核心观点

本报告聚焦计算机软件行业的 ESG 评价体系构建。结合计算机行业数字化和信息安全的发展主线，我们重点提炼了数据安全与隐私保护、产品与服务、人力资本发展、知识产权、管理层稳定性五项实质性议题。其中研发相关因子投资回测效果较好，例如研发人员占比近五年平均IC 值达0.077，IR值0.506。

计算机软件行业ESG特征提炼：发展和安全共同驱动。随着我国信息化需求不断提升，计算机软件行业成为推动数字经济发展、加速推进新基建的关键战略性行业。通过稳定的研发投入及高科技人才梯队的建设，计算机软件企业以云化、智能化促进数字经济与实体经济深度融合，赋能传统行业数字化转型升级。同时，近年来数据安全与隐私保护的重要性进一步提升。计算机软件企业掌握着大量数据，导致数据泄露与合规经营相关风险敞口较大，甚至有可能影响国家信息安全。

计算机软件企业ESG评价概述：一致性评价表现优秀，机构间差异明显，一致性评价具有投资有效性。计算机软件行业一致性评分在近年来呈持续上升趋势，目前在30个中信证券一级行业中处于第3位，上升趋势明显。机构间评价差异显著，平均相关系数为0.272，最大相关系数为0.795，部分机构间相关性为负。投资视角下对ESG一致评分进行分层测试，结果表明评分最优的第5层收益持续高于第1层，累计收益率（2017年3月31日-2022年12月31日）差异最高达58.14%，能够较好地区分投资中的机会与风险。

计算机软件行业ESG实质性议题构建：侧重数据安全与隐私保护、产品与服务、人力资本发展，关注知识产权、管理层稳定性。SASB标准过于强调风险类议题，同时未能考虑本土化的社会责任议题。参考国内外标准与龙头ESG 报告，我们自主构建的行业ESG评价体系，综合考虑了ESG 机遇与国情特征，提出了5大议题、48个行业特异性的实质性议题指标。其中数据安全与隐私保护针对企业合规风险，产品与服务聚焦企业核心竞争力，人力资本发展关注运营可持续性，在行业中具有高度实质性。知识产权、管理层稳定性与政企关系同样具有较强行业特征与实质性，作为补充议题对企业ESG表现进行全面刻画。报告同时对A股龙头上市公司在重点议题上的表现进行了分析。

计算机软件行业ESG重点因子量化回测：研发相关因子对股票收益率有较好分层效果，且IC值较高，具有较强投资有效性。我们对连续性指标进行分层测试，回测结果显示“研发人员占比”“研发投入金额占营业收入的比例”投资有效性较强，分层回测中多空组合收益率累计达29.9%和23.4%。IC 测试中，“研发人员占比”近五年平均IC 值为0.077，IR值为0.506，“研发投入金额占营业收入比例”近五年平均IC值为0.026，IR值为0.476。

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计算机软件企业ESG治理点评：信息披露的行业特征与本土特色显著，海外龙头企业报告数据详实，材料丰富。我们对富达国民信息服务的ESG 报告进行了解读，其报告量化数据丰富，计算方法、数据来源、概念定义详细，数据规范度与可信度都较高。同时报告详尽披露了公司政策与规章制度的原文与链接，政策透明材料完备。同时我们解读了恒生电子、金山办公、用友网络等国内龙头企业的ESG报告，报告本土特色明显，重点突出科技赋能社会数字化转型，以及在信创领域国产替代方面的贡献，但数据披露稍显不足。总体而言，海外企业的数据覆盖度与质量仍值得国内企业学习。

风险提示：第三方机构ESG 评分更新不及时；数据统计口径和缺省值影响最终结果；数据统计可能存在遗漏；相关性不代表因果性；实质性议题的解读和提出主观性较强，可能与实际情况不符。

计算机软件企业ESG评价概览：发展与安全驱动，机构间差异显著. 5
行业 ESG特征提炼—发展与安全共同驱动... .5
ESG评价结果分析—一致性评价表现优异，机构间差异显著， .5
ESG 评价投资回测一一分层测试效果良好.. .7
计算机软件行业ESG实质议题—一关注研发创新与数据风险， ..8
计算机软件行业SASB标准解读.. ..8
计算机软件行业ESG评价体系构建. ..10
计算机行业ESG 治理现状分析.. ..15
重点ESG因子量化分析：聚焦ESG投资有效性 ..20
计算机软件企业ESG报告解读. ..22
富达信息ESG 报告解读—材料丰富性更胜一筹 ..22
恒生电子ESG报告解读—参考多项披露标准 ..27
金山办公ESG报告解读—展现产品社会责任担当 ..30
用友网络ESG报告解读—量化指标披露充分 .32
风险因素.. .34

插图目录

图1：各行业ESG一致性评价结果 6
图2：计算机软件行业一致性评价分数 .6
图3：计算机软件行业一致性评价分数排名！ .6
图4：计算机软件行业一致性评价标准差 .7
图5：计算机软件行业一致性评价标准差排名， .7
图6：计算机软件行业ESG一致性评分累计收益率分层测试 .7
图7：各行业耗水强度， .10
图8：各行业能耗强度 .11
图9：各行业温室气体排放强度. .11
图10：分行业2021年度 ESG 报告披露率 ..16
图11：近三年计算机软件企业累计获授权专利数量， .19
图12：近三年计算机软件企业累计获授权软件著作权数量 .19
图13：研发人员占比累计收益率分层测试 ..20
图14：研发人员投入金额占营业收入的比例累计收益率分层测试 .20
图15：累计授权软件著作权数量累计收益率分层测试 ..21
图16：雇员总人数累计收益率分层测试 .21
图17：FIS ESG报告目录.. .22
图18：FIS环境量化绩效.. .24
图19：FIS 风控管理框架. .26
图20：恒生电子ESG 报告目录， .27
图21：恒生电子员工培训体系.. .28
图22：金山办公ESG报告目录 .30
图23：用友网络ESG报告目录 .32

表格目录

表1：各机构间评价相关系数.. .5
表2：SASB软件及信息技术服务行业ESG实质性议题与指标 .8
表3：近年来数据安全与隐私保护相关重大法律法规及政策 .12
表4：近年来商业侵权事件 .14
表5：中信证券计算机软件行业ESG评价体系， .14
表6：历年ESG报告披露率统计.. ..15
表7：A股计算机软件企业数据安全与隐私保护的情况 ..16
表8：近三年A股计算机软件企业研发投入金额占营业收入比例和研发人员占比...17
表9：A股计算机软件企业软件产品服务的情况. ..17
表10：A股计算机软件企业人力资本发展的情况. ..18
表11：A股计算机软件企业管理层稳定性的情况， ..19
表12：ESG 因子IC 测试统计量. ..21
表13：FISESG实质性议题. .23

计算机软件企业ESG 评价概览：发展与安全驱动，机构间差异显著

行业ESG特征提炼—发展与安全共同驱动

本篇报告聚焦计算机软件行业的ESG评价体系与表现。基于中信证券行业分类结果和软件产品在总营收中的占比，本报告计划涵盖207家A股计算机软件企业，其中“CS计算机软件”企业202家，“CS产业互联网”企业1家，“CS 计算机设备”企业2家，“CS云服务”企业2家。

随着我国信息化需求不断提升，计算机软件行业成为推动数字经济发展、助力新基建的战略性行业。我们认为发展和安全共同驱动计算机软件行业的ESG研究。作为发展的主线，创新和人力资本是企业可持续发展的引擎，通过稳定的研发投入及高科技人才梯队的建设，计算机软件企业以云化、智能化促进数字经济与实体经济深度融合，赋能传统行业数字化转型升级。近年来自主可控、信创产业、国产替代等国家战略方向也为计算机软件行业的ESG评估提供了参考。作为风险的主线，自2021年6月10日《中华人民共和国数据安全法》和2021年8月20日《中华人民共和国个人信息保护法》颁布以来，数据安全与隐私保护的重要性进一步提升。计算机软件企业掌握着大量数据，导致数据泄露与合规经营相关风险敞口较大，甚至可能影响国家信息安全，与此相关的产品优化与安全认证会给企业提供相应的ESG发展机遇。

ESG评价结果分析 -致性评价表现优异，机构间差异显著

我们综合了 12 家 ESG 评级机构构建了市场 ESG 一致性评价，具体方法可参考《ESG 研究专题—一凝聚全球共识，聚焦投资场景，构建市场 ESG一致评价》（2022-09-01)。首先，我们统计了12家中外机构对计算机软件企业ESG 评价的相关系数，统计结果呈现两个特征。1）相关性普遍较弱：12家机构评价的相关系数，其平均值仅为0.272，最高值仅为0.795，相关性普遍较弱。2）部分机构间存在负相关性：15.2%的机构对计算机软件企业的ESG 评价相关系数为负，最小负值为-0.268，这表示不同机构对同一家计算机软件企业的ESG表现可能意见相左。

表1：各机构间评价相关系数

晨星富时罗素中信证券嘉实基金华证路孚特标普秩鼎商道融绿社投盟Wind恒生聚源
晨星	1.00	0.63	0.65	0.07	0.20	-0.02	0.69	0.65	0.52	0.80	0.57	-0.05
富时罗素		1.00	0.37	0.09	0.02	0.34 0.41 0.40			0.65	0.42	0.54	0.28
中信证券			1.00	0.46	0.22	-0.02	-0.09	0.48	0.04	-0.14	0.28	0.21
嘉实基金				1.00	0.42	-0.27	0.00	0.50	0.23	-0.01	0.23	0.18
华证					1.00	0.15	0.02	0.39	0.16	0.38	0.25	0.31
路孚特						1.00	-0.25	0.34	0.40	-0.15	0.07	0.26
标普							1.00	0.04	0.21	0.57	0.10	0.06
秩鼎								1.00	0.53	0.47	0.33	0.31
商道融绿									1.00	0.32	0.57	0.46
社投盟										1.00	0.59	-0.06
Wind											1.00	0.15
恒生聚源												1.00

资料来源：嘉实远见，路孚特，秩鼎技术，Wind，Bloomberg，中信证券研究部

从行业间对比来看，计算机软件行业的一致性评价结果位于30个中信证券一级行业的第三位，仅次于ESG治理水平普遍较高的银行和电力设备及新能源行业。计算机软件行业的企业属于中信证券“计算机”一级行业，该一级行业在30个中信证券一级行业中位于第5位。更进一步，我们将本篇报告涵盖的“计算机软件企业”单独作为一个行业，与30个中信证券一级行业的一致性评价结果进行对比，结果显示计算机软件行业的一致性评价结果非常优异。

