基本面量化之汽车行业：零部件赛道挖掘（2023年前瞻报告）

建议重点关注电吸门、空气悬架、5G网络、座舱域芯片及空气质量监测

中信证券研究部

数据科技组、汽车及零部件组

张若海、李景涛、尹欣驰、张强、简志鑫

2023年1月30日

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报告基于新发车型的配置数据对60多种零部件上车情况进行全景扫描，旨在发掘出渗透率较低且有望快速提升的新兴赛道。面向2023年，我们建议重点关注电吸门、空气悬架、5G网络、座舱域芯片及空气质量监测，相关赛道渗透率仍较低且在2023年有望大幅提升。此外，激光雷达及V2X亦值得关注，相关赛道在2022年渗透率极低，分别为0.42%及0.48%，其在2023年渗透率有望突破1%。

 基于新发车型配置情况对零部件赛道进行全景扫描，根据零部件上车速度及新增车型特点挖掘具有投资机会的新兴赛道。汽车智能化使汽车呈现出类似消费电子的快速迭代的特点，新功能层出不穷导致投资机会难以全面把握。本篇报告基于新发车型配置情况对零部件赛道进行全景扫描，挖掘处于萌芽阶段且装配率存在明显上升趋势的赛道，同时考虑赛道新增车型的特点，旨在挖掘当前渗透率仍较低且渗透率有望快速提升的新兴赛道。

 方法论复盘：基于新发车型配置的历史数据回溯2021年及2022年应重点关注的赛道，挖掘的重点关注赛道渗透率均有大幅提升，充分说明方法论的有效性。根据各零部件在新发车型的搭载比例变化情况及赛道新增车型特点，我们基于2020及2021年新发车型数据挖掘T+1年值得重视的赛道，基于上述研究方法，2021年应重点关注全速自适应巡航、毫米波雷达、车侧盲区影像、隐藏式电动门把手4个赛道，2022年应重点关注热泵空调、后侧碰撞预警、开门预警等8个赛道，两年间相关赛道的渗透率增幅基本在2pcts以上，部分赛道表现突出，如2021年全速ACC、2022年热泵空调赛道渗透率增幅可达12.33pcts/6.50pcts。

 2023年新兴赛道推荐：建议重点关注电吸门、空气悬架、5G网络、座舱域芯片及空气质量监测，建议关注激光雷达及V2X。

电吸门、空气悬架：装配率虽仅小幅提升，但新增车型中存在爆款车型有望促进其渗透率大幅提升。根据我们测算（下同），2022年电吸门装配率为1.69%，对比2021年（0.67%）提升1.02pcts，但新增车型中理想L7/8/9均标配电吸门，有望为其2023年进一步渗透提供核心驱动力，蔚来ES7、小鹏G9、问界M7及哪吒S等车型亦有望为电吸门进一步渗透贡献增量。2022年空悬装配率为4.00%，对比2021年（2.80%）提升1.20pcts，但新增车型中如理想L8/9等爆款车型将促进其快速渗透，宝马i3、蔚来ES7及小鹏G9等车型亦将为其进一步渗透贡献增量。

 5G网络、座舱域芯片、空气质量监测：装配率迅速提升，促进快速渗透。2022年相关产品的装配率分别为4.63%/6.35%/6.41%，对比2021年(0.67%/1.18%/1.58%)分别提升3.95pcts/5.17pcts/4.83pcts。此外，各赛道新增车型均涵盖大量主流车型，因而渗透率有望大幅提升。

 激光雷达、V2X：根据我们测算（下同），2022年渗透率极低(0.42%及0.48%)，2023年有望突破1%。2022年新发车型中，理想L7/8/9、蔚来ES7、小鹏G9等开始搭载激光雷达，蔚来ES7、飞凡R7及蒙迪欧等开始搭载V2X，重点车型有望助力赛道从极低渗透率突破1%。

 风险因素：汽车车型覆盖不全；汽车销量覆盖不全；车型销量与相应配置信息的匹配与实际情况有偏差；细分车款价格在汽车论坛的车主交流数量不可反映其实际销售情况；汽车行业景气度下行。

CONTENTS目录

1、基于新发车型配置的新兴赛道挖掘逻辑与方法论效果复盘

 新兴赛道挖掘逻辑：基于新发车型的零部件上车速度及新增车型特点挖掘新兴赛道

 方法论复盘：基于历史数据回溯的2021及2022年应重点关注渗透率均有大幅提升

2、2023年新赛道挖掘：建议重点关注电吸门、空悬、5G网络、座舱域芯片及空气监测

3、风险因素

4、附录：报告覆盖各零部件上车情况一览

 汽车智能化使汽车呈现出消费电子的快速迭代的特点，新功能层出不穷导致投资机会难以全面把握。汽车智能化使汽车新功能层出不穷，汽车零部件新增赛道繁多使充分把握零部件赛道的投资机会的难度较大。

