12月社会消费品零售底部改善，地产竣工累计同比降幅收窄

行业景气观察（0118）

临近年底多数行业景气度弱化，上游资源品领域螺纹钢、焦煤、焦炭等需求刚性较强，维持较高景气度，工业金属和多数化工品景气度相对较高；中游制造领域由于冬季施工淡季，景气度边际弱化，仅金属切削机床、新能源车产销等维持较高景气度;消费服务领域随着春节临近叠加疫情达峰，社零底部改善。结合近期中观数据及岁末年初的经验，推荐关注需求刚性的螺纹钢、煤炭、化工、线下出行消费复苏领域及受益于原材料价格下降的光伏产业链。

□ 【本周关注】春节临近叠加疫情达峰，消费迎来底部回升。2022年社会消费品零售额累计同比下降，12月单月同比降幅收窄。从消费类型来看，12月份餐饮收入降幅继续扩大，商品零售同比降幅收窄，1-12月份全国实物商品上网零售额同比增幅收窄。从商品类别来看，必选消费多数改善，可选消费有待进一步恢复。大众消费品当月加权平均增速转正，地产产业链消费加权平均同比降幅收窄。目前来看，11月、12月消费基本处于谷底，1月随着春节的临近、疫情达峰后出行半径逐渐扩大，消费服务环境逐渐改善，板块有望迎来底部回升。

□ 【信息技术】16GBDRAM存储器价格周环比下行，64GBNANDflaSh存储器价格周环比上行，32GBNANDflaSh 存储器价格维持不变。12月集成电路出口金额同比降幅收窄，贸易逆差同比降幅收窄。12月智能手机产量同比降幅扩大，集成电路产量同比降幅收窄。1-12月 TMT 制造业工业增加值、固定资产投资额累计同比增幅均缩小。

□ 【中游制造】本周DMC、电解锰、多数锂原材料价格持平，六氟磷酸锂、氢氧化锂和钴产品价格下行。本周光伏行业综合价格指数下行，组件、电池片、硅片、多晶硅价格指数下行。本周光伏产业链中硅料价格下行，部分组件价格下降，部分硅片价格下行。1-12月充电桩数量累计同比增幅收窄。12月汽车产销同比跌幅扩大，新能源汽车产销同比增速略有放缓。12月工业机器人产量同比由正转负。本周CCFI、CCBFI、BDI下行，BDTI上行。

□ 【消费需求】12月社会零售总额同比下行幅度收窄，本周生鲜乳价格环比上周持平。本周仔猪、猪肉价格下行，生猪价格上行；本周自繁自养生猪养殖盈利、外购仔猪养殖盈利周环比亏损持续扩大。肉鸡苗价格显著上行、鸡肉价格小幅上涨。蔬菜价格指数周环比上行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行。票房收入、观影人数等周环比上行。

□ 【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行。本周铁精粉价格与上周持平，钢坏价格下行，螺纹钢价格上行；主要钢材品种库存上行，国内港口铁矿石库存周环比上行，唐山钢坏库存上行；唐山钢厂高炉开工率与上周持平，产能利用率下降，粗钢日均产量旬环比提升。京唐港山西主焦煤库提价较上周下行；焦煤、焦炭期货结算价上行，动力煤期货结算价与上周持平。本周秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存下降。本周全国水泥价格指数全部下行。Brent国际原油价格上行；化工品期货价格多数上涨，苯乙烯、PTA、聚乙烯、聚丙烯、燃料油价格涨幅居前，乙醇价格下跌。铜、铝、锌、锡价格上涨，钴、镍、铅价格下跌，库存普遍下跌；黄金、白银现货价格上行，黄金、白银期货价格上行。

□ 【金融地产】货币市场净投放，隔夜SHIBOR利率较上周上行。A股换手率下行、日成交额下行。在债券收益率方面，6个月国债到期收益率与上周持平，1年/3 年国债到期收益率较上周上行。本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行。1-12月份房屋新开工面积累计同比降幅扩大，房屋竣工面积累计同比降幅收窄；商品房销售额、商品房销售面积累计同比降幅扩大；房地产开发投资完成额、房地产开发资金来源累计值同比降幅扩大

【公用事业】国内、英国天然气期货价格下行。1-12月我国发电量累计同比增幅较前值扩大，核电发电同比增幅收窄。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

