汽车及汽车零部件行业研究

买入（维持评级）

行业周报

证券研究报告

汽车组

分析师：陈传红 (执业 S1130522030001）分析师：苏晨 (执业 S1130522010001)

chenchuanhong@gjzq.com.cn

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华为系销售再超预期，看好整车两端投资机会

本周行业重要变化：

1）6月21日，氢氧化锂报价8.45万元/吨，较上周下降5.59%；碳酸锂报价9.60万元/吨，较上周下降3.52%。
2）整车：6月1-16日，全国乘用车零售63.4万辆，同/环比-13%/-14%，累计零售870.7万辆，同比+4%；电车零售
31.4万辆，同/环比+14%/-4%，累计零售 356.9万辆，同比+32%；我们计算6月1-16日电车零售渗透率49.5%。

核心观点：

整车：华为问界新M7 UItra交付&大定超预期，微笑曲线再强化。AITO问界新M7UItra销售火爆，上市18天交付突破1万台，创造中国新势力车型交付纪录；上市20天大定突破3万台。该车型于5月31日晚发布，指导价28.98-32.98万元，上市首日大定突破12000 台，上市第一周交付量突破4349台，目标6月交付2万台。

国内两端市场格局逐步清晰，战略配置比亚迪、华为等主机厂。由于终局不不清晰，整车赛道一直是围绕产品周期进行投资。当产业竞争格局清晰后，主机厂的投资思路除了产品周期，应关注各价格带细分市场龙头长期稳健成长机会。其中40万以上高端市场，建议关注华为系（赛力斯、江淮、北汽蓝谷），高端市场需要产品力和品牌力兼具，当前高端市场外资份额仍较高，对国产品牌来说是蓝海市场。

国车出海：零跑在波兰试生产TO3，反向合资出海优越性凸显。Stellantis中国确认，零跑TO3已在Stellantis波兰Tychy工厂成功组装。若在经济效益上可行，零跑的汽车可在Stellantis旗下全球任何一间工厂进行生产。反向合资是最优出海模式之一。反向合资模式中，中国企业主要做研发和设计+品牌授权+核心零部件供应，重资产、利润率低的生产制造是外资方承担。反向合资，绕过了关税壁垒和重资产制造，是最优的出海模式之一，看好零跑汽车等，未来会有更多的中国品牌走反向合资模式。

机器人：乐聚夸父人形机器人搭载华为云盘古具身智能大模型。6月21日，夸父人形机器人亮相，此次亮相 HDC 的夸父人形机器人是华为云与乐聚机器人战略合作的阶段性成果搭载了盘古具身智能大模型的人形机器人，在智能化、泛化能力上得到了显著提升。华为赋能工艺和家庭多场景任务需求，人形业务有望复刻智能车的智选车模式。华为鸿蒙系统在与夸父机器人的合作过程中不断提升机器人运控能力，后期有望形成较为领先的大脑域控系统并搭载到合作伙伴的人形机器人上，赋能整体国产人形机器人的运控能力提升。

投资建议

1、整车格局展现出明显的微笑曲线效应，15万以下和40万以上价格带市场格局最好，关注比亚迪、华为等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。

2、我们反复强调，格局是汽车板块股价第一驱动因子。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好）两大方向。

（1）整车：国内市场看好15万以下和40万以上价格带市场，重点关注比亚迪、华为系等。Q3伴随华为系新车周期到来，板块或将迎密集催化；国际市场正在崛起，关注合资模式的零跑以及吉利等。

(2）汽零：我们认为，优胜劣汰是汽零赛道未来几年的主旋律，长期推进格局好的龙头公司，重点关注福耀玻璃、星宇股份、三大国产替代赛道。同时，我们应该看到一个趋势：随着汽车研发周期的缩短和成本要求的提高，供应链垂直和横向一体化趋势明确，重点关注品类扩张能力强的龙头公司。

(3）电池端：我们前期按照国金电池投资时钟，已将“24年产能利用率触底”修正为“24年产能利用率提升”，投资建议从关注高成本差异赛道的龙头宁德时代、科达利、恩捷股份等，修正为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如隔膜、结构件、电池等。同时关注板块具备“固收+”属性公司。

