机械行业 2022 年报&2023 年一季报总结：整体承压、分化加剧，持续关注产业链安全和新能源设备方向

分析师：刘智

登记编码：S0730520110001

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机械行业专题研究

证券研究报告-行业专题研究

机械相对沪深 300指数表现

资料来源：聚源数据、中原证券

同步大市(维持)

投资要点：

发布日期：2023 年 05 月 26 日

中信机械行业 2022年报&2023年一季报总结：行业业绩承压，分化加剧：2022 年中信机械行业实现营业收入 20295.26 亿，同比下滑0.74%，实现归母净利润1230.84亿，同比下滑7.36%，营收增速、归母净利润增速双双小幅下滑。2023年 Q1中信机械行业营业收入 4564.98 亿，同比增长 1.99%，归母净利润 285.68亿，同比下滑 2.04%，对比2022年报小幅反弹。

2022年中信机械行业毛利率、净利率分别为 22.47%、6.63%，同比均小幅下滑。2023Q1 毛利率、净利率有小幅提升。11

子行业 2022 年报&2023Q1 总结：成长持续增长，传统机械承压，部分传统子行业有复苏迹象

2022年扣非归母净利润增速：机床设备、3C 设备、油气设备、起重运输设备等增速超过100%、半导体设备、光伏设备、锂电设备、高空作业车等增速也超过了40%。

2023年一季报扣非净利润增速：油气设备、船舶、光伏、高空作业车、金属制品、仪器仪表、机床设备、叉车增速超过 40%。半导体设备、电梯、铁路设备增速超30%。

高空作业车、光伏设备、基础件等子行业盈利能力有持续提升。

投资建议：

综合机械行业 2022 年报&2023Q1 财报分析可以看出，2022年机械行业增长压力显现。子行业明显分为三个梯队：以光伏设备、半导体设备为代表的高成长子行业依然保持了高速增长；以仪器仪表、基础件、机床工具等子行业为代表的产业链自主可控子行业各项增速指标居中，处于稳健增长过程中；以工程机械、铁路设备等传统子行业受宏观经济波动影响明显，财报承压。

投资策略上，我们认为首先继续持续推荐今年潜在的大风口：产业链安全。持续建议重点关注包括工业机器人、机床工具、半导体设备、高端仪器仪表传感器等领域核心设备、核心零部件龙头企业，未来在国产自主可控、产业链安全大潮下具有明显的成长空间。

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其次，政策定调积极稳妥推进碳达峰碳中和。新能源替代旧能源仍在持续进行时，新能源设备仍有较大发展空间。持续推荐风电零部件和储能设备。

风险提示：1）制造业投资增速不及预期；2）出口需求不及预期；3）下游行业需求不及预期；4）原材料价格继续上涨；5）新能源、半导体产业政策发生重大转变。

内容目录

2022年报&2023 年一季报总结：行业业绩承压，分化加剧.. 4
1.1. 中信机械行业 2022 年增长承压，2023Q1 小幅反弹.. .4
1.2. 中信机械行业 2022 年盈利能力同比小幅下滑，2023Q1 止跌企稳. .. 4
1.3. 中信机械行业 2022 年报经营现金流同比持平，23 年 Q1 现金流欠佳 . .. 5
1.4. 中信机械行业 2022 年报&2023 年 Q1 存货、合同负债稳健增长. .. 5
1.5. 中信机械行业 2022 年报应收账款、存货周转速度放缓. .. 6
1.6. 机械行业上市公司 2022 年报情况.. .. 6
1.7. 机械行业 2022 年报排名中信一级行业中游，跑输全部 A股的平均水平 .. 7
中信机械子行业 2022 报&2023Q1：分化明显，成长赛道继续领跑... . 9
2.1. 2022 年报营业收入增速：光伏、锂电、半导体设备等成长赛道继续领跑 .. ... 9
2.2. 2022 年报归母净利润：半导体、光伏设备继续高增长，传统机械子行业承压 ... 9
2.3. 2023 年 Q1 营业收入增速：成长赛道领跑，塑料机械、仪器仪表等子行业有所复苏...10
2.4. 2023 年 Q1 扣非归母净利润增速：周期有所复苏，成长增速持续.. ... 11
2.5. 2022 年报&2023Q1 财报盈利能力：成长行业盈利能力更强，光伏、高空作业车、基础件
子行业盈利能力持续提升.. ...12
行业观点与投资建议... ...13
风险提示 ..... ..15

