电新周报：华为机器人亮相，WAIC 2024 展会即将召开电力设备与新能源

le_ReportDate] 2024 年 6 月 23 日

证券研究报告

行业研究

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[Table_StockAndR电力设备与新能源

投资评级看好

上次评级看好

武浩电新行业首席分析师

执业编号：S1500520090001

联系电话：010-83326711

邮箱：wuhao@cindasc.com

黄楷电新行业分析师

执业编号：S1500522080001

邮箱：huangkai@cindasc.com

曾一赟电新行业研究助理

邮箱：zengyiyun@cindasc.com

孙然电新行业研究助理

邮箱：sunran@cindasc.com

王煊林电新行业研究助理

邮箱：wangxuanlin@cindasc.com

华为机器人亮相，WAIC 2024 展会即将召开

本期核心观点

2024 年 6 月 23 日

[Tale_S 行业展望及配置建议：um

➢ 新能源汽车：

动力电池格局有望优化，板块估值具备安全垫：1）锂电池板块经历长期大幅回调。2）锂电池供给阶段性过剩问题有望迎来拐点。3）碳酸锂价格下降，有望带动电池成本及终端售价下降，有望刺激下游需求。同时 5C 快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的 0-1过程。建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。

➢ 电力设备及储能：

电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。我们认为电网环节已经逐步成为新能源发展瓶颈，全球电网进入成长大周期。国内电网投资方面，国家电网预计24年电网建设投资总规模将超5000亿元，国内电力设备需求向好。截至2024年4 月，2024年电网工程投资累计完成额为1229亿，同比增长 25%，我们的电网投资高增判断逐步兑现。另外，海外电力设备需求向好。1. AI 等新兴产业用电需求增加，进而带来电力设备需求增加。2. 新能源快速发展给电网带来消纳压力，带动海内外电网的配套建设，加速升级更替需求，全球电网投资需求向好。建议关注：思源电气、海兴电力、金盘科技、长高电新、科林电气、威胜控股、四方股份、许继电气、平高电气、国电南瑞。

储能方面，储能在电力系统中发挥重要作用，24年储能有望保持高增态势。1）大储方面，需求高增有望持续。我国 23 年新增装机规模约 2260 万千瓦/4870 万千瓦时，较 2022 年底增长超过 260%。新能源带来储能的灵活性调节需求，24年大储装机有望维持高增速，我们预计未来电力市场建设、辅助服务市场逐步完善，有望打通大储商业模式，进而带动大储良性发展。2）工商业储能方面，我们判断 2024 年工商业储能发展有望加速。虚拟电厂是智能电网建设的主要方向之一，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知，我们看好今年工商业储能的投资机会。3）户储方面，下游去库存逐步进入尾声，叠加进入夏季用电旺季，有望刺激下游户储需求，板块有望迎来反弹机会。投资标的：大储方面，建议关注集成商企业：南网科技、科华数据、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；工商业储能方面，建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源等；户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。

➢ 光伏：制造端减产氛围持续，供应端价格下探

硅料：根据 infolink，SNEC 展会落幕，但供应链环节承压情绪持续。本期硅料价格微幅下跌，反应前期执行价格的下行趋势。国产致密块料主流价格范围维持在每公斤 37-40 元，均价降至 39 元左右；国产颗粒硅维持每公斤36-37元，继续下降空间近乎于零；预计三季度内将有更多、更大规模的硅料减产、停产发生，真正的产能清退将在下半年逐步开启。

硅片：根据infolink，硅片供需关系短暂止稳，但供需过剩仍然严重，库存缓慢出清，总量维持40亿片以上水平，后续仍可能再次堆积导致价格下行。本周硅片价格维稳，P 型硅片中 M10, G12 尺寸成交价格维持每片 1.2-1.25 与 1.7 元人民币。N 型价格 M10, G12, G12R 尺寸成交价格来到每片 1.08-1.1、1.65-1.7 与 1.4-1.45 元人民币左右。