（4）机器人：机器人端6月13日特斯拉股东大会迎较大催化，从市场预期差和边际角度看，TIER2\TIER3\技术迭代和定点进展是主要边际方向。

本周重要行业事件

华为公布问界新M7UItra交付&大定情况，零跑在波兰试生产T03，恩捷股份拟投建匈牙利二期项目，国轩高科获斯洛伐克政府补贴，乐聚夸父人形机器人搭载华为云盘古具身智能大模型等

风险提示

行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期。

内容目录

一、终端：销量、市场动态及新车型. 3
1.1 国内：6月市场维持平稳，问界M7UItra 大定表现亮眼. 3
二、龙头企业及产业链.. 3
2.1电池产业链价格.. 3
三、国产替代&出海. 6
3.1国车出海：零跑在波兰试生产T03，反向合资出海持续！
3.2 电池材料出海：恩捷股份拟投建匈牙利二期项目，国轩高科获斯洛伐克政府补贴..
四、新技术..
4.1大圆柱电池：亿纬锂能发布大圆柱电池新品OmnicelI全能电池
4.2 固态电池：亿纬锂能计划2026年推出用于混合动力的全固态电池.
五、机器人.. 8
5.1 乐聚夸父人形机器人搭载华为云盘古具身智能大模型，多功能长期赋能产业链.. 8
六、投资建议.. 8
七、风险提示.. 8

图表目录

图表1：MB钴报价（美元/磅）. 4
图表2：锂资源 (万元/吨) 4
图表3：三元材料价格 (万元/吨) 4
图表4：负极材料价格 (万元/吨) 5
图表5：负极石墨化价格 (吨) 5
图表6：六氟磷酸锂均价 (万元/吨) 5
图表7：三元电池电解液均价 (万元/吨） 5
图表8：国产中端9um/湿法均价（元/平米）. 6
图表9：方形动力电池价格（元/wh) 6

一、终端：销量、市场动态及新车型

1.1国内：6月市场维持平稳，问界M7UItra大定表现亮眼

1.1.1乘联会周度销量：6月1-16日乘用车零售63.4万辆，电车渗透率49.5%

事件：

1、6月1-16日，乘用车市场零售63.4万辆，同比去年同期下降13%，较上月同期下降14%，今年以来累计零售870.7万辆，同比增长4%；6月1-16日，全国乘用车厂商批发61.9万辆，同比去年同期下降20%，较上月同期增长0%，今年以来累计批发1,020.3万辆，同比增长6%。

2、6月1-16日，新能源车市场零售31.4万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期下降4%，今年以来累计零售 356.9万辆，同比增长32%；6月1-16日，全国乘用车厂商新能源批发33.5万辆，同比去年同期增长28%，较上月同期增长3%，今年以来累计批发397.2万辆，同比增长30%。

点评：

虽车市消费整体走势平稳，但其中电车消费强势下结构性机会仍在，电车销量及渗透率或将超预期。6月走势看，依旧维持4-5月市场走势，其中电车表现持续增强。我们曾多次强调，常规燃油车消费的持续低迷是抑制车市全面回暖的重要因素，油车车企目前缺乏降价空间和动机，改款换代后丰田、大众甚至出现回收优惠，新款上市表现不及预期。市场主体仍由电车驱动，我们预计6月乃至全年，电车都将保持强势，油电替代加速。

进入6月中旬，乘用车市场进入半年收官期，各地方和车企努力冲刺销量业绩的意愿强烈，新车型交付量伴随制造企业体系能力提升，快速释放产能占领先机，电车渗透率维持高位。随着智能新能源车第三空间的体验提升和综合使用成本的稳定预期，今年夏季自驾游火爆程度又将有提升。

我们反复强调，格局是汽车板块股价第一驱动因子。其中，整车格局呈现出显著的微笑曲线现象：两端格局好于中间。把整车按照价格带竞争格局去分析后，会发现两端格局比中间格局好的现象，即15万以下、40万以上格局较好，15-40 万格局较差。其中国内市场看好15万以下和40万以上价格带市场，重点关注比亚迪、华为系等，国际市场正在崛起，关注合资模式的零跑以及吉利等。

1.1.2问界新M7UItra交付&大定超预期，持续关注华为系机会

事件：AIT0问界新M7UItra上市18 天交付突破1万台，创造中国新势力车型交付纪录；上市20 天大定突破3万台。回顾该车，问界新M7UItra于5月31日晚发布，提供四款配置，官方指导价28.98-32.98万元，上市首日大定突破12000台，上市第一周交付量突破4349台，目标6月交付2万台。

