证券研究报告

GPT-4o性能与实用性双突破，北京发布低空经济产业发展三年规划

计算机行业强于大市（维持）

平安证券研究所计算机团队

分析师：闫磊S1060517070006(证券投资咨询）YANLEI511@pingan.com.cn

付强S1060520070001(证券投资咨询）邮箱：FUQIANG021@pingan.com.cn

黄韦涵S1060523070003(证券投资咨询）HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn

研究助理：王佳一S1060123070023（一般证券从业资格）WANGJIAYI446@pingan.com.cn

2024年5月20日

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 行业要闻及简评：1）GPT-4o性能与实用性双突破，有望加速大模型应用落地。北京时间2024年5月14日，OpenAI在其春季发布会上，推出新旗舰模型GPT-4o。GPT-4o的文本、推理及编码能力对标GPT-4Turbo，在视觉和音频理解方面实现突破。GPT-4o提速降价，高可用性助推大模型应用侧加速渗透。国内外大模型逐渐呈现由单方面的性能角逐，转向性能与实用性并重的发展趋势，更加注重性价比，有望通过降低下游大模型部署成本，加速大模型在各场景的应用落地。2）北京发布低空经济产业发展三年规划，目标带动全市经济增长超千亿。北京拟开通3条以上低空航线，低空经济三年发展目标带动全市经济增长超千亿。北京市具有低空经济发展的独特资源和基础条件，北京加快探索低空经济新业态新模式，将显著提升低空经济引领示范、辐射带动能级。当前，政策推动低空经济进入快速发展期，在国家高度重视和地方积极布局的背景下，我们认为低空飞行器研发制造、低空基础设施、低空飞行保障服务等细分行业均将受益于低空经济的发展。

重点公司公告：1）广联达发布2023年年度权益分派实施公告。2）拓尔思公告2023年度向特定对象发行股票募集说明书(注册稿)。3）慧博云通公告2024年度向特定对象发行A股股票预案(修订稿)。4）竞业达公告2023年度向特定对象发行A股股票募集说明书(注册稿)。5）众诚科技发布关于收到政府上市补贴资金的公告。

一周行情回顾：上周，计算机行业指数下跌0.01%，沪深300指数上涨0.32%，前者跑输后者0.33pct。截至上周最后一个交易日，计算机行业市盈率为37.4倍。上周，计算机行业344只A股成分股中，176只股价上涨，6只平盘，153只下跌，9只持续停牌。

投资建议：GPT-4o性能与实用性双突破，有望加速大模型应用落地。我们继续看好AI主题的投资机会，标的方面：1）算力方面，推荐浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码、海光信息、龙芯中科，建议关注工业富联、寒武纪、景嘉微、拓维信息、软通动力；2）算法方面，推荐科大讯飞；3）应用场景方面，强烈推荐中科创达、恒生电子、盛视科技，推荐金山办公，建议关注万兴科技、同花顺、彩讯股份；4）网络安全方面，强烈推荐启明星辰。北京发布低空经济产业发展三年规划，目标带动全市经济增长超千亿。建议关注以下产业链相关标的：1）eVTOL整机厂商：亿航智能、万丰奥威；2）基础设施服务商：中科星图、莱斯信息、四川九洲；3）无人机厂商：纵横股份；4）通航运营：中信海直；5）交通规划：深城交。

风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）国产替代不及预期。

GPT-4o性能与实用性双突破，有望加速大模型应用落地

事件描述：北京时间2024年5月14日，OpenAI在其春季发布会上，推出新旗舰模型GPT-4o。

点评：GPT-4o的文本、推理及编码能力对标GPT-4Turbo。GPT-4o可接受文本、音频和图像的任意组合作为输入，并可生成文本、音频和图像的任意组合作为输出。GPT-4o在英语文本和代码方面的性能可对标GPT-4Turbo，在非英语文本方面的性能显着提高。

GPT-4o在视觉和音频理解方面实现突破。根据OpenAI官网信息，在GPT-4o之前，使用语音模式与ChatGPT对话，GPT-3.5/GPT-4的平均延迟分别为2.8/5.4秒。而GPT-4o可以在短至232毫秒的时间内响应音频输入，平均时长为320毫秒，与人类在一次谈话中的响应时间相似。主要是由于，此前的语音模式是由三个独立模型组成的管道:一个简单模型将音频转录为文本，GPT-3.5或GPT-4接收文本并输出文本，第三个简单模型将该文本转换回音频。在这个过程中GPT-4丢失了大量信息，它无法直接观察音调、多个说话者或背景噪音，也无法输出笑声、歌唱或表达情感。GPT-4o跨文本、视觉和音频，端到端地训练了一个新模型，这意味着所有输入和输出都由同一神经网络处理。

