轻工+AI专题轻工+AI科技消费全梳理

轻工制造行业专题投资评级：优于大市（维持）

证券分析师：陈伟奇
0755-81982606
chenweiqi@guosen.com.cn
S0980520110004证券分析师：王兆康0755-81983063
wangzk@guosen.com.cnS0980520120004
证券分析师：邹会阳
0755-81981518
zouhuiyang@guosen.com.cn
S0980523020001

联系人：李晶lijing29@guosen.com.cn

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

p 受益于AIGC技术迭代与场景创新双轮驱动，AI正加速渗透实体经济。轻工作为典型的传统制造行业，一方面积极拥抱智能化转型，另一方面，技术的落地与新应用场景的开拓也在加速AI眼镜、AI玩具等新兴赛道的蓬勃发展。轻工企业正踊跃参与AI发展大潮：用AI提升产品智能化水平与助推新品类的突破，接入DeepSeek等大模型赋能数据分析、智能交互与重塑生态，以及横向开拓AI相关产业来培育业务新增长点。

p AI+智能家居：从设计、生产到产品全链条赋能

AI有助于打通终端需求、方案设计与工厂制造的一站式解决方案。设计端提高设计效率、降低门店设计要求并满足个性化需求；生产端智能工厂优化生产流程，减少人工成本与出错率；产品端AI赋能传统家具，转化为能实现人机交互、自主感知甚至决策的智能产品。涉及企业：欧派家居、尚品宅配、慕思股份、喜临门、趣睡科技、麒盛科技、匠心家居、永艺股份、豪江智能、乐歌股份、王力安防等。

p AI+智能眼镜：满足音视频交互需求，多品牌入局逐鹿

AI眼镜的需求场景足够丰富，围绕“日常消费品”定位，通过实时的音视频交互实现随身AI管家的定位。供给端硬件的掣肘多集中在AR显示和个性化，而生成交互式AI的突飞猛进有望大幅优化软件侧，产业链已基本就绪。涉及企业：康耐特光学、明月镜片、博士眼镜、英派斯。

p AI+玩具娱乐：AI玩具引领增长，驱动娱乐革新

目前AI玩具的产品形态已初具雏形，核心是通过接入AI大模型实现情绪感知、AI交互并提供教育、陪伴或娱乐等情绪价值；未来AI玩具将不仅仅局限于儿童市场，有望衍生出更多形态与功能，打破年龄圈层。涉及企业：实丰文化、创源股份、高乐股份等。

p AI+健身健康：重塑体育、健身与健康大生态

AI+健身健康方向主要体现为将智能算法融入健身器材硬件与软件，能够实时监测运动数据、科学评估训练效果并给予针对性改进建议，打造适合青少年运动训练的体育大模型。涉及企业：舒华体育、康力源、悦心健康。

p AI+机器人与算力：横向产业开拓，培育新增长点

在传统主业的基础上，为抓住AIGC、机器人与算力在数字经济时代的机会，培育新盈利点，而积极横向开拓业务，纷纷布局机器人与算力领域。涉及企业：松霖科技、盛通股份、东港股份、群兴玩具、鸿博股份、旗天科技。

p 风险提示：AI技术发展不及预期，国内外需求波动，行业竞争加剧，新业务拓展不及预期，原材料大幅波动。

类型	代码	公司	主业	与AI相关的应用方向	2024/7至今\|2025/1至今		市值	PE-TTM	2023年营收 2023年净利润
类型	代码	公司	主业	与AI相关的应用方向	涨跌幅	涨跌幅	市值	PE-TTM
AI+智能家具	001323.SZ 603008.SH	慕思股份喜临门	床及床垫	AI+床垫 Al+床垫	24%	-8%	139 63	17 15	55.8	8.0
			床及床垫		-4%	-1%			86.8	4.3
	301336.SZ	趣睡科技	床及床垫	Al+睡眠	194%	61%	35	147	3.0	0.2
	603610.SH	麒盛科技	智能电动床	AI+智能电动床	21%	-5%	43	25	31.0	2.1
	301061.SZ	匠心家居	电动沙发	AI+智能电动沙发	52%	14%	118	23	19.2	4.1
	603833.SH 300616.SZ	欧派家居	定制家居	AI+智能工厂	26%	-8%	388	14	227.8	30.4
	605268.SH	尚品宅配	定制家居	AI+设计工厂	22%	10%	30	-57	49.0	0.6
	603600.SH	王力安防	门与门锁	AI+智能门	21%	3%	39	98	30.4	0.5
	301320.SZ	永艺股份	办公椅	AI+智能家居	15%	-1%	39	13	35.4	3.0
	300729.SZ	豪江智能	线性驱动产品	AI+智能家居	29%	30%	35	69	7.2	0.5
		乐歌股份	线性驱动+海外仓	Al+智能家居	9%	6%	58	15	39.0	6.3
	AI+智能眼镜	2276.HK	康耐特光学	镜片制造	AI+智能眼镜	146%	21%	144	35	17.8	3.3
301101.SZ		明月镜片	镜片制造	AI+智能眼镜	165%	38%	119	69	7.5	1.6
300622.SZ 002899.SZ		博士眼镜	眼镜零售	AI+智能眼镜	322%	2%	89	78	11.8	1.3
AI+大健康		英派斯	健身器材	AI+智能眼镜+健身器材与健身房系统	95%	14%	38	37	9.0	0.9
	605299.SH	舒华体育	健身器材	Al+跑步机+跑步APP	39%	36%	107	24	29.8	3.5
	301287.SZ 002162.SZ	康力源	健身器材	Al+健身器材	147%	66%	66	247	24.0	0.0
		悦心健康	建材瓷砖+医疗+仓库租赁	AI+大健康	96%	18%	72	67	12.0	1.6
AI+玩具娱乐	300703.SZ	创源股份	文教文创+运动健身+生活家居	AI+玩具	146%	21%	144	35	17.8	3.3
	002348.SZ	高乐股份	玩具	AI+玩具	165%	38%	119	69	7.5	1.6
	002862.SZ	实丰文化	玩具	AI+玩具	322%	2%	89	78	11.8	1.3
	300329.SZ	海伦钢琴	钢琴	AI+智能钢琴	12%	16%	38	31	14.2	1.3
	300833.SZ	浩洋股份	演艺灯光设备制造商	AI+舞台灯光	25%	18%	22	42	6.1	1.0
	603992.SH	松霖科技	厨卫健康+美容健康+智能健康产品	AI+机器人	39%	36%	107	24	29.8	3.5
AI+机器人	002599.SZ	盛通股份	印刷	Al+机器人	147%	66%	66	247	24.0	0.0
	002117.SZ	东港股份	印刷	AI+机器人	96%	18%	72	67	12.0	1.6
	002575.SZ	群兴玩具	酒类销售+自有物业租赁及园区运营、物		161%		74	-534
AI+算力		鸿博股份	业管理服务	Al+算力		40%			0.6	0.1
AI+算力	002229.SZ 300061.SZ	旗天科技	印刷+算力业务数字生活营销	Al+算力 AI+算力	19% 226%	9% 13%	65 96	-77 -20	6.2 9.7	-0.5 -5.0

