电子行业研究

买入 (维持评级)

行业周报(简报)

证券研究报告

电子组

分析师：樊志远 (执业S1130518070003)

fanzhiyuan@gjzq.com.cn

分析师：邓小路 (执业S1130520080003)

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分析师：刘妍雪 (执业 S1130520090004)

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分析师：赵晋 (执业 S1130520080004)

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分析师：邵广雨 (执业S1130522080002)

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联系人：丁彦文

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CES2024，AI赋能硬件创新多点开花

电子周观点：

CES2024，AI 赋能硬件创新多点开花。CES 2024 于 2024 年 1 月 9 日-12 日在美国拉斯维加斯举办，此次 CES，AI 应用落地多点开花，多种硬件创新精彩纷呈。全新 AI 硬件 Rabbit R1，大小约为 iPhone 的一半，采用了大型动作模型（LAM），能实现查询、播音乐、打车、购物、发信息等操作。三星的 8K QLED 系列电视具有 AI 图像升级功能，业界首创将标清内容直转到 8K 分辨率。华硕 ROG Phone 8 Pro 游戏手机加持了生成式 AI 能力，包括语义搜索、AI 壁纸生成器、AI 视频通话降噪功能等。联想旗下 Think、Yoga 等系列电脑新品开始配备 Creator Zone 生成式 AI 软件，基于大模型的智能助手支持文生图、AI 问答和交互功能；三星首次推出 AI 笔记本电脑 Galaxy Book4；宏基、LG、华硕及微星等也推出了 AI PC。在智能眼镜领域，美国 Solos 公司展出了一款搭载 ChatGPT 的智能眼镜 Solos AirGo 3，核心功能是实时翻译；雷鸟创新展示了 AR 眼镜 X2 Lite，加入大模型语音助手，为用户带来 AI+AR 体验；Xreal 则推出了 6 DoF 的 Xreal Air 2 Pro，支持手势追踪，并设计了更多与空间计算有关的功能，可支持 3 个大屏共同显示；索尼发布了一款 XR 一体机，支持手柄和交互指环两种不同的交互工具。LG 电子首次公开“智能家庭 AI 管家”机器人AI Agent，可在家中自由移动；法国 Baracoda 公司展出了 AI 智能镜子 BMind，可以提供光疗、引导冥想和自我肯定，以帮助改善情绪。其他还有 AI 枕头、AI 床垫、AI 鞋子、AI 牙刷、AI 智能座舱等。我们认为，AI 为电子硬件创新打开了新的空间，有望迎来量价齐升，建议重点关注 AI 带动有望放量的电子硬件产品受益产业链，Ai 给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好 Ai 驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。

细分赛道：1) 半导体代工：台积电 12 月营收回落，环比下滑 14%，同比下滑 8.4%，联电 12 月营收环比下滑 9.6%，同比下滑 19%。三星先进制程追赶台积电，也面临英特尔积极扩大市占的竞争， 24 年晶圆厂竞争仍激烈，面临降价抢单的风险。2）工业、汽车、安防、消费电子：根据 Canalys，预计 2023 年全球智能手机出货量同减 5%，2024年达11.7 亿部、同增 4%。预计 2024 年 PC 出货量为 2.67 亿台、同增 8%。3）PCB：全产业链仅 CCL 保持改善势头。观察行业所处周期阶段需要结合上中下游进行垂直观察，即上游铜箔和玻纤布、中游覆铜板、下游PCB。从我们跟踪的台系PCB 产业链可以观察到，同比来看上游在 11 月同环比均承压，修复仍在波动；中游 CCL 同环比均为正，改善势头延续；下游 PCB 环比转为负可见仍存在修复压力。4）元件：1 月上旬大尺寸 LCD 价格已止跌，超出市场预期，目前稼动率六成左右，预计进一步降至五成以上，春节放假会进一步压低库存，预计节后开始逐步涨价。miniLED 供给端随着 COB封装技术改进、直通良率提升，加速新技术应用，Mini LED 成本快速下降，需求端直显 B 端客户随着成本问题逐步解决接受度提升。5）IC 设计：三季报数据陆续发布，我们认为半导体已整体完成筑底，持续看好存储板块和手机链IC。投资建议，四季度在半导体设计领域，我们持续看好格局良好、供需共振的存储板块以及复苏手机链IC 弹性。

