传媒互联网产业行业研究

买入 (维持评级)

行业周报

证券研究报告

传媒与互联网组

分析师：陆意 (执业S1130522080009)

luyi5@gjzq.com.cn

分析师：廖馨瑶 (执业S1130522060005)

liaoxinyao@gjzq.com.cn

分析师：许孟婕 (执业S1130522080003)

xumengjie@gjzq.com.cn

23年报业绩前瞻梳理，继续关注MR板块机会

本周观点

2023 年业绩前瞻梳理：

 1）传媒：广告营销随疫后逐步修复而复苏；内容行业迎产品大年，23 年，积压的影视剧、游戏库存释放，行业整体修复，但个股业绩因产品上线节奏、表现而有所不同，关注各公司产品线及《网络游戏游戏管理办法》落地情况；支付业务整体和消费大盘相关，线上、线下支付发生结构性变化，疫情加速线上支付的渗透。

 2）电商平台：线上消费逐季度修复，23 年实物网上零售额增速 8.4%，高于社会零售增速 7.4%，网上食物零售占社零 27.6%，渗透率进一步提升，预计电商景气度与消费修复节奏强相关，修复过程中性价比电商如拼多多预计持续受益。跨境电商：板块高景气度预计持续。

 3）互联网平台：①腾讯：游戏：核心游戏表现稳健，重磅新游《元梦之星》已上线，24 年 pipeline 丰富。广告：视频号数据良性增长，后续仍有较大变现潜力。金融科技：支付处于修复状态，23 年用户渗透率提升较为明显，后续有望释放变现潜力。②美团：外卖：短期单量增长承压，骑手成本季节性提升。到店：与抖音竞争格局相对企稳，但预计短期仍会保持较高投入以稳固市场份额，推动 GMV 提升，中期来看预计 UE会有所修复。新业务：预计更多注重利润率，收入增速或放缓但利润情况将有所改善。③快手：用户端：预计 DAU 保持健康增长，用户时长保持 120 分钟+。线上营销：内循环广告增长强劲带动收入增长，外循环持续修复中。直播：直播生态治理持续进行，预计收入保持平稳。其他业务：预计电商 GMV 同增 29%，电商货币化率提升带动其他收入同比增长。④百度：预计广告业务有望修复，AI 有望助力公司广告平台效率提升。

 Vision Pro 预售开启，库存迅速售罄，关注 MR 板块投资机会。Vision Pro 于1 月 19 日晚上9 点正式开启预售，在产品预售半小时内，实体店货源均已售罄，而快递方式依然有货，但是最快要在 6-8 周后才能到货。Vision Pro预售火爆，我们认为苹果的入局极大促进了开发者布局 MR，后续还有 Meta、索尼等 MR 新品上市，内容及应用有望随硬件繁荣而繁荣，关注 MR 内容或软硬件布局相对成熟的公司。

 关注 AI 板块机会。GPT Store 已上线，意味着 AI 时代的 App Store 到来，虽然目前各环节的商业化尚不明晰，哪种应用爆发也存在不确定性，但生成 GPTs 门槛降低+收入激励，必定会加快 AI 应用的落地，24 年 AI 应用有望百花齐放，关注海外 AI 应用发展及国内 AI 应用映射、落地情况。

投资逻辑

关注 MR、AI 主题及业绩落地情况。个股方面，1）MR 板块，建议关注恒信东方、罗曼股份、佳创视讯；2）AI 板块，建议关注 AI 应用落地情况及相关标的—汤姆猫、因赛集团等。

行业要闻

 1 月 18 日，抖音举办了 2024 精品微短剧“辰星计划”暨春节档发布会，“辰星计划”宣布将给予精品微短剧创作者资金和流量扶持，影视公司、媒体机构、MCN 机构及个人均可参与。

 1 月 15 日，芒果超媒在投资者互动平台表示，基于迷综系列 IP，公司推出了《头号嫌疑人》《目标人物》等互动剧，《超次元恋综》也正在开发。未来，也将继续探索包括短剧、互动剧在内的各类 IP 衍生开发。。

风险提示

业绩表现不及预期风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI 技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险；数据统计误差。

内容目录

一、本周观点... 3
1.1 行业观点 . 3
1.2 重点公司近一周事件跟踪. 4
二、行业政策及新闻动态..
2.1 政策更新 ..
2.2 行业新闻 .. 10
2.3 行业投融资情况. . 10
三、周度数据跟踪.. 10
3.1 电影：电影票房周度数据跟踪. 10
3.2 电视剧：电视剧热度指数排行榜周度跟踪. 11
3.3 综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪.. 12
四、重点公司估值表更新.. 13
五、风险提示.. 13

图表目录

图表 1：传媒互联网板块 23 年业绩前瞻.. 4
图表 2：政策更新. 7
图表 3： 1 月 14 日-1月 20 日行业投融资情况.. 10
图表 4： 1 月 13 日-1月 19 日电影票房及占比周度数据跟踪. 11
图表 5： 1 月 13 日-1月 19 日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪. 11
图表 6：本周（1.15-1.19）连续剧热度指数排行榜. 11
图表 7：上周（1.8-1.12）连续剧热度指数排行榜. 12
图表 8：本周（1.15-1.19）综艺热度指数排行榜. 12
图表 9：上周（1.8-1.12）综艺热度指数排行榜.. 12
图表 10：重点公司估值表.. 13

一、本周观点

1.1 行业观点

2023 年业绩前瞻：

1）传媒：广告营销顺周期，随疫后逐步复苏而修复；内容行业迎产品大年，因疫情、版号等因素积压的影视剧、游戏库存释放，行业整体修复，但个股业绩因产品上线节奏、表现而有所不同；支付业务整体和消费大盘相关，线上、线下支付发生结构性变化，疫情加速线上支付的渗透。

①游戏：个股业绩分化。吉比特、完美世界整体承压，其中吉比特 Q4《问道手游》排名趋稳，《一念逍遥》排名降幅未再扩大，加之《飞吧龙骑士》的增量贡献，预计 Q4 环比 Q3 改善，但全年水平同比下滑；完美世界全年游戏上新较少，多款储备处于测试阶段，《天龙 2》Q4 运营趋于成熟，Q4 及全年承压。恺英网络已发布业绩预告，预计 23 年净利润 13-17 亿元，《石器时代：觉醒》《纳萨力克之王》等新品增量+收购浙江盛和29%股份+传奇奇迹游戏表现相对稳健，Q4 净利润高增，全年净利润 15 亿可期。三七互娱《寻道大千》《灵魂序章》小程序游戏排名靠前，海内外长线运营游戏相对稳健，预计 Q4 整体稳健，全年净利润或将达到 31-33亿元。

