计算机

Win-ARM联盟助力，端侧AI大幕将起

微软发布新一代 Copilot+PC，最新 GPT-4o 赋能Windows

5 月21 日凌晨，微软发布了Copilot+ PC，这是全球首个专为 Al设计的Windows PC，采用了全新NPU，并重新设计了Windows 11系统。Copilot+PC要求拥有40TOPs以上算力，同时新增了众多系统级AI功能，包括Recall功能,能帮助用户浏览和查阅过去的相关数据，此外还增加了一些实时翻译、Copilot系统交互以及赋能创作类软件工具等功能。我们认为，Windows 11AI PC 为个人或企业提供了性能更强大且配备独特的 AI 功能的 Windows11 设备，以提高生产力、改善协作并推动效率。

高通布局端侧AI芯片，边缘端推理算力大幅提升

高通持续布局Al PC芯片，2023年10 月份发布了高通× Elite 芯片，NPU算力提升至45Tops，同时使用了自研的的Qualcomm Oryon CPU；随后在2024年4月，高通继续发布了×plus芯片，同样采用4nm工艺，配备高通自研Oryon CPU，有10个定制的高性能核心，最高主频高达3.4GHz，总缓存42MB，CPU 性能领先苹果M310%，骁龙×Plus依然维持了高达45TOPS算力的NPU，这是目前PC行业全球最强的性能，可以在生产力、外围功能方面提供强大的支撑。我们认为芯片测的进展为端侧AI提供了良好的算力基础。

PC厂商纷纷布局端侧AI，联想与宏碁一马当先

第一款 Copilot+PC是微软新款 Surface Pro，搭载高通Arm 架构处理器，且Copilot+PC体验已经覆盖了宏碁、华硕、戴尔、惠普、联想和三星等设备，将于6月18日开始发售，起价为 999 美元。OEM厂商中联想与宏碁行动迅速，2024年5月21日，联想宣布推出首款搭载高通骁龙× Elite的下一代 Copilot+ PC——联想Yoga Slim 7x和联想 ThinkPad T14s Gen 6；此外宏碁5月21日发布首款Copilot+PC—Swift14 Al笔记本电脑，携手微软与高通，于Windows11上打造崭新的用户体验及Al功能。我们预计，6月份的Apple全球开发者大会，端侧也有望迎来产业上的进一步发展，看好整个端侧 AI大幕的来临。

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风险提示：端侧芯片发展不及预期、AIPC销量不及预期、Windows系统完善不及预期

证券研究报告

2024年05月26日

投资评级

行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

作者

缪欣君分析师

SAC 执业证书编号：S1110517080003 miaoxinjun@tfzq.com

刘鉴联系人liujianb@tfzq.com

行业走势图

资料来源：聚源数据

内容目录

1.微软发布新一代Copilot+PC，带领Windows 系统走向 Al.. 3
1.1．微软正式发布Copilot+ PC. 3
1.2.Copilot+PC新增包括 Recall在内的多种功能 .4
1.2.1．“回顾”（Recal）功能 .4
1.2.2.将AI融入创作中，赋能各类创作软件 .5
1.2.3.Windows PC增加实时翻译/字幕功能 .6
1.2.4.Copilot使得操作系统交互更便捷 6
2.高通推出XPlus与XElite芯片进军AIPC市场 7
3.PC厂商逐步推出搭载高通处理器的AI PC.. 8
3.1．联想率先发布搭载高通处理器的AI PC. 8
3.2.ACER宏碁推出搭载骁龙的 AIPC. 9
4.建议关注.. 9
5.风险提示.. 9

图表目录

图1：微软最新发布Copilot+PC. 3
图2：Copilot+PC有望在智能化、速度和续航等上面取得突破 .4
图3：Recall功能示例 .5
图4：Adobe相关功能. .5
图5：DaVinci相关功能 .5
图6：Windows PC 可以实时翻译. .6
图7：Windows PC可以提供会议的优化工作 .6
图8：Copilot使得系统交互更加便捷 .6
图9：× Elite处理器性能状况 .7
图10：高通骁龙×Plus芯片. .7
图11：高通骁龙×Plus芯片保持高达45TOPS算力的NPU. .7
图12：高通骁龙×系列平台赋能的Copilot+设备 8
图13：联想Yoga Slim 7×. .9
图14：ThinkPad T14s Gen 6是联想首款商用下一代 Copilot+ PC .9