点评：

问界新M7UItra大定超预期，带动品牌向上。23年9月新M7上市后成爆款，上市8个月大定超18万台，最高单月交付接近3万辆，产品力基础雄厚。本次改款针对M7此前被诟病的外观、驾控问题进行修正，并升级内饰配置，产品力再增强，同时延续了华为“加量不加价”的改款定价策略，再度成为市场爆款。目前全系新车交付稳健，品牌6月销量有望超4万。5月鸿蒙智行交付新车30578辆，其中问界M5/M9交付3609/15875辆，智界S7交付3455辆。6月，新M7有望交付2万台，叠加全系规模交付加速，品牌6月交付有望超4万。

24年是华为智选新车大年，成长性、爆发性兼具。本月新款M5/M7UItra版已发布并开启交付；享界S9将于7-8月发布。目前高端行政轿车仍为BBA牢牢占据，国产替代空间广阔。此外，与奇瑞合作的智界SUV，与赛力斯合作的问界M8 等新车均有望在年内上市，与江淮合作的高端D级行政轿车则将在明年春季上市，新车周期下华为智选具备成长性和爆发性，建议持续关注。

全球汽车今年迈入弱贝塔乃至无贝塔阶段，竞争格局将成为股价第一驱动因子。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好)两大方向。其中整车端，华为汽车是我们智能化整车板块的核心推荐方向。24 年在技术+品牌加持下，华为将开启新一轮新车周期，成长性、爆发性兼具。建议重点关注华为智选及相关车企，如江淮汽车、赛力斯，边际关注北汽蓝谷等。

二、龙头企业及产业链

2.1电池产业链价格

1)MB标准级钴本周价格持平，MB合金级钴本周价格上涨：6月21日，MB标准级钴报价12.38美元/磅，较上周持平;
MB 合金级钻报价15.63美元/磅，较上周上涨0.81%。

根据中钨在线，本周钴价总体呈现弱稳趋势，市场需求状态一般，数码产品、电动汽车、合金刀具与磁材等行业的消费形势不理想，叠加原料资源的持续增量，场内供过于求压力依旧，成本面暂缓行情跌势，观望供求信号变化。

2）锂盐本周价格下降。6月21日，氢氧化锂报价8.45万元/吨，较上周下降5.59%；碳酸锂报价9.60万元/吨，较

上周下降3.52%。

本周碳酸锂期货价格先跌后反弹，价格波动显著，而现货市场则持续呈现下跌趋势。根据百川盈孚，锂盐大厂以长单为主，散单出货谨慎，捂盘惜售，部分企业已经采取套期保值或预售策略来锁定利润。期现商报价，旧货多以07合约贴水，而新货以08合约贴水1000至2000元。本周内，市场整体交易氛围相对平淡，成交多在期现商之间，而少数下游企业仅在价格较低时基于刚需进行采购。

图表1：MB钻报价（美元/磅）

来源：生意社，国金证券研究所

图表2：锂资源 (万元/吨）

来源：生意社，国金证券研究所

3）三元正极材料本周价格下降：6月21日，三元正极NCM523均价12.50万元/吨，较上周持平；NCM622均价13.00万元/吨，较上周持平；NCM811均价16.00万元/吨，较上周持平；磷酸铁锂正极报价为3.95-4.12万元/吨，较上周下降3.12%。

原料前驱体以及碳酸锂、氢氧化锂价格均出现下滑。根据百川盈孚，电碳现货均价9.4万元/吨，较上周同期下调0.3万元/吨。氢氧化锂现货均价低至9.05万元/吨，较上周同期下调0.1万元/吨。前驱体价格受原料镍盐，钴盐影响，价格持续下滑。当前三元材料5系多晶成交价格在11-11.8万元/吨之间，部分厂家现货价格跌破11万元/吨，单晶5 系市场成交价格多在11.5-12.5万元/吨之间。周内三元材料厂家开工继续低位运行，成本面缺乏支撑，市场低位价格不断调整。

图表3：三元材料价格(万元/吨）

来源：鑫罗锂电，国金证券研究所

4）负极材料本周价格持平：6月21日，人造石墨负极（中端）2.3-3.8元/吨，人造石墨负极（高端）3.2-6.5万元/吨，天然石墨负极（中端）3.3-4.1万元/吨，天然石墨负极（高端）5.0-6.5万元/吨，均较上周持平。