②影视剧/综艺：疫情期间积压的影片 23 年释放，票房大盘显著修复。Q4 票房表现整体平淡，元旦档《一闪一闪亮星星》等影片票房表现不错，但 Q3 暑期档高基数，预计 Q4 环比下滑，全年角度看，修复显著。芒果超媒预计广告收入环比持续修复，会员数保持增长。23Q4 公司上线《花儿与少年·丝路季》等热门综艺，再次证明公司综 N 代的强劲生命力与综艺制作实力。预计 2024 年公司将上新超 50 档综艺，音乐竞技综艺《歌手 2024》重启，《乘风 2024》、《披荆斩棘 4》、《声生不息·中华季》等综N 代有望继续上线。此外公司与抖音开启合作，宣布将以短剧联合开发为切口，推动长短视频合作，双方发布“精品短剧扶持计划”，未来三年双方将围绕新国风、新青年、新生活、新职业、新技术、新人文、新农村、新竞界、新生态与新健康等十大主题，面向行业激励优质短剧的开发和制作。

③广告：分众传媒逐季度修复，Q4 电商大促等因素影响下，Q4 梯媒投放有望环比增长，影视广告受票房大盘表现平淡的影响，预计环比承压。全年维度看，实现 50 亿左右的净利润可期。

④支付：逐步修复，线上支付进一步渗透。汽车、房产等大额消费未显著修复，但餐饮等小额高频支付修复相对明显，对于第三方收单机构而言，二维码支付收单 GPV 增速快于 POS 机收单；行业手续费率整体提升，“跳码”监管进一步收紧下，预计后续费率整体提升。移卡支付业务稳步增长中，到店电商采取第三方 BD的模式后 take rate 有所下滑，消费逐步修复+激烈经营，下半年到店电商增速预计有所放缓，全年整体稳健。拉卡拉支付业务逐步修复，22 年受一次性营业外支出影响（“跳码”相关的追缴）净亏损，23 年预计净利润扭亏，整体经营稳健。

2）电商平台：线上消费逐季度修复，2023 年实物网上零售额增速 8.4%，高于社会零售增速 7.4%，网上食物零售占社零 27.6%，渗透率进一步提升，预计电商景气度与消费修复节奏强相关，修复过程中性价比电商如拼多多预计持续受益。

跨境电商：板块高景气度预计持续。

①平台端：拼多多 TEMU 海外布局加速，长期稳居苹果 App Store和 Google Play 下载榜第一。全托管模式掌握低价定价权，打造极致效率。

②工具端:焦点科技主营业务为中国制造网业务，是 B2B 跨境电商平台，主要商业模式为平台会员年费，付费会员数月 2.4 万， ARPU 5.8 万/年。公司研发 AI 外贸助手“麦可”定价为 5980 元/半年，9980 元/年，目前进入推广阶段，带来商业化新增量。

③营销端:易点天下海外效果广告营销服务商，与电商、游戏、应用等行业龙头优质客户合作多年，今年增长来自于头部客户的海外营销预算增加，以及新消费、新能源等品牌出海带来增量。公司也是短剧出海营销受益标的。

3）互联网平台：

①腾讯：游戏：核心游戏表现稳健，重磅新游《元梦之星》已上线，2024 年 pipeline 丰富。公司重磅新游《元梦之星》上线后连续多日霸榜免费榜，公司资源支持力度较大，预计用户流量能够获取较高增长，有望助力公司突破派对游戏品类。24 年王者 IP 游戏《王者万象棋》《星之破晓》等新游有望上线，有望带动国内游戏业务增长。《管理办法》对公司擅长的大 DAU 品类影响相对而言较小，对公司影响有限。广告：视频号数据良性增长，后续仍有较大变现潜力。短期广告端或受需求端影响，但从产品端来看，目前视频号广告加载仍处于较低水平，且用户数据增长良好，仍存较大变现空间。金融科技：支付处于修复状态，金融科技2023 年用户渗透率提升较为明显，后续有望释放变现潜力。

②美团：外卖：短期单量增长承压，骑手成本季节性提升。外卖单量增速在 4Q23 宏观环境相对较弱情况下较弱，外卖业务顺周期属性较强，若后续宏观恢复则有一定向上修复弹性。到店：与抖音竞争格局相对企稳，但预计短期仍会保持较高投入以稳固市场份额，推动 GMV 提升，中期来看，预计 UE 情况会有所修复。新业务：预计不会加大投入，更多注重利润率，收入增速或放缓但利润情况将有所改善。

③快手：用户端：预计 DAU 保持健康增长，用户时长保持 120 分钟以上。线上营销：内循环广告增长强劲带动广告收入增长，外循环持续修复中。预计 4Q23 线上营销收入同比+20%，其中外循环广告同比双位数增长。直播：直播生态治理持续进行，预计收入保持平稳。其他业务：预计电商 GMV 同比增长 29%，电商货币化率提升带动其他收入同比增长。

④百度：预计广告业务有望修复，AI 有望助力公司广告平台效率提升。10 月文心大模型 4.0 发布，理解、生成、逻辑、记忆四大能力全面提升，目前文心一言用户规模已达 7000 万，覆盖场景 4300 个。百度 AI 原生应用的用户粘性和活跃度提升，2023 年 9 月百度 APP 用户数达到 6.63 亿，同比增长 5%百度内容生态中已有 64 万创作者使用 AI 工具。

图表1：传媒互联网板块23年业绩前瞻

公司简称	口径	4Q23单季	业绩前瞻（亿元）		2023全年业绩前瞻（亿元）
公司简称	口径	4Q23单季	4Q22单季	同比%	2023E	2022(A)	同比%
恺英网络	归母	4.0-4.5	1.1	270%-280%	14.5-15.5	10.25	40%-55%
三七互娱	归母	9.4-9.9	7.0	35%-42%	31.3-31.8	29.54	5%-12%
吉比特	归母	2.5-3.0	4.5	-45%--33%	11.0-11.6	14.61	-24%--20%
完美世界	归母	1.8-2.3	-0.6	1	7.9-8.5	13.77	-42%--36%
分众传媒	归母	13.5-14.5	6.6	104%-119%	49.5-50.5	27.90	77%-81%
拉卡拉	归母	1.6-2.0	-18.5	1	7.8-8.2	-14.37	1
拼多多	Non-GAAP归母净利润	210-220	121.1	73%-82%	634-644	395.69	60%-63%
汇通达	经调整归母净利润	n/a	n/a	n/a	4.2-4.6	3.79	10%-20%
遥望科技	归母	-1.3--1. 2	-4.7	n/a	-5.8--4.8	-2.65	n/a
易点天下	归母	0.75-0.85	0.1	535%-625%	2.56-2.65	2.62	-2%- (2%)
焦点科技	归母	0.62-0.67	0.6	1%-10%	3.59-3.65	3.00	19%-22%
腾讯控股	收入	1565-1609	1449.5	8%-11%	6103-6148	5545.52	9%-11%
美团	收入	735-745	601.3	22%-24%	2765-2775	2199.55	25%-27%
快手	收入	320-330	282.9	13%-17%	1129-1139	941.83	19%-21%
百度	收入	345-355	330.8	4%-8%	1340-1350	1236.75	8%-10%
芒果超媒	收入	40-45	34.7	15%-30%	140-145	137.04	2%-6%