图1：各行业ESG一致性评价结果

资料来源：嘉实远见，路孚特，秩鼎技术，Wind，Bloomberg，中信证券研究部

从历史数据看，计算机软件行业的一致性评价分数呈持续上升趋势，且上升趋势明显，近三年来排名稳定位于行业前列，目前排名第三。从2017年第一季度以来，计算机软件行业一致性评价分数保持震荡上升，尤其自2022年第二季度开始分数猛烈提升，历史最高分为5.26，历史最低分为4.36。计算机软件行业一致性评价结果在全行业间排名亦持续稳步上升，历史最高为第2名，最低为第21名，自2022年第二季度起伴随着分数的提升，排名保持在全行业前五的水平。

图2：计算机软件行业一致性评价分数

资料来源：嘉实远见，路孚特，秩鼎技术，Wind，Bloomberg，中信证券研究部

图3：计算机软件行业一致性评价分数排名

资料来源：嘉实远见，路孚特，秩鼎技术，Wind，Bloomberg，中信证券研究部

同样从历史数据来看，计算机软件行业各机构评分结果的标准差较大，在全行业中处于偏后的位置，各评价机构评分分化较为明显。从2017年第一季度至2018年第三季度，标准差发生短暂的小幅下降，随后保持平稳，并从2022年第二季度起小幅上升。计算机软件行业的标准差排名也一直处于偏后位置，最新一期排名位于31个行业的第 28名，说明各机构对于行业的ESG理解仍有较大出入。

图4：计算机软件行业一致性评价标准差

资料来源：嘉实远见，路孚特，秩鼎技术，Wind，Bloomberg，中信证券研究部

图5：计算机软件行业一致性评价标准差排名

资料来源：嘉实远见，路孚特，秩鼎技术，Wind，Bloomberg，中信证券研究部

ESG评价投资回测- -分层测试效果良好

我们对计算机软件企业ESG一致性评价的结果进行分层测试，测试的范围为报告上文界定的207家A股计算机软件企业，其中分层数字越高一致性评价越好，第5层为一致性评价表现最优的企业。我们统计了2017年3月31日至2022年12月31日各分层累计收益率，结果表明第5层收益持续高于第1层，累计收益率差异最高达58.14%，反映了一致性评价能较好地区分投资中的机会与风险。2021年第二季度前，各分层累计收益率单调性良好。自2021年第二季度起，第2层累计收益率超越第3、4层，可能是由于个别ESG绩效较低的企业产生了超额收益。

图6：计算机软件行业ESG一致性评分累计收益率分层测试

资料来源：嘉实远见，路孚特，秩鼎技术，Wind，Bloomberg，中信证券研究部测算

计算机软件行业 ESG 实质议题—关注研发创新与数据风险

计算机软件行业SASB标准解读

SASB（可持续发展会计准则委员会）针对软件及信息技术服务（Software&ITServices）提出了一套完整的ESG 议题与标准，在环境维度的议题主要为硬件基础设施的环境足迹，分为能源使用和水资源利用。在社会责任维度的议题包括数据隐私与言论自由、数据安全、雇用多样性与员工满意度、知识产权保护和竞争行为、管理技术中断的系统性风险等。在企业管理维度则没有提出对应实质性议题。我们认为 SASB 标准的不足之处在于：1）过于强调风险性议题，缺乏机遇性议题。计算机软件行业是创新驱动发展的行业，研发投入带来产品的创新升级，产品力增强带来利润增长，利润反哺研发不断扩大竞争优势，形成可持续发展闭环。SASB标准并未考察研发投入、专利数量等企业创新能力的外在表现。同时计算机软件行业兼备知识密集型与人力密集型的行业特点，人才储备与队伍建设保障了企业中长期发展的潜力，员工规模、人才组成、内部培训等关键数据点需要被纳入评价体系，以作为衡量企业发展机遇的前瞻性指标。2）未关注国情特色的社会责任议题。在国内推动国产化和数字化的大趋势下，计算机软件企业的社会责任与贡献应涵盖更具有鲜明中国特色的议题，顺应时代发展阶段，例如是否助力信创产业发展、赋能行业自主可控，是否推进实体经济数字化转型，帮助打造市政信息化平台建设等。

表2：SASB软件及信息技术服务行业ESG实质性议题与指标

议题	总结	指标	种类	单位
硬件基础设施的环境足迹	随着基于云的服务产品的增长，这个行业的公司拥有、运营或租用越来越多的数据中心和其他硬件；因此，管理与IT硬件基础设施相关的能源和水的使用对股东价值非常重要。数据中心需要持续供电，而能源供应的中断会对运营产生实质性影响，这取决于中断的程度和时间。由于数据中心的冷却需求，公司面临着能源和水消耗之间的权衡；用水而不是冷风机来冷却数据中心是提高能源效率的一种手段，但它可能导致对当地大量水资源的依赖。关于数据中心规格的决定对于管理成本、获得可靠的能源和水供应以及降低声誉风险非常重要，特别是在全球监管部门越来越关注气候变化以及能源效率和可再生能源的创新带来的机会时。	1）总能源消耗，2) 电力消耗比例，3) 可再生能源消耗比例	定量	千兆焦耳（GJ), 百分比 (%)
数据隐私与自由言论	随着软件和IT服务公司越来越多地通过互联网和移动设备提供产品和服务，他们必须仔细管理两个独立的、往往相互冲突的优先事项。一方面，公司利用客户数据进行创新，为客户提供做法新的产品和服务并创造收入。另一方面，由于公司可以获得广泛的客户数据，如个人、人口统计、内容和行为数据，因此存在隐私方面的担忧。这种态势正在导致世界上许多国家的监管审查增加。基于云的软件和IT 服务的交付也引起了人们对政府可能获取用户数据的担忧，政府可能会利用这些数据来限制公民的自由。这一领域的有效管理对于减少监管和声誉风险非常重要，这些风险可能导致收入减少、市场份额下降以及涉及潜	披露与行为广告和用户隐私有关的政策和	定性讨论n/a
		信息被用于其他目的的用户数量因与用户隐私有关的	定量定量	数量金额
		法律诉讼而造成的损失金额 1）执法部门要求提供用户信息的次数，	定量	数量，百分比
在罚款和其他法律费用的监管行动。		2）被执法部门要求提供信息的用户数量，3）用户信息被		(%)
议题总结		指标	种类	单位
		提供占要求提供的百分比披露其产品和服务因	定性讨论 n/a
		政府、司法或执法部门的要求而被监控、封锁或内容被过滤审查的国家名单
数据安全	软件和IT 服务公司是来自网络攻击和社会工程的日益增长的数据安全威胁的目标，这使他们自己的数据和客户的数据面临风险。对数据安全威胁的预防、检测和补救不足，会影响客户的获得和保留，导致市场份额下降和对公司产品的需求降低。除了声誉受损和客户流失外，数据泄露还可能导致费用增加，通常与补救工作有关，如身份保护产品和员工数据保护培训。同时，新的和正在出现的数据安全标准和法规可能会通过增加合规成本影响公司的运营费用。此外，该行业的公司有能力通过提供安全软件和服务，满足确保数据安全的需求，从而发现收入机会。	1）数据泄露发生的次数，2）数据泄露事件中涉及个人信息泄露的百分比，3) 数据泄露涉及的用户总数量披露识别和处理数据安全风险的方法	定量居定性讨论	数量，百分比 (%) n/a
雇佣&管理全球化、多元化、技术熟练的员工队伍	员工是软件和IT服务行业价值创造的关键贡献者。虽然该行业的职位空缺数量持续增长，但企业普遍发现很难招聘到合格的员工来填补这些职位。国内技术型员工的短缺造成了获取高技能员工的激烈竞争，导致了员工的高离职率。为了应对人才短缺，公司往往雇用外国公民和离岸业务，造成员工管理和可持续发展的挑战以及相关的商业风险。一些公司为相关的教育和培训项目做出贡献，以扩大国内熟练员工的可用性。公司提供大量的货币和非货币福利，以提高员工的参与度，从而保留和提高生产力。改善员工参与度和工作与生活平衡的举措可能会影响到招聘和保留多元化的劳动力。该行业的特点是妇女和少数民族群体的代表相对较少；努力招聘和发展多样化的人才库可以解决人才短缺的问题，并普遍提高公司产品的价值。更大	1）外籍员工比例， 2）离岸员工比例	定量	百分比(%)
雇佣&管理全球化、多元化、技术熟练的员工队伍		员工满意率 1）管理层性别比例、少数族裔比例，	定量定量	百分比(%) 百分比(%)
知识产权保护和竞争行为	的劳动力多样性对创新很重要，并有助于公司了解其多样化和全球客户群的需求。软件和IT 服务行业的公司将其收入的很大一部分用于知识产权保护，包括获取专利和版权。虽然知识产权保护是该行业一些公司的商业模式所固有的，并且是创新的重要驱动力，但公司的知识产权做法有时也会成为一个有争议的社会问题。公司有时可以通过获取专利和其他知识产权保护来限制竞争和获得创新带来的利益，特别是当他们是市场的主导者时。由于软件的复杂性、其抽象性以及与软件相关的知识产权保护不断增加，该行业的公司必须驾驭重叠的专利要求才能运营。因此，该行业的公司可能会发现自己不断陷入诉讼或受到监管部门的审查，如果他们从事不道德的商业行为，或被认为是这样做，或者因为他们起诉他人侵犯知识产权而被指控侵犯专利。与反垄断和知识产权有关的不利的法律或监管裁决可能使该行业的公司面临昂贵和漫长的诉讼，并可能因此而遭受金钱损失。如果公司的专利或在关键市场的主导地位受到法律挑战，这种裁决还可能影响公司的市场份额和定价能力，对收入可能产生重大影响。因此，如果公司能够在保护其知识产权和利用其刺激创	与反竞争行为法规有定量关的法律诉讼而造成的损失金额		金额
管理技术中断的系统性风险	时保护其市场价值。随着云计算和软件即服务（SaaS）使用的增加趋势，软件和IT 服务提供商需要确保他们有强大的基础设施和政策，以尽量减少对其服务的中断。随着计算和数据存储功能从各行业的单个公司服务器转移到云计算服务提供商的数据中心，诸如编程错误或服务器停机等中断有可能产生系统性风险。特别是如果受影响的客户属于敏感行业，如金融机构或公共事业，被认为是户总停机时间	1）软件发生性能问定量题的次数，2）软件发生服务中断的次数，3）与性能问题和服务中断有关的客		数量，天数
议题	总结	指标	种类	单位
	关键的国家基础设施，那么风险就更高了。公司在提高其IT 基础设施和服务的可靠性和质量方面的投资可能会影响他们吸引和保留客户的能力，从而影响收入和新市场的机会。	披露与业务中断有关的业务连续性风险	定性讨论	n/a

