算法决策系列：主题热点投资聚焦

关注光刻胶、网络安全、胰岛素、医美、钠离子电池、再生金属相关主题

中信证券研究部数据科技组

张若海、伍家豪、王博隆、汤可欣、张强、宋广超

2023年02月01日

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统计结论

 多维热点主题观察：

政策主题聚焦：近期产业政策热度相对提升最明显的主题为科技、周期产业，通过对近期政策热点进行统计建议关注网络安全、旅游、新型城镇化、光伏、储能等主题。同时建议关注半导体材料、网络游戏、钠离子电池、硅能源等近期政策新提及板块（过去半年未提及）。

投研热点聚焦：近期研究报告热度相对提升最明显的主题为科技、周期产业；通过对近两周中信证券研究部外发研报热点进行统计，焦煤、网络设备、特钢、数字孪生、LNG主题研报主题热度居首。

机构调研热点聚焦：从市场机构调研综合热度结果看，胰岛素、手机芯片、仿制药、处理器、老龄化等主题热度较高。

多维共振主题包括：光刻胶、网络安全、碳酸锂、国产替代、新基建、特钢。

 基本面与短期资金观察：2023年01月14日至2023年01月27日，医疗器械、再生金属、免税店、光伏玻璃营收和净利润Wind一致预测和北向资金共振。

医疗器械：2023年营收和净利润Wind一致预期增速分别上调 6.70 PCT、上调 5.84 PCT，截至2023年01月20日北向资金近一周流入 4.36 亿元，近一月净流入 24.32 亿元；

再生金属：2023年营收和净利润Wind一致预期增速分别上调 2.20 PCT、上调 4.34 PCT，截至2023年01月20日北向资金近一周流入 2.11 亿元，近一月净流入 27.04 亿元；

免税店：2023年营收和净利润Wind一致预期增速分别上调 6.96 PCT、上调 69.48 PCT，截至2023年01月20日北向资金近一周流出 0.04 亿元，近一月净流入29.93 亿元；

 多维舆情主题方向投资建议：综合短期政策热度边际变化、中信证券研究部关注热点与市场资金流动变化，建议关注：1、国家安全与国产替代主题：光刻胶、硅能源、网络安全；2、医药与养老主题：胰岛素、医美、医疗器械；3、高端制造主题：钠离子电池、再生金属。

 风险因素：政策数据源未覆盖所有部门；投研主题热点覆盖不全面；机构调研数据覆盖不全面；主题一致预期中公司覆盖不全面。

产业	政策重点排名Top5		研报重点排名Top5		机构调研重点排名Top5
科技板块	机器视觉（1.16)		网络设备（13.50）		手机芯片（2.79）
	大数据（0.57）		数字孪生(8.00)		无线充电（2.44)
	信息化（0.51）		无人机（7.00）		处理器（2.39）
	网络安全（0.40）		超导（6.00）		金融信息服务（2.39)
	流媒体（0.37）		TWS耳机（5.00）		光刻胶（2.38）
消费板块	旅游（0.42）	口	免税店（3.03）	D	农业信息化（1.80)
	食品包装（0.26）	■	动物保健（3.00）	D	大消费（1.48）
	肉制品（0.22）	■	水产（3.00）	D	食品安全（0.98）	■
	印刷（0.22）	■	影视（2.22）	·	黄金珠宝（0.79）	■
	调味品（0.21）	D	鸡产业（1.50）	D	白酒（0.38）	I
制造板块	激光（1.01）		航空装备（6.50）		国产替代（1.76）
	碳酸锂（0.45）		充电桩（4.00）	D	碳酸锂（1.21）
	多晶硅（0.38）	口	光伏玻璃（3.00）	D	国产化创新（1.13)
	轨道交通（0.37)	□	工业母机（2.33）	D	核高基（1.09）
	虚拟电厂（0.33)	U	风电场（2.00）		磷酸铁锂电池 (0.95)
基地板块	房地产（0.32）	D	水泥（10.00）		新基建（0.75）	■
	园林（0.24）	D	电商物流（3.00）		家居建材（0.54）	■
	高铁（0.13）	D	春运（1.80）		绿色建筑（0.49）	·
	排水（0.13）	=	PPP（1.00）	I1	智能交通（0.46)	.
	玻璃（0.12）		智能物流（1.00）		装配式建筑（0.44)	·
周期板块	沥青（0.79）		焦煤（20.50）		碳纳米管（1.19）	0
	铅（0.73）		特钢（12.50）		纳米（0.85）	■
	石（0.69）		NG（8.00）		钢结构（0.72）	■
	甲醇（0.46）		再生金属（2.00）		盐湖提锂（0.48）	·
	锌（0.39）	□	塑料制品（1.00）	0	氟化工（0.38）
医药板块	□罩（0.42）	□	医药连锁（3.00）	□	胰岛素（4.03）
	维生素（0.28）	D	医保（1.37）	D	糖尿病（2.92）
	疫苗（0.14）		化学制药（1.00）	一	老龄化（2.71）
	肺炎（0.09）		生物制品（1.00）	一	仿制药（2.58）
	专精特新（0.07)		医疗器械（0.50）		抗生素(2.57)

