春节错期 2 月传统大电销量高增，空气炸锅面临高基数压力

2023 年 03 月 24 日

看好

证券分析师

刘正 A0230518100001

liuzheng@swsresearch.com

刘嘉玲 A0230522120003

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联系人

刘嘉玲

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—2023 年2 月家电零售和企业出货端数据解读

本期投资提示：

 空调出货端：2月空调行业内、外销同比均增长。2023 年 2月空调行业实现产量 1411 万台，同比增长 45.40%；销量 1369万台，同比增长 41.34%，其中内销 684万台，同比增长 78.66%，出口 685万台，同比增长 16.93%。受春节错期影响，产量方面，2023 年 2月空调产量大幅增长；内销方面，空调单月内销量大双位数增长；外销方面，空调单月外销量同比转正。

 空调零售端：2月空调线上、线下零售额大幅增长。2月份空调线下零售量/额分别同比增长 51.6%/51.2%，线下销售同比转正增长。根据通联数据显示，2月份空调线上零售量同比增长 101.30%，零售额同比增长 102.48%。价格方面，2月线下终端零售均价同比增长1.21%至 4108元，止住 1 月下滑的趋势；线上行业零售均价同比上涨 0.58%至 3140.50元。

 冰洗线下销售双位数增长，海尔市占率领先。冰箱 2 月线下零售量/额分别同比增长19.6%/39.2%，洗衣机线下零售量/额同比增长 14.6%和 24.4%。厨电方面：2 月烟灶零售同比转正，新兴厨电均价变动分化。传统大厨电：2023 年 2 月油烟机线下零售量和零售额分别同比增长42.9%和56.8%，燃气灶零售量和零售额分别同比增长23.6%和33.0%，同比转正。新兴厨电：2023年2 月洗碗机线下实现销售量 1.39万台，同比增长 97.59%，实现销售额 1.02亿元，同比增长 104.64%，1月洗碗机线下市场均价为 7306元，同比提升 3.31%。厨房小家电：2023 年 2 月厨房小家电品类销售量、额均同比增长。电饭煲销量同比增长 15.63%，销额同比增长 24.11%，均价同比增长 7.34%；破壁机销量、额同比分别提升 85.48%/61.02%，均价同比下降 13.19%；养生壶销量、额同比分别提升29.18%/27.23%，均价同比下降 1.51%。

 生活小电器：清洁电器销额提升，智能投影均价持续下行。清洁电器：2023 年 2 月扫地机器人线上销量 33.66 万台，同比增长 33.66%，销售额 4.62亿元，同比增长 7.23%，均价 1373.71 元，同比下降 2.95%。2 月吸尘器实现线上销量 58.59 万台，同比增长 30.00%，销售额 2.49亿元，同比微增 0.15%，均价 425.58元，同比下降 22.96%。2月洗地机实现线上销量 22.12万台，同比提升 77.19%，销售额 4.98亿元，同比提升 44.95%，均价2251.92 元，同比下降 18.20%。个护电器：2023 年 2 月按摩椅线上销量 8.00 万台，同比下降 28.61%，销售额 4.32 亿元，同比下降 10.04%，均价 5399.8 元，同比上升 26.01%。智能投影：，2023年 2月投影仪实现线上销量 64.76万台，同比增长 114.21%，销售额 13.51亿元，同比增长 47.27%，均价 2085.57 元，同比下降 31.25%。

 投资要点：2022 年11月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产链：大厨电和白电板块具有较强的后地产属性，大厨电板块首推标的老板电器，除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人；白电板块首推标的为海信家电，三大白电龙头海尔、美的、格力亦会受益；2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐国内龙头地位稳固，海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏，车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技；3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件龙二，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理龙一，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。

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1．空调：2 月销量双位数增长，双线零售价增长

1.1 出货端：2月空调行业内、外销同比均增长

根据产业在线披露，2023 年 2 月空调行业实现产量 1411 万台，同比增长 45.40%；销量 1369 万台，同比增长 41.34%，其中内销 684 万台，同比增长 78.66%，出口 685万台，同比增长 16.93%。受春节错期影响，产量方面，2023 年 2 月空调产量大幅增长；内销方面，空调单月内销量大双位数增长；外销方面，空调单月外销量同比转正。