来源：wind，ifind，国金证券研究所预测

Vision Pro 预售开启，库存迅速售罄，关注 MR 板块投资机会。据 AR 圈、TechWeb 等媒体消息，Vision Pro 于 1月 19 日晚上 9 点正式开启预售，在产品预售半小时内，实体店货源均已售罄。而快递方式依然有货，但是最快要在 6-8 周后才能到货。VisionPro 预售火爆，我们认为苹果的入局极大促进了开发者布局 MR，后续还有 Meta、索尼等 MR 新品上市，内容及应用有望随硬件繁荣而繁荣，关注 MR 内容或软硬件布局相对成熟的公司。个股方面，推荐关注拥有较成熟的虚拟现实技术并已与文旅、教育等领域结合的罗曼股份，多年经营VR 游戏+教育、子公司元数智能搭建 3D 数字资产一体化平台的恒信东方。

 关注 AI 板块机会。GPT Store 已上线，意味着 AI 时代的 App Store 到来，虽然目前各环节的商业化尚不明晰，哪种应用爆发也存在不确定性，但生成 GPTs 门槛降低+收入激励，必定会加快 AI 应用的落地，24 年 AI 应用有望百花齐放。个股方面，建议关注因赛集团、天下秀、汤姆猫、紫天科技等 AI 应用相关标的。

建议关注估值较低、后续业绩边际向上且确定性较强的公司。展望后续，以广告营销为代表的顺周期行业预计和消费、宏观经济走势正相关，在消费逐步复苏的背景下，内容公司则与内容上线周期关联度更高，建议关注游戏和影视院线板块。1）游戏方面，版号已恢复常态化发放，建议关注后续产品排期丰富且上线确定性较强的标的，个股建议关注恺英网络、吉比特，及《网络游戏管理办法》落地情况；2）影视院线方面，春节档已定档 6 部影片，包括《熊出没·逆转时空》《飞驰人生 2》《热辣滚烫》《第二十条》等，从目前排片看，喜剧占比较高，消费者观影习惯已修复，关注春节档排片变动。

1.2 重点公司近一周事件跟踪

A 股：关注MR、AI主题，及后续产品排期较强的内容公司

【三七互娱】

①1 月 17 日，三七互娱副董事长曾开天使用个人资金增持公司股份 1,129,700 股，占总股本的 0.05%，交易额为
1,999.69 万元。增持后，曾开天持股 246,474,074 股，占比 11.11%。

②1 月 15 日，公司总经理徐志高用个人自有资金以集中竞价方式增持了本公司股份 2,543,071 股，占公司总股本的比例为 0.1147%，交易金额为 4,542.22 万元，增持后持有公司股份 38,996,974 股，持股比例 1.76%。

①1 月 15 日，公司以集中竞价交易方式首次回购股份 6,800 股，占公司总股本的比例为 0.0094%，回购成交的最高价格为 214.27 元/股，最低价格为 212.74 元/股，已支付的总金额为 1,451,197.00 元。

【恺英网络】

①1 月 16 日，公司发布 23 年业绩预告，预计 23 年实现归母净利润 13.0-17.0 亿元，同比增长 26.8%-65.8%，扣非归母净利 11.7-16.1 亿元，同比增长 22.4%-68.4%。据业绩预告公告，本报告期内，公司运营的《原始传奇》《天使之战》《仙剑奇侠传：新的开始》《石器时代:觉醒》《全民江湖》等多款游戏表现良好，公司整体收入和利润实现较大幅度增长。

【完美世界】

①1 月 16 日，完美世界游戏打造的《女神异闻录：夜幕魅影》（简称：P5X）正式开启第三次线上测试——“偷心测试”。

【芒果超媒】

①1 月 15 日，芒果超媒在投资者互动平台表示，基于迷综系列 IP，公司推出了《头号嫌疑人》《目标人物》等互动剧，《超次元恋综》也正在开发。未来，也将继续探索包括短剧、互动剧在内的各类IP 衍生开发。

【遥望科技】近一周无重大事件/新闻发生。

港股：互联网公司 23 年Q3 业绩基本落地，降本增效效果显现，虽估值受多因素扰动，基本面向好态势不变【腾讯控股】

①1 月 20 日，和平精英电竞官宣，和平精英电竞赛事将在抖音正式开播。首个 PEL 系列赛事——PEL 度假岛杯将于 1月 25 日开赛，PEL 头部队伍、影响力主播同台竞技。

②1 月 19 日，PUMA 与腾讯智慧零售、腾讯广告正式签署 2024 年 GGP战略合作协议。

③1月19日，业界首个网络安全大模型评测平台SecBenc正式发布，该平台由腾讯朱雀实验室和腾讯安全科恩实验室，联合腾讯混元大模型、清华大学江勇教授/夏树涛教授团队、香港理工大学罗夏朴教授研究团队、上海人工智能实验室 OpenCompass 团队共同建设。

④1 月 18 日，在 2024 年腾讯产业合作伙伴大会期间，腾讯企点对外公布了基于大模型 AI 实践全新升级的智能化产品矩阵，推出企点营销云服务，覆盖 B2C、B2B 业务场景，强化智能私域营销。

⑤虎牙与微信视频号宣布于 1 月 16 日展开游戏直播合作。

【快手】

①1 月 17 日，快手和携程共同宣布达成战略合作。双方将用优惠旅游好物、优质旅行内容和贴心出行服务，致力打造更完善的本地生活服务体验模式。

【美团】

①1 月 19 日，苏宁易购零售云举办了一场零售赋能培训大会，将在抖音和美团平台上入驻 3000 家店铺。

②1 月 18 日，美团在重庆举办休闲玩乐行业峰会，以休闲玩乐为代表的服务零售迎来快速增长。据美团数据，2023年休闲玩乐市场的消费规模同比增长 110%，上海、北京、成都、长沙、重庆的玩乐订单量位居全国前五。