资料来源：WIND,国信证券经济研究所整理

01 AI+智能家居：从设计、生产到产品全链条赋能
02 AI+智能眼镜：满足音视频交互，多品牌入局逐鹿
03 AI+玩具娱乐：AI玩具引领增长，驱动娱乐革新
04 AI+健身健康：重塑体育、健身与健康大生态
05 AI+机器人与算力：横向产业开拓，培育新增长点
06 风险提示

p 目前AI对于家具行业的意义在于：打通终端客户需求、方案设计与工厂制造的一站式解决方案。

①设计端：生成式AI能够通过用户输入的照片、风格需求等快速生成高质量的室内设计方案，提高家居设计效率并满足个性化需求。

②生产端：一方面，智能工厂与柔性生产线确保产品从设计、开料、裁切、表面处理、装配、运输与安装服务等环节都能做到品质保证，减少人工成本与出错率；另一方面，通过对历史数据分析可以优化生产流程、提高生产精度与生产效率。

③产品端：赋能传统家具，转化为能人机交互、APP操作甚至自主感知决策的智能产品，如智能床垫与沙发等，提升使用体验和舒适度。

国内外科技公司纷纷推出AI大模型，推动AI技术不断迭代发展

	传统	Al+	涉及公司
设计	需要经销门店配备设计师，且人工设计需要耗费大量沟通和修改的时间成本，从设计图到交付落地的过程中也存在“所见非所得”的不确定性。	用户上传户型或照片，能快速捕捉用户想法并不断修正，一键生成个性化的家装设计方案，提高设计效率和满足个性化需求。	尚品宅配、酷家乐等
生产	人工参与多，家具绑式排孔的程序输入与设备调试极为复杂繁琐，人力成本高、效率低、易出错。	通过自动化、信息化与精细化，确保产品从设计、开料、裁切、表面处理、装配、运输、安装服务等每一个环节都能做到品质保证；同时还能通过大数据分析优化生产流程、提高生产精度与生产效率。	欧派家居、志邦家居、箭牌家居、尚品宅配、索菲亚等
产品	仅具备基础的使用功能，无法实现交互、智能操作与控制等。	赋能传统家具，转化为能人机交互、远程操作、自主感知和决策的智能产品，如智能床垫与沙发等，提升使用体验和舒适度	慕思股份、喜临门、趣睡科技、匠心家居、乐歌股份、永艺股份等

资料来源：国信证券经济研究所整理

p 尚品宅配：AI设计工厂

Ø 公司打造了行业首个AI设计工厂，通过先进的算法和大数据实现了设计、搭配、报价和交付等各个环节的高效协同。借助AIGC技术迭代随心选模式，基于3000万+方案库学习，针对不同用户的需求和生活方式，实现了全屋柜类、家具、饰品、电器等各品类的优化搭配，降低了加盟商对设计服务能力的获取难度。

p 欧派家居：AI制造工厂

Ø 通过数字化打通销售、研发、生产制造、物流运输等全套环节，解决批量生产条件下的个性化定制与多订单混合生产的痛点，全球订单传送到总部由AI智能受理进行审图只需24小时，平均每20秒能完成一套定制家具生产，从消费者下单到收货最快2-3天就能完成。

尚品宅配：AI设计工厂

资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理

欧派家居：AI制造工厂

资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理

p AI+智能床及床垫：龙头慕思股份、喜临门、趣睡科技与麒盛科技等积极布局

Ø 睡眠AI应用方向主要包括1）自适应身体曲线、软硬智能贴合、AI助眠等智能调节，2）智能睡眠监测分析、健康管理与疾病预警，3）情景化家居联动与语音交互升级等，帮助消费者了解自己的睡眠状况，并提供个性化的睡眠改善建议。

