title 中报渐近，继续推荐创新药、创新器械、优质医药央国企

e推stSu荐ggesti ( ＃维持）

——兴证医药 2023 年 7月投资月报

2023 年 7 月 2 日

重点公司

重点公司	22A	23E EPS	评级
重点公司	EPS （元）	（元）	评级
恒瑞医药	0.61	0.79	买入
科伦药业	1.22	1.55	增持
华润三九	2.48	3.00	增持
国药股份	2.60	3.01	增持
上海医药	1.61	1.82	增持
惠泰医疗	5.38	7.23	增持

考虑除权除息

来源：兴业证券经济与金融研究院整理＃相关rel报ate告d

【兴证医药】中成药集采结果落地，继续推荐创新药、创新器械、优质医药央国企——医药行业周报（2023.06.19-2023.06.23）

【兴证医药】继续推荐中药、优质国企资产、创新药三条主线，医疗器械将是布局下半年的重要方向——医药行业周报

（2023.06.12-2023.06.16）

【兴证医药】继续关注院内复苏线投资机会——医药行业周报（2023.06.05-2023.06.09）

＃分e析m师ail：

孙媛媛

sunyuanyuan@xyzq.com.cn

S0190515090001

黄翰漾

huanghanyang@xyzq.com.cn

S0190519020002

投资要点

2023年 6月大盘上涨，沪深 300指数全月上涨 1.16%。中信医药指数全月下跌 4.02%，低于沪深 300 指数 5.18 个百分点。

进入7月，预计优质医药央国企资产相关领域将延续 Q1较好的经营趋势。Q2 院内复苏情况较好，预计创新器械、创新药等领域将有较好的业绩表现。当前继续推荐创新药、创新器械、优质医药央国企三条主线。

 器械板块方面，本周“十四五”大型医用设备配置规划落地。新政策的出台将有力刺激大型医用设备的采购需求。

当前医疗器械板块具备估值性价比，将是布局下半年的重要方向。建议重点关注市场空间较大、国产化率相对较低的电生理，如惠泰医疗、微电生理；IVD 领域，如新产业、赛科希德等；骨科领域，如春立医疗、爱康医疗、威高骨科、三友医疗等。

创新药板块随着近期持续调整，已逐步进入可布局区间，静待催化剂出现。可关注百济神州、康方生物、迪哲医药、康诺亚、科济药业、百利天恒、荣昌生物、信达生物等。同时建议关注恒瑞医药、科伦药业、恩华药业、华东医药、人福医药等。

 优质医药央国企资产方面，随着国企改革工作持续推进，国有医药资产有望焕发增长潜力，迎来估值重塑。可关注国药集团和华润集团两大央企体系，同时关注优质地方医药国企资产，如达仁堂、上海医药、昆药集团等。

推荐标的：恒瑞医药：逐渐度过创新转型阵痛期，多款创新药陆续开始放量，2023年 ADC 和国际化值得关注。科伦药业：仿创药龙头公司，主营业务稳步增长，研发管线具备较大看点。华润三九：中药品牌 OTC 龙头，品牌运营、产品矩阵、渠道管理等方面具有平台属性。国药股份：国企改革低估值优质标的，整合国控资源协同引入新品种成为新增长点。上海医药：工商一体的全国龙头企业，研发创新转型加速，具有价值重估空间。惠泰医疗：国产电生理龙头，电生理赛道格局好、空间大，集采加速放量；通路业务延续较快增长，是公司业绩重要驱动力。

风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。

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1、7月份医药行业策略及推荐组合. ..- 3 -
1.1、2023 年 6 月行情回顾. .. - 3 -
1.2、2023 年 7 月份投资策略.. .. - 3 -
2、医药生物板块 2023年 6月份走势回顾. ....- 8 -
2.1、2023年 6 月份医药生物板块走势. .....- 8 -
2.2、板块估值水平.. .... - 9 -
2.3、6 月份市场个股表现.. ... - 10 -
3、行业政策及重要公司公告.. ...- 10 -
4、兴证医药小组月度报告汇总. .- 12 -
5、医药行业经济运行数据. . - 13 -
6、原料药价格走势.. .. - 13 -
7、海外行业新闻.. . - 15 -
8、股东大会及新股提示. .. - 17 -
9、相关企业盈利预测及评级. ...- 19 -
10、风险提示.. .. - 21 -

图目录

图 1、2023年以来各板块股价表现. ..- 3 -
图 2、医药生物板块 2018年以来市场表现.. ..- 9 -
图 3、2013 年至今医药板块估值水平及估值溢价率变化（左轴为估值，右轴为溢
价率）. . - 9 -
图 4、2013年至今医药板块与扣除银行后的所有 A 股溢价率变化（左轴为估值，
右轴为溢价率）. .. - 10 -
图 5、医药制造业行业整体运行情况. .- 13 -
图 6、大宗原料药价格走势.. .. - 14 -

表目录

表 1、“十四五”大型医用设备配置规划整理. .. - 4 -
表 2、兴证医药 7月份稳健配置组合. ...- 7 -
表 3、兴证医药 7月份积极进取组合.. ...- 8 -
表 4、6 月医药板块个股涨跌幅榜.. ...- 10 -
表 5、2023年 6 月份医药生物板块重要公告和行业新闻. ... - 10 -
表 6、医药小组 6月份报告. ... - 12 -
表 7、海外医药行业动态... .. - 15 -
表 8、2023年 6 月部分医药公司股东大会汇总. ..- 17 -
表 9、2023年至今上市新股.. .. - 19 -
表 10、兴证医药关注公司盈利预测及评级.. ..- 19 -

报告正文

1、7月份医药行业策略及推荐组合

1.1、2023 年 6 月行情回顾

5 月大盘上涨，沪深 300 指数全月上涨 1.16%，中信医药指数跑输大盘，全月下跌4.02%。自 2023年年初以来除传媒、通信、计算机、家电、机械、电子、建筑、石油化工、汽车、电力及公用事业、国防军工、纺织服装、非银行金融、银行、综合金融上涨外全行业整体下跌，医药板块涨跌幅居于各细分行业中下游水平（以中信行业指数计，2023 年初以来医药板块指数下跌 4.84%，跑输沪深 300指数 4.09个百分点，列 30 个一级子行业第 21位）。

图 1、2023年以来各板块股价表现

数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，截至 2023.6.30

1.2、2023 年 7 月份投资策略

进入 7月，中报季将逐渐临近。从业绩角度来看，我们预计优质医药央国企资产相关领域（中药、医药商业等）将延续 Q1 较好的经营趋势。Q2院内复苏情况较好，相关领域去年同期基数也相对较低，预计将有较好的业绩表现，包括创新器械、创新药等。基于中报业绩、政策趋势、产业发展等因素，我们当前继续推荐创新药、创新器械、优质医药央国企三条主线。

器械板块方面，本周“十四五”大型医用设备配置规划落地，“十四五”期间全国规划配置大型医用设备 3645台，其中甲类 117台、乙类 3528台。2023年 3月，国家卫健委发布大型医用设备配置许可管理目录（2023年），与 2018年版目录相比，管理品目由 10 个调减为 6 个，其中甲类由 4 个调减为 2 个、乙类由 6 个调减为 4个。我们认为，新版配置证政策的出台将有力刺激大型医用设备的采购需求。一方面，中高端大型设备的采购需求有望显著增加，由于 CT、MR 的配置证要求已经全部放开，医院采购中高端产品不再受限，通常情况下医院会优先考虑在力所能及的情况下配置中高端产品，提升医疗服务质量；另一方面，考虑到此前大型设备配置证资源相对紧张，高等级医院在配置证审批中占据有利地位，县级及以下层级医院获批难度较高，新版配置证政策有望推动中低等级医院采购需求充分释放。