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正文目录

本周行业景气度核心变化总览 ..5
1、本周关注：春节临近叠加疫情达峰，消费迎来底部回升. ..5
2、行业景气度核心变化总览， ..8
二、信息技术产..
1、存储器价格涨跌互.现...
2、 12月集成电路进出口金额同比降幅收窄... ....9
3、 12月智能手机产量同比降幅扩大，集成电路产量同比降幅收窄.
4 1-12月 TMT制造业工业增加值、固定资产投资累计同比增幅均缩.. ...0
三、中游制造业...
1、本周 DMC、电解锰、多数锂原材料价格持平，六氟磷酸锂、氢氧化锂和钴产品价格下行... ...11
2、光伏行业综合价格指数下行.. ...12
3、 1-12月充电桩数量累计同比增幅收窄..
4、 12月汽车产销同比跌幅扩大，新能源汽车产销同比增速放缓….14
5、 12月工业机器人产量当月同比由正转负... .5
6、 CCFI、CCBFI、BDI下行，BDTI 上.行. ....5
四、消费需求景气观察... ..17
1、主产区生鲜乳价格与上周持平.. ....17
2、
3、电影票房收入上行... .18
五、资源品高频跟踪.... ..20
1、钢材成交量下行，螺纹钢价格上行... ..20
2、焦煤、焦炭期货结算价上行，库存多数下降..
3、全国水泥价格指数下行，各地区水泥价格指数普遍下降.. ..22
4、 Brent 国际原油价格上行，有机化工品价格涨跌互现.. .23
5、工业金属价格涨跌互现，库存普遍下跌 .25
六、金融地产行业.... ..27
1、货币市场净投放，隔夜 SHIBOR 利率较上周上行.. .27
2、 A股换手率下行、日成交额下.. ……… ...27
3、本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上..
4、 1-12月份房屋新开工面积累计同比降幅扩大，房屋竣工面积累计同比降幅收窄；商品房销售额、商品房
销售面积累计同比降幅扩大；. ...29
七、公用事业.. ..31
1、我国天然气厂价下行，英国天然气期货价格．下… ..3.1
2、 1-12月发电量累计同比增幅较前值扩大..
图1:12月社会消费品零售同比降幅收窄至-1.8..
图3：大众消费品产业链当月加权平均增速转正至3.0.%...
图4：家用电器音像器材、建筑及装潢材料等降幅收窄. ...6
图5：二线城市地铁客运量周环比提升7%（十日均值） ...7
图6：民航单日预定指数基本恢复至2019年同期的90%以上， ...7
图7：16GB DRAM价格周环比下行3.22%.. ...9
图8：64GB NAND flash价格周环比上行0.05%， ....9
图9：12月我国集成电路出口当月值同比下行16.03%..
图11：智能手机产量三个月滚动同比降幅扩大至-12.6%.
图12：集成电路产量三个月滚动同比降幅收窄至-1..%..
图14：本周六氟磷酸锂价格周环比下行5.08%， ...11
图15:本周DMC价格维持不变.. ...11
图16：本周电解镍价格周环比下行2.49%.
图 20：本周光伏行业综合价格指数下行.... ..3
图21：1-12月充电桩数量累计同比增加56.72.%....
图22:12月汽车产量三个月滚动同比增速-5.01%. ...:.4
图 23:12月汽车销量三个月滚动同比增速-3.13%...
图24:12月乘用车产量三个月滚动同比增速-1.04%. ..14
图 25:12月乘用车销量三个月滚动同比增速-0.52%..
图 27：新能源汽车销量三个月滚动同比增速71.4.%... ...5
图 29：金属切削机床产量三个月滚动同比-11.13%，
图 30:CCFI周环比下行4.33%..
图 31:BDTI周环比上行0.28%.. ...16
图 32：主产区生鲜乳价格与上周持.. ..7
图 33：猪肉平均批发价格周环比下降7.97.%...
图34:自繁自养生猪养殖利润亏损较上周扩大97.01元/头. ...8
图 35:主产区肉鸡苗平均价周环比上行45.8.%... 18
图37：中国寿光蔬菜价格指数周环比上行11.52%. ..18
图 38：棉花期货结算价周环比下行2.29%..
图39：本周电影票房收入4.44亿元，周环比上行8.56%.. ..19
图41：主要钢材品种库存量周环比上行10.25.%.. ...21
图42：铁精粉（65%）价格与上周持.
图 43:国内港口铁矿石库存周环比上行1.74%.. ..21
图44:唐山钢厂高炉开工率与上周持平.. ..1
图45：京唐港山西主焦煤库提价环比下.. ...2
图46：焦炭期货价格周环比上行4.5.%...
图47：天津港焦炭库存较上周下降6.67.%.. ...2
图48:秦皇岛港煤炭库存周环比上行7.96%..
图50：浮法玻璃价格旬环比上涨2.78%... ..23
图51：本周Brent原油现货价格上行8.17%，WTI原油价格上行6.74%， ...23
图 52：本周纯碱期货结算价较上周上行4.72%.. ..24
图 53：醋酸市场均价周环比上行1.28%. ..24
图 54：本周长江有色市场钴价周环比下行1.90% ..25
图 55：本周长江有色市锡价周环比上行9.22%， .25
图56：本周LME铝库存环比下行5.66% ..26
图57：本周LME锌库存环比下行9.71% ..26
图58：伦敦黄金现货价格周上行1.87%.. ..26
图59:COMEX黄金期货价格周上行1.86%. ..26
图 60：上周货币市场净投放2130 亿元.. ...27
图61：美元兑人民币中间价报6.7756.... ...27
图62:A股换手率为0.60%.. ...28
图63：10年期国债期限利差较上周上行4bp. ...28
图64:1年期信用利差较上周上行9bp， ..28
图 65:100大中城市土地成交溢价率为0.85%. ...29
图 66:30大中城市商品房成交面积环比上行14.24%.. ..29
图67：房屋新开工面积三个月滚动同比降幅收窄至-43.81%.. ..29
图 68：房屋竣工面积三个月滚动同比降幅收窄至-10.03%.. ..29
图69：商品房销售额三个月滚动同比降幅扩大至-28.02.%... ..30
图70：商品房销售面积三个月滚动同比降幅扩大至-29.91.%.. ....30
图71：12月份房地产开发占固定资产投资完成额的比重为23.23%. ..30
图73：中国LNG天然气出厂价下行6.84%... ...31
图74:英国天然气期货收盘价周环比下行12%... ....3.1
图75:1-12月我国发电量累计同比上行2.20%.. ...32
表1：12月社会消费品零售总额同比降幅收窄 ..6
表2：本周行业景气度核心变化总览.. ...8
表3：新能源汽车中上游产品价格. ...11
表4：光伏行业产品价格．... ..3
表5：钢材价格和库存.. ..20
表6：煤炭价格和库存.. ...1
表7：原油数据变化.. ..23
表8：化工品价格周化.. .24
表9：工业金属价格与库存.. .25
表10:SHIBOR与银行间同业拆借利率.. … ...2.7
表11：国债到期收益率、期限利差和信用利差..

一、本周行业景气度核心变化总览

本周关注：春节临近叠加疫情达峰，消费迎来底部回升

2022年社会消费品零售额累计同比下降，12月单月同比降幅收窄。2022年社会消费品零售总额同比下降0.2%(前值-0.1%），其中，除汽车以外的消费品零售额393961亿元，下降0.4%（前值-0.2%）。单月来看同比降幅收窄，12月份社费消费品零售总额单月同比下降1.8%（前值-5.9%），除汽车以外的消费品零售额35438亿元，下降2.6%（前值-6.1%）。

从消费类型来看，12月份餐饮收入降幅继续扩大，商品零售同比降幅收窄，1-12月份全国实物商品上网零售额同比增幅收窄。单12月份来看，餐饮收入同比降幅扩大至-14.1%（前值-8.4%）；商品零售同比降幅收窄至-0.1%（前值-5.6%）；累计值来看，1-12月份餐饮收入同比-6.3%（前值-5.4%）；商品零售同比增长0.5%（前值0.5%）。1-12月份全国实物商品网上零售额同比增长6.2%（前值6.4%），占社会消费品零售总额的比重为27.2%（前值27.1%），在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长16.1%、3.5%、5.7%。

图1：12月社会消费品零售同比降幅收窄至-1.8%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图2：全国实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重为 27.2%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

从商品类别来看，必选消费多数改善，可选消费有待进一步恢复。必选消费中限额以上单位粮油食品增速扩大至10.5%（前值3.9%），饮料类增幅转正至5.5%；服装鞋帽针纺织品降幅收窄至-12.5%；日用品类降幅扩大至-9.2%;烟酒类降幅扩大至-7.3%。可选消费中化妆品类降幅扩大至-19.3%；金银珠宝类降幅扩大至-18.4%；中西药品增幅扩大至39.8%。主要由于12月份多地疫情达峰，对可选消费带来较大冲击，而粮油食品、药品等受囤货拉动，有较明显改善，

大众消费品当月加权平均增速转正，地产产业链消费加权平均同比降幅收窄。大众消费品产业链当月加权平均增速转正至3.0%（前值-3.8%），其中必选消费恢复明显；地产产业链当月加权平均降幅收窄至-11.3%（前值-14.5%），其中家用电器音像器材同比降幅收窄至-13.1%（前值-17.3%），建筑及装潢材料降幅收窄，家具降幅扩大至-5.8%（前值-4.0%）。

图3：大众消费品产业链当月加权平均增速转正至3.0%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图4：家用电器音像器材、建筑及装潢材料等降幅收窄