	AI+智能床及床垫	产品与功能
慕思股份	》2019/3，慕思发布全球首款T9智能睡眠系统；》2024/3，推出搭载自主研发“潮汐算法”智能调节模型的AI智能床垫T11PRO，2024年底公司AI智能床垫销售突破亿元。》 2025/1，美国CES展公司推出AI床垫T11+，搭载AI潮汐算法2.0，实现了对用户夜间睡眠状况的实时感知与主动调节，具备睡姿采集、轻松助眠、柔性唤醒和健康异常提醒等功能。
喜临门	》2020/9，推出搭载SmartWave系统的智能床垫Smart1，具备空气弹簧、睡姿智适应和AI睡眠数据三大技术。》2023/3，发布iSleepAi空气能助眠床垫，在舒适度、深睡监测管理、睡前引导助眠、空气感律动、极致静音、抗菌防螨抗病毒等方面实现智能卓越的睡眠健康管理，全程守护舒适深度睡眠。》2024/4，推出全新科技睡眠品牌- -aise宝褓。
趣睡科技	》公司成立于2014年，是小米生态链核心企业，2024/6公司的8HAI智能撑腰护眠床垫在小米有品开售，核心功能为AI智能适应、个性化软硬调整、瑜伽助眠、体感闹钟、睡眠报告等。》2025/1，宣布接入豆包大模型，将聚焦AI陪伴，探索具有创新性产品，全方位实现对用户睡眠的精准呵护与温情陪伴；2025/2联合DeepSeek大模型推出专业睡眠分析服务。》2025/3，发布智能床头柜G1，功能包括5.0蓝牙音响、智能感应灯、米家APP联动全屋智能，24小时销售超50万。
麒盛科技	》公司成立于2005年，年产200万套智能床，是美式智能电动床开创者，客户包括舒达、席梦思、丝涟、泰普尔等。2023/7舒福德智能床全球销量超1000万张。》2024/3，发起数字睡眠产业首个生态创新平台“新睡眠Keesleep”》2024/8，舒福德智能床S300 Pro新品发布，是全球首创独家专利Contour猫式流体骨架，同时公司产品还接入鸿蒙IOT系统，整合华为全屋智能。

资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理

p AI+智能家居

Ø 乐歌股份：①在智能家居领域布局了多个AI生态产品，包括AI智能升降桌、智能电动床、智能电动沙发等，产品支持语音控制与智能人机交互等；②公司设立机器人研究院，专注于智能制造与物流自动化并前瞻性布局人形机器人核心技术，此外公司的线性驱动技术也可应用于机器人关键核心器件。

Ø 豪江智能：公司主营智能线性驱动产品的研发生产，在智能家居、智慧医养、智能办公、工业传动等下游主要应用场景有技术积累，并以智能电动床中的智能线性驱动产品最为擅长。公司主要品牌有“豪江Richmat”、“RONCO”、“伟博德美”品牌，同时主要为国内外知名智能家居客户提供线性驱动产品代工，公司的线性驱动技术能够应用在机器人等领域。

乐歌AI3智能升降桌

资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理

豪江智能线性驱动产业下游主要应用场景

主要下游应用场景

智能家居能橱柜等提供核心动力及控制系统	目前生产的智能家居线性驱动产品主要应用于家居用床等下游领域，为智能电动床、智能遮阳帘、智
智慧医养移位机等养护设备中	目前公司研发生产的智慧医养线性驱动系统被应用于ICU病床、手术床、牙科椅、医美用床、X光机和 CT机等医疗设备以及护理床、翻身床、电动轮椅、
智能办公	公司生产的智能办公线性驱动产品为智能电动升降办公桌、AI智能学习桌、电竞桌、电动儿童学习桌、电动桌上桌等人体工学产品的核心驱动装置
工业传动	通过多种检测系统、现代运动控制技术和变速装置、传动装置的结合，公司将协助相关企业实现对工业生产过程的精密控制及数据采集工作，为客户提供程序化、网络化、更安全的控制复杂位移的综合解决方案

资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理

p AI+智能家居

Ø 匠心家居：公司专注于智能沙发、智能椅与智能电动床等智能健康家居产品。其中智能电动沙发可实现调整姿态、收纳、助力与按摩加热等功能；智能电动床可实现颈部及腰部调节、遥控及APP控制、动作感应氛围灯和手机充电等功能。

Ø 永艺股份：①公司正加快智能座椅、升降桌等AI产品研发，智能桌椅已经接入华为鸿蒙、涂鸦智能等主流智能生态。②2025/1，在长沙成立科技公司，覆盖数字技术服务、人工智能基础软件开发等AI相关业务。

p AI+智能门

Ø 王力安防：①公司开发了独有的机器人安全门，首创AI遥感解锁与AI智能防夹功能，实现与智能家居互联，自研AI电机驱动算法技术可实现自动开关门与关门自动反锁，搭载可视智慧猫眼，独创安全G点。②2025年新设广州爱感智能家居公司，专注于人工智能（AI）硬件及基础和应用软件的开发。

