中信建投-医药行业深度报告：高值耗材集采影响下的行业变化及上市公司战略调整(更新)-230426

Key takeaways

本报告分析了高值耗材集采常态化对医药行业的影响，以及上市公司在集采背景下的战略调整。报告指出，随着集采规则的优化，市场对集采的悲观预期有所改善。集采后，企业通过成本优化、加强创新、赛道拓展和海外布局等战略调整来应对挑战。报告建议关注集采已落地、长期渗透率提升空间大的领域，以及多产品线布局的平台型公司。

• 集采常态化开展，覆盖品类持续扩容，预计心血管耗材、骨科耗材等将成为重点集采方向。
• 集采规则设计持续优化，脊柱国采规则引导企业形成稳定价格预期，降价幅度相对温和。
• 集采短期内可能带来降价或估值压力，但长期有助于国产替代和行业集中度提升。
• 集采后上市公司战略调整包括成本优化、加强创新、赛道拓展、海外布局。
• 建议关注集采已落地、长期渗透率提升空间大的人工关节、电生理等领域，以及平台型公司的投资机会。