③1 月 15 日，美团关联公司北京三快科技有限公司申请注册 2 枚“画眉 AI”商标，国际分类为科学仪器、网站服务，当前商标状态均为等待实质审查。此前，该公司曾申请“AI WOW”商标。

【网易】

①1 月 19 日，针对“网易1 月开启大规模裁员”消息，网易内部人士回应称，系公司正常业务调整和人员流动，公司层面仍在持续招聘优质人才。

②1 月 18 日，网易诉暴雪计算机软件著作权许可使用合同纠纷一案开庭取消，开庭取消的原因是因为原告撤诉。作为

网易的子公司，此前网之易起诉暴雪的案件共有 4 起，暴雪起诉网之易的案件共有三起，目前均全部取消，双方再无法律纠纷。

③近日，前 Rockstar North 总裁 Leslie Benzies 创办的 Build A Rocket Boy 宣布，他们已经完成了资金额达到 1.1亿美元的 D 轮融资，并计划加速研发三款“旗舰”产品并推出。本轮融资由红鸟资本（RedBird Capital Partners）领投，网易游戏也进行了跟投。

【心动公司】

①1 月 18 日，公司已进一步回购本金总额为 3000 万美元的可换股债券(已回购可换股债券)，回购本金总额为 1.204亿美元，佔原本已发行可换股债券本金总额约 43%。

【阅文集团】

①1 月 16 日，由阅文集团、天成嘉华文化传媒主办的“传承民族文化网络文学创作研讨会暨第三届石榴杯征文颁奖典礼”在北京民族文化宫举行。活动旨在鼓励民族题材创作，挖掘具有市场开发潜力的网络文学作品，推动“民族IP”转化，现场揭晓了第三届石榴杯征文的获奖名单。

②1 月 15 日，由阅文集团、互影科技、上影元和上影制作等联合出品的互动短剧《谍影成双》预告片首次曝光，并同步上线全球综合性数字发行平台 Steam。

【哔哩哔哩】

①IT 之家 1月 19 日消息，B 站 2023 游戏区年度榜单于当晚7 点直播揭晓，官方公布了完整节目单，展示了超过 20 款单机主机游戏最新情报。游戏厂商包括世嘉、Capcom、505games 等，国产游戏《代号：锦衣卫》《无限机兵》《乂闻录：轮回》《重装前哨》等也将带来全新情报。

【阿里巴巴】

①据亿邦动力 1 月 19 日消息，在速卖通 AliExpress 之后，阿里最早的业务国际站也将上线半托管业务。

②1 月 19 日，据国家知识产权局公告，阿里巴巴（中国）有限公司申请一项名为“用于定制商品的方法、电子设备“，公开号 CN117422515A，申请日期为 2023 年 4 月。

③据晚点 LatePost，1 月 18 日，阿里大文娱董事长兼 CEO 樊路远宣布将代表阿里集团分管灵犀互娱，在全员信中，他称灵犀互娱未来将继续作为 N 公司，保持独立运营。

④1 月 17 日，阿里健康在港交所公告，公司已完成收购阿里妈妈医疗健康类目独家经营权。

⑤1 月 17 日，阿里云发布了中国首款自研云原生数据库 PolarDB“三层分离”新版本。据介绍，这是业内首个支持三层分离形态的云原生数据库，可帮助用户节省高达 50%的数据库成本；同时接入大语言模型，大幅提升数据库智能决策水平，IO 依赖查询性能提升 10 倍。

⑥阿里资产与平安银行于 1 月 16 日在深圳举行战略合作协议签订仪式，双方将共同探索三个发展方向，发展贷款管理数字化新模式、发展资产处置数字化新模式、发展融资配置数字化新模式。

【京东】

①据 36 氪 1 月 19 日消息，近日美团前副总裁郭庆已加入京东，担任京东顾问身份，关注即时零售和机器人业务。

②1 月 18 日，京东旗下进出口商品一站式消费平台京东国际宣布，在法国落地首个时尚奢品自营海外仓并正式投入使用。

③1 月 17 日晚 8 点，2024 京东年货节将随百亿补贴日启动，带来覆盖科技数码、智能家居、粮油酒水等品类的丰富商品，还有跨店每满 200 减 30、百亿补贴月黑风高 8.8 元年货限量抢。

【百度】

①据 Apollo 智能驾驶消息，近日，百度 IDG 与吉利汽车合作的 AI 对话产品，在银河 L6 车型上成功量产。这是汽车行业首个基于大语言模型底座能力落地的 AI 车载对话产品。

②1 月 18 日，百度旗下“Apollo 智能驾驶”微信公众号发布，2024 年1 月 16 日，华为智能座舱与百度地图签署生态

合作协议，双方将围绕导航出行体验，在华为智能座舱领域展开全面深度的合作。

美股：基本面向好，关注美国SEC 对中概股的政策变化

【拼多多】

①据界面新闻，1 月 17 日，拼多多旗下跨境电商 Temu 正式上线南非站点，这也是 Temu 自去年 9 月上线以来进入的第
49 个国家。

②1 月初，拼多多正式启动 2024 年年货节，将持续至1 月 28 日，在这次年货节，拼多多平台倾斜“百亿补贴”“万人团”等价值超过 30 亿元的站内资源和红包优惠，对农产品进行了真金白银的让利和补贴。

【达达集团】近一周无重大事件/新闻发生。

【叮咚买菜】

①据经济日报 1 月 13 日消息，叮咚买菜今年针对春节场景开发了极为丰富的一站式年货商品，覆盖生鲜蔬果、水产、预制菜、烘焙、零食、鲜花等 12 个品类和多种用餐场景，共计 330 多支新品。

