汽车及汽车零部件行业研究买入 (维持评级)

行业深度研究

证券研究报告

国金证券研究所

分析师：陈传红 (执业S1130522030001)

分析师：苏晨 (执业S1130522010001)

chenchuanhong@gjzq.com.cn

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新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地

-一上海车展专题 (前瞻篇)

核心观点

■23年上海车展将于4.18拉开序幕，新技术成为焦点。线下生活全面放开，本届车展是近三年来国内最重要的一个车展。拥抱数字经济下的产业新动能，为新能源汽车产业提供更大的舞台;充分挖掘 5G、人工智能等新技术、新业态的渗透性和溢出效应对汽车产业的牵引作用，引领未来汽车产业智慧变革。

■ 上海车展50多款新车型，有望通过新车供给拉动需求。3月国内销量中下旬超预期。受各地方政府、车企联动，促销发力，3月下旬放量明显。根据乘联会数据，3月乘用车批售预计195.5万，同/环比+7%/+22%；一季度502万辆，同比-7.7%，较1-2月收窄7.7pcts。电车3月批售预计59.9万，同/环比+32%/+21%。一季度149万辆，同比25%，较1-2月+4pcts；上海车展新车型50款，供给驱动需求，终端有望向上。

■ 传统自主：新车型爆发，通过新品牌+新车型发力细分市场。行业龙头的比亚迪将推出低端冲量的海鸥和高端品牌仰望、腾势新车；长城集中于混动 SUV，在高端 SUV 领域推出魏牌蓝山；吉利加码中高端，极氪银河齐发力；奇瑞新品牌iCar及中高端星途有望亮相。传统自主车企新车密集推出，为车展增添活力。

新势力：进一步丰富产品矩阵，满足更多消费者需求。理想汽车将发布其重磅纯电战略，蔚来预计将携带全新NT2.0平台866车型等亮相，小鹏有望展示其新款coupe 造型SUVG6，带来新的增量。合资品牌，预计在电车及插混方面将更加发力。

■合资品牌：继续发力新产品，丰田+比亚迪开创车企横向合作新模式，新车bz3值得关注。大众品牌将带来MEB平台首款纯电轿车ID7首发，丰田亮相纯电新车bz3，本田带来其重磅中性轿车雅阁的换代改款，并提供 PHEV插混版。

投资建议

■作为供给驱动的市场，上海车型50+新车型，有望刺激4月终端销售向上。新能源车仍在跑马圈地阶段，新势力、一线自主通过多品牌+新车型进一步渗透到各个细分市场，尤其在10-30 万价格带，新增电车新车型较为密集。电车对油车替代不会停滞，仍在加速。

□ 由于碳酸锂价格大幅下降，4月油车电车将出现价格趋势拐点，电车订单有望边际增强。Q1去库和终端景气度低迷导致产业链产能利用率低点，板块在Q1利空出尽后有望迎来反弹。投资策略上看，我们认为今年像19年，方向上建议重点关注新技术、龙头公司和国产替代方向，尤其是特斯拉产业链和盈利触底的龙头公司，我们认为是今年有阿尔法的方向。

风险提示

行业竞争加剧；汽车消费需求不及预期。

内容目录

一、拥抱汽车新时代，引领未来智慧变革. 5
2.1车展信息介绍. 5
2.2车展及前夕重磅新车型梳理. 5
二、传统自主：新能源电车频出，智能化步伐加速.. 7
2.1比亚迪：行业龙头高端进军，仰望腾势齐亮相. 7
2.2长城汽车：混动技术布局显现，SUV领域发力.. 8
2.3吉利：加码中高端市场，实现科技突破与价值跃升， 9
2.4长安汽车：深蓝S7或将上市. 9
2.5 奇瑞汽车：新品牌新系列频出，公司冲击中高端.. 10
2.6其他车企：岚图追光或再亮相，埃安新品锦上添花. 11
三、新势力：产品矩阵进一步丰富，满足消费者多方面需求. 12
3.1理想：纯电路线发布.. 12
3.2蔚来：携NT2.0版 ES6、ES8、EC6及ET5 旅行版亮相，进一步丰富产品矩阵.. 12
3.3小鹏 G6：将于上海车展亮相的纯电轿跑. 14
3.4问界M5高阶智驾版：优秀车机打造良好智能化体验. 15
四、合资品牌：加速新能源战略推进，厚积薄发.. 15
4.1大众ID.7：预计23 年下半年登陆中国市场.. 15
4.2丰田bz3：丰田首款高性价比纯电车型.. 16
4.3 本田雅阁11代：将于上海车展亮相的雅阁首款插混车型. 16
4.4 别克E5：将于上海车展前上市的5座SUV.. 17
五、投资建议.. 17
六、风险提示.. 17

