通信

本周专题：空间计算时代到来，AI 算力需求带动光学模组、PCB等产业链投资机会

股票代码	股票名称	投资评级	EPS （元）		PE
股票代码	股票名称	投资评级	2023E	2024E	2023E	2024E
002881.SZ	美格智能	买入	0.8	1.17	44.51	30.44
300308.SZ	中际旭创	买入	1.87	2.25	57.06	47.42
300394.SZ	天孚通信	买入	1.29	1.6	56.45	45.51
600941.SH	中国移动	买入	6.41	7.08	15.49	14.02
601728.SH	中国电信	买入	0.34	0.37	18.18	16.7
688668.SH	鼎通科技	买入	2.02	2.64	27.53	21.06

资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院

本周策略观点:

1．英伟达GH200投入量产,对应硬件产业发展潜力足：在英伟达Computex2023大会上，公司宣布性能超强的计算机NVIDIADGXGH200现已投入量产，将于今年年底上市。光模块、PCB 等作为芯片组不可或缺的基础硬件，预计在GH200投入量产后对该类产业存在提升作用。我们持续看好 PCB、ABF载板、光模块、液冷、铜板及线缆等产业投资机会：尤其是在国内PCB产值在全球占53.28%的背景下，国内PCB厂商存在营收增长机会,PCB相关的铜板产业同样会迎来发展;ABF载板作为用于CPU、GPU等高性能运算芯片的新材料，随着AI技术相关应用的逐步商业化，带来算力芯片的增长需求将直接拉动 ABF 材料的需求；液冷和线缆产业作为数据中心的配套业务也会随着数据中心市场规模的扩大而扩大。

2．多家厂商发布VR/MR新品，行业迎来空间计算新时代：苹果在今年WWDC 大会上发布了首款 MR产品：AppleVision Pro。AppleVision Pro采用多种新技术来增强用户体验，为相关产业链带来一定成长机会。1)苹果在镜片上采取先进的 Pancake 光学技术，Pancake 市场规模预计会随着先进头显出货量的增加而提升；2）传感器行业：苹果新款头显依靠眼部和手部的配合，需要传感器实时传回相应数据并进行处理。我们持续看好MR/VR产业链：光学模组、Pancake、PCB、通信模组等相关行业将存在大量市场机会。

市场回顾：本周（2023年6月5日-2023年6月9日，下同）通信（申万）指数上涨2.95%；沪深300 指数下跌0.65%，行业跑贏大盘3.6pp。

重点推荐（已覆盖）：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、天孚通信、美格智能、鼎通科技。

建议关注的标的：运营商：中国联通；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技、剑桥科技、博创科技；光器件：太辰光；光芯片：仕佳光子、源杰科技；IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电

强于大市（维持评级）

行业走势

作者

分析师侯宾

执业证书编号：S1070522080001

邮箱：houbin@cgws.com

内容目录

1.行业观点...
1.1 近一周行情表..
1.2 本周策略观点速览.. ...5
1.2.2 多家厂商发布VR/MR 新品，行业迎来空间计算新时代.
2.本周专题解析... ..6
2.1 英伟达 GH200 投入量产，对应硬件产业发展潜力..
2.1.1GH200 具有强大性能，可助力数据中心快速发展. ....7
2.1.2GH200 投入量产带动 PCB、IC 载板等产业发展... ...8
2.2 多家厂商发布VR/MR 新品，行业迎来空间计算新时..
2.2.1苹果MR 或将成为划时代产... ...10
2.2.2 Apple Vision Pro 助力空间计算行业进入新时代.. ...11
2.2.3MR带动相关产业链发展，建议关注相关标的...
3.本周动态点.
3.1 华为计算：人工智能框架峰会于6月16日在上海举办，将宣布上海昇思AI框架&大模型创新中心将启动
....14
3.2 国资委、中科院战略合作：加强原创性引领性科技攻关加快创新成果产业. .....14
3.3华为发布新一代证券核心交易解决方案，采用鲲鹏高性能9203.0GHzF系列处理器与低延时网络组合.15
4.通信行业动.. ....5
4.1 行业动态新闻... ...5
4.2上市公司动态. ...16
5．风险提. ....16

图表目录

图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股. 4
图表2：本周通信行业涨跌幅后5个..
图表3: TMT各子行业涨跌幅对比（截至2023年6月9日）：
图表4: TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日）
图表5：相比前几代，GH200 拥有超大内..
图表6: 巨型内存AI工作负载的性能比较.. ....
图表7: 连接 GPU共享内存的NVLink.. ..7
图表8: 全球数据中心市场规模
图表9: 2022年各地区PCB产值占比.. ……………… ..8
图表10:
图表11: Apple Vision Pro 侧面.. ………… ..10
图表12: Apple Vision Pro内部芯片结构.. ..11
图表13: 空间计算与物理世界的关系... … ..12
图表14:
图表15: VR 成本结构．...