投资建议与估值

展望 2024 年，智能手机、电脑、服务器及 AIOT 需求有望逐步回暖，AR/VR/MR 创新有望带来新应用，激发新的需求，中长期来看，Ai 有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好 Ai 驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。重点受益公司：沪电股份、立讯精密、卓胜微、电连技术、纳芯微。

风险提示

需求恢复不及预期的风险；AIGC 进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。

、细分板块观点

1.1 汽车、工业、消费电子：24 年消费电子需求逐步回暖，AI 边端未来可期

1）消费电子：①根据 Canalys，预计 2023 年全球智能手机出货量同减 5%，2024 年达 11.7 亿部、同增 4%，2027年达12.5 亿部，2023\~2027 年 CAGR 达 2.6%。预计 2024 年 PC 出货量为 2.67 亿台、同增 8%。预计 2024 年全球个人音频设备同增 3%、智能手表同增 17%。②预计 Vision Pro 将于美国太平洋时间1 月 19 日上午5 点开启预购，2月 2 日在美国市场正式发售。首批备货 10 万台左右，预计发售后供不应求，建议关注 MR 核心供应链标的（兆威机电、高伟电子、立讯精密、杰普特、深科达等）。③CES 展展出多款 AI 边端产品，其中 Rabbit 全新 AI 硬件 R1 售价 199 美元，首日卖出 1 万台，联想展出多款 AI PC 产品，根据 Canalys，预计 2024 年 AI PC 渗透率达 20%，AI 边端未来可期。建议关注PC 品牌公司（联想集团、雷神科技）、PC 供应链（珠海冠宇、春秋电子、光大同创）。

2）汽车：关注智能化+电动化。①根据中汽协，12 月新能源车销量为 119 万辆，同增 46%，环增 16%，渗透率为 32%。2024 年新能源乘用车销量为 1100 万辆，同增 22%，渗透率达 40%。③建议积极关注智能化（电连技术、永新光学、京东方精电、舜宇光学科技、宇瞳光学、联创电子、水晶光电）。电动化（瑞可达、永贵电器、维峰电子、法拉电子、中熔电气）等标的。

3）光刻机是半导体设备中最昂贵、最关键、国产化率最低的环节。光学系统是光刻机的核心，光刻机制程越小，对光学系统的精度要求越高，目前仅有少数公司（德国蔡司、日本佳能、尼康）具备光刻机超精密光学系统供应能力。伴随美国制裁加剧，建议积极关注光刻机光学公司（晶方科技、茂莱光学、福晶科技、腾晶科技、炬光科技等企业）。

1.2 PCB：全产业链仅CCL 保持改善势头

我们认为要观察行业所处周期阶段需要结合上中下游进行垂直观察，即上游铜箔和玻纤布、中游覆铜板、下游PCB。从我们跟踪的台系 PCB 产业链可以观察到，同比来看上游在 11 月同环比均承压，修复仍在波动；中游 CCL 同环比均为正，改善势头延续；下游 PCB 环比转为负可见仍存在修复压力。