电池片：根据 infolink，本周电池环节库存加速出清，电池片价格小幅下行，P 型 M10, G12 尺寸来到每瓦 0.3 元人民币； N 型电池片部分，M10TOPCon 电池片均价价格也维持每瓦 0.3 元人民币，低价出现跌破每瓦0.29 元；G12R, G12 TOPCon 电池片当前价格落在每瓦 0.32、0.33 元人民币不等；HJT（G12）电池片高效部分则每瓦 0.45-0.55 元人民币都有出现。尺寸方面，前期 183N 价格崩盘也对应影响 210 体系价格，本月 210RN 与210N 规格逐步起量。

组件：根据infolink，本周整体价格仍有下探趋势。TOPCon 组件价格大约落于 0.8-0.90 元人民币，并开始朝向 0.8-0.85 元人民币。其余规格，182 PERC 双玻组件价格区间约每瓦 0.76-0.85 元人民币，国内项目减少较多；HJT近期无太多交付，价格维稳在每瓦 0.93-1.07 元，均价已靠拢1.05-1.07 元。

海外部分，欧洲受传统能源价格下探影响收益，需求较一季度减弱，价格仍有下探趋势。TOPCon价格区域分化明显，欧、澳洲区域价格分别落于 0.09-0.125 欧元及 0.11-0.13 美元；巴西、中东等市场价格约 0.085-0.12 美元，拉美0.09-0.11 美元，部分厂家为争抢订单价格下滑至 0.09美元的水平；PERC 价格约 0.09-0.10 美元；HJT 约每瓦 0.13-0.14 美元；

辅材：电缆、支架、银浆和光伏玻璃价格下跌，粒子和胶膜价格持稳，背板价格上升。根据索比咨询，粒子方面，EVA价格 11250元/吨，环比不变；胶膜方面，透明 EVA/白色 EVA/POE 价格为 6.72/7.32/11.27 元/㎡，环比不变；背板方面，PET价格为6901 元/吨，环比+0.6%。银浆方面，白银价格为 7662元/KG，环比-4.6%，主栅正银价格为 7589 元/KG，环比-4.4%。光伏玻璃方面，3.2/2.0 镀膜玻璃价格分别为 24.5/16.5 元/㎡，环比-2.0%/-2.9%。值得关注的是，近期光伏玻璃供需差进一步扩大，库存呈现增加趋势，需求下周难有好转，预计部分价格仍有下行空间。

欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼；产业链低价有望进一步刺激全球光伏市场需求，成本降低有望带来装机加快落地。新技术方面，TOPCON 行业性大规模量产，ABC、HJT 产业化进程加速，看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、天合光能、昱能科技；建议关注通威股份、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组覆盖）、海优新材、TCL 中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。

➢ 工控&人形机器人&低空经济：

工控方面，大规模设备更新或将至，我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2024年国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，《行动方案》提出，到 2027 年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较 2023 年增长 25%以上。我们认为工控设备作为设备投资的重要构成，市场增速有望提升。同时，2024年4 月工业企业产成品存货同比增速为 3.10%，相比 24 年 3 月上升 0.6pct, 2024 年 5 月 PMI 数值为49.5%。我们认为企业加速去库存,工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近。我们认为工业企业整体库存处于偏低位置，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库转向补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。

人形机器人方面，智能化大势所趋，工厂场景有望率先落地。6 月 21 日，华为开发者大会 2024 举办，现场出现了名为“夸父”的人形机器人，展示了识别物品、问答互动、击掌、递水等一系列能力。“夸父”是中国国内首款面向家庭场景的开源鸿蒙人形机器人，由乐聚（深圳）机器人技术有限公司（以下简称“乐聚机器人公司”）发布，国内人形机器人进展加速。推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注鸣志电器、三花智控、绿的谐波、柯力传感、东华测试、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承等。

