拥抱CHATGPT，游戏行业有望迎来新变革AI+系列报告4

顾佳

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谢笑妍

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2023年3月19日

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游戏行业和科技的过去与未来

1.1 从电影《失控玩家》看游戏行业如何跟ChatGPT结合

1.2 游戏与科技：相互激发与共振的历史进程

1.3 移动游戏：伴随智能手机广泛普及以及移动互联网的飞速发展

1.4 人工智能的发展和游戏结合是必然选择

1.1 从电影《失控玩家》看游戏行业如何跟ChatGPT结合

人工智能或将不再仅仅是科幻小说、影视作品里的一个概念，而是一个触手可及的未来。《失控玩家》讲述了一位银行职员在日复一日的枯燥生活里偶然发现自己竟是一个大型网络游戏的NPC（游戏里非真实玩家控制的角色），影片构建了游戏自由城（free city）和现实生活两个时空，主人公由此展开了一场冒险之旅，拯救即将毁灭的虚拟世界。随着人工智能的不断发展，ChatGPT的广泛应用，我们期待未来科幻影视作品中的场景也许真的会出现：机器不只是机器，而是包含了人类思维的智能化朋友；游戏里的NPC也不再只是单纯按照设定死板念台词的机器人，而是可以根据场景做出不同反应，甚至还拥有感情。我们认为ChatGPT对于游戏行业的玩家体验将会具有一定的颠覆性，游戏行业的估值有望迅速提升。

图：电影《失控玩家》

资料来源：电影海报，招商传媒

1.2 游戏与科技：相互激发与共振的历史进程

技术更新迭代不断带动游戏行业发展。游戏作为复合型的文化内容产品，既有天然的文化娱乐属性，也和科技技术密不可分，并基于这两种属性，成为支持数字技术与试题经济融合发展的驱动器。根据中国音像与数字出版协会，游戏的科技能力与价值与日俱增，自20世纪50年代开始，经历了“科技启发游戏诞生”、“游戏科技反哺科技创新”、“快速融入实体经济发展”三个重要阶段。

图：游戏与科技创新共振

资料来源：《游戏科技能力与科技价值研究报告》，招商传媒

1.3 移动游戏：伴随智能手机广泛普及以及移动互联网的飞速发展

辉煌灿烂的中国移动互联网发展史，进一步验证智能终端促进游戏创新，游戏研发反哺科技提升。十多年间中国游戏市场规模增长了五倍还多，游戏企业数量更是增长约70倍。伽马数据显示，2011年中国游戏市场销售收入约446亿元，到2022年市场规模已经达到2659亿元。2010年左右移动产业迎来了爆发性增长期，市场的规模急剧扩大，资本开始涌入移动游戏市场，中国游戏厂商紧跟移动互联网发展机遇。2014年后，伴随智能终端的普及以及爆款产品的问世，市场逐渐成熟并形成了健全的产业生态。

图：中国移动游戏发展历程

资料来源：前瞻产业研究，招商传媒
资料来源：游戏工委，招商证券

图：中国游戏市场实际销售收入（亿元）

手机运营商依然处于主导地位，JAVA等技术平台的出现，推动国内移动游戏市场发展。后来，由于开发语言的约束，JAVA游戏在图象和动画方面陷入了瓶颈，并逐渐没落。

2015年，腾讯推出“现象级”MOBA类手游《王者荣耀》，每年为腾讯带来百亿人民币收入，移动网络游戏在休闲娱乐基础上衍生出了较为成熟的社交和竞技属性。

2009-2014

2015-至今

以iPhone为代表的智能手机和以AppleStore为代表的手机应用商店，开始占据移动游戏主导地位，例如，“愤怒的小鸟”和“水果忍者”成为不少智能手机用户的启蒙游戏。伴随着智能手机的普及，2021年移动游戏行业市场规模急剧扩大并吸引大量资本进入。

1.4 人工智能的发展和游戏结合是必然选择

游戏行业汇聚高端人才，广泛需求推动科技迭代。中国音数协游戏工委、中国游戏产业研究院等发布《游戏科技能力与科技价值研究报告》称，面向游戏与电子通信、硬件制造等领域的行业调研显示，81%的受访者认为游戏促进了AI技术的发展；面向大众的用户调研发现，91.4%的受调研者认为游戏领域的一些科技创新对实体领域有一定的推动作用。游戏科技近年来正在芯片、终端、工业、建筑等实体产业领域实现价值外溢，释放更多效能。庞大的游戏市场和游戏需求推动科技迭代升级，科技的进步则进一步带动游戏模式和游戏质量的提升改变。在此过程中，游戏成为科技人才的“孵化器”。游戏产业汇聚了大量的计算机科学、AI等领域高水平科技人才，不断为“硬科技”的研发创新输送人才。我们认为未来ChatGPT等AI技术和游戏的结合具有极高确定性。