 基于新发车型配置情况对零部件赛道进行全景扫描，根据零部件上车速度、车型特点，挖掘具有投资机会的新兴赛道。我们定义某段时间下新发车型对某零部件的搭载比例为该零部件的装配率。我们认为零部件在新发车型的搭载比例是其未来渗透上量的重要影响因素，因而装配率变化对渗透率趋势有一定前瞻作用，观察新发车型对零部件的搭载情况可以有效挖掘出渗透率向好的赛道。报告主要考虑装配率及新增车型特点，挖掘渗透率有望大幅提升的新兴赛道并作出推荐，过程如下：

 1、发现处于萌芽阶段且装配率存在明显上升趋势的赛道：我们通常定义装配率低于10%的赛道为萌芽赛道，相关赛道渗透率通常小于5%，如果此类赛道装配率存在提升趋势，我们将进一步观察搭载该零部件的新增车型特点；

 2、观察新增车型是否是主流车型或具有示范效应的车型：针对处于萌芽阶段且装配率存在明显上升趋势的赛道，我们将重点关注相关赛道的新增车型特点，如车型销量、品牌、影响力、价格等多种因素，如果新增车型存在销量较高的主流车型可驱动赛道快速渗透时，我们将对相关赛道进行推荐。此外，部分赛道从无到有且上车车型为特斯拉、理想、小鹏等具备示范效应的车型，我们亦对相关赛道做出提示。

新兴赛道挖掘逻辑示意图

60+零部件赛道

1.通常装配率低于10%

重点关注：渗透率有望大幅提升的赛道

具备快速渗透潜力的萌芽赛道

2.装配率存在明显上升趋势

基于赛道新增车型，挖掘值得重视的新兴赛道

趋势向好的赛道中，可关注：渗透率极低且有望突破1%的赛道

提示：从无到有且值得重视的赛道

资料来源：中信证券研究部

基于上述研究方法，2021年应重点关注全速自适应巡航、毫米波雷达、车侧盲区影像、隐藏式电动门把手赛道的投资机会。基于2020年新发车型配置情况，我们认为全速自适应巡航、毫米波雷达、车侧盲区影像、隐藏式电动门把手4个赛道装配率迅速提升，新增车型存在大量高销量车型，因此2021年渗透率有望显著提升，应重点关注。以全速自适应巡航为例，根据我们测算，该赛道的装配率由2019年的1.89%提升至2020年的9.46%，新增驱动车型有丰田卡罗拉、本田CR-V等高销量车型以及蔚来ES6、小鹏P7等具有示范效应的车型，因而全速自适应巡航的渗透率有望在2021年大幅提升。

 我们将渗透率有望小幅提升的赛道划分为趋势向好类型，趋势向好赛道中，应关注渗透率极低且未来有望突破1%的赛道。我们亦将从无到有开始上车且有示范效应车型装配的零部件进行提示，2021年有后侧碰撞预警、面部识别等4个赛道，以面部识别为例，该赛道在2020年开始上车，2020年装配率为0.32%，新增车型有具备示范效应的小鹏P7，我们认为此类赛道具备渗透率向上的潜力。

2021年新兴赛道一览

2021年预期渗透特点	赛道全速自适应巡航毫米波雷达车侧盲区影像隐藏式电动门把手
提升显著	赛道全速自适应巡航毫米波雷达车侧盲区影像隐藏式电动门把手
趋势向好	开门预警	HUD
	天幕	流媒体内后视镜
	空气悬架	哨兵模式
	遥控泊车	自动驾驶域芯片
从无到有	后侧碰撞预警	面部识别
从无到有	无框车门	智能座舱域芯片

2021年部分新兴赛道情况示例

零部件	2020年装配率2020年渗透率		装配率曲线		核心驱动车型
全速自适应巡航	9.46%	2.60%	15% 5% -5%2b19Q1	2020Q1	丰田：卡罗拉本田：本田CR-V 蔚来：ES6 EC6 小鹏汽车：P7
开门预警	0.91%	0.12%	2% 1% 0% 2019Q1	2020Q1	哈弗：哈弗H6 蔚来：EC6 小鹏汽车：P7
面部识别	0.32%	0.01%	2% 1% 0% 2019Q1	2020Q1	小鹏汽车：P7

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

上述方法论下2021年应重点关注的4个赛道渗透率均大幅提升，趋势向好赛道中存在自动驾驶域芯片、遥控泊车等赛道超预期。在上述方法论下2021年应重点关注的4个赛道中，全速自适应巡航、毫米波雷达、车侧盲区影像、隐藏式门把手的渗透率均提升显著，其中全速自适应巡航增幅超过12pcts，毫米波雷达、车侧盲区影像以及隐藏式电动门把手从0.33%、1.01%与0.45%的低渗透率分别快速渗透至3.98%、2.68%、2.20%。在趋势向好的赛道中存在部分赛道超预期，主要系相关零部件在2021年受更多车型搭载。自动驾驶域芯片、遥控泊车由于特斯拉Model 3与Model Y在2021年开始上车等因素，渗透率均大幅提升3pcts左右，开门预警、哨兵模式也由于多个主机厂开始装配造成渗透率均从0.3%以下提升突破1%，表现超出预期。在该方法论下，从无到有值得重视的赛道中，各赛道装配率在2021年均有较快提升，其中后方碰撞预警渗透率超出预期，从0.08%提升至1.15%。