图 1：2 月空调行业内销同比提升 78.66%（单位：万台，%）

资料来源：产业在线，申万宏源研究

图 2：2 月空调行业出口同比增长 16.93%（单位：万台，%）

资料来源：产业在线，申万宏源研究

重点公司：各公司总销量同比均增长。重点公司方面，根据产业在线数据，2023 年，格力2 月销量同比增长31.58%，其中内销同比增长72.73%，出口同比下滑14.14%；美的2 月销量同比增长40.59%，其中内销同比增长62.86%，出口同比增长25.00%；海尔2月销量同比增长10.23%，其中内销同比增长35.71%，出口同比下滑13.04%；奥克斯2月份销量同比增长96.85%，其中内销同比增长233.33%，出口同比增长60.00%。

图 3：2 月格力空调内销出货同比增长 72.73%（单位：万台、%）

资料来源：产业在线，申万宏源研究

图 4：2 月美的空调内销出货同比增长 62.86%（单位：万台、%）

资料来源：产业在线，申万宏源研究

图 5：2 月海尔空调内销出货同比上升 35.71%（单位：万台，%）

资料来源：产业在线，申万宏源研究

寡头垄断行业集中度有所下降，2 月CR4内销市占率环比下滑2.98 个pcts。从各品牌出货端的内销市占率观察，2月份格力空调内销量市占率环比提升1.49个pcts至27.77%；美的2 月市占率环比提升0.13 个pcts至33.32%；海尔2 月市占率环比下滑6.88 个pcts至 8.33%；奥克斯 2 月市占率环比提升 2.29 个 pcts 至 6.58%；行业 CR4 由 2023 年 1 月的78.98%下滑至76.00%，头部市场份额略有所下降。

图 6：2 月 CR4 空调内销市占率 76.00%（单位：%）

资料来源：产业在线，申万宏源研究

1.2 零售端：2月空调线上、线下均呈增长趋势，线下终端零售价止跌

2 月空调线上、线下零售额大幅增长。根据中怡康线下数据，2 月份空调线下零售量/额分别同比增长 51.6%/51.2%，线下销售同比转正增长。根据通联数据显示，2 月份空调线上零售量同比增长101.30%，零售额同比增长102.48%。价格方面，2 月线下终端零售均价同比增长1.21%至4108 元，止住1 月下滑的趋势；线上行业零售均价同比上涨0.58%至 3140.50 元。

图 7：2 月终端销售同比增长 51.6%，2 月出货端销售同比增长 78.66%（单位：%）

资料来源：产业在线，中怡康，申万宏源研究

2．冰洗：2 月冰洗零售同比高增，均价同比增长

2.1 零售：冰洗线下销售双位数增长，海尔市占率领先

根据中怡康数据，冰箱 2 月线下零售量/额分别同比增长 19.6%/39.2%，洗衣机线下零售量/额同比增长 14.6%和 24.4%。分品牌看，1）冰箱：海尔零售量同比增长 25.8%，零售额同比增长46.7%，零售量市占率同比上升2.5 个 pcts 至37.1%，零售额市占率同比上升2.6 个pcts至43.0%；美的零售量同比增长14.2%，零售额同比增长28.7%，零售量市占率下降 1.2 个 pcts 至 14.6%，零售额市占率同比下降 1.4 个 pcts 至 12.1%；2）洗衣机：海尔零售量/额分别同比提升 20.8%/30.9%，零售量市占率同比上升 3.0 个 pcts 至 41.4%，零售额市占率同比上升 3.1 个 pcts 至 46.7%；美的系（美的+小天鹅）零售量市占率同比下滑 2.4 个 pcts 至 24.1%，零售额市占率同比下滑 2.6 个 pcts 至 21.0%。

