研究报告

港股2023年1月投资策略：经济周期转扩张配合政策面积极，看好1季度走势-20230104-国信证券-22页

美国2023年上半年依然面临巨大压力。我们不纠结于对“衰退”的定义，而转向将跟踪的重点放在美债、工资、股市/消费、GDP的关系。我们倾向认为美股在2023年还将继续创新低，时间或早或晚，这取决于美债、工资的底部信号发生的时间。“新周期的信鸽”是我们选择的抗跌型公司，它们的最后一跌将会是美股见底的最直接特征。 空间上，我们初步以历史估值-1倍标准差，以及对标普 EPS在2023 年预期零增长，作为2