钠离子电池材料深度之二：储能高增长，聚阴离子化合物有望受益

评级：推荐(维持)

李永磊(证券分析师)S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn

董伯骏(证券分析师)S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn

刘学(联系人)S0350122060018liux08@ghzq.com.cn

沪深300表现

表现	1M	3M	12M
基础化工	-6.6%	-0.8%	-5.3%
沪深300	-3.4%	1.3%	-4.0%

钠离子电池是储能的重要补充，市场空间广阔

电化学储能发展迅猛，我们预计2025年全球新增电化学储能装机量达到249.5GWh，2021-2025年CAGR为80%。据中科海纳官网，相比锂电池，产业化的钠离子电池原材料具有成本优势，且在安全性能、高低温性能和倍率性能上表现更为优异，我们预计在碳酸锂价格高位下钠离子电池将迎来快速发展期，有望成为储能的重要补充。假设2025年全球电化学储能中钠离子电池渗透率为10%，我们测算钠离子电池储能需求达到约25.0GWh，以平均价格0.72元/Wh计算，合市场空间180.0亿元。钠离子电池正极材料需求快速增长，我们测算2025年储能钠电正极材料需求为6.24万吨，以平均价格7万元/吨计算，合市场空间43.7亿元。

/ 聚阴离子类正极材料循环稳定性佳，钠电正极路线中最适宜储能

聚阴离子体系具有较好的倍率性能和循环稳定性能，有望成为钠电中最适合长时储能的路线。聚阴离子体系循环寿命基本在4000次以上，理论循环次数可达10000次，较其他钠电正极体系具明显优势。聚阴离子类正极材料种类繁多，其中铁基化合物成本较低。硫酸铁纳体系原材料成本仅为362元/吨，且具有较高的工作电压（3.8V）和可逆容量（超过100mAhg-1），或成为未来发展趋势，但如何在低温合成并碳包覆成为技术壁垒。

提升电导率+降本，相关公司积极布局

聚阴离子类正极材料电子电导率较低，部分含钒化合物成本较高，限制了其产业化应用。工业生产通常采用碳包覆、纳米化合离子掺杂进行改性提高电子电导率。而聚阴离子类正极材料的降本路径包括：1）探索低成本规模化制备方法，如机械化学法。2）研发无钒聚阴离子正极材料。相关公司持续布局聚阴离子体系。其中众纳能源已建成百吨级硫酸铁纳正极量产线，2022年6月电池中试投产，预计2023年2GWh产业化生产。多氟多、传艺科技、鹏辉能源等公司均布局聚阴离子正极路线。

投资建议

综合考虑钠离子电池产业化提速给上游正极材料带来需求的提升，聚阴离子类正极材料循环稳定性高，在钠电路线中最适宜储能需求。维持钠离子电池材料行业“推荐”评级。建议关注有聚阴离子正极材料技术储备的标的：如多氟多、传艺科技等。

风险提示

钠离子电池产业化进度不及预期；项目建设进度不及预期；原材料价格大幅波动的风险；技术更新带来降本不及预期；宏观经济波动风险；重点关注公司业绩不及预期；钠离子电池未来市场空间存在一定的不确定，相关测算仅供参考。

钠离子电池：储能的重要补充

■ 聚阴离子类正极材料：循环稳定性佳

提升电导率+降本，相关公司积极布局

■ 建议关注标的

风险提示

》1.1全球储能需求持续提升，电化学储能发展迅猛

随着新能源发电渗透率的提高，发电侧的随机性和波动性日益加剧，储能作为新的调节能力来源，装机需求加速提升。根据CNESA《储能产业研究白皮书2022》不完全统计，截至2021年底全球已投运电力储能项目累计装机规模为209.4GW，其中电化学储能占比达12.20%。电化学储能凭借其布置灵活，调节速度快的优势高速增长。我们预计2025年全球新增电化学储能装机量达到249.5GWh。

1.2钠离子电池有望成为储能重要补充

相比锂电池，产业化的钠离子电池具有明显成本优势。此外，钠离子电池安全性能、高低温性能、倍率性能更佳，有望成为储能重要补充。我们预计2025年钠离子电池储能需求达到约25.0GWh，合市场空间180亿元。钠离子电池储能需求有望带动正极材料需求，我们预计2025年储能钠电正极材料需求6.24万吨，合市场空间43.7亿元。

》1.3政策支持，钠离子电池进入快速发展期

国家推动钠离子电池商业化，多项政策落地。2022年10月，中国电子技术标准化研究院颁布《关于钠离子电池行业标准（征求意见1稿）征求意见的通知》，有利于我国钠电池行业从0到1的过程加速跃进。

》近年来，可再生能源发电量呈稳步上升的趋势，根据欧洲光伏产业协会《2025年全球太阳能光伏发电展望》，2020年，有83%的新增发电装机容量来自于可再生能源技术，远高于2016年的59%。随着新能源发电渗透率的提高，发电侧的随机性和波动性日益加剧，储能作为新的调节能力来源，装机需求加速提升。根据CNESA《储能产业研究白皮书2022》的不完全统计，截至2021年底全球已投运电力储能项目累计装机规模为209.4GW，其中，抽水储能占比86.2%，新型储能（电化学储能）占比达到12.20%。2016-2021年全球电化学储能累计装机CAGR达到69%。

图表：全球电化学储能累计装机规模

资料来源：wind，国海证券研究所

图表：2021年底全球累计储能装机分布

资料来源：CNESA，国海证券研究所

》电化学储能发展迅猛，我们预计2025年全球新增电化学储能装机量达到107.1GW，合249.5GWh。电化学储能凭借其布置灵活，调节速度快的优势高速增长。根据CNESA《储能产业研究白皮书2022》，2021年全球电化学储能累计装机规模25.4GW，新增10.2GW。我们预计2025年全球新增电化学储能装机量为107.1GW，折合249.5GWh，2021-2025年CAGR为80%。

图表：全球电化学储能新增装机量

资料来源：CNESA，国海证券研究所

》目前全球电化学储能以锂电池为主。据CNESA《储能产业研究白皮书2022》，截至2021年底，新型储能（电化学储能）中锂电池累计装机量占比高达90.9%。而在碳酸锂价格维持相对高位下，产业化的钠离子电池具有成本优势，有望逐步渗透储能市场。