图表目录

图表1：国际会展中心展馆.. 5
图表2：国际会展中心附件交通. 5
图表3：上海车展及前夕重磅车型梳理及预测. 6
图表4：比亚迪海鸥外观 (正面) 7
图表5：比亚迪海鸥外观(侧面) 7
图表6：仰望U8外观.. 7
图表7：仰望U9 外观.. 7
图表8：腾势N7外观.. 8
图表9：腾势N8外观.. 8
图表10：魏牌蓝山 DHT-PHEV外观 8
图表11：魏牌蓝山 DHT-PHEV 内饰. 8
图表12：哈弗枭龙外观.. 8
图表13：哈弗枭龙MAX 外观. 8
图表14：极氪×外观... 9
图表15：极氪×内饰. 9
图表16：吉利银河L7外观. 9
图表17：吉利银河L7内饰.. 9
图表18：长安深蓝S7外观. 10
图表19：长安深蓝 S7 内饰.. 10
图表20：长安 CS75plus 智电iDD外观（正面） 10
图表21：长安 CS75plus 智电iDD外观（背面） 10
图表22：星途星纪元 STERRA ES 外观. 11
图表23：星途星纪元 STERRA ET外观. 11
图表24：星途瑶光C-DM 外观... . 11
图表25：奇瑞iCar新品牌. 11
图表26：岚图追光外观.. . 11
图表27：埃安 Hyper GT外观.. . 11
图表28：红旗 E001外观（正面） 12
图表29：红旗 E001外观（侧面） . 12
图表30：理想在上海车展位置布局情况， 12
图表31：理想自研800V快充技术. 12
图表32：ET5旅行版... 13
图表33：ET5旅行版内饰(预计). .13
图表34：新款蔚来 ES6外观... 错误！未定义书签。
图表35：蔚来 ES8外观.. .14
图表36：蔚来 ES8内饰图.. .14
图表37：蔚来新款 EC6外观.. . 14
图表38：蔚来新款 EC6外观. 14
图表39：小鹏G.... .15
图表40：G6将采用800V 高压快充技术. 15
图表41：问界M5高阶智驾版.. . 15
图表42：问界M5 高阶智驾版内饰.. .15
图表43：大众 ID.7外观. 16
图表44：大众ID.7内饰图. 16
图表45：丰田 bz3外观. 16
图表46：丰田bz3 内饰. 16
图表47：雅阁11代外观. 17
图表48：雅阁11代内饰. 17
图表49：别克E5外观. 17
图表50：别克E5内饰..

拥抱汽车新时代，引领未来智慧变革

1.1车展信息介绍

2023年上海国际车展将于4月18日拉开序幕，本届车展以“拥抱汽车新时代”为主题展开。随着新一轮AI科技革命带来的产业变革和消费市场变化，汽车制造及消费的趋势也发生变化。本届车展拥抱数字经济下的产业新动能，为新能源汽车产业提供更大的舞台;充分挖掘5G、人工智能等新技术、新业态的渗透性和溢出效应对汽车产业的牵引作用，引领未来汽车产业智慧变革。

随着新冠疫情的结束，本届上海车展预计将汇聚近三年消费者、媒体及整个市场对汽车产业的高度热情，带来新车型浪潮的同时，也将拉开全年车展及促进消费的序幕。

本届上海车展共持续10 天，4.18(周二）～4.27(周四)。

1）媒体日：2023年4月18日－19日

2）专业观众日：2023年4月20日－21日

3）专业、公众观众日：2023年4月22日－27日

车展地址依旧选在国际会展中心(上海)，上海崧泽大道333号。

图表1：国际会展中心展馆

来源：上海国际车展官网，国金证券研究所

图表2：国际会展中心附件交通

来源：上海国际车展官网，国金证券研究所

1.2车展及前夕重磅新车型梳理

本次车展近50多款新车型，有望通过新车供给拉动需求。

传统自主：新车型爆发，通过新品牌+新车型发力细分市场。行业龙头的比亚迪将推出低端冲量的海鸥和高端品牌仰望、腾势新车；长城集中于混动SUV，在高端 SUV领域推出魏牌蓝山；吉利加码中高端，极氪银河齐发力；奇瑞新品牌iCar及中高端星途有望亮相。传统自主车企新车密集推出，为车展增添活力。