一致预期重点排名	净利润同比2023E(%)	净利润2023E变化(pct)
免税店	328.92	69.48
生物制品精选	90.63	17.59
医疗器械精选	20.66	5.84
再生金属	21. 71	4.34
光伏玻璃	38.71	3.56
焦煤	4.36	2.75
医药连锁	18.74	2. 24
LNG	31. 35	2.23
维生素	20.40	1.73
水泥	11.61	1.54
数字李生	21.41	1.28
航空装备精选	35.47	1.03
电商物流	16.73	0.73
跨境电商	27. 66	-0.08
特钢	21. 22	-0.10
医保	16.67	-0.14
工业母机	67.82	-0.44
TWS耳机	18.89	-0.89
智能电网	16.46	-1.13
网络设备	21.60	-1.26
PPP	8.78	-1.72
超导	12. 49	-1.92
无人机	41.84	-2.12
充电桩	24.84	-2.24
化学制药精选	17.53	-2. 62
塑料制品	-5.07	-2.70
疫苗	29.05	-2.85
春运	142.57	-13.12

资料来源：中国政府网，各部委官网，中信证券研究部外发研报，Wind，Wind一致预期，中信证券研究部

周报推荐主题对应指数回测，历史推荐主题超额收益34.35%

从2021年6月至上周的回测结果显示，历史周报的主题推荐相对沪深300超额收益率为34.35%。

 通过对过去10次外发周报回测结果进行统计，收益率排名前五的主题分别为：工业自动化、压缩空气储能、新型城镇化、煤炭、钠离子电池。

 注：回测使用标的均为Wind主题指数，每周对推荐的所有主题指数等权买入，指数购买方式是按照主题指数权重股及其对应权重买入；交易时间为每周一开盘对上周的推荐结果买入并在本周五收盘时卖出；为方便计算目前没有计入交易成本。