图表目录

图1：中信机械行业营业收入（亿元，%） . 4
图2：中信机械行业归母净利润（亿元，%） . 4
图3：中信机械行业毛利率、净利率（%） . 5
图4：中信机械行业加权ROE、资产负债率（%） . 5
图5：中信机械行业经营现金流入净额（亿元） . 5
图6：近年中信机械行业存货、合同负债（亿元，%） .. 6
图7：中信机械行业应收账款周转率、存货周转率... .. 6
图8：2022 年报中信机械子行业营业收入及同比增速（亿元，%） ... 9
图9：2022 年报中信机械子行业扣非归母净利润及同比增速（亿元，%） . 10
图10：2023Q1中信机械子行业营业收入及同比增速（亿元，%）.. ...11
图11：2023Q1 中信机械子行业扣非归母净利润及同比增速（亿元，%） . 12
表1：2022年报中信机械行业上市公司财务情况汇总 . 7
表2：2022年报中信一级行业财务情况（%）. .. 7
表3：中信机械行业与各板块财务情况对比（%） .. 8
表4：中信机械子行业盈利能力(%).. . 12

1. 2022年报&2023年一季报总结：行业业绩承压，分化加剧

1.1. 中信机械行业 2022年增长承压，2023Q1小幅反弹

2022年中信机械行业实现营业收入 20295.26亿，同比下滑0.74%，实现归母净利润1230.84亿，同比下滑7.36%，营收增速、归母净利润增速双双出现小幅下滑。

2023年 Q1中信机械行业营业收入 4564.98亿，同比增长1.99%，归母净利润285.68亿，同比下滑2.04%，对比2022 年报小幅反弹。

图 1：中信机械行业营业收入（亿元，%）

资料来源：Wind、中原证券

图 2：中信机械行业归母净利润（亿元，%）

资料来源：Wind、中原证券

1.2. 中信机械行业 2022年盈利能力同比小幅下滑，2023Q1 止跌企稳

2022年中信机械行业毛利率、净利率分别为 22.47%、6.63%，同比均有小幅下滑；加权ROE 为7.6%，同比下降 0.81个百分点。2022年中信机械行业平均资产负债率为 52.67%，同比下降 0.32个百分点。

2023Q1 中信机械行业毛利率、净利率有小幅提升，毛利率上升到 22.62%，净利率上升到6.7%。

图 3：中信机械行业毛利率、净利率（%）

资料来源：Wind、中原证券

图 4：中信机械行业加权 ROE、资产负债率（%）

资料来源：Wind、中原证券

1.3. 中信机械行业 2022年报经营现金流同比持平，23年 Q1现金流欠佳

2022年中信机械行业经营现金流入净额为 1361.77亿，同比基本持平，与归母净利润大致同比例，反应今年中信机械行业经营现金流持平去年，基本保持了较好的回款情况。

2023年 Q1中信机械行业经营现金流入金额为-262.82亿，一季度现金流欠佳。

图 5：中信机械行业经营现金流入净额（亿元）

资料来源：Wind、中原证券

1.4. 中信机械行业 2022 年报&2023 年 Q1 存货、合同负债稳健增长

2022年报中信机械行业存货为6577.18亿，同比增长22.61%；合同负债3423.8亿，同比增长 21.69%。2023年Q1存货和合同负债继续稳健增长，表明机械行业需求良好。

图 6：近年中信机械行业存货、合同负债（亿元，%）

资料来源：Wind、中原证券

1.5. 中信机械行业 2022年报应收账款、存货周转速度放缓

2022年报中信机械行业存货周转率降低到 2.54，相比下降0.31，应收账款周转率下降到3.34，同比下降 0.36。存货、应收账款周转明显放缓。

图 7：中信机械行业应收账款周转率、存货周转率

资料来源：Wind、中原证券

1.6. 机械行业上市公司 2022 年报情况

公司层面，2022年中信机械行业中报整体情况也有所下滑。

2022年报中信机械行业 612家 A股上市公司中，实现盈利的上市公司家数536 家，比例

为 87.58%，对比 2021 年报下降 2.47pct。

2022年报中信机械行业上市公司中，营业收入实现正增长的上市公司比例为58.99%，对比2021年报大幅下降了27.99pct，只有不到6 成公司今年上半年实现营业收入正增长。归母净利润实现正增长的上市公司比例为 51.31%，对比2021年报大幅下滑了 9.72pct。扣非归母净利润实现正增长的上市公司比例为 48.04%，对比2021年报下降了 15.24pct。2022年报中信机械行业上市公司营收、净利润增长比例明显低于 2021年报。