》1、钠离子电池正极材料主要元素Na、Cu、Fe和Mn都是价格较低、来源广泛的大宗元素，相比锂离子电池Li、Ni、Co等元素成本优势明显。碳酸钠价格显著低于目前碳酸锂价格。2、负极可采用无烟煤前驱体，其材料来源和成本亦有优势，且碳化温度（约1200℃）远低于生产石墨负极时的石墨化温度（约2800℃）。3、铜箔的价格是铝箔价格的3倍左右（截至2023年3月），钠离子电池集流体可全部由铝箔替代。

图表：碳酸钠价格显著低于碳酸锂 (元/吨)

资料来源：wind,国海证券研究所注：电池级碳酸钠为轻质碳酸钠

图表：2021年底全球新型储能累计储能装机分布

资料来源：CNESA，国海证券研究所

》钠离子电池安全性能更为优异。钠离子电池的内阻相比锂电池稍高，致使在短路等安全性试验中瞬间发热量少、温升较低。在过充、过放、短路、针刺、挤压等所有安全项目测试中，钠离子电池均未发现起火、爆炸现象。

》钠离子电池高低温性能更佳。高温放电（55℃和80℃）容量超过额定容量100%，低温-40℃放电容量超过70%额定容量。且可实现在低温-20℃下0.1C充放电，其充放电效率接近100%，具有比锂电池更好的低温充电性能。

》钠离子电池倍率性能更为优异。钠离子斯托克斯直径比锂离子的小，相同浓度的电解液具有比锂盐电解液更高的离子电导率。钠离子的溶剂化能比锂离子更低，从而在电解液中具有更快的动力学和界面扩散性能。

图表：钠离子和锂离子性质对比

物理化学性质	Li	Na
原子序数	3	11
原子质量/g·mol-1	6.94	22. 99
电子构型	[He]2s1	[Ne]3s1
原子半径/A	1.52	1.86
离子半径/A	0.76	1.02
Stokes 半径/A(碳酸丙烯酯溶剂 PC)	4.8	4.6
标准电极电位(vs.SHE/V)	-3.04	-2.71
地壳丰度/ppm	65	27500
熔点/℃	180.5	97.7
密度/g·cm3	0.534	0.968
电负性	0.98	0.93
溶剂化能/kJ·mol-1(碳酸乙烯酯EC)	208.9	152.8
溶剂化能/kJ·moI-1(碳酸丙烯酯PC)	215.8	158.2
第一电离能/kJ·mol-1	520.2	495.8
理论质量比容量/mA·h·g-1	3861	1165
理论体积比容量/mA·h·cm³	2062	1131

图表：钠离子电池工作温度(-40℃\~80℃)

资料来源：周权《高功率高安全钠离子电池研究及失效分析》，国海证券研究所，注：1A=0.1nm。资料来源：周权《高功率高安全钠离子电池研究及失效分析》

》我们假设2025年电化学储能中钠离子电池渗透率将达到10%，钠离子电池储能需求达到约25.0GWh，以平均价格0.72元/Wh计算，合市场空间180亿元。钠离子电池储能需求有望带动正极材料需求，我们预计2025年储能钠离子电池正极材料需求约为6.24万吨，以平均价格7万元/吨计算，合市场空间43.7亿元。

图表：全球钠离子电池储能需求

	2021	2022E	2023E	2024E	2025E
全球电化学储能需求（GWh)	23.8	42.8	77	138.6	249.5
钠离子电池渗透率	0	0. 2%	2.0%	5%	10%
钠电全球储能需求（GWh）	0	0.1	1.5	6.9	25.0
储能钠电正极材料需求 (万吨)	0.00	0.02	0.39	1.73	6. 24

资料来源：CNESA，CESA，EVTank，国海证券研究所

》国家推动钠离子电池商业化，多项政策落地。钠离子量产速度会进一步加快，在政策支持下整个行业进入快速发展期。2021年8月，工信部发布提案答复函，将组织有关标准研究机构适时开展钠离子电池标准制定，并在标准立项、标准报批等环节予以支持。2022年10月，中国电子技术标准化研究院颁布《关于钠离子电池行业标准（征求意见1稿）征求意见的通知》。钠离子电池行业标准制定工作的加速推进，有利于我国钠电池行业从0到1的过程加速跃进。

图表：国家全面支持钠离子电池商业化

时间	颁布机构	政策	内容
2021.7	国家发展改革委，国家能源局	《关于加快推动新型储能发展的指导意见》	坚持储能技术多元化，推动锂离子电池等相对成熟新型储能技术成本持续下降和商业化规模应用，实现压缩空气、液流电池等长时储能技术进入商业化发展初期，加快飞轮储能、钠离子电池等技术开展规模化试验示范，以需求为导向，探索开展储氢、储热及其他创新储能技术的研究和示范应用。
2021. 8	工信部	《关于政协第十三届全国委员会第四次会议第815号（工交邮电类 523号）提案答复的函》	适时开展钠离子电池标准制定，并在标准立项、标准报批等环节予以支持。有关部门将支持钠离子电池加速创新成果转化，支持先进产品量产能力建设。
2022.1	国家发展改革委，国家能源局	《“十四五”新型储能发展实施方案》	推动多元化技术开发。开展钠离子电池、新型锂离子电池、铅炭电池、液流电池、压缩空气、氢（氨）储能、热（冷)储能等关键核心技术、装备和集成优化设计研究，集中攻关超导、超级电容等储能技术，研发储备液态金属电池、固态锂离子电池、金属空气电池等新一代高能量密度储能技术。
2022. 6	国家发展改革委等九部门	《“十四五”可再生能源发展规划》	突破适用于可再生能源灵活制氢的电解水制氢设备关键技术，研发储备钠离子电池、液态金属电池、固态锂离子电池、金属空气电池、锂硫电池等高能量密度储能技术。推进大容量风电机组创新突破
2022.10	中国电子技术标准化研究院	《关于钠离子电池行业标准 (征求意见1稿)征求意见的通知》	《钠离子电池术语和词汇》和《钠离子电池符号和命名》均适用于钠离子电池和电池组，规定了钠离子电池的基本术语词汇和符号命名。钠离子电池基础标准的制定有助于钠离子电池标准的系统化和规范化，促进产业发展。