表 1、“十四五”大型医用设备配置规划整理

管理类别	设备种类	此前存量	“十四五”规		“十四五”新增数量/此前存量
管理类别	设备种类	此前存量	划新增数量	规划总数	“十四五”新增数量/此前存量
甲类	重离子质子放射治疗系统	19	41	60	216%
甲类	高端放射治疗类设备	49	76	125	155%
乙类	正电子发射型磁共振成像系统（PET/MR）	69	141	210	204%
	X 线正电子发射断层扫描仪（PET/CT）	807	860	1667	107%
	腹腔内窥镜手术系统	260	559	819	215%
	常规放射治疗类设备其中：伽玛射线立体定向	3365	1968	5333	58%
	放射治疗系统	232	95	327	41%

资料来源：国家卫健委，兴业证券经济与金融研究院整理

当前医疗器械板块具备估值性价比，将是布局下半年的重要方向。我们认为，医疗器械正在经历类似于此前药品行业的周期，包括竞争格局变化、集采的不确定性、国际化的不确定性等。不同点在于，当下整个医药行业的景气度正在边际修复，国内市场需求潜力依旧可期。当前重点关注后续集采政策变化，若集采落地且规则相对温和（如最高有效报价符合预期、中选规则相对宽松、有复活机制等）、国产厂商有以价换量空间（如国产品牌标内市占率提升等），则相关公司有望迎来估值修复。建议重点关注市场空间较大、国产化率相对较低的电生理，如惠泰医疗、微电生理；IVD 领域，如新产业、赛科希德等；骨科领域，如春立医疗、爱康医疗、威高骨科、三友医疗等。质地优异、估值适中有望长期胜出的企业，如迈瑞医疗、联影医疗、华大制造等。优质国企资产标的可关注新华医疗、九强生物、迪瑞医疗。此外，绝对收益（<=1 倍 PEG）可关注乐普医疗、海泰新光、鱼跃医疗、怡和嘉业等。

创新药板块随着近期持续调整，已逐步进入可布局区间，静待催化剂出现。2023年是产品数据读出和国际化进一步提升的一年，同时国际货币环境趋好。政策端，当前仿制药集采已渐入尾声，创新药谈判常态化，政策影响已边际减弱。差异化创新方面，IO+ADC 逐渐成为肿瘤治疗新范式，国产 ADC 未来可期。立足创新，关注未来有爆发力、具备国际化潜力的优质产品，可关注百济神州、康方生物、迪哲医药、康诺亚、科济药业、百利天恒、荣昌生物、信达生物等。Pharma 中，建议关注具备底部反转逻辑的 big pharma 和院内复苏相关的传统药企，包括恒瑞医药、科伦药业、恩华药业、华东医药、人福医药等。

优质医药央国企资产方面，随着国企改革工作持续推进，国有医药资产有望焕发增长潜力，迎来估值重塑。可关注国药集团（天坛生物、太极集团、国药股份、国药一致、国药现代等）和华润集团（华润三九、东阿阿胶、昆药集团、博雅生物、华润双鹤等）两大央企体系，同时优质的地方医药国企资产也有望出现较好的经营趋势，包括达仁堂、上海医药、昆药集团等。

医药投资策略

展望未来，预计我国医疗卫生支出的总盘子仍将实现稳定的可持续增长。在行业稳步扩容下，寻找快于行业平均增速的细分领域，将成为超额投资收益的核心来源，我们认为创新、消费升级、高端制造是核心关键词。国内市场中，以国家医保为主要支付方的严肃医疗领域，“腾笼换鸟”机遇犹存，在带量采购和医保谈判的规则下，对创新药予以支持和倾斜，从需求侧引导医药企业加大创新力度，提高竞争能力，推动医药产品创新发展。同时，对创新医疗器械的发展亦给予支持，在带量采购之外留出一定市场为创新产品开拓市场提供空间。未来随着商业健康保险、慈善捐赠、医疗互助等多方力量的参与协作，我国医疗保障体系也将不断发展健全，进一步满足人民群众多元化保障需求。以个人支付为主的消费医疗市场，随着我国经济实力不断提升，居民消费能力随之提高，消费升级是必然的结果。而伴随高端消费不断下沉，渗透率稳步提升，消费医疗市场想象空间可观。而对于海外市场，当前中国医药产业在全球价值链中的地位正持续提升，打开海外市场需求。从人口红利向工程师红利逐步迁移，中国医药产业的国际竞争优势也有望随之从单一成本优势向差异化产品优势及高效创新优势不断提升，CXO 全球市占率提升、创新药出海国际化等，海外市场将为我国医药行业带来新的发展空间。

复苏、创新，把握行业结构性机会。年初至今医药生物板块整体呈盘整状态，内部各细分行业走势则有明显分化。当前医药生物板块估值仍处于历史低位；机构持仓虽连续两季度呈回升趋势，但截至 2023 年一季报，扣除医药基金后仍处于低配水平。在医保综合改革稳步推进的背景下，本土医药生物企业挑战与机会并存；而从卫生总费用、医保收支维度来看，医药生物行业仍有望持续扩容。需求复苏升级、供给创新迭代，乃行业持续健康发展的重要内驱力；展望 2023年下半年，医药生物行业结构性机会值得关注。

建议重点关注以下细分领域：

创新药：创新为本，关注需求端边际变化。2023年是产品数据读出和国际化进一步提升的一年，同时国际货币环境趋好。政策端，当前仿制药集采已渐入尾声，创新药谈判常态化，政策影响已边际减弱。差异化创新方面，IO+ADC 逐渐成为肿瘤治疗新范式，国产 ADC 未来可期。立足创新，关注未来有爆发力、具备国际化潜力的优质产品，可关注百济神州、康方生物、迪哲医药、康诺亚、科济药业、百利天恒、荣昌生物、信达生物等。Pharma 中，建议关注具备底部反转逻辑的 bigpharma 和院内复苏相关的传统药企，包括恒瑞医药、科伦药业、恩华药业、华东医药、人福医药等。此外，AD、减重、NASH 等新领域与细胞疗法、基因疗法等新技术亦值得关注。

中药：景气度延续向上趋势，关注多线机会。中药处方药：集采风险可控、弹性品种放量，中药创新药政策红利，后续重点跟踪《基药目录》调整，可关注康缘药业、天士力、以岭药业、佐力药业等。管理改善：国企改革、整合、管理改善驱动，可关注达仁堂、昆药集团、同仁堂、太极集团、康恩贝、广誉远等。中药品牌 OTC：品牌集中度提升，持续稳健增长，可关注华润三九、健民集团、济川药业、九芝堂、羚锐制药等。中药消费品：消费需求复苏，健康保健意识提升，成本下游传导，品牌活化，可关注同仁堂、东阿阿胶、寿仙谷等。中药配方颗粒：过渡期关注行业拐点，2023年恢复性增长，窗口期受益于扩容、提价、渗透率提升，增长有望加速，可关注华润三九、中国中药、红日药业、柳药集团等。

优质医药国企资产：可关注中药、商业、血制品三大细分领域中的优质央国企标的。随着国企改革工作持续推进，国有医药资产有望焕发增长潜力，迎来估值重塑。其中，可关注国药集团（天坛生物、太极集团、国药股份、国药一致、国药现代等）和华润集团（华润三九、东阿阿胶、昆药集团、博雅生物、华润双鹤等）两大央企体系，同时优质的地方医药国企资产也有望出现较好的经营趋势，包括达仁堂、上海医药、昆药集团、海正药业等。

