行业点评：Suno 发布 V3 版本

Suno 发布 V3 版本，音乐 ChatGPT 时刻来临

事件：

2024 年 3 月 22 日 Suno 公司推出了 V3 版本。该版本首次能够生成广播质量的音乐，并新增了更丰富的音乐风格和流派选项，如古典、爵士、嘻哈、电子等。官方表示V4 版本已经在开发中，并计划推出全新功能。2024年2 月Suno 的访问量为810万，从去年11月开始，平均每月增长约110万的访问量。

Suno V3能够在几秒钟内创作出完整的两分钟歌曲。与前版本相比，SunoV3 拥有显著的优势：（1）V3 版本的推出使音乐生成的质量更高，且能够制作各种风格和流派的音乐和歌曲。（2）提示词连贯性有了大幅改进，使生成的音乐更加流畅和连贯。（3）V3版本的歌曲结尾质量也得到了极大的提高，增强了整体音乐体验。（4）引入 AI音乐水印系统，有效保护用户创作不受滥用，防止抄袭行为。

两种创作模式可供选择，满足不同用户群体创作需求。Suno平台提供两种音乐创作模式：默认模式与自定义模式，以适应不同用户的创作需求和偏好。在默认模式下，用户的创作过程主要依赖于 AI 生成的提示词（AIprompt）。自定义模式则为用户提供了更高的创作自由度。用户可以根据个人的创作意图和风格偏好，自行撰写歌词，或是引用经典古诗词、熟悉的歌曲歌词等文本材料。

Suno 采取用户订阅付费模式。基础订阅方案定价为每月 8美元，赋予用户每月创作最多500首歌曲的能力。进阶订阅方案则以每月24 美元的价格，扩展用户的创作容量至每月2000首歌曲。

AI音乐市场规模高速增长。据GEMA 测算，全球人工智能生成音乐的市场规模在2023 年为3 亿美元；预计到2028 年，AI 音乐市场将增长十倍以上，年复合增长率约为 60%，音乐 AI 的市场将超过 30 亿美元，意味着在短短几年内，音乐AI市场规模将达到2022年全球音乐版权收入的28%。

投资建议：我们认为 AI在音乐领域的应用展现出较大潜力。特别是随着如Suno V3 等先进技术的出现，AI音乐的生成质量、多样性和创作速度都得到显著提升。我们预计AI音乐的未来应用范围将扩展到广告、游戏、影视配乐等多个领域。对于那些拥有丰富IP资产、能够灵活运用资产进行音乐创作和版权运营的公司而言，音乐AI技术的发展无疑是一大利好。建议关注：（1）AI 音乐生成平台：提供用户以 AI 技术自动生成音乐的服务，包含智能作曲、自动混音、声音识别等功能，旨在降低音乐制作门槛，提高创作效率和便捷性。（2）音乐版权丰富的公司：通过音乐AI技术创新，如自动混音和重新编曲，赋予旧作新生，创作全新作品。（3）内容 IP 公司：拥有丰富可转化为影视或音乐的IP资源，借助音乐 AI 技术高效创作音频，提升IP吸引力与竞争力，实现创作降本增效以及 IP 资源变现。

风险提示：AI商业化不及预期；AI监管趋严；AI音乐效果不及预期。

证券研究报告

2024 年 04 月 03 日

作者

孔蓉分析师

SAC 执业证书编号：S1110521020002

kongrong@tfzq.com

李泽宇分析师

SAC 执业证书编号：S1110520110002lizeyu@tfzq.com

Suno 发布 V3 版本，音乐 ChatGPT 时刻来临

Suno AI 是一家位于马萨诸塞州剑桥的初创公司，专注于 AI音乐领域创作。Suno 的核心产品是 AI音乐生成工具，用户可以通过简单的自然语言描述来创作包括旋律、和声和节奏在内的音乐。该工具无需用户具备深入的音乐理论知识或丰富的演奏经验，仅需以简短的文字描述音乐创作理念。AI将理解这些创意意图，并将其转化为具体的音乐作品，实现用户无门槛的音乐创作梦想。2024 年2 月Suno 的访问量为810万，从去年11 月开始，平均每月增长约 110 万的访问量。Suno 的技术核心是自主研发的两个大型模型：基于transformer的Bark语音模型和Chirp音乐模型，分别负责生成人声和提供音乐旋律与音效，使 Suno 产出的音乐更加智能化和复杂化。2023 年 12 月 20 日，微软宣布，将 Suno 整合到其 AI平台Copilot中。2024 年3 月22 日Suno 公司推出了 V3版本，该版本首次能够生成广播质量的音乐，并新增了更丰富的音乐风格和流派选项，如古典、爵士、嘻哈、电子等。官方表示V4版本已经在开发中，并计划推出全新功能。