2021年新兴赛道复盘

零部件	装配率		渗透率			是否具有有效性
零部件	2020年	2021年	2020年	2021年	变化	是否具有有效性
全速自适应巡航	9.46%	25.33%	2.60%	14.93%	12.33pcts	√
毫米波雷达	1.30%	4.11%	0.33%	3.98%	3.65pcts	√
车侧盲区影像	2.50%	3.20%	1.01%	2.68%	1.67pcts	√
隐藏式电动门把手	2.11%	7.35%	0.45%	2.20%	1.75pcts	√
开门预警	0.91%	4.45%	0.12%	1.92%	1.80pcts	√
天幕	2.85%	6.37%	2.32%	5.17%	2.85pcts	√
空气悬架	1.51%	2.80%	0.25%	0.62%	0.37pcts	1
遥控泊车	1.16%	3.30%	1.04%	4.12%	3.08pcts	√

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

零部件	装配率		渗透率			是否具有有效性
零部件	2020年	2021年	2020年	2021年	变化	是否具有有效性
HUD	5.87%	8.93%	4.78%	5.52%	0.74pcts	1
流媒体内后视镜	2.22%	3.57%	1.44%	2.43%	0.99pcts	√
哨兵模式	0.77%	1.55%	0.26%	1.23%	0.97pcts	√
自动驾驶域芯片	1.48%	1.95%	0.39%	3.59%	3.20pcts	√
后侧碰撞预警	0.49%	2.53%	0.08%	1.15%	1.07pcts	√
无框车门	0.84%	1.38%	0.04%	0.94%	0.90pcts	√
面部识别	0.32%	2.93%	0.01%	0.75%	0.74pcts	√
智能座舱域芯片	0.18%	1.18%	0.02%	0.72%	0.70pcts	√

 基于前述的研究方法，2022年应重点关注后侧碰撞预警、开门预警、面部识别、手势控制、隐藏式电动门把手、热泵空调、无框车门、哨兵模式赛道的投资机会。基于2021年新发车型配置情况，后侧碰撞预警、开门预警、面部识别、手势控制、隐藏式电动门把手的装配率大幅提高且主要受到多款高销量车型驱动，后续赛道渗透率有望大幅提升。热泵空调、无框车门、哨兵模式装配率在2021年虽提升较少，但因特斯拉Model 3、Model Y搭载，渗透率预期快速提升。以热泵空调为例，2021年热泵空调装配率仅为0.64%，考虑该赛道新增驱动车型特斯拉Model 3、Model Y在2021年年末才装配该零部件该赛道渗透率有望在2022年快速提升。K歌、V2X等5个赛道在2021年从无到有开始上车，核心驱动车型主要覆盖蔚来ET7/ET5、小鹏P7、理想ONE等示范性车型 上述方法论下2022年应重点关注的8个赛道渗透率均大幅提升，趋势向好赛道中存在5G网络、底盘透视、智能驾驶域芯片、K歌表现超预期。基于前述的研究方法，2022年应重点关注的8个赛道均实现渗透率的快速提升，其中隐藏式电动门把手、开门预警与后侧碰撞预警的增幅分别达到5.35pcts、4.28pcts与3.72pcts，面部识别与手势控制从2021年不到1%的渗透率分别提升至3.72%与2.23%，热泵空调、无框车门、哨兵模式受到特斯拉Model 3/Y车型驱动快速上量，渗透率同比提升6.50pcts、4.09pcts、3.95pcts。趋势向好的赛道中，5G网络与底盘透视主要由于比亚迪、吉利、长安等品牌旗下多款高销量车型在2022年上车，智能座舱域芯片主要由于蔚来、理想、小鹏等具备示范效应的车型在2022年大量搭载，均在2022年从1%以下的渗透率快速上量，赛道表现超出预期。从无到有的赛道中，K歌由于蔚来、理想、小鹏多款车型在2022年开始上车，渗透率从0.34%快速提升至1.26%，超出预期。

2022年新兴赛道一览

2022年预期渗透特点	赛道
提升显著	后侧碰撞预警	隐藏式电动门把手
	开门预警	热泵空调
	面部识别	无框车门
	手势控制	哨兵模式
趋势向好	智能座舱域芯片	遥控泊车
	毫米波雷达	天幕
	HUD	空气质量监测
	空气悬架	自动驾驶域芯片
	5G网络	电吸门
	流媒体内后视镜	底盘透视
	车侧盲区影像
从无到有	高精地图	触控OLED屏
	K歌	激光雷达
	V2X

