关注 WAIC 和中国材料出口管制

华泰研究

2023 年 7 月 09 日│中国内地

专题研究

华泰观点：关注十年期美债利率破 4%和世界人工智能大会

7 月5 日，美联储公布 6 月份货币政策会议纪要。纪要显示，几乎所有与会者都表示，2023 年年内进一步提高联邦基金目标利率是合适的。上周十年期美债利率上涨 25bp 至 4.06%，纳指下跌 0.9%，标普 500 下跌 1.2%。7 月6日-7 月8 日，世界人工智能大会（WAIC）召开，华泰举办“AI 大模型的金融数智化机遇”科技金融创新论坛，聚焦AI大模型前瞻技术发展趋势及在金融等产业的应用，并正式发布年度前瞻报告《AI 2.0：十年之后我们还能做什么》。

华泰观点：关注中国镓、锗相关物项出口管制对半导体产业的影响

7 月 3 日，商务部、海关总署发布公告，对镓、锗相关物项实施出口管制，镓相关物项包括金属镓、氮化镓、氧化镓等8项，锗相关物项包括金属锗、区熔锗锭、磷锗锌等6项。公告自2023年8月1日起正式实施。根据美国地质调查局（USGS），从全球产量来看，中国的镓、锗金属产量占比最高，分别高达90%、68%。镓、锗在半导体材料、新能源等领域应用广泛，镓主要用于半导体晶体、发光二极管、高温温度计和高温压力计等，锗在半导体、航空航天测控、核物理探测、光纤通讯、红外光学、太阳能电池、化学催化剂、生物医学等领域都有广泛应用，相关物项出口管制对全球半导体产业的影响仍待观察。

A 股： SW 电子上涨 0.7%，跑赢上证指数（-0.2%）

上周全部A股日均成交额合计8932亿元，环比下降1.2%。电子板块涨幅居前企业包括：聚辰股份（+20.1%）、联创电子（+18.3%）、经纬恒润-W（+15.0%）；跌幅居前企业包括：拓荆科技（-18.6%）、北方华创（-10.2%）、江海股份（-8.9%）。北向资金上周合计净流出 92 亿元，主要增持歌尔股份、华工科技，减持沪电股份、紫光国微、北方华创。TMT 其它板块，SW 计算机跌 2.3%，SW 通信跌2.4%，SW 传媒跌5.2%。

港股：恒生科技指数下跌 0.3%，跑赢恒生指数（-2.9%）

上周全部港股日均成交额合计 627 亿港元，环比上涨 4.8%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：小鹏汽车-W（+9.2%）、阿里巴巴（+3.8%）、比亚迪电子（+3.8%）；其他跌幅居前企业包括：商汤（-9.7%）、万国数据-SW（-6.9%）、海尔智家（-5.5%）。传媒互联网板块，阿里巴巴涨 3.8%，百度涨 3.5%，腾讯跌 1.5%，快手跌 2.0%，美团跌 2.6%。南向资金上周合计净流入 67 亿港元，主要增持中国移动、中国联通、小鹏汽车-W，减持腾讯控股、比亚迪股份、小米集团。

海外：纳斯达克中概股上涨 1.6%，纳指下跌 0.9%，标普 500下跌 1.2%上周纳斯达克中概股上涨 1.6%，纳指下跌 0.9%，标普 500 下跌 1.2%，费城半导体指数跌 2.6%。十年期美债利率上涨 25bp 至 4.06%。半导体板块涨幅居前为WOLFSPEED（+14.5%）、英伟达（+0.5%），跌幅较大的为科天（-6.0%）、英特尔（-4.8%）、英飞凌（-4.6%）。互联网板块：Meta 涨 1.2%，谷歌跌 0.2%，亚马逊跌 0.4%，SEA 跌 5.3%。美股汽车板块：小鹏涨 5.5%，特斯拉涨 4.8%，蔚来涨 3.1%，理想涨 2.3%。上周比特币下跌 0.4%。

风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

增持 (维持)

研究员

黄乐平，PhD

SAC No. S0570521050001 leping.huang@htsc.com

SFC No. AUZ066

+(852) 3658 6000

研究员

陈旭东

SAC No. S0570521070004 chenxudong@htsc.com

SFC No. BPH392 +(86) 21 2897 2228

丁宁

SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com

+(86) 21 2897 2228

余熠

SAC No. S0570520090002	yuyi@htsc.com
SFC No. BNC535	+(86) 755 8249 2388

研究员	张皓怡
SAC No. S0570522020001	zhanghaoyi@htsc.com

	+(86) 21 2897 2228

刘溢

SAC No. S0570522070002	liuyi020747@htsc.com
	+(86) 21 2897 2228

张宇

SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274

zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166

联系人	胡宇舟
SAC No. S0570121040041	huyuzhou@htsc.com
SFC No. BOB674	+(86) 21 2897 2228

联系人
SAC No. S0570121070191	黄礼悦 andrewhuang@htsc.com
SFC No. BRH099	+(86) 21 2897 2228

行业走势图

资料来源：Wind，华泰研究

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图表1： 10年期/2年期/1年期美国国债收益率

资料来源：Wind，华泰研究

图表2： S&P 500 前向 PE、NASDAQ100 前向 PE 与十年期美债收益率

资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表3：恐惧与贪婪指数和 VIX 恐慌指数走势图

注：指数往上反映投资者对市场越乐观（越贪婪），往下反映投资者对市场越悲观（越恐慌）资料来源：CNN，CBOE，Wind，华泰研究

图表4：沽空占市场成交额比例 vs恒生指数

注：做空比例=全日卖出金额/（市场成交额-Warrant 和 CBBC 金额）资料来源：Wind，华泰研究

图表5： A 股成交额 vs 万得全 A 指数

资料来源：Wind，华泰研究

图表6： TMT板块占总 A股成交金额比例

注：TMT 行业主要包括电子、通信、计算机、传媒资料来源：Wind，华泰研究

图表7：科技硬件板块半导体公司上半年股价变动一览

代码公司名称财据（人币亿							2023EPE	2024E	2023EP/S2024E			1W股价变动						YTD				南向比特
									7.5		50.7								-0.23
																						5.3 1.86.3 1.71.0 1.03.8 1.22.7 0.9
300782CH卓胜微CNY				573	107.3		45.4	33.1				11.0%11.0%						-6.0%
688008CH澜起科技CNY				724	63.7		61.4	36.4	18.5		11.7	10.9%10.9%						1.8%
688508CH芯朋微CNY

688608CH恒玄科技CNY				154	128.0		70.0	45.0	8.3		6.5	5.7%5.7%						12.2%	-0.1
				232	42.9		18.7	15.4	3.4		2.8	5.79		5.7%				-17.6%
688595CH芯海科技CNY
																			-0.3
688052CH纳芯微CNY				235	166.0		75.9	42.8	10.2		7.7	4.8%		4.8%				-26.6%	-0.2
688256CH寒武纪-UCNY				814	195.4		-100.1	-145.8	75.8		51.6	4.0%		4.0%				258.2%	-0.3
ACMRUS 盛美半导体USD				58	13.4		N.A.	N.A.	N.A.		N.A.	2.4%		2.4%
688187CH时代电气CNY				528	43.3		21.5	19.0	2.9		2.5	3.4%				3.4%		-20.7%	21.0					13.615.
688536CH思瑞浦	CNY			270	224.5		62.5	41.2	12.2		9.4	3.0%				3.0%		-18.4%		0.0
				586	21.5		153.2	119.0	13.4		10.7	2.6%				2.6%		21.8%
300623CH捷捷微电	CNY
																				-0.0
603160CH汇顶科技	CNY			216	47.3		260.8	47.3	5.6		4.7	2.2%				2.2%		-5.8%		0.2
1347HK华虹半导体	USD			313	26.0		12.0	11.2	1.7		1.6	1.4%				1.4%		-4.8%		0.3
688099CH晶晨股份	CNY			355	85.2		38.9	27.1	5.2		4.1	1.19%					1.1%	20.8%		-0.3
002185CH华天科技	CNY			297	9.3		36.4	25.4	2.2		1.9	0.9%					0.9%	12.3%		0.4
300223 CH北京君正	CNY			428	88.8		47.7	35.7	7.3		6.1	0.5%					0.5%	26.2%		0.1
603893CH瑞芯微	CNY			303	72.5		72.4	50.4	11.9		9.3	-0.4%				-	.4%	5.4%		-0.2
600703 CH三安光电	CNY			853	17.1		55.8	37.9	5.0		4.1	-0.5%				-0.5%		-0.1%		0.1		8.0 1.016.4 4.50.4 1.012.7 3.74.7 3.130.5 4.30.9 1.10.4 0.41.0 1.33.30.00.21.55.4 2.5334.9 20.746.4 4.84.51.44.5n.a. 0.072.7 4.31.632.2 8.112.7 7.316.8 5.0135.3 8.94.613.5 3.516.6 3.126.4 4.922.9 4.21.1 0.519.0 3.331.0 3.1182.7 7.94.8 2.220.6 3.7335.3 15.312.2 3.717.2 0.612.1 3.11.33.811.5 5.21.32.53.81.8 1.332.8 10.65.6 3.42.6 1.828.7 2.412.7 4.073.6 8.6132.3 2.7n.a n.a.10.5 6.21.6 1.60.014.90.7 0.80.6 0.423.6 6.726.7 3.111.0 4.1218.9 9.3n.a. n.a.
688206 CH概伦电子	CNY			121	27.9		234.4	157.6	30.5		22.0	-0.6%				-0.6%		-0.9%
																				0.40.1
002156 CH通富微电	CNY			340	22.4		45.9	30.7	1.4		1.2	-0.7%				-0.7%		36.7%		-3.0
688521 CH芯原股份	CNY			356	71.2		236.1	152.2	10.5		8.2	-1.0%				-1.0%		61.6%		0.2
603986 CH兆易创新	CNY			702	105.2		53.3	37.3	9.9		8.0	-1.0%				-1.0%		3.2%		-1.3
688082 CH盛美上海	CNY			473	109.2		60.9	48.3	12.3		9.6	-1.11%				-1.1%		36.6%		-0.1
	CNY			550	30.8

