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建筑与地产行业研究报告精选合集，覆盖咨询公司与券商最新观点，支持在线阅读与免费 PDF 下载。覆盖咨询公司报告、券商研报与行业图表，帮助快速定位有效信息。
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2 经济走势 4 四季度经济增速提升，万亿国债助力经济稳步恢复 5 基建和制造业投资继续支撑固定资产投资增长 10 消费恢复态势良好，成为经济增长的最主要推动力 17 全年物价总体保持稳定，2024年物价有望温和回升 22 货币政策更加灵活适度、精准有效 25 四季度出口中枢或转正，人民币汇率有望企稳回升 29 中国香港经济逐步恢复 35 政策分析 37 加快发展新质生产力 38 国家出台推动旅游业高质量发展30条措施 41 工信部发文推动制造业迈向卓越质量 44 “数据要素×”三年行动计划发布 48 粤港
摘 要 回顾2024年，伴随着全球制造业景气度的回升、发达经济体进入降息周期，我国出口需求大幅回升，工业生产、制造业投资在外需带动下保持高景气。另外，伴随着新质生产力的加速推进，今年我国高技术产业投资保持稳定增长，成为经济企稳回暖的新动力。然而，在经济新动能的培育过程中，传统经济增长动能在2021年以后持续放缓，国内有效需求不足问题逐步显现并带来价格的走弱，居民、企业和政府的收入、利润表现不及预期，进一步制约了消费和投资。具体而言，2024年我国经济运行中主要存在以下几方面挑战：
各位同仁： 近年来，商业地产行业面临诸多不确定性，主要原因包括利率上调，通胀高企，租户对商业空间的使用方式和地点偏好发生变化，气候变化对建筑产生负面影响，以及生成式人工智能等新兴技术不断涌现。面对这些挑战，许多企业可能已从进攻型战略转向防御型战略——优化资产负债表、加强核心能力、专注内部改进。 好消息是，行业形势有望在未来12至18个月内变得更加明朗，这将为企业带来新的战略调整机会。《2025年商业地产行业展望》旨在帮助领导者克服重重挑战，迎接发展拐点，确保企业做好充分准备应对未来变局
要点综述 2024年一季度中国GDP同比增速达5.3%，较2023年四季度的5.2%提升0.1个百分点，环比增速由2023年四季度的1.2%上升至1.6%，增长斜率上行，一季度经济表现超出市场预期。受设备更新政策以及海外补库需求旺盛影响，一季度出口、工业生产、制造业投资热度回升。但地产投资持续磨底，地方政府投资能力受隐债风险控制约束，国内终端需求仍显疲弱。总体来看，一季度我国经济供需修复幅度分化，生产走强而需求偏弱，GDP平减指数仍为负值，名义GDP增速仅为4.0%
03 . . .重新稳固发展基础 04 . . .经济放缓隐忧进一步影响行业收入和支出 07 . . .市场预期发生结构性变化 16 . . .制定可持续发展战略，推进低碳转型 20 . . .厘清税惠政策，实现利润提升 23 . . .混合办公与运营转型 28 . . .提高房地产行业技术能力 32 . . .为未来商业地产奠定坚实基础 33 . . . 尾注 主要观点 多数受访者将减少开支作为当务之急；营收预期降至2018年调研开始以来最低水平。员工和办公空间开支缩减是首要举措。 受访者指出，房地产基本面中最为疲弱的指标当属资本成本和资本可用性。
2024年全球并购趋势年中展望：私募资本 由于持续的宏观经济不确定性和估值分歧抑制了并购活动的发生，年初希望市场反弹的情绪未能转化为实际的交易行为。然而，2024年私募资本的前景依然乐观。幕后，卖方准备活动有所增加，交易压力也在持续上升。根据PitchBook的数据，全球私募股权投资组合公司的数量已增至27,000多家，其中近半的公司是在2020年前归入账下，这意味着许多公司正在寻找退出机会
随着投资环境趋于稳定，投资者对2024年并购交易的稳步回升变得更加乐观， 我们预计2024年全球私募市场的前景整体偏积极。受宏观经济、地缘政治和其他因素的共同影响，近几年的交易活动并不稳定。2021年，并购交易量和交易额双双创下新高，随后在2022年和2023年间又急剧下降至十年来的最低水平。2023年，通货膨胀导致企业经营利润下滑，同时，利率上升，令投资人很难获取满意的回报，私募股权（PE）投资也随之急剧放缓。此外，未来资本成本的不确定性也令交易定价变得困难。PE投资人发现，由于传统贷款机构自身正在应对一系列的挑战，新的杠杆收购融资面临着更多挑战
要点综述 2024年前三季度GDP累计同比达到4.8%，三季度实际GDP同比增速为4.6%，较二季度下行0.1个百分点，与市场预期持平。GDP当季季调环比增速为0.9%，低于过去五年环比均值。三季度我国内需继续走弱，生产边际收缩，工业产能利用率处于历史同期低位。与此同时，外部环境复杂多变，地缘政治冲突多发、贸易保护主义兴起，外需将面临很大的不确定性。国内有效需求的企稳对四季度和全年经济能否实现增长目标至关重要
郑子龙巨量引擎 本地业务家电行业总经理 过去一年，我们又一次与深耕国内市场的客户伙伴们携手实现了高质量增长：从各类广告产品与资源价值的持续释放，到内容流量、电商流量、生活服务流量的协同提效，再到'以旧换新补贴的基建完善，越来越多的品牌方与巨量引擎本地家电生态建立了更深层次的信任与合作。 展望2025，除信心外，品牌方也需要更多有价值的信息做出更优的经营决策。
近日，多地针对无人售药机发布相关文件，多地文件强调机器销售相应药品需由执业药师/药师提供用药指导、审方调配等药学服务，部分城市可出售处方药，相关监督管理政策逐步完善。2023年5月，美团买药与线下药店合作打造的“24小时智慧药房”在上海华氏药房正式落地，零售药房有望加速渗透。 自动化药房是以自动化设备为媒介，结合计算机信息技术及现代管理技术，以实现药房工作流程优化升级。应用场景包括医院各科室（如门急诊及住院药房、药库、静配中心、手术室、ICU等）、零售药店及医药流通企业药库等，有效实现医疗服务机构降本增效，是提升服务治疗的重要手段。
白卡纸和文化纸迎来价格修复，但供需挑战仍存 7 月中旬以来，文化纸和白卡纸生产企业积极推涨价格。近期相关产品涨价正在逐步落地，截至 8 月 16 日，全国文化纸和白卡纸的均价分别较 7 月份的低位反弹了 162 元/吨(3.3%)和 150 元/吨(2.8%)。我们认为价格的修复，既得益于下游已然较低的库存和需求的季节性改善，也受到了华南大型纸厂的计划外停产催化(文化纸 100 万吨/年+白卡纸 120 万吨/年)。伴随产品价格的上涨以及原料矛盾的缓解，我们预计造纸企业最困难的时间正在渡过，相关品种下半年盈利有望迎来改善。
轻工制造行业专题 探求存量房改造背景下智能坐便器需求空间 ➢ 国务院鼓励智能家居新型消费 2023年以来，国家多次发布耐用品以旧换新相关政策文件，大力推动家具家装以旧换新，旨在托举提振经济环境，持续期待后续家居相关补贴细则落地。国务院以旧换新行动方案提出要积极培育智能家居等新型消费，其中智能坐便器等智能家居产品契合存量房卫浴改造场景，目前渗透率相对较低，以旧换新政策补贴有望加速智能家居更换需求，为行业带来新增量