1.微软发布新一代Copilot+PC，带领Windows 系统走向 Al

1.1.微软正式发布Copilot+PC

5月21日凌晨，微软发布了Copilot+ PC，这是全球首个专为Al设计的Windows PC，采用了全新NPU，并重新设计了Windows11系统。纳德拉称，这将成为有史以来速度最快、功能最强大、最智能的Windows PC。Copilot+ PC 在硬件上需要至少40TOPS 的算力，同时可以实现语音翻译、实时绘画、文本和图片生成等一系列AI功能。这些系统级AI功能遍及浏览器、系统设置、通知以及各类系统应用。微软的两款Copilot+PC 系列产品，SurfaceLaptop7和SurfacePro11，于6月18日正式全球发售，起售价999美元，且Copilot+PC体验已经覆盖了宏碁、华硕、戴尔、惠普、联想和三星等设备。

图1：微软最新发布Copilot+PC

资料来源：AIGC开放社区公众号，天风证券研究所

微软表示 Copilot+ PC将运行 OpenAl最近推出的GPT-4o 大模型,允许Al助手通过文字、视频、语音多模态与用户交互，此外用户还可以与Copilot共享屏幕。根据微软的定义，要称得上 Copilot+PC，至少得有40 TOPS 的算力。

“Copilot+ PC 是有史以来最快、最智能的 Windows PC。"微软声称,搭载 Copilot+ PC 的Surface Pro，在持续的多线程性能方面比苹果 M3 的15 英寸 MacBook Air 高出 58%，同时还提供更长的全天电池续航时间，本地视频播放的电池电量比 MacBook Air 高出20%，一次充电可提供长达22 小时的本地视频播放或15 小时的网页浏览。

图2：Copilot+PC有望在智能化、速度和续航等上面取得突破

资料来源：微软科技公众号，天风证券研究所

1.2.Copilot+PC 新增包括 Recall 在内的多种功能

凭借强大的高通Arm处理器，以及领先的GPT-4o模型和自家的轻量模型（SLM），微软Copilot+PC已经解锁了诸多办公新体验。Windows 率先与高通公司合作，在这块更快速的芯片上更好地运行各种应用程序。

微软现在提供了大量Arm64原生应用程序体验，数量之多前所未有，其中包括微软快速跟进推出的 Microsoft 365 应用程序,如:PowerPoint、Outlook、Word、Excel 和 OneNote,以及爱奇艺（iQiyi）、哗哩哗哩（Bilibili）、Foxit PDF Editor 专业版、酷狗音乐（Kugou）、QQ、QQ音乐和网易有道翻译等。凭借性能强大的全新Prism 模拟器，不仅可以运行原生应用，还可以流畅地模拟运行其他应用。

1.2.1．“回顾”（Recall）功能

用户在使用PC 时最常遇到的一个问题是，用户每天会在PC上查看大量的内容，当需要查找某个此前浏览过的内容时，就需要回忆起它储存在哪个文件夹中，它之前是在哪个网站上看到的该内容，或是需要翻阅数百封电子邮件尝试找到它。现在，借助于“回顾"(RecaIl)这一新功能，用户能够轻松找到此前在用户的PC上浏览过的内容或是处理过的任务。该功能可以跨越时间线，在浏览过的任意应用程序、网站、文档及其他地方回忆查找想要的内容，或通过屏幕快照进行询问，它能基于目标识别给出建议，更准确地描述用户的检索需求，从而帮助用户找到想要查找的内容。

图3：Recall功能示例

资料来源：AIGC开放社区公众号，天风证券研究所

“回顾”（Recall）这一新功能为用户提供专属的个人语义索引，该索引完全构建并储存在用户的设备之上。所有快照都将保存在用户的PC之中，用户也可以删除单个快照，只需在“设置”中调整或删除相应时间范围，或通过任务栏上系统托盘中的图标暂停该功能即可。用户还可以选择过滤掉相关应用程序或网站，使其不被保存，始终保持对个人隐私的掌握，并确保隐私安全。

Recall的实现需要不断捕获电脑屏幕，这就对PC的存储空间提出了更高的要求。在256GB设备中，系统会默认为Recal分配25GB的空间，可以存储大约3个月的快照，同时，用户自己也可设定实际空间。目前，Recal还在测试中，预计今年晚些时候会全面推出。

1.2.2.将AI融入创作中，赋能各类创作软件

微软与一些在全球范围内广受欢迎的热门应用程序合作，使其能够借助于NPU的能力为用户提供创新性的AI体验。

例如，微软与 Adobe 合作， Adobe 系列旗舰级应用即将登陆 Windows11Al PC，其中包括今日上线的 Photoshop、Lightroom 和 Express，同时还有 llustrator、Premiere Pro及更多应用将于今年夏天推出。Adobe Creative Cloud³的用户将能充分利用Windows 11AI PC的全部性能优势，以更快的速度发挥他们的创造力。

