特别评论

新能源汽车行业

2023 年 10 月

联络人

作者

企业评级部

陈田田 010-66428877 ttchen@ccxi.com.cn

刘紫萱 010-66428877zxliu@ccxi.com.cn

其他联络人

刘洋 010-66428877yliu01@ccxi.com.cn

新能源汽车行业，2023 年 10 月

我国新能源汽车发展迅速，渗透率快速提升，国内和海外新能源汽车需求均有一定的支撑，一系列新能源汽车政策的推出助益行业持续发展，但目前市场格局尚不稳定，自主品牌竞争力迅速提升，在新能源汽车行业普遍高投入的背景下，传统车企可凭借雄厚的资本积累支持其后续发展，而新势力车企持续面临较大的融资压力，若其销量不及预期或长期无法扭转亏损局面，未来车企信用实力或将进一步分化。

要点

延长免征新能源汽车购置税期限、推出一系列促消费政策等为新能源汽车行业的发展提供强有力的支撑，共同推动汽车行业平稳发展。

我国新能源汽车销量及渗透率持续提升，且新能源汽车的出口量亦保持快速增长态势，国内和海外新能源汽车需求均有一定的支撑，同时在技术创新能力提升和新能源汽车相关基础配套体系不断完善的情况下，我国新能源汽车市场仍保持较大发展空间。

目前新能源汽车品牌众多，各车企在研发端投入较大，自主品牌在新能源领域的竞争力总体强于合资品牌，为我国汽车行业电动化进程贡献更多增量，未来一段时间新能源汽车行业竞争或将更为激烈。

新能源汽车行业营销及研发投入较高，传统车企可凭借雄厚的资本积累支持其后续发展，但新势力车企经营及研发对外部融资依赖较大，若其销量不及预期或长期无法扭转亏损局面，新势力车企或面临较大的融资压力，未来车企信用实力或将进一步分化。

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主要关注因素

延长免征新能源汽车购置税期限、推出一系列促消费政策等为新能源汽车行业的发展提供强有力的支撑，共同推动汽车行业平稳发展。

汽车产业承担着改善交通、保护环境、节约能源的重要责任，在我国经济结构转型升级的背景下，发展新能源汽车产业对于改善空气质量及应对气候变化有重要意义，亦是能源转型过程中非常重要的环节。中国明确提出2030年“碳达峰”与2060年“碳中和”目标，汽车产业作为落实双碳目标的重要主体，双碳目标的推出能够加速传统汽车转型升级；同时伴随着碳排放要求日趋严格，新能源车渗透率持续提升，双碳目标亦为新能源汽车的发展提供内需支撑。

新能源汽车市场的逐步壮大与政府扶持政策紧密相关，从新能源汽车起步阶段开始，国家及地方产业政策陆续出台相关政策，推动新能源汽车转型升级，聚焦鼓励新能源汽车消费和加快基础设施建设，引领新能源汽车产业向高端化、标准化发展，为产业提供了良好的发展环境。

2023年6月，财政部发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，新能源汽车车辆购置税减免政策将延长至2027年年底，减免力度分年度逐步退坡。值得关注的是，自2014年首次提出免征新能源车辆购置税至2017年底，后分别于2017年、2020年、2022年及2023年将免征购置税政策延期；截至2022年末，我国累计免税规模已达2,000余亿元，在很大程度上提振了市场信心。2023年9月，国家出台了《汽车行业稳增长工作方案（2023\~2024年）》（以下简称“《稳增长方案》”），《稳增长方案》提出，支持扩大新能源汽车消费，除落实好现有优惠政策外，需进一步提升公共领域车辆电动化水平，并组织开展新能源汽车下乡活动，鼓励企业开发更多适用车型，充分挖掘农村地区消费潜力；同时，鼓励开展新能源汽车换电模式应用，推动新能源汽车与能源深度融合发展，并深入推进燃料电池汽车示范，稳步提升燃料电池汽车应用规模。