历史周报推荐主题（对每次周报推荐主题的对应指数持有一周）收益率

资料来源：Wind，中信证券研究部测算

过去10次外发周报推荐主题统计——分主题周度涨跌幅累加（%）

资料来源：Wind，中信证券研究部测算

双周新闻热点政策（1/2）

2023年01月07日至2023年01月20日经财经新闻报道的部分热点政策

序号	发文时间	政策标题	政策来源	新闻报道热度
1	2023-01-19	工业和信息化部等十七部门关于印发《“机器人+”应用行动实施方案》的通知	工信部	51
2	2023-01-17	工业和信息化部等六部门关于推动能源电子产业发展的指导意见	工信部	49
3	2023-01-14	关于印发助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施的通知	工信部	26
4	2023-01-09	银行保险监管统计管理办法	银保监会	14
5	2023-01-13	工业和信息化部等十六部门关于促进数据安全产业发展的指导意见	工信部	12
6	2023-01-18	国家发展改革委住房城乡建设部生态环境部印发《关于推进建制镇生活污水垃圾处理设施建设和管理的实施方案》	发改委	9
7	2023-01-18	印发《关于推进建制镇生活污水垃圾处理设施建设和管理的实施方案》的通知	发改委	9
8	2023-01-12	中国银保监会关于进一步扩大商业车险自主定价系数浮动范围等有关事项的通知	银保监会	8
9	2023-01-10	关于进一步做好电网企业代理购电工作的通知	发改委	5
10	2023-01-11	工业和信息化部关于公布2022年度中小企业特色产业集群名单的通告	工信部	4
11	2023-01-13	工业和信息化部等六部门关于印发加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案的通知	工信部	4
12	2023-01-16	财政部关于进一步做好新冠疫情防控经费保障切实加强防控经费管理的通知	财政部	3
13	2023-01-09	交通运输部外交部国家卫生健康委海关总署国家移民管理局国家疾病预防控制局关于做好新型冠状病毒感染“乙类乙管”后国际航行船舶船员换班工作的通知	交通部	2
14	2023-01-13	关于2023年记账式贴现（四期）国债发行工作有关事宜的通知	财政部	2
15	2023-01-18	国务院办公厅转发商务部科技部关于进一步鼓励外商投资设立研发中心若干措施的通知	国务院	2

资料来源：Wind，中国政府网，各部委官网，中信证券研究部
注：“中央”指中共中央和中共中央办公厅有关文件

双周新闻热点政策（2/2）

2023年01月07日至2023年01月20日经财经新闻报道的部分热点政策
序号	发文时间	政策标题	政策来源	新闻报道热度
16	2023-01-18	三部门关于开展2023年重点新材料首批次应用保险补偿机制试点工作的通知	工信部	2
17	2023-01-19	交通运输部办公厅国家发展改革委办公厅财政部办公厅农业农村部办公厅关于进一步提升鲜活农产品运输“绿色通道”政策服务水平的通知	交通部	2
18	2023-01-10	财政部住房城乡建设部工业和信息化部公安部交通运输部水利部关于进一步加强市政基础设施政府会计核算的通知	交通部	1
19	2023-01-10	《企业中长期外债审核登记管理办法》2023年第56号令	发改委	1
20	2023-01-12	关于加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理设施短板弱项的实施方案的通知	发改委	1
21	2023-01-19	生态环境统计管理办法	环境部	1