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

表1：12月社会消费品零售总额同比降幅收窄

同比增长情况%		2020累计	2021累计	11月12月1-2月			2022年	2022年	2022年	2022年	2022年	2022年	2022年	2022年	2022年	2022年	2022年	环比变
同比增长情况%		2020累计	2021累计	11月12月1-2月			3月	4月	5月	6月	7月	8月	9月	10月	11月	12月	1-12月动	方向
社会消费品零售总额		-3.9	12.53.9 1.7 6.7 -3.5					-11.1	-6.7	3.1	2.7	5.4	2.5	-0.5	-5.9	-1.8	-0.2
限额以上单位消费品零售总额		-1.9	13.4	4.2	1.6	9.1	-1.4	-14.0	-6.5	8.1	6.8	9.3	6.1	-0.5	-5.8	-1.3	1.4
餐饮收入限额以上单位餐饮收入商品零售		-16.6	18.6	-2.7	-2.2	10.1	-16.4	-22.7	-21.1	-4.0	-1.5	8.4	-1.7	-8.1	-8.4	-14.1	-6.3
		-14.0	23.5	-0.3	-0.1	0.0	-15.6	-24.0	-20.8	-2.2	-1.2	12.9	0.1	-7.7	-7.5	-17.8	-5.9
		-2.3	11.8	4.8	2.3	9.1	-2.1	-9.7	-5.0	3.9	3.2	5.1	3.0	0.5	-5.6	-0.1	0.5
限额以上单位商品零售总额		-1.0	12.8	4.5	1.7	0.0	-0.4	-13.3	-5.3	8.8	7.5	9.1	6.6	0.0	-5.7	-0.2	1.9	个
大众消费品	粮油、食品类饮料类	9.9	10.8	14.8	11.3 7.9		12.5	10.0	12.3	9.0	6.2	8.1	8.5	8.3	3.9	10.5	8.7	个
	粮油、食品类饮料类	14.0	20.4	15.5	12.6	11.4	12.6	6.0	7.7	1.9	3.0	5.8	4.9	4.1	-6.2	5.5	5.3
	烟酒类	5.4	21.2	13.3	7.0	13.6	7.2	-7.0	3.8	5.1	7.7	8.0	-8.8	-0.7	-2.0	-7.3	2.3
	服装鞋帽针纺织品化妆品类	-6.6	12.7-0.5		-2.3	4.8	-12.7	-22.8	-16.2	1.2	0.8	5.1	-0.5	-7.5	-15.6	-12.5	-6.5
	服装鞋帽针纺织品化妆品类	9.5	14.0 8.2		2.5	7.0	-6.3	-22.3	-11.0	8.1	0.7	-6.4	-3.1	-3.7	-4.6	-19.3	-4.5
	金银珠宝类日用品类	-4.7	29.8 5.7		-0.2	19.5	-17.9	-26.7	-15.5	8.1	22.1	7.2	1.9	-2.7	-7.0	-18.4	-1.1
	金银珠宝类日用品类	7.5	14.48.6		18.8	10.7	-0.8	-10.2	-6.7	4.3	0.7	3.6	5.6	-2.2	-9.1	-9.2	-0.7
	中西药品类	7.8	9.9 9.3		9.4	7.5	11.9	7.9	10.8	11.9	7.8	9.1	9.3	8.9	8.3	39.8	12.4
地产	家用电器音像器材建筑及装潢材料类家具类	-3.8	10.06.6 -6.012.7				-4.3	-8.1-	10.6	3.2	7.1	3.4	-6.1	-14.1	-17.3	-13.1	-3.9	→
		-2.8	20.4	14.1	7.5	6.2	0.4	-11.7	-7.8	-4.9	-7.8	-9.1	-8.1	-8.7-	10.0	-8.9	-6.2
		-70	14.5	6.1	-3.1	-6.0	-8.8	-14.0	-12.2	-6.6	-6.3	-8.1	-7.3	-6.6	-4.0	-5.8	-7.5
其他	文化办公用品类通讯器材类石油及制品类	5.812.9-14.5	18.8	18.1	7.4	11.1	9.8	-4.8	-3.3	8.9	11.5	6.2	8.7	-2.1	-1.7	-0.3	4.4	个
			14.6	0.3	0.3	4.8	3.1	-21.8	-7.7	6.6	4.9	-4.6	5.8	-8.9	-17.6	-4.5	-3.4
			21.2	25.9	16.6	25.6	10.5	4.7	8.3	14.7	14.2	17.1	10.2	0.9	-1.6	-2.9	9.7
	汽车类	-1.8	7.6	-9.0	-7.4	3.9	-7.5	-31.6	-16.0	13.9	9.7	15.9	14.2	3.9	-4.2	4.6	0.7
大众消费品当月加权平均增速地产产业链当月加权平均增速		当月加权平均增速		4.6	14.1	8.5	7.3	8.6	2.6	-3.8	0.2	6.2	5.0	6.0	3.7	1.4	-3.8	3.0
大众消费品当月加权平均增速地产产业链当月加权平均增速		-4.1	12.2	7.6	-3.4	9.2	-4.1	-9.5	-10.3	1.2	3.4	0.0	-6.6	-12.0	-14.5	-11.3	-4.7

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20230117）

目前来看，11月、12月消费基本处于谷底，1月随着春节的临近、疫情达峰后出行半径逐渐扩大，消费服务环境逐渐改善。一、二线城市地铁出行继续提升，其中二线城市地铁客运量基本恢复至2019年同期的90%以上水平；民航单日预定指数周环比提升5.8%，基本恢复至2019年同期的90.2%。消费有望迎来底部回升。

图 5：二线城市地铁客运量周环比提升7%（十日均值）

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图6：民航单日预定指数基本恢复至2019年同期的90%以上

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

行业景气度核心变化总览

表2：本周行业景气度核心变化总览

大类行业	细分行业	景气变动：本期核心指标变动情况	趋势	总体
上游资源品	钢材	建筑钢材成交量十日均值周环比下行。本周铁精粉价格与上周持平，钢坏价格下行，螺纹钢价格上行；主要钢材品种库存上行，国内港口铁矿石库存周环比上行，唐山钢坏库存上行；唐山钢厂高炉开工率与上周持平，产能利用率下降，粗钢日均产量旬环比提升。		→
	煤炭	京唐港山西主焦煤库提价较上周下行；焦煤、焦炭期货结算价上行，动力煤期货结算价与上周持平。本周秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存下降。	→
	有色	本周工业金属价格涨跌互现，铜、铝、锌、锡价格上涨，钴、镍、铅价格下跌；铜、铝、锌、锡、铅等库存普遍下行；黄金、白银现货价格上行，黄金、白银期货价格上行。	→
	建材	水泥价格方面，本周全国水泥价格指数下行，长江、华东、西北、中南、东北、西南等地区水泥价格指数普遍下行。	←
	化工	Brent国际原油价格上行；无机化工品期货价格多数上涨；有机化工品期货价格多数上涨，苯乙烯、PTA、聚乙烯、聚丙烯、燃料油价格涨幅居前，乙醇价格下跌。	↑
中游制造	电气设备	本周DMC、电解锰、多数锂原材料价格持平，六氟磷酸锂、氢氧化锂和钴产品价格下行；12月新能源汽车产销同比增速略有放缓，但仍然有较高增速。	↑
	光伏	本周光伏行业综合价格指数下行，组件、电池片、硅片、多晶硅价格指数下行；光伏产业链中硅料价格下行，部分组件价格下降，部分硅片价格下行；1-12月充电桩数量累计同比增幅收窄。	←
	机械设备	12月工业机器人产量同比由正转跌，12月金属切削机床产量同比降幅收窄。	：
	汽车	12月汽车产销同比跌幅扩大，乘用车产销三个月滚动同比增速转负。	←
	交运	CCFI、CCBFI、BDI下行，BDTI上行	←
消费服务	农林牧渔	本周生鲜乳价格环比上周持平；本周仔猪、猪肉价格下行，生猪价格上行；本周自繁自养生猪养殖盈利、外购仔猪养殖盈利周环比亏损持续扩大。肉鸡苗价格显著上行、鸡肉价格小幅上涨。蔬菜价格指数周环比上行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行。		■
消费服务	影视	电影票房收入、观影人数、电影上映场次周环比上行。	→	■
信息技术	电子	16GBDRAM存储器价格周环比下行，64GBNAND flash存储器价格周环比上行，32GB NANDflash存储器价格维持不变。12月集成电路出口金额同比降幅收窄，贸易逆差同比降幅收窄。12月智能手机产量同比降幅扩大，集成电路产量同比降幅收窄。1-12月TMT制造业工业增加值、固定资产投资额累计同比增幅均缩小。	←	←
金融地产	地产	土地成交溢价率下行、商品房成交面积下行。1-12月份房屋新开工面积累计同比降幅扩大，房屋竣工面积累计同比降幅收窄；商品房销售额、商品房销售面积累计同比降幅扩大；房地产开发投资完成额、房地产开发资金来源累计值同比降幅扩大。	←
	证券	A股换手率下行、日成交额下行。	←
	银行	货币市场净投放，隔夜 SHIBOR 利率较上周上行；1年/3年国债到期收益率较上周上行。	→
公用事业	燃气	我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行。	←
公用事业	电力	1-12月我国发电量累计同比增幅较前值扩大。	→