688041 CH海光信息	CNY			,558	67.1		119.7	82.3	20.9		15.1	-1.		%		-1.8%		67.2%		n.a.

	CNY			279	45.9		35.7
0981HK中芯国际	USD
								26.721.5	7.23.2		5.62.6	-3.-3.		4%4%		-3.4%-3.4%
																		17.8%
																				-0.30.2					35.4.9
																				1.3-0.2
603690 CH至纯科技	CNY			127	32.9
					144.5		33.9					-5.6		%		-5.6%		-22.2%		-0.1

688200 CH华峰测控688120 CH华海清科	CNYCNY							25.437.6	16.313.9		12.3
688072 CH拓荆科技	CNY			439	347.0		81.2	54.5	15.3		11.0	-18		.6%		-18.6%		60.1	% 0.9

002463CH沪电股份002138 CH顺络电子	CNY			436	22.9		26.5	21.0	4.5		3.7	9.4		%		9.4%		93.6	% -6.3						32.2
600183CH生益科技	CN	NY		352	15.0		17.6	13.4	1.7		1.5	5.6				5.6%		7.3%	1.0						16.8
000725 CH京东方A000100 CH TCL科技	CNYCNY			,640	4.3		17.8	10.9
				781	4.2		16.9	11.0	0.4		0.3	5.6°		6		5.6%		23.0	% 4.5
																									135.3
002241 CH歌尔股份	CNY			633	18.5		26.0	19.1	0.6		0.5	4.3		6		4.3%		10.6	% 8.8						16.6
0285HK比亚迪电子300408CH三环集团	CNYCNY			510	24.6		17.7	12.822.1	0.48.9		0.3	3.8		6		3.8%		-1.3%	1.2
				582	30.4		29.4
																								26.4
300433CH蓝思科技	CNY			602	12.1		20.5	14.4	1.1

002475 CH立讯精密	CNY			,376	33.3		19.5	15.6	0.9		0.7	2.7%			2.7%			5.4%	-3.8						182.7
002938 CH鹏鼎控股	CNY			574	24.7

1810 HK小米集团-W	CNY			,491	10.8		24.5	20.2	0.8		0.7	0.79			0.7%			-1.3	% -3.1						335.3
															0.6%			-2.0%	1.2						17.2
002916 CH深南电路	CNY			388	75.7			17.3	2.5		2.1	0.49%							0.10.20.0

000636 CH风华高科	CNY			178	15.4		30.1	20.3
6088 HKFIT HON TE	N USD			93	1.4		7.1	6.1	0.3		0.3	0.0%			0.0%			-32.2%
000049 CH德赛电池	CNY			105	34.9		14.1	10.6	0.4		0.4	-1.0%				-1.0%		-18.1
002635 CH安洁科技688301CH奕瑞科技	CNYCNY
																			% 0.00.20.0
												-1.2%
600563 CH法拉电子 CNY				303	134.7		24.0	18.8	6.1		4.8	-1.9%				-1.9%		-14.7	% 0.9
300136 CH信维通信 CNY300115 CH长盈精密 CNY				190138	19.611.5		22.628.6	17.715.2	1.80.8		1.50.7	-2.4%-3.3%				-2.4%		19.0%	-0.4		0.10.00.2
002841 CH视源股份 CNY				448	63.8		18.3	15.2	1.8		1.6		-4.5%				-4.5%	9.9%
2382 HK舜宇光学科技CNY601138 CH工业富联 CNY			4,	750700	74.223.7		22.119.7	17.717.4	1.90.8		1.70.7
												-6.1%				-6.1%		157.7%
																			-0.5-0.6
TUYAUS涂鸦智能 USD002484 CH江海股份 CNY
						19.4	19.1	15.2	2.9		2.3
												-8.5%-8.9%				-8.5%-8.9%		15.9.4%-12.6	n.a.% 0.6
002036 CH联创电子 CNY688326 CH经纬恒润-WCNY				123	11.5		30.4	18.6	1.03.7		0.92.8	18.3			%	18.3%		-7.111.2	% 0.0% n.a.
9868 HK小鹏汽车-WCNY				,057	54.6		-10.3	-15.7	2.3		1.4	9.2%				9.2%		42.4%	2.4%	2.5					03.2
																		-18.0%	0.0
002906 CH华阳集团 CNY				173	36.3		33.4	24.3	2.4		1.9	6.1%				6.1%		10.1%

																							0.
300496CH中科创达 CNY				463	101.1		44.7	33.5	6.5		5.0	5.0%				5.0%		1.1%	1.1
002920 CH德赛西威 CNY002405CH四维图新 CNY			888280		159.911.8		55.2 40.4347.5 116.6		4.4 3.46.2 4.8			2.6%1.6%			2.6%1.6%			52.6%6.7%	0.20.5
2015HK理想汽车-WCNY 2.6349866 HK蔚来-SW CNY 1,161					137.275.0		107.9 37.3-7.0 -12.8		2.51.6	1.61.1		1.3%			1.3%			78.6%	-0.1
												-1.1%			-1.1%			-4.5	% n.a.

