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宏观策略行业研究报告精选合集，覆盖咨询公司与券商最新观点，支持在线阅读与免费 PDF 下载。覆盖咨询公司报告、券商研报与行业图表，帮助快速定位有效信息。
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序言 2023年中国消费进入复苏轨道，复苏之路充满机遇与挑战。进入2024年后，市场参与者都在关心：中国消费市场整体走向如何？消费者信心如何？如何影响实际消费行为？品类与人群结构会发生什么变化？ 为回答这些重要问题，此次调研基于中国消费趋势的一手信息与数据，以及大范围、广覆盖的真实消费者调研结果得出五大洞见。此次调研在2023年底进行，重点询问消费者对2024年的消费信心与预期。有效分析样本为11,930份，全面覆盖一至四线城市及农村地区；并按照不同城市线级、年龄代际、家庭收入区间设置配额，细分为108个人群
本报告构建6种资金流向相似性图谱，并用于XGB 训练的特征工程环节、图神经网络的训练，为存量因子、模型和策略带来模型IC、TOP 组超额、多空收益、指数增强组合的收益增量。将XGB 和GAT叠加多图谱后进行集成，进一步带来额外增量。 资金流向相似性关系图谱 股票之间在同一时段内共同出现资金净流入或流出的频率，反应了驱动股价变化的相似资金行为的影响因素，本报告以此思路构建了6种资金流向相似性图谱。
➢ 消费社会模型2.0搭建。我们致力于搭建适用于各个国家、各个时间点的消费社会模型，在本篇报告中有重大进展。在对标中国和日本时，我们认为经济周期人口周期、消费周期是平行且互相影响的关系，但该模型难以解释第四消费社会中国和日本的差异性，对于中国是否会进入类似日本低迷的第四消费社会难以判断。且对中国与美国的经济周期、人口周期、消费周期很难找到具有说服力的关联逻辑，我们基于此建立了以工业革命为底层逻辑的消费社会模型2.0，我们将在报告中详细为大家阐述该模型的依据、具体内容、适用性等。 ➢ 美国消费社会变迁与消费投资机会复盘。
》从“制造出海”到“品牌出海”，关注本轮摩托车出海中长期机会 过去几年，我们关注到国内大排量摩托车快速放量，国产品牌表现尤为亮眼。从竞争力角度来看，中国企业在工业设计和营销上面发力仅是近几年刚开始的事情，品牌力和产品力与海外龙头仍有一定差距，后续仍有较大的提升空间，未来也有望在海外市场提升份额，国产替代仍有较大的空间，因此建议中长期关注摩托车赛道。
》从“制造出海”到“品牌出海”，关注本轮摩托车出海中长期机会 过去几年，我们关注到国内大排量摩托车快速放量，国产品牌表现尤为亮眼。从竞争力角度来看，中国企业在工业设计和营销上面发力仅是近几年刚开始的事情，品牌力和产品力与海外龙头仍有一定差距，后续仍有较大的提升空间，未来也有望在海外市场提升份额，国产替代仍有较大的空间，因此建议中长期关注摩托车赛道。
·知日：价升接力量增，穿越“失去的三十年”。回顾日本宠物食品发展历程，泡沫破灭后的经济下行阶段行业仍具较强韧性。从量价视角来看，我们认为在不同时期助力行业增长的因素有所差异：前期主要依托宠物数量的增长；后期则受益于行业高端化的推进。 A 前期驱动力：家庭规模小型化+人口老龄化助力宠物数量增长。拆分量价来看，泡沫破灭初期宠物食品流通量的增长为行业持续扩容的核心驱动力，其背后的原因系宠物饲养数量的增加。
·知日：价升接力量增，穿越“失去的三十年”。回顾日本宠物食品发展历程，泡沫破灭后的经济下行阶段行业仍具较强韧性。从量价视角来看，我们认为在不同时期助力行业增长的因素有所差异：前期主要依托宠物数量的增长；后期则受益于行业高端化的推进。 A 前期驱动力：家庭规模小型化+人口老龄化助力宠物数量增长。拆分量价来看，泡沫破灭初期宠物食品流通量的增长为行业持续扩容的核心驱动力，其背后的原因系宠物饲养数量的增加。
增持事件具备超额收益，但因事件特性差异较大，超额收益差异显著，故应择优参与投资。我们基于增持事件自身特征、被增持标的特点及增持公告的信息价值3个方面下共9个维度建立增持事件评分体系，有效区分增持事件收益情况。基于评分体系，我们构建了精选增持事件组合，我们认为其更适用于熊市或中小盘风格市场。 增持事件具备超额收益但差异较大，应择优参与投资。重要股东具备信息优势、且其增持行为或受市场追随，因而其增持事件可能带来超额收益。根据我们测算，在增持公告发布后的100 个交易日内，个股相对中证1000 的平均超额收益（下称超额收益）达3.7%，年化达9.4%。
增持事件具备超额收益，但因事件特性差异较大，超额收益差异显著，故应择优参与投资。我们基于增持事件自身特征、被增持标的特点及增持公告的信息价值3个方面下共9个维度建立增持事件评分体系，有效区分增持事件收益情况。基于评分体系，我们构建了精选增持事件组合，我们认为其更适用于熊市或中小盘风格市场。 增持事件具备超额收益但差异较大，应择优参与投资。重要股东具备信息优势、且其增持行为或受市场追随，因而其增持事件可能带来超额收益。根据我们测算，在增持公告发布后的100 个交易日内，个股相对中证1000 的平均超额收益（下称超额收益）达3.7%，年化达9.4%。
相比过去十年间的历次经济复苏，本次修复的强度并不差。过去10年间中国出现了多次经济增速下滑后的修复企稳，分别是2013年、2016年、2020 年和2023年。2023年是在经历三年疫情后首度开放，从PMI的修复斜率来看，本轮修复的强度要明显强于2013、2015、2020年的复苏。 生产端、需求端表面看上去均不算差。从工业增加值和发电量来看，生产端处于趋势水平之上,特别是3月份的数据边际仍在进一步改善。需求上，外需强于内需，投资也位于趋势水平之上。衡量内需的消费品零售数据3月份同比高达10.6%，高于市场预期。
品牌诉求：指用户在购车过程中对品牌基于产品与服务形成的知名度、认可度、美誉度、忠诚度、推荐度等综合感知的诉求 长期以来，广大中国用户在购车时，往往会首先考虑品牌，即不是这个品牌的产品，几乎不会被考虑。品牌力强大的海外品牌率先抢占了广大中国购车用户的消费心智，让中国品牌的内心深处留下了挥之不去的阴影。广大车企老总纷纷强调品牌的重要性，期望通过提升品牌力来提升市场销量，中国品牌高层的期望更为迫切。可见，无论是用户还是车企，都很重视品牌力的价值
HR Trends Report 2025 EMBRACING DISRUPTION From AI Adoption to AI Adaption AI in HR: Overhyped or Underestimated? A Tipping Point for the Skills Mismatch Blue-Collar and “New-Collar” Jobs Bloom The Golden Age of the Silver Worker Looming Organizational Anxiety HR Execution is Kin