表1：2020年以来我国新能源汽车相关政策

时间	政策或会议	内容
2020.11	国务院《新能源汽车产业发展规划（2021~2035年)》	到 2025年，纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/ 百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左右，到2035年，纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化，燃料电池汽车实现商业化应用。
2022.7	商务部等17部门《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》	聚焦支持新能源汽车购买使用、活跃二手车市场、促进汽车更新消费、支持汽车平行进口、优化汽车使用环境、丰富汽车金融服务。


2022.8	国常会决定延续实施新能源汽车免征车购税等政策，促进大宗消费	1）对新能源汽车，将免征车购税政策延至2023年年底，继续予以车船税和消费税、路权、牌照等支持；2）建立新能源汽车产业发展协调机制，用市场化办法促进整车企业劣汰和配套产业发展；3）大力建设充电桩，政策性开发性金融工具予以支持。
2022.12	中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022~2035 年）》	指出要加快发展新产业新产品，发展壮大新能源产业；要持续提升传统消费，推进汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站等配套设施建设；要大力倡导绿色低碳消费，规范发展汽车、动力电池回收利用行业。
2023.6	政策的公告》	对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的财政部《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免新能源汽车免征车辆购置税；对购置日期在 2026年1月1 日至 2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税。
2023.6	商务部《关于组织开展汽车促销费活动的通知》	结合“2023消费提振年”工作安排，统筹开展“百城联动” 汽车节和“千县万镇”新能源汽车下乡活动。
2023.6	国务院办公厅《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》	到 2030 年，基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系，有力支撑新能源汽车产业发展，有效满足人民群众群众出行充电需求。
2023.7	国家发展改革委、商务部等13部门《关于促进汽车消费的若干措施》	优化汽车限购管理政策、支持老旧汽车更新消费、加快培育二手车市场等。 2023 年汽车行业运行保持稳中向好发展态势，力争实现全
2023.9	工信部等七部门《汽车行业稳增长工作方案（2023~2024年）》	年汽车销量2,700 万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量900万辆左右，同比增长约30%；汽车制造业增加值同比增长5%左右。2024年，汽车行业运行保持在合理区间，产业发展质量效益进一步提升。

资料来源：公开资料，中诚信国际整理

中诚信国际认为，一系列支持政策的提出有助于促进车企及产业链内企业加大研发投入，推动其不断推出优质产品并提升品牌影响力，加速新能源汽车推广，共同推动汽车行业平稳发展。但补贴政策变化及政策刺激下的提前消费对市场需求和车企产销及盈利能力的影响仍需持续关注。

近年来我国新能源汽车销量快速增长，渗透率持续提升，新能源汽车出口量亦保持快速增长态势；
各车企研发端投入较大，自主品牌竞争力迅速提升，但尚未形成稳定的市场竞争格局。

2021年以来，我国汽车行业连续两年实现小幅增长，且在总量增长的背景下出现了新能源车销量爆发、出口量翻倍、自主品牌市占率提升三大结构性亮点。在燃油车销量持续下滑的背景下，新能源汽车在各种不利因素影响下逆势而上，带动汽车行业整体景气度企稳回升。2023年以来，由于年初新能源车降价以及3月以来的促销潮导致终端市场异动，叠加传统燃油车购置税优惠政策退出、新能源汽车补贴预期结束使得2022年底透支部分需求，一季度汽车行业出现阶段性下滑；受益于需求的恢复、出口的持续增长以及车企促销取得成效，二季度汽车销量快速增长；三季度以来，在国家促销费政策及车企优惠促销等因素驱动下，产销同比环比均实现增长。