图：游戏场景滋养AI技术发展与迭代

游戏为AI提供可控环境

 游戏中具有丰富的人机交互场景，为AI提供训练环境

 游戏提供了稳定可控的规则，解决AI科研场景缺失问题

游戏为AI提供海量训练数据

 “开悟”AI开放平台：智能体可以在虚拟环境中，实现“今生与往生的互博”，具备了数据“自生产”能力，大幅提升了训练效率。能进行高达每日300-400万局对战，超过8万核CPU的云计算支撑下，自生产的数据量相当于人类选手440年的总和。

 游戏AI研究已从棋盘类游戏转向了更复杂的非完美信息博弈游戏（扑克等），以及策略类游戏（MOBA、RTS游戏等）。

资料来源：《游戏科技能力与科技价值研究报告》，招商传媒

二、从海外布局看AI+游戏的想象空间

2.1 游戏与人工智能的故事开端：80年代在日本诞生游戏《吃豆人》

2.2 英伟达NVIDIA：从游戏&GPU到AI，科技与娱乐的交汇点

2.3 艺电公司EA：全球游戏产业领军人试水AI参与游戏开发

2.1 游戏与人工智能的故事开端：80年代在日本诞生的游戏《吃豆人》

游戏AI发展史与首个AI游戏的诞生：

 1952年，机器学习之父Arthur Samuel开发了一个可以通过对弈不断提升自身棋艺的西洋棋程序。这也是第一个游戏AI系统的雏形。

 第一款真正使用AI技术的游戏，则是80年代由万代南宫梦公司在日本发行的街机游戏吃豆人。《吃豆人》在上市后很快取得了巨大的成功，成为街机游戏的经典之作，后续被移植到多种游戏平台上并成功打造成了经典IP。

 《吃豆人》的开发者为岩谷彻，在游戏中，玩家需要躲避“鬼”的追捕吃掉迷宫里所有的豆子。而吃到道具的玩家，还可以进入无敌状态反吃“鬼” 。为了追捕者以不同的轨迹来追逐玩家，游戏开发组通过算法为4只“鬼”赋予了不同的行动模式，这种设计在今天看来，其实是一种对于导航AI的应用。《吃豆人》在游戏AI方面做出了开创性的贡献，通过采用了不同类型的AI算法，例如随机模式、追击模式、守卫模式等，为后来的游戏AI研究提供了借鉴和启示。

图：游戏《PAC-MAN》/《吃豆人》

资料来源：游戏界面，招商证券

图：英伟达发布首个用生成式对抗网络（GAN）模仿计算机游戏引擎的新AI模型GameGAN，并完美复刻《吃豆人》

资料来源：智东西，招商证券

2.2 英伟达NVIDIA：从游戏&GPU到AI，科技与娱乐的交汇点

英伟达靠游戏业务发家，首席科学家David Kirk早期便树立目标，制作主要服务于游戏、只做3D绘图渲染的GPU算力通用化，使之转变为通用算力中心。并在2006年推出的革命性GPU统一计算平台CUDA，从软硬件双向赋能AI，成为基础研究工具，而后占据全球人工智能算法训练市场较大份额，五百强超级计算机中近70%使用其GPU。中科院报告也曾指出，游戏对芯片科技进步贡献率达到14.9%。业务构成中，英伟达主要有游戏和数据中心两大核心业务。至今，游戏仍是公司的核心收入来源之一：2023财年（2022年），公司总营收270亿美元，与去年同期基本持平；净利润43.68亿美元，同比下滑55%。尽管营收有所放缓，但数据中心（含AI部门）全年收入达到创纪录的150.1亿美元，占总营收的55.6%，游戏业务约占总营收33.6%。

2019年起英伟达借助游戏软件所模拟出的虚拟环境，以及AI算力的提升，在人工智能、自动驾驶、医疗健康、专业化计算机视觉等领域发布了多项重磅应用。根据《游戏科技力报告》，英伟达在2021年推出了全球首个基础模拟平台Omniverse，成为下一代3D互联网建立的重要工具，多方面助力游戏开发者。该平台帮助游戏研发人员只需要编写一次代码，就可以为游戏添加多种相关技术，这使得开发者在游戏和渲染API之间拥有了一个简单的即插即用框架，来融合实体与虚拟世界。