1.行业观点

1.1 近一周行情表现

本周（2023年6月5日-2023年6月9日，下同）通信（申万）指数上涨2.95%；沪深 300 指数下跌0.65%，行业跑赢大盘3.6pp。

图表1:本周通信行业涨跌幅前5个股

股票代码	股票名称涨跌幅(%)
002902.SZ	铭普光磁 40.74
300921.SZ	南凌科技 38.53
300913.SZ	兆龙互联 27.94
688668.SH	鼎通科技 23.86
002897.SZ	意华股份 20.15

资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院

图表2:本周通信行业涨跌幅后5个股

股票代码	股票名称涨跌幅（%)
300502.SZ	新易盛 -25.67
002908.SZ	德生科技 -23.67
603712.SH 七一二	-7.54
600487.SH	亨通光电 -7.09
603083.SH	剑桥科技 -6.96

资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院

在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第一位。

图表3:TMT各子行业涨跌幅对比（截至2023年6月9日）

代码	名称			5日涨跌幅60日涨跌幅年初至今涨跌幅市盈率TTM
	801080.SL电子（申万）	-2.14	-0.66	7.59 50.67
	801750.SL计算机（申万）	-0.35	2.93	29.63 118.04
	801760.SL传媒（申万）	2.82	34.02	52.56 129.09
	801170.SL通信（申万）	2.95	12.27	41.60 22.30

资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院

通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为22.30X，位于TMT各行业第四位。

图表4:TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日）

时间	市盈率 PE(TTM)(单位：X)
时间	电子（申万）	计算机（申万）	传媒（申万）	通信（申万）
2014	51.77	50.09	47.25	43.55
2015	86.81	87.94	71.30	61.03
2016	53.32	55.51	43.64	104.59
2017	52.82	54.31	50.35	91.62
2018	27.35	42.17	31.73	109.05
2019	61.58	92.95	-69.00	-2414144.78
2020	57.76	256.41	-166.94	114.23
2021	45.76	70.96	124.02	38.08
2022	32.38	78.28	43.93	16.15
2023年6月9日	50.67	118.04	129.09	22.30

资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院

1.2 本周策略观点速览

1.2.1 英伟达GH200 投入量产，对应硬件产业发展潜力足

在英伟达 Computex 2023 演讲中，公司创始人兼 CEO 黄仁勋宣布，生成式 AI 引擎“NVIDIADGXGH200”现已投入量产，将于今年年底上市。这款超强的硬件由CPU+GPU组合而成，将256个NVIDIAGrace Hopper 超级芯片完全连接到单个GPU中的新型 AI超级计算机，支持万亿参数级别的AI大模型训练等多种工作负载。其市场定位是面向数据中心业务，来满足AI不断发展所带来的算力需求。GH200超级计算机各方面的性能都显著高于前代。这也让市场敏锐捕捉到了相关产业的潜在机会，尤其是对光模块、PCB板块的提升，光模块在网络连接中承担光电信号转换任务，是数据中心的重要组成部分，云计算，VR/AR，AI，5G等技术的应用对流量的需求非常大。而流量的爆炸性增长需要更高的带宽，预计2023年2×400G/800G光模块将逐步应用;ABF载板作为用于CPU、GPU 等高性能运算芯片的新材料。随着AI技术相关应用的逐步商业化，将对算力需求带来新的增量，而算力的实体产品是GPU 芯片，算力芯片的增长需求将直接拉动 ABF材料的需求。

我们持续看好GH200相关的光模块、PCB以及ABF载板等产业链上下游行业。首先，在国内PCB产值在2022年占全球53.28%的背景下，GH200 顺利投入量产对国内PCB厂商是一大利好，PCB 的基础原材料铜板的需求也会随之上升；其次，随着 AI 技术相关应用的逐步商业化，将对算力需求带来新的增量。而算力的实体产品即是GPU芯片，算力芯片的增长需求将直接拉动ABF材料的需求。最后，GH200 带来的高算力需求产生的功耗对液冷技术的需求会显著上升，同时线缆作为基础性产业随着数据中心产业规模的扩大而扩大，建议持续关注液冷、铜板、线缆等相关产业机会。