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

2022年部分新兴赛道情况示例

零部件	2021年装配率	2021年渗透率	装配率曲线		核心驱动车型
热泵空调	0.64%	0.46%	2% 1 1% 1% 0% 2020Q1 2021Q1		特斯拉：Model 3 Model Y
5G网络	0.67%	0.02%	2% 1 1% 1% 2021Q1	蔚来：ET5 ET7
K歌	0.57%	0.34%	2% 1% 1% 0% 2020Q1 2021Q1	蔚来：ET5 ET7 小鹏汽车：P7 理想：ONE

2022年新兴赛道复盘

零部件	装配率		渗透率			是否具有有效性
零部件	2021年	2022年	2021年	2022年	变化	是否具有有效性
后侧碰撞预警	3.03%	9.86%	1.15%	4.87%	3.72pcts	√
开门预警	4.45%	13.70%	1.92%	6.20%	4.28pcts	√
面部识别	2.93%	7.59%	0.75%	3.72%	2.97pcts	√
手势控制	2.26%	3.38%	0.42%	2.23%	1.81pcts	√
隐藏式电动门把手	7.35%	13.49%	2.20%	7.55%	5.35pcts	√
热泵空调	0.64%	4.69%	0.46%	6.96%	6.50pcts	√
无框车门	1.38%	3.31%	0.94%	5.03%	4.09pcts	√
哨兵模式	1.55%	3.78%	1.23%	5.18%	3.95pcts	√
智能座舱域芯片	1.18%	6.35%	0.72%	2.38%	1.66pcts	√
毫米波雷达	4.11%	11.21%	3.98%	9.95%	5.97pcts	√
HUD	8.93%	10.95%	5.52%	7.09%	1.57pcts	√
空气悬架	2.80%	4.00%	0.62%	1.03%	0.41pcts	√
5G网络	0.67%	4.63%	0.02%	2.50%	2.48pcts	√

零部件	装配率		渗透率			是否具有有效性
零部件	2021年	2022年	2021年	2022年	变化	是否具有有效性
流媒体内后视镜	3.57%	4.36%	2.43%	1.78%	-0.65pcts	×
车侧盲区影像	3.20%	2.73%	2.68%	3.67%	0.99pcts	√
遥控泊车	3.30%	7.29%	4.12%	8.25%	4.13pcts	√
天幕	6.37%	10.02%	5.17%	8.15%	2.98pcts	√
空气质量监测	1.58%	6.41%	1.86%	3.00%	1.14pcts	√
自动驾驶域芯片	1.95%	3.93%	3.59%	5.71%	2.12pcts	√
电吸门	0.67%	1.69%	0.04%	0.41%	0.37pcts	√
底盘透视	2.32%	14.95%	0.65%	7.79%	7.14pcts	√
高精地图	0.20%	0.83%	0.34%	0.72%	0.38pcts	√
K歌	0.57%	2.74%	0.34%	1.26%	0.92pcts	√
V2X	0.27%	2.46%	0.01%	0.48%	0.47pcts	√
触控OLED屏	0.20%	0.99%	0.00%	0.37%	0.37pcts	√
激光雷达	0.30%	1.19%	0.00%	0.42%	0.42pcts	√

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

CONTENTS目录

1、基于新发车型配置的新兴赛道挖掘逻辑与方法论效果复盘

 新兴赛道挖掘逻辑：基于新发车型的零部件上车速度及新增车型特点挖掘新兴赛道

 方法论复盘：基于历史数据回溯的2021及2022年应重点关注的赛道渗透率均有大幅提升

2、2023年新赛道挖掘：建议重点关注电吸门、空悬、5G网络、座舱域芯片及空气监测

3、风险因素

4、附录：报告覆盖各零部件上车情况一览

 面向2023年，建议关注电吸门、空气悬架、5G网络、智能座舱域芯片、空气质量监测、激光雷达及V2X的赛道投资机会。基于新发车型对零部件的配置情况，我们认为电吸门、空气悬架、5G网络、智能座舱域芯片及空气质量监测的渗透率仍较低且在2023年存在渗透率快速提升的可能，可重点关注。此外，激光雷达及V2X在2022年渗透率极低，分别为0.42%及0.48%，其在2023年渗透率有望突破1%，可关注相关赛道的投资机会。

2023年新兴赛道挖掘

渗透率趋势预判	赛道	2021年装配	2022年装配	2022年渗透	渗透率趋势	赛道	2021年装配2	022年装配2	022年渗透	渗透率趋势	赛道	2021率	2022年装配年装配率	2022年渗透率
		率	率	率	预判		率	率	率	预判
有望快速提升	电吸门	0.67%	1.69%	0.41%		激光雷达	0.30%	1.19%	0.42%		K歌	0.57%	2.74%	1.26%
	空气悬架	2.80%	4.00%	1.03%		V2X	0.27%	2.46%	0.48%		高精地图	0.20%	0.83%	0.72%
	5G网络	0.67%	4.63%	2.50%		手势控制	2.26%	3.38%	2.23%	趋势向好	无框车门	1.38%	3.31%	5.03%
	智能座舱域芯片	1.18%	6.35%	2.38%	趋势向好	自动驾驶域芯片	1.95%	3.93%	5.71%
											面部识别	2.93%	7.59%	3.72%
	空气质量监测	1.58%	6.41%	3.00%		冰箱	1.58%	2.74%	0.27%
											哨兵模式	1.55%	3.78%	5.18%
						触控OLED屏	0.20%	0.99%	0.37%