具体来看，越来越多自主品牌车企通过营销体系建设、品牌收购、合资合作等方式加快新能源领域布局。其中，广汽埃安凭借其对广汽研究院核心技术资源的继承、清晰的价格定位以及对网约车和出租车市场的切入，市场表现较优；吉利汽车在新能源方面采取的多品牌战略成效渐显，极氪加速进军豪华智能纯电市场，2023年1\~8月交付量超6万辆，银河作为2023年成立的全新品牌，首款车型银河L7上市后保持月销量连续环比增长，7月及8月月销均破万，吉利几何纯电系列代步车亦依靠其产品竞争力及质价比赢得市场消费者青睐；上汽集团旗下上汽大众、上汽通用五菱和上汽乘用车等板块都已在新能源汽车业务方面布局，其中上汽通用五菱新能源车销量较大，但其主打低端微型车市场，随着国内高端新能源汽车市场的发展，其销量优势有所减弱；上汽集团设立智己品牌并将旗下R品牌独立为非凡汽车，分别布局高端及中高端市场，以应对低端市场销量的下滑。除将智能电动品牌独立外，传统车企部分品牌已开始寻求战略合作，如广汽埃安2022年A轮融资共引入包括赣锋锂业、粤芯半导体等产业链上游企业在内的53名战略投资者，吉利旗下的极氪引入了英特尔、宁德时代等作为战略投资者，长安阿维塔选择与华为、宁德时代共同打造智能汽车产品，赛力斯亦与华为深度合作，推出搭载华为智能驾驶技术和智能座舱的汽车产品。长远看，未来自主品牌新能源汽车销量有望进一步提升。

新能源汽车渗透率方面，根据乘联会数据统计，随着世界各国碳减排进程的推进，燃油车的下滑颓势明显，全球新能源汽车渗透率由2019年的2%提升至2022年的13%。分区域来看，北欧国家发展超前，其中，挪威新能源汽车渗透率已超70%，为全球新能源汽车渗透率最高的国家，欧洲其他主要国家渗透率同比保持增长，但2021年以来增速均有所放缓；韩国新能源汽车渗透率整体呈现提升态势，日本增速较缓；除此之外，非洲、南美洲及澳洲等地新能源汽车渗透率保持在相对较低水平。国内方面，2023年1\~8月新能源汽车累计销量537.4万辆，同比增长39.2%，2023年1\~8月新能源渗透率达到32.8%，已提前达成2025年新能源汽车市场渗透率20%的目标，预计2023年全年新能源渗透率或将进一步提升，将持续成为拉动汽车行业稳增长的动因之一。

图 1：近年来我国汽车销量及新能源渗透率情况

数据来源：中国汽车工业协会，wind，中诚信国际整理

图 2：近年来我国新能源汽车销量及增速情况

数据来源：乘用车市场信息联席会，中诚信国际整理

汽车出口方面，2021年以前，由于我国燃油车相关技术与欧美国家相比仍存在一定差距，汽车整车出口连续四年处于100万台左右的平台期；而2021年以来，外部不利因素令海外供给不足，叠加国内新能源车高速发展，中国汽车出口实现突破并保持较高增速。2022年，中国汽车出口总量311.1万辆，超过德国成为第二大汽车出口国；2023年1\~8月，我国汽车整车实现出口294.1万台，同比增长61.9%，其中新能源汽车72.7万台，同比增长1.1倍。

从出口区域来看，我国新能源汽车已销往160多个国家和地区，2023年1\~7月我国新能源汽车整车出口地区主要为比利时、英国等欧洲国家及泰国等东南亚国家。其中，随着欧洲限制碳排放及补贴新能源汽车消费，欧洲新能源汽车市场需求扩大，各车企通过投资建厂、搭建海外营销体系、合资合作等方式加快海外布局，但非洲及南美洲出口仍面临地区汽车电动化进程较慢、市场需求较小等困难。整体来看，中国汽车出口增长强势，新能源汽车出口贡献了很大比重的出口增量，且近年来新能源汽车改变了依赖亚洲和非洲等部分国家的汽车出口被动局面，车企不断向海外高端市场迈进，出口区域结构有所优化，发达国家及“一带一路”国家出口量均实现不同程度的增长。