1.2.2 多家厂商发布VR/MR新品，行业迎来空间计算新时代

6月6日,苹果在一年一度的WWDC大会上发布了首款MR混合现实产品一AppleVisionPro。美国市场售价3499美元，将于明年初开售，可用于办公、游戏等场景。苹果CEO库克表示“AppleVision Pro 将带我们进入空间计算时代”。在VR/MR领域，苹果的主要竞争对手索尼和Meta，索尼在今年年初发布了新款的PSVR2，以期望带给用户更好的游戏体验;Meta在6月1日宣布新款VR设备:Quest3将在今年秋天发售。随着MR/VR产品的推出及更新，个人电子终端消费市场可能迎来巨大变革，从生活和工作等多方面改变消费者的使用习惯，也许市场正在经历新的“iPhone”时刻。

我们持续看好VR/MR相关行业：VR和MR都属于拓展现实XR领域，该领域具有巨大的发展前景。据联合市场研究预测，XR市场规模在2031年将会达到4466亿美元，2022一2031的CAGR达到30.1%。目前VR/MR相关产业链主要包括光学模组、Pancake、PCB、通信模组等相关行业，以Pancake为例，Pancake方案以优秀、轻薄的成像质量以及逐步成熟的量产工艺，逐渐成为消费级VR光学的发展和进化方向，根据WellsennXR的统计，2030年全球VR出货量达到4亿台的规模，将给VR光学达到500亿人民币的市场规模。

建议关注组合：

运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A;

主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷;

光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技、剑桥科技;

IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港、奥飞数据、光环新网;

云计算&大数据：优刻得等；

工业互联网：工业富联、东方国信、三旺通信、东土科技、赛意信息、中控技术、宝信软件；

卫星互联网：万通发展、震有科技、海格通信、航天宏图、中科星图;

物联网/车联网：美格智能、鼎通科技、瑞可达、电连技术、移远通信、广和通;

域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份;

操作系统/软件：中科创达、光庭信息、四维图新；

PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术;

AI：海康威视、大华股份、科大讯飞;

数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思等;

数据安全：卫士通、深信服、启明星辰;

基础软件：东方通、润和软件;

2.本周专题解析

2.1 英伟达GH200投入量产，对应硬件产业发展潜力足

英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋在英伟达 Computex 2023 演讲中宣布，生成式 AI 引擎“NVIDIA DGXGH200”现已投入量产，将于今年年底上市。这是将256个NVIDIAGraceHopper超级芯片完全连接到单个GPU中的新型AI超级计算机，支持万亿参数AI大模型训练。能够处理大规模推荐系统、生成式人工智能和图形分析，并为巨型人工智能模型提供线性可扩展性。

GH200 对AI大模型训练、数据中心服务无疑具有巨大的帮助。尤其在今年的人工智能大背景下，国际上ChatGPT引领AI浪潮发展，国内方面百度的大模型文心一言在不断继续更新迭代，在6月9日，科大讯飞正式公布了“讯飞星火大模型V1.5”，科大讯飞董事长透露对标ChatGPT目标：今年1024全球开发者节实现中文超越、英文相当。多家科技公司在今年都推出了大模型产品，AI技术正不断加速转化为实际应用落地，在学习、办公、医疗、工业方面具有重大前景。在这样的背景下，面对日益增大的算力需求，GH200的强大性能会助力AI浪潮继续前进。

2.1.1GH200具有强大性能，可助力数据中心快速发展

GH200 超级计算机配置了144TB共享内存，为了支持更大模型的训练，共享内存从上一代的640GB 跃升至144TB;

同时将基于 Arm 架构的 NVIDIA Grace CPU 与 NVIDIA H10O Tensor Core GPU 封装在一起，以取代传统CPU与GPU之间的 PCIe互连。与最新的 PCIe接口技术相比，其GPU与CPU之间通信带宽提高了7倍，互连功耗降低了5倍以上。

图表5:相比前几代，GH200拥有超大内存

资料来源：英伟达官网，长城证券产业金融研究院

图表6:巨型内存AI工作负载的性能比较

资料来源：英伟达官网，长城证券产业金融研究院

英伟达GH200不仅是大内存方面有所提升，在互联技术上同样有所提升。NVLink交换系统采用两级、无阻塞、长树NVLink结构，可在DGXGH200系统中完全连接256个Grace Hopper 超级芯片，并且DGX GH200 中的每个GPU都可以以 900gbps 的速度访问其他 GPU 的内存和所有 NVIDIA Grace cpu 的扩展 GPU 内存。承载 Grace Hopper 超级芯片的计算基板使用NVLink结构第一层的定制线束连接到NVLink交换系统。LinkX电缆扩展了NVLink结构的第二层连接。这也意味着GPU之间拥有了更高的数据带宽。根据英伟达提供的图示，每2个GPU最多通过2层NVSwitch就可以连通。DGXGH200也是第一台通过NVLink访问内存超过100TB的超算。