医疗器械：需求侧潜力依旧，供给侧结构升级。当前我国医疗器械市场内需依旧强劲，从药械比看仍有较大提升空间。高耗集采常态化，加速国产替代，国产龙头有望实现强者恒强。国际化前景可期，高附加值产品占比有望不断提升。建议关注市场潜力犹存、国产化率仍有较大提升空间的电生理如惠泰医疗、微电生理等，IVD 如新产业、安图生物、亚辉龙等，骨科如爱康医疗、春立医疗等，及其他创新高值耗材领域如乐普医疗、南微医学、心脉医疗等；拥有“硬科技”的医疗器械高端制造如迈瑞医疗、联影医疗、华大制造、开立医疗，国内国际双循环，推动产业发展上升至新高度；以及消费升级如爱博医疗、鱼跃医疗、诺辉健康等，与康复如麦澜德等方向。

消费医疗：中长期成长空间广阔。医疗服务：消费升级背景下，高端服务市场扩容加速，关注产品迭代能力强、具备规模化医疗网络的龙头企业，如爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、通策医疗、瑞尔集团、锦欣生殖、海吉亚医疗、固生堂等；连锁药店：内生外延，业绩增长持续性较强，关注经营效率改善、整合加速的行业龙头，如益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳、漱玉平民等；消费属性医药品：龙头企业具备多渠道布局、品牌优势与创新迭代能力，长期成长可期，建议关注爱博医疗、鱼跃医疗、我武生物等。

创新产业链：随下游创新药行业景气度复苏，创新药产业链景气度有望逐步回升。CXO：景气度有望逐步进入改善阶段，龙头公司保持较强竞争力。关注一线产业龙头，如药明康德、药明生物、康龙化成、凯莱英、泰格医药等。生命科学上游：国内“自主可控”背景下国产替代空间犹存，海外进军全球产业链值得期待，可关注各细分赛道具有技术优势的头部企业，如纳微科技、百普赛斯、奥浦迈、皓元医药、药康生物等。

 2023 年 7 月份推荐组合

表 2、兴证医药 7月份稳健配置组合

推荐公司	所属领域	推荐理由	股价催化剂	风险因素
爱尔眼科	医疗服务	国内医疗服务龙头企业，行业地位稳固	需求反弹业绩强劲恢复，视光屈光双轮驱动	外延扩张不及预期，整合不及预期
迈瑞医疗	医疗器械	医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理	新产品品类放量超预期	后续业绩不达预期
药明康德	CRO	全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出	新业务板块高速成长	海外业务波动、解禁压力
恒瑞医药	处方药	创新药一体化平台，自研能力强，外延交易活跃，管线厚新品不断上市	新品获批，估值修复	国际化进度不及预期，药品降价风险

数据来源：兴业证券经济与金融研究院

表 3、兴证医药 7月份积极进取组合

推荐公司	所属领域	推荐理由	股价催化剂	风险因素
联影医疗	医疗器械	国内医学影像设备龙头，全线产品突破高端，政策催化下国产化率有望进一步提升，同时国际化业务处于快速成长期	国内医疗新基建、贴息贷款政策带动医学影像设备采购需求,5T MRI、DSA等新产品陆续获批上市，国际化业务持续快速增长	行业政策变化风险，海外业务拓展不及预期风险
华东医药	医药商业	公司近年来基本面边际改善明显，制药板块集采压力逐步释放，管线内新增多款创新药产品,工业微生物板块及美护板块快速增长拉动业绩	二季度起业绩逐步爬坡，业绩恢复增长确定性加强，制药板块管线内多款产品今年年底至明年上市	集采风险超预期，业绩增长不及预期，新产品研发进度不及预期
惠泰医疗	医疗器械	国产电生理龙头，电生理赛道格局好、空间大，集采加速放量	通路业务延续较快增长，是公司业绩重要驱动力	集采落地不确定性，疫情反复，产品研发推进不及预期
华润三九	中药	公司是中药品牌OTC龙头，在品牌运营、产品矩阵、渠道管理等方面均具有平台属性。	CHC业务稳健增长，不断丰富产品构成；处方药业务平稳，配方颗粒过渡期后增长有望加速；积极布局外延发展，形式灵活，利用好平台的协同效应，增添发展新动力。	原材料价格波动、销售不及预期、市场竞争加剧、市场环境政策环境变化等风险

数据来源：兴业证券经济与金融研究院

2、医药生物板块2023年6 月份走势回顾

2.1、2023年 6月份医药生物板块走势

2023年6月大盘上涨，沪深300指数全月上涨1.16%。中信医药指数全月下跌4.02%，低于沪深 300指数 5.18个百分点。

图 2、医药生物板块 2018年以来市场表现

数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，截至 2023.6.30

2.2、板块估值水平

根据我们的统计，截止 2023 年 6 月 30 日，医药板块估值为 26.48倍（TTM，整体法）。溢价率方面，医药板块对于沪深 300 的估值溢价率为 140.18%，医药板块对于剔除银行后的全部 A 股溢价率为 39.09%。医药板块估值溢价率总体呈波动趋势。我们假设 2023行业利润增长率为 25%左右，则 2023 年整体估值水平在 21.19倍左右。

图 3、2013 年至今医药板块估值水平及估值溢价率变化（左轴为估值，右轴为溢价率）

数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，截至 2023.6.30

图 4、2013 年至今医药板块与扣除银行后的所有 A 股溢价率变化（左轴为估值，右轴为溢价率）

数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，截至 2023.6.30

2.3、6月份市场个股表现

本月医药生物板块环比持平，部分事件催化型和成长型个股涨幅较好。在涨幅榜上，本月医药板块共 93只个股上涨，其中润达医疗、安必平、ST 三圣等个股涨幅居前。在跌幅榜上，本月医药板块 397只个股下跌，其中必康退、和佳退、*ST紫鑫等个股跌幅居前。

表 4、6 月医药板块个股涨跌幅榜

股价表现排名	公司及涨幅
涨幅榜	润达医疗	58.40%
	安必平	36.62%
	ST三圣	20.39%
	嘉应制药	16.49%
	泓博医药	15.45%
跌幅榜	必康退	-74.30%
	和佳退	-62.73%
	*ST紫鑫	-42.19%
	西山科技	-30.40%
	爱朋医疗	-27.98%