中诚信国际认为，在双碳目标之下，国内和海外新能源汽车需求均有一定的支撑，同时在技术创新能力提升和新能源汽车相关基础配套体系不断完善的情况下，我国新能源汽车市场仍保持较大发展空间。但2023年外部环境依然复杂，供应链影响依然存在，新能源车内需和海外需求的不确定性或将使得新能源汽车和整体汽车行业的稳增长面临一定压力。

图 3：近年来我国汽车整车及新能源汽车出口情况（万辆）

数据来源：中国汽车工业协会，中诚信国际整理

图 4：2023 年 1\~7 月我国新能源乘用车整车出口地区分布

市场格局方面，2023年1\~8月，我国新能源汽车销量排名前十位的汽车集团销量合计为467.5万辆，同比增长53.8%，约占新能源汽车销售总量的87%，较上年同期增加8.2个百分点，前十大占比虽持续增加，但前十大企业排名持续变化。2023年8月，除比亚迪在高基数的基础上市场份额持续提升以外，月交付量超万辆的新能源汽车品牌市场格局与去年同期相比变化较大，新能源汽车行业竞争格局尚不稳定。造车新势力在新能源汽车领域具有先发优势，传统车企亦不断加快布局新能源汽车，并持续通过智能化、轻量化等技术创新建立差异化核心竞争力，2023年以来各车企在研发端延续了较大的投入力度。以比亚迪为例，2023年上半年，其研发投入高达142.5亿元，同比增长120.2%，累计研发投入已超千亿元，已成功推出多项核心技术，助力销量不断提升，龙头地位进一步凸显。其余新能源车企在纯电平台搭建、三电系统研发等方面亦保持较大投入规模，持续推动汽车电动化和智能化的升级。值得关注的是，目前新能源汽车品牌众多，但市场表现进一步分化，比亚迪凭借其布局新能源领域较早、灵活性更强等优势，销量远高于其他新能源车企，且保持较高增速，龙头地位稳固；特斯拉中国市场份额下降，而吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车等传统车企自主品牌亦推出多个新能源品牌，一方面瞄准高端智能电动市场，在电动化、智能化各方面进行充分技术布局，力求打造高竞争力产品，另一方面继续迭代升级旗下平价品牌的纯电动产品，打造多条产品线，且受益于其从研发、设计、工程、制造到供应链的全链路体系，逐步展现竞争优势，自主品牌在新能源领域的竞争力总体强于合资品牌，为我国汽车行业电动化进程贡献更多增量。

中诚信国际认为，目前新能源汽车品牌众多，各车企在研发端投入较大，自主品牌逐步展现优势。除比亚迪在高基数的基础上市场份额持续提升以外，其余品牌排名均略有变化，行业竞争格局尚不稳定，预计在行业竞争逐步加剧的过程中，技术的进步和产品的迭代有望加速行业分化，龙头企业竞争优势逐步显现。