资料来源：Wind，中国政府网，各部委官网，中信证券研究部
注：“中央”指中共中央和中共中央办公厅有关文件

政策双周关键词频— 建议关注数据安全、旅游、光伏、储能等主题相关政策

科技——双周度——关键主题词频分布

资料来源：中国政府网，各部委官网，中信证券研究部注：“中央”指中共中央和中共中央办公厅有关文件

消费——双周度——关键主题词频分布

资料来源：中国政府网，各部委官网，中信证券研究部注：“中央”指中共中央和中共中央办公厅有关文件

制造——双周度——关键主题词频分布

资料来源：中国政府网，各部委官网，中信证券研究部注：“中央”指中共中央和中共中央办公厅有关文件

基地——双周度——关键主题词频分布

资料来源：中国政府网，各部委官网，中信证券研究部注：“中央”指中共中央和中共中央办公厅有关文件

周期——双周度——关键主题词频分布

资料来源：中国政府网，各部委官网，中信证券研究部注：“中央”指中共中央和中共中央办公厅有关文件

医药——双周度——关键主题词频分布

资料来源：中国政府网，各部委官网，中信证券研究部注：“中央”指中共中央和中共中央办公厅有关文件

政策月度热度——建议关注网络安全、旅游、排水、新型城镇化等主题

科技关键主题相关文件分布

消费关键主题相关文件分布
资料来源：中国政府网，各部委官网，中信证券研究部注：数据统计截至2023年01月20日

制造关键主题相关文件分布

基地关键主题相关文件分布

周期关键主题相关文件分布

医药关键主题相关文件分布

政策— —主题热度变化分析

 综合热度较高且上升快的主题包括：机器视觉、激光、沥青、铅、旅游，也建议关注网络安全、旅游、房地产等主题。

 此外，建议关注半导体材料、网络游戏、钠离子电池、硅能源等新出现主题的后续政策走向。

各产业当月综合政策热点主题

序号	科技		消费		制造		基地		周期		医药
序号	主题	综合热度	主题	综合热度	主题	综合热度	主题	综合热度	主题	综合热度	主题	综合热度
1	机器视觉	1.16	旅游	0.42	激光	1.01	房地产	0.32	沥青	0.79	口罩	0.42
2	大数据	0.57	食品包装	0.26	碳酸锂	0.45	园林	0.24	铅	0.73	维生素	0.28
3	信息化	0.51	肉制品	0. 22	多晶硅	0.38	高铁	0.13	墨	0.69	疫苗	0.14
4	网络安全	0.40	印刷	0.22	轨道交通	0.37	排水	0.13	甲醇	0.46	肺炎	0.09
5	流媒体	0.37	调味品	0.21	虚拟电厂	0.33	玻璃	0.12	锌	0.39	专精特新	0.07
6	半导体	0.35	猪	0.19	电源	0.29	春运	0.11	锦	0.32	血液透析	0.05
7	传感器	0.29	食品加工	0.19	燃料电池	0.27	智能物流	0.09	煤炭	0.17	养老	0.05
8	体育	0.27	超市	0.10	超级电容	0.26	新型城镇化	0.09	燃油	0.15	医保	0.01
9	职业教育	0.26	纺织	0.04	光伏玻璃	0.26	快递	0.08	低碳	0.11	医疗服务	0.01
10	智能家居	0.26	玉米	0.04	风力发电	0.26	物流	0.08	天然气	0.10	医疗器械	0.00
新增热点主题	MEMS传感器、半导体材料、网络游戏	近6个月新出现		近6个月新出现	钠离子电池、硅能源、膜电极	近6个月新出现	公路运输、水利水电建设	近6个月新出现	丁二烯、塑料制品、化学纤维、有机肥、尿素	近6个月新出现	呼吸机	近6个月新出现

资料来源：中国政府网，各部委官网，中信证券研究部
（3）指标计算公式：

指标说明：（1）主题选自Wind概念板块；概念所属产业板块的分类方式为，统计概念成分股中市值占比最高的中信一级行业，并映射到该行业所属的产业板块。

（2）时间跨度：指以2023年01月20日为终止点的前30天。

— 综合热度 = ln(浮动比例+2) * ln(当期热度+1)；

— 当期热度 = 过去4个7天时间窗口的词频数按照 [ 0.5, 0.25, 0.15, 0.1 ] 的比例加权平均求得；

7— 对比热度 = 过去2至6个30天时间窗口的词频数按照 [ 0.5, 0.25, 0.15, 0.07, 0.03 ] 的比例加权平均求得；

— 浮动比例= 当期热度/对比热度– 1。

研报——中信证券分析师主题关注度分析

各个产业研报主题关注提示

产业	主题	主题密度	文章指数变化	主题指数变化	主题投资建议变化	主题密度变化
科技	网络设备	16.00	-1.00	13.00	-1.00	13.50
科技	数字孪生	8.00	1.00	8.00	0.00	8.00
科技	无人机	7.00	2.00	14.00	0.00	7.00
科技	超导	6.00	1.00	6.00	0.00	6.00
科技	TWS耳机	5.00	1.00	5.00	0.00	5.00

消费	免税店	16.69	10.00	156.00	10.00	3.03
消费	动物保健	3.00	1.00	3.00	0.00	3.00
消费	水产	3.00	2.00	6.00	0.00	3.00
消费	影视	2.22	9.00	20.00	0.00	2.22
消费	鸡产业	3.50	0.00	3.00	0.00	1.50

制造	航空装备	8.00	-1.00	5.00	0.00	6.50
制造	充电桩	5.00	4.00	28.00	0.00	4.00
制造	光伏玻璃	3.00	1.00	3.00	0.00	3.00
制造	工业母机	2.33	3.00	7.00	0.00	2.33
制造	风电场	2.00	1.00	2.00	0.00	2.00