数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，2023.6.1-2023.6.30

3、行业政策及重要公司公告

表 5、2023年 6月份医药生物板块重要公告和行业新闻

日期	公告内容
6月1日	国药集团药业股份有限公司发布 2022年年度权益分派实施公告。本次利润分配以方案实施前的公司总股本754,502,998股为基数，每股派发现金红利0.782元（含税)，共计派发现金红利590,021,344.44元。相关日期为：股权登记日2023年6月8日；除权日 2023年6月9日；现金红利发放日2023年6月9日。
6月2日	恒瑞医药发布 2022年年度权益分派实施公告。本次利润分配以利润分配实施公告确定的股权登记日的总股本6,379,002,274股，扣除回购专用证券账户的股份4,794,288 股，即以6,374,207,986 股为基数，每股派发现金红利0.16元（含税)，共计派发现金
	红利1.019,873.277.76元。相关日期为：股权登记日2023年6月7日；除权日2023年 6月8日；现金红利发放日2023年6月8日。
6月3日	诺诚健华医药有限公司发布关于向激励对象首次授予限制性股票的公告。根据公司 2023年股东周年大会的授权，公司于2023年6月2日召开董事会审议通过了《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》，确定公司本次激励计划的首次授予日为 2023 年6月2日，以6.95元/股的授予价格向115名符合授予条件的激励对象授予 720.9 万股限制性股票。
6月8日	重庆智翔金泰生物制药股份有限公司发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告。本次发行股份数量为9,168.0000 万股，占发行后公司总股本的比例为 25.00%，全部为公开发行新股,公司股东不进行公开发售股份。本次公开发行后总股本为36,668.0000 万股。本次发行价格为 37.88元/股。本次募投项目预计使用募集资金金额为 398,000.00 万元。按本次发行价格 37.88 元/股和9,168.0000 万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计发行人募集资金总额347,283.84万元，扣除约18,143.70 万元（不含税）
6月10日	的发行费用后，预计募集资金净额 329,140.14 万元（如有尾数差异，为四舍五入所致）。广州白云山医药集团股份有限公司发布2022年年度权益分派实施公告。本次利润分配以方案实施前的公司总股本1,625,790,949 股为基数，每股派发现金红利0.732元（含税)，共计派发现金红利1,190,078,974.67元。相关日期为：股权登记日 2023年6月15 日；除权日2023年6月16日；现金红利发放日2023年6月16日。
6月12日	人福医药集团股份公司 2022 年年度权益分派实施公告。根据公司 2022 年年度股东大会通过的方案，以公司目前总股本1,632,715,541股扣除公司已回购股份 57,834 股为基数，参与本次权益分派的股份数量为1,632,657,707 股，向全体股东每 10 股派送现金红利1.60元（含税），共计派送现金红利 261,225,233.12元（含税）。关键日期为：股权登记日2023年6月15日；除权日2023年6月16日；现金红利发放日2023年6月 16日。
6月17日	上海神奇制药投资管理股份有限公司2022年年度权益分派实施公告。本次利润分配以方案实施前的公司总股本534,071,628股为基数，每股派发现金红利0.10元（含税）, 共计派发现金红利53,407,162.80元。关键日期为：A股：股权登记日2023年6月26 日；除权日2023年6月27日；现金红利发放日2023年6月27日。B股：股权登记日 2023年6月29日；最后交易日2023年6月26日；除权日同A股;现金红利发放日 2023 年7月13日。
6月20日	辅仁药业集团制药股份有限公司关于公司股票终止上市暨摘牌的公告。因 2021年度财务报告被审计机构出具无法表示意见的审计报告，公司股票自 2022年7月1日起被实施退市风险警示。2023年4月29日，公司披露了2022年年度报告，显示经审计的期末净资产为负值，且 2022年度财务会计报告被审计机构出具无法表示意见的审计报告。公司股票进入退市整理期的起始日为 2023年5月30日，截至 2023年6月19日，公司股票已于退市整理期交易满15个交易日，退市整理期已结束。公司股票于2023 年6月28日被上海证券交易所终止上市暨摘牌。
6月26日	浙江华海药业股份有限公司关于调整 2022年度利润分配总额的公告。调整原因：因公司可转换公司债券转股、股权激励部分限制性股票回购注销导致公司总股本发生变动，公司拟维持每股分配金额不变，相应调整分配总额。每股分配比例：每股派发现金红利 0.24元（含税）。分配股本基数：由1,472,818,188 股调整为1,471,850,334 股。拟派发现金红利总额：由353,476,365.12元（含税）调整为353,244,080.16元（含税）。
6月27日	人福医药集团股份公司关于注销公司回购专用证券账户剩余股份的实施公告。人福医药集团股份公司（以下简称“人福医药”或“公司”）将注销回购专用证券账户中剩余股份 57,834 股股份，占注销前公司总股本的比例约为0.004%，本次注销完成后，公司总股本将由1,632,715,541 股变更为1,632,657,707 股。回购股份注销日期：2023年6月
6月29日	广西柳药集团股份有限公司2023年限制性股票激励计划（草案）摘要公告。股权激励方式：限制性股票；股份来源：广西柳药集团股份有限公司（以下简称“公司”）从二级市场回购的本公司A 股普通股；股权激励的权益总数及涉及的标的股票总数：本激励计划拟授予的限制性股票数量为2.,416,200股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额362,228,566 股的0.67%。其中，首次授予限制性股票数量为 2,023,000 股，占本激励计划拟授予股票总数的83.73%，占本激励计划草案公告日公司股本总额 362,228,566 股的 0.56%；预留授予限制性股票数量为393,200 股，占本激励计划拟授予股票总数的16.27%，占本激励计划草案公告日公司股本总额362,228,566股的 0.11%。预留部分未超过本次拟授予权益总量的 20%。
6月30日	益丰大药房连锁股份有限公司关于调整回购注销部分限制性股票数量与价格的公告。根据《上市公司股权激励激励办理办法》、《2022年限制性股票激励计划》的相关规定和规则以及公司 2022年第三次临时股东大会的授权，对回购注销部分限制性股票数量与价格进行调整，数量由74,400 股调整为 104,160 股，价格由 25.01元/股调整为 17.58 元/股

数据来源：上交所、深交所，兴业证券经济与金融研究院整理

4、兴证医药小组月度报告汇总

表 6、医药小组 6月份报告

日期	标题	研究员	报告类型	相关企业
2023-06-28	【兴证医药】医药生物行业2023年中期策略：复苏、创新，把握行业结构性机会	孙媛媛,黄翰漾,东楠，杨希成,王佳慧，董晓洁	行业投资策略报告
2023-06-25	【兴证医药】中成药集采结果落地，继续推荐创新药、创新器械、优质医药央国企—医药行业周报 (2023.06.19-2023.06.23)	翁雨晴	行业周报
2023-06-20	【兴证医药】西山科技（688576）：国内手术动力装置领域领军企业	翁雨晴	新股研究报告	西山科技
2023-06-19	【兴证医药】继续推荐创新药、中药、优质国企资产三条主线，医疗器械将是布局下半年的重要方向—医药行业周报（2023.06.12-2023.06.16）	翁雨晴	行业周报
2023-06-11	【兴证医药】继续关注院内复苏线投资机会—医药行业周报翁雨晴 (2023.06.05-2023.06.09)		行业周报
2023-06-09	【兴证医药】国药股份（600511）：北京区域及精麻分销双栖龙头高质量发黄志刚展再启航		公司深度研究报告	国药股份
2023-06-08	【兴证医药】诺禾致源2022年报及 2023年一季报点评：需求逐步恢复，重回高速增长轨道	汪文博	公司点评报告(不带市场行情)	诺禾致源
2023-06-04	【兴证医药】继续推荐创新药、中药、优质医药国企资产三条主线，可关注院内复苏线-2023年6月投资月报	翁雨晴	行业投资月度报告

数据来源：兴业证券经济与金融研究院，2023.6.1至 2023.6.30

5、医药行业经济运行数据

2023年 5 月行业增速上升：2023年 5 月份，医药制造业整体累计营业收入同比下跌 3.80%，利润总额同比下跌22.10%。我们认为行业增速主要受到国内疫情反复，制造业停工等影响，另一方面也继续受近年来招标限价和医保控费等政策的影响，因此后续还需继续观察行业政策和疫情变化等最新动态。