资料来源：国家发展改革委，国家能源局，工信部，中国电子技术标准化研究院，国海证券研究所

■ 钠离子电池：储能的重要补充

■ 聚阴离子类正极材料：循环稳定性佳

提升电导率+降本，相关公司积极布局

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风险提示

》2.1聚阴离子类化合物循环寿命稳定性高，最适宜储能

在钠离子电池正极三大路线中，聚阴离子类化合物结构稳定，循环寿命高，热稳定性高，工作电压高，成为最适合长时储能的路线。聚阴离子体系循环寿命基本在4000次以上，理论循环次数可达10000次。

》2.2聚阴离子类化合物种类繁多

聚阴离子类化合物按阴离子种类可分为磷酸盐、焦磷酸盐、氟磷酸盐、混合磷酸盐、硫酸盐、硅酸盐。磷酸盐扩散速率快，但容量较小，含钒化合物毒性较大；硫酸盐类工作电压高，但容易热分解。

：2.3钒基聚阴离子化合物：优缺点明显

以磷酸钒钠为代表的NASICON结构具有较高的离子电导率，是钠离子电池中极有应用潜能的正极材料。但钒元素成本高昂且有毒性，限制了其大规模应用。例如：制备1吨NVPOF的原材料成本达到6.48万元，其中五氧化二钒成本占比达到92.7%。

》2.4铁基聚阴离子化合物：硫酸铁钠或成为未来趋势

铁基聚阴离子化合物原材料来源广泛，成本较低。其中SO42-比PO4-具有更高的电负性和更强的诱导效应，硫酸铁钠工作电压更高，或成为未来发展方向。在较低温度下合成高纯度硫酸铁钠材料并进行碳包覆成为核心壁垒。

》在理想情况下，钠离子能够完全进行可逆的脱出与嵌入，而不会造成晶体结构的破坏。电极材料对钠离子电池至关重要，研发理想的钠离子电池正极材料是推进钠离子电池的关键。当前钠离子电池正极材料主要有过渡金属层状氧化物类、聚阴离子类化合物和普鲁士蓝类化合物。

》三种正极路线各有所长，未来或将共存。层状氧化物体系制备方法简单，比容量和电压较高，但在空气中稳定性差。聚阴离子体系具有较好的倍率性能和循环稳定性能，但导电率一般较差，采用碳包覆和掺杂手段使能量密度提升。普鲁士蓝类化合物具有良好的结构稳定性和倍率性能，但存在结晶水难以除去和过渡金属离子溶解等问题。层状氧化物体系成熟度较高，预计率先实现产业化。而聚阴离子类有望成为其中最适合长时储能的路线以部分替代磷酸铁锂。

图表：钠离子电池三种主流正极路线对比

项目	层状氧化物体系	聚阴离子体系	普鲁士蓝化合物体系
结构			N2LOzOIoO0oos
优点	可逆比容量高，能量密度高，倍率性能高，技术转化容易	工作电压高，热稳定性好，循环性能好（循环寿命在4000次以上，可达10000次），空气稳定性好	工作电压可调，可逆比容量高，能量密度高，合成温度低，低成本，高倍率性能
不足	空气稳定性较差，循环性能稍差（循环寿命约3000次）	可逆比容量低，部分含有毒元素，导电率较差，能量密度低	导电性差，库伦效率低，结晶水难以除去，过渡金属离子溶解，（循环寿命约2000次）

资料来源：张平等《钠离子电池储能技术及经济性分析》，胡胜勇《钠离子电池科学与技术》，能源学人，美联新材公告，众纳能源官网，SMM钠电公众号，新华社，国海证券研究所

》聚阴离子类化合物结构稳定，循环寿命高，工作电压高。聚阴离子化合物是由强共价键构成的三维框架结构，因此具有较高的结构稳定性。它的化学式为NaxM(XaOb)Zw，其中M为过渡金属，×为磷、硫、硅、钨等，z为F、OH等。聚阴离子强烈的诱导效应可以调节过渡金属氧化还原对的能量，从而产生较高的工作电压。其稳定的框架结构具有快速的钠离子扩散速率且离子脱嵌过程中体积变化小、相变少，从而保障了在钠离子电池中良好的循环稳定性、热稳定性和优异的安全性。聚阴离子体系循环寿命基本在4000次以上，理论循环次数可达10000次。

图表：聚阴离子化合有较高的工作电压

材料名称	工作电位N	理论比容量/ (mAh/g)	理论能量密度/(Wh/kg)	电化学性能/(mAh/g)
NazFe (S04) 2	3.75	91.00	341.0	85(0.05C），,58(1C)
NaFePO4	2.70	154.00	416. 0	125(0.(05C),85(0.5 C)
NazFePO4F	3.00	124.00	372.0	123.1(0. 2C),76.1(10 C)
Na3V2 (PO4) 3	3.40	118.00	401.0	97.9(0.55C),62.1(10C)
Na3V2 (PO4) 2F3	3.90	128.00	500.0	125 (0. 1C),105.9(50C
Na3V2 (PO4) 202F	3.80	130.00	494. 0	81.8(1C),46.2(20 C)

资料来源：孙畅等《钠离子电池正极材料氟磷酸钒钠研究进展》，国海证券研究所

图表：钠电工作电压主要取决于正负极电势差

资料来源：曹鑫鑫等《钠离子电池磷酸盐正极材料研究进展》

》聚阴离子化合物的种类繁多，各有特点，可于多种情况下应用；按阴离子种类可分为磷酸盐、焦磷酸盐、氟磷酸盐、混合磷酸盐等。磷酸盐扩散速率快，但容量较小，含钒化合物毒性较大；焦磷酸盐类电压高，成本较低，但容量小；氟磷酸盐类电压高，扩散速率快，但含钒毒性较大；混合磷酸盐成本较低，但合成控制难度较大；硫酸盐类工作电压高，但容易热分解；硅酸盐类容量较大，但工作电压低，扩散速率慢。

