中信建投-海信视像(600060)深度三：迈向全球冠军之路-230425

一文读懂

海信视像作为全球电视市场的重要参与者，2022年销量位居全球第二，未来有望通过产品力提升和体育营销进一步提高市占率和利润率。公司通过产业链垂直一体化和技术创新，构筑了竞争优势，同时在海外市场的盈利水平高于白电，显示出更大的利润提升空间。海信视像正通过ULED电视和体育营销等手段，推动品牌全球化和产品结构高端化，以挑战全球第一的宝座。海信视像的崛起得益于其在产业链垂直一体化方面的优势，这与三星电视成为全球第一的历程相似。海信通过掌握面板稀缺资源和长期的研发投入，实现了技术革新和产品力的提升。此外，海信视像在海外市场的盈利水平高于白电，这主要得益于海外黑电行业竞争格局的优化。海信视像通过体育营销和品牌全球化战略，提升品牌影响力和市场份额，有望进一步提高盈利水平。预计2023-2025年海信视像归母净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

• 海信视像2022年全球销量第二，市占率和利润率有望进一步提升。
• 产业链垂直一体化和技术创新是海信视像构筑竞争优势的关键。
• 海外黑电盈利水平高于白电，海信视像在这一领域具有更大的利润提升空间。
• 海信视像通过ULED电视和体育营销提升品牌影响力，帮助全球化进程。
• 预计2023-2025年海信视像归母净利润将稳步增长，维持“买入”评级。