注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。资料来源：Wind，华泰研究

图表8： TMT板块其他主要公司上半年股价变动一览

代码	公司名称财报赁币			（当食价元）		2023E2024E		2023E2024E			1W股价变动YTD				北人民
通信
0728 HK	中国电信CNY		4,936			9.48.2		0.60.5			1.9%		1.9%27.1%		236.0	237.344.8
601728CH	中国电信CNY		4,936			16.815.1		1.00.9			1.8%		1.8%	38.6%	9.3
0762 HK	中国联通 CNY		1,465	5.2		6.8 6.1		0.4 0.3			0.4%		0.4%	9.8%	149.8	148.8 9.4
600941 CH	中国移动 CNY		12,738	93.2		14.6 13.3		1.9 1.8			-0.1%		-0.1%	40.5%	12.0	11.9 1.7
300308CH	中际旭创 CNY		1,180	147.0		78.1 57.1		10.4 7.9			-0.3%		-0.3%	444.8%	37.2	38.0 3.4
002402CH	和而泰 CNY		157	16.9		23.3 17.3		2.1 1.6			-0.6% -0.6%			16.5	% 5.8	5.8 4.3
688048CH	长光华芯 CNY		164	93.3		86.7	53.4	26.6 17.6			-1.3%	-1.3%		25.8%	0.8	0.8 1.0
600050 CH	中国联通	CNY	1,492	4.7		17.3	14.9	0.4 0.4			-1.5%	-1.5%		5.6%	60.7	58.9 4.1
0941HK	中国移动	CNY	12.738	63.1		8.4	7.6	1.1 1.0			-1.5%	-1.5%		26.2%	1398.3	1378.1 10.2
688100 CH	威胜信息	CNY	147	29.3		27.9	21.6	5.6 4.4			-1.6%	-1.6%		28.5%	1.0	n.a. 0.7
002396CH	星网锐捷	CNY	131	22.0		17.5	14.2	0.7		0.6	-2.5%	-2.5%		15.0%	4.6	4.5 3.5
002123CH	梦网科技	CNY	103	12.8		37.1	24.5	1.8		1.5	-3.5%	-3.5%		14.2	% 2.4	2.4 2.7
300628 CH	亿联网络	CNY	427	33.8		16.1	12.8	7.1		5.6	-3.6%	-3.6%		-20.0%	9.1	n.a. 3.6
300383CH	光环新网	CNY	186	10.4		29.4	24.0	2.3		2.0	-3.7%	-3.7%		26.8%	3.2	3.1 1.7
000938 CH	紫光股份	CNY	875	30.6		32.5	26.6	1.0 0.9			-3.9%	-3.9%		56.9%	36.5	35.9 4.1
603236CH	移远通信	CNY	146	55.3		17.6	12.8	0.8 0.6			-4.3%	-4.3%		-22.4%	3.5	3.4 2.3
000063CH	中兴通讯	CNY	1,939	43.0		20.7 17.7		1.5 1.3			-5.6%	-5.6%		68.4%	60.8	59.0 3.4
002139 CH	拓邦股份	CNY	155	12.2		18.8 13.7		1.4 1.1			-6.7%	-6.7%		18.0%	5.8	5.6 4.4
9698 HK	万国数据-SW	CNY	140	10.0		-9.6 -8.8		1.3 1.2			-6.9%	-6.9%		-51.4%	n.a.	n.a. n.a.
计算机
300773 CH	拉卡拉	CNY	155	19.4		17.2 13.4		2.2 1.8			11.4%	11.4%		15.0%	2.3	n.a. 1.7
688083CH	中望软件	CNY	190	156.9		156.1 90.9		23.7 18.0			8.3%	8.3%		13.1%	2.1	2.1 1.9
300496 CH	中科创达 CNY		463	101.1		44.7 33.5		6.5 5.0			5.0%	5.0%		1.1%	26.8	25.8 7.0
002405 CH	四维图新 CNY		280	11.8		347.5	116.6	6.2 4.8			1.6%	1.6%		6.7%	12.0
688023CH	安恒信息 CNY		140	176.8		187.9	70.3	5.2 4.0			1.2%	1.2%		-10.7%	1.3
																n.a. 4.3n.a. 0.9
002230 CH	科大讯飞 CNY		1.589	68.6		94.6	66.7	6.4		4.9	1.1%	1.1%		109.3%	51.6	53.2		3.619.8
002373CH	千方科技 CNY		214	13.5		33.9	25.2	2.2		1.8	-0.7%	-0.7%		51.8%	4.0	n.a		2.1
3888 HK	金山软件 CNY		384	30.5		51.6	26.7	4.0		3.3	-1.1	% -1.1%		17.4	% 84.4	82.3 19.8
688188 CH	柏楚电子 CNY		271		185.4	39.4	29.0	21.8		16.0	-1.7%	-1.7%		-14.1%	9.4	9.3			3.4
600588CH	用友网络	CNY	685		19.9	110.7	64.3	6.0		4.8	-2.7%	-2.7%		-17.3%	49.9		49.0			7.2
002065CH	东华软件	CNY	218		6.8	31.8	22.8	1.6		1.3	-2.8%	-2.8%		21.2%	5.8		5.7			2.9
600271CH	航天信息	CNY	246		13.3	22.7	20.4	1.2		1.1	-2.8%	-2.8%		29.3%	7.1		n.a.			2.8
600845CH	宝信软件 CNY		998		49.1	43.9	34.8	7.3		5.9	-3.4%	-3.4%		33.5%	47.5		n.a.			5.51.9
688088CH	虹软科技 CNY		168		41.3	120.8	82.1	25.4		20.5	-3.4%	-3.4%		84.0%	3.2		3.2
002268 CH	卫士通 CNY		228		26.9	56.5	43.6	5.3		4.3	-3.4%	-3.4%		-11.8%	7.3		7.1			3.1
300454 CH	深信服 CNY		451		108.3	94.9	55.9	4.9		3.9	-4.4%	-4.4%		-3.8%	20.7		20.0			6.7
2013HK	微盟集团 CNY		93		3.6	-16.4	-52.3	3.7		3.0	-4.5%	-4.5%		-45.5%	26.0		24.9		24.62.7
000977 CH	浪潮信息 CNY		677		46.0	25.7	20.7	0.8 0.7			-5.1%	-5.1%		114.4%	19.0		18.5
688111 CH	金山办公 CNY		2,063		447.0	130.6	96.3	39.8		29.8	-5.3%	-5.3%		69.0%	72.9		72.6		3.5
002153CH	石基信息 CNY		362		13.3	535.3	177.0	11.5		9.7	-5.4%	-5.4%		14.9%	5.1		n.a
688561CH	奇安信 CNY			335		49.0	113.5	55.3	4.1		3.2	-5.5%	-5.5%	-25.6%	4.7		4.5
																			2.42.0
300033CH	同花顺 CNY			888		165.3	40.8	33.3	20.1		16.7	-5.7%	-5.7%	70.0%	19.5		19.2		4.3
600570CH	恒生电子 CNY			790		41.6	43.2	34.7	9.9		8.1	-6.1%	-6.1%	3.0%	132.9		127.7		16.2
002439 CH	启明星辰 CNY			263		27.9	27.0	20.3	4.5		3.5	-6.4%	-6.4%	7.4%	47.7		45.7
002410CH	广联达 CNY			495		29.7	38.4	29.3	5.9		4.7	-8.6%	-8.6%	-30.2%	78.9	75.5
																			22.719.3
0020 HK	商汤科技 CNY			576		1.9	-15.6	-19.4	10.2		7.3	-9.7%	-9.7%	-15.8%	60.9	58.5			12.1
传媒&互联网
002739CH	万达电影 CNY			292		13.4	26.5	20.3	2.1		1.7	6.9%	6.9%	-4.2%	3.8	3.9			1.4
9988HK	阿里巴巴	CNY		16,444		84.3	14.2	12.3	1.6		1.5	3.8%	3.8%	-2.3%	n.a.		n.a.		n.a.
002027 CH	分众传媒	CNY	978		6.8	20.5	16.7	7.6		6.6	3.7%	3.7%		7.8%	174.4		176.6 18.1
9618 HK	京东集团	CNY	3,944		134.7	18.4	14.1	0.3		0.3	1.7%	1.7%		-37.9%	6.4
																	n.a. n.a.6.3 0.2
																					6.3
9626HK	哗哩哔哩-SW	CNY	441		115.2	-9.8	-24.8	1.7		1.4	-1.3%	-1.3%		-38.3%	40.7		39.3
300251CH	光线传媒	CNY	234		8.0	31.0	22.5	11.9		9.7	-1.4%	-1.4%		-7.3%	7.3		7.3
																			8.23.3
1024 HK	快手-W	CNY	2,096		52.5	-93.6	47.8	1.8		1.5	-2.0%	-2.0%		-26.1%	282.8		276.0		14.7
0772 HK	阅文集团	CNY	301		32.2	22.6	18.7	3.3		3.0	-2.4%	-2.4%		6.1%	49.5		47.9		14.6
3690 HK	美团	CNY	6,847		119.1	54.1	26.5	2.3		1.9	-2.6%	-2.6%		-31.8%	871.1		842.6		12.66.7
300413CH	芒果超媒	CNY 623			33.3	26.6	22.3	3.9		3.4	-2.6%	-2.6%		11.0%	23.0		22.8
002624CH	完美世界	CNY 302			15.6	18.9	15.7	3.4		2.9	-7.7%	-7.7%		24.7%	28.9		28.4
																			n.a10.0
002555 CH	三七互娱	CNY 671			30.3	19.9	17.4	3.5		3.1	-13.3	-13.3%		69.5%	58.3		n.a.		11.3
指数
HXC.GIHSTECH.HI	纳斯达克中概股指恒生科技	数		63	,659.7,901.2						1.6%-0.3%	： 1.6% -0.7-0.3% -5.5			%%
801750.SI	计算机（申万)			4.827.5							-2.3	% -2.3% 24.6			%
				2.702.618,365.7							-2.4%	-2.4% 47.0%
											-2.9	% -2.9% -7.2
															%
HSI.HI	恒生指数
801760.SI	传媒(申万)			730.5							-5.2%	-5.2% 35.3%