二、行业政策及新闻动态

2.1 政策更新

近一周内并无最新政策出台。

图表2：政策更新

时间	政策/文件名称	主要内容
2023.5.30		《北京市促进通用人工智能进一步提升算力资源统筹供给能力，组织商业算力满足本市紧迫需求，高效推动新增算力基
2023.5.30	创新发展的若干措施》	础设施建设，建设统一的多云算力调度平台，提高环京地区算力一体化调度能力；
2023.5.31		《深圳市加快推动人工智能建设城市级智能算力平台，包括2023年年底前启动建设鹏城云脑川项目；打造大湾区智能算高质量发展高水平应用行动力枢纽；建设企业级智能算力平台，联合香港企业、科研机构、高校等，打造深港人工智能
2023.5.31	方案（2023—2024年）》	算力赋能中心。
2023.6.15	《上海市推动制造业高质量	要瞄准人工智能技术前沿，构建通用大模型，面向垂直领域发展产业生态，建设国际算法创
2023.6.15	发展三年行动计划（2023-2025年）》	新基地，加快人形机器人创新发展。
2323.6.20	《国家互联网信息办公室关
2323.6.20	于发布深度合成服务算法备	共有 41个算法上榜入列，囊括大模型、图像生成/识别、视频生成、语音合成/识别、智能客
	案信息的公告》	服、人脸融合等多个种类。从角色来看，主要划分为两种：服务提供者与服务技术支持者。
		推出15条具体扶持政策、优化服务保障举措。主要聚焦技术强基支撑，支持通用大模型、垂
	《关于支持生成式人工智能	类大模型等关键领域自主创新，支持具身智能、自主智能体等前沿领域布局；聚焦场景应用
	发展的若干措施》	示范，充分发挥徐汇特色产业基础和新赛道先发优势，全面推动生成式人工智能技术在医疗、
		金融、社交、智能网联汽车等领域融合赋能；聚焦创新生态构建，针对算力、数据、算法、

		融资、人才、监管等关键环节，强化要素支撑。
	《生成式人工智能服务管理	《办法》提出国家坚持发展和安全并重、促进创新和依法治理相结合的原则，采取有效措施
2023.7.13	办法》	鼓励生成式人工智能创新发展，对生成式人工智能服务实行包容审慎和分类分级监管。

		聚焦大宗商品交易服务平台、工业品电商服务平台、数字化转型服务平台和专业服务平台等
	网服务平台高质量发展的若要素保障，强化系统推进，着力推动生产性互联网服务平台实现二、三产融合发展，数字经	《关于促进本市生产性互联4个主要分类，提出了3个方面16项措施。聚焦实体经济发展新需求，强化创新引领，强化
2023.7.31	干意见》	济与实体经济融合发展，更好增强市场价值发现功能、资源配置优化功能、专业服务增值功
2023.7.31		能，不断提升生产性互联网服务平台的发展能级和辐射带动力。
	施》	环境等方面提出20 条针对性举措。
2023.8.8	《关于开展移动互联网应用程序备案工作的通知》	在中华人民共和国境内从事互联网信息服务的APP主办者，应当依照相关规定履行备案手续，
		未履行备案手续的，不得从事APP互联网信息服务。2023年9月至2024年3月底，通知发
		布前开展业务的APP向其住所所在地省级通信管理局履行备案手续。2024年4月至2024年6
2023.8.14	《县域商业三年行动计划 (2023-2025年)》	月底，电信主管部门将组织对APP 备案情况开展监督检查，对仍未履行备案手续的 APP 依法进行处置。
		指出：推动农村电商高质量发展。包括大力发展农村直播电商，培育“土特产”电商品牌，
		鼓励农村电商创业就业等。
2023.9.5	《电子信息制造业 2023— 2024年稳增长行动方案》	工信部、财政部近日联合印发《电子信息制造业2023一2024年稳增长行动方案》，《行动方
		案》提出，2023一2024年计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速5%左右，以及
		落实《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022一2026年）》，紧抓战略窗口期，提升
2023.9.8	《元宇宙产业创新发展三年	虚拟现实产业核心技术创新能力，推动虚拟现实智能终端产品不断丰富。
		《行动计划》按照长远布局和分步落地思路，从近期和远期两个层面做了系统谋划和战略部
		署。近期，到 2025年，元宇宙技术、产业、应用、治理等取得突破，成为数字经济重要增长极，产业规模壮大、布局合理、技术体系完善，产业技术基础支撑能力进一步夯实，综合实
	行动计划(2023—2025年)》《工业和信息化部办公厅关	力达到世界先进水平。培育3~5家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业，打
		造3~5个产业发展集聚区。
		面向元宇宙、人形机器人、脑机接口、通用人工智能4个重点方向，聚焦核心基础、重点产
2023.9.13	于组织开展2023年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知》	品、公共支撑、示范应用等创新任务，发掘培育一批掌握关键核心技术、具备较强创新能力
		的优势单位，突破一批标志性技术产品，加速新技术、新产品落地应用。
		为深入贯彻落实党的二十大精神，推动教育、科技、人才三位一体融合发展，落实教育部“四
2023.10.9	科高校新文科建设的意见》	《省教育厅关于加快推进本新”建设部署和《江苏省“十四五”高等教育发展规划》，高标准建设教育强省，推进江苏
		）本科高校文科教育创新发展，特制定本意见。意见包含：一、指导思想、二、总体目标、三、
		基本原则、四、主要任务。为深入贯彻落实国家发展新一代人工智能工作部署，构建人工智能新增长引擎，推动人工智
2023.10.10	发展若干措施》	《厦门市促进人工智能产业能产业高质量发展，打造人工智能创新策源地和应用先导区，现根据国家、省有关促进人工
		智能产业发展等相关规定，结合本市实际，制定以下措施。一、强化算力供给、二、支持提
		质增效、三、创新场景应用、四、加强要素保障、五、优化发展环境。
2023.10.102022年度河南省中小学图书	《河南省教育厅关于公布	为进一步加强全省中小学图书馆建设，充分发挥中小学图书馆在深化基础教育改革、全面推
		进素质教育过程中的应有作用，根据《河南省教育厅关于印发河南省中小学图书馆标准化学
		校建设方案的通知》（教资保〔2022〕356号）要求，经过学校申报、市县初评、省厅评审，全省共有100 所学校被评选为 2022年度河南省中小学图书馆标准化学校，现予公布。各地要
	馆标准化学校的通知》
		认真总结工作经验，强化保障，完善机制，坚持科学性、导向性、适宜性，以评促建，评建
		结合，推动中小学图书馆向规范化、现代化迈进，促进中小学高质量发展。
2023.10.25	若干措施》	《山东省大数据局支持推进从6个方面推出 20 条举措，推动山东在数字经济发展新赛道上跑出加速度。《若干措施》提
		全省数字经济高质量发展的出，坚持把数字经济作为全省高质量发展的战略工程，纳入“一把手”工程，明确责任分工，
		推进各项重点任务落地见效。
2023.10.31	《江苏省元宇宙产业发展行	为贯彻工业和信息化部办公厅、教育部办公厅、文化和旅游部办公厅、国务院国资委办公厅、
		国家广电总局办公厅联合印发的《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023一2025年）》，
		抢抓未来产业快速发展窗口期，推动我省元宇宙产业高质量发展，按照《推进“1650”产业
		动计划（2024-2026年）》体系建设工作方案》总体要求，研究制定了《江苏省元宇宙产业发展行动计划（2024—2026
		年）》，现印发给你们，请结合实际，认真贯彻落实。

