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国联证券-商贸零售行业专题研究：消费税改或影响利益分配，关注百货、免税机遇-240729

基于我们对于消费税改革的探讨，改革或稳步推进，短期增量贡献有限，但是分配格局或有变化。就央地利益再分配而言，预计广东、山东、上海等地的财力绝对值增长更明显，贵州、云南、甘肃等西部省份财力边际提升更积极。着眼产业链利益再分配，征税环节后移有望使得强势零售商短期受益。消费税收入稳步导向消费地有望激励地方政府改善消费环境，助力地方消费长期向好，建议关注王府井等百货零售商。 基于征税范围扩充的预期，有税渠