低空经济方面，政策催化密集，eVTOL 落地加速。6月 21日，安徽合肥市政府办公室印发《合肥市支持低空经济发展若干政策》。《政策》围绕低空经济企业及机构引培、关键技术研发及转化、开通商业化常态化飞行航线、打造“无人机+”示范场景、扩大公共治理服务场景、基础设施建设、系统平台建设、标准规范编制、营造低空经济发展生态等方面提出支持政策。其中，对新引进的低空经济新型研发机构，给予每年最高 2000 万元、累计不超过1亿元的经费支持。支持低空经济场景应用创新，编制、发布《合肥市低空经济场景清单目录》。推荐宁德时代、旭升集团（电新&汽车组覆盖），建议关注万丰奥威、华设集团、蓝海华腾、英搏尔、卧龙电驱、当升科技、孚能科技等。

➢ 风电：

海风机组招标景气度依旧,我们认为 24 年后海风或将加速建设。陆上风电已进入平价的稳健发展阶段，而海风机组前期限制性因素已明显缓解，招标重回景气区间，根据风芒能源，2023 年全年陆上风电中标共 99GW，海外中标 7.7GW，海上中标 7.6GW，2024Q1 淡季不淡，完成 14.28GW 陆上风电中标，2.4GW国际风电中标和1.2GW 海上风电中标；2024年各省份海上风电重点项目已出炉，浙江约 2.5GW，山东 3.2GW，海南 7.5GW，福建 4.9GW，广东 33GW，江苏 2.7GW，合计约53.7GW，海上风电具备较强装机潜力。展望2024-2025年，我们认为行业或迎来一个较为快速的海风建设时期；海风建设未来持续推进阻力或将逐渐减弱，相关企业的订单和利润或将有明显体现，中远期来看，深远海海风建设或将加速、十五五规划有望更加积极、出海进展不断等因素均有望推动行业发展向好。我们看好 24-25 年海风相关标的业绩增速，推荐东方电缆，关注亚星锚链、海力风电、泰胜风能、天顺风能、新强联。➢ 核电：

核电迎来积极发展时期，我们认为核电审批提速有望带来相关公司业绩增长，聚变投资额增加有望带来相关公司获得明显增长的订单。核电具有经济性、低碳性和稳定性的特征，有望在新能源为主的能源体系下发挥不可或缺的作用；而安全性问题也正通过积极的技术研发实现持续增强，我国第四代核电技术石岛湾核电站已投入商运。目前，我国和海外多国都有较为积极的核电发展态度，中国核能行业协会核能公众沟通委员会主任王炳华预计我国 2035 年核电发电占比也有望由2022 年的 5%提高至 10%左右，当前在更加积极的政策指引下我国核电机组核准开始呈现提速趋势，2021-2023 年我国新增核准核电数量已分别达到 5、10、10 台。此外，在聚变领域，中核等 25 家单位成立可控核聚变创新联合体，明确了技术研发方向，核聚变领域的产业投资或将有明显增长。在核电迎来积极发展时期的背景下，建议关注三条投资主线：（1）明显受益于核电审批提速，核电发电量有望持续增加的下游运营商，建议关注中国核电、中国广核；（2）受益于近年审批数量增多，有望在近年业绩持续提高的中游设备制造公司；受益于乏燃料工厂建设需求，能够进行设备供货的相关公司，建议关注江苏神通、中核科技、景业智能、佳电股份；（3）受益于核聚变产业投资增加，建议重视在现阶段已具备技术储备并已取得相关科研项目订单的公司，建议关注国光电气、联创光电、安泰科技。

行业动态：

➢ 内蒙古自治区工信厅就《内蒙古自治区低空经济高质量发展实施方案（2024-2027 年）（征求意见稿）》（以下简称《方案》）公开征求意见。《方案》提出加大低空空域改革、统筹建设基础设施、构建协同保障网络、开发开放应用场景、发展低空经济制造业、提升创新发展能力、加快产业集聚示范、强化服务配套保障等八大主要任务，并围绕基础设施建设、应用场景拓展、企业做大做强、科技创新发展、人才引进培育等五个方面提出了支持政策。《方案》提出，到 2027 年，通用机场建成数量达到50个、建设标准化临时起降场（点）100个，建成2 个以上低空飞行综合服务站。培育呼包鄂低空经济发展圈，建设呼和浩特临空产业、鄂尔多斯低空经济2个示范区，打造包头低空经济制造、赤通锡低空综合应用、“乌阿海满”低空旅游 3 个集聚区。（低空经济观察，