本周负极材料市场交投暂稳。根据百川盈孚，从市场反馈来看，当前负极材料市场供应充足，下游需求虽逐步释放，但需求增速仍不及负极材料产能释放速度，在此情况下，下游企业压价心态不改，负极材料实际成交价格延续低位。此外，据悉因往年7月份新能源汽车市场交投存转弱情况，叠加欧盟反补贴调查后或将提高我国新能源汽车出口关税，进而致使新能源汽车产销量下行，向上传导，导致负极企业库存增加，因此部分企业表示因负极材料生产需一定周期，为防止下月负极材料成品库存堆积，目前多维持以销定产，周内优先清库为主，企业装置负荷率小幅下行。

5）负极石墨化本周价格持平：6月21日，负极材料石墨化（低端）价格0.80万元/吨，负极材料石墨化（高端）价格1.00 万元/吨，均较上周持平。

周内石墨化企业开工略有下行。根据百川盈孚，由于负极材料市场周度产量出现小幅下滑，对石墨化需求也有减弱，石墨化市场整体变动与负极材料市场密不可分，在现阶段双双都处于产能过剩的情况下，石墨化基本上是根据负极材料的变动而变动。据悉三季度仍有部分一体化项目将要开始试生产，石墨化市场产能压力加大，加之目前头部企业对代工价格压价明显，石墨化价格暂无利好因素，由于石墨化市场价基本贴近成本线，价格方面暂无调整，多为前期正在执行订单为主。

图表4：负极材料价格(万元/吨）

来源：鑫罗锂电，国金证券研究所

图表5：负极石墨化价格（吨）

来源：鑫罗锂电，国金证券研究所

6）6F（国产）本周价格下降：6月21日，六氟磷酸锂（国产）价格为6.45万元/吨，较上周下降3.01%；电池级EMC价格为0.75万元/吨，电池级DMC价格为0.48万元/吨，均较上周持平。电池级 EC价格为0.52万元/吨，较上周持平；电池级DEC 价格为0.93万元/吨，电池级PC价格为0.75万元/吨，均较上周持平；三元电池电解液（常规动力型）2.5-2.8万元/吨，较上周持平；磷酸铁锂电池电解液报价1.40-1.70万元/吨，较上周下降1.59%。

本周六氟磷酸锂市场总体处于供需相较平衡状态。根据百川盈孚，下游电解液企业利润较薄，难签大单，所需生产原料自然不多。原料端碳酸锂以及氟化锂市场成交价格阴跌不止，现采购原料的六氟磷酸锂企业成本较上周降低。一梯队六氟企业生产状态依旧稳定，部分企业有价无市停产延续，市场整体供应量平稳。综合来看，原料市场缺乏利好指引，采方可选择性较多，多遵循随用随采模式，短期内六氟磷酸锂市场较难改善，预计六氟磷酸锂市场价格或将持续下调，下调区间在0-0.2万元/吨。

图表6：六氟磷酸锂均价 (万元/吨）

来源：鑫罗锂电，国金证券研究所

图表7：三元电池电解液均价 (万元/吨)

来源：鑫罗锂电，国金证券研究所

7）隔膜价格持平：6月21日，国产中端16μm干法基膜价格0.35-0.50元/平米；国产中端9μm湿法基膜0.74-0.99元/平米；国产中端湿法涂覆膜9+3μm价格为0.95-1.2元/平米，均较上周持平。

本周锂电池隔膜价格稳中下调，整体供需相对稳定。根据百川盈孚，当前多数隔膜企业依旧存在前期订单支撑，生产整体维持稳定，开工维持高位运行，市场供应充足。下游需求端，近期头部电芯厂商需求较稳，而部分小动力、数码企业需求有所减量，对隔膜采买收紧，市场需求小幅下行。短期隔膜价格依旧以弱稳为主。

图表8：国产中端9um/湿法均价（元/平米）

来源：鑫罗锂电，国金证券研究所

8）电芯价格本周持平：6月21日，方形磷酸铁锂电芯报价为0.30-0.43元/wh；方形三元电芯报价为0.42-0.50元/wh；均较上周持平。

本周锂电池价格暂稳，原料价格低位。根据百川盈孚，一二线厂商盈利水平分化较明显。新能源渗透率不断提高，随着618促销季到来，车市价格战已再次升温，预计短期内锂电池价格或将弱稳整理，不排除进一步下行可能。

