电力设备行业报告 (2024.1.8-2024.1. 12)

强于大市|维持

行业基本情况

收盘点位 6740.49

52周最高 10556.22

52周最低 6312.65

行业相对指数表现

资料来源：聚源，中邮证券研究所

研究所

分析师：王磊

SAC登记编号：S1340523010001

Email :wanglei03@cnpsec.com

分析师：虞洁攀

SAC 登记编号:S1340523050002

Email :yujiepan@cnpsec.com

分析师：贾佳宇

SAC 登记编号:S1340523070002

Email: jiajiayu@cnpsec.com

近期研究报告

《风机格局进一步集中，理想汽车2023 年销量同比高增182%》-2024.01.07

组件价格加速下跌，动力电池格局进一步集中

光伏

中电建24年组件框采开标，最低价跌至0.81元/w。23年中开始供给过剩开启价格战，perc组件价格在半年时间内由1.6元/w 跌至0.95元/w，各环节（除硅料）已全面进入亏损状态，24年进一步强化价格竞争，1月9日中电建 42GW 组件框采开标，percTop4厂商平均报价0.93元/w，Top5-9厂商报价约0.94元/w，龙头进一步压低报价中枢，投标最低价已跌至0.81元/w，小厂24 年经营将雪上加霜，或陷入持续现金亏损，出清节奏有望加快。

风电

河北“十四五”规划获批，包含省管1.8GW、国管5.5GW。根据风芒能源，河北省"十四五"海上风电规划获批，其中省管项目1.8GW（秦皇岛0.5、唐山1.3)、国管项目5.5GW，在并网节奏上，要求25年之前省管并网0.6GW、国管并网1GW:

唐山：乐亭月坨岛304MW项目已启动主机招标，平桓500MW 项目、合桓300MW已提交海域使用论证报告书；

秦皇岛：规划"山海关海上风电项目”（两期）合计 1GW，一期500MW已获核准。

新能源车

2023年中国新能源车销量950万辆，同比增长约38%；动力电池装机约390Gwh，格局进一步集中。2023年，中国新能源车销量约950 万辆，同比增幅约 38%，渗透率超31%，同比提升6pcts。2023年，我国动力电池累计装车量 387.7GWh，累计同比增长31.6%。其中三元电池累计装车量126.2GWh,占总装车量32.6%，份额同比下滑5pcts；磷酸铁锂电池累计装车量261.0GWh,占总装车量67.3%，份额同比增长 5pcts。2023 年，国内动力电池装机格局进一步集中化，CR5=87.3%（同比+2pcts），CR10=96.8%（同比+2pcts)。其中，宁德时代装机份额略有下滑至43%，比亚迪装机份额持续上升至27%，中创新航、亿纬锂能、LG新能源等厂商市占率均有所提升。

风险提示：

各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。

重点公司盈利预测与投资评级

代码	简称	投资评级	收盘价（元）	总市值（亿元）	市值	EPS（元）		PE（倍）
代码	简称	投资评级	收盘价（元）	总市值（亿元）	2023E	2024E	2023E	2024E
300750.SZ	宁德时代	增持	154.6	6802.2	10.6	14.2	14.6	10.9
603659.SH	璞泰来	买入	20.2	432.5	2. 0	2.9	9.9	7. 0
002459.SZ	晶澳科技	增持	19.7	652.3	2.8	3.5	7.1	5.7
002276.SZ	万马股份	增持	9.5	98.3	0.6	0.8	15.6	12.3
002531.SZ	天顺风能	增持	10.4	186.5	1.0	1.4	10.1	7.7

资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD 机构的一致预测)

图表目录

图表1：本周行业涨跌幅情况..
图表2：今年以来行业涨跌幅情况 4
图表3：光伏核心标的周涨跌幅.. 5
图表4：风电核心标的周涨跌幅.. 6
图表5：锂电核心标的周涨跌幅.. 7
图表6：光伏产业链价格涨跌情况.. 9
图表7：中国新能源车销量（万辆）及渗透率. 13
图表8：2022-2023年中国新能源车月销量（万辆）及同比增速. 13
图表9：2022-2023年中国动力电池月装机量（Gwh）及同比.. 13
图表10：2022年国内动力电池装机格局... 14
图表11：2023年国内动力电池装机格局.. 14
图表12：锂电核心原材料价格及变化情况. 15