资料来源：SASB官网，中信证券研究部

计算机软件行业ESG评价体系构建

借鉴国内外标准和国内外龙头企业的ESG 报告，我们构建了中国本土计算机软件企业的 ESG 实质性议题，其中共涉及2个一级议题，5个二级议题，13个三级议题，48个指标。

在环境议题方面，计算机软件行业在水资源消耗、能源使用、碳排放等传统意义上的环境足迹指标中强度较低，其议题的实质性程度也往往在企业社会责任报告的实质性议题矩阵中排在较后的位置。根据企业单位营收的环境足迹量化测算，计算机软件行业的耗水强度为0.12381，能耗强度为0.002，温室气体排放强度为0.0127，分别在全部30 个中信证券一级行业中排名倒数第6位，倒数第8位，以及倒数第5位。尽管我们认为数据中心和数字化降碳应该是计算机软件行业在环境议题上的核心关注点，例如具有良好气候变化管理绩效的企业会选择优先采购高能效、低能耗且绿色环保的IDC设备及服务，以及在中国“双碳”目标的背景下，拥有绿色低碳产品和服务的企业将更具发展潜力，但从投资有效性视角来看，环境议题总体而言对于计算机软件行业的实质性是偏低的。

图7：各行业耗水强度

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部

图8：各行业能耗强度

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部

图9：各行业温室气体排放强度

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部

在社会责任议题方面，计算机软件行业重点关注数据安全与隐私保护、产品与服务、人力资本发展、知识产权四项议题，其中数据安全与隐私保护针对企业合规风险，产品与服务聚焦企业核心竞争力，人力资本发展关注运营可持续性，知识产权驱动企业持续创新，在行业中具有高度实质性。在企业治理议题方面，我们主要考察管理层稳定性与政企关系评价。

下文我们将按照议题的实质性程度详细阐述各项议题的内涵及行业特色。

1、数据安全与隐私保护

计算机软件企业存储的大量数据存在巨大的数据安全和隐私保护风险口。计算机软件企业获取和存储了大量的客户数据，包括个人信息、浏览记录和行为画像等，这些数据一方面作为企业的核心生产要素，用于为客户提供创新性的产品和服务并增加企业收入，另一方面也面临着巨大的数据泄露风险和隐私保护法律风险，其相关负面事件会极大影响企业声誉和客户信任，对业务造成冲击，并带来潜在的法律诉讼和巨额罚款。随着计算机软件企业持续云端化，公众对于企业是否能保障数据安全，防范漏洞和攻击的关注度日趋上升，对于个人隐私信息是否被滥用的担忧也与日俱增。与此同时，国内监管逐步提高了对数据安全的重视程度，并上升到国家安全层面。自2021年6月10日《中华人民共和国数据安全法》发布以来，国家监管部门陆续出台了一系列政策文件，聚焦数据安全领域的突出问题，建立健全了风险评估、监测预警、应急处置、数据安全审查等基本制度，保护个人、组织的合法权益，规范数据处理与使用。因此计算机软件企业对数据安全和个人隐私的保护力度，不仅彰显了其产品的技术优势和商业道德，更能体现其在合规运营以及法律监管方面的潜在风险口。

表3：近年来数据安全与隐私保护相关重大法律法规及政策

政策名称	发布机构	发布日期
工业和信息化部关于印发《工业和信息化领域数据安全管理办法（试行）》的通知	工信部	2022-12-14
《信息安全技术关键信息基础设施安全保护要求》	市场监管总局	2022-10-12
《中华人民共和国个人信息保护法》	全国人大常务委员会	2021-08-20
《中华人民共和国数据安全法》	全国人大常务委员会	2021-06-10
《关键信息基础设施安全保护条例》	国务院	2021-04-27

资料来源：工信部官网，中国政府网，中信证券研究部

数据安全与隐私保护是风险与机遇并存的议题。企业的机遇在于建立完善的数据安全管理体系，对数据传输和存储开展严格的加密工作，实现业务信息和核心数据不被恶意攻击和泄露。对于客户隐私信息，公司披露隐私保护相关的规章制度和操作流程，对员工开展数据安全与隐私保护方面的培训，将有助于减少风险暴露；隐私信息管理体系认证、信息安全管理体系认证、云服务信息安全管理体系认证等外部认证也有助于对企业在此方面的合理评估。另一方面，评价体系中也需要纳入风险性议题，例如过往的数据泄露事件及影响程度、用户隐私是否未经同意被使用，以及相关的法律诉讼等事件型指标。

2、产品与服务

产品与服务是计算机软件企业的核心竞争力与护城河，在各利益相关方影响及投资有效性两个维度上均为实质性程度较高的议题。产品质量既体现在企业研发的持续投入上，也体现在产品实际应用的表现上，还客观反映在对社会进步的正外部性上。

1）在企业研发投入方面，计算机软件行业属于知识密集型行业。在摩尔定律下，计算机软件行业迅速发展。为了不断选代产品和服务，企业需要在研发上持续投入资本和人员。研发投入金额、研发投入占营业收入的比例、研发人员总数及比例等指标，反映了企业对技术创新的态度和发展模式的选择，体现了企业持续以技术赋能产品的可持续发展实力，最终将转化为技术壁垒下的差异化竞争实力。

2）在软件产品和服务的质量方面，计算机软件赋能各行各业的信息化发展，高效、稳定、方便是产品追求的重要目标。在效率上，我们评估企业产品的数据处理速度和数据存储能力，以及服务向云端转移的比例。在稳定性上，我们评估企业产品的第三方质量认证，以及企业在灾备建设、抗压能力、救援响应等方面的表现。特别地，在产品即服务趋势明显的今天，由于产品底层集成化程度高、复杂度高、学习曲线陡峭，良好的客服体系能够极大地提升消费者的留存率和产品的渗透率。例如恒生电子建立了7x24 小时客服热线提供专业的技术支持服务，并通过U+APP、Service Online 客服网站、微信公众号等多渠道提供服务，客户需求和投诉分别在2个工作日和0.5个工作日内进行沟通处理。

3）在产品的社会绩效上，计算机软件企业的正外部性在于，通过产品与服务渗透率的提升，推动全社会生产方式、生活方式和政府治理方式的变革。计算机软件产品能够赋能传统行业数字化转型，方便人民生活，加快数字政府和智慧城市建设。社会绩效表现良好的企业，在政府采购、市场自然垄断等方面占有先机。更重要的是，在国产替代的大背景下，企业积极参与国际标准的制定，积极推进产品生态的建设，积极响应国家自主可控的号召，会对企业的长期可持续发展带来助力。

3、人力资本发展

人力资本留存和扩张是计算机软件行业长期可持续发展的关键。计算机软件行业是创新型行业、知识密集型行业。该行业具有如下特点：1）高端人力资本要素的生产率较高同时高端人才较为稀缺。在该行业中，高端人才的生产率往往数倍于普通人才，能够为企业创造巨大的经济效益，但此类人才较为稀缺，也是各家企业竞争的重点。2）人力资本的知识禀赋适用业务范围广，但同时存在一些岗位的可替代性较差。该行业中，同样的技术积累往往可以应用于多种业务，这就导致人力资本的流动十分方便，但同时行业内存在一些壁垒较高的业务岗位，往往深度与具体的员工绑定，可替代性较差。以上特点导致了，该行业面临积累的人才竞争，年度离职率中位数达14.37%，远高于全行业的 8.24%。但是业务的稳定运营和企业的长期发展需要人才队伍的高度稳定，因此人才招聘与留任是企业关注的重点议题之一。

人才队伍的稳定性、待遇和培训是ESG视角下的重点关注议题。基于对该行业人力资本的认识，从ESG视角出发，评价体系主要侧重于三个方面。1）人才队伍的稳定度。这是公司人力资本治理的外在表现，体现在员工离职率、员工规模等指标。2）员工待遇。股权激励是计算机软件等创新行业的常用留任手段之一，评价指标包括是否开展了股权激励计划，是否进行员工满意度调查等。3）员工培训。人才梯队的建设可以加快新员工熟练度的提升，增强员工业务水平，同时提高岗位的可替代性，帮助公司适应不断迭代的新技术。评价体系持续考察企业员工培训时长、员工参与培训总人次、培训总投入、培训覆盖率等指标。4）员工多样性。员工多样性不仅体现了企业的社会责任，也有助于组合不同背景员工的知识和经验，助力产品和服务创新，帮助企业了解多元化的客户需求。员工的多样性如果仅仅局限于男女和种族的比例，未免视野过于狭隘，在飞速发展的行业中，年龄比例可能更反映劳工权益相关的社会问题，我们的评价体系包含了这方面的内容。

4、知识产权

知识产权议题对内是机遇，对外是风险。专利和软件著作权是计算机软件行业的重要资产，也是企业创新的重要驱动力。行业的固有商业模式使得企业会通过获取专利和其他知识产权保护，来限制竞争并获得创新带来的收益。企业一方面要维护自身知识产权权益，另一方面也要防止侵犯他人知识产权权益。如果企业未经授权擅自使用或剽窃其他企业的专利或软件著作权，将构成商业侵权，不仅为企业带来负面的舆论影响，还会导致诉讼或监管部门的审查，对收入有潜在的重大影响。评价体系囊括企业获授权的专利数量和软件著作权数量，以作为企业技术竞争力的体现，并评估企业及其子公司的知识产权制度，例如是否获得知识产权管理体系认证。同时评价体系会统计企业的商业侵权事件。

表4：近年来商业侵权事件

证券简称	发布日期	信息来源	事件标题
ST泛微	2022-11-22	人民法院公告网	吉林省长春市中级人民法院:长春市网翼科技有限公司-起诉状副本及开庭传票
三维天地	2022-11-08	人民法院公告网	北京互联网法院:北京三维天地科技股份有限公司-起诉状副本及开庭传票
中望软件	2021-03-05	搜狐号-产经1号财经	中望软件IPO硬伤:软件开发侵权被索赔175万美元年报涉假该不该追责董事长
盈建科	2020-12-25	电鳗快报	盈建科 IPO:"顶梁柱"产品涉嫌抄袭被起诉应收账款大幅增加

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部

5、管理层稳定性与政企关系评价

作为信息技术应用创新产业，计算机软件行业的专业技术壁垒较高。核心人员的流失可能会造成核心技术的外泄。稳定的董监高结构以及较高的高管薪酬水平暗示企业具有稳定持续的发展潜力。同时计算机软件行业凭借技术优势，推动社会加速数字化转型，符合国家数字经济战略方向。监管政策落地助力行业景气发展，企业政府关系评价尤显重要。计算机软件行业评价体系因此包含了企业高管是否具有党政背景、企业是否具有国资属性、企业的负面舆情等涉及政企关系的指标。