GPT-4o提速降价，高可用性助推大模型应用侧加速渗透。根据OpenAI官网信息，面向C端用户:GPT-4o的文本和图像功能已经于发布当日开始在ChatGPT的免费套餐中推出，并向Plus用户提供高达5倍的消息限制。面向开发者:开发人员可以在API中访问GPT-4o的文本及视觉模型功能。与GPT-4Turbo相比，GPT-4o速度提高2倍，价格降低50%。GPT-4o的推出是OpenAI大模型产品在实用性方面的重大突破。根据幻方AI公众号消息，此前，国内AI公司深度求索(DeepSeek)于2024年5月6日发布的大模型DeepSeek-V2性能比肩主流大模型，DeepSeek-V2通过全方位的模型架构创新，实现成本的大幅下降，定价策略相比GPT-4-Turbo，性价比优势凸显。国内外大模型逐渐呈现由单方面的性能角逐，转向性能与实用性并重的发展趋势，更加注重性价比，有望通过降低下游大模型部署成本，加速大模型在各场景的应用落地。

北京发布低空经济产业发展三年规划，目标带动全市经济增长超千亿

事件描述：5月15日，北京市经济和信息化局发布了《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》（以下简称“方案”）。

点评：北京拟开通3条以上低空航线。根据《方案》，到2027年，北京将围绕应急救援、物流配送、空中摆渡、城际通勤、特色文旅等打造应用场景，开通3条以上面向周边地区的低空航线，基本建成网络化的基础设施体系及低空应用生态。本市拟打造全国低空飞行应用创新示范，创新并开放多元应用场景：应急救援方面，加快房山基地建设，推进通用航空在全市开展应急通讯、消防灭火、巡检巡查等领域应用示范；物流配送方面，依托延庆八达岭机场开通西北物流支线等航线，构建“无人机+公交物流”配送新模式；城际通勤方面，将建立大兴机场与雄安新区，首都机场与天津、廊坊等地区的通勤航路航线，探索“分体式飞行汽车城际通勤+城内摆渡”应用新业态；特2020年1月色文旅方面，在延庆、平谷、密云等区发展低空旅游、飞行体验等产业。

低空经济三年发展目标带动全市经济增长超千亿。《方案》提出了六大类20小类重点任务，并设定了具体发展目标——力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，低空技术服务覆盖全国，低空产业国际国内影响力和品牌标识度大幅提高，在技术创新、应用需求等领域形成全国引领示范，带动全市经济增长超1000亿元。

低空经济是国家战略性新兴产业，是新质生产力的典型代表。北京市具有低空经济发展的独特资源和基础条件，北京加快探索低空经济新业态新模式，将显著提升低空经济引领示范、辐射带动能级。当前，政策推动低空经济进入快速发展期，在国家高度重视和地方积极布局的背景下，我们认为低空飞行器研发制造、低空基础设施、低空飞行保障服务等细分行业均将受益于低空经济的发展。

【广联达】公司发布2023年年度权益分派实施公告。公告称，公司2023年度股东大会审议通过的2023年度利润分配方案为：以2024年内实施利润分配方案时股权登记日的总股本为基数（不含公司已回购但未注销的股份数量），向全体股东每10股派发现金股利0.7元（含税）。截至本公告日，公司股票回购专用证券账户中剩余回购股份4,492,019股，该部分已回购的股份不享有参与本次利润分配的权利。本次可参与利润分配的总股本为1,660,377,487股。（公司公告5/16）

【拓尔思】公司公告2023年度向特定对象发行股票募集说明书(注册稿)。公告称，本次向特定对象发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定，同时本次发行股票数量不超过238,587,585股(含本数)，即不超过本次发行前总股本的30%，且募集资金总额不超过184,481.67万元(含本数)，扣除发行费用后的募集资金净额将用于拓天行业大模型研发及AIGC应用产业化项目。（公司公告5/19）

【慧博云通】公司公告2024年度向特定对象发行A股股票预案(修订稿)。公告称，本次发行价格为14.39元/股，发行股票数量为不超过30,000,000股（含本数），占本次发行前公司总股本的7.50%，募集资金总额为不超过43,170.00万元（含本数），募集资金扣除发行费用后的净额用于面向企业应用场景的大数据与AI大模型研发项目和补充流动资金。（公司公告5/16）