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算

 电吸门渗透率仍极低，其受爆款车型搭载，渗透率或将快速提升。电吸门在2022年渗透率仅为0.41%，从装配率角度看，2022年装配率为1.69%，对比2021年（0.67%）提升1.02pcts，但新增车型中爆款车型较多，或将促进其渗透率快速提升，理想L7/8/9均标配电吸门，有望为2023年电吸门进一步渗透提供核心驱动力，蔚来ES7、小鹏G9、问界M7及哪吒S等车型亦有望为电吸门进一步渗透贡献增量。

渗透率

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算

各价格带乘用车的渗透率

装配率

注：2022Q4渗透率截至2022年11月，装配率截至2022年12月

 空气悬架渗透率仍较低，爆款车型搭载将推动其渗透率快速提升。2022年，空悬渗透率为1.03%，从装配率角度看，2022年装配率为4.00%，对比2021年（2.80%）提升1.20pcts。装配率提升虽不显著，但新增车型中存在如理想L8/9等爆款车型，将促进其渗透率快速提升。此外，宝马i3、蔚来ES7及小鹏G9等车型亦将为空气悬架进一步渗透贡献增量。

渗透率

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算

各价格带乘用车的渗透率

装配率

注：2022Q4渗透率截至2022年11月，装配率截至2022年12月

 智能品牌及传统品牌纷纷上车，装配率迅速提升，促进其快速渗透。2022年，小鹏、理想等主打智能的品牌纷纷推出装配有5G网络的车型，如小鹏G9、理想L7/8/9等；比亚迪亦将5G网络配置于唐、汉、宋、海豹等车型；传统品牌腾势、吉利、红旗、奥迪等也将5G网络上车，相关车型如腾势D9、星越L、红旗H5、奥迪A6。各品牌纷纷将5G网络上车，其装配率迅速提升，2022年装配率为4.63%，对比2021年（0.67%）提升3.95pcts。2022年，5G网络渗透率为2.50%，我们认为5G网络装配率迅速提升，新增车型范围较广、覆盖了高销量车型及示范性车型，其渗透率在2023年有望进一步迅速提升。

渗透率

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算

各价格带乘用车的渗透率

装配率

注：2022Q4渗透率截至2022年11月，装配率截至2022年12月

 座舱域芯片装配率提升迅速，传统品牌及智能品牌均有新发车型搭载座舱域芯片，其渗透率有望快速渗透。2021年新发车型中推出搭载智能座舱域芯片车型的品牌仍以蔚来、理想等主打智能的品牌为主，2022年，吉利汽车、广汽传祺等传统品牌亦有搭载座舱域芯片的新增车型，如博越L、传祺M8等。车机芯片的装配率提升迅速，2022年装配率为6.35%，对比2021年（1.18%）提升5.17pcts。2022年，智能座舱域芯片渗透率为2.38%，我们认为其装配率迅速提升，博越L、长安深蓝SL03及理想L7/8/9等新增车型可助力其2023年渗透率迅速提升。

渗透率

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算

各价格带乘用车的渗透率

装配率

注：2022Q4渗透率截至2022年11月，装配率截至2022年12月

 装配率提升迅速，新增品牌范围较广，渗透率有望快速提升。2021年新发车型中，搭载空气质量检测的车型相对较少，如长安UNI-T、比亚迪秦PLUS、理想ONE。2022年其装配率提升迅速，达6.41%，对比2021年（1.58%）提升4.83pcts，新增品牌范围较广，如蔚来、极氪、别克。2022年新增车型中理想L7/8/9、艾瑞泽8、长安锐程PLUS、别克GL8等有望在2023年为其渗透率进一步提升提供驱动力。

渗透率

各价格带乘用车的渗透率
资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、Marklines、中信证券研究部测算

装配率

注：2022Q4渗透率截至2022年11月，装配率截至2022年12月

汽车车型覆盖不全；

汽车销量覆盖不全；

 车型销量与相应配置信息的匹配与实际情况有偏差；

 细分车款价格在汽车论坛的车主交流数量不可反映其实际销售情况；

汽车行业景气度下行。

零部件/功能	率	当季装配当季同比增速	装配率曲线	同比增速曲线		重点品牌装配率曲线	重点品牌同比增速曲线
流媒体内后视镜	4.19%	20%		1000% 500% 0% -500%		3000% 2000% ~>> 1000% 0% -1000%
空气悬架	4.35%	182%		2000% 1000% 0% -1000%			1000% ? 500% ！ 0% . -500%
车载冰箱	3.06%	492%		1000% 500% 0% -500%		200% 0% -200%
5G网络	5.64%	387%		6 4 2 0 -2	： .

