AI应用复盘：关注垂直应用及软硬一体方案的投资机会

投资逻辑

自OpenAI于2022年11月发布ChatGPT，生成式Al浪潮席卷全球。我们统计了至2023年末已有的2,575款Al应用的访问数据及时长，认为目前AI应用以工具型为主，率先应用于已广泛普及的智能硬件，需关注垂直应用后来居上的机会、以及新型软硬一体方案的兴起。未来随着通用模型基座能力的提升，以及各应用公司团队逐步搭建完成，或许会有更深入的应用场景会被进一步挖掘。

通用应用先发优势明显，垂直应用仍有破局机会。当前AI应用的格局较为稳固，近半年全球月访问量前十位的应用变化不大，以头部互联网公司和垂类应用龙头为主。2023年11月末，上亿月访问量的应用为8款，与10月持平；超过千万访问量的应用为47款，环比增长6.8%；超过百万访问量的应用为314款，环比增长3.3%。我们认为越通用的应用，龙头效应越强；越垂直的应用，格局越分散，留给后来者居上的机会也越大。在较为通用的聊天机器人、搜索引擎等应用类别中，全球第一与第十名的月访问量相差千倍以上，撼动格局的机会较小。而垂类的图片/视频生成、图片/视频编辑等领域，全球第一名的月访问量并不算高，其与第十名的月访问量仅相差几倍到十几倍不等、格局相对分散，这类垂直应用领域为创业者留出机会，如HIXAI、Pika、LensGo等垂类应用在短期内取得较快增长。

工具类应用为主，应用时长相对较短。2023年11月，有314款AI应用的单月访问量超过百万，占总样本的12.2%。其中大部分应用功能为图片/文字/视频/声音的生成、编辑等浅层工具型功能，较为深层的垂类应用集中在编程、办公、金融、企业服务、教育等领域。由于OpenAI等大模型公司提供了便捷的模型调用接口、Meta 等公司提供了丰富的开源模型及生态，应用开发门槛大幅降低，涌现出大量创业公司。兼具高访问量和访问时长的应用多为个性化对话（角色生成、故事生成）以及办公类（设计、邮件等）应用。在纳入统计的2,575款AI应用中，有102款应用的月访问总时长超过10分钟，应用数环比增长15.9%，占总应用的比重为4.0%。11月单月访问量超过100万的AI应用中，有27款应用的月访问时长超过10分钟，数量较10月下滑10%。

本轮生成式AI应用有望率先应用于现有智能硬件，关注新型智能硬件的创新。复盘上一轮计算机视觉（以下简称"CV"）应用的发展，应用的落地节奏与前端智能IOT设备渗透率息息相关。智能硬件的渗透约领先视觉算法应用4\~5 年时间。我们认为本轮生成式AI应用也会率先落地于已经较为普及的智能硬件，如AIPhone、AIPC、智能座舱交互等。目前高通已推出支持终端运行超过130亿参数生成式AI模型的XElite平台，以及能在终端运行高达100亿参数模型的第三代骁龙8平台，OEM厂商预计将于2024年中推出搭载骁龙XEIite的PC，小米14Pr0、红魔9Pro、IQOO12Pro均已搭载第三代骁龙8移动平台。由于软硬一体的方案可以通过独占性的硬件来构建应用壁垒，因而除了已经普及的智能硬件之外，也需要密切关注AIPin、机器人等新型智能硬件的创新。

投资建议

由于通用模型龙头效应明显，建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞。工具型垂直应用预计是生成式AI应用落地的先驱，建议关注同花顺、万兴科技。此外，生成式AI应用预计率先落地于已经较为普及的智能硬件，建议关注中科创达、虹软科技。

风险提示

底层大模型迭代发展不及预期；算力不足的风险；国际关系风险。

内容目录

1．通用应用先发优势明显，垂类应用仍有破局机会. 3
2．工具类应用为主，应用时长相对较短.. 5
3．本轮生成式AI应用有望率先应用于现有智能硬件，关注新型智能硬件的创新.. 6
4．投资建议..
5．风险提示..