图 5：2023 年 1\~8 月新能源汽车销量占比

数据来源：中国汽车工业协会，中诚信国际整理

图 6：2023 年 1\~6 月主要新能源汽车集团研发投入（亿元）

数据来源：乘用车市场信息联席会，中诚信国际整理

图 7：2022 年 8 月新能源汽车品牌市场格局（月交付量超万辆）

图 8：2023 年 8 月新能源汽车品牌市场格局（月交付量超万辆）

数据来源：公开数据，中诚信国际整理

造车新势力成立时间短，但布局新能源汽车领域较早，且其中不少拥有互联网公司背景，核心管理团队多由互联网、汽车制造等多行业背景人才融合构成，创新机制完善，可根据用户需求迅速调整车型或发展战略。同时，造车新势力在设计、营销与宣传方面存在一定优势。新势力车企旗下产品的外观设计系根据消费者的需求设计更加时尚的造型，并在大多车型搭载相对超前的智能网联、语音系统等科技配置以吸引消费者；销售方面，大多数造车新势力采取新零售模式，同时注重场景化营销，在营销与宣传方面更加满足新时代消费者求新求变的需求，对于用户体验的理解和把握相对更强，也更加重视售后服务。具体来看，蔚来在各大城市地标开设NIO House蔚来中心体验店，并建立“车生活”服务体系，涵盖充电、换电、车辆维修养护及车主之间的社交空间等多个服务板块；小鹏汽车通过与LNG李宁电子竞技俱乐部合作跨界营销、通过综艺开展营销等多种方式，对品牌年轻化战略提供了强大的推动力。直营模式与社群运营为消费者提供了截然不同的购车及用车体验，随着销售规模的增加，小鹏、零跑、哪吒等造车新势力不断加快引入经销商，采用直营和授权代理相结合的营销模式，或将助力相关车企提升市场占有率。整体来看，较为灵活的营销与宣传方式助力造车新势力更好的吸引用户，同时也有助于造车新势力提升品牌影响力及市场占有率。

生产模式方面，造车新势力在成立初期通常选择与制造经验成熟的传统车企进行合作，通过代工模式生产。但从长远来看，缺少独立的整车生产厂将是制约发展的重要因素之一，目前部分造车新势力正逐步建设自主生产基地。具体来看，理想成立初期受限于乘用车生产资质而选择与力帆汽车合作，随后将力帆汽车收购并陆续在江苏常州、北京顺义以及重庆两江新区建设自主生产基地；小鹏从2017年起通过海马汽车代工生产，但2019年便在广东肇庆自建工厂，2020年收购广东福迪汽车后获得整车生产资质，随后于2021年底与海马汽车终止合作，目前在广东肇庆、广州及湖北武汉三地建有自主生产基地。同样受限于整车生产资质的蔚来选择与江淮汽车合作代工，共同建立了江淮合肥先进制造基地和新桥智能电动汽车产业园，双方的合作从2016年持续至今，代工车型覆盖蔚来在售全系。随着自主生产基地的建设，各大造车新势力未来的产能释放情况有待持续关注。

从研发方式来看，蔚来、理想和小鹏等新势力大多自主开发核心技术、全栈自研智能化软件，而哪吒、零跑、威马、天际、高合等新势力则多采用合作开发的模式。2023年以来，造车新势力依然保持较高的研发与营销投入，蔚来上半年研发费用同比进一步增长64.15%至64.20亿元，但研发投入短期内无法带来收益，且在上半年价格战的背景下，被动降价难以提振销量，其上半年归母净利润亏损109.26亿元，亏损进一步扩大。小鹏在价格战的影响下选择收缩战略，随着淘汰销量较低的直营门店，整体费用同比减少，但其新一代整车平台及自动驾驶等技术仍需较大研发投入，上半年营收及交付量同比降幅均接近40%，毛利率由正转负。理想依靠增程式技术和高度相似的产品矩阵实现了较高的销量和利润，上半年实现净利润32.44亿元，或将成为第一个实现年度盈利的新势力车企。

整体来看，传统车企及造车新势力在研发投入、创新、宣传推广、营销服务等方面各具优势，在行业竞争逐步加剧的过程中，技术的进步和产品迭代有望加速行业分化，重塑竞争格局。中诚信国际认为，在新能源汽车行业营销及研发投入偏高的背景下，传统车企可凭借雄厚的资本积累支持其后续发展，但造车新势力的经营及研发对外部融资依赖较大，若新势力车企短期内无法扭转亏损局面并面临较大的融资压力，或面临资金紧张乃至被市场淘汰的困境，需对造车新势力在高投入背景下的资金平衡情况保持持续关注。此外，若其销量不及预期或长期无法扭转亏损局面，未来车企信用实力或将进一步分化，亦需关注新能源车企未来的产能释放及盈利情况。