基地	水泥	10.00	1.00	10.00	0.00	10.00
基地	电商物流	4.00	0.00	3.00	0.00	3.00
基地	春运	1.80	5.00	9.00	0.00	1.80
基地	PPP	1.00	1.00	1.00	0.00	1.00
基地	智能物流	1.00	1.00	1.00	0.00	1.00

产业	主题	主题密度	文章指数变化	主题指数变化	主题投资建议变化	主题密度变化
周期	焦煤	22.50	1.00	43.00	0.00	20.50
周期	特钢	12.50	2.00	25.00	0.00	12.50
周期	LNG	10.00	-5.00	-2.00	0.00	8.00
周期	再生金属	5.00	0.00	2.00	0.00	2.00
周期	塑料制品	2.00	0.00	1.00	0.00	1.00

医药	医药连锁	3.00	1.00	3.00	0.00	3.00
医药	医保	3.80	3.00	19.00	1.00	1.37
医药	化学制药	1.00	1.00	1.00	0.00	1.00
医药	生物制品	1.00	1.00	1.00	0.00	1.00
医药	医疗器械	1.50	2.00	4.00	0.00	0.50

指标说明：
（1）主题选自Wind概念指数；概念所属产业板块的分类方式为，统计概念成分股中市值占比最高的中信一级行业，并映射到该行业所属的产业板块。
（2）时间跨度：当期指以2023年01月27日17：00 为终止点的前14天，上期指以2023年01月14日17：00 为终止点的前14天；
（3）主题投资建议：主题词汇出现在投资建议中的词频指数；
（4）主题密度：即平均单篇研报主题提及力度，公式为（主题指数+2×主题投资建议）/ 文章指数；
（5）主题指数变化：指当期描述该主题词汇的词频指数与上期描述该主题词汇的词频指数变化；
（6）关注提示：主题密度变化正向前五名；关注度衰减：主题密度变化负向前五名。
资料来源：中信证券研究部外发研报，Wind，中信证券研究部

机构调研——主题关注度变化分析

各产业近2周机构调研热点主题

序号	科技		消费		制造		基地		周期		医药
序号	主题	综合热度	主题	综合热度	主题	综合热度	主题	综合热度	主题	综合热度	主题	综合热度
1	手机芯片	2.79	农业信息化	1.80	国产替代	1.76	新基建	0.75	碳纳米管	1.19	胰岛素	4.03
2	无线充电	2. 44	大消费	1.48	碳酸锂	1. 21	家居建材	0.54	纳米	0.85	糖尿病	2.92
3	处理器	2.39	食品安全	0.98	国产化创新	1.13	绿色建筑	0.49	钢结构	0.72	老龄化	2.71
4	金融信息服务	2.39	黄金珠宝	0.79	核高基	1. 09	智能交通	0.46	盐湖提锂	0.48	仿制药	2.58
5	光刻胶	2.38	白酒	0.38	磷酸铁锂电池	0.95	装配式建筑	0.44	氟化工	0.38	抗生素	2.57
6	安检设备	2.34	电子烟	0.31	LED照明	0.67	阶梯电价	0.40	清洁柴油	0.36	医美	2.17
7	智能IC卡	2. 24	人造肉	0.16	先进制造	0.57	电	0. 23	石墨	0.32	医药连锁	2.14
8	微电子	2.11	羽绒制品	0.10	智能纤维	0.53	节能减排	0.21	油页岩	0.32	创新药	1. 53
9	网络安全	2.09	特色小镇	0.08	钠离子电池	0.46	电动物流车	0. 20	尿素	0.17	医疗改革	0.98
10	EDA	2.02	海洋旅游	0.07	国家安全	0.41	地下管廊	0.17	碳纤维	0.17	医保	0.80
11	操作系统	1. 98	猪产业	0.05	航母	0.41	老基建	0.17	钾肥	0.15	生物医药	0.71
12	超级计算机	1. 70	口罩	0.04	锌电池	0.35	冷链物流	0.16	新型煤化工	0.13	细胞免疫治疗	0.60
13	存储器	1. 68	免税店	0.03	新能源整车	0.34	3D玻璃	0.10	超材料	0.12	干细胞	0.42
14	室内导航	1. 67	玉米种业	0.01	二手车	0.30	PPP	0.08	聚酰亚胺	0.08	抗癌	0.40
15	TWS耳机	1.58	纺织	0.01	ATL电池	0.26	航空	0.07	丁二醇	0.06	互联网医疗	0.34

