电子行业2023年三季度总结报告

景气周期回暖，创新驱动成长

投资要点：

整体来看，尽管压力尚存，2023年Q3电子行业出现环比改善。2023年Q1-Q3电子行业板块营收为21073.60亿元，同比-4.69%，净利润为759.34亿元，同比-33.79%。23Q3实现营收7873.18亿元，同比+0.24%/环比+14.70%，归母净利润为331.49亿元，同比-3.85%/环比+25.93%。2023Q3电子行业板块毛利率为16.5%，较Q2增长2.41pct，净利率为4.5%，较Q2增长0.79pct。

》电子行业景气上行指日可待，消费市场需求持续温和回暖。一方面，据美国半导体产业协会11月1日公布的数据显示，2023年9月全球半导体销售额较环比增长1.9%，2023年第三季度全球半导体销售额总计1347亿美元，环比增长6.3%。至此，全球半导体销售额已实现连续七个月的环比增长，强化了半导体行业景气复苏的积极势头，且全球销售额及大厂财务指标均出现一定程度的回暖，半导体景气回升或已接近破晓时分。另一方面，华为Mate 60系列回归、苹果iPhone15系列新品发布为消费电子行业回暖注入新鲜血液，2023年第三季度消费电子板块景气度有所回升。同时，受益于消费类市场逐步回暖，被动元件、PCB、光学元件等环节有所拉货，驱动收入端季度环比改善。

国产化浪潮势不可挡，自主可控迫在眉睫。中美科技战的持续升级为半导体产业链持续推进国产化进程提供中长期动力，国产化产品的加速替代和验证导入也有望持续为半导体板块的业绩表现带来成长动能。其中，在半导体零部件领域，部分细分品类集中度高达80-90%，国内厂商自主可控的意愿愈发强烈，细分领域正在加速突破，国产化浪潮已然掀起，有望开辟全新行业成长道路。

AI赋能终端创新，汽车“三化”趋势不改。我们认为AI有望成为终端迭代的重要驱动力，端侧大模型的应用将成为打造产品差异化竞争力的重要方向。手机端，高通发布首款专为移动设备生成式AI设计的芯片晓龙8Gen3，联发科推出最新Al旗舰芯片天玑9300，SoC的升级为手机在端侧运行AI大模型提供基础算力支持；PC端，联想发布AIPC有望大幅提升用户体验，或将引发新一轮PC换机潮。苹果发布VisionPro切入XR赛道，亦有望引领XR产业迈入新成长轨道。汽车电子方面，电动化、智能化、网联化发展趋势明朗，自动驾驶系统、智能座舱更新迭代，传感器、座舱域控等环节有望持续受益。

》投资建议：半导体景气修复与消费电子需求回暖带来的景气复苏机会方面，半导体封测领域，建议关注长电科技、通富微电、深南电路、华天科技、晶方科技等；PCB领域，建议关注沪电股份、胜宏科技、奥士康等；被动元器件领域，建议关注风华高科，三环集团，顺络电子等；消费电子领域，建议关注飞荣达，汇顶科技，春秋电子，华勤技术等。面板方面，建议关注奥来德，彩虹股份，TCL科技，京东方A等。国产化浪潮趋势带来的机会方面，半导体零部件领域，建议关注新莱应材、正帆科技、昌红科技、汉钟精机、英杰电气、江丰电子、腾景科技、石英股份、苏大维格等；半导体设备领域，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技等；半导体材料领域，建议关注鼎龙股份、彤程新材、南大光电、华懋科技、雅克科技等。技术升级创新带来的产业链机会方面，AI领域，建议关注沪电股份、胜宏科技、华勤技术、传音控股、瑞芯微、寒武纪-U、全志科技、澜起科技、江波龙等；汽车电子方面，建议关注峰軺科技、纳芯微、电连技术、龙迅股份、德赛西威、保隆科技、经纬恒润等。

风险提示：宏观经济不及预期，地缘政治风险，汇率变动风险，原材料价格波动的风险，市场竞争加剧，景气复苏不及预期，国产替代进度不及预期，下游需求不及预期，相关公司新产品研发不及预期。

强于大市 (维持评级)

一年内行业相对大盘走势

电子行业估值 (PE)

团队成员

分析师杨钟

执业证书编号：S0210522110003

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分析师赵心怡

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正文目录

一、电子行业整体表现：2023Q3业绩环比回暖，新兴技术与应用或将推动业绩持续
改善 .. 7
二、电子行业子版块表现... .9
2.1 半导体：模拟芯片环比改善明显，零部件及封测业绩表现突出 .9
2.2 电子化学品：业绩表现承压，静待需求复苏... 27
2.3 消费电子板块：整机需求持续回暖，看好终端创新 29
2.4 元件板块：季度环比持续修复，不断突破高端市场. 33
2.5 光学光电子板块：光学持续突破创新，新赛道新应用打开成长空间． 38
2.6 其他电子板块：单季度收入利润承压，静待需求回暖.. . 45
三、投资建议.... 47
四、风险提示.... 47

图表目录

图表1：电子行业营业收入变化(亿元)
图表2：电子行业净利润变化（亿元）
图表3：电子行业营业收入单季度情况 (亿元) ....7
图表4：电子行业净利润单季度情况 (亿元) ..7
图表5：电子行业毛利率净利率变化... ...8
图表6：电子行业单季度毛利率净利率变化.. ...8
图表7：电子行业重点公司利润环比排序 (亿元) ..8
图表8：全球半导体销售额及增速 (十亿美元) .10
图表9：国内半导体销售额及增速 (十亿美元) .10
图表10：半导体行业营业收入变化(亿元） ..10
图表11：半导体行业净利润变化（亿元）. ....10
图表12：半导体行业营业收入单季度情况 (亿元) .. 10
图表13：半导体行业净利润单季度情况 (亿元) ..10
图表14：半导体行业毛利率净利率变化... .11
图表15：半导体行业单季度毛利率净利率变化.. .11
图表16：半导体行业利润环比改善前十公司 (亿元) .11
图表17：数字芯片营业收入变化(亿元) .12
图表18：数字芯片净利润变化(亿元） .12
图表19：数字芯片营业收入单季度情况 (亿元) ...13
图表20：数字芯片净利润单季度情况 (亿元) .13
图表21：数字芯片毛利率净利率变化.. .. 13
图表22：数字芯片单季度毛利率净利率变化.. .13
图表23：数字芯片设计板块利润环比改善前十公司（亿元）， .13
图表24：数字芯片设计板块存货总额及存货周转天数均值.. .14
图表25：模拟芯片设计营业收入变化(亿元) . 14
图表26：模拟芯片设计净利润变化（亿元）. .14
图表27：模拟芯片设计营业收入单季度情况（亿元） ....5
图表28：模拟芯片设计净利润单季度情况（亿元）.15
图表29：模拟芯片设计毛利率净利率变..
图表30：模拟芯片设计单季度毛利率净利率变..
图表31：模拟芯片设计板块利润环比改善前十公司（亿元）
图表32：模拟芯片设计板块存货总额及存货周转天数均值.. ..16
图表33：半导体分立器件营业收入变化（亿元）. ..17
图表34半导体分立器件净利润变化（亿元）
图表35：半导体分立器件营业收入单季度情况（亿元）
图表36：半导体分立器件净利润单季度情况（亿元）
图表37：半导体分立器件毛利率利润率变化.. ..17
图表38：半导体分立器件单季度毛利率利润率变.. ..7
图表39：半导体分立器件板块利润环比情况（亿元） ...8
图表41：半导体设备营业收入变化（亿元）.
图表42：半导体设备净利润变化（亿元）.
图表43：半导体设备营业收入单季度情况（亿元）
图表44：半导体设备净利润单季度情况（亿元）.. .· ..19
图表45：半导体设备毛利率利润率变.. 20
图表46：半导体设备单季度毛利率利润率变化.. ...20
图表47：半导体设备板块利润环比改善前十公司(亿元)
图表49：半导体设备零部件营业收入变化（亿元）. ……… ..21
图表50：半导体设备零部件净利润变化（亿元） ...21
图表51：半导体设备零部件营业收入单季度情况(亿元) .2
图表52：半导体设备零部件净利润单季度情况（亿元） ..22
图表54：半导体设备零部件板块利润环比情况（亿元）.
图表55：半导体设备零部件板块存货总额及存货周转天数均值. ...3
图表56：半导体材料营业收入变化（亿元）. ..23
图表57：半导体材料净利润变化（亿元）. ..3
图表58：半导体材料营业收入单季度情况（亿元） ..4
图表60：半导体材料毛率净利率变化..
图表61：半导体材料单季度毛利率净利率变化. ..24
图表62：半导体材料板块利润环比改善前十公司（亿元） ....24
图表63：半导体材料板块存货总额及存货周转天数均值.. ...5
图表64：集成电路封测营业收入变化(亿元) ..25
图表65：成路封测净利变.化（亿元）….25
图表67：集成电路封测净利润单季度情况(亿元) ...26
图表68：集成电路封测毛利率净利率变化.. ..26
图表69：集成电路封测单季度毛利率净利率变化.. ..26
图表70：集成电路封测板块利润环比改善前十公司 (亿元）
图表71：集成电路封测板块存货总额及存货周转天数均值.
图表72：电子化学品营业收入变化（亿元）， .27
图表73：电子化学品净利润变化（亿元） ..27
图表74：电子化学品营业收入单季度情况（亿元） ...28
图表75：电子化学品净利润单季度情况（亿元）. …· ..28
图表77：电子化学品单季度毛利率净利率变.. ….28
图表78：电子化学板块利润环比改善前十公司（亿元） ..28
图表79：消费电子营业收入及增速（亿元）. ....2.9
图表80：消费电子净利润及增速（亿元. ..29
图表81：消费电子营业收入单季度情况（亿元） ...29
图表83：消费电子毛净利率变.. ..30
图表84：消费电子单季度毛净利率变化... ..30
图表85：品牌消费电子营业收入及增速（亿元） ...30
图表86：品牌消费电子净利润及增速(亿元） ..30
图表87：品牌消费电子营业收入单季度情况 (亿元） ...31
图表88：品牌消费电子净利润单季度情况（亿元）
图表89：品牌消费电子毛净利率变化.. ..31
图表90：品牌消费电子单季度毛净利率变化.. .31
图表91：品牌消费电子板块利润环比改善前五公司(亿元） ..31
图表92：消费电子零部件及组装营业收入增速(亿元） ..32
图表93：消费电子零部件及组装净利润及增速（亿元 ...
图表94：消费电子零部件及组装营业收入单季度情况 (亿元)
图表95：消费电子零部件及组装净利润单季度情况（亿元） ...32
图表96：消费电子零部件及组装毛净利率变化. ..3
图表97：消费电子零部件及组装单季度毛净利率变化.. ...33
图表98：消费电子零部件及组装板块利润环比改善前十公司（亿元） ...33
图表99：元件营业收入及增速（亿元） ..34
图表100：元件净利润及增速（亿元.
图表101：元件营业收入单季度情况（亿元） ...34
图表102：元件净利润单季度情况（亿元） ...34
图表103：元件毛净利率变化.. ...34
图表104：元件单季度毛净利率变. ...34
图表105：被动元件营业收入及增速（亿元）
图表106：被动元件净利润及增速（亿元）
图表107：被动元件营业收入单季度情况（亿元）.. ....3.5
图表108：被动元件净利润单季度情况（元）..
图表109：被动元件毛净利率变..
图表110：被动元件单季度毛净利率变..
图表111：被动元件板块利润环比改善前五公司（亿元）
图表112：印制电路板营业收入及增速（亿元）... ...37
图表113：印制电路板净利润及增速（亿元. ...7
图表114：印制电路板营业收入单季度情况（亿元）
图表115：印制电路板净利润单季度情况（亿元）
图表116：印制电路板毛净利率变..
图表117：印制电路板单季度毛净利率变化.. ..7
图表118：印制电路板板块利润环比改善前十公司（亿元） ...38
图表119：光学光电子营业收入及增速（亿元） ...38
图表120：光学光电子净利润及增速（亿元）
图表121：光学光电子营业收入单季度情况（亿元）
图表123：光学光电子毛净利率变.
图表124：光学光电子单季度毛净利率变化.. ...399
图表126：面板净利润及增速 (亿元） ...40
图表127：面板营业收入单季度情况（亿元）
图表128：面板净利润单季度情况（亿元）
图表129：面板毛净利率变化.. 40
图表130：面板单季度毛净利率变.. ...00
图表131：面板板块利润环比改善前十公司 (亿元) ..41
图表132：LED营业收入及增速（亿元）
图表133：.净及增速.（亿元）.41
图表134：LED营业收入单季度情况（亿元）
图表135：LED净利润单季度情况（亿元）
图表136：LED毛净利率变化... ...42
图表137：LED单季度毛净利率变.. ....2
图表138：LED板块利润环比改善前十公司（亿元）
图表139：光学元件营业收入及增速（亿元）
图表141：光学元件营业收入单季度情况（亿元） ..44
图表142：光学元件净利润单季度情况（亿元） ...44
图表143：光学元件毛净利率变化.. ...44
图表144：光学元件单季度毛净利率变化... ...44
图表145：光学元件板块利润环比改善前十公.（亿元）.5
图表147：其他电子净利润及增速(亿元) .. 45
图表148：其他电子营业收入单季度情况 (亿元) ..46
图表149：其他电子净利润单季度情况 (亿元) ...46
图表150：其他电子毛净利率变化.. ..46
图表151：其他电子单季度毛净利率变化.. ..46
图表152：其他电子板块利润环比改善前十公司 (亿元） ..46