图表9：方形动力电池价格（元/wh）

来源：鑫罗锂电，国金证券研究所

三、国产替代&出海

3.1国车出海：零跑在波兰试生产T03，反向合资出海持续

事件：Stellantis中国确认，零跑汽车旗下零跑TO3 首批试产，已在Stellantis 波兰Tychy工厂成功组装。若在经济效益上可行，零跑的汽车可在Stellantis旗下全球任何一间工厂进行生产，具体工厂名单有待官方披露。

点评：

零跑国际开创中国车企反向合资先河，有望带来1+1>2的超预期机会。Stellantis将在渠道、生产、经营多方面为公司赋能，借用Stellantis门店、采用本地化生产，规避贸易壁垒。在零跑和Stellantis合作的案例中，大华股份作为零跑的原主要股东向Stellantis 转让了其全部股份，此次股份转让部分原因是公司被列入“实体清单”，大华退出，有利于减少零跑海外业务不必要的潜在监管摩擦。

在欧盟对从中国进口的电动汽车征收的临时关税背景下，反向合资模式竞争优势反而在扩大。公司坚持全栈自研及零部件自制，成本控制能力优秀，经营态势稳固。而出海自身高毛利将为公司盈利带来补充，带动公司销量、盈利持续改善，24年公司经营或存在超预期可能。

出海微笑曲线：反向合资是最优出海模式之一。整车产业链分为研发和设计-代工-品牌和销售三个环节，按照传统微笑曲线理论，两端盈利最优。反向合资模式中，中国企业主要做研发和设计+品牌授权+核心零部件供应，重资产、利润率低的生产制造是外资方承担。反向合资，绕过了关税壁垒和重资产制造，是最优的出海模式之一，看好零跑汽车等，未来会有更多的中国品牌走反向合资模式。

3.2电池材料出海：恩捷股份拟投建匈牙利二期项目，国轩高科获斯洛伐克政府补贴

事件：

1、恩捷股份：拟投建匈牙利二期项目。6月18日晚，恩捷股份公告称，公司以下属全资子公司 SEMCORPHungaryKorlatolt FelelósséguTarsasäg）为主体在匈牙利Debrecen（德布勒森市）投资建设第二期湿法锂电池隔离膜生产线及配套工厂，项目拟规划建设4条全自动进口制膜生产线及配套涂布产线，总产能约8亿平方米/年，总投资额预计约4.47亿欧元，资金通过公司自有资金及自筹资金等方式解决。

2、国轩高科：获斯洛伐克政府补贴。财联社6月20日电，斯洛伐克经济部长萨科娃20日宣布，斯洛伐克政府批准向电池公司GotionInoBat Batteries（GIB）提供2.14亿欧元国家援助，其中1.5亿欧元为补贴，6400 万欧元为所得税减免。GIB是国轩高科与斯洛伐克电池制造商InoBat 组建的合资企业，该公司计划投资近12亿欧元在斯洛伐克舒拉尼建设电动汽车电池工厂。萨科娃表示，这将是斯洛伐克历史上第二大投资项目。根据声明，工厂预计2027 年1月投产，同年6月达到全部计划产能，全部产品将出口到欧盟市场。

点评：本土化供应是趋势，锂电出海加速。我们认为欧美虽接连出台对于保护、扶植本土产业链的政策，但在目前本土产业链薄弱的当下，引进、支持技术领先的中国企业建厂是相对高效、可行的发展路径，也为中国电池产业链企业出海带来新的机遇。当前国内电池厂中宁德时代已在德国、匈牙利、美国，国轩高科在德国、美国、摩洛哥、斯洛伐克，亿纬锂能在匈牙利、马来西亚，中创新航在葡萄牙，远景动力在法国、英国、日本、美国、西班牙，蜂巢能源在德国。除电池厂外，电池中游材料企业同样加速出海。

四、新技术

4.1大圆柱电池：亿纬锂能发布大圆柱电池新品OmnicelI全能电池

事件：6月18日，亿纬锂能推出0mnicell全能电池：1）快充：6C，充电5分钟续航300 公里；2）低温性能：低温续航+20%，加热速率7℃/min；3）耐用：系统层可吸收1000 焦耳能量；4）残值：三元材料残值率比LFP高10%，再生过程可盈利。