图表：不同类型的聚阴离子类化合物正极优缺点

类型	材料	优点	缺点
磷酸盐	Na3V2(PO4) 3	扩散速率快、使用寿命长	电压低、容量小、毒性大
磷酸盐	Na4MnV (PO4) 3	毒性低、电压平台高于Na3V2(PO4) 3	容量小
焦磷酸盐	Na2FeP207	成本低，毒性低	容量小、电压平台低
	Na2MnP207	电压平台高于NazFeP207	容量小
	NazCoP2O7	电压高	容量小
氟磷酸盐	NaVP04F，Na3(VO1-xPO4)2F1+2x	电压高、扩散速率快、使用寿命长	毒性大、对合成设备要求高
混合磷酸盐	Na4Fe3(P04)2P207，Na4Mn3(PO4) 2P207	成本低、毒性低	合成控制难度较大
硫酸盐	Na2+2xFe2-x (SO4) 3	电压高	对空气敏感，热稳定性差
硅酸盐	Na2MnSiO4	容量大、热稳定性好、成本低、毒性低	电压低，扩散速率慢

资料来源：Jiao等《Polyanion-type cathode materials for sodium-ion bateries》，国海证券研究所

》钒基聚阴离子型电极因钒价态丰富(V2+、V3+、V4+、V5+）、氧化还原电位较高、钠离子扩散快、结构稳定等优势得到广泛关注。以磷酸钒钠为代表的NASICON结构具有较高的离子电导率，是钠离子电池中极有应用潜能的正极材料。然而因为钒价格高昂且具有毒性，削弱了钠离子电池的成本优势，在规模化应用中受到掣肘。

图表：NASICON具有快速的钠离子传输通道和稳定的三维框架结构

资料来源：曹鑫鑫等《钠离子电池磷酸盐正极材料研究进展》注：a.Na3V2(PO4)3的晶体结构b.离子迁移路径

图表：钒基聚阴离子型化合物氧化还原电位和理论比容量较高

材料体系	材料名称	氧化还原电位N	理论比容量/mA. h. g-1	理论能量密度/Wh. kg-1
正磷酸盐	Na3V2(PO4) 3	3.4	117.6	400
	NaV0P04	3.6	145	522
	KV0P04	2.56	266.7	683
	VOP04	3.4	165.5	563
	Na3V3(PO4)4	3.9	44.5	174
	Na3V(PO4) 2	3.5	90	315
	Na4V0(PO4) 2	3.5	78	273
	NaVP04	3.7	142.5	485
氟磷酸盐	NaVP04F	3.4	142.5	484.5
	Na3V2(PO4）2F3	3.9	128.3	500
	Na3V2(PO4)2O2F	3.8	130	494
	Na3V2(PO4)201.6F1.4	3.8	155.6	592
焦磷酸盐	Na7V3(P2O7)4	4.13	79.6	329
	Na2(VO)P207	3.8	93.4	355
	NaVP207	3.9	108.1	421
混合聚阴离子型Na	7V4(P207)4(P04)	3.85	92.7	357

资料来源：易红明等《钠离子电池钒基聚阴离子型正极材料的发展现状与应用挑战》，国海证券研究所

》目前，磷酸钒钠聚阴离子路线已有小批量生产。由于钒价格高昂，一定程度上限制了其产业化进度。截至2023年3月23日，五氧化二钒安泰科均价为13.65万元/吨。根据《一种氟磷酸钒钠正极材料的制备方法、电池正极及电池》（专利号CN115159493A），制备该氟磷酸钒钠所用的钒源、钠源、磷源、氟源按分子量配比为2：3：2：1。经我们计算合成1吨Na3V2(PO4)2O2F（缩写：NVPOF）原材料成本约为6.48万元/吨（按分子式和专利分子量配比理论计算），其中五氧化二钒成本占比达到92.7%。

图表：五氧化二钒安泰科均价 (万元/吨）

资料来源：wind，国海证券研究所

图表：制备1吨NaVz(P04)20F原材料成本拆分（2023.3.23价格）

原材料类型	原材料	原材料单耗(吨/吨)	市场价（元/吨）	成本（元/吨）	总成本（元/吨）
钒源	五氧化二钒	0.44	136500	60060	64771. 3
钠源	碳酸钠	0.26	2761	717.86
磷源	磷酸二氢铵	0.48	3278	1573.44
氟源	氟化钠	0.10	7700	770
碳源	二水草酸	0.30	6500	1950

资料来源：《一种氟磷酸钒钠正极材料的制备方法、电池正极及电池》（专利号 CN115159493A），wind，生意社，百川盈孚，国海证券研究所

》铁基聚阴离子化合物由于原材料来源广泛，成本也较为便宜，或成为未来聚阴离子化合物正极材料的发展方向。其中磷酸铁纳分为磷铁钠矿相和磷铁锂矿相两种不同的结构类型，通常认为磷铁钠矿相NaFePO4是一种没有电化学活性的结构。对比LiFePO4，NaFePO4中的钠离子扩散缓慢且接触电荷转移电阻更大，导致了其倍率性能较差，产业化生产受阻。

图表：NaFePO4晶体结构中磷铁钠矿相无Na+输运通道

资料来源：曹鑫鑫等《钠离子电池磷酸盐正极材料研究进展》注： (a)磷铁钠矿相 (b)磷铁锂矿相

图表：NaFeP04反应动力学表现较差

资料来源： Zhu等《Comparison of electrochemical performances of olivine NaFePO4 in sodium-ion batteries and olivine LiFePO4 in lithium-ion batteries》

》硫酸铁纳是十分具有优势的钠离子电池正极材料。相比于PO43-,SO42-具有更高的电负性和更强的诱导效应。该材料具有较大的钠离子三维扩散通道，工作电压3.8V，可逆容量超过100mAhg-1，电化学循环过程中体积变化较小（约为1.6%），电池充放电效率高，循环性能稳定。

图表：硫酸铁钠正极材料结构具较大Na+扩散通道

资料来源：潘雯丽等《聚阴离子型钠离子电池正极材料的研究进展》，国海证券研究所注：(a）NaFe(SO4)2·2H0，(b）Na2Fe(S04)2·4H0，(c)NaFe(SO4)2，(d) Na3Fe(S04) 3

图表：铁基聚阴离子化合物中硫酸铁纳电压和可逆容量较高

资料来源: Barpanda等《A 3.8-V earth-abundant sodium batteryelectrode》，国海证券研究所

》硫酸铁纳原材料成本低廉、环境友好、容易合成，是十分具有优势的钠离子电池正极材料。根据《一种新型高电位多层碳包覆聚阴离子型钠离子电池正极材料及其制备方法》（专利号CN110326136A），经我们计算合成1吨硫酸铁纳原材料成本仅为362元/吨（按分子式和专利分子量配比理论计算）。但硫酸根离子在高温下易发生分解，因此如何在较低温度下合成出较高结晶度和纯度的材料并进行碳包覆等成为了制约材料发展的关键因素，也是公司的核心壁垒。

