重塑。此前，微软已于2月8日向大众宣布，将给自己的搜索引擎加入先进的AI对话模型，以支持全新版本的必应（Bing）和Edge。在此项更新之后，用户将可以以对话的形式与AI机器人在线聊天，帮助用户更高效的获取渠道信息。新版Bing与Edge将搜索、浏览、聊天进行统一整合，形成“更好的搜索体验、更完整的答案、全新的聊天体验以及更加具有创新性的灵感来源“。微软预计会在未来基于目前的模型进行持续优化更新，以提供更加完整的服务。

图5：集成了ChatGPT的微软新一代搜索引擎Bing

资料来源：机器之心公众号，长城证券研究院

代码书写、修改bug：作为一种强大的模型，与用户对话是ChatGpt 擅长的领域之一，其中与计算机相关的编程问题也提供了较为出色的回答。起初对于代码的解读，ChatGpt回答的较为轻松，随着后续的加码，ChatGpt可对用户找出代码bug的命令进行完美执行，不仅清晰的描述出bug及原因，且能进行自动修复，写出另一段正确的程序，展现出强大的应用能力与未来行业扩展潜力。

图6：ChatGPT用于代码修改

资料来源：机器之心公众号，长城证券研究院

2.3未来发展趋势及应用

ChatGPT在未来将涉及的领域相当广阔，无论是B端或C端用户均可通过此模型提高生产效率，因此，商业化空间具备高度可能性。考虑到目前模型的部分局限性，未来的应用不会聚焦于个性化而是普适性的需求，因此，差异化竞争格局预计不明显。B端用户，AI产品更新迭代对算力的高要求使得公司开展相关业务的难度大大提高，仅有部分公司能够于前期的研发及后续的更新维护进行高投入，因此，B端应用公司预计不会形成大规模数量增长。C端用户，AI产品的应用需要使客户产生付费使用意愿，因此，生成式AI产品通常会在一定试用期过后进行收费服务。目前ChatGPT的产品服务仍未完全完善，C端消费意愿会随着试用期过后而出现一定程度疲软，因此，ChatGPT仍面临巨大挑战。

放眼未来，ChatGPT预计会在搜索引擎、推荐系统、语音对话系统甚至是安全预警等方面进行应用渗透，更多将是一个“劳动能力提升“的改革，使得人类劳动力可以更多专注于人类独有的创造性工作与个性化定制服务，提高工作效能，增加社会产出。

3．AI高算力新解决方案：CPO

AI快速发展，对算力及相关能效指标提出新需求。AI产业的高速发展伴随更高的算力需求，相关能耗和成本也会大幅提升。2021年，国家发布了“东数西算”战略，将东部沿海地区的部分算力需求，转移到西部地区的数据中心完成，现阶段发展数字化转型离不开算力提升，这带来了大量的能耗。根据中国电子技术标准化研究院数据，2021年全国数据中心总用电量为2166亿千瓦时，占全国总用电量的2.6%，相当于2个三峡水电站的年发电量，1.8个北京地区的总用电量。在算力的成倍甚至是指数级速度增长的背景下下，为满足低功耗、低成本、高能效等核心诉求，CPO提供了新的解决方案。

图7：西部云基地国家（中卫）数据中心中国联通数据中心机房

资料来源：新华网，长城证券研究院

CPO凭借低能耗、小体积、低成本等优质性能有望成为高算力低能耗新方案。共封装光学 CPO（co-packaged optics），指的是将光引擎和交换芯片通过光电耦合共同封装在同一个插槽上，而不再采用传统方案中可插拔光模的形式。相比于传统连接方式Pluggable,CPO具有能耗低、体积小、成本低等优质性能：1）CPO通过集成封装，显著缩短了交换芯片和光引擎之间的距离（控制在5\~7cm)，使得能量损耗减少，高速电信号能够高质量地在两者之间传输，满足系统的误码率（BER）要求；2）可插拔光模块占据了较大的体积，CPO采用集成的方式可以大大缩小体积的占用，整体优势显著；3）耦合之后未来伴随规模上量，成本或有一定经济性。