匠心家居智能沙发

资料来源：各公司官网，国信证券经济研究所整理

永艺股份智能办公椅

王力安防机器人安全门

02 AI+智能眼镜：满足实时音视频交互需求，多品牌入局逐鹿

p AI眼镜的需求场景足够丰富：AI眼镜旨在围绕“日常消费品”这样的定位，在保持传统轻便眼镜形态的同时，通过实时的音视频交互，实现随身AI管家的定位，具体来看：

（1）纯音频交互：类智能耳机/音响所有功能（已实现）

（2）纯视频交互：第一视角的视频照片免提拍摄（已实现）、AR显示（已有原型机）

（3）音视频结合交互：实时翻译、信息识别、时间空间实时提醒（如记车位位置、记录每日饮食等；已有原型机）、与其他智能设备如家电、汽车等进行直接联动（尚未实现）

产品及品牌	视频能力	AI能力	发布时间	价格	其他特点
Ray-Ban Meta	1200万像素	Meta Al大模型	2023年9月	299美元	轻奢时尚联名、首款晓龙AR1平台产品
李未可 Meta Lens Chat	无	接入自研大模型WAKE-AI	2024年4月	699元	最大12h续航
华为智能眼镜2	-	盘古AI大模型	2024年5月	2299元	HarmonyOS 4操作系统、逆声场隐私聆听
闪极AI智能拍摄眼镜 A1	1600万像素	展锐AI芯片\LOHO与科大讯飞合作	2024年5月	1499元	展锐AI芯片支持外挂存储和供电
Brilliant Labs Frame	带摄像头、AR输出	多模态输入	2024年5月	349美元	1800尼特亮度、单目全彩
透视 Even Realities G1	AR输出	接入ChatGPT	2024年6月	599美元	单绿色AR实现信息提示、导航
Solos AirGo Vision	带摄像头	多模态AI、支持GPT-40	2024年7月	249美元	可更换镜框设计
界环AI眼镜(蜂巢科技)		Al通知播报、面对面翻译	2024年8月	699元	开放声场技术
journey Lens	带摄像头、AR输出 ChatGPT	-40	2024年9月	195美元	单目全彩显示
星纪魅族StarV Air2	AR输出	AI互动	2024年9月	2799元	单绿色AR输出（Micro-LED光机）
回车科技 Looktech	1300万像素		2024年11月	199美元	声纹解锁、数码旋钮、智能体小程序、14h续航
Rokid Glasses	1200万像素、AR输出	接入小宝、通义千问	2024年11月	2499元	暴龙联名设计、单绿AR双目显示
闪极科技「AI拍拍镜」	1600万像素		2024年12月	1499元	中国AI眼镜的首批量产产品，长续航
加南KANAAN-K1	带摄像头	Al智能助手“小南”	2024年12月	1388元
雷鸟V3	1200万像素	骁龙AR1平台、通义千问	2025年1月	1799元	晓龙AR1平台、通义千问、7h续航

资料来源：各公司官网，国信证券经济研究所整理

p 公司是国内领先的树脂眼镜镜片制造公司，主要研发生产镜片交付给下游眼镜厂商、经销商与门店，上海、江苏及鲭江三大生产基地布局，终端市场覆盖中国、美国、日本、印度、澳大利亚、泰国、德国及巴西等全球80个国家地区。

Ø业务拆分：2024H1收入9.76亿元，其中标准化镜片占比79%、定制镜片20%。分地区看，2024H1国内占比30%、亚洲25%、美洲23%、欧洲17%、大洋洲4%、非洲1%。

Ø歌尔入股+积极布局XR镜片：①2025/1，声学龙头歌尔通过配售+买股形式实现股权占比20%，配售募资额将用于智能眼镜和XR头戴设备的镜片和视觉解决方案的研发、设计和制造；②公司积极与跨国头部消费电子客户合作研发，为应对未来包括VR/MR/AR在内的XR业务，已建立XR研发服务中心，并计划在泰国投建XR生产基地。

康耐特光学收入保持稳定增长（亿元）
康耐特光学技术研发

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

技术研发

我们打算将研发计划的重点放在两个方面，即：1优化现有镜片产品的功能及生产效率；2.开发具新功能的产品。就优化现有镜片产品而言，我们计划进行研发以改进（其中包括）镜片的防眩光及防红外线能力以及抗菌功能，并提高光致变色镜片的灵敏度。就开发新产品而言，我们计划开发新种类双面非球面镜片及折射率为1.74的镜片，以及具有预防近视及防雾等特定功能的产品。

优化现有镜片产品的功能及生产效率

< 开发新种类以及具有新功能的产品

资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理

p 公司是国内光学镜片领军企业，已具备完善的产业链及一站式服务体系，业务涵盖镜片、镜片原料、成镜与镜架等产品的研发设计、生产和销售。镜片以自有知名品牌“明月”为主，直销、经销与医疗渠道协同发展，直接和间接合作的线下终端门店数量达数万家。

Ø业务拆分：2024H1收入3.85亿元，其中镜片销售占比83%、原料8%、成镜7%与镜架1%。分地区看国内占比96%、海外4%。

Ø已落地智能眼镜产品：①2023/9，与中视觉健康科技联合发布了AI验配整体解决方案以赋能门店运营；②2024年公司首款智能眼镜产品Sasky已经正式上线，在天猫、京东与小米有品平台上售卖，具有语音助手功能，能语音唤醒SIRI、小艺与小爱同学等，并具备接打电话与导航等功能。公司看好智能眼镜市场的未来发展空间，并加强与行业其他公司洽谈合作交流。

明月镜片收入稳定增长（亿元）

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

明月镜片智能眼镜SASKY

资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理

p 公司是一家专业从事眼镜零售的连锁经营企业，通过线上线下一体化方式销售光学眼镜（镜架、镜片）、成镜系列与隐形眼镜系列及眼健康周边产品，六大零售品牌形成差异化品牌矩阵，截至2024H1，公司门店共530家，其中直营门店501家、加盟店29家，此外深化与大型商超机构、免税集团的合作关系，联合打造配镜中心，携手公立医院及社康机构有序推进综合视光服务新模式。