此外，微软也与DaVinci 和剪映等工具合作。例如在 DaVinci Resolve Studio 中，使用以NPU 驱动的Magic Mask,来轻松地为物体和人物强化视觉效果;在Capcut中使用由 NPU驱动的自动剪影功能，一键移除任意视频剪辑片段中的背景。

图4：Adobe相关功能

资料来源：微软科技公众号，天风证券研究所

图5：DaVinci相关功能

资料来源：微软科技公众号，天风证券研究所

在自家推出的应用中，AI也逐步赋能。在艺术创作上，微软还在自家Paint应用推出了全新的CoCreator 图像生成能力。微软称，自Image Creator发布以来，已经帮创作者用自然语言，生成了近100亿张图像。CoCreator更是为艺术家们的创作，带去更多想象。基于强大的扩散算法，CoCreator能以最少的步骤输出高质图像。它几乎可以实时生成新图像，并可以不断地完善、编辑任何人的想法。

1.2.3.Windows PC 增加实时翻译/字幕功能

微软的实时字幕翻译，直接打破了办公多语言障碍。目前，它可以将40 多种语言实时翻译成英文，并与视频通话、录音、流媒体内容无缝集成。未来看一场世界球赛，组织一场跨国视频会议，Copilot+PC都会为你配上实时字幕。

此外，Windows Studio Effects 提供了一系列功能，包括美化照明、创意滤镜（插图、动画或水彩），以及看起来更自然的眼神交流。同时它还可以消除干扰，包括噪音，以及背景模糊等能力。

图6：Windows PC可以实时翻译

资料来源：新智元公众号，天风证券研究所

图7：Windows PC 可以提供会议的优化工作

资料来源：新智元公众号，天风证券研究所

1.2.4.Copilot使得操作系统交互更便捷

Copilot可以帮小白快速进行复杂的Windows操作系统设置、在文件资源管理器中编辑指定的文件，或者给用户收到的邮件、通知写回复。Windows里的照片应用可以直接看懂用户打开的图片，并推荐相应的修改、编辑图片的建议。同时，各类图像生成式AI功能都可以在Copilot+PC上实现，比如AI消除、Al绘画一键生成图像。

图8：Copilot使得系统交互更加便捷

资料来源：AIGC开放社区公众号，天风证券研究所

2.高通推出 XPlus 与XElite 芯片进军AIPC 市场

2023年10月25日，高通（Qualcomm）举行骁龙峰会，会上发布了专为AIPC产品打造的“骁龙X”平台，首款旗舰产品命名为“骁龙XElite”。骁龙× Elite采用全新设计，集成Oryon CPU、Adreno GPU、Hexagon NPU，不仅性能与能效升级，还带来了更出色的AI特性。

这次骁龙×Elite采用了自研的Qualcomm Oryon CPU，采用4nm工艺制造，拥有12个核心，最高 3.8GHz，单核心和双核心的最大 Bo0St 为 4.3GHz。内存最高支持 LPDDR5x8533MT/S的规格，最大64GB，8通道，带宽136GB/S。从官方公布的各项数据来看，和同代的AMD、Intel的处理器相比，骁龙×Elite主要的优势在于拥有更好的能效表现。单核性能方面，骁龙×Elite可以领先苹果M2Max接近14%，但功耗低30%。对比Intel旗舰级酷睿i9-13980HX，骁龙×Elite性能领先大约1%，功耗低了足足70%。

在GPU 方面，骁龙× Elite 集成高通自家的 Adreno GPU，支持 DX12，算力4.6 TFlops，官方数据显示，其性能比i7-13800H中的IntelXe集显快2倍，功耗仅为后者的四分之一；与AMDR97940HS中的780M核显相比，骁龙×Elite仅需其五分之一功耗就能够实现80%左右的性能提升。

面对当下全行业拥抱AI的大模型的热潮，骁龙XElite还集成了Hexagon NPU，算力 45TOPS，这使得骁龙×Elite 能够在设备上运行包含多达 130 亿个参数的生成式AI大语言模型。

图9：XElite处理器性能状况

资料来源：电脑报公众号，天风证券研究所

随后在2024年4月24日，高通正式发布了全新的AIPC芯片一一骁龙×Plus。据介绍，骁龙×Plus继承了骁龙×Elite 的性能体验，但却带来了更强的功耗控制，体验远超Arm、X86 竞品，同时还拥有PC领域全球最强的AI性能。具体规格上，骁龙×Plus 同样采用4nm工艺，对于传统PC领域来说堪称降维打击。配备高通自研Oryon CPU，有10个定制的高性能核心，最高主频高达3.4GHz，总缓存42MB，CPU 性能领先苹果M310%。