图表1：台系电子铜箔厂商月度营收同比增速

来源：Wind，国金证券研究所

图表2：台系电子铜箔厂商月度营收环比增速

来源：Wind，国金证券研究所

图表3：台系电子玻纤布厂商月度营收同比增速

来源：Wind，国金证券研究所

图表4：台系电子玻纤布厂商月度营收环比增速

来源：Wind，国金证券研究所

图表5：台系覆铜板厂商月度营收同比增速

来源：Wind，国金证券研究所

图表6：台系覆铜板厂商月度营收环比增速

来源：Wind，国金证券研究所

图表7：台系PCB厂商月度营收同比增速

来源：Wind，国金证券研究所

图表8：台系PCB厂商月度营收环比增速

来源：Wind，国金证券研究所

1.3 元件：关注 MLCC 价格弹性，大尺寸 LCD节后控产涨价

1）面板：大尺寸 LCD，逻辑上面板厂控产能力 23 年已验证，下游电视整体市场略有增长，品牌持续抢份额策略不变，低库存水平下仍有备货需求。1 月上旬大尺寸 LCD 价格已止跌，超出市场预期，原来预期 1 月跌幅收窄。目前稼动率六成左右，预计进一步降至五成以上，行业库存一直比较合理，春节放假会进一步压低库存，预计节后开始逐步涨价，需求平稳所以是供给库存逻辑，预计为缓涨，后续涨价幅度和节奏取决于面板厂和品牌厂的动态博弈。OLED 方面，受益于消电备货 OLED 涨价，OLED 从6 月份订单恢复，根据产业链调研，涨价幅度在 5-10%之间，高端涨幅能达到 10-20%左右，根据产业链调研一季度持续涨价。往后看 OLED 手机渗透率提升（已达 50%）、折叠屏新产品（使用 LTPO）、苹果推中尺寸 OLED iPad 占用产能、米 OV 国产替代需求（原三星）等等拉动，往后看价格或持续上涨。LCD 建议关注彩虹股份、TCL 科技、京东方 A，另外其 OLED 业务整体基本面也在改善减亏，OLED 建议关注维信诺、奥来德、深天马。

2）看好 MiniLED 渗透机会：供给端随着 COB 封装技术改进、直通良率提升，加速新技术应用，Mini LED 成本快速下降，需求端直显 B 端客户随着成本问题逐步解决接受度提升。背光电视品牌降价换量，推荐 Mini 背光产业链。电视Mini 背光今年开始放量，车载 Mini 预期明年起放量，模组价值量多倍增长，弹性大确定性强。短期需求稳态复苏，看好盈利能力修复的强α公司，长期关注 MiniLED 渗透受益弹性较大的公司，推荐兆驰股份、芯瑞达、聚飞光电。

3）被动元件：本周 MLCC 调整，关注消费电子拉货对于原厂的拉动。目前从库存、价格来看被动元件周期已过底部很明确，23Q2/Q3 不同公司业绩表现出分化，建议关注后续有持续业绩兑现的公司，主要订单稼动率提升+价格的弹性，跟踪需求端回暖及持续性。被动防御标的中周期表现 MLCC 价格弹性更大，根据产业链调研，原厂端目前价格稳定，平均稼动率为八成左右；渠道代理商不同型号价格表现略有分化，整体呈上行趋势，产业链库存水位合理。周期表现中 MLCC 价格弹性更大，看好未来整体需求改善带动价格提升，以及有国产替代逻辑阿尔法的标的，推荐洁美科技、三环集团以及电感供应商顺络电子。

1.4 IC 设计：筑底完成，持续看好存储板块和手机链 IC

从三季报数据上看，我们认为半导体已整体完成筑底。供给端，主动去库存将进入尾声，当前整体库存水位在 6 个月左右，我们预计整体最快 Q4 或 24Q1 将回归到正常4 个月（当前已降至合理水位的如驱动 IC、数字类 Soc、存储模组/芯片等，其他如射频 IC、CIS、MCU、模拟则在加速去化）；需求端，我们认为此轮下游应用复苏顺序为消费类电子（除手机）、手机、PC、服务器、工业、通信等（汽车为单独创新周期）。当前重点看好手机和 PC 应用的升级和创新带来的需求复苏：1）手机方面华为、苹果、小米相继发布新机，均带来良好的反应，我们预计后续三星、OV 等均有望带来不错的表现，IDC 预计，2024 年手机出货量增长 6%，叠加自然换机需求，四季度手机芯片拉货节奏有望加快；2）PC 端，我们看到 AI PC 在海外加速探索，同时存在自然换机，IDC 预计 2024 年 PC 出货量增长 4%。