Ø业务拆分：2024H1收入6.01亿元，其中光学眼镜及验配服务64%、成镜18%、隐形眼镜13%。分渠道看，2024H1线下占比86%、线上14%。

Ø与多家AI眼镜公司展开合作：①在智能眼镜业务上已与星纪魅族、雷鸟创新、XREAL、界环、李未可与ROKID等品牌开展合作；②2025/1/7，与雷鸟创新联合研发的雷鸟V3 AI拍摄眼镜上市，集画质相机、快速准确AI、高音质耳机与舒适佩戴眼镜于一体。

博士眼镜分品类收入（亿元）

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

博士眼镜已与多家AI眼镜公司开展合作

	合作品牌	合作内容2019年起成为华为智能眼镜线下零售渠道的唯一独家合作商，截至2024年其全国500+直营门店中已有部分专设华为智能眼镜展示区，并提供专业验光、镜片定制服务。
2019	华为
2024/7	李未可	与李未可科技达成战略合作，李未可科技旗下AI智能眼镜Chat正式进驻博士眼镜全国线下50家门店。
2024/8	雷鸟创新	与雷鸟签订了《博士眼镜与雷鸟创新合作框架协议》，双方同意共同出资设立合资公司，将计划研发拍摄眼镜、音频+AI眼镜第一代产品，并通过授权收费形式获得收入；2025/1推出联合研发的雷鸟V3AI拍摄眼镜。
2024/9	星纪魅族	2024/9/10，在北京举行战略合作签约仪式，双方将共同推动星纪魅族XR品牌与XR智能眼镜的市场推广与销售。星纪魅族授权博士眼镜作为XR智能眼镜的经销合作伙伴，通过博士眼镜的线上销售平台和线下零售门店进行产品销售和品牌推广。
2024/9	界环	与界环开启合作，界环AI音频眼镜入驻博士全国100家线下门店。
2024/11	XREAL	2024/11/29，与XREAL战略合作签约。博士拥有XREAL新品首发期眼镜渠道独家合作权，并将引进XREAL产品至100家门店。

资料来源：公司公众号，国信证券经济研究所整理

p 公司是国内健身器材龙头，专注于全品类、多系列健身器材开发制造及销售、品牌化运营。公司以自主品牌产品为基础，已在国内初步建立起经销和直营相结合的全国销售网络，覆盖34个省级行政区；同时公司已成功将IMPULSE自主品牌打入欧洲、亚太等多个国际市场，亦通过OEM/ODM模式为PRECOR、BH等国际知名健身器材品牌代工生产健身器材。

Ø业务拆分：2024H1收入5.72亿元，其中商用88%、户外6%、家用0.3%。分渠道看2024H1国内22%、出口自主品牌35%、出口代工44%。

ØAI+健身：①公司的AI健身器械通过图像识别实现了身份认证，下一步将与AI大模型结合；②数字健身房系统也在与大模型进行融合，主要体现在科学健身层面，目前已进入内测阶段。

ØAI+智能眼镜：①2024/10，拟以增资扩股方式投资1000万李未可科技，主要支持李未可现有产品迭代升级（如Chat系列智能AI眼镜、S系列一体式AR智能眼镜等）；②与李未可设立合资子公司，针对运动、健身等场景定向开发运动类AI眼镜，丰富家用产品线。

英派斯分品类收入（亿元）

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

李未可运动AR眼镜Meta Lens S3

资料来源：李未可官网，国信证券经济研究所整理

AI+玩具娱乐：AI玩具引领增长，驱动娱乐革新p 公司深耕玩具行业多年，主要业务领域覆盖玩具、游戏和新能源三大业务。其中玩具业务形成“智能电动玩具、IP动漫衍生品玩具、潮流玩具”三大主要产品线，产品规格品种达1000多种，获得宝可梦、奶龙、蛋仔派队、贪吃蛇大作战、超级飞侠等热门IP授权。游戏业务以休闲为主，产品线丰富，包括《生存21天》、《躺平守卫战》与《我不修仙只练剑》等多款游戏作用。

Ø业务拆分：2024H1收入1.55亿元，其中玩具业务占比77%、游戏19%。分渠道看，海外收入占比73%、国内27%。

ØAI玩具引领增长：①2023/12，公司AI智能玩具智能飞飞兔GPT网络版上市；②2024年推出第二代AI玩具——基于植入AI的情感陪伴的玩具AI魔法星，运用豆包大模型进行二次训练出符合儿童对话习惯且脱离敏感话题的“AI+毛绒”玩具，支持不同性格多角色切换，针对不同语气、语境适时进行回复和提问题与深层次对话。③2024/12，公司与跃然创新Haivivi签署战略合作协议，后者推出全球首款基于AIGC技术的对话交互式挂件玩具—BubblePal，双方将聚焦AI技术在玩具领域的应用。

实丰文化分品类收入（亿元）

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

AI魔法星产品具有情绪安抚等益智早教功能

资料来源：公司公众号，国信证券经济研究所整理

p 创源股份：公司在文体工美领域领先，业务包括文教、运动健身与生活家居三大板块，2024H1收入8.32亿元，其中文具类占比47%、运动健身22%、生活家居5%；分地区看，2024H1北美占比86%、亚洲5%、欧洲4%、国内2%。公司持续关注各类AI技术的研发和应用，密切关注以Sora为代表的新兴AI文生视频技术平台，此前公司已组建AIGC创新应用团队，正积极探索AI在业务场景中的应用。

p 高乐股份：公司主营玩具与互联网教育两大业务，玩具产品包括电动火车、互动对打机器人、电动车、智能女仔与线控仿真飞机等，规格超1000种。2024H1收入0.97亿元，其中玩具产品占比70%、定制礼赠品20%、教育信息化4%；分地区看，2024H1国内占比80%、海外20%。公司积极关注AI技术迭代发展与新技术新产品的应用及推广，2024/10变更经营范围，增加人工智能、智能无人飞行器等业务。