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20230118）

二、信息技术产业

1 存储器价格涨跌互现

16GBDRAM存储器价格周环比下行，64GBNANDflash存储器周环比上行、32GBNANDflash存储器价格维持不变。截至1月17日，16GBDRAM价格周环比下行3.22%至3.01美元；32GB NAND flash 价格维持在2.16美元；64GB NANDflash价格周环比上行0.05%至3.88美元。

图7：16GBDRAM价格周环比下行3.22%

资料来源：DRAMexchange、招商证券（更新时间:20230118）

图8：64GB NAND flash价格周环比上行0.05%

资料来源：DRAMexchange、招商证券（更新时间:20230118）

2、 12 月集成电路进出口金额同比降幅收窄

12月集成电路进出口金额同比降幅收窄，贸易逆差同比降幅收窄。12月份集成电路出口金额当月值为136.95亿美元，当月同比下行16.03%，降幅较上月收窄 13.77个百分点，三个月滚动同比降幅扩大至16.09%（前值-11.49%）;1-12月份集成电路出口金额累计同比上行0.30%。

12月集成电路进口金额当月值为345.25亿美元，当月同比下行22.02%，较上月跌幅收窄5.56个百分点，三个月滚动同比降幅扩大至16.88%（前值-11.40%)；1-12月份累计同比下行3.90%。集成电路贸易逆差当月值为208.30亿美元，同比下行25.52%，降幅较上月收窄0.71个百分点。

图9：12月我国集成电路出口当月值同比下行16.03%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图10：12月我国集成电路贸易逆差同比下行25.52%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

3、 12 月智能手机产量同比降幅扩大，集成电路产量同比降幅收窄

12月份智能手机产量同比降幅扩大。根据国家统计局数据，12月我国智能手机产量当月值为1.05亿台，当月同比降幅扩大至-22.20%（前值-19.80%）；三个月滚动同比降幅扩大至-12.57%。

12月集成电路产量同比降幅收窄。根据国家统计局数据，12月我国集成电路产量为284亿块，当月同比下行7.10%（前值-15.20%)，同比降幅较前值缩小8.10个百分点；三个月滚动同比降幅收窄至-16.33%。

图11：智能手机产量三个月滚动同比降幅扩大至-12.6%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图12：集成电路产量三个月滚动同比降幅收窄至-16.3%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

1-12月TMT制造业工业增加值、固定资产投资累计同比增幅均缩小

1-12月TMT制造业工业增加值、固定资产投资完成额累计同比增幅均缩小。1-12月计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比增长7.60%，相比1-11月份累计同比增幅缩小0.70个百分点；计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资完成额累计同比增长18.80%，相比1-11月份累计同比增幅缩小1.10个百分点。

图13：1-12月TMT制造业固定资产投资完成额累计同比增长18.80%

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20230118）

三、中游制造业

本周DMC、电解锰、多数锂原材料价格持平，六氟磷酸锂、氢氧化锂和钴产品价格下行

本周DMC、电解锰、多数锂原材料价格与上周持平，六氟磷酸锂、氢氧化锂和钴产品价格下行。在电解液方面，截至1月18日，电解液溶剂维持在5200.0元/吨；六氟磷酸锂价格周环比下行5.08%至21.50万元/吨。在正极材料方面，截至1月18日，电解镍Ni9996 现货平均价周环比下行2.49%至217200.0元/吨；电解锰市场平均价格维持在17000.0元/吨。在锂原材料方面，截至1月18日，氢氧化锂价格周环比下行1.21%至489000.0元/吨；电解液锰酸锂价格维持在4.00 万元/吨；电解液磷酸铁锂价格维持在5.10万元/吨；三元材料价格维持在317.50元/千克；钴产品中，截至1月18日，钴粉价格周环比下行1.64%至300.0元/千克；氧化钴价格周环比下行2.13%至183.5元/千克；四氧化三钴价格周环比下行1.33%至185.0元/千克；电解钴价格周环比下行2.46%至317000.0元/吨。

表3：新能源汽车中上游产品价格

		单位	本周值	周环比(%)	月环比 (%)
电解液	碳酸二甲酯(DMC)：石大胜华（出厂价）	元/吨	5200.00	0.00	-7.14
电解液	六氟磷酸锂	万元/吨	21.50	-5.08	-12.60
正极材料	电解镍:Ni9996:华南（现货平均价）	元/吨	217200.00	-2.49	-0.04
	电解锰:1#（平均价）	元/吨	17000.00	0.00	-1.73
	氢氧化锂56.5%:国产	元/吨	489000.00	-1.21	-11.41
	价格：电解液：锰酸锂	万元/吨	4.00	0.00	-11.11
	三元材料：523	元/千克	317.50	0.00	-8.63
	价格：电解液:磷酸铁锂	万元/吨	5.10	0.00	-7.27
钻产品	钴粉-200目：国产	元/千克	300.00	-1.64	-8.40
	氧化钴:≥72%:国产	元/千克	183.50	-2.13	-12.41
	四氧化三钻：≥72%:国产	元/千克	185.00	-1.33	-12.53
	电解钴:Co99.98:华南（现货平均价）	元/吨	317000.00	-2.46	-7.58

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20230118）

图14：本周六氟磷酸锂价格周环比下行5.08%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图15：本周DMC价格维持不变

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图16：本周电解镍价格周环比下行2.49%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图17：本周氢氧化锂价格周环比下行1.21%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图18：本周氧化钴价格周环比下行2.13%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图19：本周电解钴价格周环比下行2.46%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