投资建议，四季度在半导体设计领域，我们持续看好格局良好、供需共振的存储板块以及复苏手机链IC 弹性。

存储：1）由于此前跌幅较大（超 70%），严重低于现金成本价，大厂势必要涨到盈亏平衡线以上（当前仍然有较大差距），预计四季度涨价持续。2）近期英伟达发布 H200 算力芯片，搭载海力士最新 HBM3E 存储芯片，点燃行业热情，三星和美光加速追赶，三大厂商重金投产 hbm，我们测算未来 5 年全球 HBM 市场规模复合增速将超 50%。持续看好，1）模组代理商：江波龙、德明利、万润科技、香农芯创、深科技、朗科科技；2）存储芯片：兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份、恒烁股份；并持续看好长存长鑫产业链。

手机链 IC：看好手机升级及创新需求，相关公司如卓胜微、南芯科技、艾为电子、力芯微、韦尔股份、唯捷创芯、美芯晟、汇顶科技、天德钰、慧智微等。

1.5 半导体代工、设备、材料、零部件观点：产业链逆全球化，自主可控逻辑加强

半导体代工、设备、材料、零部件观点：半导体产业链逆全球化，美日荷政府相继正式出台半导体制造设备出口管制措施，半导体设备自主可控逻辑持续加强，为国产半导体产业链逻辑主线。出口管制情况下国内设备、材料、零部件在下游加快验证导入，产业链国产化加速。

半导体代工&IDM : 从 12 月的营收数据来看，台积电 12 月营收增速回落，环比下滑 14%，同比下滑 8.4%，联电12 月营收环比下滑 9.6%，同比下滑 19%。先进制程方面，三星先进制程追赶台积电，也面临英特尔积极扩大市占的竞争，我们判断 24 年晶圆厂竞争仍激烈，面临降价抢单的风险。根据中芯国际法说会，行业景气度会呈现双 U 型走势，行业周期延长至 2 年目前需求仍然偏平。整体而言我们看好中芯国际作为国内晶圆代工龙头，逆全球化下为国产芯片产业链的基石，港股 0.9 倍 PB 存在低估。

图表9：台积电营收月度数据，12月环比下滑14%

来源：台积电公告，国金证券研究所

图表10：联电营收月度数据，12月环比下滑9.6%

来源：联电公告，国金证券研究所

半导体设备板块：近日 ASML 发布声明称，荷兰政府最近部分撤销了此前颁发的 NXT:2050i and NXT:2100i 光刻机在2023 年发货的许可证，这将对个别在中国客户产生影响。ASML 表示，在近期与 ASML 的沟通中，美国政府对其出口管制的适用范围和影响进行了进一步澄清。美国 2023 年 10 月 17 日发布最新出口管制规则，限制向个别先进芯片制造晶圆厂发运特定型号的中高端 DUV 浸润式光刻机。根据 ASML 2023年 Q3 财报，中国销售占比高达 46%；该公司第三季度共售出了 105 台全新光刻机，以及 7 台二手光刻机。23 年头部晶圆厂的招标整体偏弱，24 年部分厂商的招标情况有希望有积极改善，部分存储厂商如果进展顺利有望拉动较大的国产设备投资，我们看好订单弹性较大的【中微公司/拓荆科技/华海清科】；另一方面消费电子补库，半导体需求端也在持续改善，随着周期走出底部，一些成熟制程大厂的资本开支有望重新启动，自主可控叠加复苏预期，我们持续推荐设备板块，推荐【北方华创/精测电子/中科飞测/芯源微】。

半导体材料：看好稼动率回升后材料边际好转及自主可控下国产化的快速导入。材料相对后周期，行业β会受到一些半导体行业景气度的影响,从材料中报数据来看，部分渗透率高的公司营收业绩承压，三季报来看，材料端营收利润环比弱复苏。根据环球晶圆，硅片端 2024 年上半年客户可能仍有库存待消化，以短期来看，第一季会较弱，客户虽营收已有增长，但还在出库存，客户保守看待库存水位，第二季预估持平或略增，下半年会增长。当前美国杜邦已经在逻辑和存储相应的制裁领域断供，日本加入了设备的制裁，材料风险也在增加。中长期看好平台化材料公司，短期看好光刻胶公司的催化机会，推荐鼎龙股份、雅克科技、安集科技等。