创源股份分品类收入（亿元）

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

高乐股份分品类收入（亿元）

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

p 公司是国内钢琴龙头，主要包括钢琴及配套配件的生产、艺术培训两大业务。其中传统钢琴及配件、智能钢琴为销售主要产品，旗下有海伦、文德隆两大品牌，与国外知名品牌合作开发ODM产品；艺术培训业务主要系与艺术培训企业通过艺术演出活动，承办钢琴比赛，以及与全球各大艺术院校的校企合作来拓展艺术教育培训业务。

Ø业务拆分：2024H1收入0.84亿元，其中钢琴收入占比90%、钢琴配件2%、码克2%、电钢琴及智能钢琴教室1%。分渠道看，国内收入占比77%、海外23%。

ØAI赋能智能钢琴与钢琴教育：2014年成立投资公司布局智能钢琴教育培训；公司持续投入智能钢琴产品研发与相关APP软件改善，并根据市场环境推进海伦智能钢琴教室项目，目前智能钢琴产品具备智能教学、实时纠错、评分和麦克风AI修音功能等。

海伦钢琴分品类收入（亿元）

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

海伦钢琴智能钢琴产品i·Piano1

资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理

p 公司是全球舞台灯光设备龙头，主要产品包括舞台娱乐灯光设备、建筑照明设备与桁架等，ODM和OBM双轮驱动，国内OBM主要客户为电视台、剧场剧院、体育馆、各类型演艺场馆等，海外OBM通过子公司进行销售，经销为主、直销为辅。公司产品参与了国内外众多大型项目，如央视春晚、建党100周年系列活动、国庆70周年庆祝连环活动、杭州G20峰会、北京&伦敦奥运会、卡塔尔世界杯等。

Ø业务拆分：2024H1收入6.69亿元，其中舞台娱乐灯光设备收入占比90%、配件7%、桁架2%、建筑照明设备1%。分渠道看，海外收入占比89%、国内11%。

ØAI驱动舞台灯光创新：①公司的机器视觉技术通过深度学习算法，实现了对舞台场景的实时感知与精准追踪，显著提升了灯光系统的智能化水平，不仅能够自动识别舞台人物位置，还能根据表演节奏动态调整灯光效果，为观众带来更沉浸的视觉体验。②2025年宣布与知业科技达成合作，共同启动工业互联网平台建设项目，核心在于通过AI技术对生产数据进行深度挖掘和智能分析。

浩洋股份分品类收入（亿元）

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

浩洋股份大型项目案例

资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理

04 AI+健身健康：AI重塑体育、健身与健康大生态p 公司是国内健身器材龙头，主营健身器材和展示架制造。截至2024H1，250余家经销商以专卖店、购物中心店中店等多种形式实现了省级市场100%、地级市场80%覆盖，线上在天猫、京东、唯品会与抖音等平台开设直营旗舰店，同时积极参与体育局、政府部门等采购招标。此外，公司持续打造舒华运动APP、智能管理系统等软件系统，落地超20家健身门店，探索“1+1+1”业务新模式。

Ø业务拆分：2024H1收入5.71亿元，其中健身器材78%、展架19%。分渠道看2023年国内占比87%、海外13%。

ØAI算法融入健身器材与软件：①2023年联合华为鸿蒙全球首发AI智能跑步机，2024年推出I5智能跑步机、首款V9+商用智能跑步机等，能根据用户日常锻炼情况、运动习惯、身体数据推荐合适的跑步方案，并实时监测用户的心率区间，对训练效果进行科学评估、语音指导与针对性改进建议。②2025年公司推出AI健身助手2.0，基于DeepSeek大模型与运动科学算法,能够即时输出包含训练频次、动作组合、强度分级的周计划，并支持按场景筛选居家徒手训练、健身房器械方案等场景化课程；

舒华体育分品类收入（亿元）

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

舒华体育I5智能跑步机

资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理

p 公司是家庭健身器材领跑者、全民综合健身服务商，打造了以综合训练器和自由力量训练为主导，家用、商用和户外三大系列相互融合互补的业务体系，品牌包括JX Fitness、康力源、军霞、WINNOW等。海外线下主要以ODM/OEM和自主品牌方式销售、线上通过跨境电商平台销售给终端消费者，国内采取直销和经销模式开展业务，以电商、集采和政府/军警等招投标方式为主。

Ø业务拆分：2024H1收入3.09亿元，其中室内健身器材占比93%、室外健身器材6%。分渠道看2023年国内占比80%、海外20%。

Ø发力AI健身与体育大模型：①康力源智能体能教室，依托AI+云计算+IOT物联网技术、由中科院与北大开具运动处方的科学的青少年运动训练模型，针对学生的力量素质、速度素质、耐力素质、敏捷素质和柔韧性素质等项目进行训练，2023年入选全国智能体育典型案例；②公司的AI智能体产品在体育教室、户外运动及智能健身器材中广泛应用，可实现运动数据的实时监测与分析，为用户提供精准的运动效果评估和个性化的训练计划调整。