图表7:连接GPU共享内存的NVLink
Fully Connected NVLink across 256 GPUs

资料来源：英伟达官网，长城证券产业金融研究院

基于GH200GraceHopper超级芯片，英伟达还与软银宣布合作开发新平台，以满足生成式AI和5G/6G应用。同时，软银计划在日本推出新的分布式AI数据中心，该平台因使用GH200超级芯片，有望提高应用程序工作负载的性能、可扩展性和资源利用率。

英伟达GH200主要面对的用户是数据中心等高算力需求行业，全球数据中心业务稳步上升，根据中国信通院的预测数据，2021年全球数据中心市场规模超过679亿美元，较2020年增长9.8%。预计2022年市场收入将达到746亿美元，增速总体保持平稳。人工智能的不断发展对算力提出了更高的要求，进一步对硬件设备的要求同步提高，英伟达 GH200产品便是在此基础上针对前代做出了性能的大提升以满足行业需要。

图表8:全球数据中心市场规模

资料来源：中国信通院，长城证券产业金融研究院

2.1.2 GH200 投入量产带动 PCB、IC 载板等产业发展

随着英伟达发布超级GPU一GH200，将会带动上下游产业的发展，一方面算力芯片可能向更大规模集群发展，支持万亿参数AI大模型训练，打造生成式AI引擎；另一方面AI算力芯片加速卡板随着层数、材质、加工难度的提升，带来价值量提升，而且目前PCB行业存在着产业东移的现象，从PCB的产值上来看，中国地区由2000年的8%上升到了2022年的53.28%，得益于此，GH200出货量的增加会利好国内PCB厂家。铜板是制作PCB的基础材料，其出货量会随着PCB产量的增加而增加，在关注PCB相关厂商投资机会的同时推荐关注铜板产业相关标的。

图表9:2022年各地区PCB产值占比

资料来源：Prismark，长城证券产业金融研究院

国内PCB厂商目前为了应对未来潜在的数据中心服务以及大增的算力需求，正积极提升IC 载板产能。

IC 载板是一种介于IC半导体及PCB之间的产品，作为芯片与电路板之间连接的桥梁，可以保护电路完整，同时建立有效的散热途径。IC基板种类繁多，可分为三大类。这些分类包括封装/封装类型、粘合技术和材料属性/特性。此外，还可以按照应用领域进行分类：

BGA基板：此类基板适用于引脚数较大（>300）的IC封装。有着出色的电气性能和散热性能；

芯片级封装IC基板：此类基板小型化、薄型化。因此适用于引脚数较少的小型单芯片封装（CSP）；

多芯片模块IC基板：此类封装中的基板装有多个IC。每个IC可能具有不同的功能。因此，基材必须是轻质的。但是，由于MCMIC的特性，这种基板可能没有声音信号干扰、良好的布线或良好的散热。

由于集成电路具有不同的功能，基板还可以按照不同的材料类型和特性进行分类，最常见的是：

刚性：制造商使用BT树脂来制造这些类型的基材。因此，它们可以由ABF、环氧树脂或双马来酰亚胺(BT)材料组成。

柔性：我们使用聚酰亚胺或聚酰胺树脂来制造这种类型的基板。顺便说一句，它们都具有相似的电气性能和热膨胀系数。

陶瓷：我们使用陶瓷材料来制造这种类型的基板。通常，它由氮化铝、碳化硅或氧化铝组成。

图表10：不同基板的区别、特征及其应用场景

产品种类		特征描述	主要应用
硬质基板	BT	BT树脂具有高耐热性、抗湿性、低介电常数	MEMS、通信和内存芯片、LED芯片等
	ABF	可做线路较粗、适合高软脚传输的IC	应用于CPU、GPU和晶片组等大型高端芯片
	MIS	包含一层或多层预包封结构，每一层都通过电镀铜来进行互联	应用于模拟、功率IC及数字货币等领域
柔性基板（PI、PE)		具有耐热性、吸湿性、机械性	应用于汽车电子、消费电子的同时也可应用于运载火箭、巡航导弹和空间卫星等军事领域
陶瓷基板（氧化铝、氮化铝、碳化硅）		陶瓷属于无机绝缘材料，具有耐热性、高频、高绝缘、高强度等优点	应用于半导体照明、激光与光通信、航空航天、汽车电子、深海钻探等领域

资料来源：三个皮匠报告，长城证券产业金融研究院

由于ABF材质可做线路较细、适合高脚数高讯息传输的IC，具有较高的运算性能，因此主要用于CPU、GPU、FPGA、ASIC 等高运算性能芯片。当前为满足HPC、AI、网通及各项基础建设的需求，无论是CPU、GPU、网通芯片，还是特殊应用芯片（ASIC）等关键芯片，都将加速内容升级的速度，进而往大尺寸、高层数、线路高密度这三个方向发展，而这样的发展趋势势必会拉高市场对于ABF载板的需求。可以预见的是AI算力芯片尤其对ABF载板的提升具有拉动作用，大算力芯片向先进封装迈进将成为ABF载板需求成长的主因。