光伏行业综合价格指数下行

本周光伏行业综合价格指数下行，组件、电池片、硅片、多晶硅价格指数下行。截至1月16日，光伏行业综合价格指数周环比下行2.18%至42.09；组件价格指数周环比下行0.48%至35.22；电池片价格指数周环比下行1.53%至20.63；硅片价格指数周环比下行1.06%至41.04；多晶硅价格指数周环比下行5.56%至105.26。

图20：本周光伏行业综合价格指数下行

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20230118）

本周光伏产业链中硅料、部分组件价格下行。在硅料方面，截至1月16日，国产多晶硅料价格为25.32美元/千克，较上周下行3.97%；进口多晶硅料价格为 25.32美元/千克，较上周下行3.97%。在组件方面，截止1月12日，晶硅光伏组件的价格为0.19美元/瓦，较上周下行1.02%；薄膜光伏组件的价格维持在0.23美元/瓦。在硅片方面，截止1月12日，多晶硅片价格为0.22元/片，较上周上行1.42%。

表4：光伏行业产品价格

		单位	本周值	周环比(%)	月环比(%)
硅料	现货价：国产多晶硅料(一级料)	美元/千克	25.32	-3.97	-41.28
硅料	现货价：进口多晶硅料	美元/千克	25.32	-3.97	-41.28
硅片	现货价(周平均价)：多晶硅片(156mm×156mm)	美元/片	0.22	1.42	-20.96
组件	现货价(周平均价)：晶硅光伏组件	美元/瓦	0.19	-1.02	-5.37
组件	现货价(周平均价)：薄膜光伏组件	美元/瓦	0.23	0.00	-1.28

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20230118）

3、 1-12月充电桩数量累计同比增幅收窄

1-12月充电桩数量累计同比增幅收窄。1-12月充电桩累计数量达到179.75万个，累计同比增加 56.72%(前值
58.56%)，增幅较前值收窄1.84个百分点，增速略有放缓。

图21：1-12月充电桩数量累计同比增加56.72%

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20230118）

12月汽车产销同比跌幅扩大，新能源汽车产销同比增速放缓

12月汽车产销分别完成238.29万辆和255.62万辆，同比分别下跌18.19%和8.42%，三个月滚动同比均转跌，分别录得-5.01%（前值10.43%）%和-3.13%（前值8.25%)。1一12月，汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，同比分别增长3.4%和2.1%，增幅较1一11月收窄2.7个百分点和0.8个百分点。

12月乘用车产销分别完成212.46万辆和226.50万辆，乘用车市场景气呈下行趋势，同比分别下跌16.1%和6.7%，三个月滚动同比均转跌，分别录得-1.04%（前值16.26%）和-0.52%（前值12.59%）。1一12月，乘用车产销分别完成2383.6万辆和2356.3万辆，同比分别增长11.15%和9.50%，增幅较1一11月收窄3.6个百分点和2.02个百分点。

12月国内新能源汽车产销同比增速放缓。12月新能源汽车产销分别完成79.5万辆和81.4万辆，同比分别增长55.5%和53.3%，三个月滚动同比分别为66.93%和71.4%。1—12月，新能源汽车产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长97.5%和95.6%，增幅较1-11月收窄3.0个百分点和7.32个百分点。

图22：12月汽车产量三个月滚动同比增速-5.01%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图23：12月汽车销量三个月滚动同比增速-3.13%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图24:12月乘用车产量三个月滚动同比增速-1.04%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图25：12月乘用车销量三个月滚动同比增速-0.52%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图26：新能源汽车产量三个月滚动同比增速66.93%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图27：新能源汽车销量三个月滚动同比增速71.4%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

5、 12月工业机器人产量当月同比由正转负

12月工业机器人产量当月同比由正转负。12月份工业机器人产量当月值为4.0万辆，同比下跌9.50%，三个月滚动同比增幅收窄至1.73%；1-12月份工业机器人产量累计值 44.31万台/套，同比下跌4.80%，跌幅扩大2.20 个百分点。

12月金属切削机床产量同比降幅收窄。12月份金属切削机床产量当月值5万台，同比下跌11.70%，跌幅收窄1.50个百分点；三个月滚动同比下行11.13%。

图28：工业机器人三个月滚动同比增幅收窄至1.73%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图29：金属切削机床产量三个月滚动同比-11.13%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

CCFI、CCBFI、BDI下行，BDTI上行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航运方面，截至1月13日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行4.33%至1201.55点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比下行1.25%至1019.26点。本周波罗的海干散货指数BDI下行，原油运输指数BDTI上行。在国际航运方面，截至1月18日，波罗的海干散货指数BDI为921.0点，较上周下行15.97%；原油运输指数BDTI为1427.0点，较上周上行0.28%。

图30:CCFI周环比下行4.33%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图31：BDTI周环比上行0.28%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

四、消费需求景气观察

1 主产区生鲜乳价格与上周持平

主产区生鲜乳价格与上周持平。截至1月11日，主产区生鲜乳价格报4.12元/公斤，与上周持平，较去年同期下降3.06%。

图32：主产区生鲜乳价格与上周持平

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230116）

2、猪肉、仔猪等价格下行，蔬菜价格指数上行

社会消费品零售总额下行，2022年12月社会消费品零售总额40542亿元，同比下降1.80%，降幅收窄。

本周生猪均价上行，仔猪、猪肉价格下行。截止1月17日，猪肉平均批发价格周环比下降7.97%至22.53元/公斤，全国生猪平均价格周环比上涨1.07%至7.58元/500克，截止1月13日，猪仔平均批发价周环比下降1.32%至27.63元/公斤。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪养殖盈利、外购仔猪养殖盈利周环比亏损持续扩大。截至1月13日，自繁自养生猪养殖利润为-258.61元/头，亏损较上周扩大97.01元/头；外购仔猪养殖利润为-387.43元/头，亏损较上周扩大89.23元/头。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格显著上行、鸡肉价格小幅上行。截至1月13日，主产区肉鸡苗平均价格为1.91元/羽，周环比上行45.8%；1月17日，36个城市平均鸡肉零售价格为13.17元/500克，周环比上行0.15%。

蔬菜价格指数周环比上行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行。截至1月17日，中国寿光蔬菜价格指数为164.64，周环比上行11.52%；截止1月17日，棉花期货结算价格为82.82美分/磅，周环比下行2.29%；玉米期货结算价格为685.25美分/蒲式耳，周环比上行4.62%。

图33：猪肉平均批发价格周环比下降7.97%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图 34：自繁自养生猪养殖利润亏损较上周扩大97.01元/头

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230113）

图35：主产区肉鸡苗平均价周环比上行45.8%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230113）

图36：36个城市平均鸡肉零售价格周环比上行0.15%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图37：中国寿光蔬菜价格指数周环比上行11.52%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图38：棉花期货结算价周环比下行2.29%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

3 电影票房收入上行

本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均上行。截至1月8日，本周电影票房收入4.44亿元，周环比上行

8.56%；观影人数102.23万人，周环比上行22.03%；电影上映211.11万场，周环比上行33.33%。

图39：本周电影票房收入4.44亿元，周环比上行8.56%

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20230108）

五、资源品高频跟踪

钢材成交量下行，螺纹钢价格上行

建筑钢材成交量十日均值周环比下行。1月13日主流贸易商全国建筑钢材成交量为1.68万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为6.51万吨，周环比下行35.1%。