康力源分品类收入（亿元）

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

康力源AI体能教室

资料来源：公司公众号，国信证券经济研究所整理

p 公司主营建材、大健康与投资性房地产租赁业务，发展双品牌运营战略，以“斯米克”巩固建材业务的同时，以“悦心”作为大健康业务品牌，聚焦于医疗服务业务与康养服务业务，采用“医养康教研”五位一体的产业模式积极推进。其中康养业务全力打造活力长者康养生活服务、失智失能长者专业照护与养老护理专业培训三大产品线。

Ø业务拆分：2024年收入12.04亿元，其中建材业务占比84%、医疗9%、仓库租赁7%。分渠道看国内占比约99%。

Ø布局智能康养业务：公司康养业务已开始涉及智能场景融合应用，具体应用包括：①健康监测与管理：利用智能穿戴设备和算法实时监测老年人生理数据，分析健康状况并提前预警潜在风险。②智能养老系统：开发智能化管理系统，涵盖智能监控、健康数据分析、远程医疗等功能，提升养老机构的运营效率和服务质量。③个性化服务：为老年人提供个性化的健康管理方案和生活服务。④公司未来还将进一步拓展智能医疗应用场景，包括且不限于引入或开发养老和辅助机器人、优化智慧养老产品等。

悦心健康分品类收入（亿元）
悦心健康悦心安颐养老业务

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
重点发展方向

通过自建、租赁、托管或收购等方式，建设养老机构并运营管理。

通过租赁、合资、咨询等方式，向第三方输出养老管理模式，主要类型为集中服务和咨询服务。

并购或自建大型持续照料退休社区、全龄化健康城。

悦心安颐所属养老机构

资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理

05 AI+机器人、算力等相关概念：横向产业开拓，培育新的增长点p AI技术发展不及预期的风险。本文预计AI技术发展将对智能家居、智能眼镜、玩具游戏、健身健康、机器人与算力等发展产生较大的推动作用，可能存在对AI发展过于乐观、对AI赋能轻工制造的判断过于乐观的风险。

公司	主业	机器人相关业务布局
松霖科技	公司是智能硬件IDM制造龙头，主要业务包括厨卫健康品类、美容健康品类与新兴智能健康品类，致力于为全球各大专业的知名品牌、大型连锁零售商、品牌电商提供IDM产品。2024H1公司收入14.5亿，其中：》分业务：① 厨卫健康：收入12.7亿，占比88%，主要包括淋浴器、花洒龙头、智能马桶等产品。② 美容健康：收入1.4亿，占比10%，主要包括美容仪、脱毛仪、电动牙刷、健发仪、SPA美容花洒等产品。③新兴智能健康：孵化业务，目前聚焦智能健身与智能睡眠监测系统两大品类及场景。》分地区：国外收入占比73%、国内27%	1）主业智能电子事业部持续加大专业AI算法团队的建设，目前已经具备脸部、口腔、头皮等人体部位的健康检测、人体姿态的捕捉、睡眠分析等相关算法。在皮肤护理、口腔护理、头皮护理及智能睡眠均有AI类应用产品。2）2025/2，宣布成立全资子公司松霖机器人科技，入局机器人产业，业务涵盖机器人的技术研发、生产制造到市场销售。公司并不局限于机器人的研发制造，还将开展并购业务，构建起内生增长与外延扩张的发展模式，以实现规模的快速扩大。
盛通股份	公司主营印刷与科技教育服务业务。1）印刷包括出版印刷服务与包装印刷服务，截至2024H1，公司的出版社合作客户450家、期刊杂志客户约160家，包装客户以医药与商品领域为主，客户涵盖卫龙、稻香村、思念等。2）科技教育服务主要为3-18岁青少年提供编程教育、机器人教育、科学实验和人工智能等科学教育课程，构建了2B/2C/2G全方位教育服务体系。2024H1公司收入10.1亿，其中：》分业务：印刷收入占比82%、科技教育服务18%》分地区：国内99.9%、海外0.02%	1）AI教学工具：联姻智普AI推出教育助手，开发AI创作课程，OMO教培系统覆盖约20万学员。2）公司旗下的中鸣机器人已经接入国产开源大模型DeepSeek接口;3）宇树科技和优必选为公司战略合作伙伴，公司具备丰富的TO C机器人教育的资源优势，结合宇树科技四足机器人、优必选UGOT机器人等作为实践操作对象，帮助学员掌握机器人相关知识
东港股份	公司主业为印刷、覆合类和技术服务类业务。1）印刷类：包括商业票证印刷、数据处理打印与邮发封装、商业标签印制与个性化彩色印刷；2）覆合类：金融IC卡、社保IC卡与证件卡等智能卡制造、RFID智能标签业务；3）技术服务类：档案存储与电子化、电子票证等。2024H1公司收入5.8亿，其中：》分业务：印刷产品占比65%、覆合类12%、技术服务20%;》分地区：国内南方占比17%、北方市场83%。	1）积极开发新产品与新技术，研发的政务机器人、党建机器人、政务数字人等项目进展顺利，力争在机器人与大模型垂直应用方面实现突破。2）公司间接持有北京东港瑞宏100%股权，瑞宏机器人产品广泛引用于多个行业如政务、教育、党建和工会等，在区块链技术和AR/VR技术方面正在积极探索和应用，并致力于将这些技术融入机器人场景中；