表5：中信证券计算机软件行业ESG评价体系

一级议题	二级议题	三级议题	指标名称	种类	单位
护	数据安全与隐私保	数据安全与隐私保护制度	是否有数据安全机制的相关描述是否有客户信息保密的相关描述	离散型离散型	布尔值布尔值
			是否获得信息安全管理体系认证
			是否获得云服务信息安全管理体系认证	离散型	布尔值
			是否获隐私信息管理体系认证	离散型离散型	布尔值布尔值
			子公司获得信息安全管理体系认证的比例		百分比
				连续型	布尔值
			是否获得信息安全产品认证是否有数据泄露/事故响应计划	离散型
			是否有负责数据安全与隐私保护的机构	离散型离散型	布尔值
	是否开展数据安全与隐私保护的培训	离散型	布尔值布尔值
		数据安全与隐私保护实践	是否通过公安部信息系统安全等级保护三级备	离散型	布尔值
			案和评测
			数据安全与隐私事件研发投入金额占营业收入的比例	事件型连续型	百分比
研发投入研发人员占比			连续型	百分比
研发投入研发人员占比		研发人员总数		数量
社会产品与服务	产品与服务质量	是否获得质量管理体系认证	连续型离散型	布尔值
		子公司获得质量管理体系认证的比例	连续型	百分比
		客户满意度		分数
		客服团队规模	连续型
		客服响应时间	连续型	数量
		是否获得信息技术服务管理认证	连续型离散型	时长布尔值
	供应链	是否有绿色采购相关制度	离散型	布尔值
		软件产品化率	连续型	百分比
	产品竞争力	产品是否采取订阅制	离散型	布尔值
产品数据处理能力		连续型	每秒百万指
产品数据存储总量		连续型	令（MIPS) Petabyte
		产品订阅中基于云服务的占比	连续型	百分比
社会贡献		是否有产品或服务应用于数字政府建设（包括政务信息化平台建设)	离散型	布尔值
			是否有产品或服务应用于智慧城市建设（包括 BIM、GIS、物联网）	离散型	布尔值
			是否有为信创、国产替代、自主可控提供支持的描述	离散型	布尔值
	知识产权	知识产权制度	是否制定知识产权管理制度文件	离散型	布尔值
		知识产权制度	是否获得企业知识产权管理体系认证	离散型	布尔值
		知识产权绩效	子公司获得企业知识产权管理体系认证的比例	连续型	百分比
			获授权专利数量：累计	连续型	数量
			获授权软件著作权数量：累计	连续型	数量
		员工培训总投入培训与发展	商业侵权事件	事件型
		员工培训总投入培训与发展		连续型金额
人力资本发展	人才吸引与留任	员工培训覆盖率	连续型	百分比
		员工规模变化	连续型	数量
		是否开展股权激励计划	离散型	布尔值
	是否开展员工持股计划	离散型	布尔值
	管理层稳定性与政企关系评价	管理层稳定性	人均创造利润额高管离职率	连续型连续型	金额
高管人均薪酬		管理层稳定性		百分比
			连续型	金额
		前三名高管报酬企业高管是否具有党政背景		连续型	金额
				离散型	布尔值
		企业政府关系评价	企业是否具有国资属性企业的负面舆情	离散型	布尔值事件型

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部

计算机行业ESG 治理现状分析

计算机软件行业 ESG 报告/社会责任报告披露率整体偏低，提升空间较大。2021 年共有 40 家公司单独披露企业社会责任报告，占计算机软件行业上市公司总数的 20.62%,低于A股全市场CSR 报告披露率31%，在30个中信证券一级行业中也仅高于机械行业。但自2016年以来计算机软件行业披露率稳步提升，从2016年的14.29%增加到2021年的 20.62%，可以看出虽然披露 ESG 报告的公司数量依然较少，但增长速度很快，说明行业对ESG理念的重视程度在持续增强。2021年度98%的该行业ESG报告发布在4月30 日前，3%发布在4月30 日后，与年报发布时间基本保持同步。在所有曾发布 ESG报告的计算机软件行业公司中，93%的公司自第一份报告起每年持续发布至今，7%的公司报告发布存在中断的情况。

表6：历年ESG报告披露率统计

			计算机软件企业 CSR 报告披露率(%)	A 股全市场CSR 报告披露率（%)
年度	计算机软件行业CSR报告披露数	计算机软件行业上市公司总数	计算机软件企业 CSR 报告披露率(%)	A 股全市场CSR 报告披露率（%)
2016	17	119	14.29	24.00
2017	18	126	14.29	24.00
2018	20	127	15.75	26.00
2019	20	143	13.99	26.00
2020	24	164	14.63	26.00
2021	40	194	20.62	31.00

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部

图10：分行业2021年度ESG报告披露率

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部

针对上述 ESG 实质性议题，我们挑选了20 家发布过社会责任报告的计算机软件行业龙头企业，对部分重点议题和指标进行展示与分析。

首先在数据安全与隐私保护议题中，我们关注ESG报告或年报中是否出现与数据安全机制和客户信息保密相关的描述。20家龙头公司中，有16家报告提及了数据安全机制，15 家提及了客户信息保密，较好地体现了行业对数据合规性的重视度。另外，有12家公司获得了信息安全管理体系认证，占全部龙头公司的60%。子公司获得信息安全管理体系认证的比例中，航天信息、千方科技、朗新科技占比最高，分别为 30%、26%和 23%。

表7：A股计算机软件企业数据安全与隐私保护的情况

		有数据安全机制的相关描述有客户信息保密的相关描述获得信息安全管理体系认证		子公司获得信息安全管理体系认证的比例
金山办公	是	是		12%
用友网络	是	是	是	14%
恒生电子	是	是		19%
科大讯飞	是	是	是	14%
三六零		是
奇安信	是	是		13%
中控技术	是	是	是	7%
浪潮信息	是	是	是	8%
四维图新	是	是	是	17%
朗新科技	是	是	是	23%
卫宁健康			是	17%
航天信息	是			30%
国网信通	是	是	是	22%
东华软件	是		是	8%
税友股份			是	17%
航天宏图	是			1%
千方科技		是		26%
中望软件	是	是
东软集团	是	是	是	7%
远光软件	是	是	是	11%

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部

产品与服务议题中，首先重点关注企业的研发投入，如研发投入金额占营业收入的比例，及研发人员占比等。研发投入金额占营业收入比例方面，近三年A股计算机软件行业龙头企业平均研发投入占总营业收入的21.9%。其中四维图新研发投入占总营业收入的比例最高，平均为53.6%；浪潮信息最低，平均为4.2%。有12家企业近三年研发投入占营业收入的比例呈现上升趋势，7家呈下降趋势。研发人员占比方面，近三年计算机软件行业龙头企业平均研发人员占比为46.5%，最高为金山办公的65.6%，最低为航天信息的23.2%。6家企业研发人员占比呈上升趋势，12家呈下降趋势。总体上看，计算机软件行业研发投入占比逐渐上升，研发人员占比略有下降。

表8：近三年A股计算机软件企业研发投入金额占营业收入比例和研发人员占比

股票名称	研发投入金额占营业收入的比例				研发人员占比
股票名称	2019年	2020年	2021年	趋势	2019年	2020年	2021年	趋势
浪潮信息	4.3%	4.0%	4.2%	←	39.0%	40.1%	40.5%	→
远光软件	22.5%	24.3%	26.1%	→	36.5%	39.2%	43.6%	→
东华软件	13.8%	12.7%	10.4%	←	60.6%	51.8%	53.2%	→
科大讯飞	21.3%	18.6%	16.0%	←	61.3%	58.7%	58.5%	←
千方科技	9.8%	9.5%	11.5%	→	43.9%	40.6%	39.0%	←
四维图新	56.7%	57.2%	46.8%	←	57.9%	64.1%	69.0%	↑
卫宁健康	20.2%	20.8%	23.4%	→		36.9%	36.1%	1
朗新科技	11.0%	11.1%	12.6%	→		48.5%	57.6%	:
国网信通	4.9%	5.9%	6.8%	→	42.0%	59.0%	59.1%	↑
航天信息	3.7%	7.0%	6.6%	↑	29.8%	18.6%	21.1%	←
恒生电子	40.3%	35.9%	40.3%		66.2%	59.0%	59.8%	→
用友网络	19.3%	23.3%	30.0%	↑	30.0%	29.3%	36.6%	→
东软集团	12.0%	12.6%	11.2%	→	79.5%	80.5%	22.4%	→
三六零	19.7%	24.7%	28.7%	→	73.3%	62.5%	55.2%	←
税友股份	22.6%	21.7%	24.1%	→	41.8%	52.6%	22.2%	→
航天宏图	14.8%	26.7%	19.4%	↑	25.2%	25.5%	23.5%	←
中望软件	29.9%	43.1%	35.4%	→	52.4%	51.7%	45.5%	→
金山办公	37.9%	33.5%	28.0%	←	68.5%	65.2%	63.2%	←
奇安信	33.2%	54.2%	52.7%	→	37.6%	38.1%	35.9%	→
中控技术	12.6%	11.8%	11.4%	←	30.6%	28.8%	30.7%	→

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部

软件产品的服务方面，有11家企业获得ISO20000信息技术服务管理体系认证（占比 55%)，15家企业获得质量管理体系认证（占比75%)。社会服务绩效方面，有17家企业在报告中提及了为信创、国产替代、自主可控等国家战略方针提供支持，占比高达85%，反映了以上领域作为计算机软件行业可持续发展的大趋势。同时在供应链方面，金山办公、中控技术等共6家企业实施了绿色采购，并介绍了相关责任采购制度。

表9：A股计算机软件企业软件产品服务的情况

	是否获 ISO20000 认证	是否获得质量管理体系认证	是否绿色采购	是否有为信创、国产替代、自主可控提供支持的描述
金山办公			是	是
用友网络	是	是		是
恒生电子				是
科大讯飞	是	是		是
三六零				是
	是否获 ISO20000认证	是否获得质量管理体系认证是否绿色采购		是否有为信创、国产替代、自主可控提供支持的描述
奇安信		是		是
中控技术		是	是	是
浪潮信息	是	是	是	是
四维图新		是		是
朗新科技	是	是
卫宁健康	是	是		是
航天信息	是	是	是	是
国网信通	是	是	是
东华软件	是	是		是
税友股份	是	是		是
航天宏图				是
千方科技			是	是
中望软件		是		是
东软集团	是	是
远光软件	是	是		是