2022年报，中信机械行业营业收入增长中位数为 4.2%，归母净利润增速中位数为0.91%，扣非归母净利润增速中位数为-1.36%，对比 2021 年报均出现了大幅下滑。

表 1：2022 年报中信机械行业上市公司财务情况汇总

	2019A	2020A	2021A	2022A
盈利公司比例	89.87%	91.50%	90.05%	87.58%
营业收入正增长比例	72. 33%	71. 25%	86.98%	58.99%
归母净利润正增长比例	66.73%	68.72%	62. 03%	51. 31%
扣非净利润正增长比例	64. 74%	65.28%	63.29%	48. 04%
营业收入增速中位数	9.94%	11. 16%	22.32%	4.2%
归母净利润增速中位数	14. 01%	17.31%	12.53%	0.91%
扣非净利润增速中位数	14.59%	15.58%	15. 16%	-1.36%

资料来源：Wind、中原证券

1.7. 机械行业 2022 年报排名中信一级行业中游，跑输全部 A股的平均水平

2022年报 30 个中信一级行业，中信机械行业营业收入增速排名第 19名，归母净利润增速排名第17，扣非归母净利润增速排名第17名，各项财务指标处于所有行业中游的位置。

表 2：2022 年报中信一级行业财务情况（%）

中信一级行业	营收增速	归母净利润增	扣非归母净利	营收增速	归母净利润增	扣非归母净利
	2022A	速2022A	润增速2022A	2023Q1	速2023Q1	润增速 2023Q1
CS 电力设备及新能源	36.48	72.33	93.41	24.46	53.69	47.89
CS 石油石化	23.93	29.28	31.69	0.46	-9.66	-10.80
CS 基础化工 CS有色金属	18.95 14.78	2.95	3.99	-5.19 3.36	-48.58 -19.69	-50.96
CS 农林牧渔	13.38	60.95 145.27	65.74 143.14	18.24	76.81	-20.39 65.15
CS 电力及公用事业	10.62	44.63	123.69	3.20	34.41
CS医药	9.93	-5.02	12.32			36.08
CS通信	9.27	17.63	21.13	2.69 8.36	-27.81	-32.60
CS 国防军工	8.55	-2.62	-1.48	9.06	8.56	1.66
CS 交通运输	8.34	-47.04	-44.34	1.44	-3.12	-4.61
CS煤炭	8.13	49.16	46.14	-0.35	3.01 1.42	-3.14
CS 食品饮料	7.75	11.35	14.09	11.23		-0.58
CS建筑	7.28	10.73	8.23	6.96	18.39	18.01
全部A股	6.62	0.83	2.86	3.83	10.13	15.10
CS计算机	5.71	-37.36	-34.44	-0.87	1.37 54.89	-0.71
CS综合	5.18	-52.78	-43.89	17.85	-113.53	-49.38 31.30

CS汽车	4.10	-0.43	-0.22	4.72	7.65	-13.95
CS 轻工制造	4.01	-25.31	-28.95	-8.05	-29.28	-45.19
CS银行	0.71	7.59	7.64	1.41	2.37	1.54
CS机械	-0.75	-7.36	-8.13	1.97	-2.04	-0.19
CS家电	-0.88	8.94	19.17	2.86	12.78	11.61
CS商贸零售	-1.28	65.33	44.24	5.81	37.70	-20.11
CS电子	-2.74	-33.24	-43.44	-7.17	-55.95	-76.59
CS 纺织服装	-2.95	-30.18	-28.96	-8.15	-9.47	-19.35
CS 综合金融	-3.65	-117.75	-70.68	-39.47	288.27	651.66
CS钢铁	-5.46	-71.64	-76.69	-3.28	-68.44	-74.15
CS 非银行金融	-5.55	-26.49	-27.34	16.58	64.28	75.68
CS传媒	-6.46	-82.38	-101.28	0.22	22.74	1.74
CS房地产	-8.18	-341.24	-576.33	0.78	-29.67	27.60
CS建材	-12.58	-49.07	-54.15	0.31	-64.46	-75.07
CS消费者服务	-12.82	-67.77	-181.24	19.63	164.23	274.81