2023.11. 01		《国务院办公厅秘书局关于为进一步建好、管好、用好全市政府网站与政府系统政务新媒体，根据《国务院办公厅秘书印发政府网站与政务新媒体局关于印发政府网站与政务新媒体检查指标、监管工作年度考核指标的通知》（国办秘函
2023.11. 01
	检查指标、监管工作年度考	考〔2019〕19号)有关工作要求，按照本市《政府网站检查指标》和《政务新媒体检查指标》，
	核指标的通知》	市政务服务局组织开展了2023年第三季度全市政府网站与政府系统政务新媒体检查。
2023. 11. 01	《互联网上网服务行业上云	为深入贯彻落实习近平总书记关于发展数字经济的重要论述精神，加快推动互联网上网服务
2023. 11. 01	行动工作方案》	营业场所数字化转型，创新发展“存储上云”“算力上云”等上网服务行业云服务新模式，
2023.11.06		助力行业转型升级，文化和旅游部研究制定了《互联网上网服务行业上云行动工作方案》。
2023.11.06		《河南省中小学智慧校园评为深入贯彻落实国家教育数字化战略部署要求，加快推进中小学智慧校园建设，引导全省中
	估标准（试行）》	小学校数字校园建设转段升级，以评促建、以评促用、以评促改，省教育厅制定了《河南省
		中小学智慧校园评估标准（试行）》。
2023.11.13		为贯彻落实习近平总书记关于人工智能的系列重要论述精神，落实国家发展新一代人工智能
		《广东省人民政府关于加快的决策部署，抢抓通用人工智能发展的重大战略机遇，充分发挥广东在算力基础设施、产业建设通用人工智能产业创新应用场景、数据要素等方面的优势，加快建设通用人工智能产业创新引领地，现提出以下意
	引领地的实施意见》
		见。提出构建全国智能算力枢纽中心、强化通用人工智能技术创新能力、打造大湾区可信数据融合发展区、打造通用人工智能产业集聚区、打造通用人工智能创新生态圈。
		《天津市互联网诊疗监管实为进一步规范互联网诊疗活动，加强互联网诊疗监管体系建设，市卫生健康委制定了《天津
	施办法（试行）》	市互联网诊疗监管实施办法（试行》，经市卫生健康委2023年第12次主任办公会审议通过。
		工业互联网新模式新业态应用是推动工业互联网创新发展的重要举措。修订工业互联网新模
	《黑龙江省工业互联网新模	式新业态示范应用实施细则主要有三方面的考虑：
	式新业态示范应用奖励政策实施细则》解读	一是进一步贯彻落实政策的需要。二是进一步推动工业互联网发展的需要。三是进一步优化
		政策兑现流程的需要。
	国家广播电视总局关于发布《有线电视业务技术要求》	国家广播电视总局组织审查了《有线电视业务技术要求》《IPTV业务技术要求》《互联网电
	等三项广播电视和网络视听	视业务技术要求》等三项标准文件，现批准为中华人民共和国广播电视和网络视听推荐性行
	行业标准的通知	业标准，予以发布。
	《国家广播电视总局关于发
	布《沉浸式终端通用技术要	国家广播电视总局组织审查了《沉浸式终端通用技术要求》《云游戏总体技术要求》《自由
	求》等三项广播电视和网络	视角视频系统技术要求》等三项标准文件，现批准为中华人民共和国广播电视和网络视听推
	视听行业标准的通知》	荐性行业标准，予以发布。
		《视音频内容分发数字版权为进一步促进和规范视音频内容的数字版权保护，加快视音频内容分发数字版权管理技术和
		管理（DRM）技术应用实施指标准的实施应用，广电总局组织编制了《视音频内容分发数字版权管理（DRM）技术应用实施
	南（2023版）》	指南（2023版）》。现印发给你们，请结合实际，认真贯彻执行。
	《关于加快生活服务数字化	商务部、国家发展和改革委员会、教育部、工业和信息化部等12部门联合印发《关于加快生
	赋能的指导意见》	活服务数字化赋能的指导意见》（以下简称《意见》），以促进数字经济和实体经济融合，
2023. 12. 22		通过数字化赋能推动生活性服务业高质量发展，助力形成强大国内市场。
2023. 12. 22	征求意见稿）》	《网络游戏管理办法（草案为加强行业规范管理，推动高质量可持续发展，我们起草了《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。
2024. 1.1	《未成年人网络保护条例》	作为我国首部专门性的未成年人网络保护综合立法，这部条例的施行标志着我国未成年人网
2024. 1.1		络保护法治建设进入新阶段。为落实加快推动移动网络深度覆盖，提升网络质量，优化用户感知，不断满足人民群众日益
2024. 1.3	《关于开展“信号升格”专项行动的通知》	增长的美好生活需要，支撑重点行业数字化转型需求，促进经济社会高质量发展，决定开展
2024. 1.3		“信号升格”专项行动。为推动数字技术和实体经济深度融合，不断做强做优做大我国数字经济，通过数字化手段促
2024.1.5	《数字经济促进共同富裕实	进解决发展不平衡不充分问题，推进全体人民共享数字时代发展红利，助力在高质量发展中
2024.1.5	施方案》	实现共同富裕，研究制定了《数字经济促进共同富裕实施方案》.
2024.1.12
2024.1.12		《区块链和分布式记账技术为加强区块链标准工作顶层设计，促进区块链产业高质量发展，工业和信息化部、中央网络
时间	政策/文件名称主要内容
标准体系建设指南》。

来源：中国政府网等各级政府官网，国金证券研究所整理

2.2 行业新闻

 1 月 19 日晚上 9 点，苹果 Vision Pro 的预售。用户预购时可以选择到实体店自取或者快递两种取货方式。在产品预售半小时内，实体店货源已售罄。而快递方式依然有货，但是最快要在 6-8 周后才能到货。

 据 IT 之家 1 月 19 日消息，Meta 公司首席执行官马克・扎克伯格（Mark Zuckerberg）近日在 Threads 上发布视频，表示正扩大 AI 团队阵容，推动元宇宙和人工智能发展。

 据 IT 之家 1 月 19 日消息，在瑞士达沃斯举办的世界经济论坛上，OpenAI 首席执行官山姆・阿尔特曼（SamAltman）于周四发表演讲，他表示，AGI 不远了，因为技术的发展是指数级的，但是人类不用过于担心会被 AI所取代，而未来限制 AI 发展的关键因素是能源，他相信下一个模型将会在许多方面超越 GPT-4，并提供非常令人印象深刻的新功能，但它可能不会被叫做 GPT-5。