图8:CPO与传统方案原理对比

资料来源：趋势投资，长城证券研究院

NPO 作为过渡技术在从传统的连接方式Pluggable（可插拔）向CPO发展过程中，还存在一个过渡阶段：近封装光学一一NPO（Near packaged optics）。NPO是将光引擎与交换芯片分开，装配在同一块PCB 基板上，相较于CPO 更易实现也更具开放性。16个光引擎环绕交换芯片的CPO方式实际上是一种多芯片模块，25.6Tbps 需要16个1.6Tbps 模块，51.2Tbps 需要16个3.2Tbps 模块，现阶段在技术实现上仍然具有一定的难度。而NPO依靠主板之上的一种高性能的PCB底板作为中间层来解决这一技术难题，由于这个中间层空间更大，因此交换芯片到光引擎的信号路由更方便，从而成为封装技术发展路上的一个阶段性替代方案。

图9：不同光连接方式

资料来源：腾讯云开发者社区，长城证券研究院

4．CPO技术门槛较高，市场前景广阔

低功耗高算力解决方案CP0 需求迫切，市场前景广阔。2022年开放计算项目（OCP）峰会上，英伟达提出AI所需的网络连接带宽将增加32倍，继续使用光模块会带来翻倍的成本和 20-25%的额外功耗。而CPO有望将现有可插拔光模块架构的功耗降低50%,竞争优势更加明显。我们认为，当前大算力应用场景的快速发展将加速推动光模块从800G进一步向1.6T演进，在1.6T速率下，传统可插拔光模块的集成度、功耗等问题将更为凸显，而具备性能优势的CPO方案有望作为重要技术路径迎来加速发展。

根据LightCounting预测，CPO预计将从800G、1.6T端口开始出货，于2024 年开始商用，最早2026年规模上量，应用于超大型云服务商的数通短距场景。预计CPO的发货量将从2023年的5万件增加到2027年的450万件，预计到2027年，CP0端口将占800G和1.6T端口总数的近30%，CPO市场收入将达到54亿美元。

图10:CPO市场份额预测

资料来源：LightCounting，长城证券研究所

图11:CPO端口发货量预测

资料来源：LightCounting，长城证券研究所

CPO技术存在壁垒，进入门槛较高：CPO技术将严重依赖 SiPh。凭借先进的封装技术，特别是高性能封装技术，CPO 将增加带宽和缩小收发器尺寸。光学和硅片的高度集成，意味着制造商将需要新的工程能力和工厂。如今，只有博通、英特尔、Ranovus、英伟达、AyarLabs等少数公司具备向市场提供专有解决方案的内部能力。CPO主要涉及3类核心技术挑战—高密度的光电（驱动）芯片设计技术、高密度及高带宽的连接器技术、封装和散热技术。随着CPO技术的成熟与商业化，将促进产业整体升级及生态供应链的重组，为光模块竞争格局带来变数，先进技术前瞻布局与积淀的厂商有望获得先发优势。

1

资料来源：《Co-packaged datacenter optics Opportunities and challenges》，长城证券研究院

国内外公司积极布局：CPO 产业链玩家主要包括芯片/模具公司、设备商和终端用户，海外的Nvidia、Cisco、Intel、Broadcom等厂商，以及国内华为、腾讯、阿里巴巴等大厂均在储备或采购相关设备，部分已应用于超算等市场。

表1：CPO产业链主要玩家CPO现状及未来规划

玩家类型玩家		标题当前现状及未来规划
芯片/模块公司In	tel	2020 展示12.8T样机,集成8*1.6T光引擎。
	Rockley	2020年OCF，展示25.6T样机。
	Ranovus	2020 年OCF发布和IBM合作的3.2T硅光平台Odin,支持可插拔和CPO。2021年和2022年OCF对Odin平台进行技术迭代。未来预计将异质集成量子点激光器改为独立封装芯片，降低成本。
	Broadcom	2021年发布基于DSP合封的CPO硅光平台的800GDR8光模块，2022年OCF 发布 25.6T样机，2021年1月宣布 2022年底退出 25.6TCPO芯片，2023 年推出51.2TBailly，2025年推出硅光平台芯片Janssen。
	Inphi	2020年12月发布400GDR4硅光引擎。
设备商	Cisco	2019年收购硅光公司Acacia（传输网）和Luxtera（数据中心）；2021年收购硅光公司Coreoptics 和 lightwave，发布CPAK硅光模块。
	Arista	无自研模块，与Go0gle合作退出400G/800GOSFP交换机，未来方向是1.6TOSFP-XD封装，更倾向于可插拔模块设备商
	Juniper	2016年收购Aurrion，可实现片上激光器集成，2019年发布100G/400G硅光模块
	华为	2012年收购光自已成公司CIP和硅光子公司Caliopa
	锐捷	美国子公司Ragile在2021年11月的OCP会议上发布 25.6T冷板CPO样机，2022年OFC 发布 51.2T 液冷 CPO 样机Facebook 2019 年成立CPO 连门个，规划3.27光引擎，实现400GDR4和FR4规格。规划2024年部署Gent51.2TMicrosoft2019年成立CPO 联盟，起草相关标准
终端用户	Google	在 200G电口/51.2T时代，倾向于可插拔模块
	腾讯	通过传统产品堆叠也可以实现等效于51.2T交换能力，倾向于可插拔模块
	阿里巴巴	2019年发布硅光400GDR4模块，倾向于可插拔模块