注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用Wind 一致预期。资料来源：Wind，华泰研究

图表9：恒生科技指数成份股票涨跌幅

	公司	板块分类	成分占比	交易货币	市值	股价				沽空比例
	公司	板块分类	成分占比	交易货币	（亿元港币）	（港币元）		股价涨跌幅 30D	YTD	沽空比例
恒生科技指数成份
9868 HK	小鹏汽车-W	非必需性消费	2.22%	HKD	1,467	54.60	9.2%	9.2%	42.4%
9988 HK	阿里巴巴-SW	资讯科技	7.65%	HKD	22,821	84.30	3.8%	3.8%	-2.3%	26.6% 13.5%
0285 HK	比亚迪电子	资讯科技	0.94%	HKD	708	24.60	3.8%	3.8%	-1.3%	9.8%
9888 HK	百度集团-SW	资讯科技	4.43%	HKD	4,911	137.40	3.5%	3.5%	23.0%	23.3%
0992 HK	联想集团	资讯科技	3.00%	HKD	1,301	8.39	2.7%	2.7%	30.9%	21.7%
6060 HK	众安在线	金融业	1.11%	HKD	410	21.85	2.6%	2.6%	1.6%	19.9%
9618 HK	京东集团-SW	资讯科技	6.90%	HKD	5,474	134.70	1.7%	1.7%	-37.9%	9.6%
1347 HK 2015 HK	华虹半导体	资讯科技	1.25%	HKD	434	25.95	1.4%	1.4%	-4.8%	15.7%
	理想汽车-W	非必需性消费	6.12%	HKD	3,656	137.20	1.3%	1.3%	78.6%	23.2%
1810 HK	小米集团-W	资讯科技	7.53%	HKD	3,457	10.80	0.7%	0.7%	-1.3%	12.6%
0268 HK	金蝶国际	资讯科技	2.49%	HKD	467	10.50	0.2%	0.2%	-37.3%	13.3%
6618 HK	京东健康	医疗保健业	3.65%	HKD	2,010	49.45	0.0%	0.0%	-30.7%	18.8%
2018 HK	瑞声科技	工业	0.67%	HKD	280	18.30	-0.8%	-0.8%	3.3%	24.2%
0241 HK	阿里健康	医疗保健业	1.80%	HKD	808	4.67	-0.8%	-0.8%	-29.8%	18.6%
9866 HK	蔚来-SW	非必需性消费	0.19%	HKD	1,611	75.00	-1.1%	-1.1%	-4.5%	21.3%
3888 HK	金山软件	资讯科技	1.62%	HKD	532	30.50	-1.1%	-1.1%	17.4%	14.9%
9898 HK	微博-SW	资讯科技	0.04%	HKD	305	101.30	-1.3%	-1.3%	-26.8%	32.5%
9626 HK	哔哩哗哩-W	资讯科技	2.57%	HKD	611	115.20	-1.3%	-1.3%	-38.3%	25.5%
0700 HK	腾讯控股	资讯科技	7.91%	HKD	39,967	326.60	-1.5%	-1.5%	3.7%	13.2%
1024 HK	快手-W	资讯科技	7.59%	HKD	2,909	52.50	-2.0%	-2.0%	-26.1%	14.4%
0772 HK	阅文集团	非必需性消费	0.91%	HKD	418	32.15	-2.4%	-2.4%	6.1%	18.6%
3690 HK	美团-W	资讯科技	7.87%	HKD	9,502	119.10	-2.6%	-2.6%	-31.8%	9.2%
1833 HK	平安好医生	医疗保健业	0.57%	HKD	262	18.32	-3.3%	-3.3%	-14.0%	55.0%
9999 HK	网易-S	资讯科技	5.14%	HKD	6,081	147.60	-3.3%	-3.3%	30.0%	27.0%
0981HK	中芯国际	资讯科技	4.34%	HKD	2,844	19.70	-3.4%	-3.4%	17.8%	6.1%
9961HK	携程集团-S	非必需性消费	1.69%	HKD	2,292	262.40	-3.7%	-3.7%	-4.1%	27.7%
2382 HK	舜宇光学科技	工业	3.53%	HKD	1,040	74.20	-5.1%	-5.1%	-19.5%	9.3%
6690 HK	海尔智家	非必需性消费	3.44%	HKD	2,853	23.30	-5.5%	-5.5%	-12.4%	19.2%
9698 HK	万国数据-SW	资讯科技	0.34%	HKD	194	9.96	-6.9%	-6.9%	-51.4%	24.3%
0020 HK	商汤-W	资讯科技	2.52%	HKD	800	1.87	-9.7%	-9.7%	-15.8%	11.7%

注：市值、股价取 7 月 7 日收盘价，采用Wind 汇率资料来源：Wind，华泰研究

图表10：全球主要科技股票涨跌幅

代码	公司		交易货币	市值（百万美元）	股价 7-Jul	估值方式	估值		股价涨跌幅
代码	公司		交易货币	市值（百万美元）	股价 7-Jul	估值方式	2023E	2024E	1W	30D	YTD

软件 ADBE US	ADOBE	奥多比		221,186	485.27	P/FCF	27.6	24.4	-0.8%	-0.8%	44.2%
CRMUS	SALESFORCE	塞富时	USD USD	204,141	209.59	P/FCF	31.0	24.6	-0.8%	-0.8%	58.1%
ACNUS	ACCENTURE-A	埃森哲	USD	203,222	305.76	PE	26.4	24.5	-0.9%	-0.9%	16.0%
MSFT US	MICROSOFT	微软	USD	2,507,395	337.22	P/FCF	28.7	23.6	-1.0%	-1.0%	41.3%
NOWUS	SERVICENOW	ServiceNow	USD	112.808	552.98	P/FCF	40.1	33.2	-1.6%	-1.6%	42.4%
SNOW US	SNOWFLAKE	Snowflake	USD	55,602	170.61	PS	27.1	20.1	-3.1%	-3.1%	18.9%
SHOP US	SHOPIFY	Shopify	USD	78.873	61.67	PS	11.7	10.0	-4.5%	-4.5%	77.7%
半导体
WOLF US	WOLFSPEED	WOLFSPEED	USD	7,922	63.64	PS	8.7	7.5	14.5%	14.5%	-7.8%
NVDA US	NVIDIA	英伟达	USD	1,049,824	425.03	PE	130.3	55.4	0.5%	0.5%	190.9%
NXPIUS	NXP SEMICONDUCTORS	恩智浦	USD	53.003	204.06	PE	15.3	14.3	-0.3%	-0.3%	30.6%
2303TT	UMC	联电	TWD	18,173	48.35	PE	10.4	9.7	-0.3%	-0.3% -0.6%	27.4%
AMD US	ADVANCED MICRO DEVICES	AMD超威半导体	USD	182.245	113.17	PE	39.5	27.3	-0.6%		74.7%
2454TT	MTK TOKYO ELECTRON	联发科	TWD JPY	35,051	682.00	PE	15.4	12.4	-0.9%	-0.9%	20.8%
8035JP 2330TT	TSMC	东京电子台积电	TWD	66,527 519,800	20,205.00 565.00	PE PB	21.7 4.3	30.6 3.5	-1.7%	-1.7%	59.0%
AVGO US	BROADCOM	博通	USD	349,441	846.75	PE	20.1	18.7	-1.9% -2.4%	-1.9% -2.4%	27.4%
QCOMUS	QUALCOMM	高通公司	USD	129,157	115.94	PE	13.9	12.0	-2.6%	-2.6%	53.3%
000660 KS	SK HYNIX	SK海力士	KRW		111,800.00	PB	1.5				6.8%
005930KS	SAMSUNG ELEC	三星电子	KRW	62.624 321,071	69,900.00	PB	1.4	1.4 1.3	-3.0%	-3.0%	49.1%
ASML NA	ASML HOLDING	阿斯麦	EUR	274,926	640.40	PE	34.1	28.4	-3.2% -3.4%	-3.2%	26.4%
AMAT US	APPLIED MATERIAL	应用材料	USD	117,204	139.57	PE	18.9	19.8	-3.4%	-3.4% -3.4%	27.1%
TXN US	TEXAS INSTRUMENTS	德州仪器	USD	157,659	173.70	PE	23.1	21.3	-3.5%	-3.5%	44.0% 6.7%
MU US	MICRON TECHNOLOGY	镁光	USD	66.,430	60.65	PB	1.5	1.6	-3.7%	-3.7%	21.8%
LRCX US	LAM RESEARCH	拉姆研究	USD	83,005	617.87	PE	18.6	24.1	-3.9%	-3.9%	47.9%
IFX NTR	INFINEON TECHNOLOGIES	英飞凌	EUR	49,360	36.00	PE	14.0	13.6	-4.6%	-4.6%	26.3%
INTC US	INTEL	英特尔	USD	132,846	31.85	PE	97.1	19.3	-4.8%	-4.8%	22.5%
KLAC US 互联网	KLA	科天	USD	62.539	455.83	PE	18.4	22.2	-6.0%	-6.0%	21.7%
9988HK												3.8%
9618HK	BABA-SW	阿里巴巴	HKD	228,211	84.30	PE	11.7	10.5	3.8%		-2.3%
	JD-SW	京东	HKD	54,743	134.70	PE	12.4	10.5	1.7%	1.7%	-37.9%
PDD US	PDD	拼多多	USD	93.001	70.00	PS	3.6	2.9	1.2%	1.2%	-14.2%
META US	META PLATFORMS	Meta	USD	744,551	290.53	PE	22.3	18.1 17.5	12% 0.2%	1.2%	141.4%
GOOG US	ALPHABET-CL-A AMAZON	谷歌亚马逊	USD USD	1,521,034 1,331,589	119.48 129.78	PE EV/EBIDA	20.7 15.5