但是由于产能释放需要时间，且上游关键材料ABF基膜产能增速较低，限制了ABF载板产能释放，更重要的是，由于芯片面积增大致使当前ABF良率降低，叠加半导体行业自身的周期性特征，未来ABF载板会出现波动，但整体来看，在AI以及算力需求大增的时代背景下，行业长期向好。

作为数据中心涉及到的基础设施：液冷及线缆也存在重大利好：算力的持续增加促进通讯设备性能不断提升，芯片功耗和热流密度也在持续攀升，基于液冷技术和液冷服务器等设备建设液冷数据中心能降低近90%的散热能耗，整体数据中心能耗则可下降近36%，因此液冷技术是解决数据中心散热的重要方案，随着GH200量产提高数据中心耗能，液冷产业将迎来发展机会；线缆在数据中心产业中同样是必不可少的部分，而且根据不同的使用场景分为多种线缆类型,正是数据中心不断发展保障了数据电缆、高速传输电缆、及其连接产品的需求，建议同时关注线缆相关标的。

2.2多家厂商发布VR/MR新品，行业迎来空间计算新时代

2.2.1苹果MR或将成为划时代产品

6月6日，苹果公司召开一年一度的WWDC大会。在本次WWDC大会上，苹果最重磅的产品是发布了公司首款MR 混合现实产品AppleVision Pro,美国市场售价3499美元，将于明年初开售，这款产品可用于办公、游戏等场景。此次苹果发布的AppleVision Pro是一个典型的MR产品，即将虚拟现实和增强现实结合，让数字内容与现实世界进行实时交互和融合，用户可以与虚拟物体进行实时互动，并将其与真实世界中的物体结合起来。

图表11:AppleVisionPro 侧面图

资料来源：苹果官网，长城证券产业金融研究院

该款AppleVisionPro 为了给用户带来独一无二的体验，在视觉、听觉和整体体感上采用了多种技术。

在视觉方面，两个显示屏只有邮票的大小，定制的微型OLED显示系统具有2300万像素，使其像素高于4K电视;

在听觉方面，采用了最先进的环境空间音频技术，双驱动器音频定位在每只耳朵旁边，以此提供个性化的声音，同时用户也可以听到周围的声音。在实际使用时，环境空间音频技术可以让声音听起来来自用户周围的环境。而另一项技术一音频光线追踪，可以使VisionPro分析房间的声学特性从而适应和匹配用户的空间声音;

在体感方面，LED和红外摄像机组成的高性能眼动追踪系统将不可见光模式投射到每只眼睛上。该系统提供超精确的输入，产品可以通过追踪用户眼部的变动来精准的定位用户想要选取的应用从而开创了MR类型设备舍弃手部控制器的先河。

图表12:AppleVision Pro 内部芯片结构

资料来源：苹果官网，长城证券产业金融研究院

内部硬件采用了革命性的双芯片设计，两个芯片各司其职，M2芯片负责运行产品操作系统visionOS并执行先进的计算机视觉算法，为用户提供成像，所有这些都具有令人难以置信的效率。全新的R1芯片专门用于处理来自摄像头、传感器和麦克风的输入，在12毫秒内将图像流式传输到显示器上，实现几乎无延迟的实时世界视图。

苹果头显适用于多种多样的使用场景，目前根据苹果发布会上的展示，可以看出苹果把MR 的基础使用场景设定为了办公、看电影和娱乐，在这些方面可以给予使用者更沉浸的体验，在未来也会在更多的领域发挥作用，在教育领域通过MR在虚拟实验室中进行逼真的实验教学；在医疗健康领域进行手术模拟或者通过自身多处的摄像头实时监控病人状态，行使一款辅助治疗设备的功能；亦或在工业领域对员工进行虚拟培训，帮助员工更快掌握工作技能，提升工业水平。

目前苹果MR设备的主要竞争对手包括Meta和PSVR2，Meta预计将在今年年底发布Quest3以应对AppleVisionPro 带来的挑战，由于具体性能有待媒体的进一步报道，因此能否媲美MR或对AppleVisionPro会产生多大的竞争压力，仍需观察；而索尼的产品PSVR2主要是针对的游戏场景，在办公和日常交流等领域使用场景有限。