新势力：进一步丰富产品矩阵，满足更多消费者需求。理想汽车将发布其重磅纯电战略，蔚来预计将携带全新NT2.0平台866车型等亮相，小鹏有望展示其新款coupe造型SUVG6，带来新的增量。合资品牌，预计在电车及插混方面将更加发力。

合资品牌：继续发力新产品。丰田+比亚迪开创车企横向合作新模式，新车bz3值得关注。大众品牌将带来MEB平台首款纯电轿车ID7 首发，丰田亮相纯电新车bz3，本田带来其重磅中性轿车雅阁的换代改款，并提供PHEV 插混版。。

图表3：上海车展及前夕重磅车型梳理及预测

类别	厂商	品牌	车型	动力	级别	上市/发布时间 (预计)	售价 (万/预计)
传统自主		比亚迪	海鸥	纯电	小型车	4月	8-10 (预计)
		仰望	U8	纯电	全尺寸SUV	4月18日
	比亚迪	仰望	U9	纯电	超跑	4月18日
		腾势	N7	纯电	中型 SUV	4月18日
		腾势	N8	纯电/插混	中大型 SUV	4月18日
	长城	魏	蓝山	插混	中大型 SUV	4月13日	30-35 (预计)
		哈弗	枭龙	插混	紧凑型SUV	4月18日	10-15(预计)
		哈弗	枭龙MAX	插混	中型 SUV	4月18日	15-20 (预计)
	吉利	极氟	极氨×	纯电	紧凑型SUV	4月12日	20-25 (预计)
		银河	L7	插混纯电/增程/	紧凑型SUV	4月18日	15-20 (预计)
		深蓝	S7	氢能	中型 SUV	4月18日	17.19-69.99
		长安	CS75+智电 iDD Hyper GT	插混	紧凑型 SUV	4月	11.79-15.49
奇瑞	广汽	埃安	纯电	中大型轿车	4月
	传祺	影豹2.0T	燃油	紧凑型轿车	4月
	星途	STERRA ES	纯电	中型轿车	4月8日
	星途	STERRA ET	纯电	中大型SUV	4月8日
	星途	瑶光C-DM	插混	中型SUV	4月8日
		iCAR	S56	纯电	中大型 SUV	4月18日
东风一汽	岚图	追光	纯电	中大型轿车	4月10日	32.29-43.29
	红旗	E001	纯电	中大型轿车	4月18日	20-30 (预计)
	奔腾	M9	混动	中大型MPV	4月18日	23.58-25.58
新势力	蔚来	蔚来	ET5旅行版	纯电	中型旅行车	4月18日	48.8-57.8
		蔚来	新 ES8	纯电	中大型 SUV	4月18日	49.6-65.6
		蔚来	新 ES6	纯电	中型 SUV	4月18日	38-50 (预计)
		蔚来	新 EC6	纯电	中型 SUV	4月18日	39-50 (预计)
	小鹏	小鹏	G6	纯电	中型 SUV	4月18日	20-25 (预计)
	哪吒	哪吒	GT	纯电	跑车	4月18日
问界	问界	M5 高阶智驾	纯电/增程	中型 SUV	4月	25.98-33.18
合资/ 外资	一汽大众	大众	版 ID7	纯电	中大型轿车	4月18日	20-30(预计)
	一汽丰田	丰田	bz3	纯电	中型轿车	4月18日	16.98-19.98
	上汽通用	别克	E5	纯电	中大型 SUV	4月	20-30 (预计)
	北京奔驰	奔驰	EQE SUV	纯电	中大型 SUV	4月18日
	广汽本田	本田	新雅阁	燃油/混动/	中型轿车	4月18日	16.98-25.98
	长安福特	福特	新锐界L	插混燃油/混动	中大型SUV	4月	22.98-31.98