注：市值、股价取 7 月 7 日收盘价，采用Wind 汇率
资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究

图表11：日本科技股估值及涨跌幅

Wind代码	彭博代码	股票代码	公司名称	市值	收盘价	PE估值			股价变动
	工业电子	工业电子		(十亿日元)	（日元/股）	2023E	2024E	1W	1M	YTD
6963.T	6963 JP Equity	6963JP	Rohm(罗姆半导体)	982	13675	18.9	16.8 14.7	1.1%	1.1%	44.8% 0.0%
6502.T	6502JP Equity	6502JP	Toshiba(东芝）	1994	4530	30.0		0.3%	0.3% -0.3%
6701.T	6701JPEquity	6701JP	NEC(日本电气）	1265	6942	15.5	13.4	-0.3%		51.4%
6723.T	6723JP Equity	6723 JP	Renesas Electronics(瑞萨)	2318	2688.5	12.3	11.0	-0.5%	-0.5%	127.2%
6501.T	6501JP Equity	6501JP	Hitachi (日立)	6277	8825	15.7	14.6	-0.8%	-0.8%	31.9%
6503.T	6503JP Equity	6503JP	Mitsubishi Electric(三菱电机)	5672	1999.5	16.4	14.5	-1.4%	-1.4%	52.2%
6702.T	6702JP Equity	6702 JP	Fujitsu(富士通)	3646	18255	15.5	13.3	-1.8%	-1.8%	4.3%
6504.T	6504 JP Equity	6504 JP	Fuji Electric(富士电机)	751	5985	13.4	12.2	-4.8%	-4.8%	19.0%

6758.T	消费电子 6758 JP Equity	消费电子 6758JP	Sony Group (索尼集团)	12655	13005	17.8	15.9	0.3%	0.3%	29.6%
6753.T	6753JP Equity	6753JP	Sharp(夏普）	615	790.2	59.8	18.1	-1.7	-1.7%	-16.4%
6752.T	6752JP Equity	6752JP	Panasonic Holdings (松下）	2725	1719	12.5	11.1	-2.0%	-2.0%	54.8%
7951.T	7951 JP Equity	7951JP	Yamaha(雅马哈)	922	5270	20.0	17.8	-4.3%	-4.3%	7.8%
	精密和医疗设备	情密和医疗设备
7751.T
4901.T	7751JP Equity 4901 JP Equity	7751JP	Canon(佳能)	3809	3725	13.7	13.3	-1.7%	-1.7%	30.5%
	SPE	4901 JP SPE	Fujifilm Holdings (富士控股)	3409	8298	14.8	13.6	-2.8%	-2.8%	26.4%

6857.T	6857 JP Equity	6857 JP	Advantest (爱德万测试)	1624	19970	41.0	29.2	4.3%	4.3%	135.5%
6146.T	6146 JP Equity	6146 JP	Disco (迪思科)	1363	23105	34.2	28.6	2.2%	2.2%	83.6%
8035.T	8035JP Equity	8035JP	Tokyo Electron (东京电子）	6112	20205	30.6	22.3	-1.7%	-1.7%	59.0%
6920.T 7741.T	6920JP Equity	6920 JP 7741 JP	LASERTEC(雷瑟科) Hoya (豪雅)	2050 4535	20935 16315	55.9 32.6	28.9 28.7	-3.0% -4.5%	-3.0%	-3.4% 28.4%
7741 JP Equity									-4.5%
	电子零部件	电子零部件 6981JP	Murata Manufacturing (村田)	4452	8089	25.9	18.7	-1.8%	-1.8%	24.0%
6981.T 6971.T	6981 JP Equity 6971JP Equity	6971JP	Kyocera(京瓷)	2474	7584	19.8	17.6	-2.7%	-2.7%	15.8%
6762.T	6762 JP Equity	6762JP	TDK	1685	5410	13.7	11.7	-2.8%	-2.8%	26.2%
6594.T	6594 JP Equity	6594 JP	Nidec(日本电产)	4078	7520	27.5	22.4	-4.1%	-4.1%	10.5%
指数
N225.GI	NKY Index	指数 N225.GI	Nikkei 225 Stock Index(日经225指数)		32388.4	20.4		-2.4%	-2.4%	24.1%

注：市值、股价取 7 月 7 日收盘价，采用Wind 汇率
资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究

图表12：未来一周海内外主要科技公司重要事件

日期	代码	公司名称	事件名称
2023/7/10	2330 TW	台积电	6月收入披露
2023/7/10	2409 TW	友达光电	6月收入披露
2023/7/10	2454TW	联发科	6月收入披露
2023/7/11	2303JP	Dawn Corp.	4Q23业绩会

资料来源：FactSet，Wind，华泰研究

图表13：过去一周公告股东增减持更新


证券代码	证券简称	变动方向	股东名称	公告日期	方案进度	(拟）减持股数（万股）	(拟)变动数量上限占总股本比(%)
688508 CH	芯朋微	减持	国家集成电路产业投资基金股份有限公司	2023/7/5	进行中	226.64	2.00
002920 CH	德赛西威	减持	惠州市创新投资有限公司	2023/7/6	进行中	1110.00	2.00
688008 CH	澜起科技	减持	中电投控及其一致行动人	2023/7/5	进行中	2268.14	2.00

资料来源：Wind，华泰研究

图表14：过去一周股权激励一览

证券简称			激励股数（万股）	期权初始行权价格主要公司层面行权条件
证券代码 603986CH 兆易创新		方案进度激励方式 2023/7/5董事会预案授予期权，行权	1081.34		86.47第一个行权期以2018-2020 年营业收入均值为基数，2023年营业收入增
		股票来源为上市			长率不低于110%（与公司2021年股权激励计划业绩目标一致）；第二
		公司定向发行股			个行权期以2018-2020 年营业收入均值为基数，2024年营业收入增长率
		票			不低于120%（与公司2021年股权激励计划业绩目标一致）；第三个行
					权期以2018-2020 年营业收入均值为基数，2025年营业收入增长率不低
688120 CH 华海清科	2023/7/7实施	上市公司定向发		于160%；第四个行权期以2018-2020 年营业收入均值为基数，2026 年营业收入增长率不低于180%。
			160	145.63第一个归属期2023（1）2023年每股收益不低于3.92元/股，且不低于
		行股票			对标企业75分位值；（2）以2021年营业收入为基准，2023年营业收
					入增长率不低于160%，且不低于对标企业75分位值；（3）以2021年
					研发投入为基准，2023年研发投入增长率不低于110%。第二个归属期
					2024（1）2024年每股收益不低于4.42元/股，且不低于对标企业75
					分位值；（2）以2021年营业收入为基准，2024年营业收入增长率不低