2.2.2 AppleVision Pro 助力空间计算行业进入新时代

在苹果发布会上,苹果CEO库克表示“AppleVisionPro将把我们带入空间计算时代。”空间计算的本质是智能终端理解人和空间的关系，通过空间数字孪生、实时计算，让人产生感知和反馈等沉浸感体验。主要包含三个部分：1）让机器感知空间，包括空间大小、机器所处的精确位置、人和物的空间关系等；2）实现数字内容在物理世界中的投影和渲染；3）让人借助机器与空间有很好的交互，比如用语音、手势对空间中的数字内容进行操作。基于以上功能，空间计算技术的应用范围非常广泛，例如地理信息系统（GIS）、智能交通系统、城市规划等领域均可应用空间计算技术。此外，空间计算还涉及到多学科的交叉，例如计算机科学、地理学、统计学、物理学等，其发展趋势也备受瞩目。

图表13：空间计算与物理世界的关系

资料来源：泰伯智库，长城证券产业金融研究院

空间计算在实际应用过程中涉及多个步骤，并依赖传感器、计算机和执行器进行反馈。

1)摄影测量、激光雷达和雷达等技术可以捕捉世界的3D模型。激光雷达或雷达通过测量扫描仪周围物体的激光或无线电信号反射来捕获3D 模型，以自动捕获表示到每个点的距离的点云。摄影测量学被描述为从照片创建3D模型的艺术和科学，它结合了来自多个图像或相机的图像。神经辐射场(NeRF)等较新的AI技术可以使用少量图像捕获更丰富的表示。

2)机器视觉等技术分析这些数据以理解图像。人工智能技术有助于识别场景中的单个对象、查找缺陷、了解步态模式或分析不同工人如何执行流程。例如，在建筑中，这些技术可以帮助监控工作进度，查明门未正确关闭等问题，并识别承包商忘记安装电源插座等问题。

3）涉及采取行动。例如：自动驾驶汽车检测到前方有行人，并决定实时停车。当有人走进房间时，建筑控制系统会根据他们存储在数据库中的偏好来决定调整热量或光线。施工管理系统安排一个团队安装缺失的插头。由于从物理过程中捕获了相应的数字3D图像并进行了分析，使得以上的过程成为可能。

据泰伯智库预测，中国元宇宙市场中空间计算相关的市场规模在2025年将达到225亿元，约占整个元宇宙市场的5%。苹果作为科技行业领先的公司，一直以来其发布的产品都会在一定程度上引领产业趋势，尤其是像AppleVisionPro 这类划时代的产品，在可预见的未来会给整个科技产业树立一个“模板”，再加上厂商之间的竞争无疑会加速空间计算行业的发展，给空间计算相关产业带来机遇。

图表14:空间计算相关公司

资料来源：泰伯智库，长城证券产业金融研究院

2.2.3MR带动相关产业链发展，建议关注相关标的

苹果此次新品发布，在行业里引发较高关注度，其中硬件组件中很大一部分供应链企业来自国内，产品发布后国内终端厂商积极跟进，共同推动国内 AR/VR 产业链结构布局优化。

AppleVisionPro采用多种新技术来增强用户体验，为相关产业链带来一定成长机会。比如在光学模组方面采用了多种技术，机身上增加了12个摄像头来捕捉周围环境，结合在镜片上采取先进的Pancake光学技术，能够给用户带来不错的用户体验，Pancake市场规模预计会随着先进头显出货量的增加而增加；传感器行业同样迎来较大机会，苹果在最新的演示片中显示新款头显不依靠任何手柄或类似的手持设备与软件进行交互而是依靠眼部和手部的配合，需要传感器实时传回相应数据并进行处理，这对传感器提出了更高的要求。

除此之外MR头显的核心零部件还包括芯片、显示模组、通信模组、PCB等方面。国内制造企业目前在MR产业链的布局主要集中在光学、显示两大环节；在MR产业链中的芯片端，高通基本处于垄断地位，市场中主流的MR设备（除苹果外）均采用了高通XR2芯片，2022年，高通推出了XR2的升级款XR2+，该芯片能够实现低于10毫秒的时延，支持并行感知技术，包括头部、手势和手柄追踪、3D重建以及低时延视频透视，目前已被Meta的QuestPro 头显所采用。AppleVision Pro 则是使用的自研芯片M2和 R1。

图表15:VR成本结构

资料来源：立鼎产业研究，长城证券产业金融研究院

随着MR设备以及空间计算的不断发展，对光学模块、PCB、Pancake、通信模组等行业的需求会进一步提升，同时随着市场上对MR设备使用场景的升级会要求更高性能的配件做支撑，产业上下游营收有望继续提高，相关标的存在一定机会。