来源：公司官网，汽车之家，国金证券研究所

二、传统自主：新能源车频出，智能化步伐加速

2.1比亚迪：行业龙头高端进军，仰望腾势齐亮相

比亚迪作为全球新能源汽车领军企业之一，始终坚持纯电动+插电式混动“两条腿走路”战略，22年凭借其完善的产品矩阵和技术优势越居全球销量榜首。23Q1已先后发布秦 PLUSDM-i冠军版、汉EV冠军版、唐DM 冠军版等车型，带动公司销量。

本次上海车展预计比亚迪将带来海鸥、仰望U8/U9、腾势N7/N8五款车型。其中海鸥定位低端小型车冲量，仰望/腾势品牌定位豪华/高端，将进一步完善比亚迪产品矩阵：

图表4：比亚迪海鸥外观 (正面)

来源：比亚迪官网，国金证券研究所

图表5：比亚迪海鸥外观 (侧面)

来源：比亚迪官网，国金证券研究所

1)比亚迪海鸥定位为小型车,基于e平台3.0技术打造。车身尺寸3780/1715/1540mm,轴距2500mm;电池容量55KWh/70KWh，续航最高400km。前日该车型已于官微公布外观图，预计售价8-10万元。预计将与五菱宾果、零跑T03共同竞争小型车市场。

图表6：仰望U8外观

来源：仰望汽车官网，国金证券研究所

图表7：仰望U9外观

来源：仰望汽车官网，国金证券研究所

2）仰望品牌此前于年初公布，有望在本次车展亮相。其中仰望U8定位中大型SUV，搭载刀片电池，车身尺寸5319/2050/1930mm，轴距3050mm。搭载“易四方”动力系统，四轮四电机，车辆单电机最大功率220-240kW，最大扭矩320-420N·m。仰望U9 定位豪华超跑，零百加速将进入2秒级，造型已于日前公布。

图表8：腾势N7外观

来源：腾势汽车官网，国金证券研究所

图表9：腾势N8外观

来源：腾势汽车官网，国金证券研究所

3）腾势N7定位为中型 SUV，此前于3月22日亮相，并将在上海车展正式发布。车身尺寸4860/1935/1602mm，轴距2940mm，售价预计35万起，7月交付。腾势N8 定位为中大型 SUV，有5/6/7座可选。腾势品牌定位高端，为比亚迪增添高端竞争力，3月月销已破万，全年销售目标为15万辆。

2.2长城汽车：混动技术布局显现，SUV领域发力

长城以“长城智能新能源，更省更远更安全”为宣言，着力实现在能源和智能化领域的扁平化、网络化、去中心化的全产业链布局，体现公司在电动时代的核心竞争力。本次上海车展，预计长城将带来魏牌蓝山DHT-PHEV、哈弗枭龙/枭龙MAX三款车型，三款新车均为插混 SUV，其中枭龙/枭龙MAX将搭载长城全新的智能四驱电混技术Hi4。

图表10：魏牌蓝山DHT-PHEV外观

来源：长城汽车官网，国金证券研究所

图表11：魏牌蓝山DHT-PHEV内饰

来源：长城汽车官网，国金证券研究所

1）魏牌蓝山DHT-PHEV定位为大中型插混 SUV，车身尺寸5156/1980/1805mm，轴距3050mm。新车主打六座超大空间，动力方面搭载DHT新能源技术，四驱双电机，WLTC 纯电续航180km、综合续航1200km 以上，馈电油耗百公里6.7L，最大扭矩933Nm。该车将于4月13日上市，预计售价30-35万元，对标理想L8。

图表12：哈弗枭龙外观

来源：长城汽车官网，国金证券研究所

图表13：哈弗枭龙MAX外观

来源：长城汽车官网，国金证券研究所

2)哈弗枭龙定位为紧凑型 SUV，枭龙 MAX定位为中型 SUV，均为插混。枭龙车身尺寸4600/1877/1675mm，轴距 2710mm;MAX 车身尺寸4758/1895/1725mm，轴距2800mm。两款车首搭长城Hi4 电四驱，MAX 综合功率和综合扭矩分别为205kW和585N·m，WLTC 综合油耗1.78L/100km，WLTC 馈电油耗5.5L/100km，NEDC 纯电续航105km。