图 5、医药制造业行业整体运行情况

营业收入（亿元）及增速（右轴）

利润额（亿元）及增速（右轴）
数据来源：国家统计局，兴业证券经济与金融研究院整理，截至 2022.6.30

6、原料药价格走势

维生素品种价格涨跌不一：2023年 5 月，维生素品种中，除泛酸钙、VK3、VE、VA 价格下跌外，其余品种价格均上涨。泛酸钙价格略微下跌 0.31%，维生素 A 价格下降 3.18%，维生素 E 价格下跌 2.67%，维生素 K3 价格下跌幅度达到 9.44%。维生素 B2、维生素 B1、维生素 D3 价格上涨，维生素 C价格环比持平。

 抗生素中间体价格持平：2023年 5月，所有抗生素中间体价格均环比持平。

激素类中间体价格持平：激素类中间体中，皂素 23年 5 月均价 50万元/吨，环比不变，目前报价 50万元/吨；双烯 23年 4 月均价 90万元/吨，环比不变，目前报价 90万元/吨。地塞米松均价 9750元/千克，环比不变，目前报价 9750元/千克。

特色原料药价格基本持平：5 月份除肝素价格环比上涨外，其余特色原料药价格均不变。肝素价格涨幅达到 2.04%，目前报价 9770.94美元/千克。

投资策略：2022 年 6 月起，原料药成本端价格呈现回落趋势。中国化工产品价格指数（CCPI）、中国出口集装箱运价指数（CCFI）以及上海出口集装箱运价指数（SCFI）指数均自高位出现明显回落。2023 年 5 月，上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数平均值为 952.11 点，较上月平均仅上涨 0.4%；而反映即期市场的上海出口集装箱综合指数进一步回落，5月份平均值为 984.40 点，较上月平均下跌 2.2%。近期集装箱价格明显下降，且随着航运产能的投放，预计集装箱价格中短期很难再回到前期高位水平，对原料药企业的成本压力减弱。长期看，未来数年相当数量的创新药大品种即将专利到期，释放新的原料药需求；同时受益于制造成本等优势，国内原料药企业有望继续扩大海外原料药订单的承接，海外收入占比有望进一步提升。而随着原料药企业向 CDMO 或下游制剂端的扩张，企业盈利能力有望持续提升。我们建议关注原料药业务稳步成长，增量业务快速发展、成本修复能力强的原料药企业。

图 6、大宗原料药价格走势

数据来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理
数据来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理

7-ADCA/7-ACA/青霉素工业盐/6-APA历史价格走势（元/BOU，元/Kg）

7-ADCA历史价格走势（元/千克）
数据来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理

数据来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理（2019/7到2020/12无报价数据）

皂素、双烯历史价格走势（元/千克）

数据来源：WIND，兴业证券经济与全融研究院整理（2015/10、2017/3、2017/4无报价）

数据来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理

6-APA历史价格走势（元/千克）

数据来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理

7-ACA历史价格走势（元/千克）

4-AA历史价格走势（元/千克）

数据来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理

硫氰酸红霉素历史价格走势（元/千克）
濒沙坦、替来沙坦、厄贝沙坦历史价格走势（元/kg）

数据来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理

数据来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理

卡托普利、依那普利历史价格走势（元/kg）

数据来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理

赖诺普利历史价格走势（元/kg）

数据来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理

洛伐他汀、辛伐他汀、阿托伐他汀钙历史价格走势（元/千克）

数据来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理

数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，数据截至2023.6.30

7、海外行业新闻

表 7、海外医药行业动态

类
型	内容

6 月15日讯，默沙东（Merck& Co）近日宣布，美国食品和药物管理局（FDA）已受理抗 PD-1 疗法 Keytruda（可瑞达®，通用名：pembrolizumab，帕博利珠单抗）的一份补充生物制品许可申请（sBLA）：将 Keytruda 联合标准护理化疗（吉西他滨和顺铂），用于治疗局部晚期不可切除性或转移性胆管癌（BTC）患者。如果获得批准，Keytruda联合标准护理化疗，将为晚期或不可切除性胆管癌患者群体带来一种有望延长生命的新治疗选择。此次 sBLA 基于 3 期 KEYNOTE-966 试验（NCT04003636）的结果。数据显示，与单用化疗相比，Keytruda 联合化疗使总生存期（OS）表现出统计学意义的显著改善。

6 月 10 日，PharmExec（美国制药经理人杂志）公布了 2023 年全球制药企业 TOP50榜单。2023年 TOP50榜单的门槛是处方药销售 15.55亿美元，与 2022年（29.59亿美元）和 2021年（28.23亿美元）相比有所下滑。辉瑞连续两年抓住新冠红利卫冕冠军，艾伯维和默沙东凭借现象级产品 Humira 和 Keytrude 分别位居榜单第二、第五，诺华、罗氏、BMS 和阿斯利康等企业新药产出丰富，在多个重磅炸弹的助推下排名靠前。此外，仿制药巨头晖致、梯瓦、Sun 和 Fresenius 也榜上有名，山德士今年下半年从诺华分拆完成后有望在明年的榜单中占有一席之地。Moderna、BioNTech 和 Novavax 借助单一产品新冠疫苗上榜，不过进入后疫情时期，新冠产品需求的急剧下降将会极大影响此类企业的营收表现。从地域上看，美国仍是全球制药巨头分布最多的国家，共有 17家企业上榜，其中有 10家排名前 20。其次是日本、德国和中国，分别有 6家、5家和 4家企业上榜。国内企业中，中国生物制药（第 39名）、上海医药（第 41名）、恒瑞医药（第 43名）、石药集团（第 48名）连续三年挤进 TOP50榜单。

6 月 13 日，诺华公司宣布，将以 35 亿美元的价格收购美国生物技术公司 ChinookTherapeutics（NASDAQ: KDNY），后者拥有两款治疗罕见、严重慢性肾脏疾病的高价值晚期药物。根据交易，诺华将以每股 40 美元的价格收购 Chinook，相当于约 32 亿美元。如果 Chinook 的一种药物达到某些监管里程碑，诺华将再给 Chinook 股东每股 4美元，或总计 3 亿美元。该交易已获得两家公司董事会的批准，预计将于 2023 年下半年完成，但需获得股东批准并满足其他条件。在这之前，Chinook 将继续作为一家独立的公司运营。诺华的报价较 Chinook 周五的收盘价溢价 67%。收购消息公布后，Chinook 的股价上涨超 50%。

6 月 15 日，据彭博社报道艾伯维旗下公司 Pharmacyclics 指控百济神州泽布替尼（Brukinsa，百悦泽）侵犯其伊布替尼（Imbruvica）的专利。同日，Pharmacyclics 在美国特拉华州地方法院提起诉讼。百济神州回应财经网医药称，公司已关注到这一投诉，将在适当的时候对该投诉作出应对，并开展相应的辩护，公司非常尊重其他公司合法的知识产权权益。百济神州对于泽布替尼已经建立了较为完善且严格的一套全球性的知识产权体系，公司对此抱有信心。

6 月29日，辉瑞与石药集团宣布，双方就中国本土化新冠口服抗病毒治疗药物奈玛特韦片/利托那韦片组合包装签署战略合作协议。基于该战略合作，双方将提升中国患者对新冠口服抗病毒治疗药物的可及性。