Suno V3能够在几秒钟内创作出完整的两分钟歌曲。与前版本相比，Suno V3 拥有显著的优势：（1）V3 版本的推出使音乐生成的质量更高，且能够制作各种风格和流派的音乐和歌曲。（2）提示词连贯性有了大幅改进，使生成的音乐更加流畅和连贯。（3）V3版本的歌曲结尾质量也得到了极大的提高，增强了整体音乐体验。（4）通过引入 AI 音乐水印系统，有效保护用户创作不受滥用，防止抄袭行为。

图 1：Suno 推出 V3 版本

资料来源：Suno官网、天风证券研究所

图 2：微软将 Suno 整合到 Copilot 中

资料来源：微软官网、天风证券研究所

Suno V3 主要功能介绍

两种创作模式可供选择，满足不同用户群体创作需求。Suno平台提供两种音乐创作模式：默认模式与自定义模式，以适应不同用户的创作需求和偏好。在默认模式下，用户的创作过程主要依赖于 AI 生成的提示词（AI prompt），这一模式要求用户对于 AI 提示词的有效应用具有较高的熟练度，同时也需要用户对音乐领域的专业知识有深入的理解和掌握。

图 3：Suno默认模式界面

资料来源：Suno官网、天风证券研究所

图 4：Suno提示词指南

资料来源：Suno官网、天风证券研究所

自定义模式则为用户提供了更高的创作自由度。用户可以根据个人的创作意图和风格偏好，自行撰写歌词，或是引用经典古诗词、熟悉的歌曲歌词等文本材料。此外，该模式还支持用户利用 ChatGPT 等 LLM 工具进行歌词的创作。我们认为自定义模式的核心价值在于赋能用户充分发挥个人创意，通过自定义文本输入，创作出具有个人特色和情感富含的音乐作品。

图 5：Suno自定义模式界面

资料来源：Suno官网、天风证券研究所

图 6：Suno自定义模式简介

资料来源：Suno官网、天风证券研究所

Suno音乐排行榜融合了世界各地多种语言的歌曲，包括中文、英语、俄语等，凸显了其在音乐领域的全球视野和创新性。该排行榜实时更新 50 首热门歌曲，其中排名靠前的歌曲播放量可达十万，且点赞数超过一千，显示了其与传统音乐应用中流行歌曲榜单的相似性。

图 7：Suno热门歌曲榜单

资料来源：Suno官网、天风证券研究所

Suno 采取用户订阅付费模式。在用户完成Suno官方平台的注册流程后，他们将自动获配免费账户等级，该等级下用户每日能够免费创作最多10首音乐作品。Suno 采用的商业模式主要基于订阅服务，设置有不同级别的会员订阅选项以满足不同用户需求。基础订阅方案定价为每月8 美元，赋予用户每月创作最多500首歌曲的能力。进阶订阅方案则以每月 24 美元的价格，扩展用户的创作容量至每月 2000 首歌曲。此外，Suno 为年度订阅用户提供优惠折扣，以鼓励长期订阅并增强用户忠诚度。我们认为，这种分层的订阅模式旨在适应广泛的用户需求，同时为Suno提供稳定的收入来源

图 8：Suno会员订阅界面

资料来源：Suno官网、天风证券研究所

AI 音乐仍处于起步阶段

大量应用发布，AI 音乐领域竞争激烈。科技巨头纷纷推出 AI 音乐相关产品，如 Google推出 AI 音乐创作工具“MusicFX”，仅需几句话，用户即可生成原创的音乐作品；Meta发布 MusicGen 的 AI 工具，可以根据用户输入的文字提示，生成 12 秒钟的新音乐片段。国内方面，盛天网络推出“给麦”为音乐爱好者群体提供连麦、AI 声音进化等音乐玩法；昆仑万维基于天工3.0大模型打造出国内唯一公开可用的AI音乐生成大模型SkyMusic。

图 9：音频领域 AI公司概览

资料来源：GEMA、天风证券研究所

图 10：热门AI 音乐产品访问量

资料来源：toolify，天风证券研究所

AI音乐市场规模高速增长。据GEMA测算，全球人工智能生成音乐的市场规模在2023年为 3 亿美元；预计到 2028 年，AI 音乐市场将增长十倍以上，年复合增长率约为 60%，音乐 AI 的市场将超过30亿美元，意味着在短短几年内，音乐AI市场规模将达到2022 年全球音乐版权收入的28%。