图：英伟达游戏收入和占比（百万\$）

资料来源：公司财报，招商证券CMS招商证券

图：Omniverse是全球第一套使用Nvidia RTX系列绘图技术的3D模拟与协同作业平台

资料来源：十轮网，招商证券

2.3 艺电公司EA：全球游戏产业领军人试水AI参与游戏开发

全球游戏行业领军人，创新技术开拓者。坐拥《战地》、《星战前线》、《极品飞车》这样重量级系列作品的EA俨然已经成为全球产业内最富有经验的游戏制作厂商之一，早在2017年公司宣布成立新部门：SEED卓越体验探索部门（Search for Extraordinary Experiences Division）。该部门将专注于游戏和图形功能的研究，并强调“改变我们游戏的方式”以及通过“创新平台技术”提升公司游戏的互动体验。而后2018年10月，EA宣布投入超过1000名员工启动Project Atlas计划，核心在于建立一个云游戏与AI辅助开发平台，其开发组件涵盖引擎物理模拟、地形生成、音乐创作、NPC塑造等功能。SEED工作室就是这个计划的一部分。根据资料推测，该工作室规模超过200人。SEED是国外游戏公司中第一梯队的AI研究部门，仅2022年就有10篇相关论文正式发表。

2021年EA研究人员尝试了用深度强化学习测试游戏的平衡性和可玩性。并在2021年其发表的论文中表示：“我们的目标是使用强化学习（RL）作为一种方法，将人类的优势（自学、自适应和好奇心）与脚本机器人的优势（快速、廉价和可扩展）结合起来。” 以此来应对在画质、剧情和互动反馈等方面的优化需求。

图：EA通过游戏FPS大作战地1训练AI机器人

资料来源：IT之家，招商证券整理

图：使用对抗性强化学习系统和调整辅助输入来制作赛车游戏

资料来源：竞科技，招商证券

三、人工智能/生成式AI能为游戏行业带来什么？

3.1 助力游戏开发：大大降低的成本和显著提升的效率

3.2 提升NPC/机器人智能化程度，实现更好的沉浸感和趣味性，甚至开放

世界游戏

生成式AI帮助生成文字与图片，节省动画和人物的生成时间。当下以ChatGPT为代表的AI工具有着在文字、语音、图像等方面的探索和广泛的应用，并将逐渐改变游戏的开发和玩家生态。游戏研发链条很长，在游戏开发过程中，设计文字、图片、动画、音效、代码编程、3D建模等等元素。现在用生成型AI模型可以帮助打造优秀的动画，帮助人物形象的塑造，能显著地提升产出效率、降低制作成本。再比如ChatGPT的AI图文生成技术则可以通过文本快速地生成数量众多的素材，降低了策划跟美术之间的沟通成本；以及创作无尽的图片，且这个过程和结果几乎是实时的。

成本压缩空间极高，在真实项目中采用AI画图节省了80%美术成本。根据GameLook报道，一家俄罗斯工作室分享了案例，该工作室的负责人宣称，它们在角色设计这一阶段上马AI技术后，成功将相关美术的开发成本从5万美元压缩至1万美元，并将工时耗费从6个月大幅减少至一个月。

图：随着时间和AI的发展各个行业受影响的程度分布

资料来源：a16z，招商证券

图：AI融入设计流程后，开发速度大大提升

资料来源：Gamelook，招商证券

3.2 提升NPC/机器人智能化程度，实现更好的沉浸感和趣味性，甚至开放世界游戏

ChatGPT等成熟AI的接入有望帮助打造真正的开放世界游戏，实现沉浸式游戏。根据机器之心Pro的报道，近日游戏公司 Cyber Manufacture发布了最新的AIGC技术预览Quantum Engine，用户可以用自然语言随意与NPC互动，AI会根据用户的表达，实时生成剧情互动，支持英文、中文、日本等多种自然语言的交互。公布的展示视频是基于《黑客帝国》的框架故事，用户扮演尼奥与AI加持的 NPC 墨菲斯进行了互动。NPC生成的对话都是《黑客帝国》剧本中完全没有过的对话和场景，AI学习了人物关系、表达逻辑和角色人物，NPC墨菲斯能够在故事设定框架里与用户随机互动，开展无限的故事剧情互动。NPC未来将更加具有温度，可以根据玩家不同提问和要求给出合适的回应，游戏故事或将不再是事先设定好的结局，不同选择决定了不同的体验和故事结局，有望真正实现一个完全开放的世界。

