研究报告

年度策略：核心资产承先，大盘成长续后-20231105-华泰证券-66页

以 Q2为界，把握核心资产、大盘成长两重机遇 2023 年内外宏观经济继续错位运行，美国经济“滚动式”回落，A 股盈利“滚动式”复苏，前者继续压制权益估值，后者拖累“市场底”的事实上确认；明年中国迈入主动补库，但地产拉动相对缺失、新旧经济动能转化下，分子端逻辑或不是行情驱动的关键，趋势性的机会或现于 Q2 起美元及美债的变化；尽管如此，未来 6 个月内中美关系的阶段缓和可能为核心资产带来率先反攻的