一、电子行业整体表现：2023Q3业绩环比回暖，新兴技术与应用或将推动业绩持续改善

整体来看，全球宏观经济增速放缓、终端需求不振和消费者预防性储蓄增强等因素致使电子行业经历了较长时间的周期性下沉。着眼2023年第三季度，整体电子行业景气度有一定程度的回升，营收及净利润同比出现回升/降幅收窄，环比均实现增长，同时盈利能力也出现一定的改善，景气回暖初现苗头。展望未来，在AI、大数据、消费电子、汽车电子等领域的创新动能持续巩固强化并升级的推动下，期待电子行业业绩的持续改善并进入发展快车道。

截至 2023年11月3日，电子行业相关上市公司2023年Q1-Q3的营业总收入为21073.60亿元，同比下降4.69%；归母净利润为759.34亿元，同比下降33.79%。

图表1：电子行业营业收入变化 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表2：电子行业净利润变化 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

电子行业相关上市公司2023Q3单季度营业收入为7873.18亿元,同比增长0.24%,环比增长14.70%；归母净利润为331.49亿元，同比下降3.85%，环比增长25.93%。

图表3：电子行业营业收入单季度情况(亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表4：电子行业净利润单季度情况 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

电子行业相关上市公司 2023 年Q1-Q3 净利率为 3.60%，毛利率为 15.38%；2023Q3净利率为4.50%,毛利率为16.46%。2023年Q1起净利率与毛利率逐渐回升，Q3 净利率相较 2022年Q4上升2.75%，毛利率上升2.61%。

图表5：电子行业毛利率净利率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表6：电子行业单季度毛利率净利率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

在电子行业，2023 年Q3 净利润环比改善幅度前三十的公司分别为久量股份(14326.32%)、汇顶科技(+5094.66%)、乐凯新材(+3719.33%)、精研科技(+2183.51%)、兴森科技（+1533.44%）、万润科技（+1345.81%）、欧菲光（+1136.73%）、中英科技(+1123.86%)、隆利科技(+766.71%)、大恒科技(+735.75%)、西陇科学(+572.48%)、韦尔股份（+570.70%）、信维通信（+569.57%）、有研新材（+516.72%）乾照光电（+458.27%）、惠威科技（+402.36%）、晶华微（+401.53%）、爱克股份（+371.70%）、唯捷创芯（+365.44%）、长盈精密（+364.51%）、国光电器（+332.76%）、蓝特光学(+302.28%）、晶丰明源（+285.67%）、中电港（+275.99%）、晶瑞电材（+262.63%）、则成电子（+260.13%）、好利科技（+223.52%）、深华发A（+216.09%）、水晶光电（+207.67%）、彩虹股份（+202.63%）。

图表7：电子行业重点公司利润环比排序 (亿元)

证券代码	证券名称	所属行业	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2 归母净利润	23Q3归母净利润	利润QoQ	23Q2毛利率	23Q3毛利率	毛利率
证券代码	证券名称	所属行业	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2 归母净利润	23Q3归母净利润	利润QoQ	23Q2毛利率	23Q3毛利率	QoQ
300808.SZ	久量股份	LED	1.49	1.22	-18.43%	-0.00	0.47	14326.32%	16.9375	18.25	7.72%
603160.SH	汇顶科技	模拟芯片设计	11.78	11.75	-0.28%	0.03	1.48	5094.66%	40.94	40.19	-1.85%
300446.SZ	乐凯新材	电子化学品Ⅲ	0.49	41.25	8247.28%	0.06	2.35	3719.33%	42.57	20.43	-52.01%
300709.SZ	精研科技	消费电子零部件及组装	4.81	8.43	75.32%	0.07	1.53	2183.51%	25.01	34.94	39.75%
300709.SZ	精研科技	消费电子零部件及组装	4.81	8.43	75.32%	0.07	1.53		25.01	34.94	39.75%
002436.SZ	兴森科技	印制电路板	13.14	14.23	8.26%	0.11	1.72	1533.44%	26.17	26.16	-0.03%
002654.SZ	万润科技	LED	12.49	12.69	1.60%	0.05	0.73	1345.81%	8.31	8.59	3.43%
002456.SZ	欧菲光	光学元件	36.19	45.05	24.49%	0.04	0.54	1136.73%	6.68	11.77	76.21%
300936.SZ	中英科技	印制电路板	0.68	0.64	-7.14%	0.10	1.19	1123.86%	28.29	28.38	0.33%
300752.SZ	隆利科技	LED	2.43	3.15	29.43%	0.01	0.13	766.71%	11.10	13.75	23.93%
600288.SH	大恒科技	其他电子Ⅲ	5.55	5.04	-9.16%	-0.13	0.82	735.75%	30.79	34.32	11.45%
002584.SZ	西陇科学	电子化学品Ⅲ	17.32	21.21	22.44%	0.03	0.17	572.48%	6.42	5.46	-14.96%
603501.SH	韦尔股份	数字芯片设计	45.23	62.23	37.58%	-0.46	2.15	570.70%	17.30	21.78	25.86%
300136.SZ	信维通信	消费电子零部件及组装	16.08	22.48	39.80%	0.48	3.24	569.57%	16.33	28.57	74.93%
600206.SH	有研新材	半导体材料	26.23	26.72	1.87%	0.14	0.87	516.72%	5.53	8.10	46.36%
300102.SZ	乾照光电	LED	6.97	6.81	-2.24%	-0.06	0.21	458.27%	9.61	13.90	44.61%
002888.SZ	惠威科技	品牌消费电子	0.56	0.58	4.30%	-0.01	0.03	402.36%	31.17	33.39	7.11%
688130.SH	晶华微	模拟芯片设计	0.36	0.29	-19.52%	-0.01	0.02	401.53%	61.46	64.80	5.43%
300889.SZ	爱克股份	LED	2.40	3.21	33.70%	0.04	0.19	371.70%	31.49	31.02	-1.49%
688153.SH	唯捷创芯	模拟芯片设计	5.73	7.20	25.62%	0.12	0.58	365.44%	27.53	23.26	-15.49%
300115.SZ	长盈精密	消费电子零部件及组装	29.01	38.81	33.77%	-0.50	1.33	364.51%	17.60	21.46	21.95%
002045.SZ	国光电器	品牌消费电子	14.11	18.27	29.45%	0.57	2.48	332.76%	13.44	16.87	25.47%
688127.SH	蓝特光学	光学元件	1.15	2.89	150.60%	0.17	0.70	302.28%	33.99	39.24	15.45%
688368.SH	晶丰明源	模拟芯片设计	3.50	3.01	-14.15%	-0.29	0.54	285.67%	25.79	23.95	-7.13%
001287.SZ	中电港	其他电子	74.50	83.81	12.49%	0.08	0.32	275.99%	3.50	3.11	-10.99%
300655.SZ	晶瑞电材	电子化学品	3.33	3.31	-0.55%	-0.0721	0.12	262.63%	22.47	24.45	8.85%
837821.BJ	则成电子	印制电路板	0.73	0.89	21.67%	0.03	0.10	260.13%	23.63	30.03	27.08%
002729.SZ	好利科技	其他电子Ⅲ	0.66	0.67	2.16%	0.03	0.09	223.52%	31.95	30.10	-5.78%
000020.SZ	深华发A	面板	2.01	2.25	11.89%	0.01	0.05	216.09%	13.62	9.64	-29.22%
002273.SZ	水晶光电	光学元件	9.77	16.96	73.57%	0.85	2.60	207.67%	26.62	28.57	7.32%
600707.SH	彩虹股份	面板	29.77	33.67	13.08%	1.90	5.76	202.63%	16.49	26.07	58.09%

数据来源：Choice金融终端，华福证券研究所

我们重点跟踪半导体及其子版块、电子化学品、消费电子、光学光电子、电子元件和其他电子板块的数据表现，下面将围绕申银万国的六个二级行业和若干三级行业逐步展开三季度业绩变化与分析。

二、电子行业子版块表现

2.1 半导体：模拟芯片环比改善明显，零部件及封测业绩表现突出

整体来看，半导体行业相关上市公司第三季度营收及净利润均出现环比回暖，板块业绩表现出现一定程度的分化，但总体下游消费电子、汽车电子、AI领域新兴需求已逐渐向产业链上游传导。从集成电路产量看,9月中国集成电路产量达305亿块，同比增长13.9%。分板块来看，模拟芯片与半导体封测板块盈利环比显著改善，半导体零部件板块业绩实现逆势增长。在半导体公司表现上，2023年第三季度有超三成的半导体公司单季度归母净利润环比增长或降幅收窄，过半数公司单季度毛利率环比改善，且行业去库存初现成效，半导体行业景气度修复已在逐步推进。