 【竞业达】公司公告2023年度向特定对象发行A股股票募集说明书(注册稿)。公告称，本次向特定对象发行的股票数量不超过本次发行前公司总股本148,400,000股的30%，即44,520,000股（含本数），募集资金总额（含发行费用）不超过46,817.90万元（含本数），扣除发行费用后募集资金净额拟投资于基于产教融合的实验实践教学产品研发及产业化项目、多模态教育大数据产品研发及产业化项目、面向行业应用的新一代人工智能技术研发中心建设项目和补充流动资金。（公司公告5/13）

【众诚科技】公司发布关于收到政府上市补贴资金的公告。公告称，公司于2022年9月23日在北京证券交易所上市，根据《河南省金融业发展专项奖补资金管理办法》和《关于拨付2022年度省级金融业发展专项奖补资金的通知》文件，公司于2024年5月16日收到郑州市金水区国库集中收付中心拨付的省级上市补贴资金250万元。（公司公告5/17）

资料来源：各公司公告，平安证券研究所

 上周，计算机行业指数下跌0.01%，沪深300指数上涨0.32%，前者跑输后者0.33pct。年初至上周最后一个交易日，计算机行业指数累计下跌16.33%，沪深300指数累计上涨7.19%，计算机行业指数累计跑输23.52pct。

年初以来计算机行业指数相对表现

资料来源：Wind，平安证券研究所
上周计算机及各行业指数涨跌幅表现

 截至上周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM，剔除负值）为37.4倍。上周，计算机行业344只A股成分股中，176只股价上涨，6只平盘，153只下跌，9只持续停牌。

上周计算机行业涨跌幅排名前10位个股

涨幅前10位				跌幅前10位
序号	股票简称	涨跌幅%	换手率%	序号	股票简称	涨跌幅%	换手率%
1	安居宝	40.22	49. 62	1	ST汇金	-34. 67	22.10
2	新晨科技	38.33	89.20	2	ST峡创	-31. 60	33.68
3	声迅股份	24.73	75.99	3	*ST龙宇	-22. 60	0.88
4	梅安森	15.39	24. 11	4	ST证通	-19.81	28.77
5	广联达	15.33	16.56	5	ST英飞拓	-14. 66	9.70
6	*ST有树	15.29	16.97	6	格尔软件	-12. 93	33.84
7	思创医惠	13.99	16.26	7	每日互动	-12. 73	40.34
8	通行宝	12.73	35.84	8	科大国创	-11.52	59.29
9	淳中科技	12.22	27. 20	9	佳缘科技	-11. 00	30.37
10	奥飞数据	11.83	48.04	10	信安世纪	-10.87	20.07

资料来源：Wind，平安证券研究所

 GPT-4o性能与实用性双突破，有望加速大模型应用落地。我们继续看好AI主题的投资机会，标的方面：1）算力方面，推荐浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码、海光信息、龙芯中科，建议关注工业富联、寒武纪、景嘉微、拓维信息、软通动力；2）算法方面，推荐科大讯飞；3）应用场景方面，强烈推荐中科创达、恒生电子、盛视科技，推荐金山办公，建议关注万兴科技、同花顺、彩讯股份；4）网络安全方面，强烈推荐启明星辰。北京发布低空经济产业发展三年规划，目标带动全市经济增长超千亿。建议关注以下产业链相关标的：1）eVTOL整机厂商：亿航智能、万丰奥威；2）基础设施服务商：中科星图、莱斯信息、四川九洲；3）无人机厂商：纵横股份；4）通航运营：中信海直；5）交通规划：深城交。

供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球ICT行业产业链更为破碎的风险加大。ICT产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被“卡脖子”的风险依然较高。

 政策支持力度不及预期。ICT产业正处在转型升级的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。

 国产替代不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进程。

		平安证券研究所计算机团队
分析师	闫磊	YANLE1511@pingan.com. cn	投资咨询	S1060517070006
	付强	FUQIANG021@pingan. com. cn	投资咨询	S1060520070001
	黄韦涵	HUANGWEIHAN235@p ingan.com.cn	投资咨询	S1060523070003
研究助理	王佳一	WANGJIAYl446@pingan.com. cn	一般证券从业资格	S1060123070023

股票投资评级：

强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）

推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）

中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现±10%之间）

回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）

行业投资评级：

强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）

中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）

弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）

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平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。

证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。

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