图40：主流贸易商全国建筑钢材成交量(十日平均)周环比下行35.1%

资料来源：Mysteel，招商证券（更新时间：20230113）

本周铁精粉价格与上周持平，钢坏价格下行，螺纹钢价格上行；主要钢材品种库存上行，国内港口铁矿石库存周环比上行，唐山钢坯库存上行；唐山钢厂高炉开工率与上周持平，产能利用率下降，粗钢日均产量旬环比提升。价格方面，截至1月18日，铁精粉(65%)价格993.0元/吨，与上周持平；钢坏价格3800.00元/吨，周环比下降1.04%;截止1月17日，螺纹钢价格为4404.0元/吨，周环比上行0.66%；产量方面，截至1月10日，重点企业粗钢日均产量旬环比上行0.51%至192.57万吨/天，同比降幅缩至2.08%。库存方面，截至1月12日，国内港口铁矿石库存量为13361.0万吨，周环比上行1.74%；截至1月12日，唐山钢坏库存量为75.33万吨，周环比上行17.08%；截至1月13日，主要钢材品种库存周环比上行10.25%至1053.41万吨。产能方面，截止1月13日，唐山钢厂高炉开工率 55.56%，与上周保持一致；唐山钢厂产能利用率74.50%，周环比下降0.34%。

表5：钢材价格和库存

		单位	本周值	周环比(%)	月环比(%)	年同比（%）
价格	钢坏	元/吨	3800.00	(1.04)	2.43	(12.84)
	螺纹钢	元/吨	4404.00	0.66	3.70	(10.67)
	铁精粉（65%）	元/吨	993.0	0.00	7.70	(1.19)
库存	主要钢材品种	万吨	1053.41	10.25	22.91	14.87
	铁矿石（国内港口）	万吨	13361.00	1.74	(0.19)	(14.88)
	钢坯（唐山）	万吨	75.33	17.08	128.07	304.13
产能	高炉开工率（唐山钢厂）	%	55.56	0.00	2.39	0.8
产能	产能利用率（唐山钢厂）	%	74.50	(0.34)	4.06	3.88

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20220118）

图 41：主要钢材品种库存量周环比上行10.25%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图42：铁精粉（65%）价格与上周持平

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图 43：国内港口铁矿石库存周环比上行1.74%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230113）

图44:唐山钢厂高炉开工率与上周持平

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230113）

2、焦煤、焦炭期货结算价上行，库存多数下降

价格方面，京唐港山西主焦煤库提价较上周下行；焦煤、焦炭期货结算价上行，动力煤期货结算价与上周持平。截至1月17日，京唐港山西主焦煤库提价2500.00元/吨，周环比下降8.42%。截至1月17日，焦炭期货结算价收于2837.00 元/吨，周环比上行4.51%；焦煤期货结算价收于1855.00 元/吨，周环比上行0.82%；动力煤期货结算价795.6元/吨，与上周持平。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存下降。截至1月18日，秦皇岛港煤炭库存报 583.00 万吨，较上周上行7.96%；截至1月13日，京唐港炼焦煤库存报77.9万吨，较上周上行14.73%;天津港焦炭库存报28.00万吨，较上周下降6.67%。

表6：煤炭价格和库存

		单位	本周值	周环比(%)	月环比(%)
价格	京唐港山西主焦煤库提价	元/吨	2500.00	-8.42	-8.42
	动力煤期货结算价	元/吨	795.60	0.00	-22.21
	焦煤期货结算价	元/吨	1855.00	0.82	-6.38
	焦炭期货结算价	元/吨	2837.00	4.51	-1.80
库存	煤炭库存：秦皇岛港	万吨	583.00	7.96	1.22
	炼焦煤库存：京唐港	万吨	77.90	14.73	36.91
	焦炭库存：天津港	万吨	28.00	-6.67	-30.00

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20230117）

图 45：京唐港山西主焦煤库提价环比下行

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图 46：焦炭期货价格周环比上行4.51%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图47：天津港焦炭库存较上周下降6.67%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230113）

图48：秦皇岛港煤炭库存周环比上行7.96%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

3、全国水泥价格指数下行，各地区水泥价格指数普遍下降

水泥价格方面，本周全国水泥价格指数全部下行，截至1月17日，全国水泥价格指数为136.97点，周环比下行1.78%；长江地区水泥价格指数周环比下行2.18%至126.30 点；东北地区水泥价格指数为138.70 点，较上周下降0.69%；华北地区水泥价格指数为152.10点，较上周下降2.12%；华东地区水泥价格指数为129.43点，较上周下降2.54%；西北地区水泥价格指数为144.74点，较上周提升0.44%；西南地区水泥价格指数周环比下行1.55%至139.97点；中南地区水泥价格指数为138.56点，周环比下行0.67%。截至1月10日，浮法玻璃市场价为1671.90元/吨，旬环比上行2.78%。

图 49：全国水泥价格指数周环比下行1.78%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图50：浮法玻璃价格旬环比上涨2.78%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

4 Brent国际原油价格上行，有机化工品价格涨跌互现

Brent国际原油价格上行。截至2023年1月17日，Brent原油现货价格周环比上行8.17%至84.47元/桶，WTI原油价格上行6.74%至80.18美元/桶。在供给方面，截至2023年01月13日，美国钻机数量当周值为775部，周环比上行0.39%；截至2022年12月30日，全美商业原油库存量周环比上行4.51%至4.40亿桶。

表7：原油数据变化

价格	单位	本周值	周环比	月环比
Brent 原油价格：现货价	美元/桶	84.47	8.17	5.29
WTI原油价格：现货价	美元/桶	80.18	6.74	7.50
供给	单位	数值	周环比（%）	月环比（%）
钻机数量：总计：美国：当周值	部	775.00	0.39	-0.13
库存量:商业原油：全美	千桶	439607.00	4.51	3.65

资料来源：Wind、EIA，招商证券（更新时间：20230118）

图 51：本周 Brent原油现货价格上行8.17%，WTI原油价格上行6.74%

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20230110）

无机化工品期货价格多数上涨。截至1月17日，钛白粉市场均价较上周持平，为14970元/吨。截至1月18日，纯碱期货结算价较上周上行4.72%至3139元/吨。截至1月15日，醋酸市场均价为2962.50元/吨，周环比上行1.28%;截至2023年1月10日，全国硫酸价格周环比下行11.36%至216.10元/吨。

有机化工品期货价格多数上涨，苯乙烯、PTA、聚乙烯、聚丙烯、燃料油价格涨幅居前，乙醇价格下跌。截至1月18日，甲醇结算价为2690元/吨，较上周上行2.32%；PTA结算价为5658元/吨，较上周上行6.63%；截至1月18日，纯苯结算价为6825元/吨，较上周上行2.29%；甲苯结算价为6525元/吨，与上周持平；二甲苯结算价为7000元/吨，较上周下行0.36%；苯乙烯结算价为8499.44元/吨，较上周上行4.64%；乙醇结算价为7062.50元/吨，较上周下行0.35%；截至1月18日，二乙二醇结算价为5140元/吨，较上周上行1.38%；截至1月18日，苯酐期货结算价上行0.62%至8100元/吨；PVC结算价为6558元/吨，较上周上行2.60%；天然橡胶结算价为13385元/吨，较上周上行2.57%；燃料油结算价为2743元/吨，较上周上行8.42%；沥青结算价为3796元/吨，较上周上行2.62%。