资料来源：Wind、中原证券

对比全部 A股、创业板、科创板、北证 A股，机械行业营业收入、归母净利润增速均跑输。

表 3：中信机械行业与各板块财务情况对比（%）

板块	营收增速 2022A	归母净利润增速2022A	扣非归母净利润增速2022A	营收增速 2023Q1	归母净利润增速2023Q1	扣非归母净利润增速 2023Q1
CS机械	-0. 75	-7.36	-8.13	1.97	-2.04	-0.19
全部A股	6.62	0.83	2.86	3.83	1. 37	-0.71
上证A股	6.72	2. 14	3.21	3.54	3.19	1.81
创业板	19.18	9.85	21. 87	11. 24	2.98	-5.31
科创板	29.17	5.59	9.16	0.10	-49. 46	-61.15
深证A股	6.28	-4.87	1. 11	4.57	-5.73	-11. 42
北证A股	21.87	6.44	0.99	8.84	-27.30	-34.59

资料来源：Wind、中原证券

2. 中信机械子行业 2022 报&2023Q1：分化明显，成长赛道继续领跑

2.1. 2022 年报营业收入增速：光伏、锂电、半导体设备等成长赛道继续领跑

2022年营业收入增速：光伏设备（+49.7%）、锂电设备（+47.4%）、半导体设备（+43.5%）、3C设备（+33.5%）、核电设备（+26.7%）营业收入增速较高。

机械行业整体增速为-0.7%。

工程机械（-21.5%）、其他运输设备（-13.6%）、纺织机械（-7.1%）、电梯（-5.3%）增速靠后。

图 8：2022 年报中信机械子行业营业收入及同比增速（亿元，%）

资料来源：Wind、中原证券

2.2. 2022年报归母净利润：半导体、光伏设备继续高增长，传统机械子行业承压

2022年扣非归母净利润增速：机床设备、3C设备、油气设备、起重运输设备等增速超过100%、半导体设备、光伏设备、锂电设备、高空作业车等增速也超过了 40%。

机械行业整体增速为-8.1%。

工业机器人、塑料加工机械、锅炉、船舶、纺织机械、工程机械增速靠后，均负增长 30%以上。

图 9：2022 年报中信机械子行业扣非归母净利润及同比增速（亿元，%）

资料来源：Wind、中原证券

复苏

2.3. 2023 年 Q1 营业收入增速：成长赛道领跑，塑料机械、仪器仪表等子行业有所

2023年一季报营收增速：光伏设备、3C设备、半导体设备、油气设备增速超过30%。塑料加工机械、锂电设备、仪器仪表、起重机械增速超 10%。

机械行业整体增速为 2.0%。

其他运输设备、船舶、纺织机械、激光加工设备等行业增速靠后，均负增长9%以上。

图 10：2023Q1 中信机械子行业营业收入及同比增速（亿元，%）

资料来源：Wind、中原证券

2.4. 2023年 Q1扣非归母净利润增速：周期有所复苏，成长增速持续

机械行业整体增速为-0.2%。

塑料加工机械、锅炉、激光加工设备、起重运输机械等行业增速靠后，均下滑 50%以上。

图 11：2023Q1 中信机械子行业扣非归母净利润及同比增速（亿元，%）

资料来源：Wind、中原证券

2.5. 2022年报&2023Q1财报盈利能力：成长行业盈利能力更强，光伏、高空作业车、基础件子行业盈利能力持续提升

从近三年财报看，盈利能力较强的子行业仍然是成长子行业，其中 2022年报净利率超过10%的子行业有高空作业车、光伏设备、仪器仪表、基础件。毛利率、净利率稳步上升的子行业有高空作业车、光伏设备、基础件等成长子行业。

表 4：中信机械子行业盈利能力(%)