图 8：冰箱零售量/额 2 月同比增长 19.6%/39.2%（单位：%）

资料来源：中怡康，申万宏源研究

图 9：洗衣机零售量/额2 月同比增长 14.6%/24.4%

资料来源：中怡康，申万宏源研究

图 10：2 月海尔、美的冰箱零售额同比增长 46.7%和 28.7%（单位：%）

资料来源：中怡康，申万宏源研究

图 11：2 月美的、海尔洗衣机零售额同比-3.3%/+30.9%（单位：%）

资料来源：中怡康，申万宏源研究

2.2 零售均价：冰洗均价双位数增长，海尔冰箱美的洗衣机均价增幅领跑

冰洗市场整体均价变动分化，海尔冰箱美的洗衣机均价增幅领跑。根据中怡康数据，零售均价方面，2023 年2 月冰箱市场整体均价为6087 元/台，同比增长17.65%，其中美的冰箱均价5045 元/台，同比增长13.85%，海尔冰箱均价7055 元/台，同比增长16.73%，西门子冰箱均价10285元/台，同比增长9.69%，容声冰箱均价4907元/台，同比增长9.37%。2023 年2 月洗衣机市场整体均价为4078 元/台，同比增长10.37%，其中美的洗衣机均价3575 元/台，同比增长 24.23%，小天鹅洗衣机均价 3544 元/台，同比下降 1.96%，海尔洗衣机均价4600 元/台，同比增长9.58%，松下洗衣机均价4719 元/台，同比增长3.17%，海尔冰箱、美的洗衣机均价提升幅度领跑行业。

图 12：冰箱2 月零售均价海尔增幅最大（左轴：元）

资料来源：中怡康，申万宏源研究

图 13：洗衣机2 月零售均价美的同比增幅最大（左轴：元）

资料来源：中怡康，申万宏源研究

3．厨电：2 月烟灶零售同比转正，新兴厨电均价变动分化

3.1 传统大厨电：烟灶双线销售高增长，均价同比增长

烟灶线下零售高增，重点公司销额均同比增长。根据中怡康数据，2023 年2 月油烟机线下零售量和零售额分别同比增长 42.9%和 56.8%，燃气灶零售量和零售额分别同比增长23.6%和 33.0%，同比转正。重点公司方面，方太 2 月油烟机零售额同比增长 71.9%，老板同比增长60.5%，华帝、美的和海尔同比分别增长38.0%、33.7%、57.6%；灶具方面，方太零售额同比增长54.5%，老板、华帝、美的、海尔零售额同比分别增长44.7%、14.0%、8.2%、34.6%。

图 14 ： 2 月油烟机零售量 / 额同比增长42.9%/56.8%（单位：%）

资料来源：中怡康，申万宏源研究

图 15 ： 2 月燃气灶零售量 / 额同比增长23.6%/33.0%（单位：%）

资料来源：中怡康，申万宏源研究

图 16：线下油烟机2 月方太零售额增长71.9%（单位：%）

资料来源：中怡康，申万宏源研究

图 17：线下燃气灶2 月老板零售额同比增长 44.7%（单位：%）

资料来源：中怡康，申万宏源研究

市场均价同比提升，西门子油烟机、老板燃气灶价格领跑行业。零售均价方面，2023年2月油烟机市场整体均价同比提升10.2%，其中老板、海尔油烟机均价同比分别增长9.3%、7.9%，华帝、方太、美的、西门子油烟机均价同比+3.0%、+7.9%、-13.2%、+7.9%。2023年2 月燃气灶市场整体均价同比提升8.2%，老板、方太、万家乐燃气灶均价同比分别提升6.8%、6.7%、10.1%，华帝、美的、万和燃气灶均价同比下降 0.4%、14.3%、4.4%。

图18：线下油烟机2月零售均价同比增长10.2%（单位：元，%）

资料来源：中怡康，申万宏源研究

图 19：线下燃气灶2 月零售均价同比增长 8.2%（单位：元，%）

资料来源：中怡康，申万宏源研究

烟灶线上销售高增长，老板烟机、华帝燃气灶市占率领跑。根据天猫数据显示，2023年 2 月油烟机线上零售量和零售额分别同比+24%/+23%，燃气灶零售量和零售额分别同比+38%/+52%。从竞争格局角度看，2 月老板油烟机线上零售额凭借11.22%的市占率持续7 个月领跑；燃气灶方面，华帝2 月线上零售额市占率达11.85%，市场份额连续12 个月居于首位。