表8：化工品价格周变化

无机化工原料及产品	单位	当前值	周环比	月环比
硫酸	元/吨	216.10	-11.36	-24.36
钛白粉	元/吨	14970.00	0.00	0.00
醋酸	元/吨	2962.50	1.28	-3.66
纯碱	元/吨	3139.00	4.72	7.94
有机化工原料	单位	当前值	周环比	月环比
甲醇	元/吨	2690.00	2.32	5.20
PTA	元/吨	5658.00	6.63	5.88
纯苯	元/吨	6825.00	2.29	5.27
甲苯	元/吨	6525.00	0.00	6.86
二甲苯	元/吨	7000.00	-0.36	3.98
苯乙烯	元/吨	8499.44	4.64	7.05
乙醇	元/吨	7062.50	-0.35	-0.35
二乙二醇	元/吨	5140.00	1.38	-1.15
苯酐	元/吨	8100.00	0.62	-1.82
塑料原料和产品	单位	当前值	周环比	月环比
聚丙烯	元/吨	8004.00	4.38	1.75
聚乙烯（LLDPE）	元/吨	8398.00	4.57	2.74
PVC	元/吨	6558.00	2.60	4.48
DOP	元/吨	10150.00	1.00	1.00
橡胶原料	单位	当前值	周环比	月环比
天然橡胶	元/吨	13385.00	2.57	5.06
石油及制品	单位	当前值	周环比	月环比
燃料油	元/吨	2743.00	8.42	5.38
沥青	元/吨	3796.00	2.62	5.15

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20230118）

图52：本周纯碱期货结算价较上周上行4.72%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图53：醋酸市场均价周环比上行1.28%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

5、工业金属价格涨跌互现，库存普遍下跌

本周工业金属价格涨跌互现，铜、铝、锌、锡价格上涨，钴、镍、铅价格下跌。截至1月18日，铜价格为69820元/吨，较上周上行3.30%；铝价格较上周上行3.15%至18640元/吨；锌价格为24070元/吨，较上周上行1.09%；锡价格较上周上行9.22%，为228000元/吨；钴价格较上周下行1.90%至310000元/吨；镍价格较上周下行0.28%至216900元/吨；铅价格15300元/吨，较上周下行0.97%。

库存方面，铜、铝、锌、锡、镍、铅库存下行。截至1月17日，LME铜库存较上周下行1.71%至83325吨；LME铝库存较上周下行5.66%至395150吨；LME锌库存本周下行9.71%至20000吨；LME锡库存周环比下行5.70%至2895吨；LME镍库存52638吨，较上周下行3.08%；LME铅库存21525吨，较上周下行7.91%。

黄金、白银现货价格上行，黄金、白银期货价格上行。截至1月17日，伦敦黄金现货价格为1913.8美元/盎司，周环比上行1.87%；伦敦白银现货价格收于24.10美元/盎司，较上周上行2.49%；COMEX黄金期货收盘价报1911.2美元/盎司，较上周上行1.86%；COMEX白银期货收盘价上行1.22%至24.08美元/盎司。

表9：工业金属价格与库存

		单位	本周值	周环比(%)	月同比(%)
价格	铜1#	元/吨	69820.00	3.30	5.10
	铝A00	元/吨	18640.00	3.15	-0.69
	锌0#	元/吨	24070.00	1.09	0.59
	锡1#	元/吨	228000.00	9.22	16.33
	钴1#	元/吨	310000.00	-1.90	-6.63
	镍1#	元/吨	216900.00	-0.28	-4.55
	铅1#	元/吨	15300.00	-0.97	-1.29
库存	LME铜	吨	83325.00	-1.71	0.88
	LME铝	吨	395150.00	-5.66	-17.42
	LME锌	吨	20000.00	-9.71	-45.24
	LME锡	吨	2895.00	-5.70	-1.53
	LME镍	吨	52638.00	-3.08	-3.13
	LME铅	吨	21525.00	-7.91	-11.60

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20230117）

图54：本周长江有色市场钴价周环比下行1.90%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图55：本周长江有色市锡价周环比上行9.22%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230118）

图56:本周LME铝库存环比下行5.66%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图57：本周LME锌库存环比下行9.71%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图58：伦敦黄金现货价格周上行1.87%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图59：COMEX黄金期货价格周上行1.86%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

六、金融地产行业

货币市场净投放，隔夜SHIBOR利率较上周上行

货币市场投放 2130 亿元，隔夜 SHIBOR 利率较上周上行。截至1月 18日，隔夜SHIBOR 较上周上行 51bp 至1.93%，1周SHIBOR较上周上行14bp至2.14%，2周SHIBOR较上周上行67bp至2.79%。截至1月17日，1天银行间同业拆借利率较上周上行72bp至1.96%，7天银行间同业拆借利率较上周上行58bp至2.65%，14天银行间同业拆借利率较上周上行71bp至2.75%。在货币市场方面，上周货币市场投放3400亿元，货币市场回笼1270亿元，货币市场净投放2130亿元。在汇率方面，截至1月11日，美元兑人民币中间价报6.7756，较上周下行。

表10：SHIBOR与银行间同业拆借利率

		当前值（%）	周环比（bp）	月环比（bp）
SHIBOR	隔夜	1.93	51	71
	1周	2.14	14	38
	2周	2.79	67	105
银行间同业拆借加权利率	1天	1.96	72	63
	7天	2.65	58	64
	14天	2.75	71	98

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20230104）

图60：上周货币市场净投放2130亿元

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图61：美元兑人民币中间价报6.7756

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230111）

A股换手率下行、日成交额下行

A股换手率下行、日成交额下行。截至1月17日，上证A股换手率为0.60%，较上周下行0.05个百分点；沪深两市日总成交额下行，两市日成交总额为6600.64亿元人民币，较上周下行6.59%。

图62:A股换手率为0.60%

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20230117）

在债券收益率方面，6个月国债到期收益率与上周持平，1年3年国债到期收益率较上周上行。截至1月17日，6个月国债到期收益率与上周持平，为2.06%；1年国债到期收益率较上周上行1bp至2.14%，3年期国债到期收益率较上周上行5bp为2.55%。5年期债券期限利差较上周上行2bp至0.61%；10年期债券期限利差较上周上行4bp至0.77%；1年期AAA债券信用利差较上周上行9bp至0.66%；10年期AAA级债券信用利差较上周下行2bp至0.77%。

表11：国债到期收益率、期限利差和信用利差

		当前值	周环比(bp)	月环比(bp)
国债到期收益率	6个月	2.06	0	-14
	1年	2.14	1	-16
	3年	2.55	5	6
期限利差	5年期	0.61	2	23
期限利差	10年期	0.77	4	20
信用利差	1年期	0.66	9	-3
信用利差	10年期	0.77	-2	-10

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20230117）

图63：10年期国债期限利差较上周上行4bp

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图 64:1年期信用利差较上周上行9bp

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

3、本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行

本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积当周值下行。截至1月15日，100大中城市土地成交溢价率为0.85%，较上周下行2.80个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为309.38万平方米，较上周上行14.24%。