二、重点公司

展望 2024 年，智能手机、电脑、服务器及 AIOT 需求有望逐步回暖，AR/VR/MR 创新有望带来新应用，激发新的需求，中长期来看，Ai 有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好 Ai 驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。重点受益公司：沪电股份、立讯精密、卓胜微、电连技术、纳芯微、珠海冠宇、正帆科技、恒玄科技、顺络电子、水晶光电、炬芯科技、中微公司、拓荆科技、华海清科、精测电子、赛腾股份、安集科技、韦尔股份、格科微、兆易创新、澜起科技、东芯股份、生益科技、三环集团、洁美科技、兆驰股份。

沪电股份：公司 2022 年营收占比中，高速通信类占 66%，汽车占 23%，高速通信类是保证公司成长的关键。公司高速通信产品主要用于交换机、服务器、运营商通信，客户覆盖包括国内外主要的设备商和云计算厂商，是 A 股 PCB中涉及海外高速运算敞口最大的厂商，也是参与全球AI运算供应的关键厂商，未来有望随着AI市场扩容而实现快速增长。公司汽车类产品主要供应全球龙头 TIER1 厂商，并且依据多年的技术积累不断调整产品结构至覆盖多类域控制器用HDI 产品，汽车智能化趋势将为公司带来成长贡献。我们预计公司 2023\~2025 年归母净利润将达到 12、19、24亿元。

电连技术：公司 23 年前三季度实现营收 22.05 亿元，同减 0.43%；实现归母净利 2.47 亿元，同减 40.02%。其中，Q3实现营收 8.16 亿元，同增 77.05%、环增 11.53%；实现归母净利润 1.03 亿元，同增 479.04%、环增 30.22%。受益于安卓补库、华为拉货、汽车智能化加速，公司环比改善明显。受累消费电子需求疲软，预计公司 2023\~2025 年归母净利为 3.5、4.8、6.3 亿元。

珠海冠宇： 2022 年公司在笔电、手机电池份额为 31%、7%，位列第二、第五，手机电池市场是笔电市场的 2 倍，Q2公司首次实现苹果手机电池产品量产，未来手机电池份额提升可期，公司消费类业务有望稳健增长。动力储能业务，公司差异化切入百亿启停电池市场，已得到通用、上汽、捷豹路虎等众多国内外一线主机厂认可，陆续收到定点、开始量产供货。预计公司 2023 年～2025 年归母净利为 5、10、14.8 亿元。

正帆科技：3Q23 年公司实现营收 24.11 亿元，同比增长 33.65%；实现归母净利润 2.71 亿元，同比增长 97.21%。近年来公司合同负债持续增长，3Q23 公司合同负债规模达 21.88 亿元，同比实现翻倍增长，下游行业发展带动电子气体需求增长，公司气体业务加速推进。OPEX 业务围绕电子特气、工业气体和先进材料三个方向打造平台型业务模式，随着募投项目产能的逐步投产，气体业务收入加速增长。CAPEX 业务方面，公司在流体系统和气化材料等方面积累了一定的专业技术，在泛半导体和生物医药行业继续深耕的同时，逐步向新材料、新能源、精细化工、电化学储能和科研服务等领域拓展。鸿舸半导体 Gas Box 产品于 2023 年全面稳产，供应链和产能效率提升显著，全年收入和新签合同增速均超过公司业绩平均增速。预计未来三年公司利润增速将持续高于收入增速，23-25 年归母净利润约 3.9/5.4/7.3亿元。