预计枭龙类似哈弗H6，定价约15万元；MAX参考哈弗现有系列售价在17-20万元。市场上主要竞争对手为比亚迪宋PLUS DM。

2.3吉利：加码中高端市场，实现科技突破与价值跃升

吉利22年电车销售取得巨大成功，其极氪品牌当年交付7.19万，集团当年交付143.3万辆同比+8%,新能源交付32.87万辆，同比增长超300%。

本次车展，预计吉利将带来极氪X和银河L7两款新车，均为中高端车型，通过极氪和银河两大中高端品牌冲击20万以上纯电、插混市场，银河品牌助力提高客户认知与品牌定位，有望复刻极氪成功。

图表14:极氟X外观

来源：极氪官网，国金证券研究所

图表15：极氪×内饰

来源：极氪官网，国金证券研究所

1）极氪X定位为紧凑型SUV，为纯电车型。车身尺寸4450/1836/1572mm，轴距为2750mm。新车基于SEA 浩瀚架构打造，将提供后驱版以及四驱版可选，后驱版搭载的是200kW的电动机，四驱版则增设一台115kW的前置电机，续航500-560km，电池均为三元锂电池组。预计售价不低于20 万元，将于4月12日上市。

图表16：吉利银河L7外观

来源：吉利汽车官网，国金证券研究所

图表17：吉利银河L7内饰

来源：吉利汽车官网，国金证券研究所

2）银河L7定位紧凑型SUV，是吉利全新中高端新能源系列银河的首款车型，动力模式为插混。新车基于世界级e-CMA架构打造，车身尺寸4700/1905/1685mm，轴距 2785mm，尺寸与宋Plus DMi接近。亏电油耗5.23L/100km，百公里加速6.9秒。新车于2月23日开启预订，预计价格20万以上，23Q2交付。

2.4长安汽车：深蓝S7或将上市

本次车展长安汽车或将推出深蓝 S7、CS75plus 智电iDD两款新车。此前两款新车均已于3月亮相，其中深蓝 S7作为深蓝品牌第二款汽车和首款SUV，对长安电动品牌的产品矩阵意义重大：

图表18：长安深蓝S7外观

来源：长安汽车官网，国金证券研究所

图表19：长安深蓝S7内饰

来源：长安汽车官网，国金证券研究所

1）深蓝S7定位为中型 SUV，将会有增程和纯电两种动力模式可选。车身尺寸4750/1930/1625mm，轴距2900mm。其增程版，电机总功率175kW，WLTC-160km。纯电版，提供160kW和190kW两版本，续航为520和620公里，使用三元锂电池。售价17.19万元起，6月正式上市。

图表20：长安CS75plus 智电iDD外观（正面）

来源：长安汽车官网，国金证券研究所

图表21：长安CS75plus智电iDD外观（背面）

来源：长安汽车官网，国金证券研究所

2）CS75plus 智电iDD定位为紧凑型轿车，为插混动力车型。车身尺寸4700/1865/1710mm，轴距2710mm。采用NE1.5T混动专用发动机+电机组成的长安智电iDD混动系统，发动机最大功率125kW，电机最大功率110kW，NEDC 纯电续航里程150km。售价11.79-15.49万元左右，4月底上市。

2.5 奇瑞汽车：新品牌新系列频出，公司冲击中高端

奇瑞汽车近期通过“新能源之夜”发布会，表明了其冲击电动化的决心。上海车展奇瑞亦推出多款新品牌新系列，帮助公司冲击中高端电动市场。其中包括星途系列的星纪元STERRA ES、STERRA ET、瑶光C-DM，尚未公布新车型的子品牌iCar等：

1）星纪元STERRAES、STERRAET分别定位中型轿车、中大型 SUV。新车基于奇瑞全新纯电平台EOX打造，均为纯电车型。官方披露续航里程超700km，快充5min可行驶150km，百公里能耗12KWh。智能驾驶上新车均搭载激光雷达，售价预计 20万左右。

2）此外，星途瑶光C-DM和新品牌iCar 的信息亦有望在上海车展得到进一步披露。星途瑶光C-DM 定位中型 SUV，为插混车型，搭载奇瑞全新的鲲鹏超级性能电混C-DM 技术。iCar 是奇瑞首个新能源电动品牌，面向15-30万级市场，以智能化为核心竞争要素，提供智能解决方案。旗下首款车型 S56或于16日iCar产品之夜正式公布。