子行业	毛利率	毛利率	毛利率	净利率	净利率	净利率	ROETTM	ROETTM	ROETTM
子行业	2021A	2022A	2023Q1	2021A	2022A	2023Q1	2021A	2022A	2023Q1
CS 高空作业车	29.34	31. 04	37.59	17.91	23.09	24.54	18.19	19.28	19.12
CS核电设备	13.37	9.49	15.63	-75.74	18.06	-21. 37	-92.21	9.49	5.09
CS 光伏设备	28.85	30. 69	31. 01	15.24	17.88	19.32	16.72	20.25	19.74
CS 仪器仪表Ⅲ	40.87	40.99	39.70	11. 78	12. 66	6.53	9.00	8.41	8.07
CS基础件	28.71	27.08	28.23	10.14	10.43	10.98	9.85	8.93	8.46
CS 服务机器人	42.34	42.83	44.46	14. 67	9.88	9.01	23.94	14. 75	12. 47
CS 其他通用机械	19.73	22.32	22.94	6.65	9.48	8.81	8.06	10. 69	10.21
CS 激光加工设备	37.85	34.49	33.89	8.66	8.74	8.61	6.58	8.53	7. 03
CS 其他专用机械	25.94	25.73	25.38	7.53	8.66	8.44	8.02	8.76	7.94
CS 锂电设备	30.66	30.34	32.57	12. 29	8.50	8.11	14.30	12. 61	12. 43
CS叉车	15.82	17. 42	18.17	5.94	7. 09	7. 25	14. 95	15.32	14.53
CS机械	22. 64	22. 47	22. 62	6.72	6.63	6.70	8.41	7. 60	7.19
CS 矿山冶金机械	21.65	21.81	23.23	5.87	6.58	8.03	7.49	8.58	8.47
CS 工程机械Ⅲ	21.93	21.90	24.55	8.51	6.47	7. 66	14.20	8.08	7.36
CS3C设备	35.16	37.15	39.93	-1.21	6.32	5.69	-1.10	6.05	5.88
CS油气装备	23.43	23.38	22. 64	5.33	6.17	3.27	5.92	6.19	6.08
CS 铁路交通设备	22.53	20.12	19.86	6.37	6.08	4.95	6.64	6.78	6.77
CS电梯	17.43	16.62	16.97	4.54	5.51	5.75	6.25	6.84	7.17
CS 机床设备	26.82	28.59	27.85	4.84	4.52	11.10	5.13	4.51	4.44
CS 其他运输设备	18.16	15.71	14.30	5.38	2.95	1. 60	14. 42	6.37	3.85
CS 金属制品Ⅲ	15.37	14. 17	7. 65	4.03	2.46	1.91	5.37	2.99	5.01
CS 起重运输设备	13.76	16.35	16.18	0.18	2.15	3.37	0.25	2.92	3.11
CS 船舶制造	11. 22	8.51	10.46	0.36	1. 79	0.80	0.37	1.93	1.95
CS 纺织服装机械	21.82	21.90	22.76	2.51	1.73	3.54	3.12	1.90	-1.91
CS 锅炉设备	23.50	19.80	17. 13	3.81	0.73	-2.19	4.02	0.83	-0.35
CS 工业机器人及	23.16	21.35	24.23	1.80	-1.22	6.90	1. 62	-1.18	-0.68
工控系统
CS 塑料加工机械	23.89	22.18	20.53	3.08	-6.51	-5.05	4.88	-10.78	-13.00

资料来源：Wind、中原证券(按 2022A 净利率从高到低排名)

3. 行业观点与投资建议

综合机械行业 2022年报&2023Q1财报分析，可以看出，2022年机械行业增长压力显现。子行业明显分为三个梯队，以光伏设备、半导体设备为代表的高成长子行业依然保持了高速增长，各项指标依然保持相对较为强势，以仪器仪表、基础件、机床工具等子行业为代表的产业链自主可控子行业各项增速指标居中，总体上仍然处于稳健增长过程中，受益国产产业链安全中长期看具有可观的增长空间，具有明显的长坡厚雪赛道属性，但增速趋向于中速稳建增长，不具备光伏半导体设备等超高速增长的属性。以工程机械、铁路设备等传统子行业受宏观经济波动影响明显，普遍出现营业收入、归母净利润双双大幅下滑、盈利能力下滑、经营现金流变差等压力。2023Q1行业形势与2022年报大致趋同，部分周期子行业 2023Q1有改善的迹象。