图 11：AI 音乐市场规模

资料来源：GEMA、天风证券研究所

投资建议

我们认为 AI在音乐领域的应用展现出较大潜力。特别是随着如Suno V3 等先进技术的出现，AI 音乐的生成质量、多样性和创作速度都得到显著提升。我们预计 AI 音乐的未来应用范围将扩展到广告、游戏、影视配乐等多个领域。对于那些拥有丰富IP资产、能够灵活运用资产进行音乐创作和版权运营的公司而言，音乐AI技术的发展无疑是一大利好。建议关注：（1）AI音乐生成平台：提供用户以AI技术自动生成音乐的服务，包含智能作曲、自动混音、声音识别等功能，旨在降低音乐制作门槛，提高创作效率和便捷性。（2）音乐版权丰富的公司：通过音乐AI 技术创新，如自动混音和重新编曲，赋予旧作新生，创作全新作品。（3）内容 IP 公司：拥有丰富可转化为影视或音乐的 IP 资源，借助音乐AI技术高效创作音频，提升IP吸引力与竞争力，实现创作降本增效以及 IP 资源变现。

图 12：Suno相关标的整理

公司	业务介绍
盛天网络	“给麦”是盛天网络AI实验室推出的首款产品，也是音乐社交产品中首家深度融合AI应用的产品。作为盛天网络旗下以音乐互动为主的兴趣社交平台，“给麦”给音乐爱好者群体提供连麦、AI声音进化等音乐玩法。
昆仑万维	旗下StarXMusicXLab音乐实验室是昆仑万维以人工智能应用场景落地为方向，以Al音乐生成为主要研究方向成立的机构，依托成熟专业的全链路音乐制作和海外发行能力，向全球输出高质量单曲、配乐、氛围音乐。
中文在线	公司深耕数字文化产业20 余年，公司累积数字内容资源超550 万种，网络原创驻站作者450 余万名；与 600 余家版权机构合作，签约知名作家、畅销书作者2,000 余位。
掌阅科技	公司已与上干家出版公司、文学网站等建立了良好合作关系，数字内容资源丰富，品类众多，拥有海量正版优质好书，涵盖出版、原创网络文学、有声读物、漫画、杂志等多种类型，对优质重磅书始终保持了较高的覆盖比例。
阅文集团	收购腾讯动漫，其中包括腾讯动漫APP平台、其作品知识产权与相关专利、以及动画和影视项目等等
华策影视	影视剧版权数量扩充至超5万小时，构建中国最大的影视素材运营平台。
上海电影	上影近年加大IP 开发力度，加速IP 全产业链布局，近日发布三大 IP 计划，还将极大丰富 IP人才体系的搭建。
万达电影	万达电影原有片单充足，儒意影业内容协同贡献业绩增量，资深制片人掌舵助力公司优质内容出品发行。
中广天择	内容事业部深耕内容领域，以研发和制作纪录片、大型专题节目、综艺等为主营业务。迄今为止，已与超过15 家卫视、6家新媒体视频机构有合作项目，输出超过40 档大型季播类节目。
Netflix	Netflix是全球领先的娱乐服务平台之一，在超过190个国家拥有超过2.6亿付费会员，提供广泛类型和语言的电视剧、电影和游戏。
Disney	迪士尼是国际家庭娱乐和媒体多元化企业，业务包括媒体网络、公园体验与产品、影视娱乐以及直接面向消费者和国际市场。拥有漫威、皮克斯、星球大战和国家地理等多个知名品牌。
Spotify	Spotify是一家全球领先的音频流媒体订阅服务平台，提供超过1亿首音乐曲目、500万个播客节目和35万本有声读物。

资料来源：各公司公告、各公司官网、证券时报网、中国日报等、天风证券研究所整理

分析师声明

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投资评级声明

类别	说明	评级	体系
股票投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期标普	买入	预期股价相对收益20%以上
		增持	预期股价相对收益10%-20%
		持有	预期股价相对收益-10%-10%
行业投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期标普 500 指数的涨跌幅	卖出强于大市	预期股价相对收益-10%以下预期行业指数涨幅 5%以上
		中性	预期行业指数涨幅-5%-5%
		弱于大市	预期行业指数涨幅-5%以下

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