图表22：星途星纪元STERRAES外观

来源：奇瑞汽车官网，国金证券研究所

图表23：星途星纪元STERRAET外观

来源：奇瑞汽车官网，国金证券研究所

图表24:星途瑶光C-DM外观

来源：奇瑞汽车官网，国金证券研究所

图表25：奇瑞iCar新品牌

来源：奇瑞汽车官网，国金证券研究所

2.6其他车企：岚图追光或再亮相，埃安新品锦上添花

此外，其他传统自主车企也有多款新车将亮相上海车展：

1）东风汽车：岚图追光或再亮相。追光定位为中大型轿车，是岚图旗下的首款轿车，车型尺寸5088/1970/1515 mm,轴距3000mm。新车标配双电机四驱系统，系统总功率375kW。提供82/109kWh两款电池，对应纯电续航流程分别为580/730km。并搭载 ESSA+SOA智能电动仿生体。售价32.29-43.29万，4月交付。

图表26：岚图追光外观

来源：岚图汽车官网，国金证券研究所

图表27:埃安HyperGT外观

来源：埃安汽车官网，国金证券研究所

2）广汽：埃安HyperGT将于4月开启预售，定位纯电中大型轿车。新车尺寸4770/1840/1440mm，轴距 2765mm，基于埃安纯电专属平台AEP3.0 打造，电机最大功率为250kW，峰值扭矩 430N·m。将于5月上市，6月交付，预计售价

30万元。

3）一汽：燃油车中，一汽集团将推出红旗H6和奔腾M9两款车型，其中红旗H6为燃油车，定位为中型轿车，售价
19.48-24.18万；奔腾M9为混动车，定位为中大型MPV，售价为23.58-25.58万。

电车中，红旗E001有望亮相，该车为旗下子品牌“红旗新能源”的首发车型，定位中型轿车。新车基于FMEs平台架构开发，续航可达1000 公里，支持30kW无线充电，并可实现同时充、换电，零百加速3秒。预计售价20万以上，下半年发布。

图表28：红旗E001外观（正面）

来源：红旗新能源官网，国金证券研究所

图表29：红旗E001外观（侧面）

来源：红旗新能源官网，国金证券研究所

三、新势力：产品矩阵进一步丰富，满足消费者多方面需求

3.1理想：纯电路线发布

理想将于2023年4月18日的上海车展发布纯电解决方案，“纯电路线”+“增程混动”打造理想全新“双能战略”。这意味着电池成本高及充电难充电慢的问题相对缓解：1）电池原材料价格持续下跌带动电池价格大幅下降；2）换电模式的推广可能显著降低电动车成本；3）理想自研800V碳化硅技术实现10分钟 400 公里充电速度，预计2025年花费100 亿元建立3000个超充站。同时理想纯电车型推出可以更好地适应北京、上海等地区上牌、限行等政策。

理想首款纯电车型：基于Whale平台研发的MPV。1）搭载宁德时代4C（充电倍率）麒麟电池；2）搭载 800V高压平台，充电10分钟，续航400km；3）新一代高通晓龙8295芯片。W01作为首款车型将担任纯电产品矩阵的航母，理想未来将推出5艘舰船（基于Shark）平台，合计6款车型打造产品矩阵。

图表30：理想在上海车展位置布局情况

来源：理想汽车公众号：国金证券研究所

图表31：理想自研800V快充技术

来源：理想官网，国金证券研究所

3.2蔚来：携NT2.0版ES6、ES8、EC6及ET5旅行版亮相，进一步丰富产品矩阵

3.2.1蔚来ET5旅行版

ET5 旅行款尺寸与原款一致，长宽高4790/1960/1499mm，轴距2888mm；预计价格较原款上浮2万元左右，35万起售。动力系统：ET5旅行版预计搭载前后双电机，综合功率为360kW，峰值扭矩为700N·m，零百加速4s；电池包分别为

75k/100kWh，CLTC 续航分别为 560/710km。

图表32：ET5旅行版

来源：工信部官网，国金证券研究所

图表33：ET5旅行版内饰(预计)

来源：太平洋汽车，国金证券研究所

3.2.2蔚来新款ES6

蔚来新款ES6 相较于上一代采用全新设计理念，前脸采用极简设计风格，车尾采用贯穿式尾灯设计；长宽高4854/1995/1703mm，轴距 2915mm；基于NT2.0平台打造，价格区间预计在38-55万。

智能驾驶：车顶搭配激光雷达，进一步提升车辆驾驶能力。

动力系统：双电机四驱版，前后电机功率分别为150kWh、210kWh；搭载75/100/150kWh电池包，CLTC 续航里程达到465/605/900km.