AI机器人的应用早已开始，ChatGPT等成熟AI的接入进一步提升机器人的智能化程度，提高游戏趣味性。2018年以来，众多受欢迎的多人在线对战游戏也成了AI的挑战目标，谷歌、OpenAI、腾讯等公司推出的游戏AI，在《王者荣耀》《星际争霸2》《Dota 2》等操作复杂的对局类游戏中，连续击败了大量选手和玩家。此外，《王者荣耀》推出的“AI托管”功能能够模拟玩家类似的战力，提高了游戏体验感。

图：基于《黑客帝国》故事智能NPC的互动

资料来源：机器之心Pro，招商证券 CMS招商证券

图：王者荣耀上线AI托管功能

资料来源：王者荣耀，招商证券

四、投资建议

4.1 网易：ChatGPT助力游戏行业发展，网易成先行者

4.2 腾讯：AI布局早已入场，从应用场景出发，探索前沿科技

4.3 A股游戏厂商AI相关布局和汇总

4.1 网易：ChatGPT助力游戏行业发展，网易成先行者

网易官宣，旗下开放世界武侠手游《逆水寒》将实装国内首个游戏版ChatGPT。这是ChatGPT首次用于游戏中，其不仅能够让智能NPC和玩家自由生成对话，并基于对话内容自主给出有逻辑的行为反馈，还可以通过AI随机生成任务、地图关卡，帮助人物形象塑造。ChatGPT的应用提升了游戏的交互体验，丰富了产品内容，向“开放世界游戏”的发展迈进一大步。

储备AIGC和GPT模型研究，加大研发投入。公司22年研发投入超150亿元，研发费用率为15.6%。22Q4研发投入41亿元，创下历史新高。网易在AIGC等相关技术已有丰富储备，自2018年启动GPT（生成式预训练）模型研究，网易表示目前已自研数十个超大规模预训练模型，覆盖自然语言、文图跨模态、文音跨模态、智能抓取、情绪感知等多种模型领域。在游戏领域，网易旗下网易伏羲、网易互娱AILAB两大游戏人工智能实验室，深耕自然语言处理、强化学习、计算机视觉、语音合成、虚拟人等技术领域的科研攻关与应用落地，并在AI图像生成、AI智能捏脸、AI智能NPC等领域有诸多领先行业的创新探索。

图：《逆水寒》宣传图

资料来源：逆水寒手游公众号，招商证券

图：网易研发费用和研发费用率（亿人民币）

资料来源：公司财报，招商证券

4.2 腾讯：AI布局早已入场，从应用场景出发，探索前沿科技

AI布局早已入场，自下而上积极储备创新技术。2016年腾讯便成立了AI Lab，开始了基础研究和产业实践的“两条腿”走路。腾讯的AI路径是从服务业务不断向上游的前沿技术研究延伸；2019年世界人工智能大会上，马化腾对外表示腾讯已建立四大AI实验室，涵盖AI从全面基础研究到多种应用开发，同时还建立了前沿科技探索的实验室矩阵，涵盖机器人、量子计算、5G、边缘计算、IoT物联网等。根据21世纪经济报道，2019年时腾讯在全球主要国家的专利申请数量已超过30000件，已授权专利数量超过10000件。当时这一数量在国内互联网公司中排名第一，在全球互联网公司中排名第二，仅次于谷歌。

AI赋能游戏为起点，“绝悟”最新用于疾病诊断，类ChatGPT未来可期。“绝悟”AI是腾讯将游戏场景与人工智能技术进行融合研究的核心探索之一，此前先后在 MOBA、RTS、3D开放世界等多类型游戏中取得了业界领先的研究成果，证明了其在游戏复杂环境中较为优秀的决策智能水平。腾讯AI Lab作为AI游戏研究先行者，其自主研发的深度强化学习智能体正不断走近现实。除了“绝悟”，2016面世的棋牌游戏 AI “绝艺”也先后四次夺得世界顶级赛事冠军，并自2018年起开始无偿担任中国国家围棋队训练专用AI。

图：腾讯游戏AI的三个核心能力

资料来源：腾讯全球合作伙伴大会，招商证券

三七互娱2019年开始研发智能化投放和运营系统“天机”&“量子”。 “量子”智能化投放平台实现了全天候无间断的系统化批量广告投放，其投放流程不仅完全自动的，并且投放目标也由智能化平台自主选定。“天机”为智能化运营分析系统，且已经接入了数百款游戏，能够利用当前运营过程中所产生的数据对游戏运营现状进行分析，预测关键指标的同时，精准定位核心用户并给出维系建议。未来有望通过AI进一步实现降本增效。