图表：硫酸铁钠正极材料制备方法

资料来源：《一种新型高电位多层碳包覆聚阴离子型钠离子电池正极材料及其制备方法》（专利号CN110326136A），国海证券研究所

图表：制备1吨硫酸铁纳原材料成本拆分（2023.3.23价格）

原材料类型	原材料	原材料单耗 (吨/吨)	市场价（元/吨）	成本（元/吨）	总成本（元/吨)
铁源	硫酸亚铁	0.68	330	224.4	362
钠源	硫酸钠	0.32	430	137.6	362

资料来源：《一种新型高电位多层碳包覆聚阴离子型钠离子电池正极材料及其制备方法》（专利号CN110326136A），生意社，百川盈孚，国海证券研究所

■ 钠离子电池：储能的重要补充

■ 聚阴离子类正极材料：循环稳定性佳

提升电导率+降本，相关公司积极布局

■ 建议关注标的

风险提示

》3.1制备聚阴离子类正极材料需要改性提升其电子电导率

聚阴离子类化合物，电子电导率较低，限制了其在高倍率下的充放电性能，给实际应用带来了一定的困难。在制备过程中，通常采用碳包覆、粒子纳米化、离子掺杂等方式进行改性。

》3.2降本途径1：探索低成本规模化制备方法

部分聚阴离子化合物成本较高也是制约其产业化的一个因素。第一种降本途径是：探索低成本规模化制备方法。目前主流制备方法为高温固相法、溶胶-凝胶法、水热法，均需要经过高温烧结的过程，能量消耗较高。近年来的新合成方法机械化学法无需溶剂和高温烧结，为聚阴离子降本提供了可能。

》3.3降本途径2：无钒聚阴离子正极材料

第二种降本途径是采用无钒聚阴离子正极材料路线。用铁、锰等较为廉价的元素替代钒元素打开聚阴离子化合物降本空间，有望推动聚阴离子路线钠离子电池产业化。其中硫酸铁钠原材料成本优势明显，目前多氟多、众钠能源、传艺科技、星光钠电等公司都储备相关专利。

》3.4聚阴离子体系持续布局

目前使用聚阴离子体系正极路线的公司相对较少。法国Naiades、Tiamat、鹏辉能源、众钠能源、多氟多、传艺科技等公司有所布局。其中众纳能源已建成百吨级硫酸铁纳正极量产线，电池于2022年6月中试投产，预计2023年2GWh产业化生产。多氟多具有聚阴离子正极材料技术储备，传艺科技在二期大型储能项目应用聚阴离子体系。

》聚阴离子类正极材料中特有的聚阴离子结构单元由很强的共价键紧密连接，将聚阴离子基团和过渡金属离子的价电子隔离开，导致这种材料电子电导率较低，低电子电导率导致Na+扩散效率不佳，限制了其在高倍率下的充放电性能，给实际应用带来了一定的困难。聚阴离子化合物的实际放电容量与理论容量仍有较大仍有较大差距。（理论值最高的材料，实际值仅为理论值的67.0%。）

图表：聚阴离子正极材料理论和实际容量仍有较大差距

材料体系	材料名称	电压N	理论容量/mA. h.g-1	实际容量/mA.h.g-1
正磷酸盐	Na3V2(P04)3	3.5	90	90
	NaV0PO4	3.6	145	144
	NaFeP04	2.8	154.2	125
	a-FeP04	3.05	179	120
	VOP04	3.4	165	150
	Na3Fe2(PO4）3	2.5/3	115	109
	Na3Cr2(P04)3	4.5	117	79
	Na3FeV(PO4)3	2.5/3.3	111	103
氟磷酸盐	NaVPO4F	3.5	143	126
焦磷酸钠	Na7V3(P2O7)4	4.15	80	80
	t-Na2(VO)P207	3.8	93.4	80
	NaVP207	3.4	108	40
	Na7V4(P207)4(PO4)	3.85	92.8	92

资料来源：Jiao等《Polyanion-type cathode materials for sodium-ion batteries》，国海证券研究所

》目前对于聚阴离子正极材料电子电导率主要的改善方法有以下三种： (1)碳包覆，将活性材料与导电碳基质结合； (2)将粒径减小到纳米级，从而缩短Na+扩散路径； (3)离子掺杂，设计合适的形态以优化结构。

图表：制备 Na3Vz(PO4)2F立方体/石墨烯复合材料提升电子导电性

资料来源：曹鑫鑫等《钠离子电池磷酸盐正极材料研究进展》

图表：离子掺杂改性提升电子导电性

资料来源: Jiao等《Polyanion-type cathode materials for sodium-ionbatteries》

》聚阴离子类化合物正极材料制备工艺各有不同，从主流方法来看，主要分为三个步骤：前驱体的制备；预烧结制备聚阴离子类化合物；高温煅烧并包覆修饰处理。

图表：聚阴离子类正极材料合成流程图

资料来源：《一种聚阴离子型钠离子电池正极材料及其制备方法》（专利号CN106784727A），国海证券研究所

》聚阴离子类正极材料的制备与磷酸铁锂制备方式相似，通常可以使用高温固相法、水热法、溶胶-凝胶法、机械化学法等方法制备。溶胶-凝胶法工艺所用有机溶剂价格较为昂贵；水热法能耗较大，成相过程复杂不易控制；高温固相法存在耗能、原料混合不均匀的缺点。此外，传统的固相烧结法、溶胶-凝胶等方法由于需要经过高温烧结的过程，能量消耗较高，极大增加了材料的合成成本。机械化学法为近年新合成方法，无需溶剂和高温加热，也无需煅烧过程，对环境友好。

图表：聚阴离子类正极材料制备方法对比

参数	溶胶-凝胶法	水热合成法	高温固相法	机械化学法
工艺原理	将原料以胶体粒子形式均匀分数	前驱体在高温高压下进行水热反应	将原料混合均匀后高温烧结	将原料在球磨机中研磨混合反应
适用范围	适用于室温或者低温合成	适用于高温高压下合成	能在空气中高温煅烧	无需加热使反应发生
优缺点	制备前驱体不用在高温下反应，条件温和；所用有机溶剂价格较为昂贵	效率高能耗较大，成相过程复杂不易控制	操作简便，相关技术成熟；能耗较大，原料均一性较差	对环境友好，无需溶剂和高温设备，成本较低；研发时间尚短，相关专利较少。