1行情回顾

1.1 板块行情

电力设备新能源板块（中信）本周（1/8-1/12）上涨 2.5%，今年以来下跌1. 6%。

图表1：本周行业涨跌幅情况

资料来源：iFinD，中邮证券研究所

图表2：今年以来行业涨跌幅情况

资料来源：iFinD，中邮证券研究所

1.2个股走势

光伏：24年初组件价格继续快速大幅下跌，最低报价接近8毛/w，市场竞争进一步加剧，预期出清周期或将缩短，基本面拐点有望提前到来，板块迎来普遍上涨。

图表3：光伏核心标的周涨跌幅

2024/1/13	证券代码公司名	最新市值（亿元）	上周收盘价（元/股）	本周收盘价（元/股）	周涨跌幅
组件	601012.SH隆基绿能	1676	22	22	2.3%
	688599.SH天合光能	611	27	28	5.6%
	002459.SZ 晶澳科技	652	19	20	2.9%
	688223.SH 晶科能源	871	8	9	4.3%
	300118.SZ 东方日升	195	16	17	5.0%
	300393.SZ中来股份	112	10	10	4.4%
硅片	002056.SZ横店东磁	217	13	13	4.3%
	002129.SZ TCL中环	606	14	15	7. 4%
	603185.SH弘元绿能	185	31	32	4.1%
	601908.SH 京运通	110	4	5	3.7%
	600481.SH双良节能	154	8	8	5.1%
石英砂	603688.SH石英股份	317	81	88	7. 7%
石英砂	001269.SZ欧晶科技	103	48	54	11.9%
硅料	600438.SH通威股份	1171	24	26	8.6%
	688303.SH大全能源	640	28	30	5.2%
	600089.SH特变电工	721	14	14	2.2%
电池片	002865.SZ钧达股份	176	72	77	8.0%
电池片	600732.SH爱旭股份	315	16	17	7.8%
胶膜玻璃	603806.SH 福斯特	485	23	26	12. 6%
	688680.SH海优新材	56	60	67	11.1%
	603212.SH赛伍技术	80	18	18	0.6%
	603330.SH天洋新材	33	7	8	6.5%
	601865.SH 福莱特	580	25	27	9.1%
逆变器	002623.SZ 亚玛顿	53	26	26	3.6%
	300274.SZ阳光电源	1305	80	88	9.4%
	688390.SH 固德威	238	122	138	12.5%
	300763.SZ 锦浪科技	307	64	77	19.0%
	605117.SH德业股份	384	80	89	11.1%
	688032.SH禾迈股份 688348.SH昱能科技	237 141	271	284	4.8%
变流器	300648.SZ星云股份	37	121 25	126 25	4.1% 1.9%
	300693.SZ 盛弘股份	91	27	30	9.7%
	002335.SZ科华数据
		123	25	27	5. 0%
	002518.SZ 科士达	158	25	27	8.5%
	300827.SZ上能电气	104	27	29	6.1%

资料来源：iFinD，中邮证券研究所

风电：自 23年底海风招标修复以来，本周浙江项目又相继启动，预期 24年上半年招标将迎来集中释放，带动海风厂商订单修复。

图表4：风电核心标的周涨跌幅

2024/1/13	公司名证券代码	最新市值（亿元）	上周收盘价（元/股）	本周收盘价（元/股）	周涨跌幅
主机	002202.SZ金风科技	290	8	8	2. 5%
	601615.SH明阳智能	264	12	12	10.3%
	688660.SH电气风电	66	5	5	1. 6%
	688349.SH三一重能	309	27	26	13.9%
	300772.SZ 运达股份	76	10	11	3.9%
塔筒	002531.SZ天顺风能	187	11	10	1. 9%
	002487.SZ 大金重工	157	23	25	6.2%
	300129.SZ泰胜风能	86	9	9	3. 4%
	301155.SZ海力风电	116	50	53	6.1%
铸锻件	603218.SH日月股份	120	11	12	1.5%
	300443.SZ金雷股份	78	24	24	. 6%
	603507.SH振江股份	36	25	25	2. 0%
	688186.SH广大特材	38	17	18	2. 4%
轴承	300850.SZ新强联	108	29	30	5.3%
	300718.SZ长盛轴承	52	18	17	2. 0%
	603667.SH五洲新春	70	19	19	.8%
海缆	603606.SH 东方电缆	278	37	40	8. 6%
	600522.SH中天科技	395	12	12	.3%
	600487.SH亨通光电	273	11	11	-0.8%
	600973.SH宝胜股份	64	5	5	0. 9%
	002498.SZ 汉缆股份	134	4	4	1.8%
	605222.SH起帆电缆	78	18	19	2. 0%
绝缘材料	002276.SZ万马股份	98	10	9	0.4%
变流器	603063.SH禾望电气	108	24	24	2.9%
变压器	688676.SH金盘科技	172	38	40	4. 6%