					于 220%，且不低于对标企业75分位值；（3）以2021年研发投入为基
					准，2024年研发投入增长率不低于150%。第三个归属期2025（1）2025
					年每股收益不低于5.62元/股，且不低于对标企业75分位值；（2）以
					2021年营业收入为基准，2025年营业收入增长率不低于300%，且不低
				于对标企业75分位值；（3）以2021年研发投入为基准，2025年研发
				投入增长率不低于210%。

资料来源：Wind，华泰研究

图表15：过去一周 TMT板块 IPO情况

				市值		发行价格新股发行数量		（拟）募资总额
证券代码	公司	状态	上市/过会日期	（亿元当地货币）上市板		（元当地货币）	（万股）	（亿元当地货币）主营业务
A22582 CH	佳源科技	已过会	2023-07-07		创业板		4,938.67		9.11 在智能电力领域提供
									物联终端和数字化解决方案
301488 CH	C豪恩	已上市	2023-07-04		81.33创业板	39.78	2,300.00		4.80 汽车智能驾驶感知系
									统研发、设计、制造
									和销售
301486 CH	C致尚	已上市	2023-07-07		82.71创业板	57.66	3217.03		14.68 精密电子零部件的研
									发和制造
A22576 CH	江铜铜箔	已过会	2023-07-04		－创业板		16,666.00		20.00各类高性能电解铜箔
									的研发、生产与销售
A20685 CH	广合科技	已过会	2023-07-06		－主板		10,000.00		9.18 印制电路板的研发、

资料来源：Wind，华泰研究

图表16：全球大类资产一周涨跌幅总览

注：纳斯达克中概股采用纳斯达克中国金龙指数（Wind 代码 HXC.O）资料来源：Wind，华泰研究

图表17：全球大类资产 YTD涨跌幅总览

注：纳斯达克中概股采用纳斯达克中国金龙指数（Wind 代码 HXC.O）；截至 7 月 7 日收盘资料来源：Wind，华泰研究

图表18：过去一周内 A股各行业涨跌幅

注：使用申万指数
资料来源：Wind，华泰研究

图表19： A股各行业 YTD涨跌幅

注：使用申万指数；截至 7 月 7 日收盘资料来源：Wind，华泰研究

图表20：过去一周内港股各行业涨跌幅

注：使用港交所行业分类资料来源：Wind，华泰研究

图表21：港股各行业 YTD涨跌幅

注：使用港交所行业分类；截至 7 月 7 日收盘资料来源：Wind，华泰研究

图表22：申万电子一年内涨跌幅

资料来源：Wind，华泰研究

图表23：过去一周内电子指数走势

资料来源：Wind，华泰研究

图表24：各细分板块一年内涨跌幅

资料来源：Wind，华泰研究

图表25：过去一周内各细分板块走势

资料来源：Wind，华泰研究

图表26：上证 A股成交额与指数

资料来源：Wind，华泰研究

图表27：港股成交额与恒生指数

资料来源：Wind，华泰研究

图表28： A/H 手机产业链板块总市值与 1 年前向市盈率变化

资料来源：Wind，华泰研究

图表29： A 股半导体板块总市值与 1 年前向市盈率变化

资料来源：Wind，华泰研究

图表30： A股通信板块总市值与 1年前向市盈率变化

注：通信板块剔除三大运营商资料来源：Wind，华泰研究

图表31： A股传媒板块总市值与 1年前向市盈率变化

资料来源：Wind，华泰研究

图表32： A股计算机板块总市值与 1年前向市盈率变化

资料来源：Wind，华泰研究

图表33：恒生指数、标普 500、上证综指周度涨跌幅

资料来源：Wind，华泰研究

图表34：纳斯达克、费城半导体、恒生科技、申万电子周度涨跌幅

资料来源：Wind，华泰研究

图表35：恒生科技指数一年内涨跌幅

资料来源：Wind，华泰研究

图表36：恒生科技指数 P/E（1年前向）估值变化

资料来源：Wind，华泰研究

图表37：科技巨头、SOX、SPX指数涨跌幅

注：科技巨头包括谷歌，亚马逊，苹果，微软资料来源：Wind，华泰研究

图表38：美股科技巨头、费城半导体、标普500P/E（1年前向）

注：科技巨头包括谷歌，亚马逊，苹果，微软资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表39： SOX指数一致预期年度 SPS及 EPS同比增速

资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表40： SOX指数一致预期季度 SPS及 EPS同比增速

资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表41： Nasdaq100 指数一致预期年度 SPS 及 EPS 同比增速

资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表42： Nasdaq100 指数一致预期季度 SPS 及 EPS 同比增速

资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表43：比特币交易量与价格变化

资料来源：Yahoo Finance，华泰研究

图表44：以太币交易量与价格变化

资料来源：Yahoo Finance,华泰研究

图表45：比特币在网算力与价格变化

资料来源：Yahoo Finance, Blockchain.com，华泰研究

上周沪深港通持仓变化

图表46：北向资金流入流出情况

资料来源：Wind，华泰研究

图表47：南向资金流入流出情况

资料来源：Wind，华泰研究

图表48：沪/深股通电子板块持仓情况（按持股市值排名）

代码	公司名称	交易货币	收盘价 7/Jul	1W	股价变动 1M	YTD	北向资金流入（亿元人民币）	北向资金持股持股市值（亿比例（%）	元人民币）
002475 CH	立讯精密	CNY	33.3	2.7%	2.7%	5.4%	-3.8	7.8	183.8
000725 CH	京东方A	CNY	4.3	5.6%	5.6%	29.8%	-0.4	8.8	142.5
603501 CH	韦尔股份	CNY	105.2	7.3%	7.3%	36.4%	1.3	10.1	125.0
601138 CH	工业富联	CNY	23.7	-6.1%	-6.1%	157.7%	-0.6	2.6	123.6
002371 CH	北方华创	CNY	285.1	-10.2%	-10.2%	26.6%	-4.0	4.1	61.4
688008 CH	澜起科技	CNY	63.7	10.9%	10.9%	1.8%	-0.5	6.0	43.2
000100 CH	TCL科技	CNY	4.2	5.6%	5.6%	23.0%	4.5	5.2	38.9
600563CH	法拉电子	CNY	134.7	-1.9%	-1.9%	-14.7%	0.9	10.9	33.1
603986 CH	兆易创新	CNY	105.2	-1.0%	-1.0%	3.2%	-1.3	4.1	29.0
002463CH	沪电股份	CNY	22.9	9.4%	9.4%	93.6%	-6.3	6.6	28.9
688036 CH	传音控股	CNY	141.9	-3.5%	-3.5%	80.9%	0.0	2.4	27.6
300782CH	卓胜微	CNY	107.3	11.0%	11.0%	-6.0%	-0.3	6.0	27.1
603290 CH	斯达半导	CNY	226.0	5.0%	5.0%	-30.9%	-0.1	7.0	27.0
002241 CH	歌尔股份	CNY	18.5	4.3%	4.3%	10.6%	8.8	4.7	26.0
002008 CH	大族激光	CNY	26.2	-0.29%	-0.2%	2.8%	-0.7	9.9	25.4
002600 CH	领益智造	CNY	6.6	-2.6%	-2.6%	48.2%	-0.2	5.3	24.1
300408CH	三环集团	CNY	30.4	3.5%	3.5%	-1.1%	-0.7	4.1	23.0
002938 CH	鹏鼎控股	CNY	24.7	1.8	1.8%	-7.4%	1.2	3.9	22.2
300433CH	蓝思科技	CNY	12.1	3.0%	3.0%	17.0%	0.2	3.3	19.7
600183 CH	生益科技	CNY	15.0	5.6%	5.6%	7.3%	1.0	5.3	18.8
002415CH	海康威视	CNY	33.3	0.6%	0.6%	-2.0%	1.2	0.6	18.5
600584 CH	长电科技	CNY	30.8	-1.3%	-1.3%	34.2%	0.1	3.3	18.3
002236 CH	大华股份	CNY	20.8	5.5%	5.5%	86.4%	3.2	4.3	17.5
002049 CH	紫光国微	CNY	93.1	-0.2%	-0.2%	-29.4%	-5.6	2.2	17.4
002384CH	东山精密	CNY	25.6	-0.7%	-0.7%	4.0%	-0.9	4.7	16.8
300661 CH	圣邦股份	CNY	81.7	-0.6%	-0.6%	-38.3%	0.4	4.6	16.7
300866 CH	安克创新	CNY	84.7	-3.2%	-3.2%	45.4%	0.4	12.7	16.2
000988 CH	华工科技	CNY	40.7	6.9%	6.9%	148.6%	3.4	3.9	15.9
600745CH	闻泰科技	CNY	48.6	-0.7	-0.7%	-7.7%	-0.5	2.3	14.1
002138 CH	顺络电子	CNY	25.3	5.7%	5.7%	-2.7%	0.1	7.3	13.5