资料来源：Wind，中信证券研究部
指标说明：（1）主题选自Wind概念指数；概念所属产业板块的分类方式为，统计概念成分股中市值占比最高的中信一级行业，并映射到该行业所属的产业板块。
（2）时间跨度：2023年01月07日至2023年01月20日；
（3）指标计算公式：个股平均调研次数 = 主题成分股调研人次/主题成分股数；
调研绝对量因子 = LN(个股平均调研次数 / 10 + 1)；
调研变化量因子 = 个股平均调研次数 / ABS(个股平均调研次数 ) * LN(ABS(个股平均调研次数) / 10 + 1) ；
综合热度= 调研绝对量因子+ 调研变化量因子。

主题热点基本面预期及变化

 2023年01月07日至2023年01月20日，关注度向上的30个主题中，有28个主题满足一致预期的算法条件，其中有17个主题的营收一致预期上调，有11个主题的营收一致预期下调；净利润预期方面，有13个主题的净利润一致预期上调，15个主题的净利润一致预期下调。

2023年01月07日至2023年01月20日主题热点：部分主题的一致预期及变化

主题	营业收入				净利润				预期占比情况
主题	2023E同比（%）	2023E同比变化（pct，较前2周）	2024E同比（%）	2024E同比变化（pct，较前2周）	2023E同比（%）	2023E同比变化（pct，较前2周）	2024E同比（%）	2024E同比变化（pct，较前2周）	预期占比情况
				营业收入调升TOP5主题
免税店	65.26	9.69	29.60	2.32	328.92	69.48	51.38	1.33	6/15
医疗器械精选	19.03	6.70	22.50	3.27	20.66	5.84	24.18	1.93	29/43
维生素	23.83	5.77	17.19	-0.46	20.40	1.73	20.39	2.15	2/13
特钢	9.54	5.30	7.21	0.83	21. 22	-0.10	11.52	-0.14	6/15
春运	60.59	4.05	21.16	0.69	142.57	-13.12	126.97	22. 61	12/24
				营业收入调降	TOP5主题
塑料制品	0.80	-2.62	-1.01	-1.28	-5.07	-2.70	-1.49	-1.53	7/28
智能电网	18.65	-1.69	14.47	-0.89	16.46	-1.13	13.30	-1.23	15/57
疫苗	22.00	-1.34	18.16	-0.58	29.05	-2.85	23.08	0.60	8/17
超导	13.21	-0.98	9.98	-0.99	12.49	-1.92	6.54	-2.22	4/15
化学制药精选	14.85	-0.69	17.46	-1.07	17.53	-2.62	23.55	-1.10	33/50

资料来源：Wind一致预期，中信证券研究部
注：当期指以2023年01月27日为终止点的前14天，上期指以2023年01月14日为终止点的前14天

主题资金面：北向资金持仓与流入情况

 2023年01月07日至2023年01月20日，关注度向上的30个主题中，有28个主题有陆股通标的，本周中19个主题有北向资金净流入（非负），9个主题北向资金净流出。

本期主题热点：北向资金持仓及变化

序号	主题	持仓市值（亿元）	持仓市值/自由流通市值(%)	近一周净流入（亿元）	近1个月净流入（亿元）
1	医疗器械精选	751.98	8.54	4.36	24.32
2	超导	91.16	2.86	3.39	4. 69
3	焦煤	212. 69	3.48	3.25	-2.28
4	PPP	725.86	4.13	3.23	87.61
5	塑料制品	69.46	0.71	2.47	6.09
6	再生金属	143.87	2.97	2.11	27. 04
7	疫苗	159.86	3.12	1.10	18.71
8	电商物流	213.86	7.05	0.93	1.08
9	生物制品精选	180.02	3.05	0.91	20.14
10	数字孪生	64.78	2.96	0.85	-1.01
11	特钢	58.28	2.30	0.77	0.11
12	智能电网	492. 38	7. 45	0.75	6.48
13	春运	269.99	3.64	0.75	-6.40
14	维生素	24.28	1. 69	0.52	1.28
15	水泥	102.10	3.62	0.46	1.98