图表34：新款蔚来ES6外观

来源：工信部官网，国金证券研究所

3.2.3蔚来新款ES8

蔚来 ES8 新款定位全场景智能电动旗舰SUV，长宽高 5099/1989/1750mm，轴距3070 mm，将于上海车展上市且加速交付，预计价格区间49.9-65.6万元。

动力系统:蔚来 ES8 双电机总功率480kW,最大扭矩 850N·m;搭载75/100kWh 电池包,CLTC 续航里程达到465/605km;
零百加速4.1s。

图表35：蔚来ES8外观

来源：汽车之家，国金证券研究所

图表36：蔚来ES8内饰图

来源：汽车之家，国金证券研究所

3.2.4蔚来EC6

蔚来 EC6定位换电式纯电动多用途乘用车，长宽高4849/1995/1697mm，轴距 2915mm，预计起售价40万元左右。
智能驾驶：搭载瞭望塔式摄像头及激光雷达。

动力系统：前后双电机功率150/210kW；搭载 50/75/100kWh电池包，CLTC 续航里程达到450/495/575/630km。

图表37：蔚来新款EC6外观

来源：工信部官网，国金证券研究所

图表38：蔚来新款EC6外观

来源：工信部官网，国金证券研究所

3.3小鹏G6：将于上海车展亮相的纯电轿跑

小鹏G6定位中型轿跑纯电SUV，长宽高4753/1920/1650mm，轴距为 2890 mm；将推出三款车型，分别在电机数量及电池上体现差异化，最高车速202km/h。

智能座舱：独立悬浮设计的中控大屏，搭载全液晶仪表盘。

智能座舱：搭载全场景辅助驾驶系统，预计实现高速NGP、城市NGP、LCC 增强版等功能。

动力系统：基于800V高压SiC平台打造，支持800V高压快充；单电机后驱版搭载峰值功率218kW电机，双电机四驱版搭载前后140kW/218kW电机。

图表39：小鹏G6

来源：易车网，国金证券研究所

图表40：G6将采用800V高压快充技术

来源：小鹏官网，国金证券研究所

3.4问界M5高阶智驾版：优秀车机打造良好智能化体验

新款问界M5长宽高4770/1930/1625mm，轴距2880mm，与现款车型保持一致，预计价格区间25.98-33.18万元。

智能座舱：搭载新一代鸿蒙OS3智能座舱，新增超级桌面、智慧寻车、PC双屏协同、HUD高度自适应调节等功能。

智能驾驶：在车顶及侧翼测新增激光雷达，搭配全视角ADAS 摄像头；计算单元更换为华为自研的MDC；搭载高阶自动驾驶系统ADS2.0版本，将不依赖高精地图而通过车端融合感知来进行环境识别。

动力系统：搭载新一代1.5T发动机+单电机，发动机最大功率112kW、电机最大功率200kW，WLTC工况油耗降至0.53L/100km，零百公里加速4s，与现款车型相比整体大幅改善。

图表41：问界M5高阶智驾版

来源：懂车帝，国金证券研究所

图表42：问界M5高阶智驾版内饰

来源：懂车帝，国金证券研究所

四、合资品牌：加速新能源战略推进，厚积薄发

4.1大众ID.7：预计23年下半年登陆中国市场

大众ID.7有望于2023年下半年在中国上市，由一汽和上汽共同引入，后续会推出旅行版和GTX高性能版车型。ID.7定位纯电B级轿车，其长宽高4940/1860/1530mm，轴距2970mm，优势在于更短前后悬及长轴距，拓展内部乘坐空间。

智能座舱:15英寸中控屏尺寸集成大部分车辆功能,同时内置最新HMI系统;空调温控面板集成在中控屏下边框两端，并采用滑动式设计；仪表盘尺寸进一步减小，前风挡玻璃上将继续配置AR-HUD。