图表目录

图表1：全球Top10月访问量的AI应用近半年变动较小.. 3
图表2：百万以上月访问量的AI应用格局较为稳固... 3
图表3：全球Top20 日均访问量的GPTs应用大多由ChatGPT开发 4
图表4：各类AI应用格局（单位：百万） 4
图表5：通用类应用的龙头效应明显 (单位：百万) 4
图表6：图片/视频的生成和编辑应用格局相对分散.. 5
图表7：百万以上月访问量的应用多为工具型轻应用 5
图表8：百万以上月访问量的应用多为工具型轻应用 6
图表9：2013年之前中国智能手机出货量快速增长！ 6
图表10：虹软智能手机解决方案营收增速峰值较手机出货量增速峰值滞后4\~5年. 6
图表11：2013\~2014年海康+大华视频产品高速增长. 7
图表12：商汤科技智慧城市2019年高速增长.. 7

自 OpenAl于2022年11月30日发布ChatGPT，生成式AI浪潮席卷全球，引发了学术界及资本市场对算法、算力和应用的探索热情。本文通过研究目前各类AI应用的访问数据及时长，认为目前AI应用以工具型为主，率先应用于已广泛普及的智能硬件，需关注垂直应用的后来居上机会、以及新型软硬一体方案的兴起。未来随着通用模型基座能力的提升、各应用公司团队逐步搭建完成，或许会有更深入的应用场景会被进一步挖掘。

1．通用应用先发优势明显，垂类应用仍有破局机会

在纳入统计的2,575款AI应用样本中，2023年11月末，上亿月访问量的应用为8款，与10月持平；全球访问量前十位的应用近半年变化不大，以头部互联网公司和垂类应用龙头为主。

图表1：全球Top10月访问量的AI应用近半年变动较小

应用名称	分类	简介	11月访问量（百万）	月访问量排名
应用名称	分类	简介	11月访问量（百万）	11月	10月	9月	8月	7月6	月
ChatGPT	聊天机器人	来自OpenAl	1,740	1	1	1	1	1	1
NewBing	搜索引擎	来自微软	1,302	2	2	2	2	2	2
Canva Text toImage	设计工具	来自 Canva，2021年估值400亿美元	584	3	3	3	3	3	3
Bard	聊天机器人	来自谷歌	276	4	4	5	7	7	9
Deepl	翻译软件	来自 Deepl，2023年估值10亿欧元	261	5	5	4	5	5	5
Character Al	角色生成	来自CharacterA，2023年估值10亿美元，谷歌正在寻求投资	187	6	6	6	6	6	6
Notion Al	辅助写作	来自 Notion，2021年估值103亿美元	153	7	7	7	9	9	8
Q-chat	教育	来自 Quizlet，2020年估值10亿美元	142	8	8	8	13	14	13
Jambot	设计工具	来自 Figma，22年Adobe拟以 200亿美金估值收购，23年12月放弃收购	88	9	10	10	12	13	11
Salesforce Al	客户支持	来自 Salesforce	85	10	9	9	10	12	12

来源：AIhackathon公众号，前瞻经济学人官网，Deepl官网，CNBC官网，36氪官网，路透社官网，国金证券研究所

超过千万月访问量的应用为47款，环比增长6.8%；超过百万月访问量的应用为314款，环比增长3.3%，314款应用中仅26款应用10月的月访问量不足百万，当前格局较为稳固。

图表2：百万以上月访问量的AI应用格局较为稳固

来源：aicpb.com官网，国金证券研究所

现有的格局之下，部分龙头破局者也展现了一定的增长潜力。如PPT 制作龙头Prezi 和Slidesgo一经推出Al功能便超过千万月访问量，Anthropic 推出的Claude、马斯克推出的Xai与Atlanssian 旗下的Loom推出后的访问量增长也非常迅速。而在百万访问量这个级别，创业公司中仅HIXAI、Pika、LensGo等少数垂类应用取得了较快增长。我们认为，由于目前AI应用功能以工具类为主、技术并非当前竞争重点，现有龙头可以借助其流量优势在短期内获得较高访问量。这个结论在 GPTs 的访问量中得到了进一步印证，11月日均访问量前20的GPTs大多由ChatGPT自身开发。

