债市启明系列：消费金融债如何助力宽信用？-20230824-中信证券

Key takeaways

在当前宽货币与稳增长的背景下，消费金融债和汽车金融债作为新品类，为机构提供了寻求超额收益的机会。发改委发布扩大消费政策，消费金融和汽车金融公司可能成为扩大消费的重要抓手。消费金融债和汽车金融债的放开，将有助于相关公司盘活资产，扩大贷款规模，优化债务结构，为消费提供更优质金融服务。自2013年以来，汽车金融债和消费金融债的发行规模经历了快速增长和收缩的周期，而2021年后消费金融债暂停发行。存量消费与汽车金融债务工具中，汽车金融支持证券规模最大，主要为厂商汽车金融公司发行，而消费金融资产支持证券规模较小。存续的消费金融债和汽车金融债的主体等级以AAA为主，期限主要集中在2-3年。2023年7月，发改委发布扩大消费政策，消费金融和汽车金融公司或将成为扩大消费的重要抓手，提高消费贷款和汽车抵押贷款的投放力度。未来稳增长政策的起效仍需时间见证，信用市场尚未进入调整期，短端高等级信用利差再次行至历史低位，信用环境边际改善的背景下，下沉中高等级搏取短端利差仍有收益空间。

• 消费金融债和汽车金融债作为新品类，有助于机构寻求超额收益。
• 发改委发布扩大消费政策，消费金融和汽车金融公司可能成为扩大消费的重要抓手。
• 消费金融债和汽车金融债的放开，将有助于相关公司盘活资产，扩大贷款规模。
• 消费金融债和汽车金融债的放开，将有助于优化债务结构，为消费提供更优质金融服务。
• 未来稳增长政策的起效仍需时间见证，信用市场尚未进入调整期，短端高等级信用利差再次行至历史低位。