由于下游需求整体下行，2022年起全球半导体销售额开始走低。2023H1国内半导体销售额仍处于低位，但Q3有所回调（Q3半导体销售额共计387.8亿）且逐月稳定提升，同比降幅已收窄，预计未来销售额仍将进一步回暖。

图表8：全球半导体销售额及增速 (十亿美元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表9：国内半导体销售额及增速 (十亿美元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

截至 2023年11月3日，半导体行业相关上市公司2023年Q1-Q3的营业总收入为3023.44亿元，同比下降2.27%；归母净利润为164.67亿元，同比下降57.80%。

图表10：半导体行业营业收入变化(亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表11：半导体行业净利润变化 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

半导体行业相关上市公司 2023Q3 单季度营业收入为 1119.34 亿元，同比增长7.73%，环比增长10.10%；归母净利润为63.17亿元，同比下降43.27%，环比下降12.49%。

图表12：半导体行业营业收入单季度情况 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表13：半导体行业净利润单季度情况 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

半导体行业相关上市公司 2023年Q1-Q3 净利率为 5.45%，毛利率为26.11%，呈现小幅下降趋势；2023Q3 净利率为 5.42%（较 2023Q2-1.16%），毛利率为 25.74%（较2023Q2+2.82%）。

图表14：半导体行业毛利率净利率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表15：半导体行业单季度毛利率净利率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

在半导体行业，2023 年Q3 净利润环比改善幅度前十五的公司分别为汇顶科技（+5094.66%）、韦尔股份（+570.70%）、有研新材（+516.72%）、晶华微（+401.53%）、唯捷创芯（+365.44%）、晶丰明源（+285.67%）、赛微电子（+192.60%）、通富微电(+164.52%)、澜起科技(+144.47%)、赛微微电(+137.59%)、华微电子(+128.65%）、中科飞测-U（+127.72%）、晶升股份（+123.88%）、天岳先进（+108.66%）、拓荆科技（+106.72%）。

图表16：半导体行业利润环比改善前十公司 (亿元)

证券代码	证券名称	所属行业	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2 归母净利润	23Q3归	利润	23Q2毛利率	23Q3毛利率	毛利率QoQ
证券代码	证券名称	所属行业	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2 归母净利润	母净利润	QoQ	23Q2毛利率	23Q3毛利率	毛利率QoQ
603160.SH	汇顶科技	模拟芯片设计	11.78	11.75	-0.28%	0.03	1.48	5094.66%	40.94	40.19	-1.85%
603501.SH	韦尔股份	数字芯片设计	45.23	62.23	37.58%	-0.46	2.15	570.70%	17.30	21.78	25.86%
600206.SH	有研新材	半导体材料	26.23	26.72	1.87%	0.14	0.87	516.72%	5.53	8.10	46.36%
688130.SH	晶华微	模拟芯片设计	0.36	0.29	-19.52%	-0.01	0.02	401.53%	61.46	64.80	5.43%
688153.SH	唯捷创芯	模拟芯片设计	5.73	7.20	25.62%	0.12	0.58	365.44%	27.53	23.26	-15.49%
688368.SH	晶丰明源	模拟芯片设计	3.50	3.01	-14.15%	-0.29	0.54	285.67%	25.79	23.95	-7.13%
300456.SZ	赛微电子	集成电路制造	2.06	5.13	148.54%	-0.43	0.40	192.60%	28.01	26.14	-6.67%
002156.SZ	通富微电	集成电路封测	52.66	59.99	13.91%	-1.92	1.24	164.52%	11.27	12.71	12.81%
688008.SH	澜起科技	数字芯片设计	5.08	5.98	17.61%	0.62	1.52	144.47%	58.83	64.80	10.14%
688325.SH	赛微微电	模拟芯片设计	0.56	0.66	19.08%	0.06	0.15	137.59%	54.81	55.12	0.56%
600360.SH	华微电子	分立器件	4.58	3.94	-14.10%	0.05	0.11	128.65%	21.93	25.90	18.09%
688361.SH	中科飞测-U	半导体设备	2.04	2.22	9.14%				48.06	47.58	-1.00%
688361.SH	中科飞测-U	半导体设备	2.04	2.22	9.14%	0.15	0.33	127.72%	48.06	47.58	-1.00%
688478.SH	晶升股份	半导体设备	0.76	1.25	65.04%	0.13	0.28	123.88%	33.63	35.13	4.47%
688234.SH	天岳先进	半导体材料	2.45	3.87	57.91%	-0.44	0.04	108.66%	10.69	18.69	74.82%
688072.SH	拓荆科技	半导体设备	6.01	6.99	16.21%	0.71	1.46	106.72%	49.19	51.67	5.04%

数据来源：Choice金融终端，华福证券研究所

2.1.1 半导体设计

半导体设计板块，随着AI大模型从文字、语音到视频图像等应用不断落地和智能手机/智能穿戴/PC等终端需求的温和回暖，第三季度数字芯片设计板块营收同环比改善，净利润同比降幅收窄，第三季度模拟芯片板块的营收及净利润均实现较高的环比增长。随着库存水位的持续修正，后续半导体设计板块的盈利压力也有望进一步缓解。

》数字芯片设计

2023年第三季度数字芯片设计板块收入端整体向好，业绩端承压。值得关注的是，存储芯片在国际存储原厂扩大减产力度的推进下，价格开始回升，供需关系正在回归平衡。根据TrendForce统计数据显示，2023年Q3预估DRAM均价跌幅收敛至0\~5%，NANDFlash均价跌幅收敛至3～8%。NAND方面，美光宣布将自9月起提高 NANDFlash晶圆合约价约10%，随后，SK海力士、西部数据、铠侠等厂商也纷纷跟进，将价格上调了约10%。

三星表示，尽管宏观经济仍然具有不确定性，但存储芯片市场有望复苏，预计2024年DRAM需求将增加。SK海力士表示，公司今年一季度由盈转亏的DRAM业务仅在两个季度后实现扭亏为盈，面向AI应用的产品销售势头良好，连续亏损的NAND业务也跟随市况出现好转的迹象。展望未来，生成式AI也将继续催化端侧人工智能及AI服务器需求，进而传导至半导体产业链其他环节。

2023 年Q1-Q3,数字芯片设计相关上市公司总营收778.42亿元，同比下降8.54%，归母净利润34.39亿元，同比下降76.01%。

图表17：数字芯片营业收入变化(亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表18：数字芯片净利润变化 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

数字芯片设计相关上市公司2023Q3营业收入291.53亿元，同比增长8.57%，环比增长10.92%；归母净利润9.50亿元，同比下降65.14%，环比下降41.17%。

图表19：数字芯片营业收入单季度情况 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表20：数字芯片净利润单季度情况 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

数字芯片设计相关上市公司2023年Q1-Q3净利率为4.42%,毛利率为31.38%，其中净利率较2022年下降6.95%。2023Q3净利率3.45%，毛利率30.13%，毛利率小幅回升。

图表21：数字芯片毛利率净利率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表22：数字芯片单季度毛利率净利率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

在数字芯片设计板块，2023年Q3净利润环比改善幅度前十的公司分别为韦尔股份（+570.70%)、澜起科技（+144.47%）、思特威-W(+102.13%)、普冉股份(+53.44%）、恒玄科技(+37.00%)、北京君正(+36.07%)、中科蓝讯(+34.87%)、炬芯科技(+33.12%)、瑞芯微（+21.63%）、芯海科技（+14.94%）。

图表23：数字芯片设计板块利润环比改善前十公司 (亿元)

证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2 归	23Q3 归	利润	23Q2	23Q3	毛利率
证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	母净利润	母净利润	QoQ	毛利率	毛利率	QoQ
603501.SH	韦尔股份	45.23	62.23	37.58%	-0.46	2.15	570.70%	17.30	21.78	25.86%
688008.SH	澜起科技	5.08	5.98	17.61%	0.62	1.52	144.47%	58.83	64.80	10.14%
688213.SH	思特威-W	6.18	7.00	13.22%	-0.41	0.01	102.13%	15.02	20.24	34.80%
688766.SH	普冉股份	2.65	2.99	12.84%	-0.50	-0.23	53.44%	19.35	25.92	33.99%
688608.SH	恒玄科技	5.27	6.54	24.21%	0.50	0.69	37.00%	34.69	34.47	-0.64%
300223.SZ	北京君正	11.52	11.99	4.03%	1.07	1.46	36.07%	35.87	37.11	3.46%
688332.SH	中科蓝讯	3.46	3.96	14.58%	0.63	0.85	34.87%	24.34	24.43	0.33%
688049.SH	炬芯科技	1.38	1.57	13.80%	0.17	0.22	33.12%	41.45	45.48	9.71%
603893.SH	瑞芯微	5.23	6.02	15.02%	0.43	0.53	21.63%	34.23	36.08	5.42%
688595.SH	芯海科技	0.96	1.26	31.15%	-0.21	-0.18	14.94%	29.80	27.59	-7.42%

数据来源：Choice金融终端，华福证券研究所

数字芯片板块相关上市公司 2023年Q3存货总额为 501.01亿元，存货周转天数均值为316.13天，存货周转天数有所下降。

图表24：数字芯片设计板块存货总额及存货周转天数均值

数据来源：iFIND，华福证券研究所

模拟芯片设计

2023年第三季度模拟芯片设计板块收入端同比环比均双增，业绩同比降幅收窄，环比大幅回升。此前受到国际模拟芯片巨头德州仪器降价等因素影响，模拟芯片板块公司业绩端持续承压，但自2022年Q4起模拟芯片板块连续两个季度亏损以来，2023年Q2该板块业绩已实现扭亏为盈，并在2023年第三季度继续环比回暖。与此同时，较多模拟芯片公司存货周转天数已有回落。

2023年Q1-Q3,模拟芯片设计相关上市公司总营收278.54亿元，同比下降1.82%;归母净利润为-4.27亿元，同比下降111.25%。

图表25：模拟芯片设计营业收入变化 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表26：模拟芯片设计净利润变化 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

模拟芯片设计相关上市公司 2023Q3营业收入108.81亿元，同比增长28.99%,环比增长12.87%；归母净利润2.58亿元，同比下降27.84%，环比增长228.67%。

图表27：模拟芯片设计营业收入单季度情况 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表28：模拟芯片设计净利润单季度情况 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

模拟芯片设计相关上市公司2023年Q1-Q3净利率为-1.53%,毛利率为35.96%，均有一定幅度的下降；2023Q3净利率为2.27%，同比下降了35.03%。

图表29：模拟芯片设计毛利率净利率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表30：模拟芯片设计单季度毛利率净利率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