图表3：全球Top20日均访问量的GPTs应用大多由ChatGPT开发

排名	产品名称	简介	日均访问量（万）	作者	排名	产品名称	简介	日均访问量（万）	作者
1	DALL·E	文生图	355	ChatGPT	11	Game Time	对玩家解释棋盘或纸牌游戏的规则	20	ChatGPT
2	Data Analysis	数据分析	170	ChatGPT	12	Sticker Whiz	贴纸设计工具	19	ChatGPT
3	ChatGPTClassic	GPT-4	118	ChatGPT	13	Genz4 meme	帮助理解行话和最新的表情包	17	ChatGPT
4	CreativeWriting Coach	写作反馈	57	ChatGPT	14	Tech SupportAdvisor	提供技术支持，比如设置打印机或故障排除	17	ChatGPT
5	Hot Mods	图片修改	44	ChatGPT	15	Sous Chef	告知图片食物的制作方法	16	ChatGPT
6	The Negotiator	学习谈判技巧	34	ChatGPT	16	Grimoire	一句话创建网站	15	Mindgoblins tudio
7	Math Mentor	数学教学	29	ChatGPT	17	ResearchGPT	与论文进行交互	13	Consensus.app
8	Cosmic Dream	创意绘图工具	25	ChatGPT	18	DesignerGPT	帮助用户创建并托管网站	11	PietroSchirano
9	Coloring BookHero	漫画绘制	22	ChatGPT	19	AI PDF	与 PDF进行交互	10	Myaidrive.com
10	Canva	辅助设计	21	Canva	20	Mr.Ranedeer	A教学	7	Mr-ranedeer.com

来源：aicpb.com官网，国金证券研究所

此外，我们认为越通用的应用，龙头效应越强；越垂直的应用，格局越分散，留给后来者居上的机会也越大。在较为通用的聊天机器人、搜索引擎等应用类别中，全球第一与第十名的月访问量相差千倍以上。而垂类的图片/视频生成、图片/视频编辑等领域，全球第一名的月访问量并不算高，其与第十名的月访问量仅相差几倍到十几倍不等，格局相对分散。

图表4：各类AI应用格局（单位：百万）

应用类别	Top1的月访问量	Top1与Top10的月访问量比值
聊天机器人	1,760.0	1,080
搜索引擎	1,340.0	1,089
虚拟角色	186.5	649
辅助写作	153.5	63
客户支持	85.5	338
图片编辑	59.5	14
研究工具	33.0	95
模型训练	22.3	43
视频生成	16.7	16
图片生成	15.9	3
图片增强	12.0	7
视频编辑	11.6	7
故事生成	6.0	46
会议助理	4.6	51
表格处理	1.3	8

来源：aicpb.com官网，国金证券研究所

图表5：通用类应用的龙头效应明显 (单位：百万)

全球排名	聊天机器人		搜索引擎
全球排名	产品名	11月访问量	产品名	11月访问量
1	ChatGPT	1,760.0	New Bing	1,340
2	Bard	276.2	Perplexity Al	55.0
3	POE	62.2	You	14.4
4	Claude	26.4	Phind	5.4
5	文心一言	13.6	Pimeye	4.1
6	Xai	9.7	GPTGO	3.5
7	讯飞星火	3.3	iAs k.Al	2.6
8	AIChatting	2.3	Andi	1.9
9	Theb.ai	1.9	Scite.ai	1.3
10	Myshell	1.6	Consensus	1.2