内蒙古自治区工信厅）

➢ WAIC 2024 大会将在上海召开，特斯拉、达闼将首发首展其最新一代人形机器人。此外，傅利叶将展出商业化量产的 GR-1 人形机器人。星动纪元针对制造业及服务业等商用场景推出了全尺寸人形机器人XBot-L。钛虎轻量化人形机器人 T170A 自重仅 48kg。乐聚的 KUAVO 开源鸿蒙人形机器人能广泛适用于科研教育、医疗物流、特种场景、家庭服务等行业领域。（世界人工智能大会）

➢ 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。

一、本周行情回顾

电力设备及新能源（中信）：本周下降 2.6%；近一个月下降 8.85%，2024 年初至今下降 9.37%；

沪深 300：本周下跌1.3%，近一个月下降5.13%，24 年初至今上涨1.88%；

创业板指：本周上涨 1.98%，近一个月下降6.50%，2024年初至今下跌 7.16%。

图 1：主要股票指数近一年走势

资料来源：ifind，信达证券研发中心

二、新能源汽车行业

硫酸钴、硫酸镍价格下跌，MB钴价格上涨。 MB钴 99.8%周度价格比上周价格上涨 0.8%，电池级硫酸钴周度价格下跌1.6%，硫酸镍周度价格下跌6.8%，硫酸锰周度价格与上周持平。

三元前驱体价格集体下跌。三元前驱体523/622/811周度价格同比上周分别下跌1.9%/3.7%/3.8%。

锂盐价格下跌。碳酸锂/钴酸锂/磷酸铁锂本周价格相对上周分别下跌3.3%/0.3%/1.2%。

电解液价格下跌。六氟磷酸锂/磷酸铁锂/三元常规动力型周度价格下跌2.3%/2.1%/1.8%。

图 2：锂电产业链产品价格及变化情况

		单位当期值	周涨跌幅	月涨跌幅	24年初至今涨跌幅
三元原材料
	MB钴99.8% 美元/顿电池级硫酸钴	15.6	0.9%	-2.3%	-2.2%
	万元吨	3.1	-1.6%	0.0%	-4.7%
	万元吨	30	-6.8%	-6.5%	13.4%
电池及破能课电池级玻酸锰	万元	0.6	0.0%	5.0%	40.0%
锂盐
电池级碳酸锂99.5%	万元吨	9.4	-3.3%	-12.3%	-5.3%
电池投氢氧化锂56.5%	万元吨	9.9	0.0%	-9.2%	-9.2%
三元前驱体正极材料
	万元吨	7.2	-1.9%	0.3%	2.4%
三元前驱体523 三元前驱体622	万元/吨	78	-3.74	-1.9%	0.6%
三元前驱体811	万元吨	8.9	-3.8%	-1.4%	6.0%
三元正极材料
三元材科523	万元吨	12.7	-2.2%	-2.7%	-1.6%
三元材科622 三元材料811	万元吨	12.5	-1.7%	-1.9%	0.6%
	万元吨	15.75	-1.3%	-1.4%	6.0%
钴酸锂	万元吨	16.7	-0.3%	-4.0%	-2.9%
碳酸铁锂针状焦	万元	4.07	-1.2%	-4.9%	-5.8%
	国产油系高端
	元吨	g200	0.0%	0.0%	-6.8%
	美元	1200	0.0%	0.0%	-7.7%
人造负投负极材料	中端
	万元	2.7	0.0%	0.0%	-10.0%
	万元吨	5.5	0.0%	0.0%	-5.2%