3.本周动态点评

3.1 华为计算：人工智能框架峰会于6月 16日在上海举办，将宣布上海昇思 AI框架&大模型创新中心将启动

事件：6月9日，记者从华为计算官微获悉，人工智能框架生态峰会将于6月16日在上海召开。根据议程，在产业倡导方面，峰会将发布“共建人工智能框架生态，繁荣中国人工智能产业”倡议，举办上海昇思AI框架和大模型创新中心启动暨伙伴入驻仪式。此

外，在共建AI开源生态方面，将成立昇思MindSpore社区理事会。

我们认为，这标志着华为在人工智能领域发展上即将迈出重要的一步，华为主动抓住当今AI及算力发展的大趋势，华为的高平台也会给国内AI产业链上的相关厂商创造合作及研发平台，助力我国人工智能产业蓬勃发展。

3.2 国资委、中科院战略合作：加强原创性引领性科技攻关加快创新成果产业化

事件：6月9日，国务院国资委、中国科学院6月8日举行座谈会并签署战略合作协议，加强原创性引领性科技攻关，加快创新成果产业化。双方强调要强化战略规划协同，共同研判科技发展态势，加强前瞻性、战略性领域的科技创新布局；强化科技攻关协同，联合组织承担科技创新重大项目、国家重大攻关任务，建立联合攻关机制，持续加大关键核心技术攻关力度；强化原创技术策源协同，围绕战略性新兴产业和未来产业，加强在基础研究、应用基础研究等领域科技合作，联合建设共性技术研发平台，共同推动原创科技成果转化应用和迭代优化。

我们认为：这标志着双方将在科技领域进一步合作，共同面对核心技术被“卡脖子”的难题。立足各自优势，推动科学家与产业工程师协力开展原创性引领性攻关，抢占关键技术制高点，使我国科技产业蓬勃发展，从长远看有利于我国科技企业扩大在国际上的市场份额，在属于高附加值产业的科技领域贏得话语权，最终使科技产品走向世界，助力国家实现高水平自立自强。

3.3华为发布新一代证券核心交易解决方案，采用鲲鹏高性能9203.0GHzF系列处理器与低延时网络组合

事件：6月7日至8日，华为全球金融峰会2023在上海举办。会上，华为面向证券行业发布了新一代证券核心交易解决方案。新一代证券核心交易解决方案具有易扩展、高可靠、高并发、低时延四大特点，采用分布式架构，水平弹性，支持亿级用户。通过部件、产品、方案和架构四个层面的设计，实现高可靠性。通过RoCE技术实现网络零丢包，根据AI算法检测微突发等异常，实时感知全网健康与风险，降低故障发生概率，保障用户体验，实现开市期间业务零中断。

我们认为：华为推出的新一代证券核心交易解决方案将助力证券交易系统现代化升级。由于证券行业行情波动大，随时可能出现难以预知的交易并发量，新一代证券核心交易解决方案采用高性能鲲鹏9203.0GHzF系列处理器与低时延网络组合，可实现千万级并发处理，从容应对交易洪峰的不确定性。未来，华为将携手行业伙伴一起打造高质量的场景化解决方案，共同服务证券业完成数字化转型，共赢数智金融美好未来。

4.通信行业动态

4.1 行业动态新闻

1．6月4日，由工业和信息化部主办的第31届中国国际信息通信展览会在北京开幕。工信部表示：要前瞻布局下一代互联网等前沿领域，全面推进6G技术研发。

2．6月4日，中旭国际在互动平台表示今年以来，公司已向海外重点客户持续交付与GPU 相配套的800G产品。公司光模块产品在海外市场占有率处于行业领先地位。根据 Lightcounting 最新发布的 2022年全球光模块行业排名，公司与友商并列第一。

3．6月6日，由工业和信息化部主办的第31届中国国际信息通信展览会在北京举行。本届展会以“打通信息大动脉共创数智新时代”为主题，全面展示信息通信业发展最新成果。

4．6月7日，TrendForce集邦咨询发布报告显示，全球经济低迷持续冲击消费市场信心，2023年第一季全球智能手机产量仅2.5亿台，相较 2022年同期衰退19.5%，衰退幅度不仅为历年最大，季度生产量也创下自2014年以来的历史新低。

5．6月7日，通信行业数智根基发展论坛在京成功举办，昇腾AI助力运营商智能化升级。

6．6月7日,沪电股份表示,在高阶数据中心交换机领域,应用于Pre800G(基于56Gbps速率，25.6T芯片)的产品已批量生产，应用于800G(基于112Gbps 速率，51.2T芯片)的产品已实现小批量的交付。

7．6月8日，SEMI日前发布的《全球半导体设备市场统计》显示，2023年第一季度全球半导体设备销售额总额为268亿美元，同比增长9%，环比下降3%，中国大陆下降23%。