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部

人力资本发展议题中，计算机软件龙头企业近三年平均员工规模增长15.4%，其中朗新科技员工规模扩张最快，平均增长41.3%；东软集团员工规模缩减最多，平均人员减少4.3%。员工激励方面，绝大多数计算机软件龙头企业开展了股权激励计划，但只有恒生电子、四维图新、东华软件三家企业开展了员工持股计划。员工培训方面，企业披露情况普遍较差，仅有远光软件一家企业披露了员工培训总投入，朗新科技、国网信通两家企业披露了员工培训覆盖率。这也反映了目前计算机软件行业可量化指标披露情况不足的突出问题。

表10：A股计算机软件企业人力资本发展的情况

员工培训总投入	员工培训覆盖率	开展股权激励计划	开展员工持股计划	近三年平均员工规模变化
金山办公		是		31.7%
用友网络		是		9.2%
恒生电子		是	是	24.1%
科大讯飞		是		10.2%
三六零		是		10.9%
奇安信		是		24.1%
中控技术		是		19.0%
浪潮信息		是		17.4%
四维图新		是	是	0.7%
朗新科技	100%	是		41.3%
卫宁健康		是		14.0%
航天信息		是		-1.5%
国网信通	100%	是		36.6%
东华软件		是	是	13.6%
税友股份				3.1%
航天宏图		是		29.3%
千方科技		是		9.8%
中望软件		是
东软集团				23.3%
远光软件 1248100元		是是		-4.3% -4.2%

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部

知识产权议题中，重点关注企业获授权专利数量和获授权软件著作权数量。截至2022年，累计获得授权专利数量最多的三家计算机软件企业为浪潮信息、科大讯飞、航天信息，分别获得2934项、1525项及1441项专利。近两年平均新增授权专利数最多的三家企业为科大讯飞、浪潮信息、航天信息，年平均新增专利232项、98项及68项。截至2022年，累计获授权软件著作权数量最多的三家计算机软件企业为东软集团、东华软件、航天信息，分别获得1950项、656项及578项软件著作权。近两年平均新增授权软件著作权最多的三家企业为东软集团、东华软件、航天宏图，年平均新增软件著作权96项、73项及70项。

图11：近三年计算机软件企业累计获授权专利数量

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部

图12：近三年计算机软件企业累计获授权软件著作权数量

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部

管理层稳定性议题中，近三年大部分计算机软件龙头企业高管离职率较低或没有离职情况出现，体现了行业较高的管理层稳定性。高管人均薪酬方面，仅有5家企业在近三年出现高管人均薪酬降低的情况，绝大多数企业保持薪酬稳定状态，企业具有持续的发展潜力。

表11：A股计算机软件企业管理层稳定性的情况

高管离职率				高管人均薪酬（万元）
证券简称	2019	2020	2021	2019	2020	2021
浪潮信息	1	1	1	49.90	72.18	175.50
远光软件	3%	/	/	54.73	58.92	71.87
东华软件	/	/	/	38.75	36.37	39.54
科大讯飞	9%	23%	/	129.49	156.63	142.02
千方科技	1	1	1	74.16	76.45	96.15
四维图新	9%	1	1	78.53	73.36	78.67
卫宁健康	20%	/	/	39.51	35.94	32.44
朗新科技	25%	1	/	59.58	80.05	84.06
国网信通	/	1	1	46.07	38.05	53.51
航天信息	/	1	/	58.50	74.31	61.30
恒生电子	4%	/	/	186.70	180.16	181.09
用友网络	5%	1	4%	231.94	162.70	141.38
东软集团	/	1	/	184.27	187.33	183.40
三六零	8%	/	/	157.00	113.88	305.75
税友股份	/	/	/	36.14	36.54	37.73
航天宏图	/	1	/	48.98	54.68	51.26
中望软件	/			74.69	86.33	94.30
金山办公	/	/	/	113.36	104.66	97.12

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部

重点ESG因子量化分析：聚焦ESG投资有效性

计算机软件行业的机遇性议题中，研发创新对企业的成长与发展有着显著的提升作用，除核心研发投入与研发强度外，还包括企业的知识产权相关的授权，两者共同建立企业的竞争优势，促进业绩实现较快增长。同时，高科技人才市场总体竞争激烈，ESG投资需关注公司的劳动力人才需求，以及吸引、留任高技能劳动力及核心骨干人员的能力。创新与人力资本发展为企业提供了广阔的发展空间。

基于计算机软件行业ESG 议题的实质性程度与数据覆盖度，我们选取了部分重点ESG 因子进行量化回测与IC 测试，探寻ESG 投资的有效性。企业的测试范围为上文界定的207家A股计算机软件企业。回测方法选用单因子分层测试，针对连续型指标数值将公司分为5组，计算2018年4月30日至2023年2月15日的年度累计收益率，并对分组结果每年度调仓，组合内个股之间等权重。分层数字越高代表因子表现越好，第5层为因子表现最优秀的企业。

针对ESG因子的量化回测结果如下：1）研发人员占比分层效果较为显著，尤其自2021年以来，前两层累计收益率稳定保持在后三层之上，收益率分化明显，截至2023年2月15日最高层（即第5层）与最底层（即第1层）收益率之间相差29.9pcts。2)研发人员投入金额占营业收入的比例同样体现出良好的分层效果，截至2023年2月15日第5层与第1层累计收益率之差相差23.4pcts，体现了该因子较好的投资有效性。3)累计授权软件著作权数量和雇员总人数两项ESG因子的评级结果也体现出较好的分层效果。累计授权软件著作权数量：截至2023年2月15日第5层与第1层累计收益率之差相差24.6pcts。雇员总人数：截至2023年2月15日第5层与第1层累计收益率之差相差32.8pcts，为历史累计收益率之差最大值，前两层、中间两层与最后一层明显分化。

图13：研发人员占比累计收益率分层测试

图14：研发人员投入金额占营业收入的比例累计收益率分层测试

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部测算

图15：累计授权软件著作权数量累计收益率分层测试

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部测算
资料来源：恒生聚源，中信证券研究部测算

图16：雇员总人数累计收益率分层测试

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部测算

同时我们对研发人员占比、研发投入金额占营业收入的比例、高管人均薪酬、雇员总人数增长率、雇员总人数、累计授权专利数量、累计授权软件著作权数量、新增授权专利数量等八项因子进行了IC测试。结果显示研发人员占比、研发投入金额占营业收入的比例、雇员总人数的投资有效性较强，具有稳定的超额收益能力。研发人员占比近五年 IC 均值0.077，IR值0.506；研发投入金额占营业收入的比例近五年IC 均值0.043,IR 值0.295；雇员总人数近五年IC均值0.026，IR值0.476。

表12：ESG 因子IC测试统计量

ESG因子	IC均值	IR	覆盖股票数	起始时间	结束时间	期数
研发人员占比	0.0766	0.5056	193	20180430	20230215	5
研发投入金额占营业收入的比例	0.0427	0.2949	193	20180430	20230215	5
雇员总人数	0.0255	0.4761	193	20180430	20230215	5
新增授权专利数量	0.0192	0.1881	171	20180430	20230215	5
累计授权软件著作权数量	0.0184	0.3739	191	20180430	20230215	5
累计授权专利数量	0.0121	0.2395	186	20180430	20230215	5
高管人均薪酬	-0.0031	-0.0489	190	20180430	20230215	5
雇员总人数增长率	-0.0971	-0.8446	191	20180430	20230215	5

资料来源：恒生聚源，中信证券研究部测算

计算机软件企业ESG 报告解读

富达信息ESG报告解读- -材料丰富性更胜一筹

富达国民信息服务（Fidelity National Information Services，Inc.，简称FIS）是全球领先的为金融服务业提供技术解决方案、加工服务和信息服务的公司，公司在IDC发布的全球金融科技公司排行榜中连续三年排名第一。同时 FIS 的 ESG 表现较为出众，MSCI授予其AA评级，在137家软件服务行业（software& services industry）的企业中处于领先地位。我们通过详细阅读其ESG报告，探索其中的实质性议题重点。

FIS 的 ESG报告共分11章节，分别为“公司介绍”、“在数字经济中赋予个人和企业权力”、“保护我们的客户和金融系统”、“推进未来的劳动力”、“培养包容性和多样性”、“帮助社区繁荣发展”、“减少对环境的影响”、“治理监督、结构和做法”、“风险管理、业务复原力和合规性”、“管理一个可持续的供应链”以及“附录”。

图17：FISESG报告目录

TABLE OF CONTENTS
INTRODUCTION	3	CH5	HELPING COMMUNITIES THRIVE	48
CH1 EMPOWERINGINDIVIDUALSAND BUSINESSES IN THE DIGITAL ECONOMY	12	CH6	REDUCINGENVIRONMENTALIMPACT	54
CH2 PROTECTING OUR CLIENTS AND		CH7	GOVERNANCEOVERSIGHT,	62
THE FINANCIAL SYSTEM	22		STRUCTURE AND PRACTICES
CH3 ADVANCING THE WORKFORCE	29	CH8	RISKMANAGEMENT,OPERATIONAL RESILIENCY AND COMPLIANCE	66
OFTHEFUTURE CH4		CH9	MANAGINGASUSTAINABLE	76
FOSTERINGINCLUSION &DIVERSITY		41	SUPPLY CHAIN APPENDIX	79

资料来源：FIS 2021年ESG报告

2021年FIS的 ESG 报告开篇“公司介绍”着重强调了公司过去一年在员工多元化和包容性，以及环境可持续性上的 ESG 亮点，其中包括：1）全球雇员中女性雇员比例增加2个百分点；2）美国总部与不同的一级供应商的支出从2020 年到 2021年翻了一倍；3）对少数族裔领导的金融科技公司的投资额超过3000万美元；4）范围1排放降低32%，范围2排放降低19%，范围1和2排放降低21%；5）建立了环境管理系统（Environment Management System，EMS)，使得范围1的移动排放被100%抵消，范围3排放降低17%，水资源利用降低20%。同时报告给出了可量化的应对气候变化的中期方案，即2025年实现范围1和2的温室气体排放100%的碳中和，以及100%采购可再生能源，并根据《巴黎气候协定》为减少温室气体排放制定科学碳目标倡议(ScienceBased Targets initiative，SBTi)中的目标。随后报告简述了建立实质性议题的过程，公司在2021年采取了新的实质性议题识别框架，聘请了DFIN和治理与责任研究所（G&A)进行独立的第三方评估，并识别出15项实质性最高的议题。