资料来源：iFinD，中邮证券研究所

新能源车：本周新能源车板块迎来反弹，德方纳米涨幅最高 (+9.8%)。

图表5：锂电核心标的周涨跌幅

2024/1/12	证券代码公司名	最新市值	上周收盘价（元/股）	本周收盘价（元/股）	周涨跌幅
电池	300750.SZ宁德时代	6802	151	155	2 . 5%
	300014.SZ 亿纬锂能	834	39	41	3 .2%
	002074.SZ 国轩高科	374	21	21	2.0%
	688567.SH孚能科技	188	15	15	1.2%
	300438.SZ 鹏辉能源	143	27	28	5.3%
	300207.SZ 欣旺达	259	14	14	0.1%
	002245.SZ蔚蓝锂芯	98	8	9	3.0%
正极	688005.SH 容百科技	183	37	38	1.9%
	300073.SZ 当升科技	197	37	39	6.0%
	688779.SH 长远锂科	137	7	7	1.6%
	688778.SH厦钨新能	169	39	40	3.0%
	688707.SH 振华新材	85	19	19	0.8%
	002805.SZ丰元股份	43	15	15	1.9%
	300769.SZ 德方纳米	168	55	60	9.8%
	301358.SZ 湖南裕能	250	32	33	2.4%
	688275.SH万润新能	72	61	57	-5.2%
负极	300919.SZ中伟股份	325	47	49	3.3%
	603659.SH 璞泰来	433	19	20	5 .0%
	600884.SH杉杉股份	288	13	13	1. 1%
	835185.BJ 贝特瑞	245	24	22	6.2%
	001301.SZ 尚太科技	91	34	35	2.4%
	300890. SZ 翔丰华	36	34	33	-2.0%
隔膜	300035.SZ中科电气	73	10	10	0.3%
隔膜	002812.SZ 恩捷股份	522	52	53	1.9%
电解液	300568.SZ星源材质	193	14	14	-0.6%
电解液	002709.SZ 天赐材料	465	23	24	5.4%
铜箔	300037.SZ 新宙邦	362	46	48	4.4%
铜箔	600110.SH诺德股份	96	5	5	2.2%
铝箔	688388.SH嘉元科技	84	19 11	20	5.2% 3.3%
铝箔	603876.SH鼎胜新材	104	6	12
结构件	300057.SZ万顺新材	54		6	0.0%
结构件	002850.SZ 科达利	221	76	82	7.8%
导电剂	688116.SH天奈科技	96	27	28	2.3%

资料来源：iFinD，中邮证券研究所

2光伏

2.1价格情况

硅料：需求端，从新签订单角度看仍不明朗，以补充性的订单为主，但N型拉晶用料的需求量仍然稳中有升，均价维持在65-68元/kg，价格未见明显下降。

硅片：硅片市场仍然相对冷清，价格相对稳定。1月硅片排产约为58GW,环比下降约8%，N型占比提升至70%。

电池片：电池价格已在底部企稳，M10P型经历大幅的减产与关停之后，在P型硅片涨价的刺激下，价格实现反弹，但仍处于亏损状态。TOPCon 当前价格在0.46\~0.47元/w，价差仍维持在0.1元/w。