在模拟芯片设计板块，2023年Q3净利润环比改善幅度前十的公司分别为汇顶科技（+5094.66%)、晶华微(+401.53%)、唯捷创芯(+365.44%)、晶丰明源(+285.67%）、赛微微电(+137.59%)、明微电子(+94.49%)、卓胜微(+80.92%)、电科芯片(+37.03%)、翱捷科技-U（+35.58%）、富满微（+34.50%）。

图表31：模拟芯片设计板块利润环比改善前十公司 (亿元)

证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2 归母净利润	23Q3归母净利润	利润	23Q2	23Q3	毛利率
证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2 归母净利润	23Q3归母净利润	QoQ	毛利率	毛利率	QoQ
603160.SH	汇顶科技	11.78	11.75	-0.28%	0.03	1.48	5094.66%	40.94	40.19	-1.85%
688130.SH	晶华微	0.36	0.29	-19.52%	-0.01	0.02	401.53%	61.46	64.80	5.43%
688153.SH	唯捷创芯	5.73	7.20	25.62%	0.12	0.58	365.44%	27.53	23.26	-15.49%
688368.SH	晶丰明源	3.50	3.01	-14.15%	-0.29	0.54	285.67%	25.79	23.95	-7.13%
688325.SH	赛微微电	0.56	0.66	19.08%	0.06	0.15	137.59%	54.81	55.12	0.56%
688699.SH	明微电子	1.70	1.94	13.67%	-0.75	-0.04	94.49%	-0.52	20.62	4100.53%
300782.SZ	卓胜微	9.54	14.09	47.71%	2.50	4.52	80.92%	49.23	46.57	-5.39%
600877.SH	电科芯片	3.50	2.80	-20.07%	0.36	0.49	37.03%	31.45	35.08	11.53%
688220.SH	翱捷科技-U	6.49	7.87	21.39%	-1.40	-0.90	35.58%	24.67	24.72	0.19%
300671.SZ	富满微	1.93	1.93	-0.20%	-0.49	-0.32	34.50%	3.28	7.66	133.60%

数据来源：Choice金融终端，华福证券研究所

模拟芯片板块相关上市公司2023年Q3存货总额为138.94亿元，存货周转天数均值为279.96天，存货周转天数近两个季度有较大幅度的下降。

图表32：模拟芯片设计板块存货总额及存货周转天数均值

数据来源：iFIND，华福证券研究所

2.1.2 半导体制造

半导体制造环节营收及业绩出现结构性分化，部分环节回暖迹象初现。台积电公布2023年Q3业绩显示，23Q3台积电实现营收172.8亿美元，同比-14.6%/环比+10.2%,高于业绩指引区间中值，环比增长主要得益于3nm 的量产带来了晶圆均价的结构性提升，本次环比增长结束了此前连续两个季度营收及净利润环比下滑的不利局面。与此同时，联电公布 2023年Q3业绩显示，23Q3 实现营收570.68亿元，环比+1.37%，即已实现连续两个月的环比增长。整体来看，半导体制造环节景气度有一定的修复回暖迹象，不同半导体制造环节也有一定程度的结构性修复程度差异。

》半导体分立器件

2023年Q1-Q3，半导体分立器件相关上市公司总营收 699.37亿元，同比增长4.99%，归母净利润44.12亿元，同比下降30.36%。

图表33：半导体分立器件营业收入变化(亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表34半导体分立器件净利润变化 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

半导体分立器件相关上市公司2023Q3营业收入240.62亿元，同比增长9.96%，环比增长1.86%；归母净利润14.69亿元，同比下降32.64%，环比下降2.12%。

图表35：半导体分立器件营业收入单季度情况（亿元）

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表36：半导体分立器件净利润单季度情况 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

半导体分立器件相关上市公司2023年Q1-Q3净利率为6.31%,毛利率为21.11%，相比 2022年年底有小幅回升；2023Q3净利率为6.14%，毛利率为 20.81%，与上一季度基本持平。

图表37：半导体分立器件毛利率利润率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表38：半导体分立器件单季度毛利率利润率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

在半导体分立器件板块，2023年Q3净利润环比改善幅度前十的公司分别为华微电子(+128.65%)、炬光科技(+48.78%)、台基股份(+21.77%)、芯导科技(+16.12%）、东微半导（+8.62%)、闻泰科技(+5.50%)、银河微电（+2.86%)、斯达半导(+2.02%）、长光华芯（-3.15%）、扬杰科技（-9.49%）。

图表39：半导体分立器件板块利润环比情况 (亿元)

证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2归母净利润	23Q3归母净利润	利润	23Q2	23Q3	毛利率
证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2归母净利润	23Q3归母净利润	QoQ	毛利率	毛利率	QoQ
600360.SH	华微电子	4.58	3.94	-14.10%	0.05	0.11	128.65%	21.93	25.90	18.09%
688167.SH	炬光科技	1.23	1.45	17.74%	0.11	0.17	48.78%	41.35	55.33	33.80%
300046.SZ	台基股份	0.85	0.82	-3.88%	0.11	0.14	21.77%	23.70	24.49	3.32%
688230.SH	芯导科技	0.77	0.92	20.01%	0.22	0.26	16.12%	33.34	34.87	4.58%
688261.SH	东微半导	2.31	2.37	2.59%	0.29	0.32	8.62%	20.58	18.07	-12.18%
600745.SH	闻泰科技	147.78	152.06	2.89%	7.98	8.42	5.50%	17.30	17.40	0.59%
688689.SH	银河微电	1.83	1.93	5.72%	0.19	0.19	2.86%	26.42	26.08	-1.32%
603290.SH	斯达半导	9.08	9.31	2.52%	2.24	2.28	2.02%	35.97	36.59	1.72%
688048.SH	长光华芯	0.52	0.77	49.14%	-0.12	-0.12	-3.15%	35.73	40.56	13.51%
300373.SZ	扬杰科技	13.14	14.16	7.73%	2.29	2.07	-9.49%	29.52	32.28	9.36%

数据来源：Choice金融终端，华福证券研究所

半导体分立器件板块相关上市公司2023年Q3存货总额为210.27亿元，存货周转天数均值为220.40天，存货周转天数较上一季度有小幅度的上升。

图表40：半导体分立器件板块存货总额及存货周转天数均值

数据来源：iFIND，华福证券研究所

》半导体设备

2023 年第三季度半导体设备板块营收实现同环比同步增长，但业绩端仍承压，但半导体设备行业整体合同负债保持增长，反映了半导体设备公司订单规模的提升，这也为未来半导体设备业绩端增长奠定基础。SEMI报告指出，全球晶圆厂设备支出预计将从2022年之前的995亿美元同比下降15%至840亿美元，主要系需求不振以及消费和移动设备库存增加，但到2024年，全球晶圆厂规模将同比反弹15%，达到970 亿美元，2024年的晶圆厂设备支出将受到HPC、汽车半导体的提振。展望未来，随着半导体设备国产化的加速进行和国内晶圆厂光刻机的陆续到位，半导体设备板块有望迎来较好的业绩弹性改善。

2023年Q1-Q3,半导体设备相关上市公司总营收336.52亿元,同比增长31.14%，归母净利润 67.25亿元，同比增长29.85%。

图表41：半导体设备营业收入变化(亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表42：半导体设备净利润变化(亿元）

数据来源：iFIND，华福证券研究所

半导体设备相关上市公司 2023Q3营业收入133.09亿元，同比增长25.24%，环比增长20.55%；归母净利润21.56亿元，同比下降7.91%，环比下降26.87%。

图表43：半导体设备营业收入单季度情况 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表44：半导体设备净利润单季度情况 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

半导体设备相关上市公司2023年Q1-Q3净利率为19.98%，相比于2022年年底上升了3.17%，毛利率为43.16%；2023Q3净利率为16.42%，毛利率为41.61%，相较上一季度均有所回落。

图表45：半导体设备毛利率利润率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表46：半导体设备单季度毛利率利润率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

在半导体设备板块，2023年Q3净利润环比改善幅度前十的公司分别为中科飞测-U(+127.72%)、晶升股份(+123.88%)、拓荆科技(+106.72%)、至纯科技(+89.55%)、芯源微（+21.31%)、富乐德（+15.52%）、华海清科（+5.33%）、耐科装备（+-8.03%）、北方华创（+-10.15%）、华亚智能（-23.32%）。

图表47：半导体设备板块利润环比改善前十公司 (亿元)

证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2 归	23Q3 归	利润	23Q2	23Q3	毛利率
证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	母净利润	母净利润	QoQ	毛利率	毛利率	QoQ
688361.SH	中科飞测-U	2.04	2.22	9.14%	0.15	0.33	127.72%	48.06	47.58	-1.00%
688478.SH	晶升股份	0.76	1.25	65.04%	0.13	0.28	123.88%	33.63	35.13	4.47%
688072.SH	拓荆科技	6.01	6.99	16.21%	0.71	1.46	106.72%	49.19	51.67	5.04%
603690.SH	至纯科技	6.96	7.19	3.35%	0.46	0.87	89.55%	36.12	35.11	-2.79%
688037.SH	芯源微	4.07	5.11	25.40%	0.70	0.85	21.31%	42.12	41.12	-2.37%
301297.SZ	富乐德	1.44	1.59	10.40%	0.21	0.25	15.52%	39.79	38.08	-4.30%
688120.SH	华海清科	6.18	6.06	-2.01%	1.80	1.90	5.33%	45.99	46.73	1.62%
688419.SH	耐科装备	0.48	0.46	-3.01%	0.10	0.09	-8.03%	43.22	38.41	-11.13%
002371.SZ	北方华创	45.55	61.62	35.26%	12.08	10.85	-10.15%	43.37	36.37	-16.15%
003043.SZ	华亚智能	1.27	1.24	-2.59%	0.28	0.21	-23.32%	30.22	33.32	10.27%

数据来源：Choice金融终端，华福证券研究所

半导体设备板块相关上市公司2023年Q3存货总额为 408.17亿元，存货周转天数均值为515.24天，存货周转天数有所减少。

图表48：半导体设备板块存货总额及存货周转天数均值

数据来源：iFIND，华福证券研究所

》半导体设备零部件

2023 年第三季度半导体零部件板块营收净利的同/环比均实现一定程度的增长，库存水位逐步修复。作为制约设备厂商能否按时交货的重要一环，设备零部件为半导体产业中的"卡脖子"环节，在国产化落地的关键攻坚期，设备零部件的加速替代和验证导入也有望持续为该板块业绩表现带来成长动能。

2023 年Q1-Q3，半导体设备零部件相关上市公司总营收155.24亿元，同比增长14.50%，归母净利润22.69亿元，同比增长8.26%。

图表49：半导体设备零部件营业收入变化(亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表50：半导体设备零部件净利润变化 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

半导体设备零部件相关上市公司2023Q3营业收入59.04亿元，同比增长11.53%，环比增长8.39%；归母净利润8.40亿元，同比下降3.14%，环比下降9.68%。