资料来源：各公司公告，国信证券经济研究所整理

公司	主业	算力相关业务布局
群兴玩具	公司主要从事酒类销售、自有物业租赁及园区运营、物业管理服务业务、智能算力租赁业务。其中酒类销售依托与国内知名上游酒类生产和销售企业的良好关系，积极开发和遴选契合市场需求的产品；自有物业租赁和园区运营、物业管理主要基于公司自有工业园所在的汕头市澄海工业区和产业集群优势，且物业管理已经扎根长三角地区；智能算力租赁为培育的创新发展动能。2024H1公司收入1.3亿，其中：》分业务：酒类销售88%、自有物业租赁及园区运营12%;》分地区：100%为国内业务。	1）2024/1，宣布进军智能算力领域，与中国移动浙江公司签订2.76亿元的算力服务合同；目前已完成图灵二期算力配套软硬件的采购2）2025/2，公告拟以现金收购天宽科技不低于51%股权，进入人工智能与数字化转型领域，标的公司主要业务包括人工智能计算中心的建设和运营、为行业客户提供数字化转型服务解决方案、为客户提供端云一体的数字化与智能化产品等。
鸿博股份	公司是集彩票服务、数字印刷与高档包装等为一体的综合性企业。业务涵盖彩票产业、安全印务、包装产业、彩印产业、物联网产业、商贸及互动娱乐产业等多领域，在热敏票印刷领域占据较大份额，在彩票印刷和商业票据印刷细分领域沉淀深厚。2024H1公司收入2.65亿，其中：》分业务：印刷产品占比67%、包装办公用纸22%、其他主营业务11%》分地区：100%为国内业务。	为了加快布局与培育新的盈利点，2022年开始布局AI算力：2022/8，与中关村中恒文化科技创新服务联盟、英伟达、英博数科签订四方合作协议，共同合作成立北京AI创新赋能中心。英博数科为公司全资子公司，是北京AI创新赋能中心的运营主体，其自研的英博云致力于为企业、开发者和国内大规模AI算力需求方面提供GPU智算服务。
旗天科技	公司主业为数字生活营销业务。聚焦核心业务和创新业务两大重心，1）核心业务：聚焦服务金融机构及政企大客户，通过数字生活营销、银行卡增值营销等主营业务线，建立数字化服务能力业务矩阵；2）创新业务：持续孵化新媒体、数字政务运营服务、数字人民币等创新业务。2024H1收入3.7亿，其中：》分业务：数字商品占比76%、商品邮购分期12%、航班信息服务业务8%、信用卡账单分期3%、软件即服务Saas1%、保险中介服务0.2%；》分地区：100%为国内业务。	1）2024/8，公司公告拟定增募资不超4亿元，引入算力硬件企业七彩虹皓悦为控股股东，七彩虹是国内算力硬件领域的龙头，已接入DeepSeek R1。2）控股子公司上海敬众科技的主业是数字科技云服务平台，为客户提供算力服务和数据应用，包括数据核验、数据治理、数据模型和定制化软件开发服务等综合解决方案。

资料来源：各公司公告，国信证券经济研究所整理

p 国内需求波动的风险。当供给端新品推新力度不足、叠加下游需求在宏观环境影响下转弱，则行业有可能出现增长不及预期甚至下滑的风险，进而影响行业规模的增加。

p 行业竞争加剧风险。轻工行业充分竞争、产品同质化较高，在AI加持下行业可能会因为产品同质化而导致价格竞争，从而影响盈利。

p 新业务拓展不及预期风险。轻工企业进行新领域扩张需要经历前期研发、生产供应链和客户送样测试等积累，此过程一般所需时间维度较长，往往表现出前期投入较大但收入和盈利端短期无法体现正向贡献，若新领域的扩张速度不及预期则或导致公司整体的收入利润产生负向影响的风险。

p 原材料价格波动风险。如果未来原材料价格出现大幅波动，可能导致行业的毛利率出现大幅波动，对行业的盈利能力造成不利影响。

国信证券投资评级

投资评级标准	类别	级别	说明
报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场以标普500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。	股票投资评级	优于大市	股价表现优于市场代表性指数10%以上
		中性	股价表现介于市场代表性指数±10%之间
		弱于大市	股价表现弱于市场代表性指数10%以上
		无评级	股价与市场代表性指数相比无明确观点
	行业投资评级	优于大市	行业指数表现优于市场代表性指数10%以上
		中性	行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
		弱于大市	行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上

分析师承诺

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。

重要声明

本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。

本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。

本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。

证券投资咨询业务的说明

本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。

发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

国信证券经济研究所

深圳

深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层

邮编：518046 总机：0755-82130833

上海

上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12楼

邮编：200135

北京

北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层

邮编：100032

轻工+AI专题轻工+AI科技消费全梳理

p AI+智能家居：从设计、生产到产品全链条赋能

p AI+智能眼镜：满足音视频交互需求，多品牌入局逐鹿

p AI+玩具娱乐：AI玩具引领增长，驱动娱乐革新

p AI+健身健康：重塑体育、健身与健康大生态

p AI+机器人与算力：横向产业开拓，培育新增长点

p 尚品宅配：AI设计工厂

p 欧派家居：AI制造工厂

p AI+智能床及床垫：龙头慕思股份、喜临门、趣睡科技与麒盛科技等积极布局

p AI+智能家居

豪江智能线性驱动产业下游主要应用场景

主要下游应用场景

p AI+智能家居

p AI+智能门

02 AI+智能眼镜： 满足实时音视频交互需求，多品牌入局逐鹿

技术研发

国信证券投资评级

分析师承诺

重要声明

证券投资咨询业务的说明

国信证券经济研究所

02 AI+智能眼镜：满足实时音视频交互需求，多品牌入局逐鹿

国信证券-轻工+AI行业专题：轻工+AI科技消费全梳理-250312.pdf