组件：1月订单相对低迷，组件价格进一步下探，本周均价 PERC 调整至0.9元/w、TOPCon 也开始跌破1元/w大关。

图表6：光伏产业链价格涨跌情况

现货价格（高/低/均价）			涨跌幅(%)		涨跌幅(?/$)
多晶硅(每千克)
多晶硅致密料(RMB)	68	54	65	-
硅片（每片）
单晶硅片-182mm/150um(USD)	0.248	0.248	0.248	-	=
单晶硅片-182mm/150um(RMB)	2.000	2.000	2.000	：	-
单晶硅片-210mm/150um(USD)	0.373	0.349	0.349	-6.6	-0.024
单晶硅片-210mm/150um(RMB)	3.000	2.800	2.800	-6.7	-0.200
电池片（每w）
单晶 PERC 电池片-182mm/23.1%+(USD)	0.120	0.049	0.052	-	-
单晶 PERC 电池片-182mm/23.1%+(RMB)	0.380	0.360	0.370	2.8	0.010
单晶 PERC 电池片-210mm/23.1%+(USD)	0.053	0.051	0.052	：	1
单晶 PERC 电池片-210mm/23.1%+(RMB)	0.380	0.370	0.380	2.7	0.010
单玻组件（每w）
182mm 单晶 PERC 组件(USD)	0.320	0.100	0.115	-	-
182mm 单晶 PERC 组件(RMB)	1.000	0.780	0.900	-3.2	-0.030
210mm 单晶 PERC 组件(USD)	0.330	0.100	0.115	：	：
210mm 单晶 PERC 组件(RMB)	1.030	0.800	0.930	-3.1	-0.030
双玻组件（每w）
182mm 单晶 PERC 组件(USD)	0.360	0.105	0.120	1	-
182mm 单晶 PERC 组件(RMB)	1.050	0.800	0.920	-3.2	-0.030
210mm 单晶 PERC 组件(USD)	0.360	0.110	0.120	：	：
210mm 单晶 PERC 组件(RMB)	1.050	0.800	0.950	-3.1	-0.030

资料来源：InfoLink，中邮证券研究所

2.2招标情况

中电建24年组件框采开标，最低价跌至0.81元/w。23年中开始供给过剩开启价格战，perc 组件价格在半年时间内由1.6元/w跌至0.95元/w，各环节（除硅料）已全面进入亏损状态，24年进一步强化价格竞争，1月9日中电建42GW 组件框采开标，percTop4厂商平均报价0.93元/w，Top5-9厂商报价约0.94元/w，龙头进一步压低报价中枢，投标最低价已跌至0.81元/w，小厂24年经营将雪上加霜，或陷入持续现金亏损。

光伏行业供给过剩已成现实，产能出清是必然经历的阵痛，变量仅为出清的周期长短，头部厂商若凭借资金、成本优势施压，有望加速出清过程，价格跌幅越大、拐点有望越早到来。

2.3行业新闻

仁烁光能150MW 钙钛矿光伏组件项目竣工暨出片。1月11日，仁烁光能在江苏常熟举行150MW 钙钛矿光伏组件项目竣工暨出片仪式。该产线预计在2024年年中实现1.2 米*0.6 米钙钛矿组件量产。量产组件的转换效率将达 20%，销售前将取得第三方可靠性认证。

数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/xC9fFWUTjU0CajlTAQM7mw

印度2023 年新增光伏装机 10GW，同比下降 28%。JMK Research 最新的一份报告显示，2023年，印度安装了10016MW 的太阳能和 2806MW 的风能。与2022 日历年相比，太阳能装机量下降了28%，而风能装机量同比增长 52%。光伏下滑主要因大型地面电站装机量不及预期，这与组件进口关税限制有关。

数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/ZzxJJiZnqqRITK7ub1HJIQ

26.36%！一道高开路电压TOPCon 电池效率创世界纪录。近日，一道新能收到国家光伏产业计量测试中心（NPVM）最新N型TOPCon 高效电池的认证报告，TOPCon4.0Plus 高开路电压核心技术电池效率再创新高，大面积电池（面积为334cm2）的效率突破26.36%，开压达到达到742mV。

数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/X0UPy9CS2euv-KfFxDqR2A

3风电

3.1行业新闻

河北“十四五”规划获批，包含省管1.8GW、国管5.5GW。根据风芒能源，河北省“十四五”海上风电规划获批，其中省管项目1.8GW（秦皇岛0.5、唐山

1.3)、国管项目5.5GW，在并网节奏上，要求25年之前省管并网0.6GW、国管并网1GW:

》唐山：乐亭月坨岛304MW 项目已启动主机招标，平桓500MW项目、合桓 300MW 已提交海域使用论证报告书；22年10月唐山市曾发布海上风电发展规划（2022-2035年），规划省管海域1.65GW、国管海域15.5GW，并要求在十四五期间推进深远海冀东场址11.5GW、冀东场址71.5GW 两个场址开发前期工作，随着河北海风规划落地，相关项目有望加速建设；

秦皇岛：规划“山海关海上风电项目”（两期）合计1GW，一期 500MW已获核准；23年6月，市政府与金风签订《深远海海上风电产业投资协议》，将推动国管海域项目的开发；