骁龙XPIus依然维持了高达45TOPS算力的NPU，这是目前PC行业全球最强的性能，可以在生产力、外围功能方面提供强大的支撑。比如在软件开发编程能够利用终端侧45TOPS的 NPU算力即时生成代码，还能赋能图像画质增强、AI滤镜、AI降噪等丰富应用。

图10：高通晓龙XPlus芯片

图11：高通晓龙XPlus芯片保持高达45TOPS 算力的 NPU

资料来源：芯智讯公众号，天风证券研究所

3.PC厂商逐步推出搭载高通处理器的AIPC

在Copilot+发布期间，微软和全球OEM厂商宣布推出搭载晓龙×Elite和骁龙×Plus的PC-目前Copilot+体验仅在这些产品上能够实现。随着Copilot+变革用户与PC交互的方式，拥有领先AI技术、性能和能效的平台将赋能开创性的全新品类。高通技术公司和微软公司正携手将智能计算提升至全新水平，变革PC体验。目前包括微软、宏碁、联想、惠普、华硕都推出了搭载骁龙× Elite 和骁龙× Plus的 Copilot+ PC。

图12：高通晓龙×系列平台赋能的Copilot+设备

资料来源：高通中国公众号，天风证券研究所

3.1.联想率先发布搭载高通处理器的AI PC

2024年5月21日，联想宣布推出首款搭载高通骁龙×Elite的下一代Copilot+PC—联想Yoga Slim 7x和联想 ThinkPadT14s Gen 6。随着 PC 行业进入人工智能时代的新阶段，联想将在PC产品组合中提供更高水平的个性化个人计算，智能软件驱动的本地任务处理，以及更高的生产力、创造力和安全性，这些结合在一起，为PC交互提供了全新的体验。

这两款搭载全新骁龙X Elite 处理器的Al PC 配备12核Oryon CPU、Adreno GPU 和专用Hexagon NPU，提供领先的 PC 性能，以及迄今为止最快的AI NPU一一处理速度高达每秒

45万亿次(TOPS)。借助微软和Copilot+的最新增强功能，用户即使离线也可以使用大型语言模型（LLM）功能，从而提供无缝的生产力和创造力。

最新的联想笔记本电脑允许用户利用广泛的Copilot+知识库，使他们能够探索无限的创意可能性。利用生成式人工智能和机器学习，Copilot+有助于撰写引人注目的文本，制作引人入胜的视觉效果，并简化常见的任务。Yoga Slim 7x和ThinkPadT14s Gen 6能够像在线一样流畅地离线工作，为AI PC创新树立了新的标准。

图13：联想Yoga Slim7x

资料来源：联想集团公众号，天风证券研究所

图14：ThinkPad T14s Gen6 是联想首款商用下一代 Copilot+ PC

资料来源：联想集团公众号。天风证券研究所

3.2.ACER宏碁推出搭载骁龙的AIPC

宏碁5月21日发布首款 Copilot+PC一一Swift 14 Al 笔记本电脑，携手微软与高通，于Windows11上打造崭新的用户体验及Al功能。据官方介绍，Swift14AI具有多款机型，搭载 Snapdragon X Elite 或 Snapdragon X Plus 平台，内置高性能 NPU，可实现端侧 Al功能。通过新升级的计算机智能功能，亦能简化日常工作，更有效地处理繁杂事务。

Swift14Al为宏基旗下首款符合微软Copilot+PC定义的产品，采用轻薄铝制机身设计，支持一系列优化的 AI功能,能强化生产力并提供便携性。此外,Swift14Al搭载 Snapdragon× 系列平台，内建整合性NPU，提供每秒45万亿次的运算力（TOPS），能带来大幅跃进的性能、全天候电池续航力以及生成式人工智能体验。

宏碁表示，Swift 14 Al 支持 Windows 11的次世代Al功能，包含：回顾（Recall）、创作（Cocreator）、即时字幕（Live Captions）、全新Windows 工作室效果（Windows StudioEffects），以及自动超分辨率（Auto Super Resolution）。

4.建议关注

建议关注端侧AI板块的机会，重点关注的公司包括：金山办公、中科创达（与电子组联合覆盖）科大讯飞、星环科技、虹软科技、福昕软件

5.风险提示

（1）端侧芯片发展不及预期：AI PC的发展离不开芯片的进步，若芯片进步不及预期，则AI PC行业发展不及预期

（2）AI PC销量不及预期：若AI PC销量不及预期，则可能影响整个AI PC 行业

（3）Windows系统完善不及预期：若搭载Copilot的系统发展进度不及预期，则有可能影响整个AI PC 行业

分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。

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