6 月 7 日，来自首都医科大学的研究者们在 Molecular Therapy 杂志上发表了题为“Decoding the regulatory roles of non-coding RNAs in cellular metabolism and disease”的综述性文章，该研究揭示了破译非编码 RNA 在细胞代谢和疾病中的调节作用。本文综述了非编码 RNA 在糖代谢、脂肪酸代谢和氨基酸代谢中的重要作用及其机制。我们还总结了非编码 RNA 在肥胖、心血管疾病和一些代谢性疾病中的治疗进展。总体而言，非编码 RNA 是新陈代谢中不可或缺的因素，在三大代谢中发挥着重要作用，可能成为未来的治疗靶点。

6 月 8 日，一篇发表在国际杂志 Nature Medicine 上题为“An integrated cell atlas of the lungin health and disease”的研究报告中，来自德国亥姆霍兹慕尼黑中心等机构的科学家们通过研究绘制出了最大且最全面的人类肺部组织的细胞图谱，揭示肺部细胞类型的巨大多样性以及健康和疾病之间的关键差异或能作为肺脏研究人员的宝贵资源。通过结合近40项研究的数据，研究人员开发出了首个肺部综合性单细胞图谱，并揭示了罕见的细胞类型并强调了健康人群之间的细胞差异；此外，研究者还发现了肺部纤维化、癌症和COVID-19 之间的共同细胞状态，并有望帮助理解人类肺部疾病的成因，有望识别出新型的疗法靶点。这项研究是全球人类细胞图谱计划（Human CellAtlas）的一部分，该计划旨在绘制出人类机体中的每个细胞类型，从而改变我们对人类健康、感染和疾病的理解。

6 月 12日，来自南京医科大学附属第一医院的研究者们在 J Exp Clin Cancer Res 杂志上发表了题为“B4GALT1 promotes immune escape by regulating the expression of PD-L1 atmultiple levels in lung adenocarcinoma”的文章，该研究揭示了 B4GALT1 是 LUAD 早期发病过程中的关键分子，可能成为 LUAD 干预和免疫治疗的新靶点。基于独特的 MPLC模型，研究者揭示了 B4GALT1 促进早期 LUAD 的免疫逃避和肿瘤发生，并发现了B4GALT1 通过稳定 TAZ 蛋白在转录水平调节 PD-L1 和通过修饰 PD-L1 直接在翻译后水平调节 PD-L1 的新机制。本研究为 B4GALT1 作为 LUAD 潜在治疗靶点的应用提供了一定的理论依据。

6 月 21 日，一篇发表在国际杂志 Nature 上题为“PD-1 maintains CD8 T cell tolerancetowards cutaneous neoantigens”的研究报告中，来自耶鲁大学医学院等机构的科学家们通过研究揭示了 PD-1 如何发挥功能来维持机体的健康组织，相关研究结果或能帮助科学家们预防、治疗或逆转 PD-1 阻断免疫疗法的副作用。这项研究中，研究人员通过研究开发了新一代小鼠模型来解决 PD-1 在预防 T 细胞攻击健康皮肤方面的作用。他们通过阻断 PD-1 来模拟免疫疗法，结果发现，小鼠会发生在接受 PD-1 阻滞剂治疗的癌症患者机体中所观察到的一些相同的皮肤障碍；从接受癌症治疗的患者身上获得的皮肤活检组织进行分析证实了在小鼠机体中得到的研究结果。

数据来源：生物谷，财经网等，兴业证券经济与金融研究院整理

8、股东大会及新股提示

表 8、2023 年 6 月部分医药公司股东大会汇总

证券代码	证券名称	股东大会日期	相关事件
000953.SZ	河化股份	2023/6/1	2022年度利润分配议案
002727.SZ	一心堂	2023/6/1	向不特定对象发行可转换公司债券议案
300630.SZ	普利制药	2023/6/1	向下修正可转换公司债券转股价格的议案
002019.SZ	亿帆医药	2023/6/2	2022年度利润分配议案
300630.SZ	普利制药	2023/6/2	向下修正可转换公司债券转股价格的议案
301017.SZ	漱玉平民	2023/6/2	增加经营范围、修订公司章程议案
688428.SH	诺诚健华-U	2023/6/2	2022年度利润分配议案、2023年限制性股票激励计划
688566.SH	吉贝尔	2023/6/2	2022年度利润分配议案、修订公司章程议案
002424.SZ	贵州百灵	2023/6/5	董事会换届选举
002898.SZ	赛隆药业	2023/6/5	2022年度利润分配议案
300942.SZ	易瑞生物	2023/6/5	补选第二届董事会议案
600216.SH	浙江医药	2023/6/6	2022年度利润分配议案、修订公司章程议案 2022年度利润分配议案、《未来三年股东回报规划
600812.SH	华北制药	2023/6/6	(2023年-2025年)》议案
688271.SH	联影医疗	2023/6/6	2022年度利润分配议案、修订公司章程议案
688289.SH	圣湘生物	2023/6/7	使用部分超募资金永久补充流动资金议案
000403.SZ	派林生物	2023/6/8	注销部分股票期权、回购注销部分已授予但尚未解锁的限制性股票
300358.SZ	楚天科技	2023/6/8	向不特定对象发行可转换公司债券议案
301277.SZ	新天地	2023/6/8	修订公司章程议案、建设智能化特色原料药配套产业链项目
603883.SH	老百姓		2022年度利润分配议案、变更公司注册资本，经营范围及修改《公司章程议案》
688277.SH	天智航-U	2023/6/8 2023/6/8	2022年度利润分配议案
			2022年度利润分配议案、未来三年(2023年—2025年)
002821.SZ	凯莱英	2023/6/9	股东分红回报规划议案、提请股东大会给予董事会增发公司A股和或H股股份一般性授权议案
600380.SH	健康元	2023/6/9	2022年度利润分配议案
			2022年度利润分配议案、修订公司章程议案、提请股东大会给予董事会增发公司A股和或H股股份一般性
603127.SH	昭衍新药	2023/6/9	授权议案
688331.SH	荣昌生物	2023/6/9	2022年度利润分配议案
872925.BJ	锦好医疗	2023/6/9	股权激励议案、修订公司章程议案调整2023年度预计担保额度议案、调整2023年度预
600079.SH	人福医药	2023/6/12	计为子公司提供关联担保额度议案
600721.SH	百花医药	2023/6/12	修订公司章程议案 2022年度利润分配议案、授予董事会回购H股一般性
688366.SH	吴海生科	2023/6/12	授权议案
688410.SH	山外山	2023/6/12	修订公司章程议案
688520.SH	神州细胞-U	2023/6/12	控股子公司签订租赁合同暨关联交易议案
600993.SH	马应龙	2023/6/13	2022年度利润分配议案、修订公司章程议案
000931.SZ	中关村	2023/6/14	提供担保议案
002524.SZ	光正眼科	2023/6/14	回购注销部分限制性股票议案、修订公司章程议案
			提请股东大会授权董事会办理公司第三期员工持股计
300158.SZ	振东制药	2023/6/15	划有关事项议案
430300.BJ	辰光医疗	2023/6/15	申请并使用授信额度议案 2022年度利润分配议案、修订公司章程议案
600664.SH	哈药股份	2023/6/15
600851.SH	海欣股份	2023/6/15	2022年度利润分配议案
688046.SH	药康生物	2023/6/15	2022年度利润分配议案
688235.SH	百济神州-U	2023/6/15
688266.SH	泽璟制药-U	2023/6/15	2022年度利润分配议案
900917.SH	海欣B股	2023/6/15	2022年度利润分配议案
000705.SZ	浙江震元	2023/6/16	2022年度利润分配议案
000813.SZ	德展健康	2023/6/16
002198.SZ	嘉应制药	2023/6/16	2022年度利润分配议案
301293.SZ	三博脑科	2023/6/16	2022年度利润分配议案
			延长向不特定对象发行可转换公司债券股东大会决议
605177.SH	东亚药业	2023/6/16	有效期议案
688114.SH	华大智造	2023/6/16	2022年度利润分配议案
002365.SZ	永安药业	2023/6/20	2022年度利润分配议案
301367.SZ	怡和嘉业	2023/6/20	2022年度利润分配议案、未弥补亏损超过实收股本总
600771.SH	广誉远	2023/6/20	额三分之一议案
000513.SZ	丽珠集团	2023/6/21	2022年度利润分配议案
000766.SZ	通化金马	2023/6/21	2022年度利润分配议案
			部分超募资金永久补充流动资金的议案、变更公司注册资本、公司类型、修订公司章程议案、办理工商变
001367.SZ	海森药业	2023/6/21	更登记议案 2022年度利润分配议案、2023年A股限制性股票激
300759.SZ	康龙化成	2023/6/21	励计划(草案)议案、回购注销部分限制性股票议案
600222.SH	太龙药业	2023/6/21	2022 年度利润分配议案
600624.SH	复旦复华	2023/6/21	2022年度利润分配议案、股权激励议案
600739.SH	辽宁成大	2023/6/21	2022年度利润分配议案
688578.SH	艾力斯	2023/6/21	2022年度利润分配议案、变更部分募集资金投资项目议案、使用部分超募资金永久补充流动资金议案
000756.SZ	新华制药	2023/6/26	2022年度利润分配议案、修改公司章程议案
600763.SH	通策医疗	2023/6/26	2022年度利润分配议案、修订公司章程议案
			2022年度利润分配议案、提请股东大会授予董事会增发本公司A股及/或H股股份的一般性授权议案、回
	复星医药		购本公司H股股份的一般性授权议案、回购本公司A
600196.SH 688236.SH	春立医疗	2023/6/28 2023/6/28	股股份的一般性授权的议案 2022年度利润分配议案
			向不特定对象发行可转换公司债券议案、未来三年
688393.SH	安必平	2023/6/30	(2023年-2025年)股东分红回报规划议案
688180.SH	君实生物-U	2023/6/30	2022年度利润分配议案