图 20：油烟机2 月天猫淘宝零售量同比增长 24%，零售额同比增长 23%（单位：%）

数据来源：通联数据，天猫淘宝，申万宏源研究

图 21：燃气灶2 月天猫淘宝零售量同比增长 38%，零售额同比增长 52%（单位：%）

数据来源：通联数据，天猫淘宝，申万宏源研究

图 22：2 月天猫油烟机零售额老板居首（单位：%）

数据来源：通联数据，天猫淘宝，申万宏源研究

图23：2月天猫燃气灶零售额份额华帝居首（单位：%）

数据来源：通联数据，天猫淘宝，申万宏源研究

3.2 新兴厨电：洗碗机销额线下线上均同比增长，集成灶线上均价同比下降

洗碗机线下销额回暖，均价提升态势延续。根据奥维云网数据，2023 年2 月洗碗机线下实现销售量1.39 万台，同比增长97.59%，实现销售额1.02 亿元，同比增长104.64%，1 月洗碗机线下市场均价为7306 元，同比提升3.31%，延续自2021 年2 月以来的涨价势头。

图 24：2 月洗碗机线下销额同比增长 104.64%，销量同比增长 97.59%（单位：亿元/万台，%）

资料来源：奥维云网，申万宏源研究

图 25：2 月洗碗机线下均价同比提升 3.31%（单位：元，%）

资料来源：奥维云网，申万宏源研究

洗碗机集成灶线上销额同比转正，均价表现分化。根据天猫数据，2023 年2 月洗碗机实现销售量 3.12 万台，同比下滑 7.92%，销售额 1.36 亿元，同比提升 25.30%，均价同比增长 10.77%；集成灶天猫销售量/额分别同比提升 63.33%/37.43%，均价同比下降15.85%。

图 26：2 月线上洗碗机销量同比下滑 7.92%，集成灶销量同比提升 63.33%（单位：万台，%）

资料来源：通联数据，天猫淘宝，申万宏源研究

图 27：2 月集成灶均价同比下降 15.85%，洗碗机均价提升 10.77%（单位：元，%）

资料来源：通联数据，天猫淘宝，申万宏源研究

3.3 厨房小家电：厨房小电线上均价同比分化，空气炸锅销量下滑

通联数据显示，2023年 2月厨房小家电品类销售量、额均同比增长。电饭煲销量同比增长15.63%，销额同比增长24.11%，均价同比增长7.34%；破壁机销量、额同比分别提升 85.48%/61.02%，均价同比下降 13.19%；养生壶销量、额同比分别提升 29.18%/27.23%，均价同比下降1.51%。

图 28：2 月电饭煲销量同比增长15.63%，破壁机销量同比增长 85.48%（单位：万台，%）

资料来源：通联数据，天猫淘宝，申万宏源研究

图 29：2 月电饭煲均价同比提升 7.34%，破壁机均价同比下降 13.19%（单位：元，%）

资料来源：通联数据，天猫淘宝，申万宏源研究

空气炸锅2月销量为68.4万台，同比下降26.82%，销额为2.55亿元，同比下降25.43%，均价为372.9 元，同比上升 1.91%。

图 30：2 月空气炸锅销量下降26.82%，销额下降25.43%（单位：万台，千万元，%）

资料来源：通联数据，天猫淘宝，申万宏源研究

图 31：2 月空气炸锅均价为 372.9 元，同比提升1.91%（单位：元，%）

资料来源：通联数据，天猫淘宝，申万宏源研究

4．生活小电器：清洁电器销额提升，智能投影均价持续下行

A．清洁电器：机器人吸尘器线下销额同比上升，洗地机线上量升价降

线下零售端：根据中怡康 2023 年 2 月线下数据，分品牌看，科沃斯、iRobot、美的机器人吸尘器零售额同比分别+46.1%、-49.1%和-24.2%；市场份额方面，科沃斯零售额/量市场份额分别为 84.4%/79.3%；iRobot 零售额/量份额分别为 1.0%/1.1%；美的零售额/量份额分别为 5.5%/7.6%。

