研究报告

华泰证券-食品饮料行业：白酒专题，景气向上，继续看多-230220

经济回暖助力高端景气向上，宴席回补推动次高端弹性可期 我们认为 23 年白酒有望迎来基本面改善和周期向上，对比 16-17/19-20 年两轮上行期，23 年周期向上的支撑在于需求修复与库存去化、信心回暖共振，春节旺销奠定复苏基础，白酒社交需求释放同步反映经济活动回暖速度，本轮周期向上的估值起点虽高于 16/19 年，但经济回暖和消费复苏下基本面仍存超预期可能，酒企经营近况也普遍较为乐观，需求修复