 1 月 15 日，抖音电商发布 2023 年总结。根据发布内容，过去一年，抖音货架场景业务高速增长，商城 GMV 同比增长 277%，累计 GMV 破 10 万元的作者数量超过了 60 万。

 据彭博社消息，TikTok 正致力于在美国和拉美进一步扩大销售规模，同时计划在未来几个月内于拉美推出电商业务。截止目前，TikTok 已在美国、马来西亚、英国、新加坡等多个市场上线商城功能。

2.3 行业投融资情况

 据 IT 桔子，1月 14 日-1 月 20 日期间，传媒互联网主要领域共发生2 起投融资事件：1）游戏行业发生1 起：银河派π获得嘉裕资本数千万 A 轮投资,最新估值为 1.5 亿人民币；2）文娱传媒：世芥树 YGGDRASILL 获得 RET 睿意德战略投资，最新估值为 5 亿人民币。

图表3：1月14日-1月20日行业投融资情况

时间	公司名称	行业	轮次	金额	投资方	最新估值 (估算)
2024/1/17	世芥树 YGGDRASILL	文娱传媒	战略投资	未透露	RET睿意德	5亿人民币
2024/1/16银河派π		游戏	A轮	数千万人民币	嘉裕资本	1.5亿人民币

来源：IT 桔子，国金证券研究所

三、周度数据跟踪

3.1 电影：电影票房周度数据跟踪

 1 月 13 日-1 月 19 日，总票房 5.34 亿元，较上周（6.18 亿）下降约 13.57%，前十名总票房 4.8 亿元，占比 89.9%，较上周（90.2%）下降约 0.3%。《年会不能停！》（票房占比 38.2%）排名第一；《金手指》（票房占比 12.5%）排名第二；《养蜂人》（票房占比 8.9%）排名第三；《动物园里有什么》票房占比 8.5%，排名第四；《潜行》（票房占比5.7%），排名第五；其他影片票房占比均低于 5%。票房前三占比 59.6%，较上周（63%）下降约 3.4%。

 排片与票价方面，《年会不能停！》排片占比 24.9%，《动物园里有什么》次之，为 14.8%，《金手指》为 11.9%，《养蜂人》为 11.4%，位列第 4，其余影片排片占比均低于 8%；本周平均票价（39.13 元）比上周（40.6 元）低 1.47元，票房 TOP10 中《三大队》《大雨》《金手指》为票价前 3，为 41.8、40.8、40.4 元，《一闪一闪亮星星》平均票价最低，为 35.9 元。

图表4：1月13日-1月19日电影票房及占比周度数据跟踪

来源：猫眼专业版，国金证券研究所

图表5：1月13日-1月19日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪

来源：猫眼专业版，国金证券研究所

3.2 电视剧：电视剧热度指数排行榜周度跟踪

 根据骨朵数据，1 月 15 日-1 月 19 日期间，电视剧热度指数排行榜中，《繁花》《祈今朝》《你也有今天》排名前三；《黑土无言》上映 10 天，排名第 5；《如果奔跑是我的人生》排名上升为第 6，《我们的翻译官》下降为第 7。全网热度前 10 连续剧中，腾讯视频独占 30%，爱奇艺独占 20%，优酷独占 30%，芒果 TV 独占0%。

图表6：本周（1.15-1.19）连续剧热度指数排行榜

片名	上映天数 (天)	上线时间	单周播放量全网热度		播放平台
繁花	24	2023/12/27	一	81.95	腾讯视频
祈今朝	2	2024/1/18		81.58	腾讯视频
你也有今天	16	2024/1/4		74.18	优酷
片名	上映天数(天)	上线时间	单周播放量全网热度	播放平台
大江大河之岁月如歌	12	2024/1/8		73.10	爱奇艺、腾讯视频
黑土无言	10	2024/1/10		72.87	腾讯视频
如果奔跑是我的人生	9	2024/1/11		72.85	爱奇艺
我们的翻译官	12	2024/1/8		72.18	芒果、咪咕视频
仙剑四	3	2024/1/17		71.32	爱奇艺
鸣龙少年	41	2023/12/10		71.30	优酷
脱轨	37	2023/12/14		69.24	优酷

来源：骨朵数据，国金证券研究所，注：数据截取时间为 1 月 20 日 12:00

图表7：上周（1.8-1.12）连续剧热度指数排行榜

片名	上映天数 (天)	上线时间	单周播放量	全网热度	播放平台
繁花	17	2023/12/27	1	80.74	腾讯视频
鸣龙少年	34	2023/12/10		77. 46	优酷
大江大河之岁月如歌 5		2024/1/8	1	75.94	爱奇艺、腾讯视频
如果奔跑是我的人生2		2024/1/11	1	70.13	爱奇艺
侦查英雄	4	2024/1/9		67.50	优酷、爱奇艺、腾讯视频
问苍茫	32	2023/12/12		66.31	芒果、优酷、咪咕视频
治愈系恋人	72	2023/11/2		65.25	优酷
画眉	32	2023/12/12		64.96	腾讯视频、优酷
鲲鹏击浪	26	2023/12/18		64.08	爱奇艺、优酷、腾讯视频
小满生活	51	2023/11/23		62.40	优酷

来源：骨朵数据，国金证券研究所，注：数据截取时间为 1 月 13 日 17:00

3.3 综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪

根据骨朵数据，1 月 15 日-1 月 19 日，综艺热度指数排行榜中，《王牌对王牌第八季》《何不秉烛游》分别位于第1、2 名；《极限挑战宝藏行·和美乡村季》《奔跑吧·生态篇》《最强大脑第十一季》本周热度排名上升，分别位于第 3、4、9 名；《花儿与少年丝路季》《这！就是街舞第六季》《爱的修学旅行》《声生不息·家年华》《势不可挡》本周热度排名下滑，分别位于第 5、6、7、8、10 名。前十综艺中，芒果 TV（咪咕为芒果超媒第二大股东中移资本旗下平台，将芒果自制、二者同时播放的综艺归为芒果 TV 独占）独占 30%、腾讯视频独占 0%、优酷独占 20%、爱奇艺独占 10%。