图 32：2023 年2月机器人吸尘器线下零售额同比上升 39.0%（单位：%）

资料来源：中怡康，申万宏源研究

线上零售端：根据天猫线上销售数据，2023 年 2 月扫地机器人线上销量 33.66 万台，同比增长 33.66%，销售额 4.62 亿元，同比增长 7.23%，均价 1373.71 元，同比下降 2.95%。2 月吸尘器实现线上销量58.59 万台，同比增长30.00%，销售额2.49 亿元，同比微增0.15%，均价425.58元，同比下降22.96%。2 月洗地机实现线上销量22.12万台，同比提升77.19%，销售额 4.98 亿元，同比提升 44.95%，均价 2251.92 元，同比下降 18.20%。

图 33：2 月吸尘器/扫地机/洗地机销量同比+30.00%/+10.49%/+77.19%（万台/%）

资料来源：通联数据，天猫淘宝，申万宏源研究

图 34：2 月吸尘器/扫地机/洗地机均价同比-22.96%/-2.95%/-18.20%（元/%）

资料来源：通联数据，天猫淘宝，申万宏源研究

B．个护电器：按摩椅销量下滑，均价同比持续提升

根据天猫线上销售数据，2023 年 2 月按摩椅线上销量8.00 万台，同比下降28.61%，销售额 4.32 亿元，同比下降 10.04%，均价 5399.8 元，同比上升 26.01%。

图 35：2 月按摩椅销量同比下降28.61%（万台/%）

资料来源：通联数据，天猫淘宝，申万宏源研究

图 36：2 月按摩椅均价同比提升26.01%（元/%）

资料来源：通联数据，天猫淘宝，申万宏源研究

C．智能投影：线上同比量升价降

根据天猫线上销售数据，2023 年 2 月投影仪实现线上销量 64.76 万台，同比增长114.21%，销售额 13.51 亿元，同比增长 47.27%，均价 2085.57 元，同比下降 31.25%。

图37：2月投影仪销量同比增长114.21%（万台/%）

资料来源：通联数据，天猫淘宝，申万宏源研究

图 38：2 月投影仪均价同比下降31.25%（元/%）

资料来源：通联数据，天猫淘宝，申万宏源研究

5．风险提示

原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。

表1：家用电器行业重点公司估值表

板块代码		名称	3月23 评级	净利润（百万元）				股本	每股收益（元/股）			PE
板块代码		名称	3月23 评级	日收盘价（元）	2022E	2023E	2024E （亿）	股本	2022E	2023E	2024E	2022E	2023E	2024E
白电及零部件	000333	美的集团	买入	51.82	29937	34437	37812	69.97	4.28	4.92	5.40	12	11	10
	000651	格力电器	买入	37.14	26006	29121	32320	56.31	4.62	5.17	5.74	8	7	6
	600690	海尔智家	买入	23.40	15014	17244	19852	94.47	1.59	1.83	2.10	15	13	11
	002050	三花智控	买入	22.98	2755	2993	3741	35.91	0.77	0.83	1.04	30	28	22
	002011	盾安环境	买入	12.18	852	662	856	10.57	0.81	0.63	0.81	15	19	15
	000921	海信家电	买入	19.30	1410	1708	2022	13.63	1.03	1.25	1.48	19	15	13
	603112	华翔股份	买入	11.09	355	487	661	4.37	0.81	1.11	1.51	14	10	7
大厨电	002508	老板电器	买入	29.03	1773	1953	2157	9.49	1.87	2.06	2.27	16	14	13
	002677	浙江美大	增持	12.10	554	608	640	6.46	0.86	0.94	0.99	14	13	12
	300894	火星人	买入	31.03	315	426	537	4.09	0.77	1.04	1.31	40	30	24
	300911	亿田智能	增持	44.44	215	249	298	1.07	2.00	2.32	2.77	22	19	16
厨房小家电	002032	苏泊尔	买入	54.69	2100	2362	2597	8.09	2.60	2.92	3.21	21	19	17
	002242	九阳股份	买入	17.58	662	896	1002	7.67	0.86	1.17	1.31	20	15	13
	1691.HK	JS环球生活	买入	8.12	2802	3485	4136	34.95	0.80	1.00	1.18	10	8	7
	002705	新宝股份	买入	17.22	959	1225	1310	8.27	1.16	1.48	1.58	15	12	11
个护小家电	603868	飞科电器	增持	76.74	921	1171	1470	4.36	2.11	2.69	3.37	36	29	23
	688793	倍轻松	增持	53.99	-110	74	110	0.62	-1.78	1.20	1.78	-30	45	30
	002614	奥佳华	增持	8.45	99	334	452	6.23	0.16	0.54	0.72	53	16	12
清洁小家电	603486	科沃斯	买入	83.83	1540	2401	3006	5.72	2.69	4.19	5.25	31	20	16
	688169	石头科技	买入	361.09	1193	1539	1806	0.94	12.73	16.43	19.28	28	22	19
	603355	莱克电气	买入	28.87	961	1088	1268	5.74	1.67	1.90	2.21	17	15	13
电工照	603195	公牛集团	增持	156.89	3097	3886	4824	6.01	5.15	6.47	8.03	30	24	20
明	603515	欧普照明	买入	19.28	773	930	1073	7.54	1.02	1.23	1.42	19	16	14
明	688696	极米科技	买入	206.02	516	595	738	0.70	7.37	8.50	10.54	28	24	20
黑	688007	光峰科技	买入	24.07	117	130	193	4.57	0.26	0.28	0.42	94	85	57
	600060	海信视像	增持	17.65	1718	1824	2019	13.08	1.31	1.39	1.54	13	13	11