结论

近年来，我国出台一系列新能源汽车相关政策，对新能源汽车的快速发展提供政策支撑。2023年以来，优质产品的推出及新能源品牌影响力的扩大令我国新能源汽车保持快速发展势头，对国内汽车行业稳定发展和出口增量贡献重要力量。长远看，在双碳目标支撑的背景下，随着车企技术创新能力提升和相关新能源基础配套体系不断完善，我国新能源汽车市场仍保持较大的发展空间。从新能源竞争格局来看，目前各大传统车企和造车新势力企业持续加大新能源研发投入，市场竞争日趋激烈，其中比亚迪龙头地位凸显，但新能源汽车市场整体尚未形成稳定的竞争格局；同时，在新能源汽车行业营销及研发投入偏高的背景下，传统车企拥有雄厚的资本可支持其后续发展，而新势力车企短期内无法扭转亏损局面，仍需靠资本市场填补亏损，若其销量不及预期或长期无法扭转亏损局面，未来车企信用实力或将进一步分化。

附表：国内主要车企新能源品牌情况

所属集团	品牌名称	成立时间	品牌定位
比亚迪	腾势(DENZA)	2012年3月	与奔驰共同成立，“只提供新能源豪华汽车”，主打30~80 万的MPV/SUV 市场
	仰望	2022年11月	豪华品牌，定位于80~150万之间
	方程豹	2023年8月	主打硬派越野车，定位介入腾势与仰望之间
广汽	埃安（Aion)	2017年7月（2020年 11月更为现名）	高端智能电动车
北汽	极狐	2016年8月	追求极致性能与创新设计的高端智能新能源汽车品牌
北汽	BEIJING	2019年10月	经济型品牌；与极狐同属于北汽蓝谷(北汽新能源)
上汽	智己	2020年12月	与张江高科和阿里巴巴集团共同打造的全新用户型新能源品牌，定位于高端
上汽	非凡	2021年10月（由R汽车独立后更名而成)	定位于中高端
吉利	远程	2016年10月	专注于商用车
	极星(Polestar)	2017年10月	与沃尔沃共同成立，新高性能电动车品牌
	几何	2019年4月	主打15万元以下市场，兼顾B端市场
	Smart	2020年1月	与奔驰共同成立，全球领先的新奢纯电汽车科技品牌
	极氪	2021年4月	30万元以上市场，高端智能化纯电动汽车
	睿蓝（枫叶）	2022年1月	与力帆科技共同成立，锚定换电市场，B端C端同时发力，成立同时枫叶汽车转入睿蓝旗下
	雷达	2022年7月	中高端电动皮卡和全地形车；探索多元户外生活方式，“移动多元带电空间”
	银河	2023年2月	填补几何和极氪之间的价格区间，大量推新车，快速占领市场主打10~25万区间的主流纯电市场；2023年3月沙龙（“先锋机械美学”）
长城	欧拉(沙龙）	2018年8月	与欧拉合并
长城	光束	2019年11月	与宝马共同成立，“中国研发、中国生产、全球销售”
长安	阿维塔	2021年11月	高端电动车市场；长安汽车(39.02%)与宁德时代(23.99%)、华为（未持股）共同打造
长安	深蓝	2022年4月（2023年3 为“深蓝汽车”）	月由“长安深蓝”更名主打15~30万；打造全系新能源（纯电+增程）的产品
东风	岚图	2020年7月（2018年作为东风集团事业部成立，2020年7月品牌正	面向高端新能源市场
东风	猛士	式发布） 2022年8月	面向豪华电动越野市场
奇瑞	iCAR	2023年4月	为用户提供最新鲜、适配的科技体验，打造“场景智能”领先品牌
赛力斯	AITO问界	2021年12月	搭载华为最新的智能驾驶技术，并商用华为鸿蒙智能座舱，融合华为智慧终端生态

资料来源：中诚信国际根据公开信息整理；部分非独立运营的新能源品牌未列出

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作者

企业评级部企业评级部高级分析师分析师

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