A股一线游戏厂商均有前瞻布局。巨人网络曾在互动平台表示，公司看好AIGC相关技术对游戏内容生产方式变革和效率提升的助益，会积极研究相关技术与公司业务相结合的应用场景。完美世界也在投资者互动平台表示，目前公司已将AI相关技术应用于游戏中的智能NPC、场景建模、AI剧情、AI绘图等方面。例如，《梦幻新诛仙》采用智能NPC与IK技术，使得NPC具有丰富的微表情，为玩家提供真实自然的交互体验；公司在研的仙侠题材MMORPG端游《诛仙世界》创新运用了全天候天气智能AI演算技术，实现了对雨、雪、大雾等天气的全局还原和细节处理，天气变化切实融入到玩家的游戏体验中

图：三七互娱智能化投放、和运营分析系统

资料来源：游戏产业革新大会，招商证券

图：《梦幻新诛仙》宣传片

资料来源：梦幻新诛仙宣传视频，招商证券

4.3 游戏AI/ChatGPT相关公司汇总

公司名称	股票代码	总市值	相关布局
昆仑万维	300418.SZ	324	使用AIGC算法全方位布局产品，StarXMusic Lab音乐实验室发布AI 作曲歌曲
三七互娱	002555.SZ	528	预期AIGC将应用于游戏行业，自动化生成美术图片和文本
宝通科技	300031.SZ	84	预期AIGC将应用于游戏行业，自动化生成美术图片和文本
恺英网络	002517.SZ	198	公司及部分战略投资企业已在应用相关AI工具并尝试逐步建立内部 AI数据库
冰川网络	300533.SZ	55	预期AIGC将应用于游戏行业，自动化生成美术图片和文本
完美世界	002624.SZ	287	已将AI相关技术应用于游戏场景建模、智能NPC
盛天网络	300494.SZ	60	公司关注使用AIGC技术自动生成内容、开发交互功能更强的数字人、提升游戏开发效率，降低开发成本。
神州泰岳	300002.SZ	130	公司收购鼎富智能，做NLP自然语言处理，有公安系统的订单，也在拓展金融行业订单
巨人网络	002558.SZ	217	接入百度文心一言，加大游戏+AI布局
汤姆猫	300459.SZ	242	通过接入OpenAI的chatgpt的API，有望迭代出会聊天的汤姆猫

资料来源：公司公告，招商证券

风险提示

四、风险提示

（1）核心技术不及预期风险

AIGC及其核心技术发展目前还处于相对早期阶段，硬件技术支持不及预期风险。如：超级计算机算力，全球高端芯片供应较为短缺

（2）政策监管不确定性的风险

目前AIGC行业还处于相对早期，我国虽大力支持人工智能等相关产业的发展，但对相关AIGC作品等知识版权保护还暂未出台相应政策。

（3）行业竞争风险

AIGC行业和ChatGPT概念爆火引起企业纷纷入局，可能存在行业竞争风险

（4）商业化拓展低于预期风险

AIGC行业还处于相对早期，小部分应用实习商业化，而大部分应用处以免费试用或免费试用向收费转型阶段，行业存在商业化拓展低于预期风险。

（5）产物存在版权纠纷和伦理问题风险

AI生成内容可能存在违反法律道德、产生版权纠纷、引发伦理问题等情况，将引起严重的社会反应。

分析师承诺

负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

顾佳：招商证券研发中心传媒行业首席分析师。传播学硕士，经济学学士，曾在华创证券研究所担任传媒组组长。2015 年新财富第三名、水晶球第三名、金牛奖第三名。2016年新财富第四名，金牛奖第二名。2017年新财富第五名。2018年水晶球第三名，第一财经第二名。 2019年新财富第三名，水晶球第四名。2020年新财富第四名。2021年新财富第四名，水晶球第四名。

谢笑妍：招商证券研发中心传媒互联网行业高级分析师。南开大学学士，美国乔治华盛顿大学硕士，五年券商行研经验，曾就职于民生证券，2017 年加入招商证券，所在团队新财富 2017年环保行业最佳分析师第四名；金牛奖 2017 年环保行业最佳分析师第二名，新财富 2020 年传媒行业最佳分析师第四名，新财富 2021 年传媒行业最佳分析师第四名，2021年卖方分析师水晶球奖第四名。

评级说明

报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下：

股票评级

强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上

增持：预期公司股价涨幅超越基准指数5-20%之间

中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

减持：预期公司股价表现弱于基准指数5%以上

行业评级

推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数

中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数

回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。

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