图65：100大中城市土地成交溢价率为0.85%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230115）

图66：30大中城市商品房成交面积环比上行14.24%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230115）

1-12月份房屋新开工面积累计同比降幅扩大，房屋竣工面积累计同比降幅收窄;商品房销售额、商品房销售面积累计同比降幅扩大;

1-12月份房屋新开工面积累计同比降幅扩大，房屋竣工面积累计同比降幅收窄；商品房销售额、商品房销售面积累计同比降幅扩大；房地产开发投资完成额、房地产开发资金来源累计值同比降幅扩大。1-12月份房屋新开工面积累计值为12.06亿平方米，累计同比下行39.40%，较1-11月份降幅扩大0.50个百分点，三个月滚动同比降幅收窄至-43.81%（前值-43.85%）。1-12月份房屋竣工面积累计值为8.62亿平方米，累计同比下行15.00%，较前值降幅收窄4个百分点，三个月滚动同比降幅收窄至-10.03%（前值-14.39%）。

图67：房屋新开工面积三个月滚动同比降幅收窄至-43.81%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图68：房屋竣工面积三个月滚动同比降幅收窄至-10.03%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

1-12月份商品房销售额累计值为13.33万亿元，累计同比下行26.70%，降幅扩大0.1个百分点，三个月滚动同比降幅扩大至-28.02%（前值-23.09%）；1-12月份商品房销售面积累计值为13.58亿平方米，累计同比下行24.3%，降幅扩大1个百分点，三个月滚动同比降幅扩大至-29.91%（前值-24.08%）；1-12月份房地产开发投资完成额累计值为 13.29 万亿元，累计同比下行10.00%，降幅较前值扩大0.2个百分点，三个月滚动同比降幅扩大至-16.26%（前值-15.79%）。

图69：商品房销售额三个月滚动同比降幅扩大至-28.02%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图70：商品房销售面积三个月滚动同比降幅扩大至-29.91%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

12月份房地产开发占固定资产投资完成额的比重为23.23%，1-12月份房地产开发资金来源合计累计值为14.90万亿元，累计同比下行25.90%，降幅较前值扩大0.2个百分点，三个月滚动同比降幅扩大至-30.14%（前值-27.56%）。

图71：12月份房地产开发占固定资产投资完成额的比重为23.23%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图72：房地产开发资金来源三个月滚动同比降幅扩大至-30.14%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

七、公用事业

我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行

我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价下行。截至1月17日，我国天然气出厂价报6552.00元/吨，较上周下行6.84%，英国天然气期货结算价收于150.74便士/色姆，较上周下行12%。

从供应端来看，截至2023年1月6日，美国48州可用天然气库存2902亿立方英尺，较上周上行0.38%。截至2023年1月13日，美国钻机数量为150部，较上周减少2部。

图73：中国LNG天然气出厂价下行6.84%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

图74：英国天然气期货收盘价周环比下行12%

资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20230117）

2、 1-12月发电量累计同比增幅较前值扩大

1-12月我国发电量累计同比增幅较前值扩大，细分项目中火电、水电、风电、核电发电同比增幅扩大，太阳能发电量同比增幅收窄。1-12月份，我国累计发电量83886.00亿千瓦时，累计同比上行2.20%，增幅较前值扩大0.1个百分点；其中火电累计产量 58531.00 亿千瓦时，同比上行0.90%，增幅较前值扩大0.1个百分点；水电累计产量12020.00亿千瓦时，累计同比上行1.00%，增幅较前值扩大0.1个百分点；风电累计产量6867.00亿千瓦时，累计同比上行12.30%，增幅较前值扩大0.1个百分点；太阳能产量累计2290.00亿千瓦时，同比上行14.30%，增幅较前值收窄0.3个百分点；核电产量累计4178.00亿千瓦时，同比上行2.50%，增幅较前值收窄0.4个百分点。

图75:1-12月我国发电量累计同比上行2.20%

资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20230117）

分析师承诺

负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

张夏：中央财经大学国际金融专业硕士，哈尔滨工业大学工学学士。自 2011年起加入招商证券，从事金融产品、大类资产配置及投资策略研究。目前担任首席策略分析师。

耿睿坦：香港科技大学经济学硕士，中山大学金融学学士。自 2018年加入招商证券，从事策略研究。目前负责行业比较和业绩分析。

陈星宇：复旦大学经济学硕士，南开大学管理学学士。自2020年加入招商证券，从事策略研究。目前负责行业比较和业绩分析。

评级说明

报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深 300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下：

股票评级

强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上

增持：预期公司股价涨幅超越基准指数5-20%之间

中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

减持：预期公司股价表现弱于基准指数5%以上

行业评级

推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数

中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数

回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司（以下简称"本公司"）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。

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12月社会消费品零售底部改善，地产竣工累计同比降幅收窄

行业景气观察（0118）

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正文目录

一、本周行业景气度核心变化总览

本周关注：春节临近叠加疫情达峰，消费迎来底部回升

行业景气度核心变化总览

二、信息技术产业

1 存储器价格涨跌互现

2、 12 月集成电路进出口金额同比降幅收窄

3、 12 月智能手机产量同比降幅扩大，集成电路产量同比降幅收窄

1-12月TMT制造业工业增加值、固定资产投资累计同比增幅均缩小

三、中游制造业

本周DMC、电解锰、多数锂原材料价格持平，六氟磷酸锂、氢氧化锂和钴产品价格下行

光伏行业综合价格指数下行

3、 1-12月充电桩数量累计同比增幅收窄

12月汽车产销同比跌幅扩大，新能源汽车产销同比增速放缓

5、 12月工业机器人产量当月同比由正转负

CCFI、CCBFI、BDI下行，BDTI上行

四、消费需求景气观察

1 主产区生鲜乳价格与上周持平

2、 猪肉、仔猪等价格下行，蔬菜价格指数上行

3 电影票房收入上行

五、资源品高频跟踪

钢材成交量下行，螺纹钢价格上行

2、 焦煤、焦炭期货结算价上行，库存多数下降

3、 全国水泥价格指数下行，各地区水泥价格指数普遍下降

4 Brent国际原油价格上行，有机化工品价格涨跌互现

5、 工业金属价格涨跌互现，库存普遍下跌

六、金融地产行业

货币市场净投放，隔夜SHIBOR利率较上周上行

A股换手率下行、日成交额下行

3、 本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行

1-12月份房屋新开工面积累计同比降幅扩大，房屋竣工面积累计同比降幅收窄;商品房销售额、商品房销售面积累计同比降幅扩大;

七、公用事业

我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行

2、 1-12月发电量累计同比增幅较前值扩大

分析师承诺

评级说明

股票评级

行业评级

重要声明

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2、猪肉、仔猪等价格下行，蔬菜价格指数上行

2、焦煤、焦炭期货结算价上行，库存多数下降

3、全国水泥价格指数下行，各地区水泥价格指数普遍下降

5、工业金属价格涨跌互现，库存普遍下跌

3、本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行

行业景气观察：12月社会消费品零售底部改善，地产竣工累计同比降幅收窄-20230118-招商证券-33页