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

零部件/功能	当季装配当季同比率	增速	装配率曲线	同比增速曲线	重点品牌装配率曲线		重点品牌同比增速曲线
电吸门	3.06%	296%		400% 200% 0% -200%		0% -50% -100% -150%	：
缺气保用轮胎	4.35%	-11%		400.00% M>M 200.00% 0.00% -200.00%		1000.00% 500.00% 0.00% -500.00%
无框车门	1.93%	7%		600% 400% √ 200% 0% -200% ：		400% WM 200% 0% -200%
高精地图	1.29%	400%		500% 0% -500%

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

零部件/功能	率	当季装配当季同比增速	装配率曲线	同比增速曲线	重点品牌装配率曲线		重点品牌同比增速曲线
空气质量监测	12.08%	1073%		1500% 1000% 500% 0%			4000% 2000% 0% -2000%
主动降噪	10.14%	4%		1000.00% 500.00% 0.00% -500.00%		>wW	1500% 1000% 500% 0% -500%
触控OLED屏	2.42%	526%		1000% 500% 0% -500%
自动驾驶域芯片	2.74%	42%		1000% 500% 0% -500%			50% 0% -50% -100% -150%

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

零部件/功能	当季装配当季同比率	增速	装配率曲线	同比增速曲线	重点品牌装配率曲线		重点品牌同比增速曲线
K歌	2.25%	192%		2000% 1000% 0% -1000%			50% 0% -50% -100% -150%
智能座舱域芯片	7.73%	329%		10000% 5000% 0% -5000%			400% 200% ? 0%
热泵空调	6.60%	755%		1000% 500% 0%	： ●		1000% 500% . ? 0%[
激光雷达	1.93%	275%		600% 400% 200% 0% -200%	， ? ：	M	0% -50% -100% ： -150%

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

零部件/功能	率	当季装配当季同比增速	装配率曲线	同比增速曲线		重点品牌装配率曲线	重点品牌同比增速曲线
毫米波雷达	9.50%	111%		400% 200% 0% -200%	：		600% 400% 200% 0% -200%	A ：：
遥控泊车	6.44%	92%		1000% 500% 0% -500%			1000% 500% 0% -500%
车侧盲区影像	4.19%	-17%		10 5 0 -5			1500% 1000% 500% 0% -500%
夜视系统	0.97%	652%		1000.00% 500.00% 0.00% -500.00%			1 0 -1 -2

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

零部件/功能	当季装配当季同比率	增速	装配率曲线	同比增速曲线	重点品牌装配率曲线		重点品牌同比增速曲线
V2X	3.54%	1278%		20 10 0	. 1		4
哨兵模式	4.19%	48%		10 5 0		2 0 -2	石 20
面部识别	7.73%	28%		40 20 0			， 0 -20
手势识别	1.61%	-61%		500.00% 0.00% ： . -500.00%			2000.00% 1000.00% 0.00% ：： -1000.00%
坦克掉头	0.48%	276%	>≥	4２0２	20 10 ： 0

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

零部件/功能	当季装配当季同比率	增速	装配率曲线	同比增速曲线	重点品牌装配率曲线	重点品牌同比增速曲线
HUD	11.43%	15%		1000% 500% 0% -500%		600% 400% 200% 0% -200%
天幕	10.79%	55%		1000% 500% 0% -500%		400% 200% 0% -200%
转向辅助灯	18.84%	4%		50% 0% -50%		100% 50% 0% -50%
感应尾门	24.15%	22%		150% 100% 50% 0%		200% 100% 0% -100%

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

零部件/功能	率	当季装配当季同比增速	装配率曲线	同比增速曲线	重点品牌装配率曲线	重点品牌同比增速曲线
隐藏式电动门把手	11.43%	1%		30 20 Λ 10 0 1 -10		1000% ~ 500% 0% ： -500%
自动泊车	23.03%	6%		200% 100% 0% -100%		200% 100% 0% -100%
倒车车侧预警系统	26.41%	37%		1000% 500% 0% . -500%		10 5 0 -5
底盘透视	17.71%	263%		30 20 10 0		10 5 0 ? -5

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

零部件/功能	当季装配当季同比率	增速	装配率曲线	同比增速曲线	重点品牌装配率曲线	重点品牌同比增速曲线
后侧碰撞预警	14.17%	379%		15 10 5 0		10 V 5 0
开门预警	16.75%	141%		10 5 0		15 大 10 ? 5 0