8．6月9日，据企查查显示，武汉中赢证链数字科技有限公司成立。经营范围包含：人工智能双创服务平台；集中式快速充电站；集成电路销售；智能无人飞行器销售等，该公司由超讯通信等共同持股。

9．6月9日,IDC发布报告称,2021-2026 年中国数字化转型支出年复合增长率17.9%处全球前列。

4.2 上市公司动态

世纪恒通：6月5日公司召开第三届董事会第十九次会议，审议通过了《关于在江西设立全资子公司的议案》，同意公司在江西设立全资子公司。公司表示设立子公司是为了拓展公司的主营业务，增加公司在企业增值服务领域的市场份额及影响力，更好地服务金融机构、运营商等客户。（2023.06.05）

博创科技：6月6日公司发布公告：公司特定股东东方通信减持计划已实施完成，其合计减持公司股份262.133万股，占总股本1.00%。（2023.06.06）

超讯通信：6月6日公司发布公告称公司已于2023年6月6日收到桑锐电子股权受让方红樟私募股权投资基金管理（广州）有限公司支付的第一期股权转让款，接下来将继续落实推进转让桑锐电子股权事项的进展，通过整体剥离的方式彻底摆脱桑锐电子经营拖累，保护公司及股东特别是中小股东的合法权益。（2023.06.06）

神宇股份：6月6日公司公告2022年度权益分派方案为：以公司现有总股本178,192,526股为基数，向全体股东每10股派0.9元人民币现金。本次权益分派股权登记日为：2023年6月12日，除权除息日为：2023年6月13日。（2023.06.06）

菲凌科思：6月7日公司公告称持有本公司股份1,000,000 股（约占本公司总股本比例1.8748%）的特定股东张海燕女士计划在本公告披露之日起十五个交易日后的六个月内拟以集中竞价交易方式或大宗交易方式减持本公司股份不超过1,000,000股（约占本公司总股本比例1.8748%）（2023.06.07）

新易盛：6月8日市场披露新易盛最新董监高及相关人员股份发生变动：6月7日公司董秘，高管王诚共减持公司股份7000.0股，占公司总股本为0.0014%。变动期间公司股价上涨1.32%，6月7日当日收盘报80.55元。（2023.06.08）

太辰光：6月9日，太辰光发布股份减持公告，股东深圳市神州通投资集团有限公司拟减持公司股份不超过675万股，减持比例不超过公司总股本的3%。（2023.06.09）

永鼎股份：6月10日公司发布公告：中诚信国际在对公司经营状况、行业情况等进行综合分析与评估的基础上，于2023年6月8日出具了《江苏永鼎股份有限公司公开发行可转换公司债券跟踪评级报告（2023）》，维持公司主体信用等级为“AA-”，评级展望为“稳定”；维持“永鼎转债”的债项信用等级为“AA-”。本次评级结果较前次没有变化。（2023.06.10）

5.风险提示

1.供应链风险;

2．宏观经济风险;

3.研发进度不及预期风险;

4.下游需求不确定性风险。

免责声明

长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。

本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。

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分析师声明

本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

投资评级说明

公司评级		行业评级
买入	预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上	强于大市	预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
增持	预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间	中性	预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
持有	预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间	弱于大市	预期未来6个月内行业整体表现弱于市场
卖出	预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上

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本周专题：空间计算时代到来，AI 算力需求带动光学模组、PCB等产业链投资机会

本周策略观点:

强于大市（维持评级）

行业走势

作者

相关研究

内容目录

图表目录

1.行业观点

1.1 近一周行情表现

1.2 本周策略观点速览

1.2.1 英伟达GH200 投入量产，对应硬件产业发展潜力足

1.2.2 多家厂商发布VR/MR新品，行业迎来空间计算新时代

2.本周专题解析

2.1 英伟达GH200投入量产，对应硬件产业发展潜力足

2.1.1GH200具有强大性能，可助力数据中心快速发展

2.1.2 GH200 投入量产带动 PCB、IC 载板等产业发展

2.2多家厂商发布VR/MR新品，行业迎来空间计算新时代

2.2.1苹果MR或将成为划时代产品

2.2.2 AppleVision Pro 助力空间计算行业进入新时代

2.2.3MR带动相关产业链发展，建议关注相关标的

3.本周动态点评

3.1 华为计算：人工智能框架峰会于6月 16日在上海举办，将宣布上海昇思 AI框架&大模型创新中心将启动

3.2 国资委、中科院战略合作：加强原创性引领性科技攻关加快创新成果产业化

3.3华为发布新一代证券核心交易解决方案，采用鲲鹏高性能9203.0GHzF系列处理器与低延时网络组合

4.通信行业动态

4.1 行业动态新闻

4.2 上市公司动态

5.风险提示

免责声明

特别声明

分析师声明

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