动力系统：ID.7将提供单电机后驱和双电机四驱两种形式,搭载77kWh动力电池容量,WLTC工况下最大续航里程700km。

图表43：大众ID.7外观

来源：Donews，国金证券研究所

图表44：大众ID.7内饰图

来源：懂车帝，国金证券研究所

4.2丰田bz3：丰田首款高性价比纯电车型

丰田bz3基于丰田e-TNGA平台打造，定位纯电B级轿车，长宽高4725/1835/1480mm，轴距 2880mm，设计在车底中央的电池组拓展车内空间；丰田bz3官方指导价区间为16.98-29.98万元，相比预售价直降2万元，低于比亚迪海豹。自动驾驶：L2自动驾驶标配，车道偏离预警、主动刹车、道路交通标志识别、自动驻车、自适应巡航等功能标配。动力系统：搭载弗迪单电机、比亚迪磷酸铁锂电池组，提供49.92kWh、65.28kWh两个版本，CLTC纯电续航里程分别为 517km、616km，30%-80%充电仅需27分钟，百公里加速7.8s。

图表45：丰田bz3外观

来源：太平洋汽车网，国金证券研究所

图表46：丰田bz3内饰

来源：爱卡汽车网，国金证券研究所

4.3 本田雅阁11代：将于上海车展亮相的雅阁首款插混车型

第十一代雅阁定位中型轿车，除燃油版外还将首次推出插混版。新一代雅阁长宽高4980/1862/1449mm，轴距2830mm;
价格区间预计在19-26万间，将搭载智导互联HondaCONNECT系统4.0，实现全方位智能化。

智能座舱：12.3英寸中控屏+11.5英寸HUD+10.2英寸仪表盘+座舱环境控制旋钮，打造全新数控座舱四屏联动。动力系统：插混车型为雅阁主推,搭载第四代i-MMD双电机系统,2.0L自然吸气发动机热效率达41%;电池容量17.7kWh,最大输出功率135kW;WLTC纯电续航82km，WLTC匮电油耗4.88L/km，燃油经济性好。

图表47：雅阁11代外观

来源：懂车帝，国金证券研究所

图表48：雅阁11代内饰

来源：懂车帝，国金证券研究所

4.4别克E5：将于上海车展前上市的5座SUV

别克基于奥特能电动平台的五座中大型SUV，将于2023年4月13日上市，提供标准续航版、长续航版和艾维亚四驱版三个版本。E5长宽高4892/1905/1655mm，轴距2954mm；搭载SuperCruise 超级辅助驾驶系统。

智能座舱：搭载新一代VCS智能座舱，液晶仪表和中控屏采用了双连屏设计，配有高通晓龙8155芯片，接入5G网络。动力系统：艾维亚四驱版采用前永磁同步、后感应异步的电机布局，前电机最大功率143kW，峰值扭矩305Nm，后电机峰值功率68kW，峰值扭矩160Nm；CLTC 工况下最大续航里程 620km。

图表49：别克E5外观

来源：汽车之家，国金证券研究所

图表50：别克E5内饰

来源：懂车帝，国金证券研究所

五、投资建议

（1)作为供给驱动的市场，上海车型50+新车型，有望刺激4月终端销售向上。新能源车仍在跑马圈地阶段，新势力、一线自主通过多品牌+新车型进一步渗透到各个细分市场，尤其在10-30万价格带，新增电车新车型较为密集。电车对油车替代不会停滞，仍在加速；

（2）由于碳酸锂价格大幅下降，4月油车电车将出现价格趋势拐点，电车订单有望边际增强。Q1去库和终端景气度低迷导致产业链产能利用率低点，板块在Q1利空出尽后有望迎来反弹。投资策略上看，我们认为今年像19年，方向上建议重点关注新技术、龙头公司和国产替代方向，尤其是特斯拉产业链和盈利触底的龙头公司，我们认为是今年有阿尔法的方向。

六、风险提示

行业竞争加剧。目前新能源新车型频出，电车市场竞争加剧。同时油车促销力度加大，存在行业竞争加剧风险。

汽车消费需求不及预期。汽车与电动车产销量受到宏观经济环境、行业支持政策、消费者购买意愿等因素的影响，存在不确定性。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来3一6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；

增持：预期未来3一6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%一15%;

中性：预期未来3一6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%一5%;

减持：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明：

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