资料来源：《共封装光学CPO行业标准解读》，长城证券研究院

国内光模块厂商相继布局CPO研发。随着中国光通信产业的快速发展，国际上主要的光通信模块生产商逐步将制造基地向以中国为代表的发展中国家转移，国内的光模块厂商有望继续扩大优势。据不完全统计，近日联特科技、锐捷网络、中际旭创、通宇通讯、中京电子、天孚通信、新易盛、光迅科技、德科立、仕佳光子、亨通光电等多家国内上市公司在互动平台透露CPO相关技术研发或业务进展。我们认为，随着AI的快速发展以及下游应用场景的拓展和落地，CPO需求有望快速提升，业内率先布局并具有较强实力的厂商有望获得发展先机，享受行业增长的红利。

表2：布局CPO相关技术的上市公司梳理

布局 CPO相关技术的上市公司梳理公司名称主要内容
联特科技	公司目前研发包括用于下一代产品 NPO(近封装光学)/CPO(共封装光学)所需的高速光连接技术激光器技术和芯片级光电混合封装技术等。
锐捷网络	公司推出应用CPO技术的数据中心交换机，参与编写了COBO的CPO交换机设计白皮书
中际旭创	公司已发布大功率激光器，主要适用于小尺寸可插拔外部光源模块(ELSFP)、硅光光模块和光电共封模块(CPO)
通宇通讯	“武汉研发中心建设项目"主要内容包括高速光器件封装平台、CPO共封装工艺及光模块技术和产品等。
中京电子	CPO 技术或成为AI高算力下高能效比方案，公司将在高速光模块，交换机及AI与数据中心服务器等应用领域加快开发导入
天孚通信	公司正研发“激光芯片集成高速光引擎”目标，目标是开发适用于CPO方案使用的高速光引擎
新易盛	公司目前已有布局光电共同封装（CPO）技术方向
光迅科技	公司在光电共封装(CPO)领域有技术储备
德科立	公司研究800G及CPO(Co-PackageOptic共封装）等更高速率小型化长距离光收发模块的技术方案
仕佳光子	公司开发的CWDFB激光器可以用于CPOELSFP光源模块亨通光电公司已成功推出国内第一台3.2TCPO工作样机

资料来源：财联社，长城证券研究院

5．相关标的

5.1通信

运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A;

主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷;

光模块：天孚通信、中际旭创、华工科技、新易盛;

IDC：英维克、佳力图、申菱环境、润建股份;

云计算&大数据：优刻得等；

PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术;

AI:海康威视、大华股份。

5.2　计算机

■ 科大讯飞、云从科技、海天瑞声、拓尔思、汉王科技、万兴科技、浪潮信息、中科曙光、寒武纪、海光信息。

5.3传媒

■ 百度集团、天娱数科、中文在线、蓝色光标、创梦天地、天娱数科、腾讯控股、阿里巴巴、视觉中国等。

6．风险提示

宏观经济下行；科技转化不及预期；AI商业化进程不及预期；行业竞争加剧的风险。

研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。

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免责声明

长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。

本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

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公司评级：

买入一一预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上

行业评级：

增持一一预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%\~15%之间

强于大市一一预期未来6个月内行业整体表现战胜市场

持有一一预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%\~5%之间

中性一一预期未来6个月内行业整体表现与市场同步

弱于大市一一预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

卖出一一预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅 5%以上

长城证券研究所

深圳办公地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层

邮编：518033 传真：86-755-83516207

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