来源：aicpb.com官网，国金证券研究所

图表6：图片视频的生成和编辑应用格局相对分散

全球	图片生成		图片编辑		视频生成		视频编辑
排名	产品名	11月访问量	产品名	11月访问量	产品名	11月访问量	产品名	11月访问量
1	Midjourney	15.9	Remove	59.5	Loom	16.7	Veed.io	11.6
2	Leonardo.ai	13.7	Fotor	15.5	Runway	8.7	InVideo	7.3
3	Playground AI	9.0	PixIr	11.9	HeyGen	6.9	Opus Clip Al	5.6
4	NightCafeStudio	8.2	Photoroom	8.7	D-D	2.7	Kapwing	4.4
5	PixAI.Art	7.8	PicWish	7.8	Fliki	2.6	Filmora	3.7
6	SouIGen	7.4	Clipdrop	5.4	Synthesia	2.5	Riverside	3.0
7	SeaArt	6.0	WatermarkRemover	5.1	Animaker	2.3	Topaz Video	2.6
8	Media.io	5.4	Vectorizer.ai	5.0	Descript	2.2	Lalal.ai	1.8
9	Craiyon	5.3	QuickTools byPicsart	5.0	Pika	1.7	Captions	1.7
10	Yodayo	5.2	Pixelcut.ai	4.3	Kaiber.ai	1.0	Pictory	1.6

来源：aicpb.com官网，国金证券研究所

2．工具类应用为主，应用时长相对较短

2023年11月，有314款AI应用的单月访问量超过百万，占总样本的12.2%。其中大部分应用功能为图片/文字/视频/声音的生成、编辑等浅层工具型功能，较为深层的垂类应用集中在编程、办公、金融、企业服务、教育等领域。

上市公司中，海外的微软、谷歌、Adobe、Salesforce、Unity和Atlassian 的访问量较为靠前；国内的百度、科大讯飞、万兴科技、阿里、昆仑万维、美图等公司访问量较为靠前；其余应用多以未上市的创业公司为主。由于OpenAI等大模型公司提供了便捷的模型调用接口、Meta 等公司提供了丰富的开源模型及生态，应用开发门槛大幅降低，涌现出大量创业公司。

图表7：百万以上月访问量的应用多为工具型轻应用

来源：aicpb.com官网，国金证券研究所

说明：由于篇幅所限，图表仅列举应用个数≥10的应用类别。

兼具高访问量和访问时长的应用多为个性化对话（角色生成、故事生成）以及办公类（设计、邮件等）应用。在纳入统计的2,575款AI应用中，有102款应用的月访问总时长超过10分钟，应用数环比增长15.9%，占总应用的比重为4.0%。11月单月访问量超过100万的AI应用中，有27款应用的月访问时长超过10分钟，数量较10月下滑10%。

图表8：百万以上月访问量的应用多为工具型轻应用

应用名称	分类	11月访问量（百万）	11月访问时长	月访问时长排名
应用名称	分类	11月访问量（百万）	11月访问时长	11月	10月	9月
Character Al	角色生成	186.5	38分18秒	1	1	1
FlutterFlow Al Gen	设计助手	3.4	34分48秒	2	2	15
Agnai	角色生成	1.2	29分37秒	3	5	11
JanitorAl	角色生成	14.5	25分10秒	4	3	2
Usemotion	生活助手	1.4	21分50秒	5	4	3
Ai-novel	故事生成	5.9	21分37秒	6	6	12
Yodayo	图片生成	5.2	20分50秒	7	7	10
Superhuman	邮件助手	1.8	19分14秒	8	6	8
Novel Al	故事生成	6.0	19分02秒	9	8	7
Jambot	设计助手	88.2	17分04秒	10	11	13

来源：aicpb.com官网，国金证券研究所

3．本轮生成式AI应用有望率先应用于现有智能硬件，关注新型智能硬件的创新

复盘上一轮计算机视觉（以下简称“CV"）应用的发展，由于CV应用依赖前端硬件的数据采集，因而CV应用的落地节奏与前端智能IOT设备渗透率息息相关。随着“智能手机—G端摄像头一一电动汽车”的发展，CV应用也相应遵循“手机摄影、移动金融—一安防——智能座舱/自动驾驶”的落地节奏。智能硬件的渗透约领先视觉算法应用 4\~5年时间。