资料来源：《一种聚阴离子型钠离子电池正极材料及其制备方法》（专利号 CN106784727A），霍秋红《纳米光催化材料的水热合成》，Zhao《Rapidmechanochemical synthesis of polyanionic cathode with improved electrochemical performance for Na-ion bateries》,粉体圈公众号，国海证券研究所

》根据《一种聚阴离子型钠离子电池正极材料及其制备方法》（专利号CN106784727A），以Na4-βFe2+B/2(P2O7)2，(2/3≤β≤7/8)正极材料合成为例：

》前驱体粉末的制备：按照化学式Na4-βFe2+β/2(P2O7)2计量称取钠源、铁源和磷源，并称取碳源和抗氧化剂，其中，所述抗氧化剂的质量占比为1%-5%，然后将钠源、铁源、磷源、碳源和抗氧化剂置于砂磨机的砂磨罐中，然后加入助磨剂和砂磨珠，再将该砂磨罐置于高能砂磨机中进行砂磨，干燥后得到前驱体粉末；

》前驱体粉末的煅烧处理：将中所得的前驱体粉末放置于具有保护气体氛围的箱式反应炉中，先在340℃-360℃下预烧3h-6h，然后在580℃-620℃下煅烧6h-24h后冷却，即得正极材料。

图表：高温固相法生产流程图

资料来源：《一种聚阴离子型钠离子电池正极材料及其制备方法》（专利号CN106784727A），国海证券研究所

》根据《一种聚阴离子型钠离子电池正极材料及其制备方法》（专利号WO2020019311A1），以Na4+2BFe 3-B(PO4)2P2O7（0≤β≤1/4）正极材料合成为例：

》前驱体粉末的制备：计量称取钠源、铁源、磷源，与碳源、螯合剂、抗氧剂和水混合，充分搅拌溶解后，将所得溶液蒸干，得到均一分散的溶胶-凝胶前驱体；在惰性气体保护下，将所得的溶胶-凝胶前驱体干燥，得到前驱体粉末，并将所得前驱体粉末进行研磨。

》前驱体粉末的煅烧处理：在惰性气体保护下，将所得的前驱体粉末进行两步程序升温处理： (1)第一步程序升温至300-400℃，煅烧后冷却，将冷却后的前驱体粉末进行二次研磨；(2)继续通入惰性气体保护，第二步程序升温至450～550℃，煅烧后冷却，得到所述材料。

图表：溶胶-凝胶法生产流程图

资料来源：《一种聚阴离子型钠离子电池正极材料及其制备方法》（专利号W02020019311A1），国海证券研究所

》根据《一种氟磷酸钒钠包覆焦磷酸磷酸铁钠复合材料及其制备方法及应用》（专利号CN114068938B），以焦磷酸磷酸铁钠正极材料合成为例：

》前驱体粉末的制备：将第一钠源、铁源、第一磷源和第一络合剂分散于四甘醇水溶液中，混匀后，在180\~300℃下进行水热反应，过滤并干燥后得到焦磷酸磷酸铁钠前驱体；将所述焦磷酸磷酸铁钠前驱体与第二钠源、钒源、第二磷源、氟源和第二络合剂分散于聚乙二醇水溶液中，混匀后，在200\~250℃下进行水热反应，过滤、干燥，得到复合材料前驱体；

》前驱体粉末的煅烧处理：将所述复合材料前驱体置于惰性气氛下，先在300\~400℃预热，再升温至550\~750℃烧结，得到氟磷酸钒钠包覆焦磷酸磷酸铁钠复合材料。。

图表：水热合成法生产流程图

资料来源：《一种氟磷酸钒钠包覆焦磷酸磷酸铁钠复合材料及其制备方法及应用》（专利号CN114068938B），国海证券研究所

》根据《Rapid mechanochemical synthesis of polyanionic cathode with improved electrochemical performance for Na-ion batteries》，以碳包覆Na3(VOPO4)2F正极材料合成为例：

》前驱体的制备：按照钒源、磷源和氟源的化学计量比称量原料，添加HONHz-HCI作为还原剂。然后将混合物和钢质磨球（重量比为1：10）转移到三维球磨机中，并在600转/分下球磨30分钟，添加炭黑。反应后，收集产物，然后洗涤烘干。

》正极的制备：以7：2：1的质量比混合前驱体、乙炔黑和聚四氟乙烯粘合剂，在120°C下真空干燥6小时制得正极片。机械化学法制备工艺为聚阴离子降本提供了可能。

图表：机械化学法生产流程图

资料来源：Zhao等《Rapid mechanochemical synthesis of polyanionic cathode with improved electrochemical performance for Na-ion bateries》，国海证券研究所

》由于钒价格高昂且具有毒性，制备少钒或者无钒的聚阴离子正极材料成为目前的研究重点。铁、锰等较为廉价的元素替代钒元素打开聚阴离子化合物降本空间，有望推动聚阴离子路线钠离子电池产业化。在无钒聚阴离子化合物中，硫酸铁纳具有明显的成本优势，目前多氟多、众钠能源、传艺科技、星光钠电等公司都储备相关专利。

图表：各公司布局无钒聚阴离子正极材料专利

企业	专利号	专利名称	材料体系
星空钠电	CN110326136A	一种新型高电位多层碳包覆聚阴离子型钠离子电池正极材料及其制备方法	硫酸铁纳
众纳能源	CN115020681A	一种碳包裹的硫酸铁钠正极材料及其制备方法	硫酸铁纳
众纳能源	CN114267838A	一种钠离子电池复合正极材料及其制备方法	硫酸铁纳
多氟多	CN115188951A	一种碳复合铁基聚阴离子正极材料及其制备方法	硫酸铁纳
传艺科技	CN115057478A	钠离子电池用硫酸根型聚阴离子正极材料及制备方法	硫酸铁纳
珈钠能源	CN115513452A	一种聚阴离子型钠离子电池正极材料及其制备方法	Na4MxP4012+x
珈钠能源	CN115385380A	钠离子电池正极材料的制备方法	Na2+2xM2-x (SO4) 3
珈钠能源	CN115050957A	一种钠离子电池正极材料及其制备方法、钠离子电池	Nax+2y+2M2-y (PO4) x (S04) 3-x