顺络电子：2023 前三季度实现营收 36.76 亿元，同比 15.55%；归母净利润 4.77 亿元，同比 17.19%；扣非净利润4.47亿元，同比 24.50%。2023Q3 实现营收 13.44 亿元，创单季度历史新高，同比 28.59%、环比 2.87%；归母净利润2.22亿元，同比 94.57%、环比 26.38%。受益于大客户拉货及安卓补库需求，传统业务订单增长较快；价格上公司 LTCC 等新产品持续导入客户供应体系带动 ASP 提升。公司消费通信类业务占比超过 50%，叠层等高毛利率产品产能利用率环比提升，带动利润率明显修复。公司持续多元化布局，汽车电子、光伏储能、云计算等新兴业务打开向上空间。在市场整体处于疲软的背景下，公司盈利能力实现快速恢复，传统业务营收稳中有升，新兴业务蓬勃发展。预计2023\~2025年归母净利润为 6.84、9.01、12.08 亿元，同比+57.93%/+31.79%/+34.03%。

中微公司：CCP 及 ICP 份额持续提升，高深宽比及大马士革刻蚀机有望导入，LPCVD 及锗硅外延设备快速进展，ALD持续开发，睿励持股比例提升至 35%。中微作为国内刻蚀设备和 MOCVD 设备的龙头，将极大受益晶圆厂扩张带来的增量。预计公司 2023-25 年营收 61/74/94 亿元，同比增长 29%/22%/27%；归母净利润 17.1/17.5/22.2 亿元，同比增长46%/2%/27%。

赛腾股份：前三季度实现营收 26.23 亿元，同比增长 24.3%；实现归母净利润 3.99 亿元，同比增长 73.4%。其中，Q3单季度实现营收 12.19 亿元，同比增长 9.3%；实现归母净利润 2.96 亿元，同比增长 61.0%。公司三季报中披露，目前合同负债为 14.71 亿元，与 2023Q2 末（9.58 亿元）、Q1 末（6.18 亿元）相比完成了逐季增长。公司合同负债大幅增加主要是因为公司收到的半导体设备、消费电子设备的预收款大幅增加，反映出公司强劲订单需求，也侧面反映出公司技术实力强劲。公司消费电子设备板块将深度受益于北美大客户三大边际变化：2023 年新机搭载潜望式摄像头带来设备增量需求，MR 新产品发售前备货带来的设备增量需求，以及产能向东南亚迁移带动的设备增量需求。公司半导体量/检测设备板块订单饱满，无图形晶圆检测设备稳定放量。此外，公司无图形晶圆检测设备今年有望在国内的晶圆厂有所突破。半导体量/检测设备板块竞争格局集中且美国制裁加剧，长期看好公司在国产替代驱动下的高速成长。预测公司 2023-2025 年归母净利润分别为 5.37、6.42、7.04 亿元，同比+74.76%、19.65%、9.69%，维持买入评级。

三环集团：MLCC 需求复苏+高容车规产品放量。积极布局高容量、小尺寸 MLCC，车规领域蓄势待发。公司高容量和小尺寸 MLCC 研发进展显著，106、226 等高容产品良率提升、已批量出货，2022 年底高容在 MLCC 业务中金额占比已提升至 30%，预计未来高容 MLCC 金额占比有望达到 40-50%。车规 MLCC 应用预计在 23Q2 量产。同时公司稳步推进扩产计划，预计全部达产后 MLCC 将达 500 亿只/月。结合公司技术突破及客户开拓的进展，我们认为未来公司有望凭借产业链垂直一体化成本优势，深度受益下游应用拓展与 MLCC 元件本土产业进口替代机会。预计 2023\~2025 年归母净利润为 15.40、20.73、26.52 亿元，同比+2.32%/+34.62%/+27.97%。

洁美科技：需求复苏+新产品验证放量。传统优势业务静待需求回暖，稼动率提升带来利润弹性。中高端离型膜产品顺利拓展核心客户，看好离型膜放量。公司离型膜中粗糙度产品已向国巨、风华等客户供应，已覆盖主要的台系客户和大陆客户。中高端离型膜产品对日韩客户已经进入加速验证的阶段，逐步与三星、村田核心客户建立战略合作关系。2022 年底公司和村田建立战略合作伙伴关系，密切跟进客户需求，加速产品导入和升级，放量确定性增加。预计2023-2025 年公司归母净利润分别为 2.53、3.61、4.69 亿元，同比+52.29%、+43.06%、+29.70%。