唐山乐亭月坨岛304MW项目开标，主机最低报价2599元/kw。1月11日，国电唐山乐亭月坨岛 304MW 海上风电项目场一期工程开标，本项目共有6家整机商竞标，其中最低报价（不含塔筒）为 2599元/kw，最高价为3350元/kw,均价 2877元/kw，与近期北方区域海风主机开标价格相似。

数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/hFH2WGaNk0f0CpXLh1G-QQ

瑞安1号300MW海风项目本周相继启动海缆、基础安装招标。1月11日，华能启动瑞安1号海上风电场项目风机基础及风机安装施工及海上升压站建造工程预招标。1月12日，启动海缆及附属设备预招标，计划第一批交货日期2024年4月30日，计划第二批交货日期2024年5月30日。

数据来源: https://mp.weixin.qq.com/s/QviatR4E5FdnsMGkbkfZAw、 https://mp.weixin.qq.com/s/GmLwRs0UEEu8Hl j8vRwRww

4新能源车

4.1 公司公告及行业新闻

公司公告

德福科技：公司与德国某头部知名整车厂商旗下动力电池全资子公司签署了《Nomination Agreement》，协议约定由公司向客户供应锂电铜箔产品。

数据来源：iFinD

永太科技：公司与宁德时代签订了《物料采购补充协议》，宁德于 2024 年和2025 年每年分别向公司采购不少于10 万吨各型号电解液（含中标数量)，具体采购量将视业务情况变动。

数据来源：iFinD

行业新闻

中共中央发布美丽中国计划，2027年新能源车渗透率目标45%。1月11日，《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》提出：到 2027年，新增汽车中新能源汽车占比力争达到45%，老旧内燃机车基本淘汰。

数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/cbVl_p0hHYD8a0EwtRJFaA

特斯拉打响2024年价格战第一枪，Model3/Y再降价。1月12日，特斯拉官网显示，Model3和ModelY开启降价模式。从价格变化来看，轿车车型的Model3降幅最大，Model3焕新版后驱降价1.55万元，最新售价为24.59万元；而四驱版本的Model3长续航焕新版也降价1.15万元，最新售价为28.59万元。

数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/f8rnF-72tM3zb9Rgj0AXnw

2023年中国新能源车销量：2023年12月，中国新能源车销量119万辆，同比增长46%。2023 年全年，中国新能源车销量约 950 万辆，同比增幅约 38%，渗透率超31%，同比提升6pcts。

图表7：中国新能源车销量（万辆）及渗透率

资料来源：中汽协，中邮证券研究所

图表8：2022-2023年中国新能源车月销量（万辆）及同比增速

资料来源：中汽协，中邮证券研究所

2023年中国动力电池装机量：2023年12月，我国动力电池装车量47.9GWh，同比增长32.6%。2023年，我国动力电池累计装车量387.7GWh，累计同比增长31.6%。其中三元电池累计装车量126.2GWh,占总装车量32.6%，份额同比下滑 5pcts；磷酸铁锂电池累计装车量261.0GWh,占总装车量67.3%，份额同比增长5pcts。

图表9：2022-2023年中国动力电池月装机量（Gwh）及同比

资料来源：动力电池产业创新联盟，中邮证券研究所

2023 年中国动力电池装机格局：2023年，国内动力电池装机格局进一步集中化，CR5=87.3%（同比+2pcts)，CR10=96.8%（同比+2pcts)。其中，宁德时代装机份额略有下滑至43%，比亚迪装机份额持续上升至27.2%，中创新航、亿纬锂能、LG新能源等厂商均有所提升。

图表10：2022年国内动力电池装机格局

资料来源：动力电池产业创新联盟，中邮证券研究所

图表11：2023年国内动力电池装机格局

资料来源：动力电池产业创新联盟，中邮证券研究所

4.2核心原材料价格

碳酸锂：本周碳酸锂价格微降0.1 万元/吨来到 9.9 万元/吨。碳酸锂价格到了相对的低点阶段，锂盐厂报价基本维持稳定，该阶段挺价意愿较强。

正极：三元正极方面，本周三元正极价格稳定，钴盐受原料价格影响而价格上行。根据现有排产情况看，1月三元总产量环比持平。磷酸铁锂正极方面，下游电芯厂陆续检修或关停装置，场内新增订单稀少。