资料来源：国家知识产权局（各公司专利号），国海证券研究所

图表：聚阴离子复合物原材料成本比较，硫酸铁纳具优势（2023.3.23价格）

资料来源：国家知识产权局（各公司专利号
CN114906832A/CN115275207A/CN110326136A/CN115159493A/CN114824256A），生意社，
百川盈孚，盖德化工网，国海证券研究所

》目前使用聚阴离子体系正极路线的公司相对较少。法国Naiades、Tiamat、鹏辉能源、众钠能源、多氟多、传艺科技等公司有所布局。其中众钠能源全体系电芯能量密度为120-160Wh/kg，循环性能可以达到2000-10000 圈，且可以在零下20℃正常工作。众纳能源已建成百吨级硫酸铁钠正极量产线，2022年12月万吨级产线建设启动。电池于2022年6月中试投产，预计2023年2GWh产业化生产，钠创新能源积极研究聚阴离子化合物-磷酸钒钠体系，可超快充放电，实现高达20000次循环次数。多氟多具有聚阴离子正极材料技术储备，传艺科技在二期大型储能项目应用聚阴离子体系。

图表：布局聚阴离子正极体系的电池和材料公司

公司	正极材料	能量密度（Wh/kg)	循环寿命（次）	产业化进程
法国Naiades	氟磷酸钒钠	90	4000	1850电池
法国Tiamat	氟磷酸钒钠	100-120		将提升生产规模，并与PlasticOmnium集团在针对混合动力汽车上钠离子电池应用进行大规模测试。
众纳能源	硫酸铁纳	120-160	高于6000	2022年6月百吨级硫酸铁钠中试产线投产，10月电池通过针刺试验。12月万吨级正极硫酸铁钠材料线建设启动，20Gwh电池工厂建设立项。计划于2023年年内建成2GWh电芯产线，7月开始量产交付
钠创新能源	磷酸钒钠		20000	储备聚阴离子正极材料技术
鹏辉能源	磷酸钒钠	160	高于6000	已实现小批量试产并送样，目前处于中试中，预计2023年规模化生产。2022年6月，鹏辉能源与三峡电能就钠离子电池联合研发和储能示范项目达成初步合作意向。
传艺科技	硫酸铁纳	120	10000	二期大型储能将采用聚阴离子体系
珈钠能源		100-120		聚阴离子正极材料处于小中试阶段具备初期产业化、十公斤级的产品制备实力，并已送样给电池头部企业进行全电池测试、验证。正在筹划百吨级的中试线，预计2023年4月投产。
多氟多				储备聚阴离子正极材料技术
湖北恩耐吉	磷酸钒钠			期1000吨钒基磷酸盐体系正极材料生产线已投产，三期计划建成年产1万吨

资料来源：相关公司官网，wind，36氪，周权《钠离子电池标准制定的必要性》，起点钠电公众号，起点锂电公众号，CESA,粉体圈公众号，高工储能公众号，国海证券研究所

■ 钠离子电池：储能的重要补充

■ 聚阴离子类正极材料：循环稳定性佳

提升电导率+降本，相关公司积极布局

建议关注标的

风险提示

》众纳能源依托来自苏州大学、南京大学及中科院纳米所等国内6所双一流高校的联席科学家团队，深耕聚阴离子钠离子电池路线，致力于成为硫酸铁钠电池研发制造的领军者。2022年6月，公司百吨级硫酸铁钠中试产线全贯通，成为行业首例；9月，公司干公斤正极材料、干支量产电芯、干吨材料线下订；10月公司电池通过第三方安全性能测试；12月万吨级正极硫酸铁钠材料线建设启动，20Gwh电池工厂建设立项。预计2023年2GWh电芯产线投产，7月开始量产交付。根据众纳能源公众号（2022/12/28），公司还投资10亿元，签约5GWh钠离子电池系统制造项目。

》公司硫酸铁钠正极材料纯铁基，原料价格也相对较低；不同于传统工艺800C以上的高温烧结，采用的是全固态低温（350℃）节能烧结；相对环保，原材料利用率可达100%；单次烧结，工艺简化，前驱体制备相对简易。

图表：众纳能源发展历程

资料来源：众纳能源官网，众纳能源公众号，起点钠电公众号，界面新闻，国海证券研究所

》公司是氟化盐龙头，盈利能力稳定，近年来公司在新能源材料领域加速布局。至2022年底，公司具有5.5万吨/年的六氟磷酸锂产能，预计到2025年年底产能达到20万吨/年，市占率有望进一步提升。电子化学品领域，公司具有5万吨电子级氢氟酸，其中半导体级氢氟酸1万吨，已通过台积电验证，预计2025年达到10万吨。

》公司切入钠电，打开成长新空间。公司率先建成干吨级六氟磷酸钠产线，且可将六氟磷酸锂产线改装生产六氟磷酸钠，根据市场需求灵活生产，在钠电电解液领域具先发优势。此外，截至2023年3月公司已具备1GWh钠离子电池产能，并开展线下评测，正极材料为层状氧化物。公司在聚阴离子和普鲁士蓝正极材料也均有技术储备，预计于2023年下半年推出聚阴离子路线钠电池。

图表：多氟多盈利预测表 (截至2023.3.29)

预测指标	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入（百万元）	12358.01	19652.35	26968.56	31704.48
增长率(%)	58.26	59.03	37.23	17.56
归母净利润（百万元	1948.04	2528.77	3382.12	3598.66
增长率(%)	54.64	29.81	33.75	6.40
摊薄每股收益（元）	2.54	3.30	4.42	4.70
ROE(%)	30.02	27.57	26.49	23.33
P/E	13.10	9.96	7.44	7.00

资料来源：Wind一致性预期，国海证券研究所

》公司主营是笔记本电脑及其他消费电子产品零组件的研发、生产和销售，主要产品为笔记本电脑键盘薄膜开关线路板（MTS）、笔记本电脑触控板（TouchPad）及按键（Button）、笔记本电脑等消费电子产品所用柔性印刷线路板（FPC）。