兆驰股份：芯片端产品结构优化，COB 成本优势明显，MiniLED 加速渗透。分环节来看，芯片端积极扩产+垂直一体化需求保障+产品结构优化带动收入规模和盈利能力提升。公司具备设备后进优势，积极扩产，氮化镓芯片扩产项目如期满产，在保证传统照明领域市场地位之余向高端照明、显示领域拓展，带动盈利水平提升。应用端 COB 快速实现降本带动 MiniLED 渗透，目前 700条 COB 生产线，已实现 P0.65-P1.87 点间距全覆盖；通过扩产规模化优势叠加公司一体化良率提升，P1.25 等间距产品单平价格有明显市场竞争力。预测公司 2023-2025 年营收 182.18、215.00、250.88亿元，同增 21.22%、18.02%、16.69%，归母净利润 17.05、22.56、27.81 亿元，同增 48.74%、32.37%、23.24%。

三、板块行情回顾

回顾本周行情，参考申万一级行业划分，涨幅前三名的行业分别为美容护理、电力设备、商贸零售，涨跌幅分别为 5.08%、2.77%、1.26%。涨跌幅后三位为通信、计算机、电子，涨跌幅分别为-3.21%、-4.24%、-4.31%。

图表11：板块周涨跌幅排序 (%） (2024.1.8-2024.1.14)

来源：Wind，国金证券研究所

在电子细分板块中，涨跌幅前三大细分板块为品牌消费电子、面板、分立器件，涨幅分别为-1.21%、-2.31%、-2.67%。涨跌幅靠后的三大细分板块为消费电子零部件及组装、模拟芯片设计、光学元件，涨跌幅分别为-5.25%、-6.06%、--6.21%。

图表12：申万二级电子细分板块周涨跌幅 (%)(2024.1.8-2024. 1. 14)

来源：Wind，国金证券研究所

图表13：申万三级电子细分板块周涨跌幅(%)(2024.1.8-2024. 1. 14)

来源：Wind，国金证券研究所

从个股情况来看，本周商络电子、GQY 视讯、法拉电子、骏亚科技、江海股份为涨幅前五大公司，涨跌幅分别为 12.20%、9.19%、8.85%、6.99%、6.43%。跌幅前五为好上好、东尼电子、可川科技、日久光电、惠威科技，跌幅分别为-17.70%、-18.81%、-19.71%、-20.18%、-23.21%。

图表14：电子板块个股周涨跌幅 (%） (2024.1.8-2024.1.14)

来源：Wind，国金证券研究所

四、重要公告和板块新闻

2024 年 1月 4 日，Mobileye 发布公告称，预计 2024 年第一季度收入较去年同期减少 50%，运营亏损约为 2.42 亿美元至 2.57 亿美元，预计预计 2024 财年总收入在 18.3 亿美元到 19.6 亿美元之间，低于 2023 年初步核算的 20.76\~20.8亿美元收入。

2024 年 1 月 8 日，英伟达正式在 CES 2024 上发布了 RTX 40 SUPER 系列显卡，可选 RTX 4080 SUPER、RTX 4070 TiSUPER、RTX 4070 SUPER 三款。

2024 年 1 月 9 日，碳化硅测试设备厂商 AEHR 下调24 财年营收指引为7500\~8500 万美元，之前指引为1 亿美元。

五、风险提示

AIGC 进展不及预期的风险：科技巨头公司布局 AI，存在未来行业竞争进一步加剧、AI 产品不能有效与应用实践相结

合的风险。

外部制裁进一步升级的风险：全球范围内的贸易摩擦不断升级，若美国、日本、荷兰等国出口管制进一步升级，可能会导致相关企业的核心环节受限。

终端需求不及预期的风险：消费类智能手机创新乏力，对产业链拉动低于预期，换机周期较长；若新能源（电动汽车、风电、光伏、储能）需求不及预期，电动车销量下滑，光储装机量不及预期，可能会对相关公司业绩产生影响。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来 3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；

增持：预期未来 3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；

中性：预期未来 3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

减持：预期未来 3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

特别声明：

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