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浙商证券-医疗行业科研上游系列复盘与对比：从规模效应看成长路径-230412

1、海外复盘：为什么2017年起盈利能力明显提升？ • 现象：2017年起盈利能力明显提升、人均创收&创利增长加速 需求变化：新药上市增多、新兴药企占比提升 规模效应：寻找净利率提升的拐点 供给变化：持续的资产收购驱动增长 • 什么导致了盈利能力提升？论规模经济产生的条件 • 启示①：纵深并购，以工艺为核心实现“规模效应” 启示②：内生增长，材料创新引领模式创新 启示③：科学仪器，技术突破带来长牛