资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，截至 2023.6.30

表 9、2023年至今上市新股

代码	名称	招股日期	网上发行日期	上市日期	上市板	发行价
301393.SZ	昊帆生物	2023-06-20	2023-07-03	未上市	创业板	67.68
301370.SZ	国科恒泰	2023-06-16	2023-06-29	未上市	创业板	13.39
688443.SH	C智翔-U	2023-06-01	2023-06-09	2023-06-20	科创板	37.88
688576.SH	西山科技	2023-05-18	2023-05-26	2023-06-06	科创板	135.80
430017.BJ	星昊医药	2023-05-12	2023-05-16	2023-05-31	北交所	12.30
688581.SH	安杰思	2023-04-27	2023-05-10	2023-05-19	科创板	125.80
301293.SZ	三博脑科	2023-04-13	2023-04-21	2023-05-05	创业板	29.60
001367.SZ	海森药业	2023-03-20	2023-03-28	2023-04-10	深证主板	44.48
301281.SZ	科源制药	2023-03-17	2023-03-24	2023-04-04	创业板	44.18
301246.SZ	宏源药业	2023-02-27	2023-03-08	2023-03-20	创业板	50.00
833575.BJ	康乐卫士	2023-03-01	2023-03-03	2023-03-15	北交所	42.00
430478.BJ	蛤一药业	2023-02-09	2023-02-13	2023-02-23	北交所	12.62
873167.BJ	新赣江	2023-01-20	2023-01-31	2023-02-09	北交所	9.45

资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，截至 2023.6.30

9、相关企业盈利预测及评级

下表为我们覆盖的重点上市公司及其盈利预测。

表 10、兴证医药关注公司盈利预测及评级

代码	简称	子行业	价格（元)	22A EPS	23E EPS	24E EPS	22A PE	23E PE	24E PE	市值（亿元）	评级
600276.SH	恒瑞医药	化学制剂	47.90	0.61	0.79	0.97	78.52	60.53	49.30	3056	买入
000963.SZ	华东医药	化学制剂	43.37	1.43	1.76	2.16	30.36	24.66	20.06	761	买入
002422.SZ	科伦药业化学制剂		29.68	1.22	1.55	1.66	24.33	19.14	17.83	437	增持
000513.SZ	丽珠集团	化学制剂	38.91	2.04	2.57	3.04	19.07	15.16	12.81	364	增持
002262.SZ	恩华药业	化学制剂	30.83	0.89	1.09	1.34	34.64	28.32	23.01	311	增持
600380.SH	健康元*	化学制剂	12.71	0.79	0.89	1.07	16.02	14.24	11.91	245	增持
002020.SZ	京新药业	化学制剂	12.82	0.77	0.97	1.17	16.65	13.27	10.93	110	增持
600196.SH	复星医药*	化学制剂	30.90	1.43	2.22	2.52	21.61	13.93	12.27	826	增持
300558.SZ	贝达药业	化学制剂	48.03	0.35	0.87	1.37	137.23	54.93	35.12	201	增持
000915.SZ	华特达因	化学制剂	35.29	2.25	2.78	3.41	15.68	12.70	10.36	83	增持
688192.SH	迪哲医药 -U	化学制剂	34.70	-1.82	-2.83	-2.38	-19.07	-12.25	-14.56	142	增持
688690.SH	纳微科技	化学制剂	38.85	0.69	1.06	1.54	56.72	36.48	25.18	157	增持
688321.SH	微芯生物	化学制剂	22.64	0.04	0.21	0.33	526.51	109.55	68.97	93	增持
688180.SH	君实生物 -U	化学制剂	38.54	-2.60	-1.64	-1.00	-14.82	-23.57	-38.48	380	无评级
688578.SH	艾力斯-U 化学制剂		26.95	0.29	0.43	0.81	92.93	62.84	33.41	121	增持
688166.SH		博瑞医药化学原料药	21.99	0.58	0.68	0.88	37.91	32.37	25.11	93	增持
603538.SH		美诺华化学原料药	18.42	1.61	1.96	2.61	11.44	9.38	7.06	39	增持
688131.SH		皓元医药化学原料药	56.98	1.86	2.14	3.04	30.63	26.58	18.77	86	增持