图表51:半导体设备零部件营业收入单季度情况（亿元）

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表52：半导体设备零部件净利润单季度情况（亿元）

数据来源：iFIND，华福证券研究所

半导体设备零部件相关上市公司 2023 年Q1-Q3 净利率为 14.67%，毛利率为32.48%；自22年以来，半导体设备零部件的净利率与毛利率水平较为稳定。

图表53：半导体设备零部件毛利率利润率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

在半导体设备零部件板块，2023年Q3净利润环比改善幅度为正的公司有：汉钟精机（+26.21%）、英杰电气（+9.14%）、新莱应材（+1.31%）。

图表54：半导体设备零部件板块利润环比情况 (亿元)

证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入	23Q2 归	23Q3归	利润	23Q2	23Q3	毛利率
证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	QoQ	母净利润	母净利润	QoQ	毛利率	毛利率	QoQ
002158.SZ	汉钟精机	10.79	11.37	5.38%	2.49	3.14	26.21%	39.34	42.73	8.61%
300820.SZ	英杰电气	4.11	4.89	19.01%	1.07	1.17	9.14%	36.99	40.56	9.65%
300260.SZ	新莱应材	6.29	7.08	12.55%	0.57	0.58	1.31%	24.83	25.70	3.51%
688596.SH	正帆科技	9.34	10.66	14.23%	1.39	1.21	-12.89%	27.08	28.25	4.33%
003043.SZ	华亚智能	1.27	1.24	-2.59%	0.28	0.21	-23.32%	30.22	33.32	10.27%
300151.SZ	昌红科技	2.29	2.25	-1.65%	0.11	0.08	-27.48%	24.53	29.06	18.50%
300395.SZ	菲利华	5.24	4.72	-9.88%	1.75	1.24	-29.37%	54.48	51.44	-5.58%
688409.SH	富创精密	4.87	5.61	15.26%	0.56	0.36	-35.46%	26.39	26.40	0.03%
300666.SZ	江丰电子	6.33	6.54	3.45%	0.97	0.40	-58.62%	25.85	30.44	17.75%
300331.SZ	苏大维格	3.95	4.66	18.07%	0.11	0.01	-93.41%	22.14	20.11	-9.18%

数据来源：Choice金融终端，华福证券研究所

半导体设备零部件板块相关上市公司 2023年Q3存货总额为113.30亿元，存货周转天数均值为246.22天，存货周转天数自23年年初持续减少。

图表55：半导体设备零部件板块存货总额及存货周转天数均值

数据来源：iFIND，华福证券研究所

》半导体材料

2023年第三季度半导体材料板块随营收环比增幅提升，但业绩端暂时承压。2023年Q1-Q3，半导体材料相关上市公司总营收248.50亿元，同比下降11.39%，归母净利润17.99亿元，同比下降31.01%。

图表56：半导体材料营业收入变化 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表57：半导体材料净利润变化 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

半导体材料相关上市公司 2023Q3营业收入85.00亿元，同比下降13.91%，环比增长2.93%；归母净利润5.24亿元，同比下降39.65%，环比下降27.59%。

图表58：半导体材料营业收入单季度情况 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表59：半导体材料净利润单季度情况 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

半导体材料相关上市公司 2023年Q1-Q3 净利率为7.24%，毛利率为19.34%;2023Q3净利率为6.09%,毛利率为19.29%，其中毛利率相比于2022Q3上升4.11%。

图表60：半导体材料毛利率净利率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表61：半导体材料单季度毛利率净利率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

在半导体材料板块，2023年Q3净利润环比改善幅度前十的公司分别为有研新材（+516.72%）、天岳先进（+108.66%）、华海诚科（+44.74%）、清溢光电（+21.60%）、路维光电(-10.66%)、中船特气（-11.32%)、雅克科技(-17.35%)、有研硅(-27.87%）、中晶科技（-45.07%）、阿石创（-46.27%）。

图表62：半导体材料板块利润环比改善前十公司 (亿元)

证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入	23Q2 归	23Q3归	利润	23Q2	23Q3	毛利率
证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	QoQ	母净利润	母净利润	QoQ	毛利率	毛利率	QoQ
600206.SH	有研新材	26.23	26.72	1.87%	0.14	0.87	516.72%	5.53	8.10	46.36%
688234.SH	天岳先进	2.45	3.87	57.91%	-0.44	0.04	108.66%	10.69	18.69	74.82%
688535.SH	华海诚科	0.72	0.78	8.51%	0.08	0.11	44.74%	24.65	28.17	14.30%
688138.SH	清溢光电	2.34	2.50	6.80%	0.34	0.41	21.60%	25.61	29.48	15.11%
688401.SH	路维光电	1.72	1.74	0.99%	0.42	0.38	-10.66%	35.80	35.30	-1.40%
688146.SH	中船特气	3.99	3.99	0.04%	0.87	0.77	-11.32%	38.96	33.08	-15.09%
002409.SZ	雅克科技	12.52	12.19	-2.59%	1.68	1.39	-17.35%	32.48	30.70	-5.48%
688432.SH	有研硅	2.73	2.60	-4.70%	0.84	0.61	-27.87%	39.76	28.61	-28.03%
003026.SZ	中晶科技	0.91	0.87	-4.03%	-0.05	-0.08	-45.07%	23.97	26.34	9.89%
300706.SZ	阿石创	2.43	2.46	1.32%	0.11	0.06	-46.27%	14.30	9.38	-34.38%

数据来源：Choice金融终端，华福证券研究所

2023年Q3半导体材料板块相关上市公司存货总额为96.26亿元，存货周转天数均值为174.65天，存货周转天数变小。

图表63：半导体材料板块存货总额及存货周转天数均值

数据来源：iFIND，华福证券研究所

2.1.3集成电路封测

集成电路封测板块营收与净利同比降幅收窄，环比均继第二季度环比增长后进一步环比改善。国内封测龙头长电科技第三季度实现净利润4.78亿元,环比增长约24%,报告期内公司产能利用率逐步回升。与此同时，各大封测代工巨头正加快先进封装产能布局，台积电正在扩大CoWoS先进封装产能以满足客户AI芯片领域的需求；三星成立“MDI（多芯片集成）联盟”，构建封装技术生态。半导体市场需求回暖和AI需求的释放将带动Chiplet/先进封装的快速发展，从而拉动集成电路封测板块盈利能力的进一步改善。

2023年Q1-Q3,集成电路封测相关上市公司总营收509.22亿元，同比下降8.65%;归母净利润15.50亿元，同比下降 67.09%。

图表64：集成电路封测营业收入变化(亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表65：集成电路封测净利润变化 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

集成电路封测相关上市公司2023Q3 营业收入196.57亿元，同比下降1.39%，环比增长17.78%；归母净利润8.19亿元，同比下降45.65%，环比增长36.99%。

图表66：集成电路封测营业收入单季度情况(亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表67：集成电路封测净利润单季度情况 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

集成电路封测相关上市公司2023年Q1-Q3净利率为3.04%,毛利率为13.40%，自2023年Q1净利率与毛利率持续回调；2023Q3净利率为4.24%,毛利率为14.37%。

图表68：集成电路封测毛利率净利率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表69：集成电路封测单季度毛利率净利率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

在集成电路封测板块，2023年Q3净利润环比改善幅度前十的公司分别为通富微电（+164.52%）、颁中科技（+33.98%）、长电科技（+23.96%）、气派科技（+11.48%）、汇成股份（+7.70%）、大港股份（-18.27%）、晶方科技（-29.11%）、华岭股份（-35.75%）、甬矽电子（-41.29%）、利扬芯片（-47.66%）。

图表70：集成电路封测板块利润环比改善前十公司 (亿元)

证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2 归母净利润	23Q3 归	利润	23Q2毛利率	23Q3毛利率	毛利率QoQ
证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2 归母净利润	母净利润	QoQ	23Q2毛利率	23Q3毛利率	毛利率QoQ
002156.SZ	通富微电	52.66	59.99	13.91%	-1.92	1.24	164.52%	11.27	12.71	12.81%
688352.SH	顾中科技	3.80	4.5840	20.53%	0.9161	1.23	33.98%	33.44	39.69	18.71%
600584.SH	长电科技	63.13	82.57	30.80%	3.86	4.78	23.96%	15.11	14.36	-4.97%
688216.SH	气派科技	1.51	1.58	4.50%	-0.36	-0.37	11.48%	-14.39	-12.09	15.95%
688403.SH	汇成股份	3.1581	3.38	7.07%	0.56	0.60	7.70%	26.73	29.17	9.13%
002077.SZ	大港股份	0.87	1.26	44.92%	0.21	0.17	-18.27%	4.00	10.00	150.07%
603005.SH	晶方科技	2.59	2.00	-22.66%	0.48	0.34	-29.11%	40.71	35.86	-11.92%
430139.BJ	华岭股份	0.83	0.79	-4.97%	0.27	0.17	-35.75%	53.53	51.84	-3.14%
688362.SH	甬矽电子	5.58	6.48	16.19%	-0.29	-0.41	-41.29%	15.07	16.92	12.31%
688135.SH	利扬芯片	1.39	1.31	-5.31%	0.15	0.08	-47.66%	32.34	28.41	-12.15%

数据来源：Choice金融终端，华福证券研究所

2023年集成电路封测板块相关上市公司Q3存货总额为118.93亿元，存货周转天数均值为72.42天，存货周转天数与前一季度持平。

图表71：集成电路封测板块存货总额及存货周转天数均值

数据来源：iFIND，华福证券研究所

2.2 电子化学品：业绩表现承压，静待需求复苏

2023 年Q1-Q3，电子化学品相关上市公司总营收414.19亿元，同比下降1.35%;归母净利润 40.40亿元，同比下降25.65%。

图表72：电子化学品营业收入变化（亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表73：电子化学品净利润变化(亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

电子化学品相关上市公司2023Q3 营业收入173.36亿元，同比增长7.57%，环比增长38.03%；归母净利润13.77亿元，同比下降6.76%，环比下降3.79%。

图表74：电子化学品营业收入单季度情况(亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表75：电子化学品净利润单季度情况 (亿元)

数据来源：iFIND，华福证券研究所

电子化学品相关上市公司 2023年Q1-Q3 净利率为9.75%，毛利率为26.90%；2023Q3净利率为8.98%，毛利率为26.00%。全年来看毛利率与净利率波动较小。

图表76：电子化学品毛利率净利率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

图表77：电子化学品单季度毛利率净利率变化

数据来源：iFIND，华福证券研究所

在电子化学品板块，2023年Q3净利润环比改善幅度前十的公司分别为乐凯新材(+3719.33%)、西陇科学(+572.48%)、晶瑞电材(+262.63%)、广信材料(+124.93%)、强力新材(+61.45%)、中石科技(+45.21%)、华特气体(+35.84%)、鼎龙股份(+31.48%)、容大感光（+27.18%）、德邦科技（+27.06%）。

图表78：电子化学板块利润环比改善前十公司 (亿元)