序号	主题	持仓市值（亿元）	持仓市值/自由流通市值(%)	近一周净流入（亿元）	近1个月净流入（亿元）
16	网络设备	105.26	3.54	0.41	5.54
17	光伏玻璃	36.70	2.17	0.40	9.45
18	工业母机	20.31	1.53	0.22	1.14
19	LNG	88.49	3.72	0.07	-1.66
20	免税店	638.27	9.86	-0.04	29.93
21	无人机	37.50	2.58	-0.15	2.34
22	跨境电商	47.04	2.52	-0.26	0.51
23	充电桩	368.08	9.31	-0.29	2. 69
24	航空装备精选	56.31	0.82	-0.32	2. 68
25	医药连锁	195.95	4.54	-0.54	0.73
26	医保	573.09	3.18	-0.55	-10.59
27	TWS耳机	553.91	6.11	-1.60	16.58
28	化学制药精选	395.80	3.73	-4.06	-2.43

注：本期截至2023年01月27日
资料来源：Wind，中信证券研究部

风险因素

 政策数据源未覆盖所有部门；

 投研主题热点覆盖不全面；

 机构调研数据覆盖不全面；

 主题一致预期中公司覆盖不全面。

感谢您的信任与支持！

THANK YOU

张若海（数据科技首席分析师）

执业证书编号：S1010516090001

伍家豪（数据科技分析师）

执业证书编号：S1010522090002

王博隆（数据科技分析师）

执业证书编号：S1010522050005

汤可欣（数据科技分析师）

执业证书编号：S1010520120002

张强（数据科技分析师）

宋广超（数据科技分析师）

执业证书编号：S1010522050003

执业证书编号：S1010522090005

免责声明

证券研究报告 2023年02月01日

分析师声明

主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明：（i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法；（ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。

一般性声明

本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含CLSA group of companies），统称为“中信证券”。

本研究报告对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。本研究报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险。

本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可跌可升。过往的业绩并不能代表未来的表现。

本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定，但是，分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投资银行、销售与交易业务。

若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦不为（前述金融机构之客户）因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。

评级说明

投资建议的评级标准	评级	说明
	买入	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20%以上
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；	增持股票评级持有	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～20%之间
		相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～5%之间
	卖出	相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上
	强于大市	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上
香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。	行业评级中性弱于大市	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间
		相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上

免责声明

特别声明

在法律许可的情况下，中信证券可能（1）与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问、投资银行或证券服务关系，（2）参与或投资本报告所提到的公司的金融交易，及/或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易，因此，投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险。本研究报告涉及具体公司的披露信息，请访问https://research.citicsinfo.com/disclosure。

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针对不同司法管辖区的声明

中国大陆：根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可，中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。

中国香港：本研究报告由CLSA Limited分发。本研究报告在香港仅分发给专业投资者（《证券及期货条例》（香港法例第571 章）及其下颁布的任何规则界定的），不得分发给零售投资者。就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜，CLSA客户应联系CLSA Limited的罗鼎，电话：+852 2600 7233。

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印度：CLSA India Private Limited，成立于 1994 年 11 月，为全球机构投资者、养老基金和企业提供股票经纪服务（印度证券交易委员会注册编号：INZ000001735）、研究服务（印度证券交易委员会注册编号：INH000001113）和商人银行服务（印度证券交易委员会注册编号：INM000010619）。CLSA 及其关联方可能持有标的公司的债务。此外，CLSA及其关联方在过去 12 个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和/或非证券相关服务的报酬。如需了解CLSA India“关联方”的更多详情，请联系Compliance-India@clsa.com。

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