研究报告

可选消费行业中期策略：零售景气分化，自下而上捕捉机遇-20230708-华泰证券-33页

中期策略 零售复苏、子赛道景气分化，建议关注珠宝、美妆、跨境电商 2023 年上半年，消费整体呈复苏态势，据统计局数据，1-5月，我国社会销售零售总额与21年同期比较，两年复合增速达 4.5%。其中，珠宝相对景气最高，主要得益于金价上涨、产品工艺升级带来的需求释放；美妆需求静待恢复，但长期国货市场份额提升趋势仍相对明朗。此外，跨境出口零售电商卖家受益海运运费改善、人民币波动也进入盈利提升的周期中。