	万元/吨	52	0.0%	-1.0%	37.7%
	万元/吨	34	0.0%	-2.9%	-39.3%
隔腰共膜
	干法/16um 元/m 混法9um	0.43	0.0%	0.0%	-21.2%
	元/m	0.865	-1.1%	0.6%	-26.4%
徐覆隔膜	元益
六氟磷酸锂	9+3um陶瓷徐覆隔膜	1.095	0.0%	-4.0%	-22.5%
电器液电器液	万元/吨	6.4	-2.3%	-6.6%	-3.8%
	磷酸铁锂
	万元吨	21	-2.1%	-2.6%	-1.2%
	万元吨	27	-1.8%	-1.8%	-3.6%
电芯	方形三元
	元/Wh 方形磷酸铁锂	0.47	0.0%	-6.0%	-4.1%
	元Wh	0.29	0.0%	-13.6%	-11.6%
电池包
方形三元	元/Wh	0.72	0.0%	-4.0%	-2.7%
方形琉酸快锂	元Wh	0.55	0.0%	-9.8%	-8.3%

资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心

2024 年 5 月新能源汽车销量增长。2024 年 5 月份新能源汽车销售 95.5 万辆，同比上涨 33.2%，环比上涨 12.4%。2024 年4 月份新能源乘用车销售 89.7 万辆，同比上涨32.1%，环比上涨 13.8%。2024 年 5 月动力电池装机 39.9 Gwh，同比上涨 41.3%，环比上涨 12.7%。

图 3：我国新能源汽车产销及变化情况

2024/05		单位	数量	同比	环比	产品		单位数量		同比	环比
新能源汽车						新能源乘用车
	当月产	万辆	94.0	31.8%	8.0%		当月产	万辆	88.1	30.9%	9.9%
	当月销	万辆	95.5	33.2%	12.4%		当月销	万辆	89.7	32.1%	13.8%

	累计产累计销	万辆万辆	392.6 389.5	30.6%			累计产	万辆	364.7	29.5%	/
纯电动				32.5%	/		累计销	万辆	363.6	30.6%	/
						纯电动
	当月产当月销	万辆	55.7	7.7%	4.1% 12.3%		当月产当月销	万辆	50.3	5.7%	6.1% 14.9%
		万辆	58.3	11.7%				万辆	53.1	9.5%
	累计产	万辆	241.0	9.6%			累计产	万辆	216.2	6.8%	/
	累计销	万辆	240.7	12.2%	/		累计销	万辆	217.7	9.0%
插电混合						插电混合
	当月产	万辆	38.3	96.4%	14.7%		当月产	万辆	37.8	91.9%	15.2%
	当月销	万辆	37.1	91.2%	12.1%		当月销	万辆	36.7	89.2%	12.6%

	累计产	万辆	151.4	88.5%	/		累计产	万辆	148.5	87.3%
	累计销	万辆	148.6	87.49	1		累计销	万辆	146.0	85.3%	1
燃料电池
	当月产	辆	400.0	-60.0%	33.3%
	当月销	辆	400.0	900.0%	33.3%

	累计产	辆	2000.0	0.0%
产品	累计销	辆	2000.0	100.0%
动力电池装机		单位	数量	同比	环比	单车装机电量
		GWh					当月K	KWh/辆	（动力电池装机/新能源汽车产量）
	5月装机		39.9	41.3%	12.7% /				42.4
	累计装机	GWh	160.5	97.7%			累计KWh/辆		40.9

资料来源：iFind，信达证券研发中心

三、光伏行业

库存积累影响显现，中上游价格大幅续跌。根据InfoLink Consulting 公布的最新产业链价格数据，截至 6 月 21 日，多晶硅致密料均价 39.0 元/kg，环比下降 2.5%；硅片 182mm/150μm 均价为 1.25 元/片，环比持平，210/150μm 均价为 1.70 元/片，环比下跌 5.6%；单晶电池片 182mm/210mm 均价为0.30 元/W，环比下跌 3.2%；单面 182mm/210mm 组件价格分别为 0.8 元/W 和 0.82 元/W，环比下跌3.6%/3.5%。光伏玻璃 3.2mm/2.0mm 镀膜价格为 25.50 元/平方米和 17.0 元/平方米，环比下跌3.8%/8.1%。