资料来源：Wind，申万宏源研究
注：JS 环球生活（1691.HK）收盘价/净利润/股本/EPS 单位为港元/百万港元/亿港元/港元/股，净利润换算汇率采用2023年 3月22日美元兑港币汇率

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证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

与公司有关的信息披露

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华南组李昇 0755-82990609 Lisheng5@swhysc.com

股票投资评级说明

证券的投资评级：

以报告日后的 6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：

买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上；

增持（Outperform）：相对强于市场表现5％～20％；

中性 (Neutral) ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；

减持 (Underperform) ：相对弱于市场表现5％以下。

行业的投资评级：

以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：

看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；

中性 (Neutral) ：行业与整体市场表现基本持平；

看淡 (Underweight) ：行业弱于整体市场表现。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系，如果您对我们的行业分类有兴趣，可以向我们的销售员索取。

本报告采用的基准指数：沪深300指数

法律声明

本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司 http://www.swsresearch.com 网站刊载的完整报告为准，本公司并接受客户的后续问询。本报告首页列示的联系人，除非另有说明，仅作为本公司就本报告与客户的联络人，承担联络工作，不从事任何证券投资咨询服务业务。

本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司特别提示,本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。

本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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1．空调：2 月销量双位数增长，双线零售价增长

1.1 出货端：2月空调行业内、外销同比均增长

1.2 零售端：2月空调线上、线下均呈增长趋势，线下终端零售价止跌

2．冰洗：2 月冰洗零售同比高增，均价同比增长

2.1 零售：冰洗线下销售双位数增长，海尔市占率领先

2.2 零售均价：冰洗均价双位数增长，海尔冰箱美的洗衣 机均价增幅领跑

3．厨电：2 月烟灶零售同比转正，新兴厨电均价变动分化

3.1 传统大厨电：烟灶双线销售高增长，均价同比增长

3.2 新兴厨电：洗碗机销额线下线上均同比增长，集成灶 线上均价同比下降

3.3 厨房小家电：厨房小电线上均价同比分化，空气炸锅 销量下滑

4．生活小电器：清洁电器销额提升，智能投影均价持续下行

B．个护电器：按摩椅销量下滑，均价同比持续提升

C．智能投影：线上同比量升价降

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2.2 零售均价：冰洗均价双位数增长，海尔冰箱美的洗衣机均价增幅领跑

3.2 新兴厨电：洗碗机销额线下线上均同比增长，集成灶线上均价同比下降

3.3 厨房小家电：厨房小电线上均价同比分化，空气炸锅销量下滑

家用电器行业2023年2月家电零售和企业出货端数据解读：春节错期2月传统大电销量高增，空气炸锅面临高基数压力-20230324-申万宏源-16页