证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2 归母净利润	23Q3 归母净利润	利润QoQ	23Q2毛利率	23Q3毛利率	毛利率
证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2 归母净利润	23Q3 归母净利润	利润QoQ	23Q2毛利率	23Q3毛利率	QoQ
300446.SZ	乐凯新材	0.49	41.25	8247.28%	0.06	2.35	3719.33%	42.57	20.43	-52.01%
002584.SZ	西陇科学	17.32	21.21	22.44%	0.03	0.17	572.48%	6.42	5.46	-14.96%
300655.SZ	晶瑞电材	3.33	3.31	-0.55%	-0.07	0.12	262.63%	22.46	24.45	8.85%
300537.SZ	广信材料	1.39	1.51	8.94%	0.07	0.15	124.93%	32.10	34.91	8.77%
300429.SZ	强力新材	2.02	2.09	3.22%	-0.14	-0.05	61.45%	22.15	25.78	16.42%
300684.SZ	中石科技	3.30	3.11	-5.66%	0.14	0.20	45.21%	21.97	27.75	26.29%
688268.SH	华特气体	3.82	3.89	1.83%	0.35	0.47	35.84%	28.25	32.10	13.64%
300054.SZ	鼎龙股份	6.13	7.13	16.41%	0.61	0.80	31.48%	33.11	38.94	17.60%
300576.SZ	容大感光	2.02	2.11	4.70%	0.27	0.34	27.18%	35.42	37.31	5.33%
688035.SH	德邦科技	2.20	2.56	16.23%	0.26	0.34	27.06%	30.08	28.96	-3.73%

数据来源：Choice金融终端，华福证券研究所

2.3消费电子板块：整机需求持续回暖，看好终端创新

受益于华为Mate60系列回归、苹果iPhonel5系列发布，2023年第三季度消费电子板块景气度有所回升。2023年前三季度，消费电子板块相关上市公司总营收9427.81亿元，同比-3.67%，归母净利润 422.16亿元，同比-3.43%，其中2023Q3营业收入3585.99亿元，同比-4.12%，归母净利润186.91亿元，同比-4.84%。

图表79：消费电子营业收入及增速 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表80：消费电子净利润及增速 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表81：消费电子营业收入单季度情况 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表82：消费电子净利润单季度情况 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

2023前三季度消费电子板块毛利率为12.91%，净利率为4.48%，毛利率和净利率较去年稳中有升，呈现逐季修复态势。各大品牌厂商新机发布拉动产业链各环节备货，消费电子板块三季度盈利能力环比提升较为显著。2023Q3消费电子板块毛利率为14.26%，同比上升1.54pct，环比上升2.42pct，净利率为5.38%，同比下降0.13pct,环比增加0.88pct。

图表83：消费电子毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

图表84：消费电子单季度毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

我们认为随后的国内外节日大促有望持续刺激消费者需求，叠加品牌厂商新机发布，消费电子板块景气度有望持续上行。同时，据IDC数据显示，2023第三季度全球PC出货量继续下降，出货量为6820万，同比下降7.6%，但环比增长11%，PC行业已出现复苏向好迹象。

展望后续，我们认为AI有望成为终端迭代的重要驱动力：手机端，各大品牌厂商加注AI功能，小米自研的13亿参数大模型已经在手机本地跑通，且在部分场景可以媲美60亿参数模型在云端运行的结果，谷歌亦已发布了第一款搭载端侧大模型的手机Pixel8Pro，三星计划在下一代旗舰三星Galaxy S24系列上全面引入人工智能技术，将有望引入一些来自 ChatGPT 和Google Bard 的功能；PC 端，搭载 AI技术的PC 上市有望大幅提升用户体验，或将引发新一轮换机潮。我们认为端侧大模型将成为消费电子品牌厂商提升个性化用户体验，打造产品差异化竞争力的重要方向，具备更强 AI能力的终端新品推出或将带动消费电子见底复苏。此外，苹果已发布VisionPro 切入XR赛道，其消费级产品迭代有望催生新需求。

2.3.1品牌消费电子板块

2023年前三季度，品牌消费电子板块总营收785.90亿元，同比提升11.78%，归母净利润69.45亿元，同比提升33.05%，其中2023Q3营业收入330.48亿元，同比提升22.46%，归母净利润30.42亿元，同比提升51.19%。

图表85：品牌消费电子营业收入及增速 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表86：品牌消费电子净利润及增速 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表87：品牌消费电子营业收入单季度情况(亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表88：品牌消费电子净利润单季度情况 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

2023年前三季度品牌消费电子板块毛利率为27.89%，净利率为8.84%，毛利率有所下降，净利率基本持平；2023Q3毛利率为27.61%，同比下降1.18pct，环比下降4.74pct，净利率为9.41%，同比下降1.01pct，环比下降0.20pct。

图表89：品牌消费电子毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

图表90：品牌消费电子单季度毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

在品牌消费电子板块，2023年Q3净利润环比改善幅度前五的公司分别为惠威科技（+402.65%）、国光电器（+332.76%）、视源股份（+44.18%）、传音控股（+13.00%）、漫步者（+5.21%）。

图表91：品牌消费电子板块利润环比改善前五公司 (亿元)

证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2 归母净利润	23Q3归母净利润	利润QoQ	23Q2毛利率	23Q3毛利率	毛利率QoQ
002888.SZ	惠威科技	0.56	0.58	4.30%	-0.01	0.03	402.65%	31.17%	33.39%	7.11%
002045.SZ	国光电器	14.11	18.27	29.45%	0.57	2.48	332.76%	13.44%	16.87%	25.47%
002841.SZ	视源股份	45.81	70.46	53.82%	3.18	4.59	44.18%	27.70%	23.93%	-13.62%
688036.SH	传音控股	157.56	179.93	14.20%	15.77	17.83	13.00%	25.23%	25.21%	-0.11%
002351.SZ	漫步者	6.46	6.73	4.27%	0.98	1.03	5.21%	37.68%	38.41%	1.93%

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

2.3.2消费电子零部件及组装板块

2023年前三季度，消费电子零部件及组装板块总营收8641.91亿元，同比-4.86%,归母净利润 352.71 亿元，同比-8.46%，其中 2023Q3 营业收入3255.51亿元，同比-6.19%，归母净利润156.49亿元，同比-11.25%。

图表92：消费电子零部件及组装营业收入增速（亿

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表93：消费电子零部件及组装净利润及增速（亿

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表94：消费电子零部件及组装营业收入单季度情况 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表95：消费电子零部件及组装净利润单季度情况（亿元）

数据来源：iFind、华福证券研究所

2023年前三季度消费电子零部件及组装板块毛利率为11.55%,净利率为4.08%,毛利率和净利率均基本持平；2023Q3毛利率为12.90%，同比上升0.85pct，环比上升1.94pct，净利率为4.97%，同比下降0.33pct，环比上升0.68pct。

图表96：消费电子零部件及组装毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

图表97：消费电子零部件及组装单季度毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

在消费电子零部件及组装板块，2023年Q3净利润环比改善幅度前十的公司分别为精研科技（+2183.51%）、信维通信（+569.57%）、长盈精密（+364.51%）、东尼电子(+156.10%)、博硕科技(+151.22%)、蓝思科技(+123.63%)、达瑞电子(+101.00%)、恒铭达（+89.38%）、鸿富瀚（+88.48%）。

图表98：消费电子零部件及组装板块利润环比改善前十公司 (亿元)

证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入Q0Q	23Q2归母净利润	23Q3归母净	利润	23Q2毛利率	23Q3毛利率	毛利率QQ
证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入Q0Q	23Q2归母净利润	利润	QoQ	23Q2毛利率	23Q3毛利率	毛利率QQ
300709.SZ	精研科技	4.8092	8.4314	75.32%	0.0671	1.5320	2183.51%	25.01%	34.94%	145.00%
300136.SZ	信维通信	16.0835	22.4842	39.80%	0.4836	3.2381	569.57%	16.33%	28.57%	144.54%
300115.SZ	长盈精密	29.0107	38.8086	33.77%	-0.5042	1.3336	364.51%	17.60%	21.46%	63.14%
603595.SH	东尼电子	4.4235	5.8192	31.55%	-0.2852	0.1600	156.10%	10.37%	20.23%	156.66%
300951.SZ	博硕科技	2.5207	4.1221	63.53%	0.3875	0.9735	151.22%	33.54%	42.63%	107.84%
300433.SZ	蓝思科技	103.3845	136.3060	31.84%	4.8974	10.9520	123.63%	16.86%	20.43%	59.74%
301123.SZ	奕东电子	3.6023	3.8165	5.95%	-0.1067	0.0091	108.52%	15.28%	16.04%	11.23%
300976.SZ	达瑞电子	2.9092	3.6006	23.76%	0.1504	0.3022	101.00%	27.38%	26.00%	17.52%
002947.SZ	恒铭达	3.1867	5.3797	68.82%	0.5304	1.0045	89.38%	28.11%	34.41%	106.67%
301086.SZ	鸿富瀚	1.4739	1.8068	22.59%	0.2294	0.4323	88.48%	31.49%	45.99%	79.01%

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

2.4 元件板块：季度环比持续修复，不断突破高端市场

由于宏观经济恢复不及预期、元件行业终端市场消费景气度仍处于弱复苏阶段，部分被动元件、印制电路板市场价格仍处于低位运行状态。2023年前三季度，元件板块总营收1683.82亿元，同比-5.86%，归母净利润132.28亿元，同比-22.06%，其中2023Q3营业收入622.98亿元，同比提升0.76%,归母净利润56.37亿元，同比-10.23%。

图表99：元件营业收入及增速 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表100：元件净利润及增速(亿元）

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表101：元件营业收入单季度情况 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表102：元件净利润单季度情况 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

2023前三季度元件板块毛利率为20.42%，净利率为7.86%，毛利率和净利率同比承压；2023Q3毛利率为21.26%，同比下降1.01pct，环比上升1.46pct，净利率为9.03%，同比下降1.50pct，环比上升1.04pct。

图表103：元件毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

图表104：元件单季度毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

2.4.1 被动元件

消费电子传统旺季叠加各大品牌厂商新机逐步推出，被动元件厂商提前备货，三季度业绩环比持续修复。2023年前三季度，被动元件板块总营收285.80亿元，同比提升3.09%，归母净利润37.43亿元，同比-9.17%，其中2023Q3营业收入101.46亿元，同比提升14.38%，归母净利润13.40亿元，同比提升25.01%。

图表105：被动元件营业收入及增速 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表106：被动元件净利润及增速 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表107：被动元件营业收入单季度情况 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表108：被动元件净利润单季度情况 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

2023前三季度被动元件板块毛利率为26.98%，净利率为13.10%，毛利率和净利率均呈下降趋势；2023Q3毛利率为 26.59%，同比上升1.50pct，环比下降0.24pct,净利率为13.49%，同比上升1.01pct，环比上升0.09pct。

图表109：被动元件毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

图表110：被动元件单季度毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

在被动元件板块，2023 年Q3净利润环比改善幅度前五的公司分别为商络电子(+125.30%）、晶赛科技（+52.01%)、麦捷科技（+51.55%）、顺络电子（+26.38%）、艾华集团（+22.76%）。