图表8：本周（1.15-1.19）综艺热度指数排行榜

片名	上映天数 (天)	上线时间	单周播放量	全网热度	播放平台
王牌对王牌第八季	92	2023/10/20	1	53.48	腾讯视频、爱奇艺、优酷、咪咕
何不秉烛游	38	2023/12/13		53.24	优酷
极限挑战宝藏行·和美乡村季	28	2023/12/23		51.72	腾讯视频、爱奇艺、优酷
奔跑吧·生态篇	63	2023/11/18		50.35	腾讯视频、爱奇艺、优酷
花儿与少年丝路季	87	2023/10/25	1	50.34	芒果TV
这！就是街舞第六季	77	2023/11/4	1	50.11	优酷
爱的修学旅行	74	2023/11/7	1	50.08	芒果TV
声生不息·家年华	49	2023/12/2	1	49.79	芒果TV
最强大脑第十一季	15	2024/1/5		49.22	腾讯视频、爱奇艺、优酷、咪咕、哔哩哗哩
势不可挡	57	2023/11/24		48.99	爱奇艺

来源：骨朵数据，国金证券研究所，注：数据截取时间为 1 月 20 日 12:00

图表9：上周（1.8-1.12）综艺热度指数排行榜

片名	上映天数（天）	）上线时间		单周播放量全网热度播放平台
王牌对王牌第八季	5	2023/1/20		53.87	腾讯视频、爱奇艺、优酷、咪咕
片名	上映天数 (天)	上线时间	单周播放量	全网热度	播放平台
爱的修学旅行	67	2023/11/7		52.91	芒果TV
这！就是街舞第六季	70	2023/11/4		52.90	优酷
花儿与少年丝路季	80	2023/10/25		52.50	芒果TV
你好种地少年	79	2023/10/26		52.28	爱奇艺
火星情报局第六季	71	2023/11/3		52.00	优酷
声生不息·家年华	42	2023/12/2		51. 61	芒果TV
我们的美好生活	79	2023/10/26		51.59	芒果TV
非正式会谈第八季	65	2023/11/9		51.39	哗哩哔哩
势不可挡	50	2023/11/24		51.38	爱奇艺

来源：骨朵数据，国金证券研究所，注：数据截取时间为 1 月 13 日 17:00

四、重点公司估值表更新

 1 月 15 日-1 月 19 日期间，重点公司（24 家）3 家上涨，21 家下跌。从细分赛道看，各赛道均有一定幅度下跌，跌幅较大的是互联网平台板块，跌幅较小的是游戏板块。具体看个股，涨幅最大的是达达集团，为 27.7%，跌幅最大的是京东，为-14.39%。关注 AI、XR 主线投资机会、业绩边际向上的标的。

图表10：重点公司估值表

细分行业	证券代码市值周涨幅估值 2023前三季度营业2023前三季度营 2023前三季度 2023前三季度2023年年报预计发上市公司（亿人民币）（%）PSPE收入（亿人民币）业收入YOY（亿人民币）净利润YOY布时间
细分行业													（%）	PS	PE	收入（亿人民币）业收入YOY	（亿人民币）	净利润YOY布时间
	腾讯	0700.HK	23,329.29		5.96	3.89	11.85	4538.19	10.8%	881.91	7.6%	2024-03-20
互联网平台	美团	3690.HK	3,901.54		-8.77	1.48	38.43	2030.49	27.0%	116.39	-307. 7%
	快手	1024. HK	1,651.97		13.89	1.51	183.81	809.09	22.8%	27.88	-123.0%	-
	京东	9618.HK	2,435. 04		14.39	0.23	10.33	7785. 85	3.7%	207.78	182.8%	1
	拼多多	PDD.0	13,581. 39		3.36	7.01	30.14	1587.58	75.0%	367.46	66. 4%	1
电商/零售	达达集团	DADA.0	35.24		27.70	0.33	1	82.53	23.4%	-6.75	1
电商/零售	叮咚买菜	DDL. N	20.68		1.60	0.10	-	149.78	-16.9%	-0.87	1	2024-02-12
	焦点科技	002315.SZ	89.04	3.23		5.99	24.78	11. 25	1.1%	2.98	24.7%	2024-02-23
	汇通达	9878.HK	142.84		7.31	0.17	34.29	1	-	1	-	-
	网易	9999.HK	4,367.52		1.21	4.28	16.36	763. 28	7.3%	228.34	39.4%	-
	心动公司	2400. HK	35.68		10.72	1.01	1	-	1
	三七互娱	002555.SZ	418.73		5.61	2.50	14.49	120.43	3.1%	21.92	-2. 9%	2024-04-20
游戏	吉比特	603444.SH	150.40		3.79	3.24	11.49	33.07	-13.7%	8.59	-15.1%	2024-03-29
	完美世界	002624.SZ	208.35		2.81	2.56	37.89	61.96	8.5%	6.15	-57. 4%	2024-03-26
	恺英网络	002517.SZ	236.13		6.20	6.01	19.79	30.29	7. 2%	10.82	18.4%	2024-04-30
	中手游	0302.HK	28.56		7.32	0.96	-	-	-	-	-	1
	移卡	9923.HK	55.52	3.80		1.47	50.25	-	-	-	-
支付+	拉卡拉	300773.SZ	115.04	3. 62		2.11	-	44.28	1. 1%	6.22	50.0%	2024-04-22
	哔哩哔哩	9626.HK	284.85	-12. 49		1.27	-	161.79	2.7%	-35. 26	1
内容平台	芒果超媒	300413.SZ	416.24	0.85		3.05	21.77	101.96	-0.4%	17.66	5.2%	2024-04-22
	阅文集团	0772. HK	257.52	+9. 64		3.85	34.32	-	1	-	-	2024-03-18
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来源：ifind，国金证券研究所

五、风险提示

业绩不及预期风险。业绩前瞻为基于公开信息及调研的预测数据，存在与最终业绩不一致的可能性。

 内容上线及表现不及预期风险。若新游、影视剧等内容上线不及预期，或表现不及预期，则直接影响相应公司的业绩表现。

 宏观经济运行不及预期风险。国内经济由高速度转向高质量发展，且目前处于疫后弱复苏阶段，若宏观经济不及预期，则广告营销等各板块的业绩均将受到影响。

 AI 技术迭代和应用不及预期风险。AI 产业在逐渐崛起中，对传媒板块来讲是重要变革，影响行业未来发展，若AI 技术迭代和应用不及预期，则该变革落地的预期将延后。

 政策监管风险。游戏受版号发放、未成年人保护等政策约束，影视剧正常排播则受内容监管、艺人是否违法或失德等影响，若出现相关政策指导或监管事件，则影响内容的正常上架或运营。

数据统计结果与实际情况偏差风险。报告结论基于我们的线上数据跟踪，数据的样本情况以及统计方式与实际情况有可能有所偏差。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来 3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；

增持：预期未来 3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；

中性：预期未来 3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

减持：预期未来 3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

特别声明：

国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。

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本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。

客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。

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