点评：

1、车企大圆柱接受度提升，国内插混先行。23Q4 海外特斯拉4680电池上车Cybertruck，亿纬46电池已上车江淮瑞丰。整体看，行业对大圆柱电池态度逐步从观望转向实际的上车应用（国内插混车型先行），当前阶段需重点关注电池的实际上车效果（产品稳定性、安全性等），预计伴随产品可靠性逐步验证，基于大圆柱电池的高安全、高快充等优势，车企对大圆柱电池接受度有望进一步提升。

2、预计24年更多企业迈入量产，产业拐点愈发接近。24年特斯拉二代产品、LG、松下等有望进入量产，国内亿纬锂能已实现量产装车，宁德时代、中创新航、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源等均有技术储备。

3、46系电池对于供应链影响集中在材料、设备等。分应用领域看，储能用大圆柱影响集中在中段设备如极耳成型、集流盘焊接、极柱焊接设备等；动力用大圆柱影响集中在设备端（前述）及材料如高镍正极、结构件、硅基材料、导电剂、LiFSI以及粘结剂等。关注工艺&材料持续优化带来国内供应链机会。

4.2 固态电池：亿纬锂能计划2026年推出用于混合动力的全固态电池

事件：亿纬锂能的全固态电池规划分两步走，一是在2026年实现生产工艺的突破，推出高功率、高环境耐受性及绝对安全的全固态电池，用于混合动力领域；二是2028年逐步推出480Wh/kg高比能全固态电池。

点评：

1、半固态电池/全固态产品逐步推出，差异化为核心。目前东风、蔚来、大众、宝马、广汽、上汽等车企均有自研或者合作固态电池，半固态从目前的核心指标主要在循环、倍率、安全性、能量密度相互取舍，各家采用的电解质路线均有不同，后续产品预计存在差异化，关注头部公司领先产品带来的阿尔法强化及供应链机会。

2、供应链及材料体系：目前行业正极主要采用高镍三元，后续往富锂锰基等材料发展。半固态负极主流为硅负极，同时带来单壁或寡壁管需求，全固态电池采用锂金属负极，封装材料采用铝塑膜，电解质国内预计采用氧化物、聚合物、卤化物路线。设备端干法工艺带来增量。

五、机器人

5.1乐聚夸父人形机器人搭载华为云盘古具身智能大模型，多功能长期赋能产业链

6 月 21日，夸父人形机器人亮相，此次亮相 HDC 的夸父人形机器人是华为云与乐聚机器人战略合作的阶段性成果搭载了盘古具身智能大模型的人形机器人，在智能化、泛化能力上得到了显著提升。目前已实现人形机器人小样本下的泛化操作并在工业、家庭场景中展开测试与场景验证，研发进程已经打通了人形机器人数据收集、云端训练以及部署推理的工作流程，形成了系列工具链。以自动炒菜任务为例，在盘古具身智能大模型具身Agent 框架下，机器人可以自主完成从场景理解、自然语言指令识别、任务规划的具身规划，到双臂协同、自主执行、可泛化操作的具身执行的全流程任务。

华为赋能工艺和家庭多场景任务需求，人形业务有望复刻智能车的智选车模式。华为鸿蒙系统在与夸父机器人的合作过程中不断提升机器人运控能力，后期有望形成较为领先的大脑域控系统并搭载到合作伙伴的人形机器人上，赋能整体国产人形机器人的运控能力提升。

六、投资建议

1、整车格局展现出明显的微笑曲线效应，15万以下和40万以上价格带市场格局最好，关注比亚迪、华为等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。

2、我们反复强调，格局是汽车板块股价第一驱动因子。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好）两大方向。

(4）机器人：机器人端6月13日特斯拉股东大会迎较大催化，从市场预期差和边际角度看，TIER2\TIER3\技术迭代和定点进展是主要边际方向。

七、风险提示

行业竞争加剧：目前新能源新车型频出，电车市场竞争加剧。同时油车促销力度加大，存在行业竞争加剧风险。

汽车与电动车产销量不及预期：汽车与电动车产销量受到宏观经济环境、行业支持政策、消费者购买意愿等因素的影响，存在不确定性。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来3一6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上;

增持：预期未来3一6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%一15%;

中性：预期未来3一6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%一5%;

减持：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明：

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