表13：FIS ESG实质性议题

主题实质性议题
环境 (E) 气候变化
社会（S)	用户隐私
	数据隐私与安全
	多样化和平等的机会
	员工培训与教育
	雇佣
	社区贡献
	金融服务可得性
治理 (G)	反腐败和反洗钱
治理 (G)	道德与诚信
	公司治理
	公共政策
	人权评估
	业务连续性
	反竞争行为

资料来源：FIS2021年ESG报告，中信证券研究部

“在数字经济中赋予个人和企业权力”一章主要宣传了公司在推进普惠金融方面的贡献和成就，包括普惠金融解决方案、投资创业公司、战略合作、慈善与志愿者服务等四个方面。作为解决方案的案例展示，在过去的两年里，FIS开发了大流行病电子福利转移（P-EBT）计划，该计划使儿童能够获得加载在P-EBT卡上的紧急营养福利，用于购买食品，通过超过一千万张卡共分发了213亿美元的食品福利。自2020年以来，FIS向金融科技初创企业投资了9200 万美元，其中对少数族裔主导的金融科技企业超过 3000万美元，同时通过金融技术加速器项目每年孵化10家初创企业。在社区贡献方面，FIS与当地高中合作，帮助14至20岁的人学习个人金融的基本知识，已有40多名学生参加。

“保护我们的客户和金融系统”一章核心是数据安全与客户隐私议题。FIS 的信息安全措施已通过ISO27001信息安全管理认证，公司的网络安全功能也至少每年接受外部组织的审计，包括美国各州、美国联邦和其他国家的外国监管机构以及行业标准组织等。对于客户的个人隐私信息保护，FIS在报告中提供了公司隐私政策原文，并列举了其遵守的各个国家的法律法规，例如加州消费者隐私法案（CCPA)、欧盟通用数据保护条例（GDPR)、中国的个人信息保护法等。所有FIS员工及外包商都必须完成年度培训，以验证是否遵守了FIS的数据安全、隐私和网络安全政策。根据其业务特点，FIS在报告中还特别提到其在反钓鱼和反洗钱上的策略，包括活期存款账户诈骗监督、反洗钱合规助手等。

“推进未来的劳动力”一章介绍了员工相关的议题。报告首先介绍了其员工培养体系，针对实习生和新人的培养计划参与人数从 2020 年的 786人增加到 2021年的 1711人，平均学习时间由4.48小时增加到6.69小时。公司每年开展员工满意度调查，自2017年起共收到超过368000 条员工建议，2021年员工满意度综合评分 83/100。报告还介绍了公司的员工考评晋升计划Performance365、员工保险等福利，超过31%的美国

员工在2021年参加了优惠购股计划。

“培养包容性和多样性”一章介绍了公司作为大型跨国企业，在供应商和人才招聘方面的多样性，包括1）在2021年共举办38场包容性和多样性活动；2）美国和全球的女性领导力均同比增长2%；3）实现了在2020年设立的目标，即与多元化供应商的支出增加一倍；4）展示了公司不同族裔的劳动力近三年的比例，其中女性和少数族裔在持续增加。

“帮助社区繁荣发展”一章展示了公司的社会贡献和社区责任。报告在慈善志愿者事业、推动普惠金融、促进理工科发展、支持教育、改善医疗系统抗击癌症、关爱家庭困难的员工、协助客户进行慈善事业等领域分别举出了详实的案例。例如FIS 通过FIS基金会帮助支持合格的慈善组织。2021年，该基金会向110多个组织提供了约135万美元的赠款，致力于缩小数字鸿沟，赋予妇女权力，并改变那些服务不足的社区的生活。

“减少对环境的影响”一章介绍了企业的环境绩效，并阐述如何通过制定严格的目标，跟踪和报告环境数据，来采取行动减少能源和水的使用、温室气体排放和送往垃圾填埋场的废物。报告详尽地给出了近三年的范围1、范围2、范围3、能源使用等环境绩效指标数据，并将数值拆分到各主营业务。FIS每年对世界各地的所有FIS设施进行年度调查，这些环境足迹数据会定期报告给高级管理层和FIS董事会的ESG委员会。从数据可以看出，数据中心是能耗和排放的重头戏。同时FIS的EMS系统已通过ISO14001环境管理体系认证，在此系统下FIS从2016年开始了数据中心整合计划，并在2021年完成，包括升级了不间断电源（UPS）系统以提高能源效率，用更节能的型号替换了冷水机和水泵等。报告还介绍了FIS正在建设中的高能效办公楼，工业废物管理条款等。

图18：FIS环境量化绩效

资料来源：FIS 2021年ESG报告

“治理监督、结构和做法”一章介绍了企业在治理结构、政策、管理委员会上的实践。2021年，公司正式设立了首席可持续发展官，专门负责公司ESG目标和绩效的规划，并向董事会的公司治理、提名和可持续发展委员会汇报，体现了公司进一步将可持续发展纳入公司决策的决心。公司11人董事会中，5人为女性或少数族裔。报告还分别介绍了审计委员会、薪酬委员会、公司治理、提名和可持续发展委员会、风险和科技委员会的职责与目标。

“风险管理、业务复原力和合规性”一章介绍了企业治理议题中的风控管理与合规经营。FIS 开发了拥有 ISO31000 标准认证的企业级风控系统（ERM)，并设立了超过100 项企业范围内的政策，如《商业行为和道德准则》、《反贿赂和反腐败政策》和《隐私政策》等。报告分别披露了企业如何保障软件服务持续运行，企业对于违规操作的举报制度，企业对员工道德行为的强制培训计划，对于全球范围内的政府和监管事务计划和活动的信息报告等。

“管理一个可持续的供应链”一章介绍了FIS 在供应链管理方面做出的成就。FIS 在2020 年设定了将美国的多元化供应商的支出增加一倍的目标，并在2021年实现了这一目标。经批准的全球第三方供应商需要遵守FIS的《供应商行为守则》，包括遵守FIS 在包容性和多样性、诚信和道德、数据安全和隐私等领域的标准和政策。同时，FIS 开发了供应商风控管理系统（VRM)，强化了包含合同建立、合同管理、支付卡行业合规性等尽职审查的程序，对第三方供应商进行持续监测。

“附录”一章包含五部分内容，1）社会责任议题近三年的量化数据表，例如员工多样性、员工满意度调查、员工培训、志愿者数据等。2）KPMG 对 ESG 报告的独立第三方审计报告。3）环境议题近三年的量化数据表，并介绍了数据的计算方法。例如温室气体排放是使用政府间气候变化专门委员会（IPCC）第六次评估报告（AR6）中的全球变暖潜能值（GWP）计算的，温室气体范围2的排放量是根据基于市场的方法，包括合同和可再生能源证书（REC）的电力采购决定和基于地点的方法来计算的。4）列示了GRI指标索引。5）列示了SASB指标索引。

图19：FIS风控管理框架

资料来源：FIS 2021年ESG报告

富达信息ESG报告亮点— -数据详实，材料丰富

数据详实，内容完备。目前计算机软件行业的ESG报告普遍存在数据缺失、宣传性过强的问题。一方面这些报告缺乏足够的数据支持，导致企业间可比性差，带来ESG 评估的难度高；另一方面报告的宣传性质过重，正面事件的表述性语言过多，造成内容空泛，且缺乏第三方认证。反观FIS的ESG报告，在每一章节均有量化数据展示，还包括了中长期可量化的 ESG发展目标。尤其是温室气体排放与能源消耗数据，在附录中均有对其来源、计算方法、定义的详细解释，极大地提高了报告中数据的可信度，同时展示了数据良好的规范性。报告更具有独立的第三方机构的审计鉴证，更为有效地提高了报告的权威性。报告引用GRI和SASB两个标准进行参照，增添框架的完备性。

政策透明，材料丰富。FIS的 ESG 治理体系完善，在报告中披露了详尽的有关公司政策与规章制度的文件，例如《隐私政策》6页，《环境、社会和公司治理（ESG）政策》12页，《商业行为和道德准则》26页，《公司治理准则》7页，《反贿赂和反贪污政策》24页，《现代奴役法透明度声明》4页，《供应商行为准则》9页，《政治活动政策》5页等，在报告中均有外链可以查看全文，对ESG报告形成充分的补充说明。对于报告中提到的案例，如孵化的中小型企业项目和成立的基金等，均给出了项目官网等链接，这些拓展材料有助于报告阅读者更全面地了解公司的ESG成就。

恒生电子ESG报告解读参考多项披露标准

恒生电子是国内领先的金融科技公司，主要面向证券、保险、银行、私募、交易所等客户，运用云原生、大数据、人工智能、高性能等技术赋能金融机构进行数字化业务转型。自2018 年以来，已连续四年发布 ESG 暨企业社会责任报告。报告分为八个章节，分别阐述ESG 管理、公司治理、科技赋能、产品、合规、员工、社会责任、环保等方面的内容。

图20：恒生电子ESG报告目录

资料来源：恒生电子2021年ESG报告

2021年恒生电子的 ESG 报告开篇董事长致辞简要回顾了2021年公司在ESG 方面的亮点与绩效，例如产品质量满意度不断提升，软件缺陷占比下降43%；在启用新总部大楼后，持续为员工提供良好工作环境、福利保障以及培训体系；公益事业方面，成立恒生电子公益基金会及投资者教育基地，精准扶贫，助力青少年财商教育。随后报告概述了企业简介、财务绩效和发展历程。

第一章总括性地介绍了企业ESG 管理，包括实质性议题分析与重要性矩阵，企业社会责任战略的概述，以及对于不同利益相关方的诉求回应和沟通机制的披露。

第二章介绍公司治理，详细披露了公司组织层级体系、董事会、监事会、股东大会、投资者关系等信息，并展示了近三年业绩概览。

第三章核心是科技赋能，全面展示了企业的技术实力，以及如何助力金融行业进行数字化转型。报告分五个部分展开，阐述技术在不同领域的应用。一是介绍在金融基础设施建设上做出的贡献，例如为上海清算所、北交所等开发系统，提供关键技术支持，并参与多项行业技术标准的制定。二是介绍信创领域自主研发，包括极低延时的消息传输总线和应用开发平台Light-LDP、分布式数据库LightDB，以及用于整体信创系统适配建设的信创实验室等，在关键业务场景实现自主可控。三是通过在金融机构上线O45、

UF3.0、估值6.0、新一代TA系统等核心产品，引领行业级的技术转型。四是助力金融市场国际化，既为外资机构进军内地市场提供IT解决方案，又推动中资机构出海，提供面向海外市场的交易系统。五是服务实体经济，面向产业供应链提供数字化的融资服务平台。