智能手机的渗透促进了视觉算法在摄影、移动支付等场景的应用。2013年及之前，中国智能手机出货量快速增长，驱动了手机相关的摄影、移动金融等视觉应用快速发展。通过管窥虹软科技手机相关营收增速的变化，预计应用端增速较IOT设备增速约滞后4\~5年。

安防领域，视觉算法公司的落地主要得益于2013-2014年海康等公司 IPC+NVR等视频产品的快速放量，因而才有公司2018-2019 年在城市场景的快速增长。应用端增速较IOT设备增速也差不多5年左右。

图表9：2013年之前中国智能手机出货量快速增长

来源：IDC，国金证券研究所

图表10：虹软智能手机解决方案营收增速峰值较手机出货量增速峰值滞后4\~5年

来源：iFind，虹软科技招股说明书及年报，国金证券研究所

图表11:2013\~2014年海康+大华视频产品高速增长

来源：海康威视&大华股份年报，国金证券研究所

图表12：商汤科技智慧城市2019年高速增长

来源：商汤科技招股说明书及年报，国金证券研究所

我们认为本轮生成式AI应用也会率先落地于已经较为普及的智能硬件，如AIPhone、AIPC、智能座舱交互等。目前，高通已发布骁龙XElite平台，支持终端运行超过130 亿参数的生成式AI模型，OEM厂商预计将于2024年中推出搭载晓龙X Elite的 PC。此外，高通还发布了首个专为生成式AI应用打造的第三代骁龙8平台，能够在终端运行高达100亿参数的模型，面向70亿参数的大语言模型每秒可生成高达20个tokens，小米14 Pro、红魔9Pro、IQOO12Pro 均已搭载第三代骁龙8移动平台。

由于软硬一体的方案可以通过独占性的硬件来构建应用壁垒，因而除了已经普及的智能硬件之外，也需要密切关注AIPin、机器人等新型智能硬件的创新。

4．投资建议

■由于通用模型龙头效应明显，建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞;

工具类垂直应用预计是生成式AI应用的先驱，建议关注同花顺、金山办公、万兴科技、福昕软件、新致软件等；

生成式AI应用预计率先落地于已经较为普及的智能硬件，建议关注中科创达、虹软科技。

5.风险提示

底层大模型迭代发展不及预期

若底层大模型迭代发展不及预期，可能会影响AI应用落地的深度，使其难以在金融、教育、游戏等领域进行更加深入的应用。若底层大模型的蒸馏剪枝发展不及预期，可能会使其难以在边缘硬件上充分发挥性能。

算力不足的风险

若训练或推理算力芯片不足，可能会推升现有芯片价格，降低AI应用的性价比，使得AI应用推广不及预期。

国际关系风险

若出于国际关系原因，OpenAI等海外大模型的调用或其他软硬件的进口受到影响，有可能使得国内AI应用的发展不及预期。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来3一6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；

增持：预期未来3一6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%一15%;

中性：预期未来3一6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%一5%;

减持：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明：

国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。

形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悼原意的删节和修改。

本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。

本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。

客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 (若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。

在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。

本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。

若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。

上海

电话：021-80234211

北京

地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼

邮箱：researchsh@gjzq.com.cn

深圳

电话：010-85950438

电话：0755-83831378

邮编：201204

邮箱：researchb j@gjzq.com.cn

邮编：100005

传真：0755-83830558

地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧

邮箱：researchsz@gjzq.com.cn

邮编：518000

地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806

【小程序】国金证券研究服务

【公众号】国金证券研究

国金证券-计算机行业AI应用复盘：关注垂直应用及软硬一体方案的投资机会-231229.pdf