注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价资料来源：Wind，华泰研究

图表49：港股通科技公司持仓情况（按持股市值排名）

代码	公司名称	交易货币	收盘价 77	股价变动		南向资金流入 YTD	（亿港元）	南向/北向资金持股比例（%)	持股市值（亿港元）
代码	公司名称	交易货币	收盘价 77	1W	1M	南向资金流入 YTD	（亿港元）	南向/北向资金持股比例（%)	持股市值（亿港元）
0700 HK	腾讯控股	HKD	326.6	-1.5%	-1.5%	3.7%	-5.9	9.7	3032.4
0941 HK	中国移动	HKD	63.1	-1.5%	-1.5%	26.2%	7.5	10.2	1378.1
3690 HK	美团-W	HKD	119.1	-2.6%	-2.6%	-31.8%	2.5	12.6	842.6
1810 HK	小米集团-W	HKD	10.8	0.7%	0.7%	-1.3%	-3.1	15.2	334.8
0981 HK	中芯国际	HKD	19.7	-3.4%	-3.4%	17.8%	0.2	20.7	323.7
0728 HK	中国电信	HKD	3.8	1.9%	1.9%	27.1%	-1.5	44.8	237.3
9868 HK	中国联通	HKD	5.2	0.4%	0.4%	9.8%	3.4	9.4	148.8
1211 HK	比亚迪股份	HKD	254.6	1.8%	1.8%	32.8%	-5.1	5.1	140.9
0762 HK	小鹏汽车-W	HKD	54.6	9.2%	9.2%	42.4%	2.5	15.3	115.2
3888 HK	金山软件	HKD	30.5	-1.1%	-1.1%	17.4%	-1.4	19.8	82.3
0763 HK	中兴通讯	HKD	30.3	-3.5%	-3.5%	79.4%	2.3	32.6	74.7
0268 HK	金蝶国际	HKD	10.5	0.2%	0.2%	-37.3%	0.7	19.8	72.1
2382 HK	舜宇光学科技	HKD	74.2	-5.1%	-5.1%	-19.5%	-0.5	8.5	69.5
0020 HK	商汤-W	HKD	1.9	-9.7%	-9.7%	-15.8%	2.0	12.1	58.5
1347 HK	华虹半导体	HKD	26.0	1.4%	1.4%	-4.8%	0.3	13.3	45.3
0992 HK	联想集团	HKD	8.4	2.7%	2.7%	30.9%	0.2	3.2	32.0
0285 HK	比亚迪电子	HKD	24.6	3.8%	3.8%	-1.3%	1.2	5.2	28.6
0788 HK	中国铁塔	HKD	0.9	0.0%	0.0%	7.7%	-0.1	4.5	18.1
2018 HK	瑞声科技	HKD	18.3	-0.8%	-0.8%	3.3%	0.1	5.2	11.5
0751HK	创维集团	HKD	3.6	3.8%	3.8%	7.2%	0.1	10.3	9.2
6869 HK	长飞光纤光缆	HKD	11.3	-0.6%	-0.6%	-14.9%	0.1	12.3	4.9
1070 HK	TCL电子	HKD	3.9	-4.7%	-4.7%	24.0%	0.1	4.8	4.6
0552 HK	中国通信服务	HKD	3.5	-3.5%	-3.5%	30.7%	0.0	5.0	4.2
0732 HK	FIT HON TENG	HKD	1.4	0.0%	0.0%	-32.2%	0.0	3.8	3.8
0522 HK	ASMPT	HKD	77.3	0.2%	0.2%	43.3%	-0.2	1.1	3.6
1478 HK	丘钛科技	HKD	3.1	-1.0%	-1.0%	-27.6%	-0.1	8.6	3.1
6088 HK	信利国际	HKD	0.9	-2.2%	-2.2%	-22.0%	0.0	7.7	2.2
1888 HK	建滔积层板	HKD	7.6	3.3%	3.3%	-8.9%	0.0	0.5	1.1
0710 HK	京东方精电	HKD	11.9	7.9%	7.9%	-18.0%	3.0	0.8	0.8
0303 HK	VTECH HOLDINGS	HKD	50.6	-1.7%	-1.7%	0.5%	0.0	0.4	0.4
0698 HK	通达集团	HKD	0.1	-3.2%	-3.2%	-28.7%	1.0	0.7	0.1

注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价资料来源：Wind，华泰研究

全球面板行业月度数据跟踪

图表50： LCD TV 面板月度价格变化（截至 2023/6）

注：2023 年 7 月为 Omdia 预测数据资料来源：Omdia，华泰研究

图表51： LCD TV 面板月度价格环比增速情况（截至 2023/6）

注：2023 年 7 月为 Omdia 预测数据资料来源：Omdia，华泰研究

图表52：全球 TFT LCD面板行业月度收入变化（截至 2023/5）

资料来源：Omdia，华泰研究

图表53： LCD TV面板月度出货量及增速情况（截至 2023/5）

资料来源：Omdia，华泰研究

图表54： LCD Monitor 面板月度出货量及增速情况（截至 2023/5）

资料来源：Omdia，华泰研究

图表55： LCD Notebook 面板月度出货量及增速（截至 2023/5）

资料来源：Omdia，华泰研究

图表56： LCD Tablet 面板月度出货量及增速（截至 2023/5）

资料来源：Omdia，华泰研究

图表57：中国大陆 LCD面板稼动率

注：2023 年 3 月-6 月为 Omdia 预测数据
资料来源：Omdia，华泰研究

消费电子行业数据

图表58： 5月中国大陆智能手机出货同比上升 4.4%

资料来源：IDC，华泰研究

图表59：中国 PC出货量

资料来源：IDC，华泰研究

图表60：中国零售额（通讯器材类）5 月同比上升 29.1%

资料来源：Wind，华泰研究

图表61：中国 5月手机出口数量下滑 15.7%，单价同比下降 11.0%

资料来源：Wind，华泰研究

图表62：主要国家和地区手机出口额同比变化

资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究

图表63：出口价格指数走势

资料来源：Wind，华泰研究

图表64：出口数量指数同比变化

资料来源：Wind，华泰研究

MLCC 行业数据

图表65：台股 MLCC 当月营收及同比增速

资料来源: Wind，华泰研究

图表66：日本出口全球 MLCC 总量及同比增速

资料来源: Bloomberg，日本贸易统计数据，华泰研究

图表67：日本出口全球 MLCC价格走势

资料来源: Bloomberg，日本贸易统计数据，华泰研究

图表68：日本 MLCC 出口价格

资料来源：Bloomberg，日本贸易统计数据，华泰研究

图表69：日本 MLCC 出口总量

资料来源：Bloomberg，日本贸易统计数据，华泰研究

汽车&新能源行业数据

图表70： 2023年 5月中国新能源汽车销量 71.7万辆，环比增长 12.6%

资料来源：中汽协，华泰研究

图表71： 2023年 5月中国汽车销量 238.2万辆，环比增长 10.3%

资料来源：中汽协，华泰研究

图表72：中国新能源车渗透率（分动力总成）

资料来源：中汽协，华泰研究

图表73： 5月新能源车月度出口量同比增长1.5倍；1-5M 同比+1.6倍

资料来源：中汽协，华泰研究

图表74： 5月造车新势力国内销量统计

资料来源：公司公告，华泰研究

图表75： 5 月动力电池装车量环比增长 12.3%

资料来源：Wind，华泰研究

图表76： 5月光伏电池产量同比增长 53.1%

资料来源：Wind，华泰研究

图表77：中国光伏新增装机量

资料来源：CPIA，华泰研究

图表78：中国新型储能累计装机规模

资料来源：CNESA，华泰研究

半导体行业

图表79：全球半导体月度销售额同比增速 vs. 费城半导体指数

资料来源：WSTS，SIA，彭博，Wind，华泰研究

图表80：日本半导体设备出货金额及增长情况

资料来源：日本半导体制造装置协会，Wind，华泰研究

图表81：中国半导体制造设备进口金额及增长情况

资料来源：Wind，华泰研究

图表82：主要国家和地区半导体出口同比变化

注：中国大陆、日本、马来西亚、韩国、美国最新数据截止 2023 年 5 月资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究