零部件/功能	当季装配当季同比率	增速	装配率曲线	同比增速曲线	重点品牌装配率曲线	重点品牌同比增速曲线
手机无线充电	38.97%	40%		200% 100% 0% -100%		1000% 500% 0% -500%
电动尾门	40.90%	17%		200% 100% 0% -100%		200% 100% 0% -100%
OTA	52.17%	2%		1000% · 500% 0%		2000% 1000% 0% -1000%	D0000
车顶行李架	46.54%	9%		20.00% 0.00% -20.00% -40.00%		40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00%

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

零部件/功能	当季装配当季同比率	增速	装配率曲线	同比增速曲线	重点品牌装配率曲线	重点品牌同比增速曲线
车载空气净化器	33.66%	43%		100.00% 50.00% 0.00% -50.00% -100.00%		200.00% 100.00% 0.00% -100.00%
车道保持	44.93%	30%		100% 50% 0% -50%		200% 100% 0% -100%
碰撞预警	52.98%	7%		1500% 1000% 500% 0% -500%		1500% 1000% 500% 0% -500%
主动刹车	51.05%	1%		1500% 1000% 500% 0% -500%		1500% 1000% 500% 0% ?	，

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

零部件/功能	当季装配当季同比率	增速	装配率曲线	同比增速曲线	重点品牌装配率曲线	重点品牌同比增速曲线
道路标识识别	37.68%	69%		1000% ， 500% . 0%		1000% 500% ? 0% . -500%
车道偏离预警	48.95%	22%		1000% 500% 0%		7000% 2000% -3000%
疲劳提醒	39.94%	26%		200% 100% 0% -100%		200% 100% 0% -100%
前驻车雷达	49.76%	11%		100% 50% 0% -50%		100% 50% 0% -50%

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

零部件/功能	当季装配当季同比率	增速	装配率曲线	同比增速曲线	重点品牌装配率曲线	重点品牌同比增速曲线
陡坡缓降	43.64%	41%		100% 50% 0% -50% -100%		100% 50% 0% -50%
并线辅助	34.46%	37%		200% 100% 0% -100%		200% 100% 0% -100%
车载APP应用商城	33.17%	-30%		2000% 1000% ： 0% -1000%		1000% 500% ： 0% 83 -500%
WIFI连接	39.29%	5%		200% 100% 0% -100%		300% 200% 100% 0% -100%

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

零部件/功能	当季装配当季同比率	增速	装配率曲线	同比增速曲线	重点品牌装配率曲线	重点品牌同比增速曲线
WIFI热点	57.81%	23%		3000% 2000% 1000% 0% -1000%		2000% 1000% . 0% o00oo. -1000%
全速ACC	39.94%	28%		3000% 2000% 1000% 0% -1000%		15 10 5 0
360度全景影像	43.32%	15%		100% 50% 0% -50%		200% 100% 0% -100%
手机互联	60.06%	-1%		100% 50% 0% -50%		100% 50% 0% -50%

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

零部件/功能	当季装配当季同比率	增速	装配率曲线	同比增速曲线	重点品牌装配率曲线	重点品牌同比增速曲线
LED日间行车灯	82.93%	-5%		20% 10% 0% -10%		40% 20% 0% -20%
雾灯	14.01%	-41%		0% -20% -40% -60%		50.00% 0.00% -50.00% -100.00%
4G网络	67.63%	-4%		2000.00% 1000.00% 0.00% -1000.00%		4000% 2000% 0% -2000%
儿童座椅接口	98.39%	0%		10.00% 5.00% 0.00% -5.00%		20.00% 10.00% 0.00% -10.00%

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

零部件/功能	当季装配当季同比率	增速	装配率曲线		同比增速曲线	重点品牌装配率曲线	重点品牌同比增速曲线
车内PM2.5过滤	74.07%	17%		1000% 500% 0%		1000% 500% 0% ： -500%	?
后驻车雷达	90.82%	2%		10% 5% 0% -5% -10%		20% 10% 0% -10%
自动驻车	77.78%	2%		100% 50% 0% -50%		50% 0% -50%
上坡辅助	89.86%	-7%		40% 20% 0% -20%		20% 0% -20%

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

零部件/功能	当季装配当季同比率	增速	装配率曲线	同比增速曲线	重点品牌装配率曲线	重点品牌同比增速曲线
卫星导航系统	74.72%	6%		40% 20% 0% -20%		50% 0% -50%
导航路况信息显示	71.01%	2%		3000% 2000% 1000% 0%		3000% 2000% 1000% 0% -1000%	：
在线地图	69.57%	6%		6000% 4000% 2000% 0%		400% 200% 0% -200%	?
液晶仪表盘	69.40%	46%		300% 200% 100% 0%		1000% 500% 0% -500%

资料来源：易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛、中信证券研究部测算

感谢您的信任与支持！

THANK YOU

张若海（数据科技首席分析师）

执业证书编号： S1010516090001

简志鑫（汽车及零部件分析师）

执业证书编号：S1010522090004

李景涛（汽车及零部件联席首席分析师）

执业证书编号： S1010520120003

尹欣驰（汽车及零部件首席分析师）

执业证书编号： S1010519040002

张强（数据科技分析师）

执业证书编号：S1010522050003

免责声明

证券研究报告 2023年1月30日

分析师声明

主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明：（i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法；（ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。