第四章面向产品和服务，核心阐述“客户第一”的企业文化。在产品质量方面介绍了质量雷达图、质量体系流程等保质措施，并披露了相关质量认证。客户服务方面介绍了app 端、网页端、微信公众号等不同渠道的客服体系，概述了企业内部客户满意度管理的具体规章流程，最终实现客户满意度提升效果显著，全年共收到9万多条客户评价数据，满意率高达99.48%。

第五章核心是合规与安全。鉴于金融和交易数据的敏感性，我们认为信息安全和数据保护是企业ESG风险的主要议题之一。恒生电子在国内金融科技领域中率先成立法务合规部，专设合规职能，及时识别各业务场景的运营风险，并通过合规宣传与承诺书签署明确员工行为规范。信息安全方面，恒生电子每年由第三方机构进行风险评估，并通过了ISO27001信息安全体系认证。公司及控股子公司不仅通过了多项等保测评与安全认证，还搭建了多套安全监测防护系统，保证数据持续可用。数据安全方面，建立了容灾运行系统，并列举了数据安全方针和企业工作规范等政策措施。此外报告还介绍了对知识产权的保护，以及面向供应商的责任采购流程。

第六章关键词是员工，涵盖了人才招聘、薪酬激励体系、人才培养路径、员工福利与关怀等版块，值得关注的是对于人员组成的披露较为详实，在员工关怀中还特别披露了近三年的孕产假员工人数。此外报告还宣传了其工程师文化，包括组织编程竞赛、开展技术培训、搭建开发者社区等。

图21：恒生电子员工培训体系

资料来源：恒生电子2021年ESG报告

第七章介绍了企业的社会责任和公益事业，例如建设投资者教育基地、志愿者服务、抗疫捐款捐物、打造产学研平台、成立公益基金会等，其中还包括具有中国特色的 ESG议题，如基层党建工作、精准扶贫等。

第八章阐述了企业在环境保护领域的成果。通过云计算和SaaS云服务，恒生电子帮助客户减少自建IDC带来的能耗的浪费，以单家柜台系统为例，在上云后一年共节省74,460 度电的能耗，相当于30 吨标准煤，同时减少20 吨碳和 58 吨二氧化碳的排放。在自身生产运营上，恒生电子积极推行绿色办公，尤其在新建成的总部大楼中采用了十项节能专项技术，促进可持续发展。

报告的最后附加了ESG政策列表，近两年的关键指标量化表，及内容索引。

我们认为，恒生电子的ESG报告内容较为全面详实，尤其是在披露标准上将全球倡议组织（GRI）和联交所《环境、社会及管治报告指引》两个标准纳入编写参考，并在附录中列示了全部议题，对不适用的项目也进行了标注，体现了报告披露的丰富性和完备性。其次，报告具有鲜明的中国特色，例如对于自主可控和信创技术的披露，突出了其对金融市场各环节及产业的国产替代作用，符合当前国内的发展趋势，与海外相比拓宽了计算机行业的社会责任议题范围。

作为报告的改进方向，我们建议报告加入公司政策及指导性文件的原文，增添政策措施的透明度。同时设定明确的企业中长期ESG 量化发展目标，并设立专门的ESG管理/可持续发展/社会责任委员会。

恒生电子在ESG重点议题上的表现总体优异。报告覆盖了对于数据安全机制和客户信息保密制度的相关描述，并且子公司获得信息安全管理体系认证的比例达19%，超过60%的计算机软件龙头企业。创新发展方面，恒生电子在2021年的研发投入占营业收入的比例和研发人员占比分别为40.3%和59.8%，均位居行业前列。作为提升的方向，企业需在报告中披露ISO20000认证与绿色采购的相关内容。

金山办公ESG报告解读- -展现产品社会责任担当

金山办公作为A股计算机龙头公司，于2019年登陆科创版，2022年3月连续第二年发布 ESG 报告。报告共分六个章节，分别阐述了公司ESG 概况、ESG 管理、产品、员工、环保、社会责任等方面的内容。

图22：金山办公ESG报告目录

	董事长致辞 3关于本报告 44						目录
								5.2
									安全铸造信任 21
目录
								5.2.1	网络安全		21
								5.2.2	隐私保护与数据安全		23
CATALOGUE											CATALOGUE	5.2.3	安全管理成效		24
												5.3	服务塑造品牌		25
								报告组织范围				5.3.1	打造一流客服团队		25
	2.4	参考标准						5.3.2
	2.5	报告信息来源
									持续提升客服质量		26
	2.6	报告审阅与批准
									6
										我们的员工：聚集有志之士		27
	2.7	报告发布形式					5									6.1
				3	关于金山办公	6.1.1								员工招聘		27
						6.1.2						职业健康与安全		29
	3.1	企业使命、愿景、价值观	5					6.2	助力员工成长		30
	3.2	主要产品及服务	6					6.2.1	职业发展路径		30
	3.3	发展历程	9					6.2.2	员工激励体系		30
	3.4	2021年回顾 10						6.2.3	员工培训与发展		31
	3.4.1	所获荣誉 10						6.3	传递员工关怀		33
	3.4.2	ESG亮点绩效 11						6.3.1	员工沟通机制		33
	3.5	公司治理 12董事会 13商业道德 14我们的ESG管理 16								6.3.2	丰富员工福利
	3.5.1							6.3.3
	3.5.2
									多彩员工活动		35

	4										7	我们的家园：守护绿水青山		36
											7.1	倡导绿色低碳办公		36
	4.1	ESG管理 16ESG理念 16利益相关方参与 17重要议题评估 18我们的产品：提供超凡体验 19创新驱动发展 19鼓励创新 19研发投入								7.2	推动绿色低碳产品
	4.2					88.18.2
	4.3
									打造绿色供应链我们的担当：赋能美好生活		3840
5
									服务国际赛事		41
									推动智慧教育		42
5.1						8.3			响应共同富裕		42
5.1.1						8.48.58.6			助力行业创新		43
5.1.2																积极援灾抗疫	44
5.1.3																投身环保公益	44

资料来源：金山办公2021年ESG报告

在2021年的ESG报告中，开篇董事长致辞重点强调了金山办公作为民族企业的自主创新实力及企业责任担当。在技术投入方面，2021年金山办公研发人员总数同比增长49.68%，研发投入同比增长52.12%，同时在网络安全和隐私保护方面获得了一系列认证及奖项。而企业的责任担当主要体现在促进民族地区经济发展、援助抗洪救灾、为北京冬残奥会提供技术保障等方面，致辞简明阐述了金山办公在以上几个案例中做出的贡献。

第一章全面概述了金山办公的公司概况、ESG 亮点绩效与公司治理。公司的主要产品包括WPS Office办公软件、金山文档等办公能力产品矩阵以及金山数字办公平台解决方案。在介绍了发展历程和所获荣誉后，报告综述了企业在2021年度环境类、社会类、经济类的ESG 绩效。随后简述公司治理，介绍了公司的董事会组成，以及在商业道德上的制度与法规。

第二章主题是ESG管理，总结了公司的ESG理念是如何呼应联合国的SDG目标，识别出了利益相关方的意见期望与主要沟通方式，并且进行了重要议题评估，给出了重要议题矩阵。

第三章主题是产品。产品质量及生产过程是计算机行业 ESG 最为重要的议题之一，也是在此篇报告中占用最大篇幅的章节之一。报告从研发、数据安全、服务水平三个角度阐释了企业在产品端的 ESG 绩效。首先在研发上，不仅研发人员和研发投入增长迅猛,公司还积极举办创新大赛、邀请行业专家进行专业培训，并且在知识产权方面持续增加专利与软件著作权。数据安全上，公司搭建了自上而下的组织架构，制定了涵盖多方面的安全规章制度，在网络安全与隐私保护方面分别介绍了公司安全体系和事件应对方法，并介绍了公司拥有得信息管理体系认证与第三方奖项等。服务水平上，报告重点介绍了客服团队的规模、客户满意度、培训体系、客服响应时间等。

第四章主题是员工，涵盖员工权益、员工职业发展、员工关怀等方面。报告首先介绍了员工招聘与员工构成，员工的职业健康安全，包括疫情期间的防控工作。随后介绍了员工职业发展路径及激励体系，并详细介绍了员工培养体系的重点培训项目，如“对话架构师”、“新销售训练营”等。最后报告介绍了企业对员工的多样化关怀，例如员工福利、员工活动、员工沟通机制等。

第五章主题是环保。金山办公主要从三个方面推动低碳节能减排，实现降本增效。一是绿色办公，在办公区域内实施节能节水、无纸化办公等资源优化措施。二是绿色产品，通过发布金山数字办公平台，赋能企业用户减少不必要的纸质存档和打印。三是绿色供应链，优先采购高能低耗的供应商并评估环保风险，例如积极替换了高能耗的数据中心设备，采用了更为环保低碳的IDC布局，可以节能冷却能耗40%。

第六章主题是社会责任，主要阐述了公司在回馈社会方面做出的积极贡献，例如服务体育赛事、为高校提供办公应用、打造维语等少数民族产品版本、主办开发者大会助力行业创新、援灾抗疫、捐赠树木等。

我们认为，金山办公的ESG报告体现了鲜明的行业特色。作为国内数字化办公的领航者，金山办公在报告中着力展现了其产品在推动节能减排、低碳数字化转型中的重要作用，以及其产品生态服务于各类社会群体的企业责任担当。另外对于软件行业内最为核心的风险议题，如数据安全、网络安全、隐私保护、数据中心能耗问题等，报告都进行了详细的披露，解释了公司采取的政策与措施，对于我们构建计算机行业ESG评价体系具有重要的借鉴意义。

同时，我们认为ESG 报告在部分领域存在进一步完善的空间，体现在：1）报告虽然声明参考《上海证券交易所科创板股票上市规则（2020 年12月修订)》进行编制，但未提供披露标准的指标索引。2）金山办公未成立专门的社会责任/可持续发展/ESG委员会或工作小组。3）报告中未提及中长期 ESG 管理目标。4）报告未提供关键指标的量化表及历史量化值。

金山办公总体ESG绩效优秀，在知识产权领域，累计获授权专利数量与累计获授权软件著作权数量均位于行业前十。2021年研发人员占比高达63.2%，位于行业第二，研发投入金额占营业收入比例达28.0%，位居行业第七。人才队伍建设发展良好，2019 年至2021年平均员工规模增加31.7%，位居行业第二。在气候变化议题中，报告同时披露了对绿色低碳转型提供的技术支持，以及对低能耗数据中心的建设。