图表83：主流 DRAM 现货价格

资料来源：Wind，华泰研究

图表84：主流 DRAM 合约价格

资料来源：彭博，华泰研究

图表85：主流 TLC NAND 现货价格

资料来源：彭博，华泰研究

图表86：主流 TLC NAND 合约价格

资料来源：彭博，华泰研究

中国宏观数据

图表87： 6 月 LPR 报价对称下调 10 个基点

资料来源：Wind, 华泰研究

图表88： 6月 LPR下调，是 2022年 8月以来的首次下调

时间	LPR报价调整幅度
时间	1年期LPR	5年期以上LPR
2019/08	-6bp	-5bp
2019/09	-5bp
2019/11	-5bp	-5bp
2020/02	-10bp	-5bp
2020/04	-20bp	-10bp
2021/12	-5bp
2022/01	-10bp	-5bp
2022/05		-15bp
2022/08	-5bp	-15bp
[2023/06	-10bp	-10bp
	１１１１１１１１

资料来源：Wind, 华泰研究

图表89：随着通胀及通胀预期下行，目前真实利率可能仍然偏高

资料来源：Wind, 华泰研究

图表90： CPI 2023 年 5 月与 2023 年 4 月对比

CPI：5月与4月对比
	%年同比5月 4月	%月环比5月 4月
整体CPI核心	0.2 0.10.6 0.7	-0.2 -0.10.0 0.1
食品	1.0 0.4	-0.7 -1.0
猪肉	-3.2 4.0	-2.0 -3.8
非食品	0.0 0.1	-0.1 0.1

资料来源：Wind, 华泰研究

图表91： 5 月 CPI 月环比分项数据

资料来源：Wind, 华泰研究

图表92： 5 月 PPI 同比下行至-4.6%

资料来源：Wind, 华泰研究

图表93： 5月 CPI非食品同比下行

资料来源：Wind, 华泰研究

图表94： 2019-2023 年 CPI 环比历史涨幅

资料来源：Wind, 华泰研究

图表95： CPI 月环比分项数据

资料来源：Wind, 华泰研究

图表96： 5月 PPI生活资料与生产资料同比均下行

资料来源：Wind, 华泰研究

图表97： 5 月美元计价出口同比从 4 月的 8.5%转负、回落至-7.5%

注*：为尽量消除2020上半年疫情对出口量短期波动的影响，此处2021年1-6月、2020年1-6月增速均采用了2021年1-6月相对于2019年1-6月的两年复合增长率。
资料来源：Wind,华泰研究

图表98：剔除价格因素（以 4 月进口价格指数估算），5 月进口量同比0.5%左右，涨幅较前值（4.4%）收窄

注*：为尽量消除2020上半年疫情对出口量短期波动的影响，此处2021年1-6月、2020年1-6月增速均采用了2021年1-6月相对于2019年1-6月的两年复合增长率。
资料来源：Wind,华泰研究

图表99： 5 月工业增加值同比增速回落

资料来源：CEIC，Wind，华泰研究

图表100： 5月基建投资增速回升

资料来源：CEIC，Wind，华泰研究

图表101： 5 月广义财政赤字同比收窄约 4,900 亿元

资料来源：CEIC，Wind，华泰研究

图表102： 5 月中央+地方合并财政（广义口径）收入增速明显放缓，支出增速下行

资料来源：CEIC，Wind，华泰研究

图表103：中国国债收益率&7天逆回购加权利率变化

资料来源：Wind，华泰研究

图表104：公开市场操作净投放量

资料来源：Wind，华泰研究

图表105：中国主要宏观经济指标

一周宏观数据
指标	周期	单位	本期	上期	变化
M2：同比	2023.5	pct	11.60%	12.40%	↓ -0.80
社会融资规模：当月值	2023.5	亿元	15556	12244	个 3312.00
新增人民币贷款	2023.5	pct	13600	7188	个 6412.00
工业增加值：当月同比	2023.5	pct	3.50%	5.60	% -2.10
固定资产投资：累计同比	2023.5	pct	4.00%	4.70	% -0.70
房地产开发投资：累计同比	2023.5	pct	-7.20%	-6.20%	↓ -1.00
社会消费品零售总额：当月同比	2023.5	pct	12.70%	18.40	% -5.70
城镇调查失业率	2023.5	pct	5.20%	5.20%	0.00
食用农产品价格	06.26-06.30（周）	较前一周变动	-0.80%	-0.30	% -0.50
生产资料价格	06.26-06.30（周）较前一周变动		-0.40%	0.10	% -0.50
大宗商品价格指数（CCPI）	06.26-06.30（周）指数		171.15	172.2	2 -1.07
7天银行间质押式回购加权利率	2023.07.07 较前一周变动		1.88%	3.13	↓% -1.24
10年国债到期收益率	2023.07.07 较前一周变动 2.64%			2.64%	个 0.01

资料来源：Wind，华泰研究

全球宏观数据

图表106： 6月美国就业数据主要指标一览

		6月	5月	4月	2022Q4 平均	6月变动
	就业增速非农就业增幅(万人) 家庭调查就业增幅(万人)	20.9 27.3	30.6 -31.0	21.7	31.2 54.9	-9.7
工资	小时工资年比(%)	4.4	4.4	13.9 4.4	4.5	58.3 0.0
	小时工资环比(%)	0.4	0.4	0.4	0.3	0.0
	小时工资3个月季比折年(%)	4.7	4.3	3.9	3.9	0.4
工作时长	周工作小时数	34.4	34.3	34.4	34.5	0.1
	失业率(%)	3.6	3.7	3.4	3.5	-0.1
		62.6	62.6
	劳动参与率(%)			62.6	62.5	0.0
	就业率(%)	60.3	60.3	60.4	60.3	0.0
	U6失业率(%)	6.9	6.7	6.6	6.7	0.2
	兼职就业占总就业比例(%)	16.3	16.4	16.5	16.9	-0.2
	长期失业占总失业比例(%)	18.5	19.8	20.6	18.6	-1.3

资料来源：Haver，华泰研究

图表107：历史上新增非农就业和 ADP就业存在一定背离

资料来源：Haver，华泰研究

图表108：美国 5 月 CPI 同比增速回落至 4.0%

资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表109：美国 5 月核心商品、租金和其他服务分项的环比增速

资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表110：美国 5月核心商品、租金和其他服务分项的同比增速

资料来源：Bloomberg，华泰研究

图表111：美国 5月零售环比增速小幅回落

资料来源：Haver, 华泰研究

风险提示

1）中美贸易摩擦升级，影响产品供需与公司海外布局风险；

2）宏观经济下行风险；

3）创新品渗透不及预期，导致公司增长不及预期风险。

4）本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

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分析师声明

本人，黄乐平、陈旭东、丁宁、余熠、张皓怡、刘溢，兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。

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本报告由华泰证券股份有限公司（已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格，以下简称“本公司”）制作。本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰”)对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。

本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态。华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

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• 华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司, 及/或其高级管理层、董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券（或任何相关投资）头寸，并可能不时进行增持或减持该证券（或投资）。因此，投资者应该意识到可能存在利益冲突。

评级说明

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12个月内行业或公司回报潜力（含此期间的股息回报）相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数），具体如下：

行业评级

增持：预计行业股票指数超越基准

中性：预计行业股票指数基本与基准持平

减持：预计行业股票指数明显弱于基准

公司评级

买入：预计股价超越基准 15%以上

增持：预计股价超越基准 5%\~15%

持有：预计股价相对基准波动在-15%\~5%之间

卖出：预计股价弱于基准 15%以上

暂停评级：已暂停评级、目标价及预测，以遵守适用法规及/或公司政策

无评级：股票不在常规研究覆盖范围内。投资者不应期待华泰提供该等证券及/或公司相关的持续或补充信息

法律实体披露

中国：华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J香港：华泰金融控股（香港）有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业务资格，经营许可证编号为：AOK809美国：华泰证券（美国）有限公司为美国金融业监管局（FINRA）成员，具有在美国开展经纪交易商业务的资格，经营业务许可编号为：CRD#:298809/SEC#:8-70231

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