投资策略上，我们认为首先继续持续推荐今年潜在的大风口：产业链安全。中央、国务院近期各项重要会议都对产业链安全、高端制造等领域有更强的关注和推动。中长期看，供应链安全在总体国家安全观、政策引导、产业链上下游一致认同、国产化经济性好、国产技术积累突破节点到来等多重逻辑共振下，行业逻辑硬、内生推动力强，很长一段时间内都将会是我国高端装备制造业向制造强国突破的关键点。未来在关键核心技术和核心零部件等产业链薄弱环节，将会诞生一系列国产细分隐形冠军企业。我们持续建议重点关注包括工业机器人、机床工具、半导体设备、高端仪器仪表传感器等领域核心设备、核心零部件龙头企业，未来在国产自主可控、产业链安全大潮下具有明显的成长空间。

其次，积极稳妥推进碳达峰碳中和。新能源替代旧能源仍在持续进行时，新能源设备仍有较大发展空间。今年主要推荐风电零部件和储能设备。

2022年风电装机下滑 21%，大幅低于预期，2022年招标数据大好，我们对 2023年风电行业装机形势乐观，此外，按照风电十四五规划的要求，前两年风电装机进度明显不及预期，预计今年开始风电装机开始进入加速阶段，综合上述考虑我们认为 2023年风电有望开始进入行业景气周期。叠加上游原材料价格下跌，行业盈利能力有望修复，2023年风电零部件上市公司业绩弹性可期。按照节奏来看，预计二三季度进入装机交付高峰，风电装机数据端 3月已经看见行业明显加快，预计二三季度行业的向好变化将更明显体现在上市公司财报上。

储能进入黄金发展十年，表前、表后、户用储能相继开花，各项应用大幅提升，今年全球储能装机有望继续高速增长。我们认为储能消防、温控散热设备需求有望充分受益，同样是储能设备里面单位价值量不断增值的弹性品种，即将迎来中长期成长通道。

4. 风险提示

1：制造业投资增速不及预期；

2：出口需求不及预期；

3：下游行业需求不及预期；

4：原材料价格继续上涨；

5：新能源、半导体产业政策发生重大变化。

行业投资评级

强于大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅 10％以上；

同步大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至 10％之间；

弱于大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘跌幅 10％以上。

公司投资评级

买入：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 15％以上；

增持：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 5％至 15％；

观望：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅－5％至 5％；

卖出：未来 6 个月内公司相对大盘跌幅 5％以上。

证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。

重要声明

中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。

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本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。

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机械行业 2022 年报&2023 年一季报总结：整体承压、分化加剧，持续关注产业链安全和新能源设备方向

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子行业 2022 年报&2023Q1 总结：成长持续增长，传统机械承压，部分传统子行业有复苏迹象

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内容目录

图表目录

1. 2022年报&2023年一季报总结：行业业绩承压，分化加剧

1.1. 中信机械行业 2022年增长承压，2023Q1小幅反弹

1.2. 中信机械行业 2022年盈利能力同比小幅下滑，2023Q1 止跌企稳

1.3. 中信机械行业 2022年报经营现金流同比持平，23年 Q1现金流欠佳

1.4. 中信机械行业 2022 年报&2023 年 Q1 存货、合同负债稳健增长

1.5. 中信机械行业 2022年报应收账款、存货周转速度放缓

1.6. 机械行业上市公司 2022 年报情况

1.7. 机械行业 2022 年报排名中信一级行业中游，跑输全部 A股的平均水平

2. 中信机械子行业 2022 报&2023Q1：分化明显，成长赛道继续领跑

2.2. 2022年报归母净利润：半导体、光伏设备继续高增长，传统机械子行业承压

2.3. 2023 年 Q1 营业收入增速：成长赛道领跑，塑料机械、仪器仪表等子行业有所

2.4. 2023年 Q1扣非归母净利润增速：周期有所复苏，成长增速持续

2.5. 2022年报&2023Q1财报盈利能力：成长行业盈利能力更强，光伏、高空作业车、基础件子行业盈利能力持续提升

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