》公司从2017年起开始储备钠离子电池相关技术，打开成长新空间。2022年10月25日公司发布公告，将钠离子电池项目一期2GWh产能提升至4.5GWh，中试已于10月27日投产，一期产线即将试生产。公司二期钠离子电池产线聚焦大型储能和小动力，其中大型储能将采用聚阴离子路线。二期扩产计划将根据一期市场情况制定。目前公司已与国能江苏新能源、德博新能源、中祥航业签订钠离子电池合作框架协议，在手订单丰富。此外，公司自产正负极材料及电解液，具备一体化优势。

图表：传艺科技钠离子电池相关专利

专利号	专利内容	专利方向
CN115415807A	一种钠离子电池生产用电极片切割装置	设备
CN115377425A	一种钠离子电池用石墨烯复合正极材料及其制备方法	正极材料
CN115241600A	一种热稳定性好的钠离子电池隔膜及其制备方法	隔膜
CN115057478A	钠离子电池用硫酸根型聚阴离子正极材料及制备方法	正极材料
CN115360344A	一种钠离子电池用复合正极材料及其制备方法	正极材料
CN115321557A	一种用于钠离子电池的普鲁士白复合材料及其制备方法	正极材料
CN115377396A	一种核壳结构的钠离子电池负极材料及其制备方法	负极材料
CN115259150A	一种基于高温烧结改性的生物质基硬碳材料生产工艺	负极材料

资料来源：传艺科技专利、国海证券研究所

图表：传艺科技钠离子电池领域在建项目

布局方向	项目内容	项目进度
电池	一期规划4.5GWh，二期产能视市场销售情况在定	一期即将试生产
电解液	一期5万吨/年、二期10万吨钠离子电池电解液项目。	-期预计2023年5月底投产，投产后半年内，实际产能应达到规划产能的50%；投产后第一年后，实际产能应达到规划产能的90%以上。
正极	规划3万吨/年	配套电池产线投产
负极	规划4万吨/年	配套电池产线投产

资料来源：传艺科技公告，扬州日报，国海证券研究所

重点公司代码	股票名称	2023/03/29 股价	2022	EPS 2023E	2024E		PE 2023E	2024E	投资评级
002407.SZ	多氟多	32.87	2.54	3.30	4.42	2022 13.12	9.96	7.44	未评级
002866.SZ	传艺科技	29.58	0.40	■	-	114.42		■	未评级
资料来源：Wind资讯，国海证券研究所（未评级标的为wind一致性预期）

■ 钠离子电池：储能的重要补充

■ 聚阴离子类正极材料：循环稳定性佳

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■ 建议关注标的

风险提示

》钠离子电池产业化进度不及预期：钠离子电池处于产业化初期，进度或较为缓慢。

》项目建设进度不及预期：由于工程建设受到政策、人力、原材料等影响，或不及预期。

》原材料价格大幅波动的风险：原材料价格大幅波动，或影响相关公司盈利能力。

》技术更新带来降本不及预期：产业化初期钠离子电池并无明显成本优势，在降本过程中技术更新或带来不及预期。

》宏观经济波动风险：宏观经济波动影响行业需求和相关标的业绩。

》重点关注公司业绩不及预期：公司业绩与宏观经济、行业周期、政策等多因素相关，有不及预期的风险。

》钠离子电池未来市场空间存在一定的不确定，相关测算仅供参考：钠离子电池处于产业化前期，未来发展空间具有一定不确定性。

化工小组介绍

李永磊，天津大学应用化学硕士，化工行业首席分析师。7年化工实业工作经验，7年化工行业研究经验。

董伯骏，清华大学化工系硕士、学士，化工联席首席分析师。2年上市公司资本运作经验，4年半化工行业研究经验。

汤永俊，悉尼大学金融与会计硕士，应用化学本科，化工行业研究助理，2年化工行业研究经验。

刘学，美国宾夕法尼亚大学化工硕士，化工行业研究助理。5年化工期货研究经验。

陈云，香港科技大学工程企业管理硕士，化工行业研究助理，3年金融企业数据分析经验

陈雨，天津大学材料学本硕，化工行业研究助理。2年半化工央企实业工作经验。

分析师承诺

李永磊，董伯骏，本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。

国海证券投资评级标准

行业投资评级

推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；

中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数;

回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

股票投资评级

买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；

增持：相对沪深300 指数涨幅介于10%～20%之间;

中性：相对沪深300 指数涨幅介于-10%～10%之间;

卖出：相对沪深300 指数跌幅10%以上。

免责声明

本报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司”）投资者适当性管理要求的的客户（简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。

本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证相关的建议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。报告中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。

风险提示

市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。

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投资建议

风险提示

》1.1全球储能需求持续提升，电化学储能发展迅猛

1.2钠离子电池有望成为储能重要补充

》1.3政策支持，钠离子电池进入快速发展期

》2.1聚阴离子类化合物循环寿命稳定性高，最适宜储能

》2.2聚阴离子类化合物种类繁多

：2.3钒基聚阴离子化合物：优缺点明显

》2.4铁基聚阴离子化合物：硫酸铁钠或成为未来趋势

》3.1制备聚阴离子类正极材料需要改性提升其电子电导率

》3.2降本途径1：探索低成本规模化制备方法

》3.3降本途径2：无钒聚阴离子正极材料

》3.4聚阴离子体系持续布局

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钠离子电池材料深度之二： 储能高增长，聚阴离子化合物有望受益

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钠离子电池是储能的重要补充，市场空间广阔

/ 聚阴离子类正极材料循环稳定性佳，钠电正极路线中最适宜储能

提升电导率+降本，相关公司积极布局

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》1.1全球储能需求持续提升，电化学储能发展迅猛

1.2钠离子电池有望成为储能重要补充

》1.3政策支持，钠离子电池进入快速发展期

》2.1聚阴离子类化合物循环寿命稳定性高，最适宜储能

》2.2聚阴离子类化合物种类繁多

：2.3钒基聚阴离子化合物：优缺点明显

》2.4铁基聚阴离子化合物：硫酸铁钠或成为未来趋势

》3.1制备聚阴离子类正极材料需要改性提升其电子电导率

》3.2降本途径1：探索低成本规模化制备方法

》3.3降本途径2：无钒聚阴离子正极材料

》3.4聚阴离子体系持续布局

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