图表111：被动元件板块利润环比改善前五公司 (亿元)

证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2 归母净利润	23Q3归母净利润	利润QoQ	23Q2毛利率	23Q3毛利率	毛利率QoQ
300975.SZ	商络电子	13.69	13.81	0.89%	0.04	0.09	125.30%	11.14%	11.46%	3.79%
871981.BJ	晶赛科技	0.94	0.97	3.01%	-0.05	-0.02	52.01%	10.07%	13.22%	35.16%
300319.SZ	麦捷科技	7.37	8.39	13.77%	0.55	0.83	51.55%	20.20%	22.17%	24.91%
002138.SZ	顺络电子	13.07	13.44	2.87%	1.75	2.22	26.38%	35.20%	36.27%	5.99%
603989.SH	艾华集团	8.55	10.14	18.60%	1.05	1.28	22.76%	26.35%	23.66%	6.51%

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

被动元件赛道中，我们观察到产品定制化程度较高的被动元件厂商业绩率先反转，而MLCC、片式电阻等常规料号产品价格仍处于低位运行状态，相关公司业绩仍有所承压，而高端电子元件产品市场受益于5G通信、新能源汽车、物联网、新型移动智能终端的拉动，需求相对稳定。我们认为伴随消费市场进一步复苏以及国产高端产品渗透率不断提升，被动元件厂商产能利用率有望持续提升，同时不断开拓新应用领域及高端市场领域，盈利中枢有望稳步上行。

2.4.2印制电路板

由于宏观经济疲软、终端需求持续低迷，叠加行业竞争加剧，PCB产品价格较去年同期有所下降，PCB公司业绩均有所承压。2023年前三季度，印制电路板板块总营收1398.03亿元，同比-7.50%，归母净利润94.86亿元，同比-26.07%，其中 2023Q3营业收入521.52亿元，同比-1.52%，归母净利润42.98亿元，同比-17.48%。

图表112：印制电路板营业收入及增速 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表113：印制电路板净利润及增速 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表114：印制电路板营业收入单季度情况 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表115：印制电路板净利润单季度情况(亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

2023前三季度印制电路板板块毛利率为19.20%，净利率为6.79%，毛利率和净利率均有不同程度地下降；2023Q3毛利率为19.79%，同比下降1.56pct，环比上升2.04pct，净利率为8.17%，同比下降2.03pct，环比上升1.42pct。

图表116：印制电路板毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

图表117：印制电路板单季度毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

在印制电路板板块,2023年Q3净利润环比改善幅度前十的公司分别为兴森科技(+1533.44%)、中英科技(+1123.86%)、则成电子(+260.13%)、鹏鼎控股(+162.50%)、深南电路(+62.31%)、方邦股份(+59.46%)、沪电股份(+57.53%)、景旺电子(+54.09%)、满坤科技（+52.27%）、逸豪新材（+52.04%）。

图表118：印制电路板板块利润环比改善前十公司 (亿元)

证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QQQ	23Q2 归母净利润	23Q3归母净利润	利润QoQ	23Q2毛利率	23Q3毛利率	毛利率QoQ
002436.SZ	兴森科技	13.14	14.23	8.26%	1.0554	17.2400	1533.44%	26.17	26.16	8.22%
300936.SZ	中英科技	0.68	0.64	-7.14%	0.9722	11.8984	1123.86%	28.29	28.38	-6.84%
837821.BJ	则成电子	0.73	0.89	21.67%	0.2804	1.0100	260.13%	23.63	30.03	54.63%
002938.SZ	鹏鼎控股	48.68	89.20	83.24%	39.3316	103.2454	162.50%	14.75	22.84	183.72%
002916.SZ	深南电路	32.49	34.28	5.50%	26.7513	43.4207	62.31%	22.83	23.43	8.29%
688020.SH	方邦股份	0.96	0.98	2.16%	-2.1836	-0.8852	59.46%	25.05	37.20	51.73%
002463.SZ	沪电股份	18.96	23.19	22.34%	29.2313	46.0476	57.53%	33.46	32.12	17.43%
603228.SH	景旺电子	26.20	27.91	6.50%	19.2380	29.6442	54.09%	23.04	26.27	21.45%
301132.SZ	满坤科技	2.90	3.19	9.79%	2.5664	3.9079	52.27%	17.57	21.96	37.20%
301176.SZ	逸豪新材	2.99	3.59	20.01%	-0.8324	-0.3992	52.04%	2.21	3.41	85.81%

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

PCB为纯定制化产品，其产品需求与下游终端应用需求密切相关。我们认为苹果iPhone15系列、华为Mate60系列、小米14系列的发布为手机行业新机注入活力，消费类产品PCB订单需求强劲。同时，AI大模型掀起的生成式人工智能热潮，AI服务器为新增需求，对PCB 板的面积、层数、以及CCL材料的抗干扰、抗串扰、低损耗特性均提出了更高的要求，PCB量价齐升趋势明确。此外，伴随新能源汽车库存逐步去化，汽车智能化趋势不改，高端产品上量有助于提升公司自身盈利能力。

2.5光学光电子板块：光学持续突破创新，新赛道新应用打开成长空间

2023年前三季度，光学光电子板块总营收5042.46亿元，同比-2.22%，归母净利润-30.99亿元，同比-259.92%,其中2023Q3营业收入1852.39亿元，同比提升10.01%,归母净利润1.65亿元，同比提升103.10%。

图表119：光学光电子营业收入及增速(亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表120：光学光电子净利润及增速 (亿元）

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表121：光学光电子营业收入单季度情况 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表122：光学光电子净利润单季度情况(亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

2023前三季度光学光电子板块毛利率为13.14%，净利率为-0.61%，毛利率和净利率同比呈下降趋势;2023Q3毛利率为15.00%,同比上升5.80pct,环比上升1.73pct,净利率为1.08%，同比上升6.08pct，环比上升1.13pct。

图表123：光学光电子毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

图表124：光学光电子单季度毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

2.5.1 面板

2023年前三季度，面板板块总营收4054.03亿元，同比-3.32%，归母净利润-46.28亿元，同比-541.33%。得益于TV 面板的价格上行，以及三季度传统旺季的来临，2023Q3单季度营业收入1481.05亿元，同比提升8.64%，环比提升7.96%，归母净利润-7.58亿元，同比增加82.13%，环比提升62.52%。

图表125：面板营业收入及增速 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表126：面板净利润及增速 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表127：面板营业收入单季度情况 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表128：面板净利润单季度情况 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

2023前三季度面板板块毛利率为11.72%,净利率为-1.14%,毛利率呈上升趋势；2023Q3毛利率为14.03%，同比上升7.0lpct，环比上升1.85pct，净利率为0.72%，同比上升 5.90pct，环比上升1.22pct。

图表129：面板毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

图表130：面板单季度毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

在面板板块，2023 年Q3 净利润环比改善幅度前十的公司分别为深华发 A

(+216.09%）、彩虹股份（+202.63%）、三利谱（+193.78%）、天禄科技（+139.93%）、汇创达(+138.83 %)、深天马A(+51.97%)、合力泰(+50.75%)、TCL科技(+42.88%)、龙腾光电（+40.51%）、联得装备（+36.35%）。

图表131：面板板块利润环比改善前十公司 (亿元)

证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QQQ	23Q2 归母净利润	23Q3归母净利润	利润	23Q2	23Q3毛利率	毛利率QoQ
证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QQQ	23Q2 归母净利润	23Q3归母净利润	QoQ	毛利率	23Q3毛利率	毛利率QoQ
000020.SZ	深华发A	2.01	2.25	11.89%	0.01	0.05	216.09%	13.62%	9.64%	-20.81%
600707.SH	彩虹股份	29.77	33.67	13.08%	1.90	5.76	202.63%	16.49%	26.07%	78.78%
002876.SZ	三利谱	5.46	5.67	3.73%	0.12	0.34	193.78%	13.30%	15.11%	17.91%
301045.SZ	天禄科技	1.47	1.68	14.11%	0.03	0.07	139.93%	16.27%	18.76%	31.54%
300909.SZ	汇创达	3.05	3.74	22.61%	0.14	0.33	138.83%	25.10%	29.57%	44.41%
000050.SZ	深天马A	82.94	86.97	4.86%	-7.62	-3.66	51.97%	5.38%	4.93%	-3.81%
002217.SZ	合力泰	14.81	8.21	-44.55%	-19.10	-9.41	50.75%	0.07%	-12.72%	-9848.32%
000100.SZ	TCL科技	457.24	479.76	4.92%	8.89	12.71	42.88%	14.87%	17.90%	26.33%
688055.SH	龙腾光电	9.89	10.09	2.00%	-0.77	-0.46	40.51%	6.25%	7.42%	21.16%
300545.SZ	联得装备	2.79	3.39	21.35%	0.37	0.50	36.35%	37.47%	28.85%	-6.58%

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

展望后续，尽管四季度为TV面板行业的传统淡季，TV面板价格或有所承压，但面板大尺寸化趋势有望持续推进，供需格局有望持续优化。同时，OLED面板价格四季度已出现反弹迹象，我们认为产业链相关标的的盈利中枢有望呈现上行趋势。

2.5.2LED

2023年前三季度，LED板块总营收669.51亿元，同比提升5.32%，归母净利润13.86亿元，同比-55.67%，其中 2023Q3 营业收入241.10亿元，同比提升14.07%,归母净利润5.19亿元，同比-33.98%。

图表132：LED营业收入及增速(亿元）

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表133：LED净利润及增速（亿元）

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表134：LED营业收入单季度情况 (亿元）

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表135：LED净利润单季度情况 (亿元）

数据来源：iFind、华福证券研究所

2023前三季度LED板块毛利率为20.50%，净利率为2.07%，毛利率和净利率均有不同幅度的下降；2023Q3毛利率为19.95%，同比下降1.92pct，环比上升0.62pct,净利率为2.14%，同比下降1.50pct，环比上升0.44pct。

图表136：LED毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

图表137：LED单季度毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

在 LED 板块，2023 年Q3 净利润环比改善幅度前十的公司分别为久量股份（+14326.32%）、万润科技（+1345.81%）、隆利科技（+766.71%）、乾照光电（+458.27%）、爱克股份（+371.70%）、华体科技（+173.72%）、木林森（+133.71%）、三安光电（+106.06%）、实益达（+89.54%）、英飞特（+74.26%）。

图表138：LED板块利润环比改善前十公司 (亿元)