负极：目前国内下游电芯厂负极材料库存仍旧较为充足，企业多持续消化前期库存，采购情绪不佳，负极材料市场需求表现疲软。

隔膜：下游电芯厂在已备有一定库存的情况下，采取收缩策略，对隔膜采购逐步谨慎，部分电芯厂砍单、停止提货等普遍存在，致使部分隔膜企业采取产销匹配策略，行业排产增速逐步放缓，市场情绪转淡。

电解液：电解液企业备货情绪暂无，对原料需求有限，基本延续前期采购，市场价格较稳。部分电解液企业生产水平稍有下滑，整体产量存在一定减少，但目前减量不大。下游电池多于月中进行了陆续停产休息，大厂此期间或将维持低水平生产，需求订单相较前期变化不大。

图表12：锂电核心原材料价格及变化情况

上周末均价本周末均价			涨跌幅（%)	涨跌幅（￥）
	（￥）	（￥）	涨跌幅（%)	涨跌幅（￥）
正极材料及原材料（万元/吨）
三元材料5系（动力型）	12.20 12.20	0.0%		0.00
三元材料6系（常规622型）	13.30	13.30	0.0%	0.00
三元材料8系（811型）	15.95	15.95	0.0%	0.00
磷酸铁锂 (动力型)	4.40	4.40	0.0%	0.00
三元前驱体 (523型）	6.95	6.95	0.0%	0.00
三元前驱体（622型）	7.75	7.75	0.0%	0.00
三元前驱体 (811型）	8.50	8.50	0.0%	0.00
电池级氢氧化锂	8.50	8.40	-1. 2%	-0.10
电池级碳酸锂	10.00	9.90	-1. 0%	-0.10
电池级正磷酸铁	1.10	1.10	0.0%	0.00
硫酸钴（≥20.5%)	3.15	3.20	1. 6%	0.05
电池级硫酸镍	2.63	2. 63	0.0%	0.00
电池级硫酸锰	0.51	0.51	0.0%	0.00
负极材料及原材料（万元/吨）
天然石墨负极 (高端)	5.95	5.95	0.0%	0.00
石墨化加工费 (高端)	1.10	1.10	0.0%	0.00
石墨化加工费 (低端)	0.90	0.90	0.0%	0.00
人造石墨负极 (高端)	5.10	5.10	0.0%	0.00
人造石墨负极 (中端)	3.30	3.30	0.0%	0.00
隔膜（元/平方米）
7μm/湿法基膜	1.15	1.15	0.0%	0.00
9um/湿法基膜	1.05	1.05	0.0%	0.00
16μm/干法基膜	0.50	0.50	0.0%	0.00
水系/7μm+2μm/湿法涂覆隔膜	1.43	1.43	0.0%	0.00
水系/9μm+3μm/湿法涂覆隔膜	1.33	1.33	0.0%	0.00
电解液（万元/吨）
电解液 (三元/常规动力型)	2.90	2.88	-0.9%	-0.02
电解液 (磷酸铁锂)	1.88	1. 85	-1.3%	-0.02
六氟磷酸锂（国产）	6.85	6.65	-2.9%	-0.20
铜铝箔（万元/吨）
6μm电池级铜箔加工费	2.20	2.20	0.0%	0.00
12μm双面光铝箔加工费	1.60	1.60	0.0%	0.00
锂电池（元/Wh）
方形动力电芯 (磷酸铁锂)	0.43	0.38	-11. 6%	-0.05
方形动力电芯（三元）	0.52	0.48	-7.8%	-0.04

资料来源：鑫罗锂电，百川盈孚，中邮证券研究所

5风险提示

各国政策变化：如果国内外各国家政策发生变化，可能会影响新能源行业下游需求或者产业链进出口情况。

下游需求不及预期：行业下游需求可能会受到宏观经济、国际政治等诸多因素影响，如下游需求不及预期，可能会影响产业链景气度和上市公司业绩。

新技术发展不及预期：行业的新技术新产品存在开发的不确定性，也可能出现技术路线变更的可能性。

产业链材料价格波动风险：新能源行业上下游成本价格关系紧密，如发生产业链价格波动，可能会导致行业利润的变化和下游需求的变化。

行业竞争加剧风险：行业可能存在新进入者增加的情况，导致行业竞争加剧。

中邮证券投资评级说明

投资评级标准	类型	评级	说明
报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。	股票评级	买入	预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上
		增持	预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间
		中性	预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
		回避	预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下
	行业评级	强于大市	预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上
		中性	预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
		弱于大市	预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下
	可转债评级	推荐	预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上
		谨慎推荐	预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间
		中性	预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间
		回避	预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下

分析师声明

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