图 4：光伏产业链产品价格及变化情况（截至 2024 年 6 月 21 日）

产品	单位	当期值	涨跌幅
硅料
多晶硅致密料	元/Kg	39.00	-2.5%


单晶硅片-182mm/150μm 单晶硅片-210mm/150μm	元/片元/片	1.25 1.70	0.0% -5.6%
电池片

单晶硅PERC电池-182mm\23.1%+	元/W 元/	0.30 0.30	-3.2% -3.2%
单晶硅PERC电池-210mm\23.1%+ 组件
182mm单面单晶PERC组件	元/W
210mm单面单晶PERC组件	元/W	0.80 0.82	-3.6% -3.5%
光伏玻璃
	元/㎡	25.50
3.2mm镀膜 2.0mm镀膜	元/m	17.00	-3.8% -8.1%

资料来源：InfoLinkConsulting，信达证券研发中心

四、风电行业

2024年 1-4 月风电装机提升。根据国家能源局数据，2024年1-4 月风电新增装机量 16.8GW，同比增加 18.6%。

钢铁原材料价格变动。轴承钢、废钢周度价格持平，中厚板、铸造生铁价格分别下跌 0.95%、0.06%。
电解铜价格下跌。本周电解铜价格下跌 0.04%。

化工原材料价格保持不变。本周玻纤、环氧树脂、碳纤维周度价格均与上周持平。

图 5：风电装机及产业链原材料价格变化情况

内容单位

时间频率当期值涨跌幅

装机/招标单月新增装机量 GW 月月

新增装机量 GW 2024.1-4 16.84 18.6% 钢铁原材料价格

4900 0.00% -0.95%

轴承钢：无锡GCr15 50mm 元/吨 6月21日周中厚板：上海Q2358mm 6月21日

元/吨周周 4200

铸造生铁：平均价 (Z18-22) 元/吨 6月21日 3349 废钢：张家港6-8mm 元/吨 6月21日周 2820

0.00% 有色原材料价格

电解铜：上海1# 元/吨 6月21日周 79035 -0.04%

化工原材料价格

玻纤：缠绕直接纱2400tex (山东玻纤) 元/吨 6月21日周 4000 0.00% 0.00%

液体环氧树脂均价元/吨 6月21日周周 13400 国产T300级别12K碳纤维元/千克 6月21日

90 0.00% 国产T300级别24/25K碳纤维元/千克 6月21日周 80 0.00%

资料来源：国家能源局，百川盈孚，信达证券研发中心

五、风险因素

下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。

研究团队简介

武浩，新能源与电力设备行业首席分析师，中央财经大学金融硕士，7 年新能源行业研究经验，2020年加入信达证券研究所，负责电力设备新能源行业研究。2023 年获得新浪金麒麟光伏设备行业菁英分析师第三名。研究聚焦细分行业及个股挖掘。

黄楷，电力设备新能源行业分析师，墨尔本大学工学硕士，伦敦卡斯商学院金融硕士，3 年行业研究经验，2022年加入信达证券研发中心，负责光伏行业研究。

曾一赟，新能源与电力设备行业研究助理，悉尼大学经济分析硕士，中山大学金融学学士，2022 年加入信达证券研发中心，负责电力设备及储能行业研究。

孙然，新能源与电力设备行业研究助理，山东大学金融硕士，2022年加入信达证券研发中心，负责人形机器人、工控及充电桩行业研究。

王煊林，电力设备新能源行业研究助理，复旦大学金融硕士，1 年行业研究经验，2023 年加入信达证券研究所，负责风电及核电行业研究。

分析师声明

负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。

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信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。

本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。

本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。

在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。

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评级说明

投资建议的比较标准	股票投资评级	行业投资评级
本报告采用的基准指数：沪深300 指数（以下简称基准）；时间段：报告发布之日起6个月内。	买入：股价相对强于基准15%以上；	看好：行业指数超越基准；
	增持：股价相对强于基准5%～15%；	中性：行业指数与基准基本持平；
	持有：股价相对基准波动在±5%之间;	看淡：行业指数弱于基准。
	卖出：股价相对弱于基准5%以下。

风险提示

证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。

本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。

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