一般性声明

本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含CLSA group of companies），统称为“中信证券”。

本研究报告对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。本研究报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险。

本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可跌可升。过往的业绩并不能代表未来的表现。

本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定，但是，分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投资银行、销售与交易业务。

若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦不为（前述金融机构之客户）因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。

评级说明

投资建议的评级标准	评级	说明
	买入	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20%以上
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；	增持股票评级持有	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～20%之间
		相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～5%之间
	卖出	相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上
	强于大市	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上
香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。	行业评级中性弱于大市	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间
		相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上

免责声明

特别声明

在法律许可的情况下，中信证券可能（1）与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问、投资银行或证券服务关系，（2）参与或投资本报告所提到的公司的金融交易，及/或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易，因此，投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险。本研究报告涉及具体公司的披露信息，请访问https://research.citicsinfo.com/disclosure。

法律主体声明

本研究报告在中华人民共和国（香港、澳门、台湾除外）由中信证券股份有限公司（受中国证券监督管理委员会监管，经营证券业务许可证编号：Z20374000）分发。本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发：在中国香港由CLSA Limited（于中国香港注册成立的有限公司）分发；在中国台湾由CL Securities Taiwan Co., Ltd.分发；在澳大利亚由CLSA Australia Pty Ltd.（商业编号：53 139 992 331/金融服务牌照编号：350159）分发；在美国由CLSA（CLSA Americas, LLC除外）分发；在新加坡由CLSA Singapore Pte Ltd.（公司注册编号：198703750W）分发；在欧洲经济区由CLSA Europe BV分发；在英国由CLSA （UK）分发；在印度由CLSA India Private Limited分发（地址：8/F, Dalamal House, Nariman Point, Mumbai 400021；电话：+91-22-66505050；传真：+91-22-22840271；公司识别号：U67120MH1994PLC083118）；在印度尼西亚由PT CLSA Sekuritas Indonesia分发；在日本由CLSA Securities Japan Co., Ltd.分发；在韩国由CLSA Securities Korea Ltd.分发；在马来西亚由CLSASecurities Malaysia Sdn Bhd分发；在菲律宾由CLSA Philippines Inc.（菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员）分发；在泰国由CLSA Securities (Thailand) Limited分发。

针对不同司法管辖区的声明

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美国：本研究报告由中信证券制作。本研究报告在美国由CLSA（CLSA Americas, LLC除外）仅向符合美国《1934年证券交易法》下15a-6规则界定且CLSA Americas, LLC提供服务的“主要美国机构投资者”分发。对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书。任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSA Americas, LLC（在美国证券交易委员会注册的经纪交易商），以及CLSA 的附属公司。

新加坡：本研究报告在新加坡由CLSA Singapore Pte Ltd.，仅向（新加坡《财务顾问规例》界定的）“机构投资者、认可投资者及专业投资者”分发。就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜，新加坡的报告收件人应联系CLSA Singapore Pte Ltd，地址：80 Raffles Place, #18-01, UOB Plaza 1, Singapore 048624，电话：+65 6416 7888。因您作为机构投资者、认可投资者或专业投资者的身份，就CLSA Singapore Pte Ltd.可能向您提供的任何财务顾问服务，CLSA Singapore Pte Ltd豁免遵守《财务顾问法》（第110章）、《财务顾问规例》以及其下的相关通知和指引（CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露）的某些要求。MCI（P）085/11/2021。

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英国：本研究报告归属于营销文件，其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写，亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制。本研究报告在英国由CLSA （UK）分发，且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士。
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欧洲经济区：本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSA Europe BV 分发。

澳大利亚：CLSA Australia Pty Ltd (“CAPL”) (商业编号：53 139 992 331/金融服务牌照编号：350159) 受澳大利亚证券与投资委员会监管，且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体。本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向“批发客户”发布及分发。本研究报告未考虑收件人的具体投资目标、财务状况或特定需求。未经CAPL事先书面同意，本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方。本段所称的“批发客户”适用于《公司法（2001）》第761G条的规定。CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASX All Ordinaries 指数成分股、离岸市场上市证券、未上市发行人及投资产品。CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司。

印度：CLSA India Private Limited，成立于 1994 年 11 月，为全球机构投资者、养老基金和企业提供股票经纪服务（印度证券交易委员会注册编号：INZ000001735）、研究服务（印度证券交易委员会注册编号：INH000001113）和商人银行服务（印度证券交易委员会注册编号：INM000010619）。CLSA 及其关联方可能持有标的公司的债务。此外，CLSA及其关联方在过去 12 个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和/或非证券相关服务的报酬。如需了解CLSA India“关联方”的更多详情，请联系Compliance-India@clsa.com。

未经中信证券事先书面授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报告。

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