用友网络ESG报告解读量化指标披露充分

用友网络是国内企业级应用软件（ERP）的头部厂商，自2014年起每年定期披露非财务信息，至今已发布8份社会责任报告。报告分为四个章节，分别披露了公司治理、绿色发展、员工、社区贡献四个方面的议题，并在报告的前言部分以专题的形式介绍了公司在信创方面的绩效。

图23：用友网络ESG报告目录

目录 CONTENTS

01报告编制说明

03 董事长致辞

05关于用友

07 专题：锚定高质量发展，全方位开启数智创新新征程

45 展望未来

47内容索引

1坚持稳健治理

14提升治理水平

14恪守合规运营

2践行绿色发展

23拓展清洁技术机遇

28深化绿色环保运营

3共促员工成长

32健全员工招聘

33优化员工发展

4构建美好社区

37完善员工关怀

42以专履职拓展就业生态

42商业文化遗产保护

43公益行业数智化转型

44教育科学文化事业发展

44员工志愿者队伍建设

资料来源：用友网络2021年ESG报告

2021年用友网络ESG报告开篇董事长致辞综述了报告四个章节的内容，并提到用友网络已稳步处在3.0-I发展阶段，其全球领先的商业创新平台—一用友BIP帮助众多企业实现了数智化转型和创新发展。在公司简介版块，报告展示了公司的组织架构，获得的荣誉奖项，以及各项社会责任认证。随后，报告集中展示了其在云计算、大数据、人工智能等数字技术上的发展。用友企业云服务分别针对大型、中型、小微企业的不同特点提供云解决方案，客户累计超过600 万家，案例包括南水北调集团、中国船舶、江南模塑等。同时用友精智工业互联网平台位居中国工业云市场占有率第一，推动引领产业数字化。公司产品全面适配信创体系，推动完善信创生态建设，累计完成适配互认证210项、证书141份。报告还介绍了公司在建设产学研基地，及研发投入上取得的成果。

第一章介绍公司治理和合规。首先总结了过去一年度的董事履职情况和信息披露工作，随后从三个方面介绍公司的合规运营，包括1）商业道德方面，完善健全制度体系，推进廉洁教育；2）责任采购方面，披露了采购流程和面向供应商的社会责任标准；3)数字安全和隐私保护，成立了信息安全管理委员会，公司信息安全人员超过200人。报告介绍了公司的信息安全体系、用户隐私规范和资质认证，其中的亮点是展示了公司在系统安全要求、产品安全要求、服务安全要求等关键规章制度的原文节选。

第二章介绍绿色发展，分为供需两个部分。在供需端，用友网络通过云计算等新一代企业计算技术，帮助企业降低自身能耗，不断赋能降碳减排。例如 YonBIP 制造云、YonBIP采购云、YonBIP税务云、YonBIP协同云分别在制造业生产环节、采购网络化协同、税务管理流程、企业数字化办公等方面起到增效降耗、节本减排的作用。在内需端，报告披露了用友网络在日常运营中清洁能源的使用及节能效率的提升，例如在完成市政中水接通后，年内共减少使用地下水4万吨。报告同时披露了企业近三年温室气体排放量，以及废弃物管理实践案例。

第三章的核心是员工，涵盖员工招聘数据、员工培训机制与发展渠道、员工激励，以及员工关怀。值得注意的是该篇章数据详实，内容丰富，例如披露自付费用为员工报销医疗费用38万元，为额外商业保险购买支付278.5万元，发放各类福利补贴超过8172.59万元，数据透明度高，量化可比性强。

第四章介绍企业的社会贡献。报告紧扣共同富裕主题，介绍了为大量创业者提供创业机会的 SaaS加速器计划，和国内领先的云市场应用商场YonStore，累计发展入驻伙伴 9500家，入驻产品及服务15000个。此外，报告还展示了公司对商业文化遗产项目的捐赠、对公益行业及西藏大学财经学院的技术支持、以及志愿者队伍建设等案例。

报告的最后披露了公司将在2022年正式建立可持续发展指导委员会，并在附录中提供了GRI和联合国可持续发展目标（SDGs）的内容索引。

我们认为，用友网络的社会责任报告最显著的特点是量化指标披露较多，细节详实，案例充分。其避免了大多数报告中空泛的描述性语言，所展示之处均有数据支持，且数据均呈现在醒目的位置，体现了公司在ESG 数据整理工作上的投入力度，也有利于评价机构在行业内进行量化比较。用友网络的社会责任报告也是为数不多的披露公司规章制度原文的报告之一，呈现出公司的制度自信和扎实的管理能力。报告很好地将企业的产品与社会责任的履行相结合，通过云服务等数字技术帮助各类客户进行创新发展，同时自身持续投入研发，深化环保运营水平，其报告风格代表了计算机行业的行业特色。

报告的不足之处在于没有进行实质性议题分析，以及对利益相关者的沟通结果的披露。另外虽然披露的数据众多，但缺乏集中的数据量化表，同时也没有提供企业中长期的 ESG量化发展目标。

用友网络在重点ESG议题的表现良好，共获得信息安全管理体系认证、ISO20000认证、质量管理体系认证等多项认证，并在累计获授权专利数量指标中位居行业前十。用友网络2021年研发投入占营业收入比例为30.0%，研发人员占比为36.6%，近三年均保持稳定上升趋势。企业在管理层稳定性议题中披露数据充分，2021年高管离职率为4%处于较低水平，但高管人均薪酬处于下降趋势。

风险因素

第三方机构ESG评分更新不及时；数据统计口径和缺省值影响最终结果；数据统计可能存在遗漏；相关性不代表因果性；实质性议题的解读和提出主观性较强，可能与实际情况不符。

分析师声明

主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明：(i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法；(ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。

一般性声明

本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含CLSA group of companies)，统称为“中信证券"。

本研究报告对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。本研究报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险。

本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可跌可升。过往的业绩并不能代表未来的表现。

本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定，但是，分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投资银行、销售与交易业务。

若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦不为（前述金融机构之客户）因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。

评级说明

投资建议的评级标准		评级	说明
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到 12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准；韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。	股票评级	买入	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20%以上
		增持	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～20%之间
		持有	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～5%之间
		卖出	相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上
	行业评级	强于大市	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上
		中性	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间
		弱于大市	相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上

特别声明

在法律许可的情况下，中信证券可能（1）与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问、投资银行或证券服务关系，（2）参与或投资本报告所提到的公司的金融交易，及/或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易，因此，投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险。本研究报告涉及具体公司的披露信息，请访问https://research.citicsinfo.com/disclosure。

法律主体声明

本研究报告在中华人民共和国（香港、澳门、台湾除外）由中信证券股份有限公司（受中国证券监督管理委员会监管，经营证券业务许可证编号：Z20374000）分发。本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发：在中国香港由CLSALimited（于中国香港注册成立的有限公司）分发；在中国台湾由 CL Securities Taiwan Co.,Ltd.分发；在澳大利亚由 CLSAAustralia Pty Ltd.（商业编号：53139 992 331/金融服务牌照编号：350159）分发；在美国由CLSA（CLSA Americas,LLC除外）分发；在新加坡由CLSA Singapore Pte Ltd.（公司注册编号：198703750W）分发；在欧洲经济区由 CLSA Europe BV 分发；在英国由 CLSA（UK）分发；在印度由 CLSA India Private Limited 分发（地址：8/F,Dalamal House,Nariman Point，Mumbai 400021；电话：+91-22-66505050；传真：+91-22-22840271；公司识别号：U67120MH1994PLC083118)；在印度尼西亚由PTCLSA Sekuritas Indonesia 分发；在日本由 CLSA Securities Japan Co.,Ltd.分发；在韩国由CLSA Securities Korea Ltd.分发；在马来西亚由CLSASecurities Malaysia Sdn Bhd 分发；在菲律宾由CLSAPhilippines Inc.（菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员）分发；在泰国由CLSASecurities(Thailand) Limited 分发。

针对不同司法管辖区的声明

中国大陆：根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可，中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。

中国香港：本研究报告由CLSALimited分发。本研究报告在香港仅分发给专业投资者（《证券及期货条例》（香港法例第571章）及其下颁布的任何规则界定的)，不得分发给零售投资者。就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜，CLSA客户应联系 CLSA Limited 的罗鼎，电话：+8522600 7233。

美国：本研究报告由中信证券制作。本研究报告在美国由CLSA（CLSAAmericas，LLC 除外）仅向符合美国《1934年证券交易法》下15a-6规则界定且 CLSAAmericas，LLC 提供服务的“主要美国机构投资者”分发。对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书。任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericas,LLC（在美国证券交易委员会注册的经纪交易商)，以及CLSA的附属公司。

新加坡：本研究报告在新加坡由CLSA Singapore Pte Ltd.，仅向（新加坡《财务顾问规例》界定的）“机构投资者、认可投资者及专业投资者”分发。就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜，新加坡的报告收件人应联系 CLSA Singapore Pte Ltd，地址：80 Raffles Place，#18-01,UOBPlaza1,Singapore 048624，电话：+656416 7888。因您作为机构投资者、认可投资者或专业投资者的身份，就CLSASingapore Pte Ltd.可能向您提供的任何财务顾问服务，CLSA Singapore Pte Ltd豁免遵守《财务顾问法》（第110章)、《财务顾问规例》以及其下的相关通知和指引（CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露）的某些要求。MCI（P）085/11/2021。

加拿大：本研究报告由中信证券制作。对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书。

英国：本研究报告归属于营销文件，其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写，亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制。本研究报告在英国由CLSA（UK）分发，且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士。涉及到的任何投资活动仅针对此类人士。若您不具备投资的专业经验，请勿依赖本研究报告。

欧洲经济区：本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的 CLSA Europe BV分发。

澳大利亚：CLSAAustralia PtyLtd（“CAPL”）(商业编号：53139992331/金融服务牌照编号：350159)受澳大利亚证券与投资委员会监管，且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体。本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向“批发客户”发布及分发。本研究报告未考虑收件人的具体投资目标、财务状况或特定需求。未经CAPL事先书面同意，本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方。本段所称的“批发客户”适用于《公司法（2001)》第761G 条的规定。CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAIIOrdinaries 指数成分股、离岸市场上市证券、未上市发行人及投资产品。CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司。

印度：CLSAIndia PrivateLimited，成立于1994年11月，为全球机构投资者、养老基金和企业提供股票经纪服务（印度证券交易委员会注册编号：INZ000001735）、研究服务（印度证券交易委员会注册编号：INH000001113）和商人银行服务（印度证券交易委员会注册编号：INM000010619）。CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务。此外，CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和/或非证券相关服务的报酬。如需了解 CLSA India“关联方”的更多详情，请联系 Compliance-India@clsa.com。

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2践行绿色发展

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一般性声明

评级说明

特别声明

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