603707.SH	健友股份化学原料药		13.50 0.67	1.15	1.52	20.15	11.72	8.89	218	增持
603456.SH	九洲药业化学原料药	27.38	1.11	1.35	1.80	24.67	20.24	15.20	246	增持
000739.SZ	普洛药业化学原料药	17.74	0.84	1.02	1.28	21.06	17.47	13.86	209	增持
603259.SH	药明康德	CXo	62.31 3.01	3.35	4.34	20.70	18.60	14.36	1849	买入
002821.SZ	凯莱英	CX0	117.86 9.02	6.68	6.80	13.07	17.65	17.34	436	增持
300759.SZ	康龙化成	Cx0 38.28	1.16	1.78	2.51	32.93	21.53	15.26	456	增持
300347.SZ	泰格医药	Cx0	64.54 2.32	2.78	3.65	27.82	23.26	17.68	563	增持
300725.SZ	药石科技	CX0	48.43 1.58	1.98	2.76	30.65	24.42	17.52	97	增持
688265.SH	南模生物	Cx0	37.42 -0.07	0.83	1.44	-534.57	44.88	26.05	29	增持
688621.SH	阳光诺和	Cx0	58.82 1.95	1.95	2.68	30.16	30.22	21.96	66	增持
688293.SH	奥浦迈	CX0	47.67	1.54 1.31	1.87	30.95	36.47	25.45	55	增持
688238.SH	和元生物	CX0	11.29	0.08 0.19	0.30	136.02	60.32	37.51	72	增持
000538.SZ	云南白药	中药	52.48	1.90 2.32	2.68	27.62	22.66	19.55	943	增持
000999.SZ	华润三九	中药	60.66	2.48 3.00	3.46	24.46	20.25	17.55	600	增持
600085.SH	同仁堂	中药	57.56	1.04 1.21	1.39	55.35	47.67	41.50	789	增持
600329.SH	达仁堂	中药	44.89	1.12 1.44	1.79	40.08	31.18	25.07	346	增持
002007.SZ	华兰生物	）生物制品	22.41	0.59	0.99 1.16	38.00	22.74	19.33	409	增持
300294.SZ	博雅生物生物制品		36.28	0.86	0.56 1.17	42.19	64.64	30.95	183	增持
600867.SH	通化东宝生物制品		10.44	0.79	0.55 0.61	13.22	19.08	16.98	208	增持
603087.SH	甘李药业生物制品		38.50	-0.78	0.96 1.30	-49.36	40.03	29.63	218	增持
300601.SZ	康泰生物生物制品		25.39	-0.12	1.01 1.49	-211.58	25.16	17.03	284	增持
300122.SZ	智飞生物生物制品		44.20	4.71	3.95 4.78	9.38	11.19	9.25	1061	增持
300357.SZ	我武生物生物制品		33.63	0.67	0.83 1.06	50.49	40.76	31.84	176	增持
688235.SH	百济神州生物制品		109.11	-10.18	-10.23 -11.92	-10.72	-10.67	-9.15	1496	增持
301080.SZ	百普赛斯生物制品		62.82	1.70	2.53 3.49	37.00	24.88	17.99	75	增持
688319.SH	欧林生物生物制品		21.63	0.07	0.19 0.29	329.73	113.88	74.95	88	增持
600161.SH	天坛生物生物制品		27.15	0.53	0.54 0.68	51.23	50.32	39.80	447	增持
300003.SZ	乐普医疗*医疗器械		22.61	1.22	1.77	1.57 18.50	12.74	14.40	425	增持
600055.SH	万东医疗”医疗器械		20.83	0.27	0.36	0.00 78.31	57.43	：	146	增持
300633.SZ	开立医疗医疗器械		54.50	0.86	1.14	1.47 63.37	47.70	37.20	235	增持
300529.SZ	健帆生物*医疗器械		23.18	1.12	2.83	1.70 20.70	8.20	13.60	187	增持
002223.SZ	鱼跃医疗*医疗器械		35.99	1.61	2.19	2.17 22.35	16.42	16.59	361	增持
300760.SZ	迈瑞医疗医疗器械		299.80	7.94	9.53	11.45 37.76	31.46	26.17	3635	买入
688029.SH	南微医学	医疗器械	81.56	1.77	2.61	3.40 46.20	31.20	23.98	153	增持
688016.SH	心脉医疗	医疗器械	179.88	4.96	6.38	8.22	36.27 28.21	21.87	129	增持
688050.SH	爱博医疗	医疗器械	205.33	2.21	3.18	4.22 92.91	64.51	48.67	216	增持
688085.SH	三友医疗*	医疗器械	26.26	0.84	0.93	1.15 31.26	28.24	22.91	65	增持
688139.SH	海尔生物	医疗器械	51.47	1.89	2.42 3.91	3.22 27.23 2.97 52.62	21.31 18.51	15.98 24.31	164 50	增持增持
688580.SH 002901.SZ	伟思医疗”医疗器械大博医疗*医疗器械		72.30 31.08	1.37 0.22 2.71

688315.SH	诺禾致源医疗器械		26.55	0.44	0.66	0.87	60.34	40.25	30.53	106	增持
688576.SH		西山科技医疗器械	133.06	1.90	2.25	3.02	70.19	59.26	44.08	71	增持
688105.SH	诺唯赞	IVD	30.49	1.49	2.27	2.51	20.46	13.43	12.16	122	增持
300832.SZ	新产业	IVD	59.00	1.69	2.04	2.64	34.90	28.94	22.31	464	增持
603658.SH	安图生物	IVD	51.73	2.00	2.39	2.95	25.87	21.62	17.54	303	增持
300463.SZ	迈克生物	IVD	15.12	1.17	1.97	2.26	12.90	7.66	6.68	93	增持
300685.SZ	艾德生物	IVD	24.26	0.67	0.69	0.87	36.21	35.25	27.84	97	增持
300482.SZ	万孚生物*	IVD	26.63	2.71	2.78	1.68	9.83	9.59	15.84	118	增持
603392.SH	万泰生物	IVD	66.77	5.31	4.72	5.95	12.57	14.14	11.23	847	增持
300015.SZ	爱尔眼科	医疗服务	18.55	0.36	0.38	0.49	50.84	48.94	38.18	1730	买入
603882.SH	金域医学	医疗服务	75.50	5.90	2.54	3.32	12.80	29.67	22.76	353	增持
300244.SZ	迪安诊断	斤医疗服务	25.63	2.30	1.76	2.17	11.13	14.53	11.81	161	增持
000516.SZ	国际医学”医疗服务		8.41	-0.52	0.29	0.12	-16.17	28.63	72.45	190	增持
600763.SH	通策医疗*	医疗服务	96.86	1.71	3.80	2.96	56.64	25.46	32.68	311	增持
301267.SZ	华厦眼科医疗服务		60.95	1.00	1.24	1.61	60.95	49.32	37.76	341	增持
601607.SH	上海医药”医药商业		22.41	1.61	1.82	1.92	13.92	12.33	11.68	830	增持
600511.SH	国药股份医药商业		38.85	2.60	3.01	3.48	14.92	12.90	11.15	293	增持
600998.SH	九州通	医药商业	10.38	1.08	0.89	1.06	9.61	11.63	9.78	290	增持
603939.SH	益丰药房	药店	37.00	1.76	1.45	1.82	21.02	25.52	20.35	374	增持
603233.SH	大参林	药店	28.01	1.09	1.17	1.47	25.70	23.86	19.08	319	增持
603883.SH	老百姓	药店	29.85	1.36	1.64	1.97	21.95	18.20	15.13	175	增持
002727.SZ	一心堂	药店	26.40	1.70	2.04	2.45	15.51	12.95	10.79	157	增持
301017.SZ	漱玉平民*	药店	19.04	0.57	1.03	0.92	33.40	18.46	20.64	77	增持
688046.SH		药康生物实验动物	19.39	0.42	0.54	0.74	46.17	35.97	26.32	79	增持
603368.SH		柳药集团医药流通	24.71	1.94	2.32	2.79	12.74	10.63	8.85	90	增持

备注：标*公司部分年份盈利预测来自 Wind一致预期
数据来源：Wind，截至 2023.6.30

10、风险提示

行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。

分析师声明

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

投资评级说明

投资建议的评级标准	类别	评级	说明
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准;香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。	股票评级	买入	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
		增持	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间
		中性	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间
		减持	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
		无评级	由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级
	行业评级	推荐	相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
		中性	相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
		回避	相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

信息披露

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医药行业2023年7月投资月报：中报渐近，继续推荐创新药、创新器械、优质医药央国企-20230702-兴业证券-22页