证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QQQ	23Q2 归母净利润	23Q3归母净利润	利润QoQ	23Q2毛利率	23Q3毛利率	毛利率QoQ
300808.SZ	久量股份	1.49	1.22	-18.43%	0.00	0.47	14326.32%	16.94%	18.25%	-12.13%
002654.SZ	万润科技	12.49	12.69	1.60%	0.05	0.73	1345.81%	8.31%	8.59%	5.08%
300752.SZ	隆利科技	2.43	3.15	29.43%	0.01	0.13	766.71%	11.10%	13.75%	60.40%
300102.SZ	乾照光电	6.97	6.81	-2.24%	-0.06	0.21	458.27%	9.61%	13.90%	41.36%
300889.SZ	爱克股份	2.40	3.21	33.70%	0.04	0.19	371.70%	31.49%	31.02%	31.70%
603679.SH	华体科技	1.89	1.82	-3.84%	0.13	0.35	173.72%	23.93%	23.03%	-7.44%
002745.SZ	木林森	42.35	44.33	4.68%	0.63	1.47	133.71%	26.11%	28.29%	13.45%
600703.SH	三安光电	35.62	36.86	3.49%	-0.44	0.03	106.06%	10.85%	8.11%	-22.63%
002137.SZ	实益达	1.47	1.60	8.37%	0.06	0.11	89.54%	17.82%	19.99%	21.59%
300582.SZ	英飞特	8.13	8.11	-0.23%	-0.49	-0.13	74.26%	24.19%	26.44%	9.05%

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

2.5.3光学元件

2023年前三季度，光学元件板块总营收318.92亿元，同比-2.70%，归母净利润1.43 亿元，同比增加113.16%,其中2023Q3 营业收入130.24亿元，同比提升19.16%，归母净利润4.04亿元，同比增加121.64%。

图表139：光学元件营业收入及增速 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表140：光学元件净利润及增速 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表141：光学元件营业收入单季度情况（亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表142：光学元件净利润单季度情况 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

2023前三季度光学元件板块毛利率为15.66%，净利率为0.45%，毛利率和净利率同比均有上升；2023Q3毛利率为16.91%，同比上升4.98pct，环比上升3.07pct,净利率为3.20%，同比上升24.09pct，环比上升1.20pct。

图表143：光学元件毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

图表144：光学元件单季度毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

在光学元件板块，2023年Q3 净利润环比改善幅度前十的公司分别为欧菲光(+1136.73%)、蓝特光学(+302.28%)、水晶光电(+207.67%)、激智科技(+76.67%)、联创电子（+52.04%）、冠石科技（+46.13%）、奥比中光（+28.26%）、福晶科技（-6.98%）、森霸传感（-9.22%）、永新光学（-15.52%）。

图表145：光学元件板块利润环比改善前十公司 (亿元)

证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QQQ	23Q2归母净利润	23Q3 归母净利润	利润QQQ	23Q2毛利率	23Q3毛利率	毛利率QoQ
002456.SZ	欧菲光	36.19	45.05	24.49%	0.04	0.54	1136.73%	6.68%	11.77%	119.36%
688127.SH	蓝特光学	1.15	2.89	150.60%	0.17	0.70	302.28%	33.99%	39.24%	189.31%
002273.SZ	水晶光电	9.77	16.96	73.57%	0.85	2.60	207.67%	26.62%	28.57%	86.28%
300566.SZ	激智科技	5.62	6.66	18.51%	0.22	0.38	76.67%	20.05%	19.27%	13.90%
002036.SZ	联创电子	22.42	28.90	28.89%	-1.02	-0.49	52.04%	9.45%	7.67%	4.58%
605588.SH	冠石科技	1.92	2.34	21.87%	0.13	0.18	46.13%	14.91%	17.96%	46.85%
688322.SH	奥比中光	1.04	0.94	-9.65%	-0.72	-0.52	28.26%	41.23%	47.15%	3.32%
002222.SZ	福晶科技	1.91	2.07	8.19%	0.57	0.53	-6.98%	55.09%	55.33%	8.66%
300701.SZ	森霸传感	0.73	0.72	-2.09%	0.16	0.14	-9.22%	38.66%	39.18%	-0.76%
603297.SH	永新光学	2.03	2.20	8.55%	0.69	0.58	-15.52%	41.78%	38.26%	-0.59%

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

我们认为光学仍为电子产品创新重要的一个环节，手机端的潜望式镜头、玻塑混合镜头仍有上量空间，同时智能驾驶拉动车载摄像头、激光雷达、HUD 等新需求，VR/AR光学路径不断探索，未来成长空间仍然广阔。

2.6 其他电子板块：单季度收入利润承压，静待需求回暖

2023年前三季度，其他电子板块总营收1481.88亿元，同比-20.53%，归母净利润30.83亿元，同比-24.71%，其中2023Q3营业收入519.12亿元，同比-15.21%，归母净利润9.62亿元，同比-27.02%。

图表146：其他电子营业收入及增速 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表147：其他电子净利润及增速 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表148：其他电子营业收入单季度情况 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

图表149：其他电子净利润单季度情况 (亿元)

数据来源：iFind、华福证券研究所

2023 前三季度其他电子板块毛利率为7.87%，净利率为2.08%，毛利率和净利率同比下滑幅度明显；2023Q3毛利率为 7.96%，同比上升0.54pct，环比上升0.14pct,净利率为1.70%，同比下降0.45pct，环比下降0.90pct。

图表150：其他电子毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

图表151：其他电子单季度毛净利率变化

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

在其他电子I板块，2023年Q3净利润环比改善幅度前十的公司分别为大恒科技（+735.75%）、中电港（+275.99%）、好利科技（+223.52%）、好上好（+191.56%）、创益通（+168.64%）、杰美特（+126.97%）、富信科技（+123.37%）、百邦科技(+116.60%）、久之洋（+107.69%）、可立克（+96.08%）。

图表152：其他电子板块利润环比改善前十公司 (亿元)

证券代码	证券名称	23Q2营收	23Q3营收	收入QoQ	23Q2归母净利润	23Q3归母净利润	利润QoQ	23Q2毛利率	23Q3毛利率	毛利率QoQ
600288.SH	大恒科技	5.55	5.04	-9.16%	-0.13	0.82	735.75%	30.79%	34.32%	1.24%
001287.SZ	中电港	74.50	83.81	12.49%	0.08	0.32	275.99%	3.50%	3.11%	0.13%
002729.SZ	好利科技	0.66	0.67	2.16%	0.03	0.09	223.52%	31.95%	30.10%	-3.75%
001298.SZ	好上好	15.58	15.94	2.31%	0.14	0.39	191.56%	4.61%	4.31%	-4.49%
300991.SZ	创益通	1.23	1.50	22.34%	-0.04	0.03	168.64%	25.62%	28.65%	36.77%
300868.SZ	杰美特	1.52	2.23	46.81%	-0.18	0.05	126.97%	13.85%	20.67%	119.17%
688662.SH	富信科技	1.15	1.04	-9.43%	-0.18	0.04	123.37%	27.28%	21.29%	-29.34%
300736.SZ	百邦科技	1.58	2.38	50.64%	-0.18	0.03	116.60%	5.66%	8.67%	130.66%
300516.SZ	久之洋	1.40	1.68	20.24%	0.13	0.26	107.69%	29.69%	39.90%	61.57%
002782.SZ	可立克	12.56	11.29	-10.13%	0.36	0.71	96.08%	11.41%	13.11%	3.30%

数据来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

三、投资建议

半导体领域景气上行指日可待，消费市场需求持续温和回暖。我们看好半导体景气周期复苏和消费电子需求回暖带来的半导体封测需求上升、消费电子产业链的触底复苏机会和消费类市场回暖对被动元器件、PCB和光学元件等领域的拉货机会。半导体封测领域，建议关注长电科技、通富微电、深南电路、华天科技、晶方科技等；PCB领域，建议关注沪电股份、胜宏科技、奥士康等；被动元器件领域，建议关注风华高科，三环集团，顺络电子等；消费电子领域，建议关注飞荣达，汇顶科技，春秋电子，华勤技术等。面板方面，大尺寸化趋势有望持续推进，供需格局有望持续优化，建议关注奥来德，彩虹股份，TCL科技，京东方A等。

国产化浪潮势不可挡，自主可控迫在眉睫。中美科技战的持续升级为半导体产业链持续推进国产化进程提供中长期动力，国产化产品的加速替代和验证导入也有望持续为半导体板块的业绩表现带来成长动能。我们看好国产化浪潮下半导体上游设备、材料、零部件的国产替代机会。半导体零部件领域，建议关注新莱应材、正帆科技、昌红科技、汉钟精机、英杰电气、江丰电子、腾景科技、石英股份、苏大维格等；半导体设备领域，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技等；半导体材料领域，建议关注鼎龙股份、彤程新材、南大光电、华懋科技、雅克科技等。

AI赋能终端创新，汽车“三化”趋势不改。我们认为AI有望成为终端迭代的重要驱动力，端侧大模型的应用将成为打造产品差异化竞争力的重要方向。汽车电子方面，电动化、智能化、网联化发展趋势明朗，自动驾驶系统、智能座舱更新迭代，传感器、座舱域控等环节有望持续收受益AI领域，建议关注沪电股份、胜宏科技、华勤技术、传音控股、瑞芯微、寒武纪-U、全志科技、澜起科技、江波龙等；汽车电子领域，建议关注峰軺科技、纳芯微、电连技术、龙迅股份、德赛西威、保隆科技、经纬恒润等。

四、风险提示

宏观经济不及预期风险,地缘政治风险，汇率变动风险，原材料价格波动的风险，市场竞争加剧，景气复苏不及预期，国产替代进度不及预期，下游需求不及预期，相关公司新产品研发不及预期。

分析师声明

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

一般声明

华福证券有限责任公司（以下简称"本公司"）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。

本报告版权归"华福证券有限责任公司"所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。

特别声明

投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。

投资评级声明

类别	评级	评级说明
公司评级	买入	未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在20%以上
	持有	未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间
	中性	未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间
	回避	未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间
	卖出	未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下
行业评级	强于大市	未来6个月内，行业整体回报高于市场基准指数5%以上
	跟随大市	未来6个月内，行业整体回报介于市场基准指数-5%与 5%之间
	弱于大市	未来6个月内，行业整体回报低于市场基准指数-5%以下

备注：评级标准为报告发布日后的6\~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。

联系方式

华福证券研究所上海

公司地址：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层

邮编：200120

邮箱：hfyjs@hfzq.com.cn

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正文目录

图表目录

一、 电子行业整体表现：2023Q3业绩环比回暖，新兴技术与应用或将推动业绩持续改善

二、 电子行业子版块表现

2.1 半导体：模拟芯片环比改善明显，零部件及封测业绩表现突出

2.1.1 半导体设计

》数字芯片设计

模拟芯片设计

2.1.2 半导体制造

》半导体设备

》半导体设备零部件

》半导体材料

2.1.3集成电路封测

2.2 电子化学品：业绩表现承压，静待需求复苏

2.3消费电子板块：整机需求持续回暖，看好终端创新

2.3.1品牌消费电子板块

2.3.2消费电子零部件及组装板块

2.4 元件板块：季度环比持续修复，不断突破高端市场

2.4.1 被动元件

2.4.2印制电路板

2.5光学光电子板块：光学持续突破创新，新赛道新应用打开成长空间

2.5.1 面板

2.5.2LED

2.5.3光学元件

2.6 其他电子板块：单季度收入利润承压，静待需求回暖

三、投资建议

四、风险提示

分析师声明

一般声明

特别声明

投资评级声明

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